什麼是降息？美國2025年何時降息？降息又會帶來哪些影響？

美國聯邦儲備委員會2024年9月19日宣布，將聯邦基金利率目標區間下調50個基點，降至4.75％至5.00％之間水平，標志著由貨幣政策緊縮周期向寬松周期轉向。

而後，Fed分別在2024年11月7日和2024年12月19日降息25個基點。

步入2025年，Fed的降息之路似乎受阻，受通膨壓力、經濟增長以及就業市場表現良好的影響，Fed在政策調整上更為謹慎。

到目前（8月）為止，聯準會一直按兵不動，維持聯邦基金利率目標區間在4.25%-4.50%不變。

在投資界，有一種廣為流傳的說法：「美國一旦降息，便是股市崩潰的前兆。」這種說法聽起來似乎是一種警鐘，提醒投資者警惕可能潛伏的風險。

然而，這種觀點並非無懈可擊，降息的影響也不容忽視。儘管降息與股市崩潰之間並非直接的因果鏈，它仍可能成為觸發市場動盪的諸多因素之一。

降息究竟意味著什麼？為何它會成為眾多投資者關注的焦點？今天，我們就來深入探討這個問題，以期獲得更全面的理解。

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降息，亦稱為減息，是指中央銀行採取行動降低其基準利率，這一行動是實施量化寬鬆貨幣政策的核心組成部分。

基準利率作為一個國家金融體系的基石，降息意味著金融機構能夠以更低的成本獲取資金。這為金融機構提供了空間，使它們能夠向企業和個人提供更具吸引力的低利率貸款，從而激勵借貸行為。

這樣的政策旨在刺激消費和投資，進而推動經濟的增長和發展。

各國和地區的基準利率各有差異，它們構成了影響信貸和借貸利率的基礎，這包括個人貸款、抵押貸款、儲蓄利率以及債券收益率等多個方面。

在美國，這一基準利率被稱為聯邦基金利率（Fed Funds Rate）。而在臺灣，基準利率則被稱為重貼現率。因此，當我們談論臺灣降息時，實際上是指降低這一重貼現率。

中央銀行降低利率的主要目標是促進經濟增長、刺激消費，並保持穩定的通脹率。降息行動透過降低借貸成本，激勵個人和企業增加借款和投資，從而激發消費和投資活動，推動經濟活動的擴張。

降息通常在經濟面臨衰退或增長放緩、失業率上升或面臨通貨緊縮時作為貨幣政策工具使用。除此之外，央行降息還可能基於以下其他考量：

• 通貨緊縮時，貨幣供應減少，貨幣稀缺可能導致物價過度下降，進而抑制經濟活動。降息有助於增加貨幣供應量，對抗通貨緊縮。

• 降息可以降低本國貨幣的匯率，從而促進出口，增強國家的出口競爭力。

• 降息減少了企業和個人的融資成本，提高了貨幣的流動性，有助於維護金融市場的流動性和穩定性。

• 降息有助於降低銀行破產等金融風險，維護金融體系的穩定。

自2023年11月以來，隨著美國CPI數據顯示通脹有所放緩，美國聯邦儲備系統開始減緩加息步伐，將利率穩定在5.5%，引發了市場對即將到來的降息週期的預期。

同年12月，美國央行進一步表示，如果經濟形勢需要，有意在2024年開始逐步降息，預計在一年內分階段將利率下調0.25%至4.75%。

這一系列的加息與降息週期對不同的金融產品產生了不同的影響。接下來，我們將深入探討利率變化與金融產品之間的關係，以及這些變化對市場波動的影響。

美國聯邦儲備委員會（簡稱聯準會或Fed）調整其目標基準利率範圍後，其影響波及多個領域。

從金融市場的匯率波動、個人借貸成本，到整體經濟環境中的商品價格、房地產市場以及勞動力市場，理論上都會出現一定程度的調整。

這些變化旨在刺激市場資金流動，促進投資與消費活動。

美國聯準會開始降息後，債市皆為正報酬，債券價格與利率呈反向關係，因此當市場利率下跌，債券價格相對上漲。

降息舉措能夠降低借貸成本，激勵企業和個人增加投資和消費，從而為經濟增長提供動力。同時，匯率的變動也可能影響出口競爭力和進口成本，進而對貿易平衡產生影響。

此外，房地產市場和勞動力市場也會對利率變化作出反應，影響房價和就業情況。

隨著降息的到來，眾多金融產品將受到波及。面對這一變化，投資者可能會感到困惑：我們應該如何確定哪些產品值得關注？

在降息的大背景下，以下幾類金融產品尤其值得投資者密切關注：

美金（USDINDEX）

美國降息通常會導致美元（USDINDEX）貶值，這是因為美元的持有回報率降低，從而減少了其吸引力。

投資者因此可能將資金從美國市場撤出，轉而尋求其他地區更高的回報率，這導致資本流向其他市場。美元的貶值相應地也會推高其他貨幣的價值。

正如圖表所示，美元指數（USDINDEX）與利率之間存在正相關性。降息時，美元往往會貶值；而加息時，美元指數則傾向於走強並升值。

股票指數（SPX500, US30, NAS100）

通常情況下，美國降息極有可能激發全球貿易活力。在這一政策背景下，市場風險偏好可能得到改善，從而推動美國乃至全球股市普遍上揚。

此外，降息降低了投資成本，為公司擴張產能提供了動力，這有助於提升企業業績，進而對股市產生積極影響，特別是在美國本土的股票指數上表現得尤為明顯。歷史表現：

以美國三大股指（標普500指數SPX500、道瓊斯工業平均指數US30、納斯達克100指數NAS100）為例，它們與利率呈現負相關性。降息時，這些股票指數往往會上漲；而加息時，指數則可能下跌或增長放緩。

黃金 (XAUUSD)

黃金作為一種避險資產，其價格動態與美元的價值波動密切相關。當美國降息導致美元貶值時，黃金作為價值儲存手段的吸引力上升，其價格往往會相應上漲。相反，如果美國加息，美元升值，黃金的價格則可能會受到壓力而下降。

因此，儘管黃金與利率之間的關係並非直接的線性關係，它們之間存在一種負相關性。這意味著，在利率下降的環境中，黃金往往被視為更具吸引力的投資，而在利率上升時，投資者可能會轉向收益更高的資產，導致黃金的需求和價格下降。

原油等大宗商品

在低利率環境下，全球經濟往往呈現出活躍的態勢。由於全球貿易的繁榮和經濟活動的增強，大宗商品價格普遍面臨上漲的壓力。

以原油為例，作為全球經濟活動不可或缺的能源，其需求量巨大，因此在經濟活躍時期，原油價格通常會隨之上升。

美國降息對全球經濟和金融市場可能產生深遠的影響，但這些影響的具體情況會受到多種因素的影響。這些因素包括其他國家的經濟狀況和貨幣政策、全球貿易環境以及地緣政治風險等。那麼決定降息與否的機構又是誰？具體時間是什麼時候？

美國聯邦儲備系統的核心決策機構——聯邦公開市場委員會（FOMC），每年都會定期舉行八次關鍵會議，以審視和調整國家的貨幣政策。這些會議不僅是金融市場關注的焦點，也是全球經濟走向的重要風向標。現在，讓我們一睹2025年FOMC會議的日程安排與結果：

美國聯准會基準利率預測點陣圖，資料來源：FED

鑒於美國經濟的韌性與通膨壓力，市場目前普遍把最早可能降息的時間點指向2025年9月。

根據 CME FedWatch 與多家財經媒體的觀測，截至 2025 年 8 月中下旬，市場對9月降息25個基點的押注顯著升高（機率常在八成左右波動），但仍高度依賴就業與通膨數據。

Fed升降息概率，來源：CME Group

我們可以透過以下兩大指標來推斷聯準會的降息時機：

• 通膨年增率是否穩定並明確向 2% 目標靠近

就最新數據觀察，核心個人消費支出（Core PCE）在 2025 年上半年仍高於 2%，顯示通膨尚未完全回落到 Fed 的 2% 目標區。

若核心 PCE 持續維持在接近或高於 2.5% 的水準，會使 Fed 對於提前降息保持謹慎。 

• 聯準會資產負債表與縮表節奏是否出現明顯變動

Fed 在 2025 年的決策語氣與會議紀要顯示官員仍在討論縮表與資產負債表正常化的節奏。

如果 Fed 在公開講話或會議中明確放慢縮表速度或表示準備以更快方式縮減資產負債表，市場會視為寬鬆窗口提前來臨的訊號。

反之，若縮表維持或只是小幅調整，降息時點就可能被推遲。聯準會最近的會議紀要顯示內部對降息時機仍有分歧，且多數官員在公開紀要中並未支持立即降息。

當前市場共識與專家調查（2025年8月中旬）

跟2024年不同，2025年多數主流經濟學家與市場參與者的最新民調與報告更傾向預期Fed在今年內會啟動降息，但幅度與次數較為保守。

路透近期的經濟學家民調指出，多數受訪經濟學家預期 Fed 將在 9 月降息，且年內至少再降一次。整體來看以 兩次 為主流預測，而非去年的「三次」共識。

不過受訪者同時指出，如果通膨回落速度緩慢或就業數據仍強勁，降息次數與時間仍會被調整。

2025年降息的關鍵在於：通膨能否持續下行到接近 2%（尤其是 Core PCE 與核心 CPI 的跳動），以及就業面是否進一步惡化。

截至 2025 年 7 月／6 月的資料顯示：CPI 與核心物價仍略高於 2%，且就業市場顯示降溫跡象但未明顯惡化，因此 Fed 的決策仍以「資料為依據（data-dependent）」為主。

市場波動劇烈且難以預測，作為投資者，我們永遠難以準確預測各國經濟數據和央行行動。因此，透過長期持有股票、外匯、黃金、原油、加密數字貨幣等構建的多元化資產配置，關注實際數據而非猜測，將有助於我們安心留在市場並持續獲得穩定回報。

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• 對於初涉投資領域的新手，面對降息帶來的風險，需要一位能即時指導我們理解政策動向的導師，一位經驗豐富、實力雄厚的教練，以及一個能讓我們快速掌握投資技能的平臺。

• 對於資深投資者，面對降息可能帶來的豐厚回報，擁有一個功能全面、工具豐富的交易APP，一個由大數據支持且操作靈活的EQ量化工具，以及一個交易成本低至零手續費的理想平臺，無疑是如虎添翼。

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到目前（8月）為止，聯準會一直按兵不動，維持聯邦基金利率目標區間在4.25%-4.50%不變。

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這樣的政策旨在刺激消費和投資，進而推動經濟的增長和發展。

各國和地區的基準利率各有差異，它們構成了影響信貸和借貸利率的基礎，這包括個人貸款、抵押貸款、儲蓄利率以及債券收益率等多個方面。

在美國，這一基準利率被稱為聯邦基金利率（Fed Funds Rate）。而在臺灣，基準利率則被稱為重貼現率。因此，當我們談論臺灣降息時，實際上是指降低這一重貼現率。

中央銀行降低利率的主要目標是促進經濟增長、刺激消費，並保持穩定的通脹率。降息行動透過降低借貸成本，激勵個人和企業增加借款和投資，從而激發消費和投資活動，推動經濟活動的擴張。

降息通常在經濟面臨衰退或增長放緩、失業率上升或面臨通貨緊縮時作為貨幣政策工具使用。除此之外，央行降息還可能基於以下其他考量：

• 通貨緊縮時，貨幣供應減少，貨幣稀缺可能導致物價過度下降，進而抑制經濟活動。降息有助於增加貨幣供應量，對抗通貨緊縮。

• 降息可以降低本國貨幣的匯率，從而促進出口，增強國家的出口競爭力。

• 降息減少了企業和個人的融資成本，提高了貨幣的流動性，有助於維護金融市場的流動性和穩定性。

• 降息有助於降低銀行破產等金融風險，維護金融體系的穩定。

自2023年11月以來，隨著美國CPI數據顯示通脹有所放緩，美國聯邦儲備系統開始減緩加息步伐，將利率穩定在5.5%，引發了市場對即將到來的降息週期的預期。

同年12月，美國央行進一步表示，如果經濟形勢需要，有意在2024年開始逐步降息，預計在一年內分階段將利率下調0.25%至4.75%。

這一系列的加息與降息週期對不同的金融產品產生了不同的影響。接下來，我們將深入探討利率變化與金融產品之間的關係，以及這些變化對市場波動的影響。

美國聯邦儲備委員會（簡稱聯準會或Fed）調整其目標基準利率範圍後，其影響波及多個領域。

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這些變化旨在刺激市場資金流動，促進投資與消費活動。

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此外，房地產市場和勞動力市場也會對利率變化作出反應，影響房價和就業情況。

隨著降息的到來，眾多金融產品將受到波及。面對這一變化，投資者可能會感到困惑：我們應該如何確定哪些產品值得關注？

在降息的大背景下，以下幾類金融產品尤其值得投資者密切關注：

美金（USDINDEX）

美國降息通常會導致美元（USDINDEX）貶值，這是因為美元的持有回報率降低，從而減少了其吸引力。

投資者因此可能將資金從美國市場撤出，轉而尋求其他地區更高的回報率，這導致資本流向其他市場。美元的貶值相應地也會推高其他貨幣的價值。

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股票指數（SPX500, US30, NAS100）

通常情況下，美國降息極有可能激發全球貿易活力。在這一政策背景下，市場風險偏好可能得到改善，從而推動美國乃至全球股市普遍上揚。

此外，降息降低了投資成本，為公司擴張產能提供了動力，這有助於提升企業業績，進而對股市產生積極影響，特別是在美國本土的股票指數上表現得尤為明顯。歷史表現：

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黃金 (XAUUSD)

黃金作為一種避險資產，其價格動態與美元的價值波動密切相關。當美國降息導致美元貶值時，黃金作為價值儲存手段的吸引力上升，其價格往往會相應上漲。相反，如果美國加息，美元升值，黃金的價格則可能會受到壓力而下降。

因此，儘管黃金與利率之間的關係並非直接的線性關係，它們之間存在一種負相關性。這意味著，在利率下降的環境中，黃金往往被視為更具吸引力的投資，而在利率上升時，投資者可能會轉向收益更高的資產，導致黃金的需求和價格下降。

原油等大宗商品

在低利率環境下，全球經濟往往呈現出活躍的態勢。由於全球貿易的繁榮和經濟活動的增強，大宗商品價格普遍面臨上漲的壓力。

以原油為例，作為全球經濟活動不可或缺的能源，其需求量巨大，因此在經濟活躍時期，原油價格通常會隨之上升。

美國降息對全球經濟和金融市場可能產生深遠的影響，但這些影響的具體情況會受到多種因素的影響。這些因素包括其他國家的經濟狀況和貨幣政策、全球貿易環境以及地緣政治風險等。那麼決定降息與否的機構又是誰？具體時間是什麼時候？

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鑒於美國經濟的韌性與通膨壓力，市場目前普遍把最早可能降息的時間點指向2025年9月。

根據 CME FedWatch 與多家財經媒體的觀測，截至 2025 年 8 月中下旬，市場對9月降息25個基點的押注顯著升高（機率常在八成左右波動），但仍高度依賴就業與通膨數據。

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若核心 PCE 持續維持在接近或高於 2.5% 的水準，會使 Fed 對於提前降息保持謹慎。 

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Fed 在 2025 年的決策語氣與會議紀要顯示官員仍在討論縮表與資產負債表正常化的節奏。

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路透近期的經濟學家民調指出，多數受訪經濟學家預期 Fed 將在 9 月降息，且年內至少再降一次。整體來看以 兩次 為主流預測，而非去年的「三次」共識。

不過受訪者同時指出，如果通膨回落速度緩慢或就業數據仍強勁，降息次數與時間仍會被調整。

2025年降息的關鍵在於：通膨能否持續下行到接近 2%（尤其是 Core PCE 與核心 CPI 的跳動），以及就業面是否進一步惡化。

截至 2025 年 7 月／6 月的資料顯示：CPI 與核心物價仍略高於 2%，且就業市場顯示降溫跡象但未明顯惡化，因此 Fed 的決策仍以「資料為依據（data-dependent）」為主。

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