外匯中的利差交易是什麼？有何風險？一文看懂利差交易策略

在探索外匯市場的世界時，利差交易是當中不可或缺的一部分。或許你還不知道利差交易到底是什麼，但是你可以想像一下，透過簡單的貨幣兌換，就可以從全球利率的差別中挖掘出豐厚的利潤。假設你借入了低利率的日圓，隨後投資於高利率的紐西蘭圓，這當中的利率差異，就如同一條靜待開採的金脈！

但是利差交易同時也會伴隨著汇率的波动、政策的突变，以及市场的不确定性，這些都是潛在暗處的風險。本文將帶你一探究竟，對利差交易進行大揭秘，讓你在享受收益的同時，也能巧妙避開那些潛在的「陷阱」。

利差指的是，不同國家或經濟體之間基準利率之間的差異。例如美國聯準會(Fed) 與台灣央行基準利率之間的差異，即為兩國間基準利率之差。

‌‌利差交易‌是一種利用兩個國家或市場之間的利率差異進行套利操作的交易方式。它主要涉及借入低利率貨幣然後買入並持有較高收益的貨幣，藉此賺取利差。

同時，利差交易還可能涉及使用槓桿，以增加潛在回報。

利差交易是時下投資者熱衷的投資方式之一，對於外匯中的利差交易來說，其運作原理涉及在金融市場上尋找貨幣之間的利率差異來獲取利潤，以下是外匯中利差交易的運作方式介紹：

選擇貨幣對

利差交易的利潤賺取主要依賴於貨幣之間的利率差，因此在進行交易時，投資者的第一個步驟就是精選兩種貨幣，其中一種貨幣稱作「融資貨幣」，通常具有較低的利率，而另一種貨幣稱作「投資貨幣」，相對來說利率一般會比較高。那麼對於投資者來說，貨幣對的選擇又有什麼訣竅呢？以下是影響貨幣對選擇的因素：

• 利差

利差是推動套利交易的關鍵因素，投資者往往會尋找利率差距較大的貨幣對以獲取更多收益。

• 市場流動性

流動性高的貨幣對容易買賣，且點差較小，有助於降低交易成本。因此更受投資者的青睞。

• 市場波動性

較低波動性的貨幣對可以減少交易中可能出現的不確定性，會更加吸引投資者。

• 經濟穩定性

來自經濟穩定國家的貨幣是投資者進行利差交易的熱門選擇，因為它們降低了經濟和政治不確定性所帶來的風險。

• 政策變化

中央銀行的貨幣政策直接影響到貨幣的利率，因此投資者往往會密切關注可能影響利差交易收益的利率調整。

推薦閱讀：外匯中的貨幣對是什麼？有哪些熱門貨幣對？如何交易貨幣對？

利差交易在外匯中的兩種運作方式

1. 利用自有資金購買高利率貨幣，進行外幣定期存款

投資者使用自由資金購買高利率貨幣，並將這些貨幣存入定期存款，屆時可以獲得較高的利息收入。

• 我們以美元和新台幣為例

截止撰稿日（2024年8月21日），美國聯邦基金利率為 5.33%，台灣的基準利率為 2 %，匯率為1美元 = 31.96新台幣。我們用自有的500萬新台幣購入美元，即可以換成156,445.56美元。

我們將這些的美元存入定期存款，假設期限為1年。到期後，可以獲得的美元本金+利息為：156,445.56美元 * （1+5.33%）=164,784.11美元，假設匯率不變，這些美元可以換成5,266,500.16新台幣。因此最後我們的淨收益為：5,266,500.16新台幣 - 5000000新台幣 = 266,500.16新台幣。

2. 利用槓桿進行貨幣對交易

除了利用自有資金購買高利率貨幣進行定期存款以外，投資者也可以在不持有實際資金的情況下，透過一些機構和平台借入資金，利用槓桿進行貨幣對交易，從而放大收益。

• 下面我們以澳元和新台幣為例

截止撰稿日（2024年8月21日），台灣的基準利率為 2 %，澳洲基準利率為 4.35%，匯率為1澳元=21.54新台幣。

我們在交易平台上，如TOPONE Markets，透過差價合約（CFD）來交易澳元/新台幣，我們使用100:1的槓桿比例開倉交易10萬新台幣，實際需要支付的保證金為1000澳元。假設交易成本（包括點差和佣金）為交易金額的0.2%，即200澳元。

一個月後，假設匯率變為1澳元=22新台幣，我們決定平倉，平倉金額為：100,000澳元 * 22.00新台幣/澳元 = 2,200,000新台幣。

我們的收益為平倉金額減去開倉金額和交易成本：2,200,000新台幣 - (100,000澳元 * 21.54新台幣/澳元) - 200澳元 - 200澳元 = 46,000新台幣 - 400澳元

換成澳元為：(46,000新台幣 - 400澳元) / 22.00新台幣/澳元 = 1,072.73澳元

風險管理

雖然利差交易可能看起來風險較低，但投資者需要密切監控匯率波動和利率變化，因為這些因素可能影響交易的利潤。

平倉策略

投資者需要有明確的退出策略，以便在市場條件變化時平倉，確保利潤或限制損失。

推薦閱讀：

• 黃金和存款、股票、債券的區別

• 什麼是爆倉 (強制平倉) ？為什麼會爆倉？如何避免被強制平倉？

• 什麼是差價合約?差價合約的特點有哪些？

利差

貨幣利差交易的主要好處在於它能夠利用不同貨幣之間的利率差異來獲取收益。尤其適用於在低波動性的市場環境中，因為它為投資者提供了一種相對低風險的收益方式。當投資者購入低利率貨幣並投資於高利率貨幣時，就可以從中獲得利差，這在經濟穩定時期可以是一個吸引人的報酬來源。就例如上述利用自有資金購買高利率貨幣進行定期存款的例子中，因為美元與新台幣之間的利率差異相對較大，投資者就可以透過利差交易獲得266,500.16新台幣的收益。

匯率升值

除了利差之外，投資者還可以從匯率的有利變動中獲得收益。若投資者所持有的高利率貨幣相對於借入的低利率貨幣升值時，投資者不僅能夠從利率差異中獲得穩定的利差收益，還能從匯率變動中獲得額外的資本增值。當目標貨幣升值時，即使利差收益保持不變，投資者在將資本轉換回借入貨幣時，將獲得更多的本貨幣，從而實現雙重收益。

值得注意的是，外匯市場通常提供高槓桿，在交易的過程中，投資者通常只需支付一小部分資金作為保證金，就能借用更大量的資金進行交易，因此儘管是相對較小的市場波動也能產生較大的收益。槓桿使得投資者可以利用有限的資本來追求更高的回報，尤其是在利率差異相對穩定的情況下。上述澳元/新台幣的交易中就運用了這種方法，在不需要實際持有資金的情況下，只需要支付數額較少的交易成本，就可以擴大交易的規模和放大收益，最後是獲得了1,072.73澳元的收益。

推薦閱讀：槓桿是什麼？如何開槓桿？如何在交易中使用槓桿？

在利差交易中，某些貨幣對因其國家的利率差異而變得特別受歡迎。這些貨幣對通常涉及低利率貨幣和高利率貨幣。例如，日元（JPY）和瑞士法郎（CHF）因其國家的低利率而常被用作借入貨幣，而澳元（AUD）和新西蘭元（NZD）則因其較高的利率而成為投資者買入貨幣的熱門選擇。下面將為大家介紹在外匯利差交易中常見的貨幣對：

澳元/日圓 (AUD/JPY)

澳元/日圓（AUD/JPY）是一個經典的利差交易貨幣對，深受全球交易者的喜愛。這對貨幣的組合充分利用了澳大利亞和日本兩國之間的利率差異。澳大利亞經濟增長穩健，資源豐富，通常能夠提供較高的利率，而日本則因長期經濟增長緩慢，長期實行低利率甚至負利率政策使得日圓成為了借入成本較低的貨幣。

當投資者借入日圓投資澳元時，若是澳元的利率遠高於日圓，儘管清楚知道匯率波動的風險，但是考慮到兩種貨幣間的利率差異，這樣的投資策略對於大部分投資者來說仍然具有很強的吸引力。

紐西蘭元/日圓（NZD/JPY）

紐西蘭元/日圓（NZD/JPY）也是貨幣利差交易當的經典組合，主要還是因為紐西蘭和日本兩國在利率政策上的差異。紐西蘭作為一個經濟增長迅速且利率較高的國家，其貨幣紐西蘭元常常成為投資者在利差交易中獲取高利率收益的選擇。而日本央行（BoJ）為了刺激本國經濟增長，長期維持接近零或者負利率的貨幣政策，使得日圓成為了低成本借入貨幣的理想選擇。若是紐西蘭經濟表現良好，且日本央行未改變其寬松貨幣政策時，紐西蘭元/日圓這樣的利差交易組合就尤其受歡迎。

美元/瑞士法郎 (USD/CHF)

美元/瑞士法郎（USD/CHF）貨幣對在利差交易策略中經常被交易者所關注。美國作為全球最大的經濟體，其貨幣政策經常會把利率維持在一個較高的狀態，尤其是在經濟增長加速或通貨膨脹壓力上升的時期。而瑞士法郎則以其穩定性和低通胀率而聞名，瑞士國家銀行（SNB）傾向於實行較低的利率政策，以維持其貨幣的穩定。

歐元/美元 (EUR/USD)

歐元/美元（EUR/USD）的利率差異也會吸引利差交易者，尤其是在歐洲央行（ECB）和聯準會（Fed）的貨幣政策分岐時期。這一貨幣對的流行在很大程度上源於歐元區和美國之間的經濟規模和貨幣政策的差異。作為世界上兩大主要經濟體，歐元區和美國的利率變化對全球資本流動和匯率走勢產生深遠影響。

在利差交易中，投資者會密切關注歐洲央行（ECB）和聯準會（Fed）的利率決策。當歐洲央行的利率高於聯準會時，投資者借入美元，然後將資金換成歐元，以期在歐元區較高的利率環境中獲得更多的利息收益。

加元/瑞士法郎 (CAD/CHF)

加元/瑞士法郎（CAD/CHF）同樣也是利差交易中深受投資者歡迎的貨幣對之一。加拿大經濟動態活躍，資源豐富，尤其是石油和天然氣，使得加拿大央行（BoC）有時會實行較高的利率以應對經濟增長和通脹壓力。相對而言，瑞士法郎作為傳統的避險貨幣，其國家銀行傾向於保持較低的利率水平，以維持貨幣穩定並吸引避險投資。

然而，加拿大經濟對大宗商品價格的敏感性以及全球經濟狀況的變化都可能影響加元的價值。同時，瑞士作為避險天堂，其貨幣價值也可能因全球金融市場的波動而發生變化，因此，投資者在利用CAD/CHF進行利差交易時實施風險管理措施。

外匯中的利差交易儘管能夠帶給投資者相對可觀又安全的收益，但是同時也涉及一定的風險，下面我們將介紹外匯利差交易的風險以及如何去管理這些風險：

風險

• 匯率風險

匯率波動是投資者在進行利差交易時必須警惕的風險之一。當投資者利用兩種貨幣之間的利率差進行交易時，同時也暴露在匯率變動的風險之中。目標貨幣相對於融資貨幣的價值可能會升值或貶值。如果目標貨幣升值，這可能會增加利潤；相反，如果目標貨幣貶值，則可能導致損失。特別是當目標貨幣的貶值程度超過了透過利差交易所獲得的利息收益時，交易者可能會面臨損失。這種情況下，即使交易者從利率差異中獲得了正的利潤，匯率的不穩定性也可能會侵蝕這部分收益，甚至導致整體交易出現虧損。

• 利率風險

利差交易的收益主要來自兩種貨幣間的利率差異，因此一旦這兩種貨幣的利率發生預料之外的變化，可能會對交易的盈利空間造成影響。譬如，若高利率貨幣的中央銀行決定下調利率，這將導致兩貨幣間的利率差減少，從而縮小了利差交易的利潤空間。這種情況下，交易者原本預期的收益可能無法實現，甚至可能因應利率變動而需要重新調整交易策略。

應對利差交易風險的方法

• 投資多元化

投資者將資金分散到多個不同的貨幣對和市場中，有助於降低單一市場波動對整體投資的影響。包括選擇不同的貨幣對，即使某一個貨幣對受到利率變動或經濟事件的影響，其他貨幣對可能仍然能夠提供穩定的利差收益。同時，多元化還可以擴展到投資其他類型的資產，如股票、債券或大宗商品，有助於進一步分散風險。

• 停損單

投資者透過設定預定的停損點來控制可能發生的損失。這種策略允許投資者在市場逆轉時自動平倉，避免損失進一步擴大。停損單是一種有效的風險管理工具，特別是在高波動性的市場環境中。當貨幣對的價格波動超出預期範圍，或者當市場出現意外的經濟數據或政策決策時，停損單可以保護投資者的資本不受重大損害。此外，停損單還有助於防止投資者情緒化的決策，確保交易策略的一致性。

• 監控經濟指標

投資者關注經濟指標、央行公告和地緣政治發展有助於預測利率和匯率的變化。經濟指標如GDP增長率、就業數據、通貨膨脹率、利率決策以及製造業指數等，都是影響貨幣強弱和央行政策決策的重要因素。透過及時了解這些指標的變化，投資者可以預測市場的反應，並根據預期的經濟趨勢調整交易策略。

• 使用避險策略

在貨幣利差交易中，避險策略涉及使用衍生工具，如期權、期货、掉期等，來減少或抵消匯率波動對交易組合的影響。這些工具可以幫助投資者在面對不利的市場變動時，限制損失或保護投資收益。例如，如果投資者預期某種貨幣可能會貶值，他們可以購買該貨幣的看跌期權，這樣一來，如果貨幣真的貶值，期權的增值將抵消部分或全部的匯率損失。同樣，如果投資者關注利率風險，可以使用利率掉期來鎖定特定的利率水平，從而保護其免受利率變動的影響。

利差（Carry Trade）和對沖（Hedging）都是投資者在日常當中常用的兩種交易策略，但是它們之間各自有著不同的特點，那麼兩者之間的區別在哪裡呢？在我們探討利差與對沖的區別之前，我們不妨先來了解一下什麼是對沖，對沖有哪幾種不同的方式？

對衝是什麼？

在金融市場上，對沖（Hedging）是一種投資策略，指的是投資者在進行投資或交易時，透過採取相互對立的投資或交易頭寸來平衡風險，從而降低市場波動對投資組合的影響。對沖的核心理念在於投資者持有某種資產或頭寸的情況下，以抵消另一項資產或頭寸所承擔的風險。

投資者使用對沖策略時，當一個資產或頭寸的價格下滑，另一個資產或頭寸的價格可能會相應上升，就能夠相互抵消損失，達到保護投資組合價值的目的。使用對沖策略意味著投資者在面對市場波動時，能夠更有效地管理投資組合的整體風險，有助於穩定投資回報，減少可能的資本損失。

在外匯市場當中，投資者可以利用對沖建立一個或多個頭寸來抵消另一個頭寸的潛在損失，例如可能會使用期權、遠期合約或交叉貨幣對來對沖貨幣風險，從而幫助投資者鎖定當前的貨幣價格，避免未來匯率波動產生的不利影響。

此外，對沖交易策略具有不同的操作方式，以下是市場中常見的幾種：

TOPONE Markets整理

區別

利差交易的重點在於利用利率的差異來賺取收益，而對沖的側重點則是在於保護投資組合免受匯率波動的影響，防範風險與虧損。它們都是外匯市場當中的重要策略，但是兩者分別服務於不同的目的，因此也需要不同的風險管理方法，下面是利差與對沖的具體區別：

策略性質

利差是一種利用市場中利率的差異來獲取相對低風險利潤的策略，而對沖則是一種降低投資組合風險的策略。在一定條件下，利差也是對沖的一種，因此對沖涉及的範疇更廣，風險管理手段也會更多元。

市場功能

利差更多是在糾正市場上的一些內部錯誤和不合理之處，透過買入低估資產並賣出高估資產來促使市場價格回歸合理。在一般的情況下，利差交易要求資產之間具有高度相關性，投資者從中獲取的是相對價差。而上述關於對沖的闡述中也有提及，對沖的交易操作方式中也有涉及跨市場對沖和期權期貨對沖，也就說明了對沖交易對投資產品的相關性要求不是特別高。

交易方向

利差交易可以被視為一種逆勢交易，而對沖則是一種順勢的交易行為，它不依賴於特定資產的表現，而更加關注的是波動性的強弱。

目的與方法

利差是一種主動尋找市場機會的策略，目的在於利用利率之間的差異來獲取利潤。對沖則更側重於風險控制，透過建立相對的頭寸來保護投資組合不受不利市場波動的影響。

全球範圍內，規模最大的利差交易往往涉及借入日圓並投資於其他國家的貨幣或資產。為什麼日圓成為借入的首選貨幣？這主要和日本的政治和貨幣穩定，且長期維持低利率政策有關。日本政府為了刺激國內通貨膨脹與消費力，加大貨幣發行量並鼓勵借貸，使得日圓容易借入且成本低廉。那麼投資者如何利用日本低利率環境進行利差交易呢？以下是兩個實例：

借入低息日圓投資高息資產

投資者可以在日本銀行以美元或其他資產作為擔保，向日本央行借大量的低利率日圓，或是直接發行低息日圓債券（1%左右），然後將這些資金投資於利率較高的國家，如美國或歐洲的貨幣市場或固定收益產品。用這些投資的收益用來支付日圓借款的利息，剩餘的利潤則用於提前還款或作為投資回報。由於日幣借款利率極低，因此就算是到期之後匯率有點虧損，整筆投資大多還是能獲利的。

• 下面我們來舉個例子：

根據數據顯示，2024年1月1日日圓借款利率為 -0.1%，美國國債收益率為 4.8%，我們從銀行借入1億日圓。並將這些日圓兌換成美元，當日美元日圓匯率為140.84日圓 = 1美元，那麼會得到710,221.97美元，將這些美元購買1年期美國國債。

到期後，假設匯率未變，美國國債的本金和收益合計為：710,221.97美元 * （1+4.8% ）= 744,048.43美元，即104,499,000日圓。而當時日本正在實行負利率政策，因此我們不僅無須支付借款利息，反而還可以從銀行獲得10,000日圓的利息。

因此最後的淨收益為美國國債的本金和收益減去日圓借款成本再加上從日本銀行處獲得的利息，即104,499,000日圓 - 100,000,000日圓 + 10,000日圓 = 4,509,000日圓。

借入日圓投資日本股市

投資者除了借入低息日圓投資高息資產以外，還可以借入日圓投資日本股市來獲取收益。

• 我們再次以2424年1月1日的數據舉例：

2024年1月1日的日圓借款利率為 -0.1%，日本權值股平均股息率為 2.09%，我們從銀行借入1億日圓，用這1億日圓購買日本權值股，透過提高這些企業的股息分配或回購庫藏股來增加投資回報。

那麼在一年後，從日本權值股獲得的股息本金和收益為1億日圓 * （1+2.09%） = 102,090,000日圓，同樣地，因為日本正在實行負利率政策，因此我們可以從銀行獲得10,000日圓的利息。所以最後我們的淨收益為從日本權值股獲得的股息收益減去借款成本再加上從日本銀行處獲得的利息，即102,090,000日圓 - 100000000日圓 + 10,000日圓 = 20,910,000日圓。

股神巴菲特就是利用了這種方法，透過波克夏公司在日本發行債券借入日圓投資於日本權值股，在短短兩年內獲得超過50%的回報，並且由於是借日圓投資日股，所以沒有匯率風險。

利差交易是一種流行的交易策略，若投資者想要使用利差交易進行外匯交易，選擇一個安全可靠的外匯交易平台是首要任務，這裡我們推薦使用TOPONE Markets進行交易，TOPONE Markets是一個獲得金融監管認證的在線金融交易服務平台，涵蓋多個貨幣對交易。使用便捷，無需外出，透過網頁或移動應用程式即可進行交易，實現安全高效的投資體驗。

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在探索外匯市場的世界時，利差交易是當中不可或缺的一部分。或許你還不知道利差交易到底是什麼，但是你可以想像一下，透過簡單的貨幣兌換，就可以從全球利率的差別中挖掘出豐厚的利潤。假設你借入了低利率的日圓，隨後投資於高利率的紐西蘭圓，這當中的利率差異，就如同一條靜待開採的金脈！

但是利差交易同時也會伴隨著汇率的波动、政策的突变，以及市场的不确定性，這些都是潛在暗處的風險。本文將帶你一探究竟，對利差交易進行大揭秘，讓你在享受收益的同時，也能巧妙避開那些潛在的「陷阱」。

利差指的是，不同國家或經濟體之間基準利率之間的差異。例如美國聯準會(Fed) 與台灣央行基準利率之間的差異，即為兩國間基準利率之差。

‌‌利差交易‌是一種利用兩個國家或市場之間的利率差異進行套利操作的交易方式。它主要涉及借入低利率貨幣然後買入並持有較高收益的貨幣，藉此賺取利差。

同時，利差交易還可能涉及使用槓桿，以增加潛在回報。

利差交易是時下投資者熱衷的投資方式之一，對於外匯中的利差交易來說，其運作原理涉及在金融市場上尋找貨幣之間的利率差異來獲取利潤，以下是外匯中利差交易的運作方式介紹：

選擇貨幣對

利差交易的利潤賺取主要依賴於貨幣之間的利率差，因此在進行交易時，投資者的第一個步驟就是精選兩種貨幣，其中一種貨幣稱作「融資貨幣」，通常具有較低的利率，而另一種貨幣稱作「投資貨幣」，相對來說利率一般會比較高。那麼對於投資者來說，貨幣對的選擇又有什麼訣竅呢？以下是影響貨幣對選擇的因素：

• 利差

利差是推動套利交易的關鍵因素，投資者往往會尋找利率差距較大的貨幣對以獲取更多收益。

• 市場流動性

流動性高的貨幣對容易買賣，且點差較小，有助於降低交易成本。因此更受投資者的青睞。

• 市場波動性

較低波動性的貨幣對可以減少交易中可能出現的不確定性，會更加吸引投資者。

• 經濟穩定性

來自經濟穩定國家的貨幣是投資者進行利差交易的熱門選擇，因為它們降低了經濟和政治不確定性所帶來的風險。

• 政策變化

中央銀行的貨幣政策直接影響到貨幣的利率，因此投資者往往會密切關注可能影響利差交易收益的利率調整。

推薦閱讀：外匯中的貨幣對是什麼？有哪些熱門貨幣對？如何交易貨幣對？

利差交易在外匯中的兩種運作方式

1. 利用自有資金購買高利率貨幣，進行外幣定期存款

投資者使用自由資金購買高利率貨幣，並將這些貨幣存入定期存款，屆時可以獲得較高的利息收入。

• 我們以美元和新台幣為例

截止撰稿日（2024年8月21日），美國聯邦基金利率為 5.33%，台灣的基準利率為 2 %，匯率為1美元 = 31.96新台幣。我們用自有的500萬新台幣購入美元，即可以換成156,445.56美元。

我們將這些的美元存入定期存款，假設期限為1年。到期後，可以獲得的美元本金+利息為：156,445.56美元 * （1+5.33%）=164,784.11美元，假設匯率不變，這些美元可以換成5,266,500.16新台幣。因此最後我們的淨收益為：5,266,500.16新台幣 - 5000000新台幣 = 266,500.16新台幣。

2. 利用槓桿進行貨幣對交易

除了利用自有資金購買高利率貨幣進行定期存款以外，投資者也可以在不持有實際資金的情況下，透過一些機構和平台借入資金，利用槓桿進行貨幣對交易，從而放大收益。

• 下面我們以澳元和新台幣為例

截止撰稿日（2024年8月21日），台灣的基準利率為 2 %，澳洲基準利率為 4.35%，匯率為1澳元=21.54新台幣。

我們在交易平台上，如TOPONE Markets，透過差價合約（CFD）來交易澳元/新台幣，我們使用100:1的槓桿比例開倉交易10萬新台幣，實際需要支付的保證金為1000澳元。假設交易成本（包括點差和佣金）為交易金額的0.2%，即200澳元。

一個月後，假設匯率變為1澳元=22新台幣，我們決定平倉，平倉金額為：100,000澳元 * 22.00新台幣/澳元 = 2,200,000新台幣。

我們的收益為平倉金額減去開倉金額和交易成本：2,200,000新台幣 - (100,000澳元 * 21.54新台幣/澳元) - 200澳元 - 200澳元 = 46,000新台幣 - 400澳元

換成澳元為：(46,000新台幣 - 400澳元) / 22.00新台幣/澳元 = 1,072.73澳元

風險管理

雖然利差交易可能看起來風險較低，但投資者需要密切監控匯率波動和利率變化，因為這些因素可能影響交易的利潤。

平倉策略

投資者需要有明確的退出策略，以便在市場條件變化時平倉，確保利潤或限制損失。

推薦閱讀：

• 黃金和存款、股票、債券的區別

• 什麼是爆倉 (強制平倉) ？為什麼會爆倉？如何避免被強制平倉？

• 什麼是差價合約?差價合約的特點有哪些？

利差

貨幣利差交易的主要好處在於它能夠利用不同貨幣之間的利率差異來獲取收益。尤其適用於在低波動性的市場環境中，因為它為投資者提供了一種相對低風險的收益方式。當投資者購入低利率貨幣並投資於高利率貨幣時，就可以從中獲得利差，這在經濟穩定時期可以是一個吸引人的報酬來源。就例如上述利用自有資金購買高利率貨幣進行定期存款的例子中，因為美元與新台幣之間的利率差異相對較大，投資者就可以透過利差交易獲得266,500.16新台幣的收益。

匯率升值

除了利差之外，投資者還可以從匯率的有利變動中獲得收益。若投資者所持有的高利率貨幣相對於借入的低利率貨幣升值時，投資者不僅能夠從利率差異中獲得穩定的利差收益，還能從匯率變動中獲得額外的資本增值。當目標貨幣升值時，即使利差收益保持不變，投資者在將資本轉換回借入貨幣時，將獲得更多的本貨幣，從而實現雙重收益。

值得注意的是，外匯市場通常提供高槓桿，在交易的過程中，投資者通常只需支付一小部分資金作為保證金，就能借用更大量的資金進行交易，因此儘管是相對較小的市場波動也能產生較大的收益。槓桿使得投資者可以利用有限的資本來追求更高的回報，尤其是在利率差異相對穩定的情況下。上述澳元/新台幣的交易中就運用了這種方法，在不需要實際持有資金的情況下，只需要支付數額較少的交易成本，就可以擴大交易的規模和放大收益，最後是獲得了1,072.73澳元的收益。

推薦閱讀：槓桿是什麼？如何開槓桿？如何在交易中使用槓桿？

在利差交易中，某些貨幣對因其國家的利率差異而變得特別受歡迎。這些貨幣對通常涉及低利率貨幣和高利率貨幣。例如，日元（JPY）和瑞士法郎（CHF）因其國家的低利率而常被用作借入貨幣，而澳元（AUD）和新西蘭元（NZD）則因其較高的利率而成為投資者買入貨幣的熱門選擇。下面將為大家介紹在外匯利差交易中常見的貨幣對：

澳元/日圓 (AUD/JPY)

澳元/日圓（AUD/JPY）是一個經典的利差交易貨幣對，深受全球交易者的喜愛。這對貨幣的組合充分利用了澳大利亞和日本兩國之間的利率差異。澳大利亞經濟增長穩健，資源豐富，通常能夠提供較高的利率，而日本則因長期經濟增長緩慢，長期實行低利率甚至負利率政策使得日圓成為了借入成本較低的貨幣。

當投資者借入日圓投資澳元時，若是澳元的利率遠高於日圓，儘管清楚知道匯率波動的風險，但是考慮到兩種貨幣間的利率差異，這樣的投資策略對於大部分投資者來說仍然具有很強的吸引力。

紐西蘭元/日圓（NZD/JPY）

紐西蘭元/日圓（NZD/JPY）也是貨幣利差交易當的經典組合，主要還是因為紐西蘭和日本兩國在利率政策上的差異。紐西蘭作為一個經濟增長迅速且利率較高的國家，其貨幣紐西蘭元常常成為投資者在利差交易中獲取高利率收益的選擇。而日本央行（BoJ）為了刺激本國經濟增長，長期維持接近零或者負利率的貨幣政策，使得日圓成為了低成本借入貨幣的理想選擇。若是紐西蘭經濟表現良好，且日本央行未改變其寬松貨幣政策時，紐西蘭元/日圓這樣的利差交易組合就尤其受歡迎。

美元/瑞士法郎 (USD/CHF)

美元/瑞士法郎（USD/CHF）貨幣對在利差交易策略中經常被交易者所關注。美國作為全球最大的經濟體，其貨幣政策經常會把利率維持在一個較高的狀態，尤其是在經濟增長加速或通貨膨脹壓力上升的時期。而瑞士法郎則以其穩定性和低通胀率而聞名，瑞士國家銀行（SNB）傾向於實行較低的利率政策，以維持其貨幣的穩定。

歐元/美元 (EUR/USD)

歐元/美元（EUR/USD）的利率差異也會吸引利差交易者，尤其是在歐洲央行（ECB）和聯準會（Fed）的貨幣政策分岐時期。這一貨幣對的流行在很大程度上源於歐元區和美國之間的經濟規模和貨幣政策的差異。作為世界上兩大主要經濟體，歐元區和美國的利率變化對全球資本流動和匯率走勢產生深遠影響。

在利差交易中，投資者會密切關注歐洲央行（ECB）和聯準會（Fed）的利率決策。當歐洲央行的利率高於聯準會時，投資者借入美元，然後將資金換成歐元，以期在歐元區較高的利率環境中獲得更多的利息收益。

加元/瑞士法郎 (CAD/CHF)

加元/瑞士法郎（CAD/CHF）同樣也是利差交易中深受投資者歡迎的貨幣對之一。加拿大經濟動態活躍，資源豐富，尤其是石油和天然氣，使得加拿大央行（BoC）有時會實行較高的利率以應對經濟增長和通脹壓力。相對而言，瑞士法郎作為傳統的避險貨幣，其國家銀行傾向於保持較低的利率水平，以維持貨幣穩定並吸引避險投資。

然而，加拿大經濟對大宗商品價格的敏感性以及全球經濟狀況的變化都可能影響加元的價值。同時，瑞士作為避險天堂，其貨幣價值也可能因全球金融市場的波動而發生變化，因此，投資者在利用CAD/CHF進行利差交易時實施風險管理措施。

外匯中的利差交易儘管能夠帶給投資者相對可觀又安全的收益，但是同時也涉及一定的風險，下面我們將介紹外匯利差交易的風險以及如何去管理這些風險：

風險

• 匯率風險

匯率波動是投資者在進行利差交易時必須警惕的風險之一。當投資者利用兩種貨幣之間的利率差進行交易時，同時也暴露在匯率變動的風險之中。目標貨幣相對於融資貨幣的價值可能會升值或貶值。如果目標貨幣升值，這可能會增加利潤；相反，如果目標貨幣貶值，則可能導致損失。特別是當目標貨幣的貶值程度超過了透過利差交易所獲得的利息收益時，交易者可能會面臨損失。這種情況下，即使交易者從利率差異中獲得了正的利潤，匯率的不穩定性也可能會侵蝕這部分收益，甚至導致整體交易出現虧損。

• 利率風險

利差交易的收益主要來自兩種貨幣間的利率差異，因此一旦這兩種貨幣的利率發生預料之外的變化，可能會對交易的盈利空間造成影響。譬如，若高利率貨幣的中央銀行決定下調利率，這將導致兩貨幣間的利率差減少，從而縮小了利差交易的利潤空間。這種情況下，交易者原本預期的收益可能無法實現，甚至可能因應利率變動而需要重新調整交易策略。

應對利差交易風險的方法

• 投資多元化

投資者將資金分散到多個不同的貨幣對和市場中，有助於降低單一市場波動對整體投資的影響。包括選擇不同的貨幣對，即使某一個貨幣對受到利率變動或經濟事件的影響，其他貨幣對可能仍然能夠提供穩定的利差收益。同時，多元化還可以擴展到投資其他類型的資產，如股票、債券或大宗商品，有助於進一步分散風險。

• 停損單

投資者透過設定預定的停損點來控制可能發生的損失。這種策略允許投資者在市場逆轉時自動平倉，避免損失進一步擴大。停損單是一種有效的風險管理工具，特別是在高波動性的市場環境中。當貨幣對的價格波動超出預期範圍，或者當市場出現意外的經濟數據或政策決策時，停損單可以保護投資者的資本不受重大損害。此外，停損單還有助於防止投資者情緒化的決策，確保交易策略的一致性。

• 監控經濟指標

投資者關注經濟指標、央行公告和地緣政治發展有助於預測利率和匯率的變化。經濟指標如GDP增長率、就業數據、通貨膨脹率、利率決策以及製造業指數等，都是影響貨幣強弱和央行政策決策的重要因素。透過及時了解這些指標的變化，投資者可以預測市場的反應，並根據預期的經濟趨勢調整交易策略。

• 使用避險策略

在貨幣利差交易中，避險策略涉及使用衍生工具，如期權、期货、掉期等，來減少或抵消匯率波動對交易組合的影響。這些工具可以幫助投資者在面對不利的市場變動時，限制損失或保護投資收益。例如，如果投資者預期某種貨幣可能會貶值，他們可以購買該貨幣的看跌期權，這樣一來，如果貨幣真的貶值，期權的增值將抵消部分或全部的匯率損失。同樣，如果投資者關注利率風險，可以使用利率掉期來鎖定特定的利率水平，從而保護其免受利率變動的影響。

利差（Carry Trade）和對沖（Hedging）都是投資者在日常當中常用的兩種交易策略，但是它們之間各自有著不同的特點，那麼兩者之間的區別在哪裡呢？在我們探討利差與對沖的區別之前，我們不妨先來了解一下什麼是對沖，對沖有哪幾種不同的方式？

對衝是什麼？

在金融市場上，對沖（Hedging）是一種投資策略，指的是投資者在進行投資或交易時，透過採取相互對立的投資或交易頭寸來平衡風險，從而降低市場波動對投資組合的影響。對沖的核心理念在於投資者持有某種資產或頭寸的情況下，以抵消另一項資產或頭寸所承擔的風險。

投資者使用對沖策略時，當一個資產或頭寸的價格下滑，另一個資產或頭寸的價格可能會相應上升，就能夠相互抵消損失，達到保護投資組合價值的目的。使用對沖策略意味著投資者在面對市場波動時，能夠更有效地管理投資組合的整體風險，有助於穩定投資回報，減少可能的資本損失。

在外匯市場當中，投資者可以利用對沖建立一個或多個頭寸來抵消另一個頭寸的潛在損失，例如可能會使用期權、遠期合約或交叉貨幣對來對沖貨幣風險，從而幫助投資者鎖定當前的貨幣價格，避免未來匯率波動產生的不利影響。

此外，對沖交易策略具有不同的操作方式，以下是市場中常見的幾種：

TOPONE Markets整理

區別

利差交易的重點在於利用利率的差異來賺取收益，而對沖的側重點則是在於保護投資組合免受匯率波動的影響，防範風險與虧損。它們都是外匯市場當中的重要策略，但是兩者分別服務於不同的目的，因此也需要不同的風險管理方法，下面是利差與對沖的具體區別：

策略性質

利差是一種利用市場中利率的差異來獲取相對低風險利潤的策略，而對沖則是一種降低投資組合風險的策略。在一定條件下，利差也是對沖的一種，因此對沖涉及的範疇更廣，風險管理手段也會更多元。

市場功能

利差更多是在糾正市場上的一些內部錯誤和不合理之處，透過買入低估資產並賣出高估資產來促使市場價格回歸合理。在一般的情況下，利差交易要求資產之間具有高度相關性，投資者從中獲取的是相對價差。而上述關於對沖的闡述中也有提及，對沖的交易操作方式中也有涉及跨市場對沖和期權期貨對沖，也就說明了對沖交易對投資產品的相關性要求不是特別高。

交易方向

利差交易可以被視為一種逆勢交易，而對沖則是一種順勢的交易行為，它不依賴於特定資產的表現，而更加關注的是波動性的強弱。

目的與方法

利差是一種主動尋找市場機會的策略，目的在於利用利率之間的差異來獲取利潤。對沖則更側重於風險控制，透過建立相對的頭寸來保護投資組合不受不利市場波動的影響。

全球範圍內，規模最大的利差交易往往涉及借入日圓並投資於其他國家的貨幣或資產。為什麼日圓成為借入的首選貨幣？這主要和日本的政治和貨幣穩定，且長期維持低利率政策有關。日本政府為了刺激國內通貨膨脹與消費力，加大貨幣發行量並鼓勵借貸，使得日圓容易借入且成本低廉。那麼投資者如何利用日本低利率環境進行利差交易呢？以下是兩個實例：

借入低息日圓投資高息資產

投資者可以在日本銀行以美元或其他資產作為擔保，向日本央行借大量的低利率日圓，或是直接發行低息日圓債券（1%左右），然後將這些資金投資於利率較高的國家，如美國或歐洲的貨幣市場或固定收益產品。用這些投資的收益用來支付日圓借款的利息，剩餘的利潤則用於提前還款或作為投資回報。由於日幣借款利率極低，因此就算是到期之後匯率有點虧損，整筆投資大多還是能獲利的。

• 下面我們來舉個例子：

根據數據顯示，2024年1月1日日圓借款利率為 -0.1%，美國國債收益率為 4.8%，我們從銀行借入1億日圓。並將這些日圓兌換成美元，當日美元日圓匯率為140.84日圓 = 1美元，那麼會得到710,221.97美元，將這些美元購買1年期美國國債。

到期後，假設匯率未變，美國國債的本金和收益合計為：710,221.97美元 * （1+4.8% ）= 744,048.43美元，即104,499,000日圓。而當時日本正在實行負利率政策，因此我們不僅無須支付借款利息，反而還可以從銀行獲得10,000日圓的利息。

因此最後的淨收益為美國國債的本金和收益減去日圓借款成本再加上從日本銀行處獲得的利息，即104,499,000日圓 - 100,000,000日圓 + 10,000日圓 = 4,509,000日圓。

借入日圓投資日本股市

投資者除了借入低息日圓投資高息資產以外，還可以借入日圓投資日本股市來獲取收益。

• 我們再次以2424年1月1日的數據舉例：

2024年1月1日的日圓借款利率為 -0.1%，日本權值股平均股息率為 2.09%，我們從銀行借入1億日圓，用這1億日圓購買日本權值股，透過提高這些企業的股息分配或回購庫藏股來增加投資回報。

那麼在一年後，從日本權值股獲得的股息本金和收益為1億日圓 * （1+2.09%） = 102,090,000日圓，同樣地，因為日本正在實行負利率政策，因此我們可以從銀行獲得10,000日圓的利息。所以最後我們的淨收益為從日本權值股獲得的股息收益減去借款成本再加上從日本銀行處獲得的利息，即102,090,000日圓 - 100000000日圓 + 10,000日圓 = 20,910,000日圓。

股神巴菲特就是利用了這種方法，透過波克夏公司在日本發行債券借入日圓投資於日本權值股，在短短兩年內獲得超過50%的回報，並且由於是借日圓投資日股，所以沒有匯率風險。

利差交易是一種流行的交易策略，若投資者想要使用利差交易進行外匯交易，選擇一個安全可靠的外匯交易平台是首要任務，這裡我們推薦使用TOPONE Markets進行交易，TOPONE Markets是一個獲得金融監管認證的在線金融交易服務平台，涵蓋多個貨幣對交易。使用便捷，無需外出，透過網頁或移動應用程式即可進行交易，實現安全高效的投資體驗。

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