美国基准利率历史回顾：1990年至2025年

美国基准利率是美联储货币政策工具箱中的重要工具，对美国金融格局具有重大影响。 它决定储蓄账户和信用卡余额的利率，从根本上控制美国经济的资本成本。

在金融界，了解美联储利率政策至关重要，正如马克吐温调侃的那样，它可能不像「百万英镑钞票」那样有趣，但它确实表现出一种节奏模式。 深入研究联邦公开市场委员会(FOMC) 决策背后的基本原理，例如1994 年联邦基金目标加息，可以揭示当前的政策行动及其根本动机。

TOPONE Markets分析师精心制作了这份历史记录，作为追踪过去三十年来美国基准利率轨迹和美联储战略性货币政策举措的实用参考。

美联准包含哪些部分？

美国的中央银行体系，通常简称为美联准或Fed ，是根据1913年美国国会通过的《联邦储备法案》而设立的。美联准的总部位于华盛顿特区的埃克斯大楼，旨在防止再次发生类似1907年的银行危机。该体系包括以下组成部分：

• 联邦储备理事会（Federal Reserve Board）

• 联邦公开市场委员会（Federal Open Market Committee）

• 联邦储备银行（Federal Reserve Banks）

• 三个咨询委员会（Advisory Councils）

• 约三千家成员银行（About 3,000 member banks）

美联准主要角色和任务是什么？

美联储（全名：美国联邦储备系统）的主要角色和任务是维护和促进美国的经济稳定和增长。其主要任务包括以下几个方面：

• 货币政策制定： 美联储的最主要任务之一是制定货币政策，以实现稳定的通胀率和最大可能的就业水平。为了达到这个目标，美联储通过控制短期利率和其他货币政策工具来调整货币供应量。

• 金融体系监管： 美联储负责监管和监督美国的金融体系，确保其稳健运行并防止金融危机的发生。这包括监管银行、信贷合作社以及其他金融机构。

• 支付系统维护： 美联储管理和维护美国的支付系统，确保货币交易的顺利进行。这包括监管银行间支付和结算系统，以及发行美元纸币和硬币。

• 经济数据分析和研究： 美联储进行广泛的经济研究和数据分析，以了解经济趋势和风险，并根据这些信息调整货币政策。

• 危机应对： 在金融危机或经济危机时，美联储采取必要措施来稳定金融市场和经济。这可能包括提供紧急流动性支持、购买资产以降低利率等。

总之，美联储的主要任务是维护货币稳定、促进就业和经济增长，并确保金融体系的安全和稳健运行。它是美国货币政策的主要制定者和执行者。

美国基准利率是什么？

美国基准利率（Federal Funds Rate）是美国联邦储备系统（Federal Reserve System）设定的短期利率。这个利率反映了银行之间短期资金借贷的成本，通常以每年百分比的形式表示。美国基准利率是美国货币政策的核心工具之一，具有极大的重要性，因为它对整个经济和金融体系产生广泛的影响。

美联储可以通过调整美国基准利率来实施货币政策，以达到一系列宏观经济和金融目标，包括：

• 通货膨胀控制：当通货膨胀过高时，美联储通常会提高美国基准利率，以鼓励储蓄并减少消费和投资，从而降低通货膨胀压力。

• 经济增长：在经济低迷或衰退时，美联储可能会降低美国基准利率，以刺激借贷和投资，促进经济增长和就业。

• 就业：美国基准利率的调整可以影响企业的投资和招聘决策，从而对就业水平产生影响。

• 金融市场稳定：通过控制利率，美联储可以帮助维持金融市场的稳定，防止过度波动和金融危机。

美国基准利率如何制定

美国基准利率（Federal Funds Rate）的制定是由美国联邦储备系统（Federal Reserve System）的货币政策委员会（Federal Open Market Committee，简称FOMC）负责的。以下是美国基准利率的制定过程：

• 数据收集和分析：FOMC的成员定期收集和分析大量的经济数据，包括通货膨胀率、就业数据、国内生产总值（GDP）、消费者物价指数（CPI）等。他们还关注国际经济和金融市场的动态。

• 经济评估：基于收集到的数据和对经济的评估，FOMC成员评估经济的健康状况，包括通膨压力、就业情况和经济增长。

• 讨论和决策：FOMC定期举行例会，通常每个季度。在这些例会上，成员讨论经济和金融市场的情况，并就美国基准利率的调整进行讨论。最终，他们通过多数投票决定是否调整利率以及调整的幅度。

• 公开宣布：一旦FOMC达成决定，美联储将宣布新的美国基准利率。这一公告是公开的，通常会在例会结束后不久发布，以便市场参与者和公众了解新的利率水平。

• 实施政策：一旦美国基准利率被调整，美联储将通过开市操作（Open Market Operations）来实施新的政策。这包括购买或出售政府债券，以影响银行体系中的可用资金供应，从而将市场上的实际利率与新的目标利率调整为一致。

需要强调的是，美国基准利率的制定过程是一个高度透明和受到监管的过程，并受到严格的法律和规定约束，以确保货币政策的独立性和有效性。这个利率的调整对美国经济和金融市场都具有广泛的影响，因此受到广泛关注。

美国基准利率的主要影响

美国基准利率的变动对经济和金融市场有着广泛的影响，以下是它的主要影响：

• 贷款成本：美国基准利率的提高会导致银行之间的短期资金借贷成本上升。这通常会传递到消费者和企业，使他们获得贷款变得更加昂贵。这可能会减少个人和企业的消费和投资支出。

• 通货膨胀控制：提高美国基准利率是美联储控制通货膨胀的一种手段。高利率会减少消费和投资，降低经济活动，从而抑制通货膨胀压力。

• 经济增长：美国基准利率的调降通常会刺激借贷和投资，促进经济增长。这尤其对经济处于低迷或衰退时非常重要，可以帮助恢复就业和提振经济。

• 就业：低美国基准利率有助于降低企业的融资成本，鼓励他们扩张业务和创造就业机会。因此，美国基准利率的降低通常有助于提高就业水平。

• 金融市场稳定：美联储通过调整美国基准利率来维持金融市场的稳定。当市场出现过度波动或金融危机时，降低利率可以帮助稳定市场情绪并提供流动性支持。

• 汇率：美国基准利率的变动可以影响美元的汇率。提高利率可能会吸引国际投资者资金流入，推升美元汇率；相反，降低利率可能会导致美元贬值。

• 股市和债市：美国基准利率的调整通常会对股市和债市产生影响。低利率通常有助于股市表现良好，因为它提供了相对较低的替代投资收益率。然而，高利率可能会对债市产生吸引力，因为它提供了更高的固定收益。

  
  

总之，美国基准利率的变动影响着整个经济体系的各个方面，包括消费、投资、就业、通货膨胀、金融市场和汇率。因此，政府、企业、投资者和普通民众都密切关注美国基准利率的变化，以适应和应对其带来的影响。

联邦基金利率、美国基准利率和美联储基金利率是三个不同的利率，它们之间有以下区别：

联邦基金利率（Federal Funds Rate）

• 联邦基金利率是美国银行之间的短期无担保借贷利率。

• 这个利率是银行之间的市场利率，通常用于满足银行的法定储备要求。银行可以通过向其他银行借入或借出资金来满足这些要求。

• 联邦基金利率由银行之间的市场供求关系决定，而且通常每日波动。

美国基准利率（US Prime Rate）

• 美国基准利率是美国商业银行对最有信用的商业客户提供的基本利率。

• 这个利率通常用作银行对企业和个人提供商业贷款、信用卡利率以及其他短期贷款的基准。

• 美国基准利率通常由大型商业银行制定，并且通常会受到联邦基金利率变动的影响。

美联准基金利率（Federal Reserve Funds Rate）

• 美联准基金利率是美联储制定的目标短期利率。
  

• 美联准基金利率是美联储通过开市操作（open market operations）来调整的，以实现货币政策的目标。

• 这个利率的主要作用是影响银行之间的短期借贷成本，从而影响整个金融市场的利率水平，包括美国基准利率。

总的来说，联邦基金利率是银行之间的短期借贷利率，美国基准利率是银行向最有信用的商业客户提供的基本利率，而美联准基金利率是美联储设定的目标利率，通常是联邦基金利率的一部分，用于调整货币政策。这些利率之间存在相互关联，它们对美国经济和金融市场有着重要影响。

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下表列出了1994至2022年中间部分年份升息和降息的原因和联邦公开市场委员会(FOMC) 改变利率时的美联储会议日期、每次利率变动的幅度（以基点为单位）（缩写为bps）以及由此产生的美联储基金目标利率范围。

基点是利率的常用计量单位。 一个基点等于一个百分点的1/100，即0.01%。 例如，利率变化半个百分点就等于50 个基点。

请注意，1990 年之前，美联储没有明确设定美联储基金利率目标。 如果您对早期的利率政策感兴趣，请查看根据《信息自由法》要求制作的这份美联储文件。

资料来源:中央社

1990年至2025年美联储利率历史

2025年联准会暂止降息，准备步入降息周期：

自2024/12/18 起，持续维持4.25%–4.50% 区间。多次议息会决定按兵不动，包括2025/1/29、3/19、5/7、6/17–18 等会议。

到目前为止，Fed 多位官员（Daly、Waller、Bostic）均提及今年仍可能降息1–2 次（或推迟至9月）。但决定依赖通胀、就业情况等数据，尚未于7月会议行动，维持4.25%–4.50%（7/29–30 会议前）。市场预估首轮降息最早在9月发生。

2024年联准会开启美国降息之路:

由于美国高通胀得到控制，就业市场走向疲软，经济发展放缓，为提振就业市场，刺激经发增长，经过长达一年维持高利率政策后，联准会终于如市场预期在9月（2024年9月18）货币政策会议上宣布下调联邦基金利率50个基点至4.75%至5%之间,为四年多来首次降息，本轮降息正式拉开序幕。

根据FOMC会议点阵图，本轮降息为「预防式降息」，节奏缓慢且渐进。但以50个基点开启降息周期，不乏引来市场对衰退预期的担忧。

而后，联准会分别在2024年11月7日降息25个基点至4.50%–4.75%，2024年12月18日降息25 基点至4.25%–4.50%。

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2022-2023年联准会加息之路：

人们很容易忘记，就在2022 年第一季度，美联储还将美国基准利率维持在零左右。美联储还在每月购买数十亿美元的债券以刺激经济。 尽管美国的各种通膨指标都创下了40年来的新高。

一旦美联储决定是时候对通胀采取行动，它就会采取强有力的行动。 过去16个月里，央行已将美国基准利率提高了5个百分点以上。 这有助于降低正在侵蚀美国人日常购买力的炽热通货膨胀率。

美联储主席杰罗姆·鲍威尔(Jerome Powell) 2022 年8 月在杰克逊霍尔(Jackson Hole) 发表讲话时表示：“如果没有价格稳定，经济就无法为任何人服务。” “特别是，如果没有价格稳定，我们就无法实现让所有人受益的持续强劲的劳动力市场条件。”

2020年美联储降息： 应对Covid-19

「自联邦公开市场委员会(FOMC) 12 月召开会议以来收到的信息表明，劳动力市场依然强劲，经济活动一直在以温和的速度增长。」2020 年1 月29 日，就在美国经济陷入Covid-19 衰退的前几天，联邦公开市场委员会(FOMC) 的政策声明就是这样开始的。

几周之内，Covid-19 大流行就在全球蔓延。 世界各地的公共卫生官员建议政界人士实施封锁，以阻止病毒传播并缓解医院病例量。 仅2020 年4 月，就会有约2050 万个工作岗位流失，失业率跃升至14.7%。

FOMC在2020年3月的计划外紧急会议上两次大幅降息，将联邦基金目标利率区间恢复至零至0.25%。

尽管在经历了有记录以来最短衰退之后，到2020 年5 月，经济在技术上再次增长，但应对Covid-19 疫情的经济措施的影响至今仍然可见。

2019年美联储降息：周期中期调整

美联储在2019年三次降息0.25个百分点，鲍威尔称之为「周期中期调整」。 简而言之，美联储在典型的扩张到衰退的商业周期中途放松利率。

2019年，美国和中国在贸易问题上发生冲突，即所谓的「贸易战」，美联储担心这场冲突会损害经济并推高失业率。 2019年下半年的三次小幅降息对经济产生了积极影响。

根据核心个人消费支出价格指数（PCE）（美联储首选的衡量美国通胀的指标）衡量，通胀率远低于央行当时2% 的目标。 2019 年6 月核心PCE 较上年增长1.7%。 到2020年2月，仅上涨1.9%。

2015-2018年美联储加息：回归常态

2008年底，面对全球金融危机带来的前所未有的影响，美联储采取了非同寻常的举措，将利率降至零，以支持美国经济。 一晃七年过去了，随着经济逐渐复苏，央行开始谨慎加息。

第一次加息发生在2015 年12 月，由前美联储主席珍妮特·耶伦(Janet Yellen) 领导，耶伦现任拜登政府财政部长。 又过了一年，下一次加息发生在2016 年12 月。

美联储在2015 年首次加息的声明中指出，「委员会判断，今年劳动力市场状况已有相当大的改善，并且有理由相信，中期内通胀率将升至2%客观的。」 当时，2015 年12 月核心PCE 通胀率为1.1%，远低于美联储目标，直到2018 年3 月才达到2% 大关。此外，美国失业率较2015 年又下降了1.5 个百分点。未来四年。

然而，2016年初，中国出现了令人震惊的经济报告，引发股市普遍恐慌，并促使美联储全年暂停加息。 联邦公开市场委员会(FOMC) 在回归更正常的货币政策立场方面采取了谨慎的态度，这一策略一直持续到2019 年不断变化的经济形势改变了他们的前景。

2008年美联储降息：大衰退

大衰退于2007年12月正式开始，一直持续到2009年6月。但随着全球金融危机的加深，美联储在2008年4月至2008年10月期间暂停了降息。

美国家庭的房价暴跌，股市直到2009 年初才触底。失业率从2007 年12 月的5% 上升到2009 年10 月的10%。

联邦公开市场委员会(FOMC) 在2008 年12 月16 日决定的声明中指出：「自委员会上次会议以来，劳动力市场状况已经恶化，现有数据表明消费者支出、商业投资和工业生产均出现下降。」「金融市场仍然相当紧张，信贷条件也很紧张。」这几乎是历史级别的轻描淡写。

将利率降至零后，美联储开始实施一种新型货币政策，称为量化宽松（QE） 。 由于无法进一步降息，它开始购买价值数万亿美元的债券以刺激经济并让美国人重返工作岗位。 许多人尚未康复，也永远不会康复。

2007-2008年美联储降息：房地产市场崩溃

美联储于2006年6月完成了2005-2006年的加息行动。到2007年初，房地产泡沫破裂，失业率开始上升。 由于经济不景气，联邦公开市场委员会(FOMC) 于2007 年9 月开始降息，最终在不到一年的时间内将利率削减了2.75 个百分点。

美联储在2008 年4 月的一份声明中表示，「迄今为止大幅宽松的货币政策，加上持续采取的促进市场流动性的措施，应该有助于促进适度增长并减轻经济活动的风险。」

2008年4月降息后，时任美联储主席伯南克暂停调查低利率对经济的影响。 一些分析师认为，通胀正在上升，但很少有人意识到即将到来的全球金融危机将会变得多么严重。

时任阿格斯研究中心经济研究主任里奇·亚马罗内(Rich Yamarone) 告诉CNNMoney，“政策制定者非常清楚，当实际利率长期为负值时，通胀压力会迅速急剧上升。”

2005-2006年美联储加息：房地产市场繁荣

2000年代初网络泡沫衰退后，美国经济迅速复苏。 美联储在2003 年中期降息，将联邦基金目标利率定为1%。 宽松的货币政策帮助GDP 从2001 年的+1.7% 增长到2004 年的+3.9%，而到2005 年，人们已经在谈论美国房地产市场的泡沫。

经济学家罗伯特·希勒(Robert Shiller) 在2005 年6 月接受NPR 采访时表示：“目前，相对于租金的价格、相对于建筑成本的价格、相对于收入的价格，这些都处于高位或创纪录水平，人们开始意识到这一点。” 。

美联储试图通过两年内加息17次来给经济和不断增长的房地产泡沫降温，期间将联邦基金目标利率提高了4个百分点。

然而，尽管美联储态度强硬，但通胀仍然相当低迷，核心个人消费支出通胀率在2006 年8 月达到顶峰2.67%。 到本次加息周期结束时，失业率为4.6%，PCE 通胀开始下降，接近美联储2% 的目标。

2002-2003 年美联储降息：复苏乏力、通胀低迷

网络泡沫经济衰退从2001 年3 月持续到11 月。但美联储担心经济复苏乏力，消费者信心指标跌至九年来的最低点。 2002 年11 月，联邦公开市场委员会(FOMC) 以“更大的不确定性”和“地缘政治风险”为由，放弃了对经济降息50 个基点。

市场对这一决定和简短声明有些困惑。 根据当时的新闻报导，分析师原本预计降息幅度较小，为25 个基点，或者声明称他们将考虑在未来降息，

到2003 年中期，通货膨胀率低得令人担忧——1 月份核心PCE 为1.78%，9 个月后降至1.47%。 由于担心通缩，联邦公开市场委员会小幅降息25 个基点。 尽管如此，美国基准利率仍处于45 年来的最低水平。

美联储在一份声明中表示：「随着通胀预期减弱，委员会判断，稍微扩张的货币政策将为经济提供进一步支持，预计经济将随着时间的推移而改善。」

2001年美联储降息：互联网泡沫破灭和9/11

继20 世纪90 年代末和2000 年的互联网泡沫之后，2001 年互联网泡沫破灭。非理性繁荣的狂热导致大量资金流入越来越不可行的互联网投资，导致不可避免的股市崩盘。

纳斯达克综合指数在2000 年2 月达到顶峰，但直到2002 年9 月才触底。在此过程中，股市崩盘蔓延到实体经济，导致GDP 适度收缩和失业率上升，以及长达八个月的衰退。

9/11恐怖袭击只会加剧经济问题。 2001年美联储持续降息，总共降息5.25个百分点。

1999年～2000年美联储加息：互联网繁荣

从1995 年到2000 年3 月的峰值，由于投机狂潮推高了互联网股票和科技公司的价值，纳斯达克指数上涨了400%。

美联储眼睁睁地看着泡沫膨胀，并从1999 年6 月开始加息。随着失业率徘徊在4% 左右，通胀逐渐接近美联储2% 的目标，前美联储主席艾伦·格林斯潘(Alan Greenspan)希望消除通胀预期可能上升的任何机会。根深蒂固——因此加息50 个基点来限制这一紧缩周期。

有趣的是，至少从当今市场参与者的角度来看，投资者对这一消息欢呼雀跃，股市立即出现了“缓解性反弹”。 一些分析师传言利率可能会进一步走高，但由于通胀趋于稳定，美联储没有加息。

1998 年美联储降息：全球货币危机

1998 年的降息周期不同寻常，因为推动FOMC 举措的经济紧张根源主要来自国外。

一系列相互关联的事件促使1998 年秋季三次降息。 1997 年亚洲货币危机始于泰国，随后席卷亚洲其他地区和拉丁美洲。 这在1998 年底引发了俄罗斯的货币危机，这些问题将一家名为长期资本管理公司(LTCM) 的美国大型对冲基金推向了破产的边缘。

在1998 年9 月降息的一份简短声明（按照现代标准）中，美联储只是简单地宣布「采取了行动，以缓冲外国经济日益疲软和国内金融状况不太宽松对美国预期经济增长的影响」。

1997 年美联储加息：FOMC轻踩刹车

1997 年3 月，通货膨胀率为1.94%，并且还在小幅上升。 辉煌的20 世纪90 年代经济在其长达10 年的扩张中大约已经过了6 年，美联储希望确保物价保持在2% 的目标之上。

美联储在声明中写道：「货币条件的小幅收紧被视为谨慎的一步，可以通过在今年剩余时间和明年维持低通胀环境，为延长当前的经济扩张提供更大的保证。」

1995-1996 年美联储降息：周期中期调整，90 年代风格

20 世纪90 年代被认为是财富创造和生产率大幅增长的时期，因此在90 年代中期看到六个月内三次降息多少有些令人惊讶。

美联储在1994 年和1995 年初的通胀之后采取了强硬措施。在1995 年7 月做出决定后，联邦公开市场委员会(FOMC) 写道，「由于1994 年初开始实施货币紧缩政策，通胀压力已经消退到足以适应货币状况的适度调整。」

六个月后，美联储的失业率为5.6%，与上年持平。 由于近期零售销售低于预期，美联储认为需要更多刺激措施。

1994-1995年美联储加息：软着陆

1994-1995年的货币政策紧缩周期被普遍认为是美联储实施所谓经济“软着陆”的罕见实例。 1994 年2 月至1995 年2 月期间，格林斯潘领导联邦公开市场委员会(FOMC) 仅七次上调美国基准利率就几乎翻倍。

在经历了本世纪初短暂的衰退之后，美国经济开始蓬勃发展——1992 年GDP 增长了3.5%，1993 年增长了2.8%，1993 年增长了4%。当时，婴儿潮一代正处于职业生涯的巅峰，移民数量强劲，新技术正在改变经济。

由于强劲的生产率使失业率保持在低水平，美联储加息以实现强劲的经济。 美联储在1994 年2 月启动时发表的简短声明中写道：“我们决定采取不太宽松的货币政策立场，以维持和加强经济扩张。”

这是美联储首次宣布实时加息。 然而，市场措手不及，1994 年债券崩盘开始了。

1990-1992 年美联储降息：海湾战争衰退

当您阅读1994 年之前的美联储利率决策报告时，您很快就会注意到与当前透明度时代相比有所不同。 由于美联储没有发布政策声明，更不用说召开新闻发布会，分析师只能对美联储的举措进行解读，而没有太多帮助。

事实上，在20 世纪80 年代的大部分时间里，美联储甚至没有使用美国基准利率来制定利率政策。

不过，当美联储降息时，通常只有一个原因：让经济继续发展。

海湾战争造成的经济衰退从1990 年7 月持续到1991 年3 月，但家庭花了一段时间才恢复元气。 例如，失业率从1990年6月的5.2%跃升至两年后的7.8%。

综上所述，从1990年到2025年，美国基准利率经历了较大的波动和变化，对美国经济产生了多方面的影响。

了解其历史轨迹对于企业、投资者和经济学家都至关重要。 在我们前进的过程中，及时了解美联储的货币政策决定以及它们如何影响利率、金融市场和经济稳定至关重要。密切关注美国基准利率的演变将有助于我们在不断变化的金融格局中做出明智的决策。

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• 联邦储备理事会（Federal Reserve Board）

• 联邦公开市场委员会（Federal Open Market Committee）

• 联邦储备银行（Federal Reserve Banks）

• 三个咨询委员会（Advisory Councils）

• 约三千家成员银行（About 3,000 member banks）

美联准主要角色和任务是什么？

美联储（全名：美国联邦储备系统）的主要角色和任务是维护和促进美国的经济稳定和增长。其主要任务包括以下几个方面：

• 货币政策制定： 美联储的最主要任务之一是制定货币政策，以实现稳定的通胀率和最大可能的就业水平。为了达到这个目标，美联储通过控制短期利率和其他货币政策工具来调整货币供应量。

• 金融体系监管： 美联储负责监管和监督美国的金融体系，确保其稳健运行并防止金融危机的发生。这包括监管银行、信贷合作社以及其他金融机构。

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总之，美联储的主要任务是维护货币稳定、促进就业和经济增长，并确保金融体系的安全和稳健运行。它是美国货币政策的主要制定者和执行者。

美国基准利率是什么？

美国基准利率（Federal Funds Rate）是美国联邦储备系统（Federal Reserve System）设定的短期利率。这个利率反映了银行之间短期资金借贷的成本，通常以每年百分比的形式表示。美国基准利率是美国货币政策的核心工具之一，具有极大的重要性，因为它对整个经济和金融体系产生广泛的影响。

美联储可以通过调整美国基准利率来实施货币政策，以达到一系列宏观经济和金融目标，包括：

• 通货膨胀控制：当通货膨胀过高时，美联储通常会提高美国基准利率，以鼓励储蓄并减少消费和投资，从而降低通货膨胀压力。

• 经济增长：在经济低迷或衰退时，美联储可能会降低美国基准利率，以刺激借贷和投资，促进经济增长和就业。

• 就业：美国基准利率的调整可以影响企业的投资和招聘决策，从而对就业水平产生影响。

• 金融市场稳定：通过控制利率，美联储可以帮助维持金融市场的稳定，防止过度波动和金融危机。

美国基准利率如何制定

美国基准利率（Federal Funds Rate）的制定是由美国联邦储备系统（Federal Reserve System）的货币政策委员会（Federal Open Market Committee，简称FOMC）负责的。以下是美国基准利率的制定过程：

• 数据收集和分析：FOMC的成员定期收集和分析大量的经济数据，包括通货膨胀率、就业数据、国内生产总值（GDP）、消费者物价指数（CPI）等。他们还关注国际经济和金融市场的动态。

• 经济评估：基于收集到的数据和对经济的评估，FOMC成员评估经济的健康状况，包括通膨压力、就业情况和经济增长。

• 讨论和决策：FOMC定期举行例会，通常每个季度。在这些例会上，成员讨论经济和金融市场的情况，并就美国基准利率的调整进行讨论。最终，他们通过多数投票决定是否调整利率以及调整的幅度。

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• 实施政策：一旦美国基准利率被调整，美联储将通过开市操作（Open Market Operations）来实施新的政策。这包括购买或出售政府债券，以影响银行体系中的可用资金供应，从而将市场上的实际利率与新的目标利率调整为一致。

需要强调的是，美国基准利率的制定过程是一个高度透明和受到监管的过程，并受到严格的法律和规定约束，以确保货币政策的独立性和有效性。这个利率的调整对美国经济和金融市场都具有广泛的影响，因此受到广泛关注。

美国基准利率的主要影响

美国基准利率的变动对经济和金融市场有着广泛的影响，以下是它的主要影响：

• 贷款成本：美国基准利率的提高会导致银行之间的短期资金借贷成本上升。这通常会传递到消费者和企业，使他们获得贷款变得更加昂贵。这可能会减少个人和企业的消费和投资支出。

• 通货膨胀控制：提高美国基准利率是美联储控制通货膨胀的一种手段。高利率会减少消费和投资，降低经济活动，从而抑制通货膨胀压力。

• 经济增长：美国基准利率的调降通常会刺激借贷和投资，促进经济增长。这尤其对经济处于低迷或衰退时非常重要，可以帮助恢复就业和提振经济。

• 就业：低美国基准利率有助于降低企业的融资成本，鼓励他们扩张业务和创造就业机会。因此，美国基准利率的降低通常有助于提高就业水平。

• 金融市场稳定：美联储通过调整美国基准利率来维持金融市场的稳定。当市场出现过度波动或金融危机时，降低利率可以帮助稳定市场情绪并提供流动性支持。

• 汇率：美国基准利率的变动可以影响美元的汇率。提高利率可能会吸引国际投资者资金流入，推升美元汇率；相反，降低利率可能会导致美元贬值。

• 股市和债市：美国基准利率的调整通常会对股市和债市产生影响。低利率通常有助于股市表现良好，因为它提供了相对较低的替代投资收益率。然而，高利率可能会对债市产生吸引力，因为它提供了更高的固定收益。

  
  

总之，美国基准利率的变动影响着整个经济体系的各个方面，包括消费、投资、就业、通货膨胀、金融市场和汇率。因此，政府、企业、投资者和普通民众都密切关注美国基准利率的变化，以适应和应对其带来的影响。

联邦基金利率、美国基准利率和美联储基金利率是三个不同的利率，它们之间有以下区别：

联邦基金利率（Federal Funds Rate）

• 联邦基金利率是美国银行之间的短期无担保借贷利率。

• 这个利率是银行之间的市场利率，通常用于满足银行的法定储备要求。银行可以通过向其他银行借入或借出资金来满足这些要求。

• 联邦基金利率由银行之间的市场供求关系决定，而且通常每日波动。

美国基准利率（US Prime Rate）

• 美国基准利率是美国商业银行对最有信用的商业客户提供的基本利率。

• 这个利率通常用作银行对企业和个人提供商业贷款、信用卡利率以及其他短期贷款的基准。

• 美国基准利率通常由大型商业银行制定，并且通常会受到联邦基金利率变动的影响。

美联准基金利率（Federal Reserve Funds Rate）

• 美联准基金利率是美联储制定的目标短期利率。
  

• 美联准基金利率是美联储通过开市操作（open market operations）来调整的，以实现货币政策的目标。

• 这个利率的主要作用是影响银行之间的短期借贷成本，从而影响整个金融市场的利率水平，包括美国基准利率。

总的来说，联邦基金利率是银行之间的短期借贷利率，美国基准利率是银行向最有信用的商业客户提供的基本利率，而美联准基金利率是美联储设定的目标利率，通常是联邦基金利率的一部分，用于调整货币政策。这些利率之间存在相互关联，它们对美国经济和金融市场有着重要影响。

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下表列出了1994至2022年中间部分年份升息和降息的原因和联邦公开市场委员会(FOMC) 改变利率时的美联储会议日期、每次利率变动的幅度（以基点为单位）（缩写为bps）以及由此产生的美联储基金目标利率范围。

基点是利率的常用计量单位。 一个基点等于一个百分点的1/100，即0.01%。 例如，利率变化半个百分点就等于50 个基点。

请注意，1990 年之前，美联储没有明确设定美联储基金利率目标。 如果您对早期的利率政策感兴趣，请查看根据《信息自由法》要求制作的这份美联储文件。

资料来源:中央社

1990年至2025年美联储利率历史

2025年联准会暂止降息，准备步入降息周期：

自2024/12/18 起，持续维持4.25%–4.50% 区间。多次议息会决定按兵不动，包括2025/1/29、3/19、5/7、6/17–18 等会议。

到目前为止，Fed 多位官员（Daly、Waller、Bostic）均提及今年仍可能降息1–2 次（或推迟至9月）。但决定依赖通胀、就业情况等数据，尚未于7月会议行动，维持4.25%–4.50%（7/29–30 会议前）。市场预估首轮降息最早在9月发生。

2024年联准会开启美国降息之路:

由于美国高通胀得到控制，就业市场走向疲软，经济发展放缓，为提振就业市场，刺激经发增长，经过长达一年维持高利率政策后，联准会终于如市场预期在9月（2024年9月18）货币政策会议上宣布下调联邦基金利率50个基点至4.75%至5%之间,为四年多来首次降息，本轮降息正式拉开序幕。

根据FOMC会议点阵图，本轮降息为「预防式降息」，节奏缓慢且渐进。但以50个基点开启降息周期，不乏引来市场对衰退预期的担忧。

而后，联准会分别在2024年11月7日降息25个基点至4.50%–4.75%，2024年12月18日降息25 基点至4.25%–4.50%。

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2022-2023年联准会加息之路：

人们很容易忘记，就在2022 年第一季度，美联储还将美国基准利率维持在零左右。美联储还在每月购买数十亿美元的债券以刺激经济。 尽管美国的各种通膨指标都创下了40年来的新高。

一旦美联储决定是时候对通胀采取行动，它就会采取强有力的行动。 过去16个月里，央行已将美国基准利率提高了5个百分点以上。 这有助于降低正在侵蚀美国人日常购买力的炽热通货膨胀率。

美联储主席杰罗姆·鲍威尔(Jerome Powell) 2022 年8 月在杰克逊霍尔(Jackson Hole) 发表讲话时表示：“如果没有价格稳定，经济就无法为任何人服务。” “特别是，如果没有价格稳定，我们就无法实现让所有人受益的持续强劲的劳动力市场条件。”

2020年美联储降息： 应对Covid-19

「自联邦公开市场委员会(FOMC) 12 月召开会议以来收到的信息表明，劳动力市场依然强劲，经济活动一直在以温和的速度增长。」2020 年1 月29 日，就在美国经济陷入Covid-19 衰退的前几天，联邦公开市场委员会(FOMC) 的政策声明就是这样开始的。

几周之内，Covid-19 大流行就在全球蔓延。 世界各地的公共卫生官员建议政界人士实施封锁，以阻止病毒传播并缓解医院病例量。 仅2020 年4 月，就会有约2050 万个工作岗位流失，失业率跃升至14.7%。

FOMC在2020年3月的计划外紧急会议上两次大幅降息，将联邦基金目标利率区间恢复至零至0.25%。

尽管在经历了有记录以来最短衰退之后，到2020 年5 月，经济在技术上再次增长，但应对Covid-19 疫情的经济措施的影响至今仍然可见。

2019年美联储降息：周期中期调整

美联储在2019年三次降息0.25个百分点，鲍威尔称之为「周期中期调整」。 简而言之，美联储在典型的扩张到衰退的商业周期中途放松利率。

2019年，美国和中国在贸易问题上发生冲突，即所谓的「贸易战」，美联储担心这场冲突会损害经济并推高失业率。 2019年下半年的三次小幅降息对经济产生了积极影响。

根据核心个人消费支出价格指数（PCE）（美联储首选的衡量美国通胀的指标）衡量，通胀率远低于央行当时2% 的目标。 2019 年6 月核心PCE 较上年增长1.7%。 到2020年2月，仅上涨1.9%。

2015-2018年美联储加息：回归常态

2008年底，面对全球金融危机带来的前所未有的影响，美联储采取了非同寻常的举措，将利率降至零，以支持美国经济。 一晃七年过去了，随着经济逐渐复苏，央行开始谨慎加息。

第一次加息发生在2015 年12 月，由前美联储主席珍妮特·耶伦(Janet Yellen) 领导，耶伦现任拜登政府财政部长。 又过了一年，下一次加息发生在2016 年12 月。

美联储在2015 年首次加息的声明中指出，「委员会判断，今年劳动力市场状况已有相当大的改善，并且有理由相信，中期内通胀率将升至2%客观的。」 当时，2015 年12 月核心PCE 通胀率为1.1%，远低于美联储目标，直到2018 年3 月才达到2% 大关。此外，美国失业率较2015 年又下降了1.5 个百分点。未来四年。

然而，2016年初，中国出现了令人震惊的经济报告，引发股市普遍恐慌，并促使美联储全年暂停加息。 联邦公开市场委员会(FOMC) 在回归更正常的货币政策立场方面采取了谨慎的态度，这一策略一直持续到2019 年不断变化的经济形势改变了他们的前景。

2008年美联储降息：大衰退

大衰退于2007年12月正式开始，一直持续到2009年6月。但随着全球金融危机的加深，美联储在2008年4月至2008年10月期间暂停了降息。

美国家庭的房价暴跌，股市直到2009 年初才触底。失业率从2007 年12 月的5% 上升到2009 年10 月的10%。

联邦公开市场委员会(FOMC) 在2008 年12 月16 日决定的声明中指出：「自委员会上次会议以来，劳动力市场状况已经恶化，现有数据表明消费者支出、商业投资和工业生产均出现下降。」「金融市场仍然相当紧张，信贷条件也很紧张。」这几乎是历史级别的轻描淡写。

将利率降至零后，美联储开始实施一种新型货币政策，称为量化宽松（QE） 。 由于无法进一步降息，它开始购买价值数万亿美元的债券以刺激经济并让美国人重返工作岗位。 许多人尚未康复，也永远不会康复。

2007-2008年美联储降息：房地产市场崩溃

美联储于2006年6月完成了2005-2006年的加息行动。到2007年初，房地产泡沫破裂，失业率开始上升。 由于经济不景气，联邦公开市场委员会(FOMC) 于2007 年9 月开始降息，最终在不到一年的时间内将利率削减了2.75 个百分点。

美联储在2008 年4 月的一份声明中表示，「迄今为止大幅宽松的货币政策，加上持续采取的促进市场流动性的措施，应该有助于促进适度增长并减轻经济活动的风险。」

2008年4月降息后，时任美联储主席伯南克暂停调查低利率对经济的影响。 一些分析师认为，通胀正在上升，但很少有人意识到即将到来的全球金融危机将会变得多么严重。

时任阿格斯研究中心经济研究主任里奇·亚马罗内(Rich Yamarone) 告诉CNNMoney，“政策制定者非常清楚，当实际利率长期为负值时，通胀压力会迅速急剧上升。”

2005-2006年美联储加息：房地产市场繁荣

2000年代初网络泡沫衰退后，美国经济迅速复苏。 美联储在2003 年中期降息，将联邦基金目标利率定为1%。 宽松的货币政策帮助GDP 从2001 年的+1.7% 增长到2004 年的+3.9%，而到2005 年，人们已经在谈论美国房地产市场的泡沫。

经济学家罗伯特·希勒(Robert Shiller) 在2005 年6 月接受NPR 采访时表示：“目前，相对于租金的价格、相对于建筑成本的价格、相对于收入的价格，这些都处于高位或创纪录水平，人们开始意识到这一点。” 。

美联储试图通过两年内加息17次来给经济和不断增长的房地产泡沫降温，期间将联邦基金目标利率提高了4个百分点。

然而，尽管美联储态度强硬，但通胀仍然相当低迷，核心个人消费支出通胀率在2006 年8 月达到顶峰2.67%。 到本次加息周期结束时，失业率为4.6%，PCE 通胀开始下降，接近美联储2% 的目标。

2002-2003 年美联储降息：复苏乏力、通胀低迷

网络泡沫经济衰退从2001 年3 月持续到11 月。但美联储担心经济复苏乏力，消费者信心指标跌至九年来的最低点。 2002 年11 月，联邦公开市场委员会(FOMC) 以“更大的不确定性”和“地缘政治风险”为由，放弃了对经济降息50 个基点。

市场对这一决定和简短声明有些困惑。 根据当时的新闻报导，分析师原本预计降息幅度较小，为25 个基点，或者声明称他们将考虑在未来降息，

到2003 年中期，通货膨胀率低得令人担忧——1 月份核心PCE 为1.78%，9 个月后降至1.47%。 由于担心通缩，联邦公开市场委员会小幅降息25 个基点。 尽管如此，美国基准利率仍处于45 年来的最低水平。

美联储在一份声明中表示：「随着通胀预期减弱，委员会判断，稍微扩张的货币政策将为经济提供进一步支持，预计经济将随着时间的推移而改善。」

2001年美联储降息：互联网泡沫破灭和9/11

继20 世纪90 年代末和2000 年的互联网泡沫之后，2001 年互联网泡沫破灭。非理性繁荣的狂热导致大量资金流入越来越不可行的互联网投资，导致不可避免的股市崩盘。

纳斯达克综合指数在2000 年2 月达到顶峰，但直到2002 年9 月才触底。在此过程中，股市崩盘蔓延到实体经济，导致GDP 适度收缩和失业率上升，以及长达八个月的衰退。

9/11恐怖袭击只会加剧经济问题。 2001年美联储持续降息，总共降息5.25个百分点。

1999年～2000年美联储加息：互联网繁荣

从1995 年到2000 年3 月的峰值，由于投机狂潮推高了互联网股票和科技公司的价值，纳斯达克指数上涨了400%。

美联储眼睁睁地看着泡沫膨胀，并从1999 年6 月开始加息。随着失业率徘徊在4% 左右，通胀逐渐接近美联储2% 的目标，前美联储主席艾伦·格林斯潘(Alan Greenspan)希望消除通胀预期可能上升的任何机会。根深蒂固——因此加息50 个基点来限制这一紧缩周期。

有趣的是，至少从当今市场参与者的角度来看，投资者对这一消息欢呼雀跃，股市立即出现了“缓解性反弹”。 一些分析师传言利率可能会进一步走高，但由于通胀趋于稳定，美联储没有加息。

1998 年美联储降息：全球货币危机

1998 年的降息周期不同寻常，因为推动FOMC 举措的经济紧张根源主要来自国外。

一系列相互关联的事件促使1998 年秋季三次降息。 1997 年亚洲货币危机始于泰国，随后席卷亚洲其他地区和拉丁美洲。 这在1998 年底引发了俄罗斯的货币危机，这些问题将一家名为长期资本管理公司(LTCM) 的美国大型对冲基金推向了破产的边缘。

在1998 年9 月降息的一份简短声明（按照现代标准）中，美联储只是简单地宣布「采取了行动，以缓冲外国经济日益疲软和国内金融状况不太宽松对美国预期经济增长的影响」。

1997 年美联储加息：FOMC轻踩刹车

1997 年3 月，通货膨胀率为1.94%，并且还在小幅上升。 辉煌的20 世纪90 年代经济在其长达10 年的扩张中大约已经过了6 年，美联储希望确保物价保持在2% 的目标之上。

美联储在声明中写道：「货币条件的小幅收紧被视为谨慎的一步，可以通过在今年剩余时间和明年维持低通胀环境，为延长当前的经济扩张提供更大的保证。」

1995-1996 年美联储降息：周期中期调整，90 年代风格

20 世纪90 年代被认为是财富创造和生产率大幅增长的时期，因此在90 年代中期看到六个月内三次降息多少有些令人惊讶。

美联储在1994 年和1995 年初的通胀之后采取了强硬措施。在1995 年7 月做出决定后，联邦公开市场委员会(FOMC) 写道，「由于1994 年初开始实施货币紧缩政策，通胀压力已经消退到足以适应货币状况的适度调整。」

六个月后，美联储的失业率为5.6%，与上年持平。 由于近期零售销售低于预期，美联储认为需要更多刺激措施。

1994-1995年美联储加息：软着陆

1994-1995年的货币政策紧缩周期被普遍认为是美联储实施所谓经济“软着陆”的罕见实例。 1994 年2 月至1995 年2 月期间，格林斯潘领导联邦公开市场委员会(FOMC) 仅七次上调美国基准利率就几乎翻倍。

在经历了本世纪初短暂的衰退之后，美国经济开始蓬勃发展——1992 年GDP 增长了3.5%，1993 年增长了2.8%，1993 年增长了4%。当时，婴儿潮一代正处于职业生涯的巅峰，移民数量强劲，新技术正在改变经济。

由于强劲的生产率使失业率保持在低水平，美联储加息以实现强劲的经济。 美联储在1994 年2 月启动时发表的简短声明中写道：“我们决定采取不太宽松的货币政策立场，以维持和加强经济扩张。”

这是美联储首次宣布实时加息。 然而，市场措手不及，1994 年债券崩盘开始了。

1990-1992 年美联储降息：海湾战争衰退

当您阅读1994 年之前的美联储利率决策报告时，您很快就会注意到与当前透明度时代相比有所不同。 由于美联储没有发布政策声明，更不用说召开新闻发布会，分析师只能对美联储的举措进行解读，而没有太多帮助。

事实上，在20 世纪80 年代的大部分时间里，美联储甚至没有使用美国基准利率来制定利率政策。

不过，当美联储降息时，通常只有一个原因：让经济继续发展。

海湾战争造成的经济衰退从1990 年7 月持续到1991 年3 月，但家庭花了一段时间才恢复元气。 例如，失业率从1990年6月的5.2%跃升至两年后的7.8%。

综上所述，从1990年到2025年，美国基准利率经历了较大的波动和变化，对美国经济产生了多方面的影响。

了解其历史轨迹对于企业、投资者和经济学家都至关重要。 在我们前进的过程中，及时了解美联储的货币政策决定以及它们如何影响利率、金融市场和经济稳定至关重要。密切关注美国基准利率的演变将有助于我们在不断变化的金融格局中做出明智的决策。

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