2024下半年国际黄金会再创新高吗？黄金价格走势预测

总体来说，第三轮黄金牛市从2023年10月开始启动。

经过连续11次加息之后美联储利率达5.25%至5.5%之间，2023年9月美联储利率决议暂停加息；之后，市场开始畅想美联储降息，黄金下跌至1810美元后迎来探底回升。 2023年10月，黄金第三次大牛市启动。

进入2024年，巴以冲突爆发，红海危机爆发，俄乌冲突进入长期化，黄金避险属性发挥出最大作用。

与此同时，全球央行连续购金，黄金需求剧增。黄金价格在2024年2月中至4月中期间飙升了20%，5月涨势更是达到高潮，黄金现货价格触及2450.13美元的历史新高。但自那之后，一个个超预期的美国经济数据导致金价开始区间震荡，昂贵的金价也导致5月央行购金节奏暂缓。整个6月，黄金在窄幅区间内交易，最高点略高于2387美元，最低点略低于2287美元。

黄金价格6月开始陷入区间波动，这是2024年2月以来的第一个没有创下新高的月份。灰色6月之后，黄金会变得更加闪耀吗？

截至北京时间7月4日18:40，国际黄金现货价格报2359美元/盎司，近期有重拾涨势的迹象。

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观察黄金和主要资产类别的年初至今回报率，黄金是2024年表现最好的资产之一，黄金市场热度仍居高不下。

来源： WGC

那么上半年黄金价格暴涨的原因是什么呢？

2024年上半年，黄金受益于美国货币政策宽松预期，全球央行（尤其是中国）持续购买、亚洲投资流动、强劲的消费需求，以及地缘局势不确定性的持续推动。

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1. 联备会降息预期

美国最新经济数据引发的美联储降息预期下降，影响了金价的走势。美国3月消费者物价指数（CPI）年增3.5%，不仅高于市场预期的3.4%，也高于前值3.2%，创下2023年9月以来新高。市场对美联储在24年夏季能否降息再次亮红灯，美联储主席鲍威尔（Jerome Powell）表示，「显然没有带给我们更多（降息）信心，反而表明实施的信心所需时间可能比预期更长。」

市场预计美联储将减少降息次数，这导致实际利率预期下降，从而提高了无息资产黄金的吸引力。此外，美联储的加息周期的不可持续性也意味着未来可能的降息，这将导致美元预期走弱，从而推高以美元计价的金价。

2. 全球央行的持续购买

俄乌冲突后俄罗斯美元储备被冻结，导致美元作为储备货币的安全性受到质疑。 2022年以来全球央行对黄金的需求强劲，尤其是亚太地区国家。自2022年中以来，全球央行黄金购买量增加了3倍，达到每季度约1000万盎司。至2024年5月，中国央行暂时停止购买黄金。

3. 地缘政治不稳定性

24年上半年伊朗以色列爆发冲突，俄乌战争长期持续，均加剧了地缘政治风险，以及南海、台海等地缘政治风险等动荡因素，触发资本市场避险需求，导致金价屡次被推高。

本轮黄金价格上涨似乎有些「违背」宏观直觉，与美国实际利率、其他大类资产走势时常有所不符。例如在4月，由于非农、通胀等数据均超预期，4月降息预期整体降温，从相关大类资产走势来看，美债利率从4.2%上行至4.5%，美股则承压下行，比特币价格震荡下行，而金价仍然逆势上行。从整体上涨幅度来看，金价从2月中旬至今已上涨约20%。

由于中国央行暂缓购金，核心通胀预期平缓，政治冲突趋于缓和，短线上黄金暂时缺少新的利多驱动情况下将维持高位区间震荡。但从中长期，金价下行风险有限，但上涨空间更大。主要是以下几个方面的原因：

第一，美国经济成长出现放缓迹象带动降息预期升温

美国经济数据虽然暂时降温，美联储的“抗通胀之路”迎来了重大利好消息。美国最新公布的多个数据显示，劳动力市场正在超预期降温，美国经济增长出现放缓的迹象，带动降息预期升温，芝商所美联储观察工具显示，9月降息25基点的可能性从63%提升至66.5%。全球降息潮已经开启，美联储何时降息也只是时间问题了。

第二、地缘政治风险，对全球宏观经济不确定性的担忧

乌克兰和加萨的战争仍在继续，而战事可能升级到其它国家的情况仍未消除。

顶级经济学家大卫·罗森伯格（David Rosenberg）表示：“国际关系走向更加军事化、对抗和极化的方向无可争辩，金价的风险对冲功能因此变得越来越重要。”

他表示，在货币方面，随着美国债务与GDP比率达到120%，且服务成本不断上升，在选举结果不确定性和财政危机迫在眉睫的可能性下，投资者正在增加黄金持有量。

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第三、欧美大选的风险，避险资产的配置需求大幅度增加

今年是超级大选年，下半年需要关注欧美大选的风险。尤其是美国大选，下一届政府政策走向的不确定性，让避险资产的配置需求大幅度增加。

高盛这两天甚至发表言论认为，「若川普赢得美国大选，建议买入黄金」，这一建议源于，高盛认为川普提出的一些政策可能会加剧通胀。

第四、全球央行购金的热情与预期并未消逝

根据世界黄金协会的最新数据，各国央行5月份只买了10吨黄金，比4月份下降56%，其中主要是因为「购金大户」中国央行暂停了买买买。不少投资会有点担心，金价是不是没有支撑了？

2024年5月中国央行结束了自2022年11月以来连续18个月增持黄金的举措，但并不意味着央行购金趋势逆转，而可能是在高金价的背景下，央行放缓了购金的节奏，但多元化配置的趋势明显是在提速，尤其是在新兴市场央行之间。

据世界黄金协会发布2024年央行黄金储备（CBGR） 调查报告（该调查于2024年2月19日至4月30日进行）称，29%的受访央行计划在未来12个月内增加黄金储备，这是自2018年调查开始以来的最高比例。

具体看来，约13%的发达经济体计划在未来一年增加黄金储备，高于去年的8%，也是自调查开始以来的最高水平。在新兴市场中，近40%的央行计划增持黄金。

央行抢购热潮的背后，是黄金作为避险资产的吸引力不断增强。

央行计划购买更多的黄金，主要是希望重新平衡其资产储备的组成，使其达到一个他们认为更理想的战略水平，以及出于对国内黄金生产和金融市场的担忧，这些担忧包括更高的政治风险和不断上升的通胀。

去美元进程加速，调查显示，约62%的央行预计美元在全球储备中的份额将在未来五年内下降。

由于美国对俄罗斯实施的经济制裁，导致其他国家对美元的依赖性产生担忧。越来越多的国家表明，他们认为黄金在全球储备中的比例将会增加，而美元的比例将会减少。这些都可能支撑黄金的底价。

总之，在近年来全球「去美元化」、国际储备体系多样化的进程中，新兴市场国家央行购金潮的持续涌现之下，本轮金价涨势根基较为深厚。

1. 乱世买黄金，金价飙升伴随政治经济军事危机被反覆验证

黄金价格飙升创纪录的背后往往伴随着国际上出现重大事件，反覆验证「乱世买黄金」的投资避险铁律。

• 1971年美国宣布美元脱离金本位制，截至1971年底金价飙升为每盎司43.48美元，较35美元的布雷顿森林体系定价上升了24%，这是战后第一次重大黄金飙升事件。

• 随后，2007年—2008年环球金融危机爆发，金价大涨首次突破每盎司1,000美元大关。

• 2011年美联储宣布接近零利率政策及先后两次的量化宽松政策，被指引发金价创新高的决定性作用。同时，欧洲的债务问题也影响了当时金价的飙升至每盎司1925美元的新高。

• 2019年末新冠疫情以及中美贸易战爆发，2020年金价再创新高，飙升至每盎司2,075美元。

• 2022年俄罗斯入侵乌克兰，引发俄罗斯与西方国家军事紧张，使得市场避险需求激增，金价再次高速突破每盎司2,000美元大关。

• 2024年4月伊朗以色列爆发冲突，俄乌战争长期持续，推动黄金再创历史新高至2450美元

对于普通投资者来说，当出现这种危机事件时，快速入市，买入黄金，将可能给你带来大回报!

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2. 黄金价格有季节性规律

从下图可以看出，过去50年中，黄金在每年的1月、12月表现最好。

基于黄金价格受需求影响较大。大多数情况，每月12月，1月是中国和印度民间黄金消费需求较旺盛的时期。

黄金价格波动有季节性规律，新手投资这在合适的时候买入黄金，获得收益的概率很高！

从1971年以来的黄金月价格变动汇总的结果来看，黄金的价格的确体现出了一定的季节变动性。比如说1月份黄金的历史价格涨幅为1.79%，比其他月价格涨幅高3倍。 2000年以来所有1月份的结果显示，黄金在70%的情况下都实现了价格的上涨。究其原因可能是因为全球第二大黄金消费国中国在农历新年前的黄金消费的增加。

1971年以来黄金月价格变动汇总，来源： Gold.org

此外，10月份是世界黄金消费第一大国印度传统的结婚高峰期，印度新婚夫妇往往会提前采购大量的黄金首饰等等。因此，我们也可以观察到9月份前后的黄金价格也体现出了一定的规律性的上涨。

推荐阅读： 现货黄金投资新手入门指南

从投资的角度来看，不同风险偏好的投资者又该如何进行黄金投资呢？

不同黄金产品的投资特性可分析归类如下：

• 实物黄金的金条：一是相对金饰来说具有更高的保值功能；二是可直接拥有实物，直观可见；三是交易较为简单；四是保管和存储需要注意安全。

• 金饰：一是除了投资价值，还具有装饰功能；二是购买价格可能包含加工成本；三是变现时可能会有折价。

• 黄金股：一是与黄金价格有一定关联；二是容易受到股市波动和公司经营的影响；三是具备股票投资的风险和回报特点。

• 黄金ETF：一是通过证券市场进行投资；二是交易方便，具有流动性；三是追踪黄金价格，分散投资。

• 黄金期货：一是利用期货合约进行投资；二是具有杠杆效应，可放大收益和风险；三是需要注意合约交割和保证金要求。

• 黄金CFD：允许投资者在不直接拥有黄金实物的情况下，通过交易黄金价格的涨跌来获利。二。超高杠杆；交易时间灵活，24小时，T+0；投资门槛低至50美金。

对于投资者方面，建议投资者充分考虑自身的四方面情况，再选择合理的投资产品：

一、投资目标和风险承受能力

二、对市场的了解和投资经验

三、资金规模和投资期限

四、交易成本和手续费

表1：不同投资黄金方式的优缺点一览

那么如何在TOPONE Markets上投资黄金呢？我们下面分步骤进行说明。

1. 打开TOPONE Markets的App，选择下面一栏中的第二个，交易。

2. 在打开的交易界面中，选择商品，然后点击最上面的现货黄金。

3. TOPONE Markets允许投资者进行双向交易，在价格图像界面中选择是要做多还是做空，这里我们选择做多。

4. 最后在下单界面中输入要买入的数量，注意这里一口是100个单位，也就是100盎司的黄金。

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进入2024年，巴以冲突爆发，红海危机爆发，俄乌冲突进入长期化，黄金避险属性发挥出最大作用。

与此同时，全球央行连续购金，黄金需求剧增。黄金价格在2024年2月中至4月中期间飙升了20%，5月涨势更是达到高潮，黄金现货价格触及2450.13美元的历史新高。但自那之后，一个个超预期的美国经济数据导致金价开始区间震荡，昂贵的金价也导致5月央行购金节奏暂缓。整个6月，黄金在窄幅区间内交易，最高点略高于2387美元，最低点略低于2287美元。

黄金价格6月开始陷入区间波动，这是2024年2月以来的第一个没有创下新高的月份。灰色6月之后，黄金会变得更加闪耀吗？

截至北京时间7月4日18:40，国际黄金现货价格报2359美元/盎司，近期有重拾涨势的迹象。

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2024年上半年，黄金受益于美国货币政策宽松预期，全球央行（尤其是中国）持续购买、亚洲投资流动、强劲的消费需求，以及地缘局势不确定性的持续推动。

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美国最新经济数据引发的美联储降息预期下降，影响了金价的走势。美国3月消费者物价指数（CPI）年增3.5%，不仅高于市场预期的3.4%，也高于前值3.2%，创下2023年9月以来新高。市场对美联储在24年夏季能否降息再次亮红灯，美联储主席鲍威尔（Jerome Powell）表示，「显然没有带给我们更多（降息）信心，反而表明实施的信心所需时间可能比预期更长。」

市场预计美联储将减少降息次数，这导致实际利率预期下降，从而提高了无息资产黄金的吸引力。此外，美联储的加息周期的不可持续性也意味着未来可能的降息，这将导致美元预期走弱，从而推高以美元计价的金价。

2. 全球央行的持续购买

俄乌冲突后俄罗斯美元储备被冻结，导致美元作为储备货币的安全性受到质疑。 2022年以来全球央行对黄金的需求强劲，尤其是亚太地区国家。自2022年中以来，全球央行黄金购买量增加了3倍，达到每季度约1000万盎司。至2024年5月，中国央行暂时停止购买黄金。

3. 地缘政治不稳定性

24年上半年伊朗以色列爆发冲突，俄乌战争长期持续，均加剧了地缘政治风险，以及南海、台海等地缘政治风险等动荡因素，触发资本市场避险需求，导致金价屡次被推高。

本轮黄金价格上涨似乎有些「违背」宏观直觉，与美国实际利率、其他大类资产走势时常有所不符。例如在4月，由于非农、通胀等数据均超预期，4月降息预期整体降温，从相关大类资产走势来看，美债利率从4.2%上行至4.5%，美股则承压下行，比特币价格震荡下行，而金价仍然逆势上行。从整体上涨幅度来看，金价从2月中旬至今已上涨约20%。

由于中国央行暂缓购金，核心通胀预期平缓，政治冲突趋于缓和，短线上黄金暂时缺少新的利多驱动情况下将维持高位区间震荡。但从中长期，金价下行风险有限，但上涨空间更大。主要是以下几个方面的原因：

第一，美国经济成长出现放缓迹象带动降息预期升温

美国经济数据虽然暂时降温，美联储的“抗通胀之路”迎来了重大利好消息。美国最新公布的多个数据显示，劳动力市场正在超预期降温，美国经济增长出现放缓的迹象，带动降息预期升温，芝商所美联储观察工具显示，9月降息25基点的可能性从63%提升至66.5%。全球降息潮已经开启，美联储何时降息也只是时间问题了。

第二、地缘政治风险，对全球宏观经济不确定性的担忧

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第四、全球央行购金的热情与预期并未消逝

根据世界黄金协会的最新数据，各国央行5月份只买了10吨黄金，比4月份下降56%，其中主要是因为「购金大户」中国央行暂停了买买买。不少投资会有点担心，金价是不是没有支撑了？

2024年5月中国央行结束了自2022年11月以来连续18个月增持黄金的举措，但并不意味着央行购金趋势逆转，而可能是在高金价的背景下，央行放缓了购金的节奏，但多元化配置的趋势明显是在提速，尤其是在新兴市场央行之间。

据世界黄金协会发布2024年央行黄金储备（CBGR） 调查报告（该调查于2024年2月19日至4月30日进行）称，29%的受访央行计划在未来12个月内增加黄金储备，这是自2018年调查开始以来的最高比例。

具体看来，约13%的发达经济体计划在未来一年增加黄金储备，高于去年的8%，也是自调查开始以来的最高水平。在新兴市场中，近40%的央行计划增持黄金。

央行抢购热潮的背后，是黄金作为避险资产的吸引力不断增强。

央行计划购买更多的黄金，主要是希望重新平衡其资产储备的组成，使其达到一个他们认为更理想的战略水平，以及出于对国内黄金生产和金融市场的担忧，这些担忧包括更高的政治风险和不断上升的通胀。

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黄金价格飙升创纪录的背后往往伴随着国际上出现重大事件，反覆验证「乱世买黄金」的投资避险铁律。

• 1971年美国宣布美元脱离金本位制，截至1971年底金价飙升为每盎司43.48美元，较35美元的布雷顿森林体系定价上升了24%，这是战后第一次重大黄金飙升事件。

• 随后，2007年—2008年环球金融危机爆发，金价大涨首次突破每盎司1,000美元大关。

• 2011年美联储宣布接近零利率政策及先后两次的量化宽松政策，被指引发金价创新高的决定性作用。同时，欧洲的债务问题也影响了当时金价的飙升至每盎司1925美元的新高。

• 2019年末新冠疫情以及中美贸易战爆发，2020年金价再创新高，飙升至每盎司2,075美元。

• 2022年俄罗斯入侵乌克兰，引发俄罗斯与西方国家军事紧张，使得市场避险需求激增，金价再次高速突破每盎司2,000美元大关。

• 2024年4月伊朗以色列爆发冲突，俄乌战争长期持续，推动黄金再创历史新高至2450美元

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2. 黄金价格有季节性规律

从下图可以看出，过去50年中，黄金在每年的1月、12月表现最好。

基于黄金价格受需求影响较大。大多数情况，每月12月，1月是中国和印度民间黄金消费需求较旺盛的时期。

黄金价格波动有季节性规律，新手投资这在合适的时候买入黄金，获得收益的概率很高！

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1971年以来黄金月价格变动汇总，来源： Gold.org

此外，10月份是世界黄金消费第一大国印度传统的结婚高峰期，印度新婚夫妇往往会提前采购大量的黄金首饰等等。因此，我们也可以观察到9月份前后的黄金价格也体现出了一定的规律性的上涨。

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不同黄金产品的投资特性可分析归类如下：

• 实物黄金的金条：一是相对金饰来说具有更高的保值功能；二是可直接拥有实物，直观可见；三是交易较为简单；四是保管和存储需要注意安全。

• 金饰：一是除了投资价值，还具有装饰功能；二是购买价格可能包含加工成本；三是变现时可能会有折价。

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• 黄金ETF：一是通过证券市场进行投资；二是交易方便，具有流动性；三是追踪黄金价格，分散投资。

• 黄金期货：一是利用期货合约进行投资；二是具有杠杆效应，可放大收益和风险；三是需要注意合约交割和保证金要求。

• 黄金CFD：允许投资者在不直接拥有黄金实物的情况下，通过交易黄金价格的涨跌来获利。二。超高杠杆；交易时间灵活，24小时，T+0；投资门槛低至50美金。

对于投资者方面，建议投资者充分考虑自身的四方面情况，再选择合理的投资产品：

一、投资目标和风险承受能力

二、对市场的了解和投资经验

三、资金规模和投资期限

四、交易成本和手续费

表1：不同投资黄金方式的优缺点一览

那么如何在TOPONE Markets上投资黄金呢？我们下面分步骤进行说明。

1. 打开TOPONE Markets的App，选择下面一栏中的第二个，交易。

2. 在打开的交易界面中，选择商品，然后点击最上面的现货黄金。

3. TOPONE Markets允许投资者进行双向交易，在价格图像界面中选择是要做多还是做空，这里我们选择做多。

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