2025年聰明投資者的新機會：掌握黃金與外匯雙重策略，乘勢贏在市場！

在當今瞬息萬變的金融市場中，黃金與外匯市場的聯動越來越受到投資者的關注。一個是千百年來最受追捧的貴金屬，另一個則是每天成交數兆美元的全球最大金融市場，資金如何在兩個市場間流動，又如何影響它們的互動業已成為投資者無法忽視的課題。

要真正掌握市場節奏，必須將黃金與外匯納入整體策略。本文將從聯動邏輯、避險特性、歷史事件以及雙向交易策略等角度，全面解析如何透過黃金與外匯的雙重布局，在市場波動中獲取先機。

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黃金與外匯市場的高度相關性，源於背後的三個主要原因：

• 美元計價負相關

黃金以美元計價，因此美元走強（升值）會抑制黃金需求，使金價走低；美元走弱（貶值）則提高其他貨幣持有者購買黃金的意願，推高金價。例如2025年6月，美國聯準會（Fed）維持利率不變，但美元走高，導致黃金價格幾乎停滯。

• 全球避險情緒

地緣政治風險或金融市場動盪時，投資者轉向避險資產。典型的避險組合包括黃金、美元（USD）、日元（JPY）和瑞士法郎（CHF）等。例如2025年6月中東衝突升溫期間，市場搶購避險資產，美元指數迅速攀升至98.2，同時黃金價格也暴漲至每盎司$3,437，顯示在極端情況下黃金與美元可同步上漲。

• 通膨與利率因素

傳統觀點認為黃金是通膨對沖工具，但實際上在通膨率上升時，若聯準會快速加息以抑制物價，美元往往走強，黃金未必立即上漲。

就如同石油一樣，黃金同樣以美元計價，因此美元的走勢會直接影響黃金的價格。當美元升值，購買黃金所需的其他貨幣成本提高，全球需求可能下降，黃金價格因此承壓。反之，美元貶值時，黃金對其他貨幣持有者變得更便宜，需求上升，推動黃金價格上漲。

此外，美國聯準會（Fed）的利率政策也會影響美元的強弱與黃金價格。

在聯準會收緊貨幣政策，開啟加息週期的時候，美元通常會走強，因為較高的利率吸引國際資金流入美元資產，而與此同時黃金的價格則會面臨下行壓力，因為一方面黃金作為非生息資產的劣勢會被放大，另一方面則是以強勢美元計價黃金價格內在的反映。

相反，如果聯準會開始降息週期，採用寬鬆的貨幣政策，則美元匯率會遭到打擊，推動黃金價格上漲，背後的邏輯與上面的相反。

美國CPI與黃金價格走勢

从過去5年的實際案例來看也可以佐證上述的判斷：

• 2021年通膨升溫：2021年（Covid-19後）美國國內通膨壓力與日俱增，CPI數字一路走高，聯準會被迫開啟加息週期，在這種情形下黃金的吸引力受到打擊，金價一直承壓。這種情況一直持續到了22年下半年。

• 2023年年中聯準會停止加息：在激進的加息策略下，美國通膨趨勢受到抑制，到了2023年年中聯準會停止加息，黃金價格立刻止跌企穩，兩者顯示出鮮明的負相關。

• 2024年聯準會開始降息：从2024年開始聯準會開啟了降息週期，市場情緒明顯好轉，黃金價格強力反彈。

黃金是傳統的避險資產，而外匯市場中有一些貨幣其實也是久經考驗的資金避風港，每當市場避險情緒升溫的時候這些外匯和黃金一樣都會受到資金的追捧而價格走高。

例如在2022年年初俄羅斯入侵烏克蘭的時刻，除了黃金受到避險資金追捧以外，傳統避險貨幣例如美元、日元以及瑞士法郎的匯率都紛紛走強。

當然除了戰爭這種地緣危機，金融危機也會推動黃金和外匯市場的走勢變動。最典型的案例就是2008年金融危機爆發之後，市場經歷了初期的混亂便集體湧向美元、日元以及黃金等避險資產，導致黃金美元同步上漲。

但如果不是地緣政治事件或者金融危機這種突發事件而是通膨，兩者的反饋又會是如何呢？

下圖是美國在2021到2022年通膨飆升的時期美元指數（DXY）和金價的反應。可以看到當美國通膨指數（CPI）快速上揚的時期（2021年到2022年上半年），美元匯率也同步走強，然而黃金的價格卻沒有明顯變動，這與傳統上認為黃金是優良的抗通膨資產的認知似乎相左。

這背後的原因在於隨著美國通膨飆升，聯準會也迅速採取了加息的策略，導致美國基準利率快速攀升。而黃金作為非生息貴金屬資產面對不斷走高的利率水平吸引力也會相應下降。

這也導致在通膨肆虐的時期黃金價格沒有如美元匯率那樣快速走高。但如果拉長時間窗口看，黃金的長期抗通膨屬性仍然不可忽視。

除了美元以外，當全球金融市場風險水平上升時，商品貨幣（如澳幣、加幣、紐幣）由於與大宗商品價格密切相關，通常被視為風險性資產，會因資金撤出而面臨拋售壓力，匯率相對美元等避險貨幣下跌。因此，金融市場動盪時，往往出現「黃金價格上漲、商品貨幣貶值」的典型市場反應。

因此總結來看當風險事件或通膨導致資金需求增加或者市場利率飆升，則美元大概率短期走強。但若市場擔憂的是貨幣貶值或長期通膨持續，則黃金更具吸引力。

另外當環球金融市場風險水平上升或者經濟動力走弱的時候，商品貨幣往往會貶值，同時黃金價格反而更加堅挺。那麼投資者如何判斷市場風險情緒的變化並提前布局呢？

以下幾項指標可以幫助投資者判斷市場避險情緒（以及通膨的水溫）：

• VIX 指數（恐慌指數）：高於 20 通常顯示市場恐慌升溫

• 美元指數與黃金同漲：可能出現流動性危機

• 美國CPI：超過3%的年增率就表示通膨有失控的風險

既然黃金和外匯之間存在上文所述的聯動效應，那麼投資者便可以因應不同的市況進行雙向交易布局。黃金與外匯市場皆為高流動性、可雙向操作（支持做空）的市場，適合透過搭配交易捕捉相對收益。例如：

• 當美元走強（例如聯準會加息週期），投資者可以適當做空黃金（XAU/USD）同時做多美元相關外匯對（例如USD/JPY）

• 當美元走弱（例如聯準會降息週期），做多黃金同時做多EUR/USD或GBP/USD等外匯貨幣對

• 當環球經濟成長動能衰竭，則可做多黃金同時做空AUD/USD或者NZD/USD等商品外匯貨幣

例如在2022年年初，如果投資者預判到聯準會將開啟加息週期抑制通膨，則可以開始做多美元匯率，例如USD/JPY，同時適當做空黃金價格。可以看到在2022年以及2023年的大多數時間USD/JPY匯率不斷走高，而金價在初期上漲後快速回跌，投資者得以从匯市和黃金市場同時盈利。

又或者如果投資者認為川普政府推出的「大而美法案」將打擊美元的信用，看空美元後市的走勢則可以在外匯市場做空美元。由於黃金的稀缺性，在美元地位下降的同時黃金有望受到追捧，則可以在做空美元的同時做多黃金。

黃金與外匯市場的聯動，是資本市場資金流對外界風險的反應。懂得如何同時觀察這兩個市場，並設計相對應的交易策略，是追求超額收益的投資者必備的技能。

掌握兩個市場聯動的基礎在於瞭解黃金的避險屬性以及貴金屬的稀缺性，另外還要對不同的貨幣對有足夠的瞭解，認識到主流的避險貨幣、商品貨幣以及主流貨幣對等等。

其中黃金與美元的互動更是投資者不能忽視的核心驅動力。能掌握這個雙重策略的投資者將不再只是被動跟隨市場，而是能夠主動抓住趨勢，成為市場中的少數贏家。

了解黃金與外匯市場的聯動關係，為投資者創造了豐富的獲利機會。然而，若分別在專門的外匯或黃金投資平台進行交易，操作會比較麻煩。因此，選擇一個涵蓋多品種的一站式投資平台，將大幅提升黃金與外匯投資的效率與便利性。

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當然除了戰爭這種地緣危機，金融危機也會推動黃金和外匯市場的走勢變動。最典型的案例就是2008年金融危機爆發之後，市場經歷了初期的混亂便集體湧向美元、日元以及黃金等避險資產，導致黃金美元同步上漲。

但如果不是地緣政治事件或者金融危機這種突發事件而是通膨，兩者的反饋又會是如何呢？

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