原油价格走势分析：掌握全球经济脉动的关键指标！

在当今瞬息万变的国际局势中，原油价格不仅影响能源成本，更牵动全球经济脉动、金融市场波动及各国政策调整。无论是企业营运成本、消费者物价变动，还是投资人资产配置策略，原油价格的起伏都扮演着至关重要的角色。

对于台湾来说，原油的进口更是经济的命脉。因此投资人不能不理解原油市场的结构与驱动力。本文将深入探讨影响油价的关键因素、近期走势与技术分析、投资工具的差异与选择原则，并进一步分析原油与美元、通膨的互动关系，协助您从多角度掌握这项全球最具指标性的商品价格动向。

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原油作为全球最重要的大宗商品之一，其价格波动深受多重因素影响，主要有以下三个方面：

供需基本面

• 需求端：全球经济活动的兴衰与能源消耗量密切相关。例如，中国与印度等新兴市场的工业发展将推动原油需求增加。反之，若发达国家经济陷入衰退，则全球经济的需求自然减弱，对原油的需求也会走低，拖累原油价格。
  

• 供给端：主要产油国如OPEC以及OPEC+的产量政策、北美页岩油的产能变化、管线建设与维修等都会影响供应状况。下面我们将进一步分析。

OPEC与OPEC+的政策

石油输出国组织（OPEC）及其盟友（统称OPEC+）对全球石油价格具有显著话语权。透过设定日产配额、合作限产或增产，OPEC+能够主动干预市场供应。例如，2020年的Covid疫情期间，OPEC+大幅减产以求稳定原油价格就是经典的案例。

地缘政治

中东地区是全球原油重要的产区，然而该地长期政治动荡。俄乌战争、伊朗制裁等等事件常常在短时间内引发供应疑虑，导致国际原油价格飙升。地缘风险对原油市场的影响速度快、幅度大，亦为避险资金进场的重要时机。

近期原油价格走势图，来源： tradingeconomics

过去的一年中布兰特原油价格在大部分的时间里走呈现下跌的趋势。虽然OPEC+组织在2024年下半年数次调整减产协议，但作为全球最大原油进口国之一，中国2024年下半年以来的经济成长数据疲弱，特别是房地产与制造业的疲软严重拖累原油需求。

而欧元区经济则仍未摆脱通膨与升息影响，绿能政策也压缩传统能源需求。到了2024年年底原油价格跌至70至75美元之间的水平。

进入2025年由于美国能源资讯署（EIA）预测2025年美国原油日产量将创新高，加剧市场对供应过剩的担忧，国际原油价格进一步下挫，到本文刊出时已进一步下探到了65美元一桶的价位。

国际油价技术分析

从各大技术指标方面看，RSI(14)的读数为44.9，MACD(12, 26)指标也给出了卖出的讯号。综合来看当下原油价格走势不容乐观，短期有继续下跌的趋势。

全球两大原油基准价为美国WTI（West Texas Intermediate）与北海布兰特原油的期货价格。细心的读者不难观察到WTI和布兰特原油的价格长期以来都存在一定的差异，如下图所示：

布兰特原油vs.WTI 期货价格，来源：MacroMicro

从图中可以看到长期以来布兰特原油的价格都高于WTI原油，市场甚至为此发明了一个名词，叫做Brent vs. WTI Spread（布兰特原油相对WTI溢价）。那么这种溢价存在的逻辑是什么呢？下面我们首先来看一下这两种原油之间有什么区别：

TOPONE Markets整理

从以上的表格介绍中可以看到布兰特原油的品质甚至略差于WTI原油，但由于运输成本与供需区别，通常布兰特比WTI贵2～5美元，这一点可以从下面的地图中一窥究竟。

由于布兰特原油在北海开采，开采后可以直接经由海运输送到全球市场，因此其总的成本反而较低。而WTI原油开采地在北美内陆地区，在开采后要经由管道、卡车等陆路运输方式接驳世界原油市场，因此算下来总的成本反而更高。

布兰特原油vs.WTI 原油

读者在选择投资标的的时候需要注意，虽然Brent和WTI都是世界原油交易的标杆，但布兰特原油期货主要在欧洲ICE交易所，而WTI原油期货是美国的主要原油基准，主要在CME（芝加哥商品交易所）交易，流动性更高。

另外美国金融市场发达、ETF发行商集中在美国，造成与WTI挂钩的ETF产品数量与规模远大于布兰特原油相关产品。比如说交易量颇大的United States Oil Fund (USO)，ProShares Ultra Bloomberg Crude Oil (UCO) 等ETF挂钩的都是WTI原油。

推荐阅读： 2025年下半年布兰特原油价格走势分析与预测

原油作为以美元计价的商品，与美元汇率的波动密切相关。首先当美元走强的时候，非美元国家购买原油的成本提高，抑制需求，进而压低油价。即便需求不变，美元的汇率的上涨也会压低原油价格，这一点与黄金类似。反之当美元走贬的时候，原油价格往往上涨。

美元指数vs. WTI原油价格

而通膨方面，原油价格的涨跌往往是推动或者压抑通膨的动力。首先当油价上涨的时候，其会推高交通、物流与生产等诸多成本，是通膨的重要驱动因子。而当油价下跌的时候，方方面面的成本都会因而下降，因此让通膨降温。

掌握了原油的行情后，应如何实际应用于投资决策？我们建议投资者从以下几个层面进行谋划：

跟随趋势

原油的价格走势往往遵循经济的大周期在一个中长期的时间跨度内走出大趋势。譬如在环球经济景气的循环中，原油价格往往长期走高。这时候投资者可以超额配置能源类股、原油ETF等享受油价上涨带来的红利。

搭配其他商品投资

投资者可以考虑将石油与黄金、美元指数等同时进行观察，进行一篮子资产配置方案。例如当油价上涨，美元走弱的同时做多黄金等。

运用避险策略

如果投资者预期油价下跌，可以考虑做空原油ETF或者买入反向ETF等以对冲风险。

对于台湾投资人而言，参与国际原油市场主要可以透过原油期货、原油ETF以及持有原油相关的股票。

（1）原油期货

投资者在新闻中听到的原油价格其实是原油期货的价格。 期货也是投资原油最常见的方式之一。期货合约如WTI原油（交易于纽约商品交易所）与布兰特原油（交易于ICE交易所）为投资人提供高杠杆、高流动性的交易工具，其优缺点分别如下：

• 优点：波动大、交易灵活、适合短线操作。

• 缺点：需支付保证金、面临强制平仓风险，投资门槛高，对新手不够友好。

推荐阅读： 期货开户教学：2025最新版完整指南& 交易平台推荐

（2）原油ETF

由于投资门槛过高，原油期货市场往往是机构的市场，散户参与的程度不高。而ETF作为低门槛的投资工具，更受个人投资者的欢迎。如美国市场的USO（United States Oil Fund）就提供给了投资者相对简便的投资管道。透过ETF投资原油的优缺点如下：

• 优点：购买与出售都更便捷，投资门槛低，适合散户投资者。

• 缺点：部分ETF使用期货转仓，长期可能因「期货溢价」导致损耗，不适合长期持有。

（3）原油相关股票

除了原油期货与原油ETF，投资人还可以透过投资石油公司股票，间接参与原油市场，受公司经营和原油价格双重影响。例如大型石油公司股票如埃克森美孚（ExxonMobil）和雪佛龙（Chevron）在股票市场上的交易量较大。

• 优点：投资原油相关股票可同时受惠于公司经营绩效及原油价格上涨，分散投资风险，且股票市场流动性高，交易方便。

• 缺点：原油相关股票的表现不仅受原油价格影响，也受公司营运状况、产业竞争、宏观经济等多种因素影响，风险较为复杂。

（4）原油CFD

原油差价合约（CFD）是一种金融衍生品，允许投资者透过预测原油价格的涨跌来获取利润，而无需实际拥有原油。 CFD交易透过差价来计算盈亏，投资者可以根据市场走势做多或做空。

• 优点：原油CFD交易具有高杠杆性，可放大投资收益，同时交易成本相对较低，适合短期交易和日内交易。

• 缺点：高杠杆也意味着高风险，市场波动可能导致快速亏损。此外，CFD交易的点差和隔夜利息可能会增加交易成本。

TOPONE Markets整理

上面我们给大家介绍了4种原油投资的方法，投资人选择哪一种方式需要结合自己的实际情况综合考量。但是如果想要追求小资金、灵活的投资方式，那么CFD就是最佳的选择。

投资人透过CFD交易原油，可以对原油的价格进行做空/做多，不论是价格涨跌都获利的机会，更重要的是，CFD提供杠杆工具，你需要支付相应的保证金就可以控制更大规模的资金部位，获利的机会更大！

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对于台湾来说，原油的进口更是经济的命脉。因此投资人不能不理解原油市场的结构与驱动力。本文将深入探讨影响油价的关键因素、近期走势与技术分析、投资工具的差异与选择原则，并进一步分析原油与美元、通膨的互动关系，协助您从多角度掌握这项全球最具指标性的商品价格动向。

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原油作为全球最重要的大宗商品之一，其价格波动深受多重因素影响，主要有以下三个方面：

供需基本面

• 需求端：全球经济活动的兴衰与能源消耗量密切相关。例如，中国与印度等新兴市场的工业发展将推动原油需求增加。反之，若发达国家经济陷入衰退，则全球经济的需求自然减弱，对原油的需求也会走低，拖累原油价格。
  

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石油输出国组织（OPEC）及其盟友（统称OPEC+）对全球石油价格具有显著话语权。透过设定日产配额、合作限产或增产，OPEC+能够主动干预市场供应。例如，2020年的Covid疫情期间，OPEC+大幅减产以求稳定原油价格就是经典的案例。

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而欧元区经济则仍未摆脱通膨与升息影响，绿能政策也压缩传统能源需求。到了2024年年底原油价格跌至70至75美元之间的水平。

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国际油价技术分析

从各大技术指标方面看，RSI(14)的读数为44.9，MACD(12, 26)指标也给出了卖出的讯号。综合来看当下原油价格走势不容乐观，短期有继续下跌的趋势。

全球两大原油基准价为美国WTI（West Texas Intermediate）与北海布兰特原油的期货价格。细心的读者不难观察到WTI和布兰特原油的价格长期以来都存在一定的差异，如下图所示：

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从图中可以看到长期以来布兰特原油的价格都高于WTI原油，市场甚至为此发明了一个名词，叫做Brent vs. WTI Spread（布兰特原油相对WTI溢价）。那么这种溢价存在的逻辑是什么呢？下面我们首先来看一下这两种原油之间有什么区别：

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布兰特原油vs.WTI 原油

读者在选择投资标的的时候需要注意，虽然Brent和WTI都是世界原油交易的标杆，但布兰特原油期货主要在欧洲ICE交易所，而WTI原油期货是美国的主要原油基准，主要在CME（芝加哥商品交易所）交易，流动性更高。

另外美国金融市场发达、ETF发行商集中在美国，造成与WTI挂钩的ETF产品数量与规模远大于布兰特原油相关产品。比如说交易量颇大的United States Oil Fund (USO)，ProShares Ultra Bloomberg Crude Oil (UCO) 等ETF挂钩的都是WTI原油。

推荐阅读： 2025年下半年布兰特原油价格走势分析与预测

原油作为以美元计价的商品，与美元汇率的波动密切相关。首先当美元走强的时候，非美元国家购买原油的成本提高，抑制需求，进而压低油价。即便需求不变，美元的汇率的上涨也会压低原油价格，这一点与黄金类似。反之当美元走贬的时候，原油价格往往上涨。

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而通膨方面，原油价格的涨跌往往是推动或者压抑通膨的动力。首先当油价上涨的时候，其会推高交通、物流与生产等诸多成本，是通膨的重要驱动因子。而当油价下跌的时候，方方面面的成本都会因而下降，因此让通膨降温。

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原油的价格走势往往遵循经济的大周期在一个中长期的时间跨度内走出大趋势。譬如在环球经济景气的循环中，原油价格往往长期走高。这时候投资者可以超额配置能源类股、原油ETF等享受油价上涨带来的红利。

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运用避险策略

如果投资者预期油价下跌，可以考虑做空原油ETF或者买入反向ETF等以对冲风险。

对于台湾投资人而言，参与国际原油市场主要可以透过原油期货、原油ETF以及持有原油相关的股票。

（1）原油期货

投资者在新闻中听到的原油价格其实是原油期货的价格。 期货也是投资原油最常见的方式之一。期货合约如WTI原油（交易于纽约商品交易所）与布兰特原油（交易于ICE交易所）为投资人提供高杠杆、高流动性的交易工具，其优缺点分别如下：

• 优点：波动大、交易灵活、适合短线操作。

• 缺点：需支付保证金、面临强制平仓风险，投资门槛高，对新手不够友好。

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（2）原油ETF

由于投资门槛过高，原油期货市场往往是机构的市场，散户参与的程度不高。而ETF作为低门槛的投资工具，更受个人投资者的欢迎。如美国市场的USO（United States Oil Fund）就提供给了投资者相对简便的投资管道。透过ETF投资原油的优缺点如下：

• 优点：购买与出售都更便捷，投资门槛低，适合散户投资者。

• 缺点：部分ETF使用期货转仓，长期可能因「期货溢价」导致损耗，不适合长期持有。

（3）原油相关股票

除了原油期货与原油ETF，投资人还可以透过投资石油公司股票，间接参与原油市场，受公司经营和原油价格双重影响。例如大型石油公司股票如埃克森美孚（ExxonMobil）和雪佛龙（Chevron）在股票市场上的交易量较大。

• 优点：投资原油相关股票可同时受惠于公司经营绩效及原油价格上涨，分散投资风险，且股票市场流动性高，交易方便。

• 缺点：原油相关股票的表现不仅受原油价格影响，也受公司营运状况、产业竞争、宏观经济等多种因素影响，风险较为复杂。

（4）原油CFD

原油差价合约（CFD）是一种金融衍生品，允许投资者透过预测原油价格的涨跌来获取利润，而无需实际拥有原油。 CFD交易透过差价来计算盈亏，投资者可以根据市场走势做多或做空。

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• 缺点：高杠杆也意味着高风险，市场波动可能导致快速亏损。此外，CFD交易的点差和隔夜利息可能会增加交易成本。

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