白銀多頭時代將啟？基本面撐腰，你還不進場佈局嗎？

隨著2025年全球經濟情勢變化，白銀市場正悄然發生重要轉折。「白銀正從避險資產進化為成長資產」——世界白銀協會的這項宣言精準點破了當前市場的劇變。截至2025年7月21日，現貨白銀價格在38.15美元高位震盪，年內漲幅超24.82%，碾壓黃金同期表現。

更驚人的是，倫敦銀現貨價早在7月14日就突破39美元/盎司，創下13年新高。而推動這輪行情的不是短期炒作，而是深層的結構性變革：工業需求佔比已攀升至白銀總需求的70%，徹底改寫了其作為「黃金影子」的傳統定位。

本文將透過最新數據和趨勢分析，深入解讀白銀基本面及技術面，幫助投資人把握「白銀多頭契機」，合理佈局潛在機會。

近期價格走勢與歷史比較

今年以來，白銀價格節節攀升，甚至觸及13年新高。比如7月中旬國際銀價一度達到約38.17美元/盎司，較年初上漲近四分之一，領先於同期的黃金表現。年初到現在，白銀價格漲幅約 24%，這樣的漲幅在眾多投資類別中顯得格外亮眼。

今年以來白銀價格走勢圖，截至止2025/07/21，來源：TradingView

和黃金相比，2025 年以來，白銀的漲幅更是顯著領先。長期觀察金銀比的投資人會發現，目前金銀比今年亦從高點縮減至如今的約84：1，處於近年低位，意味著投資人對銀價的青睞度正在提升。

 一般來說，金銀比長期維持在一定的區間範圍，當金銀比處於低點時，往往暗示著白銀的價格被低估，此時也正是佈局白銀的良好時機。

金銀比今年以來走勢圖，截至止2025/07/21，來源：MacroMicro

供需基本面：結構性赤字持續加劇

據世界白銀協會報告，2024年全球白銀需求首次超過供應，出現約1.5億盎司的結構性缺口。到了2025年，由於工業需求和投資需求雙雙增長，供需缺口預計仍將擴大，保持歷史高位。

此外，專業機構 Metals Focus 的報告預估，2025 年全球白銀的供給缺口將超過 2 億盎司 。這項數據反映出白銀市場供需失衡的狀況正在加劇。

印度等新興市場對白銀的投資熱情也驚人：2025年6月，印度上市的白銀ETF單月淨流入高達200.4億盧比，創下紀錄。

從全球範圍來看，白銀的供應成長較為緩慢，而需求卻在多個領域不斷攀升，這一增一減之間，供需缺口被進一步拉大，為白銀價格的上漲提供了堅實的基本面支撐。

新能源革命拉動銀需求

在當今這個倡導綠色能源的時代，新能源革命正如火如荼地進行著，而白銀在這場革命中扮演著不可或缺的角色。

以太陽能板為例，平均每瓦太陽能板需要用到白銀約 0.1 克 。隨著全球對清潔能源的重視程度不斷提高，美國推出的 IRA 等政策大力推動了全球太陽能裝置的快速成長。根據相關數據預測，未來幾年全球太陽能裝置規模將持續擴大，這無疑將帶動對白銀需求的大幅提升。

InfoLink Consulting針對3大地區再生能源發展預測，來源：InfoLink Consulting

同時，電動車（EV）及儲能裝置也推升了白銀需求。電動汽車所需的電子元件對高導電性的銀有巨大需求，平均每輛電動車大約使用25–50克銀。隨著各國立下減碳目標、電動車銷量快速攀升，未來十年電動車市場將需要更多白銀。而在數據中心等AI與電子設備領域，銀的應用也在擴展。這種多重工業需求增長，使白銀供需面長期看漲。

2015年～2027年全球各動力系統車型供應情況，來源：IEA《2025年全球電動車展望》

通膨與避險資產屬性

當前全球通膨略有抬頭、美國CPI已回升至2.7%（創年內新高）。同時，美國的貨幣政策走向並不明確，聯準會（Fed）在利率調整等方面保持著謹慎的態度。這種宏觀經濟環境增強了貴金屬的避險屬性，而白銀作為貴金屬的重要一員，自然也受到了投資者的青睞。

在全球地緣政治方面，中美貿易摩擦以及時不時出現的關稅威脅等因素，都增加了市場的不確定性。每當這些風險事件發生時，投資者往往會將資金轉移到避險資產中，白銀因其兼具避險和工業雙重屬性，成為了眾多投資者的選擇之一，這也在一定程度上推動了白銀價格的上漲。

美國貨幣政策走向

聯準會的貨幣政策一直是全球金融市場關注的焦點，對白銀價格的影響也十分顯著。美國聯準會（Fed）利率現處在4.25–4.50%區間並暫穩，根據最近6月會議聲明，暫時不急於降息。從最新的聯儲會議紀要看，雖然部分官員預期年內可能降息，但大多數仍擔心通脹壓力（主要來自潛在的關稅衝擊），短期內降息空間有限。

Fed升降息概率，來源：CME Group

利率在高位盤整，而白銀本身不支付利息，其持有成本相對較低；這樣的環境通常有利於貴金屬表現。換句話說，實際利率若持續偏高，白銀作為實物資產的吸引力就會上升；但若未來通脹壓力被確認，白銀可能繼續受益於避險需求。

中美貿易談判與關稅風險

地緣政治事件對白銀市場影響深遠。以美墨關係為例，墨西哥是全球最大白銀生產國之一，而美國又進口超過70%白銀來自墨加地區。近期美國川普政府強調，將從8月起對墨西哥和歐盟徵收30%關稅。

此舉若實施，可能推高原材料、金屬等進口成本，白銀供應鏈或將受擾，進一步推升白銀避險需求。相似地，中美貿易角力若升級，亦會加大市場不確定性，誘發資金流向白銀等避險資產。總之，政策變數和地緣緊張局勢若持續，將成為白銀短線波動的催化劑，也為積極交易者提供了快進快出的機會。

實物白銀：銀條、銀幣投資要點

許多投資者仍青睞直接持有實物白銀，如銀條和銀幣。實物白銀需自行保管，需考慮倉儲和保險成本。流動性方面，銀幣（例如美國銀鷹、加拿大楓葉幣）一般比銀條略好，因為後者面額通常較大，買賣差價（溢價）較高。

購買實物時，規模效應明顯：批量越大，每盎司溢價往往越低，但保管和搬運成本也相應提高。例如，購買100盎司銀條每盎司溢價可能只有幾美元，而買100枚1盎司硬幣的總溢價就要高很多；但硬幣更易於賣出。

選購渠道方面，一定要挑選信譽良好的平台或經銷商，並檢查銀條/銀幣的純度標識與保證書。目前市面上多為含銀99.9%的產品，上面帶有官方認證標誌（如LBMA/US Mint標誌），可有效辨識真偽。綜合來看，實物白銀適合長線「躺平」持有者，但須留意存放安全和買賣差價。

白銀ETF：高效配置工具

對於不想自行保管實物的投資者，白銀ETF是一個便捷的選項。

全球規模最大的白銀ETF是iShares銀信託（SLV），截至2025年7月中，其資產規模約180.3億美元，持有實物白銀471億盎司。

相較於實物，ETFs的優點是不需自己存放或保險，只需開立證券賬戶即可買賣；且交易所買賣的形式意味著流動性極佳，買賣差價（bid-ask spread）通常很小。

費用方面，以SLV為例，其年化管理費僅0.50%，這可能遠低於自購實物所需的保險、庫存管理等隱含成本。

需要注意的是，不同國家的稅務政策對ETF收益有影響，例如美國將白銀ETF納入普通資本利得稅處理，但一般也低於實物銷售時的「收藏品稅率」。

總之，白銀ETF提供了一種簡單又透明的方式來參與白銀市場，特別適合想快速進出或資金量較小的投資人。

白銀礦業股：槓桿風險與機會

另一種間接參與白銀的方式是投資於礦業上市公司股票。以First Majestic Silver (TSX: AG)為例，其2025年最新指引預計白銀產量約14.8–15.8百萬盎司。

由於礦企有一定的成本支出，白銀價格每上漲1%，往往能放大礦股的漲幅（槓桿效應）。這意味著鉱業股在銀價上漲時可能跑贏現貨，但同樣在銀價下跌時面臨更大壓力。好處是流動性較實物更強，且長期投資可以享受企業成長（如新礦的開發）。

根據Global X研究，白銀礦業股一般更像是對白銀的「放大鏡」，短期槓桿高，但長期看與大宗商品相關性強。同時，股票屬性使其稅務上較有優勢：在美國等地，長期持有股票的資本利得稅率（約20%）通常低於實物白銀銷售時可能適用的收藏品稅率。

不過，投資單一礦企還須承擔經營風險、地緣政治風險等，公司破產或重大事故都可能導致巨幅波動。因此，如要配置礦業股，建議分散選股或透過持有礦企ETF來減少單一個股風險。

白銀CFD：更適合小資族的方式

除了實物、ETF與礦業股之外，白銀CFD也是一條備受活躍交易者青睞的投資途徑。CFD（差價合約）是一種衍生性金融工具，允許你不擁有實物白銀，卻透過合約參與價格波動。你可以「做多」或「做空」白銀，隨時平倉結算差價，而不需實際交割白銀本身。

關鍵技術指標解

從技術面看，近期白銀已突破多個短期阻力位並延續上升趨勢，但仍需觀察幾項指標信號。例如，相對強弱指標（RSI）和移動平均線（MA）能提示短期超買或超賣情況；根據已有分析，白銀RSI曾在年中處於超賣區（低位），隨後出現快速反彈。

若未來RSI進一步上升接近70，需警惕短線回調可能；若MACD等動量指標持續上揚並金叉，可視為多頭延續的信號。此外，成交量變化很重要：近期白銀交易量相對放大，顯示當前上漲趨勢得到較多資金認可。技術交易者可以密切觀察突破關鍵均線（如50日均線）時的量能，以確認趨勢力量。

支撐與阻力位佈局策略

在當前價位附近，35.50美元/盎司被視為短期強支撐。如果跌破此位，或需要回檔尋找更低的佈局點；相反，39.00美元/盎司附近則是近期重要阻力，一旦有效突破則有望開啟下一波攻勢（技術目標可能看向40–42美元區間）。

當然，市場極端波動下亦需設置止盈止損：可參考金銀比的變動來調整止盈策略。例如，如果金銀比持續向歷史均值靠攏（意味銀價相對金價仍有上漲空間），可考慮鎖定部分收益；反之，如果金銀比開始反彈，或可視為銀價過熱的警示。

在日內或短線操作中，也可根據具體技術形態（如跳空缺口、錘子線等）靈活調整入場點與止損點，以控制風險。

推薦閱讀：技術分析是什麼？如何運用？一文讀懂初學者技術分析策略

波動風險管理

白銀雖有基本面支撐，但其價格波動一向較金價劇烈。投資者切忌重倉槓桿操作，可採取分批進場的投資策略（定投或均價成本法），以降低單次投入的時機風險。

嚴格止損更是必要：建議止損位不超過入場價的5–8%，以免市場劇震時造成過大損失。另外，考慮到白銀利息收入為零，對持倉成本敏感，如果出現急跌，應有心理和資金預備快速反應。

長線投資者則可設置動態止盈，例如當金銀比回升到一定區間（象徵短期泡沫化）時，逐步鎖定利潤。

與其他資產的協同配置

白銀與其他資產各有關聯性：它與黃金同樣具有避險屬性，當大盤、原油等市場承壓時可能同向上漲；而作為工業金屬，它又與原油、銅等工業品有一定的共同趨勢。

此外，隨著「數字黃金」比特幣（BTC）等資產被投資人討論為通膨對冲工具，白銀也可能在類似情境下受到關注。

總體來看，專家常建議在多元資產組合中配置10–20%資金於白銀或其他貴金屬，具體比例可根據個人風險承受度調整。

例如保守型投資者可偏向10%左右，而偏好成長、承受力較高的投資者可適度上調到20%或更多。這種配置能在保護資產避險的同時，參與工業需求上揚帶來的收益。

不同風險偏好下的白銀投資配置建議

總結來看，白銀擁有基本面與市場面雙重利多：一方面工業需求（新能源、5G等）推動結構性供不應求；另一方面全球宏觀不確定性、貨幣寬鬆預期和政策風險，賦予了它傳統避險資產的特質。

技術指標近期亦顯示多頭趨勢正形成，白銀價格有可能在短期內持續走高。當然，投資必須量力而行、控制風險。

對個人投資者而言，建議根據自身風險偏好和資產配置原則，適量加碼白銀。若你認同上述分析，不妨開始逐步佈局，才能在潛在的白銀多頭時代來臨時，收穫超額收益。

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更驚人的是，倫敦銀現貨價早在7月14日就突破39美元/盎司，創下13年新高。而推動這輪行情的不是短期炒作，而是深層的結構性變革：工業需求佔比已攀升至白銀總需求的70%，徹底改寫了其作為「黃金影子」的傳統定位。

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近期價格走勢與歷史比較

今年以來，白銀價格節節攀升，甚至觸及13年新高。比如7月中旬國際銀價一度達到約38.17美元/盎司，較年初上漲近四分之一，領先於同期的黃金表現。年初到現在，白銀價格漲幅約 24%，這樣的漲幅在眾多投資類別中顯得格外亮眼。

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供需基本面：結構性赤字持續加劇

據世界白銀協會報告，2024年全球白銀需求首次超過供應，出現約1.5億盎司的結構性缺口。到了2025年，由於工業需求和投資需求雙雙增長，供需缺口預計仍將擴大，保持歷史高位。

此外，專業機構 Metals Focus 的報告預估，2025 年全球白銀的供給缺口將超過 2 億盎司 。這項數據反映出白銀市場供需失衡的狀況正在加劇。

印度等新興市場對白銀的投資熱情也驚人：2025年6月，印度上市的白銀ETF單月淨流入高達200.4億盧比，創下紀錄。

從全球範圍來看，白銀的供應成長較為緩慢，而需求卻在多個領域不斷攀升，這一增一減之間，供需缺口被進一步拉大，為白銀價格的上漲提供了堅實的基本面支撐。

新能源革命拉動銀需求

在當今這個倡導綠色能源的時代，新能源革命正如火如荼地進行著，而白銀在這場革命中扮演著不可或缺的角色。

以太陽能板為例，平均每瓦太陽能板需要用到白銀約 0.1 克 。隨著全球對清潔能源的重視程度不斷提高，美國推出的 IRA 等政策大力推動了全球太陽能裝置的快速成長。根據相關數據預測，未來幾年全球太陽能裝置規模將持續擴大，這無疑將帶動對白銀需求的大幅提升。

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同時，電動車（EV）及儲能裝置也推升了白銀需求。電動汽車所需的電子元件對高導電性的銀有巨大需求，平均每輛電動車大約使用25–50克銀。隨著各國立下減碳目標、電動車銷量快速攀升，未來十年電動車市場將需要更多白銀。而在數據中心等AI與電子設備領域，銀的應用也在擴展。這種多重工業需求增長，使白銀供需面長期看漲。

2015年～2027年全球各動力系統車型供應情況，來源：IEA《2025年全球電動車展望》

通膨與避險資產屬性

當前全球通膨略有抬頭、美國CPI已回升至2.7%（創年內新高）。同時，美國的貨幣政策走向並不明確，聯準會（Fed）在利率調整等方面保持著謹慎的態度。這種宏觀經濟環境增強了貴金屬的避險屬性，而白銀作為貴金屬的重要一員，自然也受到了投資者的青睞。

在全球地緣政治方面，中美貿易摩擦以及時不時出現的關稅威脅等因素，都增加了市場的不確定性。每當這些風險事件發生時，投資者往往會將資金轉移到避險資產中，白銀因其兼具避險和工業雙重屬性，成為了眾多投資者的選擇之一，這也在一定程度上推動了白銀價格的上漲。

美國貨幣政策走向

聯準會的貨幣政策一直是全球金融市場關注的焦點，對白銀價格的影響也十分顯著。美國聯準會（Fed）利率現處在4.25–4.50%區間並暫穩，根據最近6月會議聲明，暫時不急於降息。從最新的聯儲會議紀要看，雖然部分官員預期年內可能降息，但大多數仍擔心通脹壓力（主要來自潛在的關稅衝擊），短期內降息空間有限。

Fed升降息概率，來源：CME Group

利率在高位盤整，而白銀本身不支付利息，其持有成本相對較低；這樣的環境通常有利於貴金屬表現。換句話說，實際利率若持續偏高，白銀作為實物資產的吸引力就會上升；但若未來通脹壓力被確認，白銀可能繼續受益於避險需求。

中美貿易談判與關稅風險

地緣政治事件對白銀市場影響深遠。以美墨關係為例，墨西哥是全球最大白銀生產國之一，而美國又進口超過70%白銀來自墨加地區。近期美國川普政府強調，將從8月起對墨西哥和歐盟徵收30%關稅。

此舉若實施，可能推高原材料、金屬等進口成本，白銀供應鏈或將受擾，進一步推升白銀避險需求。相似地，中美貿易角力若升級，亦會加大市場不確定性，誘發資金流向白銀等避險資產。總之，政策變數和地緣緊張局勢若持續，將成為白銀短線波動的催化劑，也為積極交易者提供了快進快出的機會。

實物白銀：銀條、銀幣投資要點

許多投資者仍青睞直接持有實物白銀，如銀條和銀幣。實物白銀需自行保管，需考慮倉儲和保險成本。流動性方面，銀幣（例如美國銀鷹、加拿大楓葉幣）一般比銀條略好，因為後者面額通常較大，買賣差價（溢價）較高。

購買實物時，規模效應明顯：批量越大，每盎司溢價往往越低，但保管和搬運成本也相應提高。例如，購買100盎司銀條每盎司溢價可能只有幾美元，而買100枚1盎司硬幣的總溢價就要高很多；但硬幣更易於賣出。

選購渠道方面，一定要挑選信譽良好的平台或經銷商，並檢查銀條/銀幣的純度標識與保證書。目前市面上多為含銀99.9%的產品，上面帶有官方認證標誌（如LBMA/US Mint標誌），可有效辨識真偽。綜合來看，實物白銀適合長線「躺平」持有者，但須留意存放安全和買賣差價。

白銀ETF：高效配置工具

對於不想自行保管實物的投資者，白銀ETF是一個便捷的選項。

全球規模最大的白銀ETF是iShares銀信託（SLV），截至2025年7月中，其資產規模約180.3億美元，持有實物白銀471億盎司。

相較於實物，ETFs的優點是不需自己存放或保險，只需開立證券賬戶即可買賣；且交易所買賣的形式意味著流動性極佳，買賣差價（bid-ask spread）通常很小。

費用方面，以SLV為例，其年化管理費僅0.50%，這可能遠低於自購實物所需的保險、庫存管理等隱含成本。

需要注意的是，不同國家的稅務政策對ETF收益有影響，例如美國將白銀ETF納入普通資本利得稅處理，但一般也低於實物銷售時的「收藏品稅率」。

總之，白銀ETF提供了一種簡單又透明的方式來參與白銀市場，特別適合想快速進出或資金量較小的投資人。

白銀礦業股：槓桿風險與機會

另一種間接參與白銀的方式是投資於礦業上市公司股票。以First Majestic Silver (TSX: AG)為例，其2025年最新指引預計白銀產量約14.8–15.8百萬盎司。

由於礦企有一定的成本支出，白銀價格每上漲1%，往往能放大礦股的漲幅（槓桿效應）。這意味著鉱業股在銀價上漲時可能跑贏現貨，但同樣在銀價下跌時面臨更大壓力。好處是流動性較實物更強，且長期投資可以享受企業成長（如新礦的開發）。

根據Global X研究，白銀礦業股一般更像是對白銀的「放大鏡」，短期槓桿高，但長期看與大宗商品相關性強。同時，股票屬性使其稅務上較有優勢：在美國等地，長期持有股票的資本利得稅率（約20%）通常低於實物白銀銷售時可能適用的收藏品稅率。

不過，投資單一礦企還須承擔經營風險、地緣政治風險等，公司破產或重大事故都可能導致巨幅波動。因此，如要配置礦業股，建議分散選股或透過持有礦企ETF來減少單一個股風險。

白銀CFD：更適合小資族的方式

除了實物、ETF與礦業股之外，白銀CFD也是一條備受活躍交易者青睞的投資途徑。CFD（差價合約）是一種衍生性金融工具，允許你不擁有實物白銀，卻透過合約參與價格波動。你可以「做多」或「做空」白銀，隨時平倉結算差價，而不需實際交割白銀本身。

關鍵技術指標解

從技術面看，近期白銀已突破多個短期阻力位並延續上升趨勢，但仍需觀察幾項指標信號。例如，相對強弱指標（RSI）和移動平均線（MA）能提示短期超買或超賣情況；根據已有分析，白銀RSI曾在年中處於超賣區（低位），隨後出現快速反彈。

若未來RSI進一步上升接近70，需警惕短線回調可能；若MACD等動量指標持續上揚並金叉，可視為多頭延續的信號。此外，成交量變化很重要：近期白銀交易量相對放大，顯示當前上漲趨勢得到較多資金認可。技術交易者可以密切觀察突破關鍵均線（如50日均線）時的量能，以確認趨勢力量。

支撐與阻力位佈局策略

在當前價位附近，35.50美元/盎司被視為短期強支撐。如果跌破此位，或需要回檔尋找更低的佈局點；相反，39.00美元/盎司附近則是近期重要阻力，一旦有效突破則有望開啟下一波攻勢（技術目標可能看向40–42美元區間）。

當然，市場極端波動下亦需設置止盈止損：可參考金銀比的變動來調整止盈策略。例如，如果金銀比持續向歷史均值靠攏（意味銀價相對金價仍有上漲空間），可考慮鎖定部分收益；反之，如果金銀比開始反彈，或可視為銀價過熱的警示。

在日內或短線操作中，也可根據具體技術形態（如跳空缺口、錘子線等）靈活調整入場點與止損點，以控制風險。

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波動風險管理

白銀雖有基本面支撐，但其價格波動一向較金價劇烈。投資者切忌重倉槓桿操作，可採取分批進場的投資策略（定投或均價成本法），以降低單次投入的時機風險。

嚴格止損更是必要：建議止損位不超過入場價的5–8%，以免市場劇震時造成過大損失。另外，考慮到白銀利息收入為零，對持倉成本敏感，如果出現急跌，應有心理和資金預備快速反應。

長線投資者則可設置動態止盈，例如當金銀比回升到一定區間（象徵短期泡沫化）時，逐步鎖定利潤。

與其他資產的協同配置

白銀與其他資產各有關聯性：它與黃金同樣具有避險屬性，當大盤、原油等市場承壓時可能同向上漲；而作為工業金屬，它又與原油、銅等工業品有一定的共同趨勢。

此外，隨著「數字黃金」比特幣（BTC）等資產被投資人討論為通膨對冲工具，白銀也可能在類似情境下受到關注。

總體來看，專家常建議在多元資產組合中配置10–20%資金於白銀或其他貴金屬，具體比例可根據個人風險承受度調整。

例如保守型投資者可偏向10%左右，而偏好成長、承受力較高的投資者可適度上調到20%或更多。這種配置能在保護資產避險的同時，參與工業需求上揚帶來的收益。

不同風險偏好下的白銀投資配置建議

總結來看，白銀擁有基本面與市場面雙重利多：一方面工業需求（新能源、5G等）推動結構性供不應求；另一方面全球宏觀不確定性、貨幣寬鬆預期和政策風險，賦予了它傳統避險資產的特質。

技術指標近期亦顯示多頭趨勢正形成，白銀價格有可能在短期內持續走高。當然，投資必須量力而行、控制風險。

對個人投資者而言，建議根據自身風險偏好和資產配置原則，適量加碼白銀。若你認同上述分析，不妨開始逐步佈局，才能在潛在的白銀多頭時代來臨時，收穫超額收益。

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