아프간 정부의 붕괴가 미국 주식 시장에 미칠 수 있는 가능한 영향

아프가니스탄에서 무슨 일이?

1990년대 초에 등장한 근본주의 이슬람 세력인 탈레반은 8월 15일 아프간 수도 카불에 진입했습니다. 그들은 20년 간의 전쟁 끝에 미군이 철수하기 2주 전에 권력을 장악했습니다. 미국은 2001년 9·11테러 이후 아프가니스탄을 침공했지만 아프간을 떠나지 않았다. 탈레반이 카불에 진입하자 아슈라프 가니 대통령은 교수형을 받기 위해 나라를 떠났다. 그러나 그는 아랍 에미리트에서 다시 나타났으며 에미리트 정부는 확인했습니다. 2020년 2월 카타르 도하에서 체결된 도널드 트럼프와 탈레반 간의 평화 협정은 2021년 5월까지 미군과 연합군(영국 포함)의 철수를 약속했습니다. 그러나 미국-탈레반 협정은 탈레반 공격을 막지 못했습니다. 그들은 초점을 아프간 보안군과 민간인 및 표적 암살로 전환했습니다. 2021년 4월, 조 바이든 대통령은 계획을 계속하고 미군이 2021년 9월까지 아프가니스탄에서 철수할 것이라고 발표했습니다.

탈레반은 대통령궁을 장악하고 전쟁이 끝났다고 선언했다. 정부 청사, 상점, 학교는 최근 탈레반이 점령한 지역에서 여전히 폐쇄되어 있으며 많은 주민들이 엎드려 있거나 카불로 도피하고 있습니다. 아프가니스탄 상황이 악화되고 탈레반 지도부의 불확실성으로 인해 사람들이 필사적으로 나라를 떠나고 있습니다. 탈레반이 여성의 권리를 거의 제거한 잔인한 통치를 다시 시행할 수 있다는 사실을 두려워한 아프간인들은 서둘러 나라를 떠났습니다. 많은 사람들은 탈레반이 20년 동안 여성과 소수 민족이 거둔 성과를 후퇴시키면서 언론인과 NGO 노동자의 업무를 제한할 것이라고 우려하고 있습니다. 아프가니스탄의 불안한 상황은 분명히 국내 시장은 물론 국제 시장에도 영향을 미칠 것입니다. 수백만 명의 사람들이 이 나라를 떠나려고 하고 있으며, 이는 경제의 거의 모든 측면이 실패하고 있으며 자신의 일을 하기 위해 안주하지 않을 것임을 암시합니다. 이것은 경제에 해로운 영향을 미칠 것입니다. 그 결과 경제활동의 중단으로 금융시장이 침체되는 것은 당연하다.

아프가니스탄 전쟁에 대한 현재까지의 미국 비용의 원형 차트(출처: Watson Institute)

아프가니스탄 전쟁에 대한 현재까지의 미국 비용 표(출처: Watson Institute)

2001년 아프가니스탄 침공 이후 미국은 파키스탄 작전을 포함하여 전쟁에 2조 2600억 달러를 지출했습니다. 이 총액에는 미국 정부가 이 전쟁에 참전한 미국 참전용사를 평생 보살피는 데 지출해야 하는 기금과 전쟁 자금을 위해 빌린 돈에 대한 미래 이자가 포함되지 않는다는 점에 유의하십시오.

파키스탄이 전략적으로 중요한 이유는 무엇입니까?

파키스탄 채권 스프레드 다른 곳보다 빠르게 상승 (로이터 제공)

파키스탄의 IMF 프로그램은 30년 만에 13번째로, GDP의 약 90%에 달하는 공공 부채를 해결하는 데 정부를 지원해야 합니다. 60억 달러 규모의 IMF 프로그램은 2019년에 시작되었습니다. 파키스탄 내 모든 탈레반 공격은 안보 우려를 악화시켜 이슬라마바드가 IMF 목표를 달성하는 것을 더 어렵게 만들 수 있습니다. 일부 투자자들은 서부에 대한 파키스탄의 전략적 중요성이 커질 것이라고 믿습니다. IMF는 아프가니스탄의 급변하는 상황을 면밀히 주시하고 있으며, 파키스탄에 결과와 경제적 파급 가능성을 추측하기에는 아직 이르다고 대변인은 말했습니다.

탈레반 인수는 IMF의 자금 흐름을 유지하는 데 도움이 될 수 있기 때문에 미국에 전략적으로 중요할 것입니다.

가능한 효과

아프가니스탄에서 사람들을 철수시키는 국가들

독일과 같은 일부 국가에서는 자국민을 국외로 추방하기 시작했습니다. 앙겔라 메르켈 총리는 독일이 책임이 있는 아프가니스탄에서 최대 10,000명의 사람들을 대피시켜야 한다고 그녀의 당 동료들에게 경고하면서 분쟁의 여파가 오랫동안 지속될 것이라고 경고했습니다. 외국인 및 현지 투자자들은 당시 아프가니스탄 금융 시장에 관심이 없을 것이며 이는 경제에 단기 및 중기적 영향을 미칠 것입니다. 탈레반이 집권하면 새로운 이슬람 정권 하에서 노동 조건에 대한 불확실성으로 인해 많은 투자자들이 아프가니스탄에서 철수할 것입니다. DailyFX의 Ilya Spivak에 따르면 더 넓은 시장에 대한 아프가니스탄의 연결은 상대적으로 작습니다. 이 지역이 다시 한 번 테러의 무대가 된다면 엄청난 영향을 미치게 될 것입니다. 투자자는 어떤 일이 발생하지 않는 한 거래를 꺼릴 가능성이 가장 큽니다.

글로벌 주식 시장 이 영향을 받을 것입니다

8월 15일 탈레반 인수가 일어났을 때 MarketWatch 전문가들은 뉴욕 증권 거래소에 대한 영향이 여전히 불분명하며 투자자들은 장기적인 영향을 확인하기 위해 기다려야 할 것이라고 말했습니다. 그들은 변동성 또는 채권 매수 추세의 상승을 예상했습니다.

당시 뉴욕증시 선물은 소폭 하락세를 보였지만 최근 강세장을 위태롭게 하기에는 역부족이다. MarketWatch에 따르면 역사적으로 군사적 충돌이 항상 시장에 영향을 미친 것은 아니며 투자자 심리에 미치는 영향도 명확하지 않습니다. 경제와 시장 환경이 더 큰 소재가 됐다고 설명한다. 일본, 홍콩, 호주 주식 시장은 하락했습니다. 하지만 대부분의 시장 전문가들은 아시아 증시 하락 이 아프간 위기 때문이 아니라 이날 발표된 중국 경제지표 때문일 가능성이 높다고 말했다.

인도 시장은 위기 속에서 약세를 보였다. 분석가에 따르면 지정학적 긴장은 거래소의 강세장을 두렵게 만들고 해외 포트폴리오 투자자로부터 지역으로 자금의 흐름에 영향을 미칠 것입니다. 요약하자면 중국과 필리핀을 제외한 거의 모든 아시아 태평양 주식 시장이 하락했습니다. 미국 주식 시장도 비슷한 영향을 받을 수 있습니다.

미국의 경우 전략가와 투자자들은 아프가니스탄 위기가 자산 가격에 대한 즉각적인 위협이라고 생각하지 않지만 곧 바뀔 수 있습니다. 증가하는 지정학적 위험과 테러리즘에 대한 장기적인 우려는 하원에서 인프라와 예산 법안을 통과하는 Joe Biden 대통령의 능력에 영향을 미칠 것입니다. City Index의 수석 금융 시장 분석가인 Fiona Cincotta 에 따르면, 이는 과속 방지턱과 인프라 법안 및 경기 부양의 진행이 지연되어 경제 회복 속도가 느려질 수 있다고 언급했습니다.

작년 바이든의 대선 승리 이후 투자자들은 1956년 이후 미국의 가장 큰 기반 시설 계획을 기대해 왔습니다. 미군 철수는 이 두 법안을 위태롭게 할 수 있습니다. 공화당과 민주당원 모두 바이든이 위기를 잘못 처리하면 바이든과 거리를 둘 것입니다. 더욱이 월스트리트의 일부에서는 탈레반이 부추긴 테러 위협에 맞서기 위해 군사비 지출을 늘려야 한다는 새로운 요구가 사회 프로그램 및 초고속 인터넷 확장과 같은 비전통적 기반 시설 제안에 대한 자금 조달이 줄어들 수 있다고 믿습니다. 탈레반이 인수되기 전에 최고치를 경신한 후 월스트리트의 주요 지수는 모두 하락했고 기술 부문이 손실을 입었습니다. 그러나 금, 달러, 미 국채 등 안전자산에 대한 투자자들의 수요는 동시에 증가했다. 달러는 6개 주요 통화 바스켓에 대해 0.1% 상승한 92.623으로 일주일 만에 최저치를 기록했습니다. 거래자에게 부담을 줄 수 있는 많은 원인이 있지만 시장이 계속해서 최고치를 경신할 때 단기 변동성은 정상이라는 점을 명심하십시오.

금융 시장이 영향을 받을 것입니다.

금융 시장 지수가 하락하고 있으며 투자자들은 세계 지도자들이 상황에 어떻게 대응할지 기대하고 있습니다. 이는 주요 글로벌 금융시장 지수가 레드존에서 거래되고 있음을 의미합니다. 지금까지 아프가니스탄 인수의 영향은 세계의 다른 지역에서 볼 수 있습니다. 그 결과 금융지표가 하락하고 투자자들은 불안한 상황에 세계 지도자들이 어떤 반응을 보일지 귀추가 주목되고 있다.

FTSE 100 차트(FXEMPIRE에서 제공)

8월 17일 FTSE100 은 0.90%, STOXX 유럽은 0.50% 하락했습니다. 같은 날 다우존스 산업평균지수 (DIJA)는 0.065%, S&P 500 은 0.23% 하락했습니다. 또 다른 주요 지수인 나스닥 종합지수도 레드존에서 거래되고 있으며 8월 17일에는 0.74% 하락했다. 따라서 실적은 금융 시장이 현재 어떤 상태이고 투자자가 어떻게 느끼고 있는지에 대한 명확한 그림을 제공합니다.

지정학적 불확실성

지역 및 글로벌 위기 헤드라인은 두려울 수 있지만 일반적으로 비즈니스 및 시장 뉴스 흐름을 벗어나는 경우가 많기 때문에 투자자들이 방심할 수도 있습니다. 9.11 테러, 북한과 이란의 계속되는 핵 능력에 대한 우려, 중국에 대한 글로벌 영향력 증대, 홍콩 탄압, 지중해 난민과 같은 경기 순환과 얽힌 수많은 지정학적 위기가 있었습니다. , 그리고 더 많은. 인도적 영향이 존재하지만 이것이 장기 포트폴리오에 영향을 미친다는 것을 의미하지는 않습니다. 이는 시장이 매일 및 매주 다른 단기 뉴스에 반응하지만 수년 또는 수십 년 동안 포트폴리오를 움직이는 요인이 상당히 다를 수 있기 때문입니다. 시장은 글로벌 안정성에 달려 있습니다. 지역 위기에 대응해 과감한 포트폴리오 변경은 역사에서 알 수 있듯이 실수입니다. 이러한 불확실성의 기간은 적절하게 분산된 포트폴리오, 특히 장기 재무 계획을 중심으로 구성된 포트폴리오를 구현함으로써 처리됩니다. 결국 시장은 지정학적 원인이든, 경제적 충격 때문이든, 아니면 팬데믹 기간 동안 지난 18개월 동안 본 것과 같이 언제든지 변동할 수 있습니다.

아프가니스탄의 긴장된 상황은 여전히 투자자들 사이에서 두려움을 불러일으키고 있습니다. 오류와 오산이 이루어진 것이 분명합니다. 20년 동안 분쟁에 미국이 개입한 사실은 더욱 실망스럽습니다. 전문가들은 이러한 문제에 대해 계속 토론할 것이지만 투자자는 포트폴리오에 대해 판단을 내리는 것을 피해야 합니다.

마지막으로 투자자는 이러한 상황을 보다 광범위한 경제 및 시장 맥락에서 분석해야 합니다. 강한 강세장에도 불구하고 가격이 회복되고 수익이 증가함에 따라 여전히 많은 투자 기회가 있습니다. 아래 차트는 지정학이 투자자에게 미치는 영향에 대한 전망을 제공합니다.

1) 불확실성의 기간에도 불구하고 시장은 장기적으로 성장했습니다.

대공황 이후 주식 (출처: Financial Synergies)

지난 세기 동안 글로벌 주식 시장 은 경기 침체, 정치적 혼란, 글로벌 전쟁에도 불구하고 높은 수익을 올렸습니다. 게다가 단기적인 위기에도 불구하고 자신의 전략을 고수하는 투자자는 개발도상국의 혜택을 받을 수 있습니다.

2) 글로벌 시장은 기복에도 불구하고 시간이 지남에 따라 좋은 성과를 낼 수 있습니다.

글로벌 주식 시장 주기 (Financial Synergies에서 제공)

투자자들은 각 지역이 다르게 행동함에도 불구하고 지난 20년 동안 글로벌 주식 시장에서 좋은 성과를 거두었습니다. 특히 신흥시장은 높은 변동성으로 악명이 높습니다. 그럼에도 불구하고, 그들은 다양한 포트폴리오의 필수 구성 요소였습니다.

3) 오늘날 사용할 수 있는 글로벌 옵션이 많이 있습니다.

글로벌 수익 및 가치 평가(Financial Synergies에서 제공)

많은 지역이 여전히 지난 1년 반 동안 미국의 강력한 회복세를 따라잡고 있습니다. 신흥 경제국과 선진국 경제 모두에서 밸류에이션은 여전히 매력적이며 지정학적 갈등은 장기 투자자에게 기회를 창출할 수 있습니다.

미국이 우려하는 것

역사적으로 군사적 또는 전쟁적 갈등이 반드시 주식에 영향을 미치는 것은 아닙니다. 투자자의 심리에 미치는 영향이 항상 분명했던 것은 아닙니다. 배경, 금융 및 시장 환경이 더 큰 동인이며 종종 더 영향력이 있습니다. Invesco에 따르면 탈레반 인수는 '재앙'이지만 조만간 시장에 영향을 미치지 않을 것이라고 합니다. Invesco는 두 가지 주요 위협에 대해 우려하고 있지만 탈레반 인수는 그 중 하나가 아닙니다. 에 따르면 크리스티나 후퍼 , 인 베스코의 수석 글로벌 시장 전략가, 투자자들이 장기 투자 목표에 초점을 맞추고에 가까운 눈 유지해야한다고 주장 연방 준비 제도 이사회 (FRB)의 대신 계획을 테이퍼링 (연준). 긴축 정책에 대한 연준의 빠른 움직임은 회복을 억제할 수 있습니다.

연준 정책 실수

연준은 안전하고 유연하며 안정적인 통화 및 금융 시스템을 제공하기 위해 여러 가지 수단을 사용하는 미국 중앙 은행입니다. 중앙 은행은 작년에 공무원들이 낮은 실업률과 인플레이션 목표 2%에 도달하는 목표를 향해 "상당한 진전을 이루었다"고 판단할 때까지 매월 미화 1,200억 달러의 국채와 모기지 담보부 증권을 매입할 것이라고 언급했습니다.

에릭 로젠그렌 보스턴 연준 총재는 테이퍼링 이 시작되고 계속되는 고용 증가로 인해 중앙 은행이 월별 자산 매입을 줄일 수 있다고 말하면서 논쟁을 촉발했습니다. 테이퍼링(Tapering)은 대규모 자산 매입 속도를 줄이기 위한 연준 의 양적완화(QE) 전략입니다. 그러나 테이퍼링은 연준의 대차대조표의 완전한 축소와 관련이 없으며 확장 속도의 축소와 관련이 있습니다. 이론적으로 테이퍼링은 유동성을 증가시켜 금융안정을 유지하고 경제성장을 촉진하여 금융부문이 안정됨에 따라 기업이 투자할 수 있도록 합니다. 연준과 주식 시장의 행동 사이에는 상당한 상관관계가 있습니다. 당연히 자산 가격은 미래 정책에 대한 기대치의 수정과 경제 상황에 대한 변화하는 뉴스에 반응할 것입니다. 채권은 실제로 급격하게 매도되었지만 테이퍼링은 더 높은 이자율과 주식 시장의 더 높은 변동성을 초래할 것입니다.

투자자들은 2013년 테이퍼 탠트럼 이 반복될 것을 우려하고 있습니다. 이 짜증은 채권 수익률 상승으로 인한 불안과 QE 중단으로 인한 시장 붕괴에 대한 두려움을 촉발했습니다. 설문 조사에 따르면 투자자의 28%는 글로벌 채권 시장의 붕괴를 두려워하는 반면 27%는 Fed/ECB의 실수를 두려워합니다. 투자자들이 전통적인 자산에 투자하는 것보다 현금을 보유하는 것이 더 편하다는 것을 보여주었습니다. 또한 투자자들은 연준을 부정적인 촉매제로 보고 시장에 대한 약세 전망에 대한 대응으로 더 많은 보호 및 현금 포지션을 취하고 있다는 지적이 나온다. 채권 수익률은 몇 주 동안 급락했고 투자자들은 중앙 은행의 매파적인 어조가 세계 경제에 위험을 초래할 수 있다고 우려했습니다. 결과적으로 장기 투자자는 낮은 수익률을 얻게 되며 수익률이 상승하면 손실을 입을 가능성이 높아집니다. 단기적으로는 인플레이션과 명목금리가 상승하는 리플레이션 환경은 마이너스 채권, 특히 금리에 민감한 채권이 예상됩니다.

이 규정은 전자 상거래 시장에 대한 준수 문제를 추가하는 것으로 인식됩니다. 그 결과 텐센트와 알리바바가 각각 4% 이상 하락하는 등 홍콩에 상장된 기술주들의 주가가 하락했다. 알리바바의 미국 상장 주식도 뉴욕 증권 거래소 에서 3% 하락했다.

COVID-19 델타 변종

미국에서 코로나19 확진자가 다시 급증하고 있는 것은 전염성이 강한 델타 변종(Delta variant)의 확산 때문이다. 8월 둘째 주 이후 일일 감염자는 평균 약 130,000 명으로 7월 중순보다 4배 증가했습니다. Kristina Hooper는 또한 COVID-19의 Delta 변종과 화이자 백신이 시간이 지남에 따라 효능을 잃어가고 있음을 보여주는 이스라엘 데이터가 주요 우려 사항이라고 언급했습니다. 이는 경제 회복을 방해하거나 둔화시켜 시장에 큰 타격을 줄 수 있습니다. 따라서 증가하는 사례는 경제 활동에 영향을 미치고 새로운 제한을 촉발하여 주식 재개에서 상당한 전환으로 이어질 것입니다.

미국 주식은 S&P 500 이 4주 만에 가장 큰 폭으로 하락하고 5일 연속 연승 행진을 깬 8월 18일 이후 최저가로 출발했습니다. 지수는 거래 개시 몇 분 만에 0.2% 하락했다. 동시에 의료 회사와 은행은 초기에 더 큰 손실을 입었습니다.

결론

아프가니스탄 사태는 '재앙'이나 '인간의 비극'이지만 즉각적인 위협은 아니며 현재 미국 주식시장에 영향을 미치지 않고 있다. 사람들은 시장의 반응에 놀라지 말아야 합니다. 그러나 상황은 곧 바뀔 수 있으므로 간과해서는 안 됩니다. 이 글에 쓰인 아프가니스탄 위기의 영향은 전적으로 우리의 의견과 결과에 근거한 것이므로 소금 한 알로 받아들이십시오. 투자자들은 진행중인 이벤트에 불안을 느낄 수 있지만 여전히 수평을 유지하는 것이 중요합니다. 불확실성이 있을 수 있지만 역사는 침착함을 유지하는 것이 종종 보상을 받고 목표를 달성할 확률을 높인다는 것을 보여주었습니다.