Kemungkinan Efek Runtuhnya Pemerintah Afghanistan di Pasar Saham AS

Apa yang Terjadi di Afganistan?

Taliban, kekuatan Islam fundamentalis yang muncul pada awal 1990-an, memasuki ibukota Afghanistan Kabul pada 15 Agustus. Mereka merebut kekuasaan dua minggu sebelum AS akan menyelesaikan penarikan pasukannya setelah perang dua dekade. Amerika Serikat menginvasi Afghanistan setelah serangan teroris pada 11 September 2001, tetapi mereka tidak pernah meninggalkan wilayah tersebut. Ketika Taliban memasuki Kabul, Presiden Ashraf Ghani melarikan diri dari negara itu untuk digantung. Namun, dia muncul kembali di Uni Emirat Arab, yang dikonfirmasi oleh pemerintah Emirat. Kesepakatan damai antara Donald Trump dan Taliban di Doha, Qatar, pada Februari 2020, berkomitmen untuk penarikan pasukan AS dan sekutu (termasuk Inggris) pada Mei 2021. Namun, kesepakatan AS-Taliban tidak menghentikan serangan Taliban. Mereka mengalihkan fokus mereka ke pasukan keamanan Afghanistan dan warga sipil dan pembunuhan yang ditargetkan. Pada April 2021, Presiden Joe Biden melanjutkan rencana tersebut dan mengumumkan bahwa pasukan militer AS akan mundur dari Afghanistan pada September 2021.

Taliban mengambil alih istana presiden dan menyatakan bahwa perang telah berakhir. Kantor-kantor pemerintah, toko-toko dan sekolah-sekolah masih tutup di daerah-daerah yang baru-baru ini direbut oleh Taliban, dengan banyak penduduk yang bersembunyi atau melarikan diri ke Kabul. Situasi Afghanistan telah meningkat, dan orang-orang putus asa meninggalkan negara itu karena ketidakpastian kepemimpinan Taliban. Khawatir bahwa Taliban dapat memberlakukan kembali jenis aturan brutal yang menghilangkan hak-hak perempuan , orang-orang Afghanistan bergegas meninggalkan negara itu. Banyak yang khawatir Taliban akan mengembalikan dua dekade keuntungan yang diperoleh perempuan dan etnis minoritas sambil membatasi pekerjaan jurnalis dan pekerja LSM. Situasi yang meresahkan di Afghanistan pasti akan mempengaruhi pasar lokal maupun pasar internasional. Jutaan orang berusaha meninggalkan negara itu, menyiratkan bahwa hampir setiap aspek ekonomi gagal dan tidak akan tenang untuk melakukan pekerjaan mereka. Hal ini akan berdampak buruk bagi perekonomian. Akibatnya, wajar jika pasar keuangan turun karena terhentinya kegiatan ekonomi.

Diagram Pai Biaya AS Hingga Saat Ini untuk Perang di Afghanistan (Bersumber dari Watson Institute)

Tabel biaya Amerika Serikat hingga saat ini untuk perang di Afghanistan (Bersumber dari Watson Institute)

Sejak menginvasi Afghanistan pada tahun 2001, Amerika Serikat telah menghabiskan $2,26 triliun USD untuk perang, termasuk operasi di Pakistan. Perhatikan bahwa jumlah ini tidak termasuk dana yang wajib dikeluarkan oleh pemerintah Amerika Serikat untuk perawatan seumur hidup bagi para veteran Amerika dalam perang ini, juga tidak termasuk pembayaran bunga di masa depan atas uang yang dipinjam untuk mendanai perang.

Mengapa Pakistan Secara Strategis Penting?

Spread obligasi Pakistan meningkat lebih cepat daripada di tempat lain (Bersumber dari Reuters)

Program IMF Pakistan adalah yang ketiga belas dalam 30 tahun, dan diperlukan untuk membantu pemerintah dalam menangani utang publik sekitar 90% dari PDB. Program IMF senilai $6 miliar USD dimulai pada 2019. Setiap serangan Taliban di Pakistan dapat memperburuk masalah keamanan, sehingga mempersulit Islamabad untuk memenuhi target IMF. Beberapa investor percaya kepentingan strategis Pakistan di barat akan tumbuh. IMF sedang memantau situasi yang bergerak cepat di Afghanistan dengan cermat, dan juru bicara itu mengatakan bahwa terlalu dini untuk berspekulasi tentang hasil dan kemungkinan dampak ekonomi ke Pakistan.

Pengambilalihan Taliban akan menjadi penting secara strategis bagi AS karena hal ini dapat membantu menjaga aliran uang IMF.

Kemungkinan efek

Negara-negara menarik rakyatnya keluar dari Afghanistan

Beberapa negara, seperti Jerman, mulai menarik orang-orangnya ke luar negeri. Kanselir Angela Merkel memperingatkan rekan-rekan partainya bahwa Jerman harus mengevakuasi hingga 10.000 orang dari Afghanistan yang menjadi tanggung jawabnya, memperingatkan bahwa dampak dari konflik akan berlangsung lama. Investor asing dan lokal tidak akan tertarik pada pasar keuangan Afghanistan pada saat itu, yang akan memiliki konsekuensi jangka pendek dan menengah bagi perekonomian. Banyak investor akan menarik diri dari Afghanistan jika Taliban tetap berkuasa karena ketidakpastian terhadap kondisi kerja di bawah rezim Islam yang baru. Menurut Ilya Spivak, kepala Asia yang lebih besar dengan DailyFX menyatakan bahwa koneksi Afghanistan ke pasar yang lebih luas relatif kecil. Jika daerah itu kembali menjadi tempat pementasan terorisme, dampaknya akan signifikan. Investor kemungkinan besar tidak mau berdagang kecuali terjadi sesuatu.

Pasar Saham Global akan Terpengaruh

Ketika pengambilalihan Taliban terjadi pada 15 Agustus, para ahli MarketWatch menyatakan bahwa dampaknya terhadap Bursa Efek New York masih belum jelas, dan investor harus menunggu untuk melihat dampak jangka panjangnya. Mereka mengharapkan kenaikan volatilitas atau tren pembelian obligasi.

Pada saat itu, saham berjangka New York Stock menunjukkan sedikit penurunan, tetapi itu tidak cukup untuk membahayakan pasar bull baru-baru ini. Menurut MarketWatch, secara historis, konflik militer tidak selalu berdampak pada pasar, dan dampaknya terhadap sentimen investor tidak jelas. Dijelaskan bahwa lingkungan ekonomi dan pasar menjadi bahan yang lebih besar. Pasar saham Jepang, Hong Kong, dan Australia jatuh. Namun, sebagian besar pakar pasar menyatakan bahwa penurunan pasar saham Asia kemungkinan besar disebabkan oleh data ekonomi China yang dirilis hari itu, bukan karena krisis Afghanistan.

Pasar India dibuka lemah di tengah krisis. Menurut analis, ketegangan geopolitik akan menakuti bull party di bursa dan mempengaruhi aliran dana dari investor portofolio asing ke kawasan itu. Singkatnya, hampir semua pasar saham Asia-Pasifik turun kecuali China dan Filipina. Pasar saham AS mungkin akan terpengaruh dengan cara yang sama.

Bagi Amerika Serikat, ahli strategi dan investor tidak melihat bahwa krisis Afghanistan merupakan ancaman langsung terhadap harga aset, tetapi mungkin akan segera berubah. Meningkatnya risiko geopolitik dan kekhawatiran jangka panjang tentang terorisme akan mempengaruhi kemampuan Presiden Joe Biden untuk mendorong RUU infrastruktur dan anggaran di DPR. Menurut Fiona Cincotta , analis pasar keuangan senior di City Index, menyebutkan bahwa hal ini dapat menyebabkan beberapa percepatan dan keterlambatan dalam kemajuan tagihan infrastruktur dan stimulus, yang menyebabkan perlambatan pemulihan ekonomi.

Sejak kemenangan presiden Biden tahun lalu, para investor telah mengantisipasi rencana infrastruktur terbesar AS sejak 1956. Penarikan pasukan AS mungkin membahayakan kedua RUU ini. Baik Partai Republik maupun Demokrat akan menjauhkan diri dari Biden jika dia salah menangani krisis. Selain itu, beberapa orang di Wall Street percaya bahwa permintaan baru untuk peningkatan pengeluaran militer untuk memerangi ancaman terorisme yang diilhami Taliban dapat berarti lebih sedikit dana untuk program sosial dan proposal infrastruktur non-tradisional seperti ekspansi internet berkecepatan tinggi. Setelah mencapai level tertinggi baru sebelum pengambilalihan Taliban terjadi, indeks utama Wall Street semuanya turun, dengan sektor teknologi menanggung beban kerugian terbesar. Namun, permintaan investor terhadap aset safe-haven seperti emas, dolar, dan US Treasuries meningkat secara bersamaan. Dolar naik terhadap sekeranjang enam mata uang utama, naik 0,1 persen menjadi 92,623 setelah jatuh ke level terendah satu minggu. Meskipun ada banyak penyebab yang dapat membebani pedagang, perlu diingat bahwa volatilitas jangka pendek adalah normal ketika pasar terus mencapai titik tertinggi baru.

Pasar Keuangan akan terpengaruh

Indeks pasar keuangan jatuh, dan investor menunggu untuk melihat bagaimana para pemimpin dunia akan menanggapi situasi tersebut. Ini berarti bahwa indeks pasar keuangan global utama diperdagangkan di zona merah. Sejauh ini, dampak pengambilalihan Afghanistan dapat dilihat di wilayah lain di dunia. Akibatnya, indeks keuangan jatuh, dan investor menunggu untuk melihat bagaimana para pemimpin dunia akan menanggapi situasi yang meresahkan.

Grafik FTSE 100 (Bersumber dari FXEMPIRE)

FTSE100 turun 0,90%, sedangkan STOXX Europe kehilangan 0,50% nilainya pada 17 Agustus. Dow Jones Industrial Average (DIJA) turun 0,065%, dan S&P 500 turun 0,23% pada hari yang sama. Selain itu, komposit NASDAQ, indeks utama lainnya diperdagangkan di zona merah, dan turun 0,74% pada 17 Agustus. Oleh karena itu, kinerja memberikan gambaran yang jelas tentang bagaimana pasar keuangan saat ini dan bagaimana perasaan investor.

Ketidakpastian Geopolitik

Berita utama krisis regional dan global bisa menakutkan, tetapi mereka juga dapat membuat investor lengah karena sering kali berada di luar arus berita bisnis dan pasar yang khas. Ada banyak krisis geopolitik yang terkait dengan siklus bisnis seperti serangan 11 September, kekhawatiran berkelanjutan atas kemampuan nuklir Korea Utara dan Iran, meningkatnya pengaruh global terhadap China, tindakan kerasnya di Hong Kong, pengungsi di Mediterania. , dan masih banyak lagi. Konsekuensi kemanusiaan memang ada, tetapi ini tidak berarti bahwa portofolio jangka panjang terpengaruh. Ini karena sementara pasar bereaksi terhadap berita jangka pendek yang berbeda setiap hari dan setiap minggu, faktor-faktor yang mendorong portofolio selama bertahun-tahun atau beberapa dekade bisa sangat berbeda. Pasar bergantung pada stabilitas global. Melakukan perubahan portofolio secara drastis dalam menanggapi krisis regional adalah sebuah kesalahan, seperti yang ditunjukkan dalam sejarah. Periode ketidakpastian ini ditangani dengan menerapkan portofolio yang terdiversifikasi dengan benar, terutama yang terstruktur di sekitar rencana keuangan jangka panjang. Bagaimanapun, pasar dapat berfluktuasi kapan saja baik itu karena geopolitik, guncangan ekonomi, atau seperti yang telah kita lihat selama 18 bulan terakhir selama pandemi.

Situasi tegang di Afghanistan masih menimbulkan ketakutan di kalangan investor. Jelas bahwa kesalahan dan kesalahan perhitungan telah dibuat. Dengan keterlibatan AS dalam konflik selama dua dekade, itu bahkan lebih membuat frustrasi. Sementara pakar akan terus memperdebatkan masalah ini, investor harus menghindari penilaian dengan portofolio mereka.

Terakhir, investor harus menganalisis situasi ini dalam konteks ekonomi dan pasar yang lebih luas. Meskipun pasar bull kuat, masih ada banyak peluang investasi karena harga pulih dan pendapatan tumbuh. Grafik di bawah ini akan memberikan pandangan tentang bagaimana geopolitik mempengaruhi investor.

1) Pasar telah tumbuh dalam jangka panjang meskipun ada periode ketidakpastian.

Saham sejak Depresi Hebat (Bersumber dari Sinergi Finansial)

Selama satu abad terakhir, pasar saham global telah menghasilkan keuntungan yang tinggi meskipun terjadi resesi, gejolak politik, dan perang global. Selain itu, terlepas dari krisis jangka pendek, investor yang tetap berpegang pada strategi mereka dapat memperoleh manfaat dari ekonomi berkembang.

2) Pasar global juga dapat berkinerja baik dari waktu ke waktu meskipun mengalami pasang surut.

Siklus Pasar Saham Global (Bersumber dari Sinergi Finansial)

Investor telah melakukannya dengan baik di pasar saham global selama dua dekade terakhir, meskipun masing-masing wilayah berperilaku berbeda. Pasar negara berkembang, khususnya, terkenal karena volatilitasnya yang tinggi. Meskipun demikian, mereka telah menjadi komponen penting dari portofolio yang terdiversifikasi.

3) Ada banyak pilihan global yang tersedia saat ini.

Pendapatan dan Valuasi Global (Bersumber dari Sinergi Finansial)

Banyak wilayah masih mengejar pemulihan AS yang kuat dalam satu setengah tahun terakhir. Baik di negara berkembang maupun negara maju, valuasi tetap menarik, dan konflik geopolitik dapat menciptakan peluang bagi investor jangka panjang.

Apa yang dikhawatirkan AS

Secara historis, konflik militer atau perang tidak selalu berdampak pada saham. Dampak pada jiwa investor tidak selalu terlihat. Latar belakang, dan lingkungan keuangan dan pasar adalah pendorong yang lebih besar dan seringkali lebih berpengaruh. Menurut Invesco, pengambilalihan Taliban adalah 'bencana' tetapi tidak akan mempengaruhi pasar dalam waktu dekat. Invesco prihatin dengan dua ancaman besar, tetapi pengambilalihan Taliban bukanlah salah satunya. Menurut Kristina Hooper , Kepala Strategi Pasar Global di Invesco, menyatakan bahwa investor harus fokus pada tujuan investasi jangka panjang dan tetap mengawasi rencana pengurangan Federal Reserve (Fed). Pergerakan cepat The Fed dalam pengetatan kebijakan bisa menekan pemulihan.

Kesalahan Kebijakan Federal Reserve

Federal Reserve adalah bank sentral Amerika Serikat yang menggunakan beberapa tuas berbeda untuk menyediakan negara dengan sistem moneter dan keuangan yang aman, fleksibel, dan stabil. Bank sentral menyebutkan tahun lalu akan terus membeli $ 120 miliar USD dalam Treasuries dan sekuritas berbasis hipotek setiap bulan sampai para pejabat menganggap mereka telah "mencapai kemajuan lebih lanjut yang substansial" menuju tujuan pengangguran rendah dan inflasi mencapai tujuan 2% mereka.

Presiden Fed Boston Eric Rosengren memicu perdebatan ketika dia mengatakan bahwa pengurangan akan dimulai dan kenaikan pekerjaan yang berkelanjutan dapat mendorong bank sentral untuk mengurangi pembelian aset bulanannya. Tapering adalah strategi pelonggaran kuantitatif (QE) The Fed untuk mengurangi laju pembelian aset skala besar. Namun, tapering tidak berhubungan dengan pengurangan lengkap neraca Fed, hanya pengurangan kecepatan ekspansi. Secara teori, tapering meningkatkan likuiditas untuk menjaga stabilitas keuangan dan mendorong pertumbuhan ekonomi, memungkinkan bisnis untuk berinvestasi karena sektor keuangan stabil. Ada korelasi yang signifikan antara Fed dan tindakan pasar saham. Secara alami, harga aset akan merespon revisi ekspektasi tentang kebijakan masa depan dan perubahan berita tentang kondisi ekonomi. Obligasi memang dijual tajam, tetapi tapering akan menyebabkan tingkat suku bunga yang lebih tinggi dan volatilitas yang lebih tinggi di pasar saham.

Investor khawatir taper tantrum 2013 akan terulang kembali. Amukan tersebut telah memicu kecemasan karena kenaikan imbal hasil obligasi dan ketakutan akan runtuhnya pasar karena penghentian QE. Menurut survei, 28% investor takut akan jatuhnya pasar obligasi global, sedangkan 27% takut akan kesalahan Fed/ECB. Ini menunjukkan bahwa investor lebih nyaman memegang uang tunai daripada berinvestasi dalam aset tradisional. Lebih lanjut, ditunjukkan bahwa investor melihat The Fed sebagai katalis negatif dan mengambil lebih banyak proteksi dan posisi kas sebagai respons terhadap pandangan bearish di pasar. Imbal hasil obligasi telah anjlok selama berminggu-minggu, dan investor khawatir bahwa nada hawkish bank sentral dapat menimbulkan risiko bagi ekonomi global. Akibatnya, investor jangka panjang akan mendapatkan pengembalian yang rendah dan memiliki kemungkinan kehilangan uang yang lebih tinggi jika hasil meningkat. Untuk jangka pendek, lingkungan reflasi dari kenaikan inflasi dan tingkat nominal diperkirakan akan menjadi obligasi negatif, terutama yang sensitif terhadap suku bunga.

Peraturan tersebut dianggap menambah masalah kepatuhan untuk pasar e-commerce. Akibatnya, saham saham teknologi yang terdaftar di Hong Kong menurun, dengan Tencent dan Alibaba masing-masing turun lebih dari 4%. Saham Alibaba yang terdaftar di AS juga turun 3% di The New York Stock Exchange .

Varian Delta COVID-19

Kasus Covid-19 melonjak sekali lagi di AS karena penyebaran varian Delta yang sangat menular. Infeksi harian rata-rata sekitar 130.000 sejak minggu kedua Agustus, meningkat empat kali lipat dari pertengahan Juli. Kristina Hooper juga menyebutkan bahwa varian Delta dari COVID-19 dan data dari Israel yang menunjukkan bahwa vaksin Pfizer telah kehilangan kemanjurannya dari waktu ke waktu menjadi perhatian utama. Ini akan menghambat pemulihan ekonomi atau memperlambatnya, yang dapat menyebabkan kejatuhan besar di pasar. Oleh karena itu, meningkatnya kasus akan mempengaruhi kegiatan ekonomi dan memicu pembatasan baru, yang mengarah pada perubahan signifikan dari pembukaan kembali saham.

Saham AS dibuka rendah sejak 18 Agustus, sehari setelah S&P 500 menghadapi penurunan paling signifikan dalam empat minggu dan mematahkan kenaikan beruntun lima hari. Indeks turun 0,2% dalam beberapa menit pertama perdagangan. Pada saat yang sama, perusahaan perawatan kesehatan dan bank menanggung kerugian yang lebih besar di awal.

Kesimpulan

Situasi Afghanistan adalah 'bencana' atau 'tragedi kemanusiaan', tetapi itu bukan ancaman langsung dan saat ini tidak berpengaruh pada pasar saham AS. Orang tidak perlu terkejut dengan reaksi pasar. Namun, situasinya tidak boleh diabaikan karena mungkin akan segera berubah. Kemungkinan efek dari krisis Afghanistan yang ditulis dalam artikel ini semata-mata didasarkan pada pendapat dan temuan kami, jadi ambillah dengan sebutir garam. Investor mungkin merasa tidak nyaman dengan peristiwa yang sedang berlangsung, tetapi tetap penting untuk tetap tenang. Meskipun mungkin ada ketidakpastian, sejarah telah menunjukkan bahwa tetap tenang sering kali dihargai dan meningkatkan peluang untuk mencapai tujuan.