消費者物價指數 (CPI) 是什麼？如何解讀和使用美國CPI？美國CPI對金融市場有什麼影響？

美國CPI數據是什麼？這是一個常見的投資問題，因為CPI是衡量美國物價水準變化的重要指標，也是美國聯準會（Fed）制定貨幣政策的參考依據。CPI的升降會影響到美國的通膨率，進而影響到美元匯率、債券收益率、股票市場等金融市場的走勢。

那麼美國CPI數據是什麼？怎麼看？2024 年美國1月CPI公布數據與預期如何？又會怎樣影響投資市場呢？一起來看看分析，本文將帶你從美國CPI變化掌握投資動向。

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美國 7 月 CPI 低於預期：通膨放緩與聯準會降息前景分析

美國勞工部最新公布的 7 月消費者物價指數（CPI）顯示，年增率僅為 2.9%，低於市場預期的 3%。這是自 2021年 3 月以來首次降至 3% 以下，進一步顯示通膨壓力正逐漸減弱，而剔除食品與能源價格後的核心 CPI 年增率則為 3.2%，月增率同樣為 0.2%，雖然通膨壓力有所減輕，但仍存在一些結構性的挑戰。此數據也使市場對於聯準會（Fed）在9月可能降息的預期更為樂觀。

最新美國CPI數值

CPI的全稱是Consumer Price Index，中文是「消費者物價指數」，它是一個反映消費者購買力變化的重要經濟指標。CPI數據是通過調查消費者購買的一定範圍內的商品或服務的價格，並與某個特定時間點（基期年）的價格相比，計算出一個指數數值來表示物價水平的變化。CPI的目的是衡量物價本身的變動，而不是受到消費者的喜好或生活習慣的影響。

相比於消費者物價指數本身，更受關註的是CPI指數的變化率：

• CPI年率 – 與去年相比的變化率

• CPI季率 – 與上季度相比的變化率

• CPI月率 – 與上月相比的變化率

舉例來說，假設去年6月的CPI指數為100，今年6月CPI指數為108，那麼CPI年率是8%。簡單的理解，去年6月100塊能買到的商品，今年6月要花費108塊才能買到。

美國CPI的計算有一個固定的公式：

CPI=（一組固定商品按當期價格計算的價值）/（一組固定商品按基期期價格計算的價值）*100

其中，一組固定商品包括以下8大類別的逾80000種商品和服務：

• 食品和飲料

• 能源

• 住房

• 交通

• 醫療

• 娛樂

• 教育傳播

• 其他商品和服務

基期期價格是指某個時間點作為基準的價格，通常設定為100。當期價格是指計算CPI的當月的價格。

1. CPI是通貨膨脹(通貨緊縮)的主要判斷依據，CPI的高低可以在一定程度上反映通貨膨脹(通貨緊縮)的程度。如果CPI上漲，表明物價上漲，通貨膨脹加劇；如果CPI下降，表明物價下降，通貨膨脹減弱。

2. CPI的變化也可以反映政府的財政政策

CPI的高低直接反映了居民生活消費品及服務價格的變動對居民生活的影響情況。目前，各国政府調整最低工資、社會保障和社會救助標準等也將CPI作為重要的參考依據之一。

CPI上漲，表明政府的財政政策不利於消費者，政府應該采取措施降低物價；如果 CPI下降，表明政府的財政政策有利於消費者，政府應該采取措施保持物價穩定，

3. CPI上漲或下降直接導致市場對於後期宏觀調控預期的變動，從而導致金融市場的波動。

美聯儲參考該數據調整貨幣政策，進而影響短期內美元匯率走勢。

(1) CPI不包含投資品和隱性收費

CPI反映的是居民購買並用於消費的商品和服務價格變動情況的宏觀經濟指標，反映的是消費品而不是投資品的價格變化情況，不包括房價和農業生產資料。

(2) CPI不是絕對價格

CPI反映的是當前的物價水平相對於過去某個時期上漲(或下降)的幅度，而不是絕對價格的高低，CPI漲幅高並不意味絕對價格高，反之亦然。

另外，不同對比基期的價格指數用途是不同的。例如，環比指數是以上個月為基期，能夠對短期內的突發性價格變動作出迅速反映，但易受季節性、節日性等的干擾；同比指數則以上年同期為基期，反映一個周期年的價格變動，受季節性、短期因素的影響較小，適用於對價格形勢進行判斷，但同比指數受上年翹尾因素的影響較大，容易造成錯覺。

(3) CPI是一個平均數

在使用CPI時，既要看價格總水平的變化，也要看其內部不同類別價格的變動。總水平的上漲並不意味著所有商品和服務項目價格的全面上漲，反之亦然。有時是由食品類價格大幅上漲造成的，其他類別價格變動不是很大，水、電價格相對穩定。

美國勞工部每月10-14日公布前一個月的 CPI 數據，具體時間視夏令或冬令時間而定，夏令時為台灣時間晚上 20:30，冬令時為台灣時間晚上 21:30。2024全年美國CPI公佈日期如下：

核心消費者物價指數(Core CPI)，按照消費者角度量度食品和能源以外商品和服務價格的變化。

核心消費價格指數（core consumer price index）由美國經濟學家戈登於1975年提出，是將氣候和季節因素影響較大的產品價格剔除之後的居民物價指數。其核心思想是認為那些受供給原因暫時上漲的商品價格不代表價格上漲的長期趨勢。為了準確判斷價格上漲的長期趨勢，應該將在消費價格的構成成分中，食品和能源部分的變動幅度遠遠高於其他部分的變動幅度的影響扣除。

核心消费者物价指数（Core CPI）扣除了对物价较为敏感的能源及食物，因此能精準表达当前的物价水準。是衡量購買趨勢變化和通脹的重要方法。

相較於一般的消費者物價指數，核心消費者物價指數較能為中央銀行的貨幣政策控制，因此，一些經濟學者以核心消費者物價指數的上漲率高低來衡量中央銀行的績效。

美國CPI數據對金融市場的影響主要體現在其對通脹預期和貨幣政策決策的影響上。‌

美國CPI（‌消費者物價指數）‌是衡量通貨膨脹的關鍵指標，‌對金融市場具有重要影響。‌當CPI數據與市場預期有較大出入，‌尤其是高於市場預期時，‌會對金融市場產生明顯的利空作用。‌這是因為CPI數據能夠反映經濟的健康狀況和通脹壓力，‌進而影響央行的貨幣政策。‌

通脹預期的影響：‌CPI數據可以幫助市場參與者評估未來的通脹預期。‌如果CPI數據顯示通脹壓力持續存在，‌這可能會促使央行採取更緊縮的貨幣政策，‌以控制通脹。‌緊縮的貨幣政策通常會導致利率上升，‌這對股市不利，‌因為高利率環境可能會降低公司的盈利能力和投資者的風險偏好。‌

貨幣政策決策的影響：‌CPI報告中強調的持續通脹壓力對美聯儲的政策決策具有重大影響。‌持續的通脹壓力可能會迫使美聯儲調整其貨幣政策立場，‌包括調整利率和量化寬鬆政策等。‌這些政策調整會直接影響金融市場，‌如股市、‌債市和匯市等。‌例如，‌利率上升可能會導致資金從股市流向債市，‌因為債券通常被視為在利率上升環境中的相對安全資產。‌

數據來源：財經平方

綜上所述，‌美國CPI數據通過影響市場對通脹的預期和央行的貨幣政策決策，‌進而對金融市場產生重要影響。‌市場參與者會密切關注CPI數據的變化，‌以評估其對金融市場的影響和可能的市場反應。‌

美國CPI與美国股市的關係

CPI 並不會直接影響股市，而是透過貨幣政策的變化，引起股市的波動。一般來說，通膨和股市的關係是這樣的：當通膨上揚時，政府會採取緊縮的貨幣政策，收縮市場的資金，這會對股市造成壓力，使股價下跌。相反地，當通膨下滑時，政府會採取寬鬆的貨幣政策，增加市場的資金，這會刺激經濟需求，使股價上漲。

數據來源：財經平方

不過，這兩者之間並不是完全的負相關，還要看實際的經濟狀況，政策的執行是否有效，能否達到政府的預期目標，如果政策失靈，就算貨幣政策再寬鬆，股市也不一定會如期上漲。

美國CPI數據如何影響大多數貨幣？

CPI數據是衡量通膨的主要指標之一，它會通過影響央行貨幣政策的方式對外匯市場產生影響。

如果報告的CPI超過市場預測，表示通膨上升，美元可能會走強。相反，如果CPI低於預期，美元兌其他貨幣可能走弱。

例如，2022年7月13日公布的美國六月CPI年率高達9.1%，遠高於聯準會2%的目標水平，也高於市場預期8.8%。這引發了市場對美國聯準會可能更加激進地加息的預期，從而讓美元指數在一小時內上漲了100個基點。

儘管CPI 数据可以顯著影響汇率價格波動，但不應將其視為價格變化的孤立指標。

聯準會認為，2%的通膨目標是最有利於維持經濟活力和就業的水平。因此，聯準會將2%定為長期的通膨目標。而從上世紀90年代以來，美國的CPI經歷了四輪大跌，CPI的下行往往對應著經濟危機。

另外，CPI並不是越低越好。如果經濟正處於高速增長和結構快速轉型時期，較低的CPI並不利於經濟的增長。這是因為如果商品、服務價格不斷走低，可能使企業效益下降，從而造成就業機會減少、居民收入下降、市場消費不足等一系列問題，整個國民經濟體系將陷入一種互相牽制的非良性循環中。

讓我們回顧美國CPI歷史數據，探究CPI起伏與經濟活動的關聯性。

• 第一次（1990年7月-1991年3月）：受到美國儲貸業的金融風暴和海灣地區的戰事衝突影響，美國經濟在1990年代初陷入低迷。

• 第二次（2000年9月-2001年10月）：由於美國互聯網泡沫破裂，加之911事件的衝擊，美國經濟受到重創。

• 第三次（2008年1月-2009年6月）：美國次貸危機爆發，全球金融危機導致經濟下行。

• 第四次（2020年3月）：新冠肺炎全球大流行，造成全球經濟活動暫時停擺，消費者物價指數（CPI）也隨之急遽下滑。然而，自美國聯準會（Fed）啟動龐大的貨幣寬鬆政策後，CPI反彈強勁，於2022年6月創下歷史新高。不過，隨著疫情逐漸趨緩，物流運輸也恢復正常，美國CPI自高點回落，至今仍呈現下降趨勢。 

影響美國CPI數據的兩大因素分別是：美國聯準會的降息力度，以及美國大選的影響。

一、美國聯準會的降息力度

2024年美國總統大選即將拉開序幕，11月將揭曉新任總統的身分。不過，無論是民主黨還是共和黨的候選人，都難免會在競選中許下各種美好的承諾，但這些承諾是否能兌現，卻是另一回事。在當前的國際形勢下，美國總統候選人或許會為了轉移國內的矛盾，而對外採取更強硬的態度，這可能會引發更多的地緣政治衝突，並加速全球化的逆轉，導致物價的下行空間受到限制。

二、美國大選的影響

根據財經平方的數據，市場預測美國聯準會2024 年底利率區間所在位置，可看出 2024 年聯準會降息3碼的概率最高。

數據來源：財經平方 

這反映出由於聯準會堅定的降息步伐，當前市場認爲美國CPI在2024年可能全年呈現下降趨勢。

美國 1 月 CPI 年增 3.1%，遠超市場預期的 2.9%。月增率也維持在 0.3%，高於市場預期的 0.2%。 美國通膨壓力加劇，令市場對Fed 降息的希望減弱，美股和美債雙雙承壓下跌。

中信證券研發指出，今年美國通膨雖然不會失控，但也不能掉以輕心，特別是聯準會如果過早收緊貨幣政策，可能會引發通膨的反彈。 食品和能源方面，受到地緣政治的不確定性影響，價格有時會暴漲暴跌，但整體來看，核心商品的通膨率應該會維持在接近零的水準（或略高一點）。 核心服務方面，由於需求的回升和供給的緊張，通膨率的下降速度會放緩，並保持在較高的水準。 預估2024年美國的CPI年增率在2.9%左右，核心CPI年增率在2.8%左右。

摩根大通則認為：「雖然與過去幾年早些時候的繁榮高點相比，通膨已顯著降溫，但仍高於目標。 」摩根大通首席美國經濟學家邁克爾·費羅利(Michael Feroli)還表示：「如果明年不出現經濟衰退，我們預計通膨率不會一路回落至 2%。」

然而，最讓人傻眼的情況是，由於美國通脹頑強，Fed 今年可能不降息。德意志銀行美國經濟團隊的領導者 馬修·盧澤蒂 提出了這種可能性。Luzzetti 團隊的數據推測：2024 年 12 月的失業率為 4%，略低於 FOMC 預期的 4.1%；且讓通膨放緩的進展較小，如核心個人消費支出指數年率為 2.7%，高於 FOMC 預期的 2.4%。

總體而言，我們認為美國CPI將會在美國經濟復甦、聯準會降息政策的驅使下持續緩慢回落，但到2024年底，可能仍不能達到2%的通膨目標，美國2024CPI年增率在2.8%左右可能性較大。

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美國CPI數據是什麼？這是一個常見的投資問題，因為CPI是衡量美國物價水準變化的重要指標，也是美國聯準會（Fed）制定貨幣政策的參考依據。CPI的升降會影響到美國的通膨率，進而影響到美元匯率、債券收益率、股票市場等金融市場的走勢。

那麼美國CPI數據是什麼？怎麼看？2024 年美國1月CPI公布數據與預期如何？又會怎樣影響投資市場呢？一起來看看分析，本文將帶你從美國CPI變化掌握投資動向。

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美國 7 月 CPI 低於預期：通膨放緩與聯準會降息前景分析

美國勞工部最新公布的 7 月消費者物價指數（CPI）顯示，年增率僅為 2.9%，低於市場預期的 3%。這是自 2021年 3 月以來首次降至 3% 以下，進一步顯示通膨壓力正逐漸減弱，而剔除食品與能源價格後的核心 CPI 年增率則為 3.2%，月增率同樣為 0.2%，雖然通膨壓力有所減輕，但仍存在一些結構性的挑戰。此數據也使市場對於聯準會（Fed）在9月可能降息的預期更為樂觀。

最新美國CPI數值

CPI的全稱是Consumer Price Index，中文是「消費者物價指數」，它是一個反映消費者購買力變化的重要經濟指標。CPI數據是通過調查消費者購買的一定範圍內的商品或服務的價格，並與某個特定時間點（基期年）的價格相比，計算出一個指數數值來表示物價水平的變化。CPI的目的是衡量物價本身的變動，而不是受到消費者的喜好或生活習慣的影響。

相比於消費者物價指數本身，更受關註的是CPI指數的變化率：

• CPI年率 – 與去年相比的變化率

• CPI季率 – 與上季度相比的變化率

• CPI月率 – 與上月相比的變化率

舉例來說，假設去年6月的CPI指數為100，今年6月CPI指數為108，那麼CPI年率是8%。簡單的理解，去年6月100塊能買到的商品，今年6月要花費108塊才能買到。

美國CPI的計算有一個固定的公式：

CPI=（一組固定商品按當期價格計算的價值）/（一組固定商品按基期期價格計算的價值）*100

其中，一組固定商品包括以下8大類別的逾80000種商品和服務：

• 食品和飲料

• 能源

• 住房

• 交通

• 醫療

• 娛樂

• 教育傳播

• 其他商品和服務

基期期價格是指某個時間點作為基準的價格，通常設定為100。當期價格是指計算CPI的當月的價格。

1. CPI是通貨膨脹(通貨緊縮)的主要判斷依據，CPI的高低可以在一定程度上反映通貨膨脹(通貨緊縮)的程度。如果CPI上漲，表明物價上漲，通貨膨脹加劇；如果CPI下降，表明物價下降，通貨膨脹減弱。

2. CPI的變化也可以反映政府的財政政策

CPI的高低直接反映了居民生活消費品及服務價格的變動對居民生活的影響情況。目前，各国政府調整最低工資、社會保障和社會救助標準等也將CPI作為重要的參考依據之一。

CPI上漲，表明政府的財政政策不利於消費者，政府應該采取措施降低物價；如果 CPI下降，表明政府的財政政策有利於消費者，政府應該采取措施保持物價穩定，

3. CPI上漲或下降直接導致市場對於後期宏觀調控預期的變動，從而導致金融市場的波動。

美聯儲參考該數據調整貨幣政策，進而影響短期內美元匯率走勢。

(1) CPI不包含投資品和隱性收費

CPI反映的是居民購買並用於消費的商品和服務價格變動情況的宏觀經濟指標，反映的是消費品而不是投資品的價格變化情況，不包括房價和農業生產資料。

(2) CPI不是絕對價格

CPI反映的是當前的物價水平相對於過去某個時期上漲(或下降)的幅度，而不是絕對價格的高低，CPI漲幅高並不意味絕對價格高，反之亦然。

另外，不同對比基期的價格指數用途是不同的。例如，環比指數是以上個月為基期，能夠對短期內的突發性價格變動作出迅速反映，但易受季節性、節日性等的干擾；同比指數則以上年同期為基期，反映一個周期年的價格變動，受季節性、短期因素的影響較小，適用於對價格形勢進行判斷，但同比指數受上年翹尾因素的影響較大，容易造成錯覺。

(3) CPI是一個平均數

在使用CPI時，既要看價格總水平的變化，也要看其內部不同類別價格的變動。總水平的上漲並不意味著所有商品和服務項目價格的全面上漲，反之亦然。有時是由食品類價格大幅上漲造成的，其他類別價格變動不是很大，水、電價格相對穩定。

美國勞工部每月10-14日公布前一個月的 CPI 數據，具體時間視夏令或冬令時間而定，夏令時為台灣時間晚上 20:30，冬令時為台灣時間晚上 21:30。2024全年美國CPI公佈日期如下：

核心消費者物價指數(Core CPI)，按照消費者角度量度食品和能源以外商品和服務價格的變化。

核心消費價格指數（core consumer price index）由美國經濟學家戈登於1975年提出，是將氣候和季節因素影響較大的產品價格剔除之後的居民物價指數。其核心思想是認為那些受供給原因暫時上漲的商品價格不代表價格上漲的長期趨勢。為了準確判斷價格上漲的長期趨勢，應該將在消費價格的構成成分中，食品和能源部分的變動幅度遠遠高於其他部分的變動幅度的影響扣除。

核心消费者物价指数（Core CPI）扣除了对物价较为敏感的能源及食物，因此能精準表达当前的物价水準。是衡量購買趨勢變化和通脹的重要方法。

相較於一般的消費者物價指數，核心消費者物價指數較能為中央銀行的貨幣政策控制，因此，一些經濟學者以核心消費者物價指數的上漲率高低來衡量中央銀行的績效。

美國CPI數據對金融市場的影響主要體現在其對通脹預期和貨幣政策決策的影響上。‌

美國CPI（‌消費者物價指數）‌是衡量通貨膨脹的關鍵指標，‌對金融市場具有重要影響。‌當CPI數據與市場預期有較大出入，‌尤其是高於市場預期時，‌會對金融市場產生明顯的利空作用。‌這是因為CPI數據能夠反映經濟的健康狀況和通脹壓力，‌進而影響央行的貨幣政策。‌

通脹預期的影響：‌CPI數據可以幫助市場參與者評估未來的通脹預期。‌如果CPI數據顯示通脹壓力持續存在，‌這可能會促使央行採取更緊縮的貨幣政策，‌以控制通脹。‌緊縮的貨幣政策通常會導致利率上升，‌這對股市不利，‌因為高利率環境可能會降低公司的盈利能力和投資者的風險偏好。‌

貨幣政策決策的影響：‌CPI報告中強調的持續通脹壓力對美聯儲的政策決策具有重大影響。‌持續的通脹壓力可能會迫使美聯儲調整其貨幣政策立場，‌包括調整利率和量化寬鬆政策等。‌這些政策調整會直接影響金融市場，‌如股市、‌債市和匯市等。‌例如，‌利率上升可能會導致資金從股市流向債市，‌因為債券通常被視為在利率上升環境中的相對安全資產。‌

數據來源：財經平方

綜上所述，‌美國CPI數據通過影響市場對通脹的預期和央行的貨幣政策決策，‌進而對金融市場產生重要影響。‌市場參與者會密切關注CPI數據的變化，‌以評估其對金融市場的影響和可能的市場反應。‌

美國CPI與美国股市的關係

CPI 並不會直接影響股市，而是透過貨幣政策的變化，引起股市的波動。一般來說，通膨和股市的關係是這樣的：當通膨上揚時，政府會採取緊縮的貨幣政策，收縮市場的資金，這會對股市造成壓力，使股價下跌。相反地，當通膨下滑時，政府會採取寬鬆的貨幣政策，增加市場的資金，這會刺激經濟需求，使股價上漲。

數據來源：財經平方

不過，這兩者之間並不是完全的負相關，還要看實際的經濟狀況，政策的執行是否有效，能否達到政府的預期目標，如果政策失靈，就算貨幣政策再寬鬆，股市也不一定會如期上漲。

美國CPI數據如何影響大多數貨幣？

CPI數據是衡量通膨的主要指標之一，它會通過影響央行貨幣政策的方式對外匯市場產生影響。

如果報告的CPI超過市場預測，表示通膨上升，美元可能會走強。相反，如果CPI低於預期，美元兌其他貨幣可能走弱。

例如，2022年7月13日公布的美國六月CPI年率高達9.1%，遠高於聯準會2%的目標水平，也高於市場預期8.8%。這引發了市場對美國聯準會可能更加激進地加息的預期，從而讓美元指數在一小時內上漲了100個基點。

儘管CPI 数据可以顯著影響汇率價格波動，但不應將其視為價格變化的孤立指標。

聯準會認為，2%的通膨目標是最有利於維持經濟活力和就業的水平。因此，聯準會將2%定為長期的通膨目標。而從上世紀90年代以來，美國的CPI經歷了四輪大跌，CPI的下行往往對應著經濟危機。

另外，CPI並不是越低越好。如果經濟正處於高速增長和結構快速轉型時期，較低的CPI並不利於經濟的增長。這是因為如果商品、服務價格不斷走低，可能使企業效益下降，從而造成就業機會減少、居民收入下降、市場消費不足等一系列問題，整個國民經濟體系將陷入一種互相牽制的非良性循環中。

讓我們回顧美國CPI歷史數據，探究CPI起伏與經濟活動的關聯性。

• 第一次（1990年7月-1991年3月）：受到美國儲貸業的金融風暴和海灣地區的戰事衝突影響，美國經濟在1990年代初陷入低迷。

• 第二次（2000年9月-2001年10月）：由於美國互聯網泡沫破裂，加之911事件的衝擊，美國經濟受到重創。

• 第三次（2008年1月-2009年6月）：美國次貸危機爆發，全球金融危機導致經濟下行。

• 第四次（2020年3月）：新冠肺炎全球大流行，造成全球經濟活動暫時停擺，消費者物價指數（CPI）也隨之急遽下滑。然而，自美國聯準會（Fed）啟動龐大的貨幣寬鬆政策後，CPI反彈強勁，於2022年6月創下歷史新高。不過，隨著疫情逐漸趨緩，物流運輸也恢復正常，美國CPI自高點回落，至今仍呈現下降趨勢。 

影響美國CPI數據的兩大因素分別是：美國聯準會的降息力度，以及美國大選的影響。

一、美國聯準會的降息力度

2024年美國總統大選即將拉開序幕，11月將揭曉新任總統的身分。不過，無論是民主黨還是共和黨的候選人，都難免會在競選中許下各種美好的承諾，但這些承諾是否能兌現，卻是另一回事。在當前的國際形勢下，美國總統候選人或許會為了轉移國內的矛盾，而對外採取更強硬的態度，這可能會引發更多的地緣政治衝突，並加速全球化的逆轉，導致物價的下行空間受到限制。

二、美國大選的影響

根據財經平方的數據，市場預測美國聯準會2024 年底利率區間所在位置，可看出 2024 年聯準會降息3碼的概率最高。

數據來源：財經平方 

這反映出由於聯準會堅定的降息步伐，當前市場認爲美國CPI在2024年可能全年呈現下降趨勢。

美國 1 月 CPI 年增 3.1%，遠超市場預期的 2.9%。月增率也維持在 0.3%，高於市場預期的 0.2%。 美國通膨壓力加劇，令市場對Fed 降息的希望減弱，美股和美債雙雙承壓下跌。

中信證券研發指出，今年美國通膨雖然不會失控，但也不能掉以輕心，特別是聯準會如果過早收緊貨幣政策，可能會引發通膨的反彈。 食品和能源方面，受到地緣政治的不確定性影響，價格有時會暴漲暴跌，但整體來看，核心商品的通膨率應該會維持在接近零的水準（或略高一點）。 核心服務方面，由於需求的回升和供給的緊張，通膨率的下降速度會放緩，並保持在較高的水準。 預估2024年美國的CPI年增率在2.9%左右，核心CPI年增率在2.8%左右。

摩根大通則認為：「雖然與過去幾年早些時候的繁榮高點相比，通膨已顯著降溫，但仍高於目標。 」摩根大通首席美國經濟學家邁克爾·費羅利(Michael Feroli)還表示：「如果明年不出現經濟衰退，我們預計通膨率不會一路回落至 2%。」

然而，最讓人傻眼的情況是，由於美國通脹頑強，Fed 今年可能不降息。德意志銀行美國經濟團隊的領導者 馬修·盧澤蒂 提出了這種可能性。Luzzetti 團隊的數據推測：2024 年 12 月的失業率為 4%，略低於 FOMC 預期的 4.1%；且讓通膨放緩的進展較小，如核心個人消費支出指數年率為 2.7%，高於 FOMC 預期的 2.4%。

總體而言，我們認為美國CPI將會在美國經濟復甦、聯準會降息政策的驅使下持續緩慢回落，但到2024年底，可能仍不能達到2%的通膨目標，美國2024CPI年增率在2.8%左右可能性較大。

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