金價升破2500美元大關後，下一步看向2800美元？一盎司黃金還能漲到多少錢？

2024年下半年現貨黃金行情再創巔峰！在美元走软和联准会降息在即的预期提振下，现货黄金上破2500美元/盎司，再创历史新高。面對不確定性日益增加的環境，黃金作為傳統的避險資產，其市場表現成為投資者關注的焦點。

以下，我們將為您全方位進行介紹，從基礎面到技術面，深入剖析影響黃金價格的多重因素。基礎面上，我們將探討黃金供求關係、美元匯率、實質利率等核心要素，以及國際政局動盪、戰爭等因素如何影響黃金價格。這些因素構成了黃金價格波動的底層邏輯，對於理解市場趨勢至關重要；技術面上，我們將介紹如何通過圖表分析、技術指標等工具，捕捉市場的短線動態，以便於投資者作出精準的交易決策。掌握這些技巧，將有助於您在黃金市場中遊刃有餘，無論是長線投資還是短線操作，都能更加得心應手！

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2024年

• 10月：受助於中東緊張局勢升級、美國大選的不確定性以及對諸多發達國家央行的寬鬆貨幣政策預期，現貨黃金續創歷史新高，將歷史高位刷新至2722美元/盎司，成功突破2700大關。

• 9月：儘管最新公佈的PPI數據喜憂參半，但初請數據顯示就業市場有所降溫，現貨黃金在美盤前大幅上漲，日內一度大漲近50美元。在突破2640美元/盎司之後，續創歷史新高，日內漲0.44%。受降息週期及地緣政治緊張提振，國際金價持續上升。
  

• 8月：8月16日，現貨黃金盤中突破2,500美元/盎司，刷新歷史高點。 有分析稱，受聯準會即將降息的預期提振，金價首次突破每盎司2,500美元的大關。 由於市場對貨幣寬鬆政策和各國央行大舉購買黃金的樂觀情緒日益高漲，金價今年已上漲逾20%。

• 7月：金價再次找回上漲狀態，並再次刷新紀錄。截至北京時間7月17日17時，倫敦金（現貨黃金）盤中最高上沖至2482.24美元/盎司，打破5月底創下的高點，也是自1968年以來未經通膨調整的歷史最高價。這也意味著短短5個交易日內，全球黃金價格漲幅達4%，漲幅近100美元/盎司。

• 6月：美國6月通膨數據放緩，加上聯準會主席鮑威爾的鴿派言論，都讓市場加強了對聯準會即將降息的押注。 CME聯邦利率期貨顯示，現在市場已經完全消化了9月聯準會降息的預期，押注聯準會降息25個基點的機率高達91.4%，另有8.4%的機率甚至押注聯準會降息50個基點。鑑於高利率推高了投資黃金的機會成本，這一觀點為黃金帶來了強勁的前景。

數據來源：Britannica Money

• 5月：Wind數據顯示，自5月20日盤中刷新歷史新高2450.1美元/盎司之後，倫敦黃金現貨價格便呈現震盪回調，5月24日最低觸及2325.2美元/盎司，期間累計下跌124.9美元/盎司，跌幅為5.10%。

• 4月：美國發布3月非農業就業數據。3月美國新增非農業就業人數30.3萬人，高於預期的21.2萬人，高於前值27萬人；3月失業率3.8%，低於預期的3.9%，低於前值的3.9% 。儘管美國非農數據超預期使降息必要性下降，但這並未使上行的金價踩下「煞車」。

數據來源：investing

• 3月：美國CPI和核心CPI年增3.5%和3.8%，均再次超越市場預期。從聯準會FOMC投決會官員的表態來看，聯準會降息時點可能有所後移。聯準會FOMC票委會、亞特蘭大聯邦儲備銀行行長Raphael Bostic在3月初表示「預計首次降息可能在第三季」。因此，在聯準會降息落地之前，國際金價仍可能出現波動。

• 2月：中國人民銀行連續第十六個月宣布購金，中國官方黃金儲備再增加12噸至2,257噸。 2024年迄今，中國官方黃金儲備累計增加22噸。在過去的十六個月裡，中國人民銀行共購入黃金309噸。 截至2月底，黃金佔中國外匯存底總額的4.3%，高於2022年11月中國人民銀行宣布重新增持黃金時的3.4%。

• 1月：貴金屬權威墨菲(Bill Murphy)在專訪中表示，2024年是黃金的「爆發之年」。他預測，黃金價格將較過去三年半的均價高出200美元。他期待黃金價格今年能突破2500美元，而白銀價格也能創下30美元的歷史新高。他還強調，從技術面分析，黃金和白銀市場將面臨巨大的機遇。

第一階段：持續上升（2004.01-2011.09）

2004年初至2011年中，世界局勢動盪不安，如伊拉克戰爭、伊朗核問題利比亞戰爭等，加劇了市場的不確定性和風險，推動了黃金的避險需求。

此外，2008年美國次貸危機引發了全球金融危機，導致世界經濟衰退，投資者對其他市場的信心下降，紛紛轉向黃金這個避風港，尋求安全和保值。同時，為了刺激經濟復甦，美國聯準會（央行）實施了低利率和量化寬鬆政策，使得美元貶值，推高了金價。

第二階段：大幅下跌（2011.10-2015.11）

2011年9月，黃金價格創下歷史高點，達到每盎司1923.20美元。但隨後幾年，金價受多方面因素影響開始下跌。

首先，美國經濟數據的持續改善使金價承壓。美國失業率下降，股市上漲，消費者信心提升，表明美國經濟走出了金融危機的陰影。

其次，美聯儲收緊貨幣政策。2013年5月，美聯儲主席伯南克暗示將逐步退出量化寬鬆政策，提升了美元的吸引力，壓低了黃金的價格。

最後，黃金ETF的賣壓減少，反映了投資者對黃金的信心下降。黃金ETF的賣出導致了黃金市場的供過於求，壓低了黃金的價格。

第三階段：快速上漲（2015.12-2020.06）

這個時期，全球地緣政治風險加劇，出現了多次衝擊和不確定性。如2016年的英國脫歐公投、2018年以來的中美貿易戰等。

同時，通貨膨脹在這段期間也呈現出上升的趨勢，尤其是在2020年以後，各國央行為了應對疫情實施了大規模的量化寬鬆政策。

在此情形之下，許多投資者尋求安全的避風港。而黃金作為一種具有保值和抗通脹功能的資產，受到投資者的青睞。

第四階段：震盪下跌（2020.07-2022.09）

這段時間，金價波動下跌的原因有三：

• 其一，此前為了對抗新冠疫情，美國政府實施了大規模的財政刺激和量化寬鬆政策，導致美國通膨率不斷攀升。為了控制通膨，聯準會從2022年3月開始逐步提高聯邦基金利率，美元走強。金價承壓，出現下跌。

• 其二，國際地緣政治風險減少，市場避險需求減弱。2021年中，隨著俄羅斯撤回部分軍隊，以及美國與西歐對俄羅斯實施經濟制裁，局勢逐漸緩和。

• 其三，黃金ETF的持有量和流量減少，黃金需求下降。2022年9月，黃金ETF持有量從2020年7月3829噸的歷史最高水平降至了3097噸，減少了732噸，跌幅超過19%

第五階段：快速回升（2022.10-至今）

這個時期，地緣政治風險再度加劇，俄烏戰爭、以巴衝突等引發了市場的恐慌和不確定性。一些國家和地區開始增加黃金的儲備和配置。黃金作為危機中的避風港，受到了投資者的青睞。

此外，日本和歐洲相繼實施負利率政策，意味著儲蓄者要付錢給銀行，這使得黃金成為一種更有吸引力的避險資產，因為黃金不會產生負面的持有成本。

短期黃金價格表現歸因模型 (GRAM) 是一個關於黃金月度回報的多元回歸模型，它涵蓋了四類關鍵的黃金價格表現驅動因素：經濟擴張、風險與不確定性、機會成本以及勢能。這些驅動因素相關的主題反映了黃金需求背後的動機，更重要的是，它們揭示了投資需求背後的動機。這些因素被認為是短期內黃金價格回報的邊際驅動因素。

除了這些主要驅動因素之外，影響黃金價格走勢的因素還有很多，下面我們將一一為您介紹。

聯準會貨幣政策

黃金價格受美國聯準會的貨幣政策影響甚鉅。美聯儲的利率調整會讓貨幣升貶不定，這對黃金有重大的影響。利率上揚時，投資人會追求債券等高息資產，賺取更多的利潤，這樣就會減少對黃金的需求，使黃金價格下跌。相反地，利率下降時，投資人會轉向黃金等保值資產，避免貨幣貶值的風險，這樣就會增加對黃金的需求，推升黃金價格。

隨著美國通膨放緩，聯準會將不再需要通過提高利率的方式來緩解 CPI 壓力。主席鮑爾（Powell）透露：2024年可能會降息 3 次。且根據利率點陣圖，聯準會官員還預計將在 2025 年再降息四次。聯準會貨幣政策的轉變可能支撐金價走高。

數據來源：財經平方

全球經濟情況

當全球經濟陷入困境、危機頻發、不確定性增加或衝突升級時，黃金就會顯現出它的避險和保值功能，價格往往會上漲；反之，當經濟恢復、增長穩定、政策平穩或合作加深時，黃金就會失去它的魅力，價格可能會下跌。

數據來源：TradingEconomics

通脹情況

通膨會降低貨幣的購買力，使人們尋求其他能保值或增值的資產，由於黃金有著優秀的抗通膨特性。因此，通膨通常會推升金價，反之，通縮通常會壓低金價。

去年許多主要國家的勞動市場正逐漸恢復平衡，工資升幅降溫，有助於抑制服務業通膨，此一趨勢也將持續到今年年底。目前全球通膨比預期更快速下降，經濟學者普遍預測明年通膨將回到正常水準。如果通膨平穩落地，投資者對黃金的需求可能減少。

數據來源：TradingEconomics

供需關係

黃金的供求關係是影響其價格的重要因素。Metals Focus這個國際知名的機構在其《2023年黃金焦點》報告中指出，2023年第一季度的黃金平均生產成本約為每盎司1300美元，而目前的金價遠高於這個水平，因此礦商的利潤還相當可觀。且開採黃金並不是一朝一夕的事，要在短時間內大幅增加產量是困難重重的。

黃金生產總維持成本（AISC） 數據來源：世界黃金協會

地緣政治風險

突發性事件對金價短期來說都是利多，但反過來說，如果烏俄戰爭和以巴衝突突然宣布和談那也會造成金價短期內下跌。而2024年是美國總統大選的一年，烏克蘭、中東等地區的動盪尚未和平解決。這些地區的衝突不確定性增加了市場的恐慌。在這兩大事件的交織作用下，黃金的避險魅力得到了空前彰顯，其價格走勢成為全球投資者密切關注的焦點。

想了解各地最新突發性事件變化，可以透過TOPONE Markets的財經日曆掌握市場動向。根據即將公佈的全球經濟數據和重大消息，來全面規劃適合自己的交易策略！

2024年堪稱黃金大年，現貨黃金最高上沖至2482.24美元/盎司，打破之前的創下的高點，也是自1968年以來未經通膨調整的歷史最高價。導致金價暴漲的原因主要有以下三點：

一、升息循環結束

在過去的十年裡，利率與金價一直呈現反向關係。全球市場都知道，美國聯準會（FED）的貨幣政策是影響金價的最大因素。

利率升高時，黃金沒有利息收益，只能靠價差獲利，因此投資者會選擇其他高息資產，如高配息股或債券，這會壓低金價；反之，利率降低時，投資者會尋求黃金等保值工具，這會帶動金價上漲。

二、全球央行黃金儲備增加

自2010年起，全球黃金儲備量的六成集中在美、德、義、法、俄、中、日七大國手中，這些國家的黃金儲備量遠超其他國家。國際貨幣基金組織也是全球黃金大戶，其黃金儲備量約佔全球的8～10％。

數據來源：世界黃金協會

世界黃金協會的最新數據顯示，全球央行對黃金的需求持續增加，23年1月全球央行的黃金淨儲備增加了77噸，是2022年同月的兩倍多。其中，中國人民銀行連續10個月增加黃金儲備，對黃金價格的上漲起到了重要的推動作用。世界黃金協會的數據顯示，2024年第一季全球央行淨購金量達290噸，創下季度購金量的歷史新高，土耳其、中國和印度領銜。

三、避險需求增加

「避險」是關鍵字。面對俄烏戰爭與以巴衝突等巨大的市場壓力，投資者紛紛尋求黃金的安全港。

因此，儘管通膨攀升、利率暴漲，創下歷史新高，金價卻毫不動搖，反而逆市上揚。有些機構甚至認為，美元與黃金的關係已經改變，不再呈現負相關，而是同步走高，顯示出兩者的強勢表現。

接下來，我們將結合各行業專家及TOPONE Markets分析師的見解，為您總結並深入探討2024年黃金的具體走勢。這些專業分析將從不同角度解析黃金市場的未來發展，確認是否突破2,700美元關口。

各專家預測

• Greg Shearer：根據摩根大通全球大宗商品研究部門主管Greg Shearer的最新分析，黃金市場前景看好，預估2024年第四季度，黃金均價可達每盎司約2,175美元。他認為，美國央行可能在2024年年中開始降低利率，一旦美國經濟出現衰退，黃金的上漲空間將更大。美國經濟越不景氣，利率下調的幅度就越深，這將為黃金提供更強的支持力道。

• David Neuhauser：Livermore Partners創辦人David Neuhauser對黃金的目標價是「在2024年底之前有望突破2,500美元的關卡。這是因為全球經濟衰退的壓力將在2023下半年加劇，並在2024達到高峰」。他預期未來幾年全球經濟將持續出現停滯性通膨，通膨率3%到5%之間。

• 王君豪：新加坡大華銀行市場策略主管王君豪表示，美國聯準會的加息步伐將趨緩，美元的強勢時期將結束，這將有利於金價上漲。大華銀行預期，金價將在今年第2季攀升至2,100美元，並在2024年下半年再創新高。王君豪還指出，央行對黃金的買盤「持續旺盛」，而中國大陸和印度的實物黃金需求也有所恢復。

• Randy Smallwood：Wheaton Precious Metals執行長Randy Smallwood說：「我對黃金的前景充滿信心。我相信在2024年底之前，金價將能突破2,500美元的大關。因為全球經濟面臨各種衰退的風險，這對黃金是有利的。特別是中國大陸和美國這兩個最大的經濟體，都顯示出經濟放緩的跡象。」

TOPONE Markets預測

根據當前趨勢和分析整體來說，由於美國美聯儲升息週期結束、美元走弱；全球地緣政治風險延續，我們認為黃金價格將在2024持續走高，達到2200美元應該問題不大，甚至有可能突破2800美元大關。如果上述因素持續或加強，黃金價格預計在下半年達到2700和2900美元/盎司的高點。

在近期的黃金上漲熱潮中，市場上出現了兩種截然不同的看法：一方面，有人認為黃金還有上漲的空間，想要抓住機會增持；另一方面，有人覺得黃金已經達到高點，想要套現出場。這兩種看法的交織，可能導致市場出現大規模的賣壓，影響黃金的走勢。

在這樣的情況下，TOPONE Markets建議投資人應該謹慎看待黃金投資。一方面，新台幣持續走強，如果不加選擇增加以美元計價的黃金持有量，可能會面臨匯率風險和資金閒置的問題。另一方面，聯準會即將降息，美元走弱的預期下，黃金的殖利率可能不如預期。再者，目前黃金的價格已處於高位，上行空間有限，對於還沒有入場的投資人，不宜盲目追高或過度加碼，更不要孤注一擲。

如果投資人的目標是建立一個均衡和多元的資產配置，那麼適度地持有一些黃金是值得考慮的。 然而，黃金並非唯一的投資選項，市場上還有其他類型的資產，如股票、債券或其他另類資產，它們或許能夠提供更高的成長空間和回報率。因此，投資人必須密切關注市場的變化，不要盲目跟從他人，要根據自己的投資目標和風險承受能力，制定合適的投資策略和風險控制。

在這個瞬息萬變的全球市場中，尋找一個既能掌握黃金投資魅力，又兼顧靈活性與安全性的平台，絕對是每位投資人的夢想。而在 TOPONE Markets，這一切都不再是遙不可及的願望。作為專業的差價合約交易平台，我們讓您無需實際擁有黃金，也能輕鬆參與全球大宗商品的波動盛宴。與傳統期貨相比，我們的合約沒有到期日的限制，免去了實物交割的麻煩，讓投資變得更加流暢與便捷。

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2024年

• 10月：受助於中東緊張局勢升級、美國大選的不確定性以及對諸多發達國家央行的寬鬆貨幣政策預期，現貨黃金續創歷史新高，將歷史高位刷新至2722美元/盎司，成功突破2700大關。

• 9月：儘管最新公佈的PPI數據喜憂參半，但初請數據顯示就業市場有所降溫，現貨黃金在美盤前大幅上漲，日內一度大漲近50美元。在突破2640美元/盎司之後，續創歷史新高，日內漲0.44%。受降息週期及地緣政治緊張提振，國際金價持續上升。
  

• 8月：8月16日，現貨黃金盤中突破2,500美元/盎司，刷新歷史高點。 有分析稱，受聯準會即將降息的預期提振，金價首次突破每盎司2,500美元的大關。 由於市場對貨幣寬鬆政策和各國央行大舉購買黃金的樂觀情緒日益高漲，金價今年已上漲逾20%。

• 7月：金價再次找回上漲狀態，並再次刷新紀錄。截至北京時間7月17日17時，倫敦金（現貨黃金）盤中最高上沖至2482.24美元/盎司，打破5月底創下的高點，也是自1968年以來未經通膨調整的歷史最高價。這也意味著短短5個交易日內，全球黃金價格漲幅達4%，漲幅近100美元/盎司。

• 6月：美國6月通膨數據放緩，加上聯準會主席鮑威爾的鴿派言論，都讓市場加強了對聯準會即將降息的押注。 CME聯邦利率期貨顯示，現在市場已經完全消化了9月聯準會降息的預期，押注聯準會降息25個基點的機率高達91.4%，另有8.4%的機率甚至押注聯準會降息50個基點。鑑於高利率推高了投資黃金的機會成本，這一觀點為黃金帶來了強勁的前景。

數據來源：Britannica Money

• 5月：Wind數據顯示，自5月20日盤中刷新歷史新高2450.1美元/盎司之後，倫敦黃金現貨價格便呈現震盪回調，5月24日最低觸及2325.2美元/盎司，期間累計下跌124.9美元/盎司，跌幅為5.10%。

• 4月：美國發布3月非農業就業數據。3月美國新增非農業就業人數30.3萬人，高於預期的21.2萬人，高於前值27萬人；3月失業率3.8%，低於預期的3.9%，低於前值的3.9% 。儘管美國非農數據超預期使降息必要性下降，但這並未使上行的金價踩下「煞車」。

數據來源：investing

• 3月：美國CPI和核心CPI年增3.5%和3.8%，均再次超越市場預期。從聯準會FOMC投決會官員的表態來看，聯準會降息時點可能有所後移。聯準會FOMC票委會、亞特蘭大聯邦儲備銀行行長Raphael Bostic在3月初表示「預計首次降息可能在第三季」。因此，在聯準會降息落地之前，國際金價仍可能出現波動。

• 2月：中國人民銀行連續第十六個月宣布購金，中國官方黃金儲備再增加12噸至2,257噸。 2024年迄今，中國官方黃金儲備累計增加22噸。在過去的十六個月裡，中國人民銀行共購入黃金309噸。 截至2月底，黃金佔中國外匯存底總額的4.3%，高於2022年11月中國人民銀行宣布重新增持黃金時的3.4%。

• 1月：貴金屬權威墨菲(Bill Murphy)在專訪中表示，2024年是黃金的「爆發之年」。他預測，黃金價格將較過去三年半的均價高出200美元。他期待黃金價格今年能突破2500美元，而白銀價格也能創下30美元的歷史新高。他還強調，從技術面分析，黃金和白銀市場將面臨巨大的機遇。

第一階段：持續上升（2004.01-2011.09）

2004年初至2011年中，世界局勢動盪不安，如伊拉克戰爭、伊朗核問題利比亞戰爭等，加劇了市場的不確定性和風險，推動了黃金的避險需求。

此外，2008年美國次貸危機引發了全球金融危機，導致世界經濟衰退，投資者對其他市場的信心下降，紛紛轉向黃金這個避風港，尋求安全和保值。同時，為了刺激經濟復甦，美國聯準會（央行）實施了低利率和量化寬鬆政策，使得美元貶值，推高了金價。

第二階段：大幅下跌（2011.10-2015.11）

2011年9月，黃金價格創下歷史高點，達到每盎司1923.20美元。但隨後幾年，金價受多方面因素影響開始下跌。

首先，美國經濟數據的持續改善使金價承壓。美國失業率下降，股市上漲，消費者信心提升，表明美國經濟走出了金融危機的陰影。

其次，美聯儲收緊貨幣政策。2013年5月，美聯儲主席伯南克暗示將逐步退出量化寬鬆政策，提升了美元的吸引力，壓低了黃金的價格。

最後，黃金ETF的賣壓減少，反映了投資者對黃金的信心下降。黃金ETF的賣出導致了黃金市場的供過於求，壓低了黃金的價格。

第三階段：快速上漲（2015.12-2020.06）

這個時期，全球地緣政治風險加劇，出現了多次衝擊和不確定性。如2016年的英國脫歐公投、2018年以來的中美貿易戰等。

同時，通貨膨脹在這段期間也呈現出上升的趨勢，尤其是在2020年以後，各國央行為了應對疫情實施了大規模的量化寬鬆政策。

在此情形之下，許多投資者尋求安全的避風港。而黃金作為一種具有保值和抗通脹功能的資產，受到投資者的青睞。

第四階段：震盪下跌（2020.07-2022.09）

這段時間，金價波動下跌的原因有三：

• 其一，此前為了對抗新冠疫情，美國政府實施了大規模的財政刺激和量化寬鬆政策，導致美國通膨率不斷攀升。為了控制通膨，聯準會從2022年3月開始逐步提高聯邦基金利率，美元走強。金價承壓，出現下跌。

• 其二，國際地緣政治風險減少，市場避險需求減弱。2021年中，隨著俄羅斯撤回部分軍隊，以及美國與西歐對俄羅斯實施經濟制裁，局勢逐漸緩和。

• 其三，黃金ETF的持有量和流量減少，黃金需求下降。2022年9月，黃金ETF持有量從2020年7月3829噸的歷史最高水平降至了3097噸，減少了732噸，跌幅超過19%

第五階段：快速回升（2022.10-至今）

這個時期，地緣政治風險再度加劇，俄烏戰爭、以巴衝突等引發了市場的恐慌和不確定性。一些國家和地區開始增加黃金的儲備和配置。黃金作為危機中的避風港，受到了投資者的青睞。

此外，日本和歐洲相繼實施負利率政策，意味著儲蓄者要付錢給銀行，這使得黃金成為一種更有吸引力的避險資產，因為黃金不會產生負面的持有成本。

短期黃金價格表現歸因模型 (GRAM) 是一個關於黃金月度回報的多元回歸模型，它涵蓋了四類關鍵的黃金價格表現驅動因素：經濟擴張、風險與不確定性、機會成本以及勢能。這些驅動因素相關的主題反映了黃金需求背後的動機，更重要的是，它們揭示了投資需求背後的動機。這些因素被認為是短期內黃金價格回報的邊際驅動因素。

除了這些主要驅動因素之外，影響黃金價格走勢的因素還有很多，下面我們將一一為您介紹。

聯準會貨幣政策

黃金價格受美國聯準會的貨幣政策影響甚鉅。美聯儲的利率調整會讓貨幣升貶不定，這對黃金有重大的影響。利率上揚時，投資人會追求債券等高息資產，賺取更多的利潤，這樣就會減少對黃金的需求，使黃金價格下跌。相反地，利率下降時，投資人會轉向黃金等保值資產，避免貨幣貶值的風險，這樣就會增加對黃金的需求，推升黃金價格。

隨著美國通膨放緩，聯準會將不再需要通過提高利率的方式來緩解 CPI 壓力。主席鮑爾（Powell）透露：2024年可能會降息 3 次。且根據利率點陣圖，聯準會官員還預計將在 2025 年再降息四次。聯準會貨幣政策的轉變可能支撐金價走高。

數據來源：財經平方

全球經濟情況

當全球經濟陷入困境、危機頻發、不確定性增加或衝突升級時，黃金就會顯現出它的避險和保值功能，價格往往會上漲；反之，當經濟恢復、增長穩定、政策平穩或合作加深時，黃金就會失去它的魅力，價格可能會下跌。

數據來源：TradingEconomics

通脹情況

通膨會降低貨幣的購買力，使人們尋求其他能保值或增值的資產，由於黃金有著優秀的抗通膨特性。因此，通膨通常會推升金價，反之，通縮通常會壓低金價。

去年許多主要國家的勞動市場正逐漸恢復平衡，工資升幅降溫，有助於抑制服務業通膨，此一趨勢也將持續到今年年底。目前全球通膨比預期更快速下降，經濟學者普遍預測明年通膨將回到正常水準。如果通膨平穩落地，投資者對黃金的需求可能減少。

數據來源：TradingEconomics

供需關係

黃金的供求關係是影響其價格的重要因素。Metals Focus這個國際知名的機構在其《2023年黃金焦點》報告中指出，2023年第一季度的黃金平均生產成本約為每盎司1300美元，而目前的金價遠高於這個水平，因此礦商的利潤還相當可觀。且開採黃金並不是一朝一夕的事，要在短時間內大幅增加產量是困難重重的。

黃金生產總維持成本（AISC） 數據來源：世界黃金協會

地緣政治風險

突發性事件對金價短期來說都是利多，但反過來說，如果烏俄戰爭和以巴衝突突然宣布和談那也會造成金價短期內下跌。而2024年是美國總統大選的一年，烏克蘭、中東等地區的動盪尚未和平解決。這些地區的衝突不確定性增加了市場的恐慌。在這兩大事件的交織作用下，黃金的避險魅力得到了空前彰顯，其價格走勢成為全球投資者密切關注的焦點。

想了解各地最新突發性事件變化，可以透過TOPONE Markets的財經日曆掌握市場動向。根據即將公佈的全球經濟數據和重大消息，來全面規劃適合自己的交易策略！

2024年堪稱黃金大年，現貨黃金最高上沖至2482.24美元/盎司，打破之前的創下的高點，也是自1968年以來未經通膨調整的歷史最高價。導致金價暴漲的原因主要有以下三點：

一、升息循環結束

在過去的十年裡，利率與金價一直呈現反向關係。全球市場都知道，美國聯準會（FED）的貨幣政策是影響金價的最大因素。

利率升高時，黃金沒有利息收益，只能靠價差獲利，因此投資者會選擇其他高息資產，如高配息股或債券，這會壓低金價；反之，利率降低時，投資者會尋求黃金等保值工具，這會帶動金價上漲。

二、全球央行黃金儲備增加

自2010年起，全球黃金儲備量的六成集中在美、德、義、法、俄、中、日七大國手中，這些國家的黃金儲備量遠超其他國家。國際貨幣基金組織也是全球黃金大戶，其黃金儲備量約佔全球的8～10％。

數據來源：世界黃金協會

世界黃金協會的最新數據顯示，全球央行對黃金的需求持續增加，23年1月全球央行的黃金淨儲備增加了77噸，是2022年同月的兩倍多。其中，中國人民銀行連續10個月增加黃金儲備，對黃金價格的上漲起到了重要的推動作用。世界黃金協會的數據顯示，2024年第一季全球央行淨購金量達290噸，創下季度購金量的歷史新高，土耳其、中國和印度領銜。

三、避險需求增加

「避險」是關鍵字。面對俄烏戰爭與以巴衝突等巨大的市場壓力，投資者紛紛尋求黃金的安全港。

因此，儘管通膨攀升、利率暴漲，創下歷史新高，金價卻毫不動搖，反而逆市上揚。有些機構甚至認為，美元與黃金的關係已經改變，不再呈現負相關，而是同步走高，顯示出兩者的強勢表現。

接下來，我們將結合各行業專家及TOPONE Markets分析師的見解，為您總結並深入探討2024年黃金的具體走勢。這些專業分析將從不同角度解析黃金市場的未來發展，確認是否突破2,700美元關口。

各專家預測

• Greg Shearer：根據摩根大通全球大宗商品研究部門主管Greg Shearer的最新分析，黃金市場前景看好，預估2024年第四季度，黃金均價可達每盎司約2,175美元。他認為，美國央行可能在2024年年中開始降低利率，一旦美國經濟出現衰退，黃金的上漲空間將更大。美國經濟越不景氣，利率下調的幅度就越深，這將為黃金提供更強的支持力道。

• David Neuhauser：Livermore Partners創辦人David Neuhauser對黃金的目標價是「在2024年底之前有望突破2,500美元的關卡。這是因為全球經濟衰退的壓力將在2023下半年加劇，並在2024達到高峰」。他預期未來幾年全球經濟將持續出現停滯性通膨，通膨率3%到5%之間。

• 王君豪：新加坡大華銀行市場策略主管王君豪表示，美國聯準會的加息步伐將趨緩，美元的強勢時期將結束，這將有利於金價上漲。大華銀行預期，金價將在今年第2季攀升至2,100美元，並在2024年下半年再創新高。王君豪還指出，央行對黃金的買盤「持續旺盛」，而中國大陸和印度的實物黃金需求也有所恢復。

• Randy Smallwood：Wheaton Precious Metals執行長Randy Smallwood說：「我對黃金的前景充滿信心。我相信在2024年底之前，金價將能突破2,500美元的大關。因為全球經濟面臨各種衰退的風險，這對黃金是有利的。特別是中國大陸和美國這兩個最大的經濟體，都顯示出經濟放緩的跡象。」

TOPONE Markets預測

根據當前趨勢和分析整體來說，由於美國美聯儲升息週期結束、美元走弱；全球地緣政治風險延續，我們認為黃金價格將在2024持續走高，達到2200美元應該問題不大，甚至有可能突破2800美元大關。如果上述因素持續或加強，黃金價格預計在下半年達到2700和2900美元/盎司的高點。

在近期的黃金上漲熱潮中，市場上出現了兩種截然不同的看法：一方面，有人認為黃金還有上漲的空間，想要抓住機會增持；另一方面，有人覺得黃金已經達到高點，想要套現出場。這兩種看法的交織，可能導致市場出現大規模的賣壓，影響黃金的走勢。

在這樣的情況下，TOPONE Markets建議投資人應該謹慎看待黃金投資。一方面，新台幣持續走強，如果不加選擇增加以美元計價的黃金持有量，可能會面臨匯率風險和資金閒置的問題。另一方面，聯準會即將降息，美元走弱的預期下，黃金的殖利率可能不如預期。再者，目前黃金的價格已處於高位，上行空間有限，對於還沒有入場的投資人，不宜盲目追高或過度加碼，更不要孤注一擲。

如果投資人的目標是建立一個均衡和多元的資產配置，那麼適度地持有一些黃金是值得考慮的。 然而，黃金並非唯一的投資選項，市場上還有其他類型的資產，如股票、債券或其他另類資產，它們或許能夠提供更高的成長空間和回報率。因此，投資人必須密切關注市場的變化，不要盲目跟從他人，要根據自己的投資目標和風險承受能力，制定合適的投資策略和風險控制。

在這個瞬息萬變的全球市場中，尋找一個既能掌握黃金投資魅力，又兼顧靈活性與安全性的平台，絕對是每位投資人的夢想。而在 TOPONE Markets，這一切都不再是遙不可及的願望。作為專業的差價合約交易平台，我們讓您無需實際擁有黃金，也能輕鬆參與全球大宗商品的波動盛宴。與傳統期貨相比，我們的合約沒有到期日的限制，免去了實物交割的麻煩，讓投資變得更加流暢與便捷。

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