Các tác động có thể xảy ra mà sự sụp đổ của chính phủ Afghanistan có thể gây ra đối với thị trường chứng khoán Mỹ

Điều gì đang xảy ra ở Afghanistan?

Taliban, một lực lượng Hồi giáo theo chủ nghĩa chính thống nổi lên vào đầu những năm 1990, đã tiến vào thủ đô Kabul của Afghanistan vào ngày 15 tháng 8. Họ lên nắm quyền hai tuần trước khi Hoa Kỳ hoàn tất việc rút quân sau cuộc chiến kéo dài hai thập kỷ. Hoa Kỳ đã xâm lược Afghanistan sau cuộc tấn công khủng bố ngày 11 tháng 9 năm 2001, nhưng họ không bao giờ rời khỏi khu vực này. Khi Taliban tiến vào Kabul, Tổng thống Ashraf Ghani đã bỏ trốn khỏi đất nước và bị treo cổ. Tuy nhiên, ông lại xuất hiện ở Các Tiểu vương quốc Ả Rập Thống nhất, điều mà chính phủ Tiểu vương quốc đã xác nhận. Thỏa thuận hòa bình giữa Donald Trump và Taliban ở Doha, Qatar, vào tháng 2 năm 2020, cam kết rút quân đội Mỹ và đồng minh (bao gồm cả Anh) vào tháng 5 năm 2021. Tuy nhiên, thỏa thuận giữa Mỹ-Taliban không ngăn được các cuộc tấn công của Taliban. Thay vào đó, họ chuyển trọng tâm sang các lực lượng an ninh và dân thường Afghanistan và các vụ ám sát có mục tiêu. Vào tháng 4 năm 2021, Tổng thống Joe Biden tiếp tục kế hoạch và thông báo rằng lực lượng quân đội Mỹ sẽ rút khỏi Afghanistan vào tháng 9 năm 2021.

Taliban chiếm dinh tổng thống và tuyên bố rằng chiến tranh đã kết thúc. Các văn phòng chính phủ, cửa hàng và trường học vẫn bị đóng cửa tại các khu vực bị Taliban chiếm giữ gần đây, với nhiều người dân nằm im hoặc chạy trốn đến Kabul. Tình hình Afghanistan ngày càng leo thang và người dân đang tuyệt vọng rời khỏi đất nước do sự bất ổn của giới lãnh đạo Taliban. Lo sợ rằng Taliban có thể tái áp đặt loại hình cai trị tàn bạo mà tất cả trừ quyền của phụ nữ , người Afghanistan đã vội vã rời khỏi đất nước. Nhiều người lo ngại Taliban sẽ lấy lại lợi nhuận trong hai thập kỷ của phụ nữ và người dân tộc thiểu số trong khi hạn chế công việc của các nhà báo và nhân viên tổ chức phi chính phủ. Tình hình bất ổn ở Afghanistan chắc chắn sẽ ảnh hưởng đến thị trường trong nước cũng như thị trường quốc tế. Hàng triệu người đang cố gắng rời khỏi đất nước, ngụ ý rằng hầu hết mọi khía cạnh của nền kinh tế đang thất bại và sẽ không ổn định để làm công việc của họ. Điều này sẽ có tác động bất lợi cho nền kinh tế. Kết quả là, các thị trường tài chính đi xuống là điều đương nhiên do các hoạt động kinh tế ngừng hoạt động.

Biểu đồ hình tròn về chi phí của Hoa Kỳ cho đến nay cho cuộc chiến ở Afghanistan (Nguồn từ Viện Watson)

Bảng chi phí của Hoa Kỳ cho đến nay cho cuộc chiến ở Afghanistan (Nguồn từ Viện Watson)

Kể từ khi xâm lược Afghanistan vào năm 2001, Hoa Kỳ đã chi 2,26 nghìn tỷ USD cho cuộc chiến, bao gồm cả các hoạt động ở Pakistan. Lưu ý rằng tổng số tiền này không bao gồm các khoản tiền mà chính phủ Hoa Kỳ có nghĩa vụ phải chi để chăm sóc suốt đời cho các cựu chiến binh Mỹ trong cuộc chiến này, cũng như không bao gồm các khoản thanh toán lãi suất trong tương lai đối với số tiền được vay để tài trợ cho chiến tranh.

Tại sao Pakistan lại quan trọng về mặt chiến lược?

Chênh lệch trái phiếu Pakistan tăng nhanh hơn các nơi khác (Nguồn từ Reuters)

Chương trình IMF của Pakistan đã có mười ba năm trong vòng 30 năm, và cần phải hỗ trợ chính phủ giải quyết khoản nợ công chiếm khoảng 90% GDP. Chương trình trị giá 6 tỷ USD của IMF bắt đầu vào năm 2019. Bất kỳ cuộc tấn công nào của Taliban bên trong Pakistan có thể làm trầm trọng thêm các lo ngại về an ninh, khiến Islamabad khó đạt được các mục tiêu của IMF hơn. Một số nhà đầu tư tin rằng tầm quan trọng chiến lược của Pakistan đối với phương Tây sẽ ngày càng lớn. IMF đang theo dõi chặt chẽ tình hình đang diễn biến nhanh chóng ở Afghanistan, và người phát ngôn nói rằng còn quá sớm để suy đoán về kết quả và khả năng tác động kinh tế sang Pakistan.

Việc tiếp quản Taliban sẽ trở nên quan trọng về mặt chiến lược đối với Mỹ vì điều này có thể giúp giữ cho tiền của IMF tiếp tục chảy.

Các hiệu ứng có thể xảy ra

Các quốc gia kéo người dân của họ ra khỏi Afghanistan

Một số quốc gia, chẳng hạn như Đức, đang bắt đầu kéo người dân của họ ra khỏi đất nước. Thủ tướng Angela Merkel cảnh báo các đồng nghiệp trong đảng rằng Đức phải sơ tán tới 10.000 người khỏi Afghanistan mà nước này chịu trách nhiệm, cảnh báo rằng hậu quả từ cuộc xung đột sẽ còn kéo dài. Các nhà đầu tư nước ngoài và trong nước sẽ không quan tâm đến thị trường tài chính Afghanistan vào thời điểm đó, điều này sẽ gây ra những hậu quả cả ngắn hạn và trung hạn cho nền kinh tế. Nhiều nhà đầu tư sẽ rút khỏi Afghanistan nếu Taliban vẫn nắm quyền do sự không chắc chắn đối với các điều kiện làm việc dưới chế độ Hồi giáo mới. Theo Ilya Spivak, người đứng đầu khu vực châu Á lớn hơn với DailyFX nhận định rằng mối liên hệ của Afghanistan với các thị trường rộng lớn hơn là tương đối nhỏ. Nếu khu vực này trở thành nơi tổ chức khủng bố một lần nữa, nó sẽ có tác động đáng kể. Các nhà đầu tư rất có thể không muốn giao dịch trừ khi có điều gì đó xảy ra.

Thị trường chứng khoán toàn cầu sẽ bị ảnh hưởng

Khi Taliban tiếp quản xảy ra vào ngày 15 tháng 8, các chuyên gia của MarketWatch nhận định rằng tác động lên Sàn giao dịch chứng khoán New York vẫn chưa rõ ràng, và các nhà đầu tư sẽ phải chờ xem tác động lâu dài hơn. Họ kỳ vọng vào sự gia tăng biến động hoặc xu hướng mua trái phiếu.

Vào thời điểm đó, hợp đồng tương lai của Chứng khoán New York cho thấy một sự sụt giảm nhẹ, nhưng nó không đủ để gây nguy hiểm cho thị trường tăng giá gần đây. Theo MarketWatch, trong lịch sử, các cuộc xung đột quân sự không phải lúc nào cũng có tác động đến thị trường và tác động của chúng đến tâm lý nhà đầu tư là không rõ ràng. Người ta giải thích rằng môi trường kinh tế và thị trường đã trở thành một vật chất lớn hơn. Thị trường chứng khoán Nhật Bản, Hồng Kông và Úc giảm. Tuy nhiên, hầu hết các chuyên gia thị trường đều nhận định rằng sự sụt giảm của thị trường chứng khoán châu Á có lẽ là do số liệu kinh tế Trung Quốc công bố ngày hôm đó, chứ không phải do cuộc khủng hoảng Afghanistan.

Thị trường Ấn Độ mở cửa yếu trong bối cảnh khủng hoảng. Theo các nhà phân tích, căng thẳng địa chính trị sẽ khiến phe bò hoảng sợ trên các sàn và ảnh hưởng đến dòng tiền vào khu vực từ các nhà đầu tư danh mục đầu tư nước ngoài. Tóm lại, hầu hết các thị trường chứng khoán châu Á - Thái Bình Dương đều giảm trừ Trung Quốc và Philippines. Thị trường chứng khoán Mỹ có thể bị ảnh hưởng tương tự.

Đối với Hoa Kỳ, các chiến lược gia và nhà đầu tư không thấy rằng cuộc khủng hoảng Afghanistan là mối đe dọa tức thời đối với giá tài sản, nhưng nó có thể sẽ sớm thay đổi. Những rủi ro địa chính trị gia tăng và những lo ngại dài hạn về khủng bố sẽ ảnh hưởng đến khả năng của Tổng thống Joe Biden trong việc thúc đẩy các dự luật ngân sách và cơ sở hạ tầng tại Hạ viện. Theo Fiona Cincotta , nhà phân tích thị trường tài chính cấp cao tại City Index, đề cập rằng điều này có thể gây ra một số va chạm tốc độ và sự chậm trễ trong tiến độ của dự luật cơ sở hạ tầng và kích thích, dẫn đến sự phục hồi kinh tế chậm lại.

Kể từ khi ông Biden đắc cử tổng thống năm ngoái, các nhà đầu tư đã dự đoán về kế hoạch cơ sở hạ tầng lớn nhất của Mỹ kể từ năm 1956. Việc rút quân của Mỹ có thể gây nguy hiểm cho hai dự luật này. Cả hai đảng Cộng hòa và Dân chủ sẽ xa Biden nếu ông xử lý sai cuộc khủng hoảng. Hơn nữa, một số người ở Phố Wall tin rằng nhu cầu mới về việc tăng chi tiêu quân sự để chống lại các mối đe dọa khủng bố do Taliban truyền cảm hứng có thể đồng nghĩa với việc ít tài trợ hơn cho các chương trình xã hội và các đề xuất cơ sở hạ tầng phi truyền thống như mở rộng internet tốc độ cao. Sau khi thiết lập mức cao mới trước khi Taliban tiếp quản diễn ra, các chỉ số chính của Phố Wall đều đi xuống, trong đó lĩnh vực công nghệ phải chịu gánh nặng của tổn thất. Tuy nhiên, nhu cầu của nhà đầu tư đối với các tài sản trú ẩn an toàn như vàng, đồng đô la và Kho bạc Mỹ đồng loạt tăng lên. Đồng đô la tăng so với rổ sáu loại tiền tệ chính, tăng 0,1% lên 92,623 sau khi giảm xuống mức thấp nhất trong một tuần. Mặc dù có nhiều nguyên nhân có thể đè nặng lên các nhà giao dịch, hãy nhớ rằng sự biến động ngắn hạn là bình thường khi thị trường tiếp tục đạt mức cao mới.

Thị trường tài chính sẽ bị ảnh hưởng

Các chỉ số thị trường tài chính đang giảm và các nhà đầu tư đang chờ xem các nhà lãnh đạo thế giới sẽ phản ứng như thế nào với tình hình. Điều này có nghĩa là các chỉ số thị trường tài chính toàn cầu chính đang giao dịch trong vùng đỏ. Cho đến nay, tác động của việc tiếp quản Afghanistan có thể được nhìn thấy ở các khu vực khác trên thế giới. Do đó, các chỉ số tài chính đang giảm và các nhà đầu tư đang chờ đợi xem các nhà lãnh đạo thế giới sẽ phản ứng như thế nào trước tình hình đáng lo ngại.

Biểu đồ FTSE 100 (Nguồn từ FXEMPIRE)

FTSE100 giảm 0,90%, trong khi STOXX Europe mất 0,50% giá trị vào ngày 17 tháng 8. Chỉ số Công nghiệp Dow Jones (DIJA) giảm 0,065% và S&P 500 giảm 0,23% trong cùng ngày. Bên cạnh đó, chỉ số tổng hợp NASDAQ, một chỉ số chính khác đang giao dịch trong vùng đỏ, và nó đã giảm 0,74% vào ngày 17 tháng 8. Do đó, hiệu suất cho thấy một bức tranh rõ ràng về thị trường tài chính hiện tại và cảm giác của các nhà đầu tư.

Sự không chắc chắn về địa chính trị

Các tiêu đề về khủng hoảng khu vực và toàn cầu có thể gây kinh hãi, nhưng chúng cũng có thể khiến các nhà đầu tư mất cảnh giác vì chúng thường nằm ngoài luồng tin tức thị trường và kinh doanh điển hình. Đã có nhiều cuộc khủng hoảng địa chính trị đan xen với các chu kỳ kinh doanh như vụ tấn công ngày 11 tháng 9, lo ngại đang diễn ra về khả năng hạt nhân của Triều Tiên và Iran, ảnh hưởng toàn cầu gia tăng đối với Trung Quốc, đàn áp ở Hồng Kông, người tị nạn ở Địa Trung Hải. , và nhiều thứ khác nữa. Sự phân chia nhân đạo có tồn tại, nhưng điều này không có nghĩa là danh mục đầu tư dài hạn bị ảnh hưởng. Điều này là do trong khi thị trường phản ứng với các tin tức ngắn hạn khác nhau hàng ngày và hàng tuần, các yếu tố thúc đẩy danh mục đầu tư trong nhiều năm hoặc nhiều thập kỷ có thể hoàn toàn khác nhau. Thị trường phụ thuộc vào sự ổn định toàn cầu. Thực hiện thay đổi danh mục đầu tư mạnh mẽ để ứng phó với các cuộc khủng hoảng khu vực là một sai lầm, như đã chỉ ra trong lịch sử. Những giai đoạn không chắc chắn này được giải quyết bằng cách thực hiện các danh mục đầu tư đa dạng hóa phù hợp, đặc biệt là các danh mục đầu tư được cấu trúc dựa trên các kế hoạch tài chính dài hạn. Rốt cuộc, thị trường có thể biến động bất cứ lúc nào cho dù đó là do địa chính trị, các cú sốc kinh tế, hay như những gì chúng ta đã thấy trong 18 tháng qua khi xảy ra đại dịch.

Tình hình căng thẳng ở Afghanistan vẫn làm các nhà đầu tư lo sợ. Rõ ràng là những sai sót và tính toán sai lầm đã được thực hiện. Với sự tham gia của Hoa Kỳ vào cuộc xung đột trong hai thập kỷ, điều đó còn đáng thất vọng hơn. Trong khi các chuyên gia sẽ tiếp tục tranh luận về những vấn đề này, các nhà đầu tư nên tránh đưa ra các phán quyết đối với danh mục đầu tư của họ.

Cuối cùng, nhà đầu tư phải phân tích những tình huống này trong bối cảnh kinh tế và thị trường rộng lớn hơn. Bất chấp thị trường tăng giá mạnh, vẫn có nhiều cơ hội đầu tư khi giá phục hồi và thu nhập tăng. Các biểu đồ dưới đây sẽ cung cấp triển vọng về cách địa chính trị ảnh hưởng đến các nhà đầu tư.

1) Thị trường đã phát triển trong thời gian dài bất chấp những giai đoạn không chắc chắn.

Cổ phiếu kể từ thời kỳ Đại suy thoái (Nguồn từ Hiệp lực Tài chính)

Trong thế kỷ qua, thị trường chứng khoán toàn cầu đã tạo ra lợi nhuận cao bất chấp suy thoái, bất ổn chính trị và chiến tranh toàn cầu. Hơn nữa, bất chấp các cuộc khủng hoảng ngắn hạn, các nhà đầu tư kiên định với chiến lược của họ có thể được hưởng lợi từ các nền kinh tế đang phát triển.

2) Thị trường toàn cầu cũng có thể hoạt động tốt theo thời gian bất chấp những thăng trầm.

Chu kỳ thị trường chứng khoán toàn cầu (Nguồn từ Hiệp lực tài chính)

Các nhà đầu tư đã hoạt động tốt trên thị trường chứng khoán toàn cầu trong suốt hai thập kỷ qua, mặc dù mỗi khu vực hành xử khác nhau. Đặc biệt, các thị trường mới nổi nổi tiếng với mức độ biến động cao. Tuy nhiên, chúng vẫn là một thành phần thiết yếu của các danh mục đầu tư đa dạng.

3) Hiện nay có nhiều lựa chọn toàn cầu.

Thu nhập và Định giá Toàn cầu (Nguồn từ Hợp lực Tài chính)

Nhiều khu vực vẫn đang bắt kịp đà phục hồi mạnh mẽ của Hoa Kỳ trong năm rưỡi qua. Ở cả các nền kinh tế mới nổi và phát triển, định giá vẫn hấp dẫn, và xung đột địa chính trị có thể tạo cơ hội cho các nhà đầu tư dài hạn.

Những gì Hoa Kỳ lo ngại về

Về mặt lịch sử, xung đột quân sự hoặc chiến tranh không nhất thiết có bất kỳ ảnh hưởng nào đến cổ phiếu. Tác động đến tâm lý của các nhà đầu tư không phải lúc nào cũng rõ ràng. Bối cảnh, môi trường tài chính và thị trường là những động lực lớn hơn và thường có ảnh hưởng hơn. Theo Invesco, việc Taliban tiếp quản là một 'thảm họa' nhưng nó sẽ không sớm ảnh hưởng đến thị trường. Invesco lo ngại về hai mối đe dọa lớn, nhưng sự tiếp quản của Taliban không phải là một trong số đó. Theo Kristina Hooper , Trưởng chiến lược thị trường toàn cầu tại Invesco, nói rằng các nhà đầu tư nên tập trung vào các mục tiêu đầu tư dài hạn và theo dõi chặt chẽ các kế hoạch cắt giảm của Cục Dự trữ Liên bang (Fed). Những động thái nhanh chóng của Fed trong việc thắt chặt chính sách có thể kìm hãm đà phục hồi.

Sai lầm về chính sách dự trữ liên bang

Cục Dự trữ Liên bang là ngân hàng trung ương của Hoa Kỳ sử dụng nhiều đòn bẩy khác nhau để cung cấp cho quốc gia một hệ thống tài chính tiền tệ an toàn, linh hoạt và ổn định. Năm ngoái, ngân hàng trung ương đã đề cập rằng họ sẽ tiếp tục mua 120 tỷ USD vào Kho bạc và chứng khoán được bảo đảm bằng thế chấp hàng tháng cho đến khi các quan chức cho rằng họ đã “đạt được tiến bộ đáng kể hơn nữa” đối với mục tiêu tỷ lệ thất nghiệp thấp và lạm phát đạt mục tiêu 2%.

Chủ tịch Fed Boston, Eric Rosengren, đã khuấy động cuộc tranh luận khi ông nói rằng việc cắt giảm sẽ bắt đầu và việc tăng tiếp tục có thể khiến ngân hàng trung ương giảm mua tài sản hàng tháng. Giảm nhẹ là chiến lược nới lỏng định lượng (QE) của Fed nhằm giảm tốc độ mua tài sản quy mô lớn. Tuy nhiên, việc cắt giảm không liên quan đến việc giảm hoàn toàn bảng cân đối kế toán của Fed, mà chỉ là việc giảm tốc độ mở rộng. Về mặt lý thuyết, giảm dần tính thanh khoản để duy trì sự ổn định tài chính và thúc đẩy tăng trưởng kinh tế, cho phép các doanh nghiệp đầu tư khi khu vực tài chính được ổn định. Có một mối tương quan đáng kể giữa Fed và các hành động của thị trường chứng khoán. Đương nhiên, giá tài sản sẽ phản ứng với những sửa đổi trong kỳ vọng về chính sách trong tương lai và những tin tức thay đổi về điều kiện kinh tế. Trái phiếu thực sự đã được bán mạnh, nhưng việc giảm dần sẽ dẫn đến lãi suất cao hơn và biến động cao hơn trên thị trường chứng khoán.

Các nhà đầu tư lo ngại rằng cơn thịnh nộ của năm 2013 sẽ lặp lại. Cơn giận dữ đã gây ra sự lo lắng do lợi suất trái phiếu tăng và nỗi sợ hãi về sự sụp đổ của thị trường do QE ngừng hoạt động. Theo các cuộc khảo sát, 28% nhà đầu tư lo ngại sự sụp đổ của thị trường trái phiếu toàn cầu, trong khi 27% lo sợ sai lầm của Fed / ECB. Nó cho thấy rằng các nhà đầu tư cảm thấy thoải mái hơn khi nắm giữ tiền mặt hơn là đầu tư vào các tài sản truyền thống. Hơn nữa, người ta chỉ ra rằng các nhà đầu tư coi Fed như một chất xúc tác tiêu cực và đang đưa ra nhiều biện pháp bảo vệ hơn và các vị thế tiền mặt như một phản ứng đối với quan điểm giảm giá trên thị trường. Lợi tức trái phiếu đã giảm mạnh trong nhiều tuần và các nhà đầu tư lo ngại rằng các ngân hàng trung ương có thể gây ra rủi ro cho nền kinh tế toàn cầu. Kết quả là, các nhà đầu tư dài hạn sẽ thu được lợi nhuận thấp và có khả năng mất tiền cao hơn nếu lợi suất tăng. Về ngắn hạn, môi trường tĩnh tại của lạm phát gia tăng và lãi suất danh nghĩa được dự đoán là trái phiếu âm, đặc biệt là những trái phiếu nhạy cảm với lãi suất.

Các quy định được coi là làm tăng thêm các vấn đề về tuân thủ đối với các thị trường thương mại điện tử. Kết quả là, cổ phiếu của các cổ phiếu công nghệ niêm yết tại Hồng Kông giảm, trong đó Tencent và Alibaba giảm hơn 4% mỗi loại. Cổ phiếu niêm yết tại Mỹ của Alibaba cũng giảm 3% trên Sàn giao dịch chứng khoán New York .

Biến thể Delta COVID-19

Các trường hợp mắc bệnh Covid-19 lại một lần nữa tăng vọt ở Mỹ do sự lây lan của biến thể Delta có khả năng lây nhiễm cao. Số ca lây nhiễm hàng ngày đạt trung bình khoảng 130.000 người kể từ tuần thứ hai của tháng 8, tăng gấp 4 lần so với giữa tháng 7. Kristina Hooper cũng đề cập rằng biến thể Delta của COVID-19 và dữ liệu từ Israel cho thấy vắc xin Pfizer đã mất tác dụng theo thời gian là một mối quan tâm lớn. Điều này sẽ cản trở sự phục hồi kinh tế hoặc làm chậm lại sự phục hồi của nền kinh tế, điều này có thể gây ảnh hưởng lớn đến thị trường. Do đó, các trường hợp gia tăng sẽ ảnh hưởng đến các hoạt động kinh tế và gây ra các hạn chế mới, dẫn đến sự chuyển hướng đáng kể đối với việc mở lại kho dự trữ.

Chứng khoán Mỹ đang mở cửa ở mức thấp kể từ ngày 18 tháng 8, một ngày sau khi S&P 500 đối mặt với mức giảm đáng kể nhất trong 4 tuần và phá vỡ chuỗi 5 ngày liên tiếp. Chỉ số giảm 0,2% trong vài phút đầu giao dịch. Đồng thời, các công ty chăm sóc sức khỏe và ngân hàng chịu lỗ lớn hơn trong thời gian đầu.

Phần kết luận

Tình hình Afghanistan là một 'thảm họa' hay 'thảm kịch của con người', nhưng nó không phải là mối đe dọa tức thời và hiện không ảnh hưởng gì đến thị trường chứng khoán Mỹ. Mọi người không nên ngạc nhiên trước phản ứng của thị trường. Tuy nhiên, không nên coi thường tình hình vì nó có thể sẽ sớm thay đổi. Những tác động có thể xảy ra của cuộc khủng hoảng Afghanistan được viết trong bài báo này chỉ dựa trên ý kiến và phát hiện của chúng tôi, vì vậy hãy coi nó như muối bỏ bể. Các nhà đầu tư có thể cảm thấy bất an trước những sự kiện đang diễn ra, nhưng điều quan trọng vẫn là giữ một cái đầu tỉnh táo. Mặc dù có thể có những bất ổn, nhưng lịch sử đã chỉ ra rằng việc giữ được bình tĩnh thường được đền đáp và cải thiện tỷ lệ hoàn thành mục tiêu.