黃金未來是漲還是跌？現在是投資黃金的好時機嗎? 2024年黃金價格走勢分析

回望2023年，世界形勢面臨俄烏戰爭、以巴衝突和能源危機等眾多挑戰，導致全球股市、原材料、黃金等投資商品的巨大震盪。在此背景下，黃金作為避險資產吸引了眾多投資者，尤其是黄金价格在2023年10月初的大跌之後在10月底迎來大漲，為不少投資者帶來了豐厚的利潤。當市場不斷關注短期技術面及趨勢時，回顧過去50年黃金歷史的分析顯得尤為重要。

本文將剖析過去50年的黃金價格的歷史變化，解讀影響金價的主要因素，並展望2024年黃金市場的未來走勢，並在當前投資環境下評估黃金作為資產配置的吸引力和潛在價值。

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近期，國際金價持續向上，展望未來，瑞銀財富管理投資總監辦公室指出，金價仍有上漲空間，今年年底或觸及 2,500 美元 / 盎司。雖然因加息觀點轉變而再次出現金價暫時下挫的可能性仍存，但認為央行對黃金的買盤可能會繼續。

2024年7月：

• 2024年7月中旬，國際金價再創新高，紐約市場金價一度升至2440美元/盎司上方，倫敦金現貨價格一度突破2480美元/盎司大關。在全球經濟不確定性加劇的背景下，黃金作為避險資產的功能愈發凸顯。

2024年6月：

• 6月倫敦金開盤2328.18美元/盎司，收盤於2326.28美元/盎司，下跌0.05%；6月金價最高2387.59美元/盎司，最低2286.68美元/盎司，最大振幅100.91美元/盎司。

• 本月國際金價整體走勢平穩，保持歷史高位震盪。

2024年5月：

• 5月國際黃金金開盤2285.86美元/盎司，收盤於2327.38美元/盎司，上漲1.81%；5月金價最高2449.88美元/盎司，最低2277.18美元/盎司，最大振幅172.70美元/盎司。

• 國際金價整體走勢先揚後抑。由於地緣局勢趨於緊張，5月中上旬金價再次走高，5月20日一度漲至2449.88美元/盎司；由於月底發布的美國經濟數據超預期，10年期美國國債收益率最高上漲至4.638%，導致金價有所回落；

2024年4月：

• 4月12日：黃金又飆新高，金價漲破 2,400 美元大關。美媒披露伊朗或其代理人即將對以色列的軍事和政府目標發動大規模飛彈或無人機攻擊，投資人也正在評估美國最新經濟數據。紐約黃金期貨4月12日亞洲盤盤中漲破 2,400 美元關卡，又創新高。現貨黃金雖還沒攻下這個關隘，但也漲了1%，觸及每英兩 2,395.48 美元，續創歷史新高。

2024年3月：

• 3月25日：莫斯科近郊音樂廳遭遇恐襲，黃金多頭或「卷土重來」

• 3月21日：黃金瘋漲逾60美元，再度創歷史新高！美聯儲三次降息預期不變，市場再掀高潮

• 3月13日：美國CPI強於預期，美聯儲很快降息預期受挫，黃金價格回調近30美元

• 3月11日：美國非農數據支撐美聯儲降息預期，黃金多頭目標看向2300

• 3月8日：降息押註和央行買盤支撐，黃金價格再創新高，非農數據重磅來襲

• 3月5日：對6月降息的押註增加，現貨黃金觸及三個月最高，倫敦LBMA金價創歷史新高

• 3月1日：PCE符合預期，初請失業金人數增加，金價創一個月新高

2024年2月：

• 2月14日：黃金兩個月來首次跌破2000心理水平，空頭占據主導，支撐位1989

• 2月1日：美國初請數據欠佳，黃金價格升至近一個月高位

2023年12月：

• 12月4日：受到美国经济数据走软的提振，且联准会官员的谈话让投资人预期明年初可望降息的影响，国际黄金价格继续创新高，涨破每盎司2,100 美元价位，在台湾时间4日早晨7点33分左右，现货黄金价格一度大涨3%至每盎司2,148.65 美元，创下历史新高。

• 12月14日：美国联准会宣布12 月不升息，维持联邦基准利率在5.25％~5.50％ 区间不变，且主席鲍尔（Powell）还透露明年可能会降息3 次。此决议促使美债殖利率还有美元指数同步走低，带动金价强势大涨2.67%，来到2050.7美元，再度站上每盎司2050美元价位，据台湾银行对金价波动范围分析，金价后市还可以再看到高点，12月到1月国际现货金价可望在1980-2120美元间波动。

2023年11月：

• 11月1日：美国联准会宣布决定维持利率不变，将基准利率维持在22 年高点，即5.25%-5.50% 间，并表示将考虑日后出炉的经济数据，来决定是否需要再次升息。 Fed 主席鲍尔声明中坦承美国经济意外强劲，不过也提及对金融情势趋紧的担忧。决议为金价提供更多上涨的理由，且可能有助于金价在今年底前回升到每盎司2000 美元上方。

• 11月14日：有「新联准会通讯社」之称的著名记者Nick Timiraos撰文称，通膨放缓的趋势延续到了10月份，联准会可能完成了本轮升息周期。几乎于此同时，美国劳工部公布的首次申请失业救济金人数高于市场预期，强化了联准会(Fed) 将暂停升息的可能性，并引导美元和美债殖利率下滑，直接导致黄金期货在11月16日跳涨1.2%，报每盎司1983.29 美元，创10 日新高，且为将近一个月以来最大涨幅。

2023年10月：

• 10月7日：巴勒斯坦激进组织「哈玛斯」发射数千枚火箭突袭以色列，以巴冲突爆发。以巴冲突升温令地缘政治风险升高，促使黄金成避险资产首选。

2023年9月：

• 9月1日：美国劳工部公布8 月非农报告，新增非农就业人数再次超越市场预期，显示美国劳动力市场虽然微降，但仍旧十分健康，美国经济扩张动能无虞。而虽然8 月失业率自3.5% 上升至3.8%，但这主要是因为美国劳动人口已加速重返劳动市场，并非是因为大量失业人口增加所致，这是属于健康的失业率攀升，证明美国经济仍走在温和扩张的道路之上。

• 9月13日：美国公布8 月消费者物价指数(CPI) 年增率报3.7%，高于市场预期的3.6%，但核心CPI 年增率却进一步降至4.3%，不仅合于市场预期，更是大幅低于前值4.7%，创下近2 年来增幅最小的一次核心CPI 增速。

• 9月22日：联准会决议将继续维持利率区间在现行的5.25-5.50% 不变，但11 月会议则尚有不确定性。

近幾年的黃金價格走勢受國際情勢等影響一路開高，吸引許多人紛紛投資購買黃金條塊。那麼，黃金的價格應該怎麼看呢？應該什麼時候買黃金好呢？

儘管黃金在世界各國皆流通，但其價格和重量的換算卻不盡相同。在台灣，黃金的價格單位分為錢、兩、分、厘、公斤及公克。黃金1錢 = 0.1兩 = 10分 = 100厘。一錢黃金等於3.72克。而在歐美等國際市場裡，黃金的價格單位為盎司，1盎司黃金等於31.1034768克。

2023年上半年的金價在4-5月之間達台灣金價最高點，黃金每盎司突破2000美元，可以說是台灣黃金歷史最高價之一了，直到5月中旬金價逐漸下跌，截至2023年11月24日的金價為1992美元/盎司，則黃金價格一盎司約為台幣63024元，以此時的金價來計算黃金價格一錢、一兩多少錢：

1錢＝0.1763盎司；1兩=1.3227盎司

• 黃金價格一錢＝0.1763 X 63024 = 11,111 新台幣
  

• 黃金價格一兩＝1.3227 X 63024 = 83,361 新台幣

從上面的黃金價格一錢、一兩價格看來，雖不比2020黃金歷史價格來的高，但仍具有不小的價值。

根據世界黃金協會最新的報告：2023年三季度全球黄金需求（不包括场外交易）为1,147吨，相比五年平均水平高出8%，但同比却减少6%。如果将场外交易和库存流量计算在内，三季度总需求达到1,267吨，同比增长6%。

三季度央行净购金量达337吨，成为有该项数据统计以来第三高的季度，尽管仍稍逊于去年同期惊人的459吨的历史高位。不过，前三季度央行购金需求与去年同期相比增长了14%，达到创纪录的800吨。

三季度投资需求为157吨，虽然同比增长56%，但与五年平均水平（315吨）相比仍有一定差距。三季度全球黄金ETF流出139吨，与去年同期的流出量（244吨）相比大幅减少。 

2023年三季度黄金需求：同比略有下降，但与10年平均水平相比表现良好 

數據來源：世界黃金協會

摩根大通全球大宗商品研究執行董事Greg Shearer在最新報告中預計，到2024 年第四季度，黃金價格平均將達到每盎司2,175美元左右。他表示， 聯準會可能會在2024年中期降息，如果美國經濟陷入衰退，黃金還有進一步的上漲潛力。經濟衰退越嚴重，美聯準降息的幅度就越大，這對黃金更有支撐。

新加坡大華銀行 (United Overseas Bank) 也預測金價將創下歷史新高，但要到 2024 年下半年才會發生。大華銀行市場策略、全球經濟和市場研究主管 Heng Koon How 認為，主要驅動力將是 Fed 升息預期以及強勢美元觸頂，當利率停止上升且美元貶值時，金價應會走高。他預測，到 2024 年第二季，金價將達每盎司 2100 美元。Heng 還稱，消費者對貴金屬的需求以及央行購買黃金的力道保持強勁，也為金價帶來支撐。

道明證券（TD Securities）資深策略師丹尼爾‧加利(Daniel Ghali)展望，2024年上半年，投資人可能會看見黃金交易創下歷史新高，金價將上破2,100美元。 他認為，市場嚴重低估了經濟前景，警告美國可能會陷入衰退。而道明證券董事總經理兼大宗商品策略全球主管 Bart Melek 同樣認為，金價將在2024年初漲到 2100 美元以上，對聯準會可能暫停緊縮周期的預期，是他看好金價站上新高紀錄的原因。

Wheaton Precious Metals 執行長 Randy Smallwood則更加樂觀，他對於金價在幾年之內達到 2500 美元感到非常有信心，認為任何類型的衰退都對黃金有利，他也提到中國和美國經濟的疲軟狀況。

传奇黄金投资者 Pierre Lassonde，法國內華達礦業公司名譽主席對媒體表示，美元已經見頂，黃金和美元走勢相反，因此看漲2024年黃金價格。Pierre Lassonde表示，2024年美國聯邦政府將會有2萬億美元的赤字。再加上2024年是總統選舉年，而聯準會喜歡讓現任者輕鬆贏得選舉，所以利率會下降。因此，他認為，貴金屬的看漲趨勢將持續下去。預計2024年黃金將達到令人震驚的每盎司3500美元。隨着全球央行黃金需求達到創紀錄的高度，而且沒有放緩的跡象，黃金表現的舞台已經搭建起來。

美國聯準會在2023年12月14日再次宣布不加息，而市場普遍預測Fed本輪升息已經結束，即將開啟降息。當利率觸頂，美元貶值時，會給黃金價格的上漲提供支撐。

此外，市場對中國經濟復甦步伐的擔憂依然存在，衰退風險揮之不去，以及通膨可能再次抬頭的擔憂等，這些宏觀因素通常會支撐金價走勢；黃金實物需求強勁，特別是來自央行的買盤，限制了金價下跌的風險。

因此，我認為，2024年金價還會繼續上漲，再次突破2100美元應該問題不大，加上Fed停止加息，美國經濟如預期進入衰退期，則金價有望來到2200-2500美元/盎司區間。

伴隨著各種政治和經濟事件，金價也經歷了許多跌宕起伏。從1971年美國總統尼克森下令停止各國政府或中央銀行持有美元兌換黃金，將一盎司黃金的轉換率定為35美元開始，由此黃金歷史最低價為35美元/盎司。此後經過50年的時間，在2020年8月份黃金創出波段高點2075美元/盎司。

黃金歷史價格最低點 – 35美元/盎司

二戰後國際金融秩序重建，世界各國急需一套新的金融制度替代金本位。因此，在1944年美國提倡並建立了「布雷頓森林貨幣體系」。當時，美國因其政治經濟地位遙遙領先，成為該體系的重心。此體系以穩定的匯率為基礎，重塑國際貿易機制，當時確立了「1盎司黃金對35美元」的匯率連結，各國貨幣則與美元掛鈎。自此，黃金價格從歷史低點35美元/盎司開始，展開了一段上揚之旅。

黃金歷史價格最高點 – 2449.88美元/盎司

由於地緣局勢趨於緊張，5月中上旬金價再次走高，2024年5月20日國際黃金價格一度漲至2449.88美元/盎司；創下歷史新高。

圖片來源：TradingView

台灣黃金歷史最高價

• 1980年：金價達到台幣 41,972 元/盎司

• 2020年：金價達到台幣 62,300 元/盎司

• 2024年：金價達到台幣 78,480元/盎司

台灣黃金歷史最低價

• 1971年：金價為台幣 1,050 元/盎司

• 2001年：金價為台幣 10,731 元/盎司

當您想要投資黃金時首先要先了解黃金價格歷史50年來的漲跌原因，從最近幾年來重大的國際事件來看，在2005年開始黃金價格便悄悄的往上攀升。

• 2008年美國次貸危機爆發，也從美國國內延燒至世界各國，眾多資金紛紛轉往黃金這個避風港

• 2011年秋季黃金價格站上1920美元/盎司這個金價歷史高點

• 2015年隨著美國經濟復甦、中國對黃金需求放緩，金價也回跌至1070美元/盎司

• 2018年中美貿易戰開打，部分投資人將資金轉往黃金避險，也讓黃金價格持續走高

• 2019年底中國爆發大規模疫情，世界各國紛紛斷掉海、空運輸，讓黃金需求量大增

• 2020年的金價也飆破2000美元/盎司大關，創下黃金歷史價格50年來的最高金價

• 2023年首季的全球金融動盪，導致黃金價格飆升，直衝歷史新高，達到了2081.82美元/盎司

• 進入2024年，巴以衝突爆發，紅海危機爆發，俄烏衝突進入長期化，黃金避險屬性發揮出最大作用。現貨黃金價格一路上漲，創下歷史新高2449.88美元//盎司

具體來說，從1970至2023年，黃金價格經歷四個顯著上漲區間，並多次創造歷史最高點。反映了全球政治經濟事件對市場的影響，揭示了投資者在不同時期對黃金需求的變化。黃金作為避險工具和保值資產，在這五十年間扮演了重要角色。接下來我們將帶您一起回顧歷史上黃金價格的上漲區間和幾個黃金價格的歷史最高點。

過去50年黃金價格歷史四次上漲區間

1970年到1975年期間黃金走勢：黃金價格迎來第一個上漲區間

這五年期間，國際黃金價格經歷了一波顯著的上漲，從每盎司35美元攀升至183美元，總漲幅超過驚人的400%，如下圖：

1970年代，金融市場經歷了一系列重大變革。越南戰爭導致美國黃金儲備減少，使得美國喪失了對外兌換黃金的能力。1971年8月，美國宣布停止美元兌付黃金，佈雷頓森林體系隨之瓦解。同時，美元脫離金本位制，並將一盎司黃金的轉化率固定為35美元。這一舉措標誌著國際黃金價格開始被正式紀錄與交易。隨後，石油危機的爆發進一步推高了金價。

1976年到1980年期間黃金走勢：黃金價格迎來第二個上漲區間

國際黃金價格在此期間經歷了從每盎司104美元飆升至850美元的驚人漲幅，上漲超過700%，且這一趨勢持續了約3年。如下圖：

20世紀70年代末到80年代初，金融市場風雲變幻。受到第二次中東石油危機、伊朗伊斯蘭革命、蘇聯干預阿富汗等地緣政治風險劇增的牽動，全球經濟景氣陷入低迷，通脹壓力持續升溫。在這種情況下，投資者為了尋求對沖風險的方法，紛紛將目光投向黃金市場。於是，在1980年，黃金價格從1970年代末的低位攀升至歷史新高，達到每盎司875美元。

2001年到2011年期間黃金走勢：黃金價格迎來第三個上漲區間

國際黃金價格從每盎司260美元一路飆升至1921美元，總漲幅驚人的超過700%，持續上漲時間長達10年，如下圖：

在此期間，黃金價格經歷了兩次重要的上漲階段。第一階段是從2001年9月11日恐怖襲擊事件開始到2006年5月，美國開啟了十年全球反恐行動，引發了全球經濟不穩定，黃金價格也在這五年間上漲。

第二階段是從2008年美國次貸危機開始到2011年歐洲債務危機爆發，這段期間全球各國採取了量化寬鬆政策，各國貨幣價值大幅縮水，投資人將目標轉移到同時具備避險和保值功能的黃金上，推動了黃金價格的暴漲，最高曾突破每盎司1921美元。在2008年金融危機和2011年歐債危機期間，黃金更成為投資人避險的首選。

2015年至2024年期間黃金走勢：黃金價格迎來第四個上漲區間

2015年以來，黃金價格黃金價格經歷了多次波動，但整體呈上升趨勢，從2015年的1060美元一路上漲，在2020年8月達到2075.14美元/盎司，創歷史新高。2021年以後，國際黃金價格呈現先漲後跌再漲的波動走勢，並且在2023年5月4日暴衝，盤中每盎司飆至2081.82美元，再創歷史新高。如下圖所示：

圖片來源：GoldPrice.org

在此期間，黃金價格受到多種因素的推動而上漲。歐洲和日本央行的負利率貨幣政策降低了債券和存款的吸引力，使黃金作為避險資產更具吸引力，從而推高黃金價格；自2018年以來的中美貿易戰加劇了市場不確定性，促使投資者尋求避險資產，從而推高了黃金價格；2020年新冠病毒大流行引發的經濟不確定性促使投資者尋求避險策略，黃金作為風險避險資產因而受益，價格上揚；2020年美伊衝突引發的地緣政治風險升級加劇了市場不確定性，推動投資者轉向黃金等避險資產，導致黃金價格上升；2021年美國通脹上升和各國央行持續實施寬鬆貨幣政策，共同提高了市場對黃金避險功能的需求，從而推升其價格；2022年開始持續到現在的俄烏戰爭激化地緣政治緊張局勢，加大市場避險需求，進而刺激黃金作為傳統避險工具的價格上揚。

過去 50 年 4 次黃金價格歷史最高點回顧

圖片來源：TradingView

在過去的五十年中，黃金價格經歷了幾次重要的波動，反映了全球經濟和政治局勢的變化。次歷史高點分別出現在1980年、2011年，2020年，和2023年，這些關鍵時刻揭示了黃金作為避險資產的重要性。

國際金價歷史第一次最高點

在1980年，全球經濟面臨了一系列的挑戰，包括石油價格的劇增，蘇聯對阿富汗的軍事干預，以及伊朗革命的動盪。這些事件共同促使了全球通貨膨脹的加劇，進而推動了投資者的資金流向更為穩健的貴金屬市場。值得注意的是，自1970年代末期起，黃金價格就開始了強勁的上漲趨勢，直到1980年初，其價格更是達到了每盎司850美元的歷史高點。

國際金價歷史第二次最高點

在2011年，受到金融海嘯後遺症的影響，美聯儲為了挽救國內疲軟的經濟，實行了兩輪量化寬鬆（QE）政策。這兩波的超寬鬆貨幣政策推升了金價，直衝50年以來的新高，每盎司竄升至1910美元。同時，美國的次級房貸危機已進化為全球範疇的金融危機，導致美元急遽貶值，使得以美元計價的投資產品價值縮水嚴重。面對這樣的市場環境，投資人紛紛轉戰黃金市場，一方面黃金有可能獲取益處，另一方面也能充分發揮其避險的角色。

國際金價歷史第三次最高點

2020年，黃金價格觸及歷史新高，突破每盎司2000美元，達到2075美元/盎司的歷史最高點。本次上漲主要受到COVID-19大流行對全球經濟的重大影響。為了緩解經濟衰退，各國央行實施了寬鬆貨幣政策和降息措施，導致全球利率降至歷史低點。同時，各國政府實施大規模財政刺激措施以振興經濟。這些因素導致通脹預期上升，使黃金成為投資者的避險工具。此外，美國大選、英國脫歐談判以及中美關係持續緊張等因素，都推高了黃金價格。

國際金價歷史第四次最高點 

2023年12月4日，受到美國經濟數據走軟的提振，且聯準會官員的談話讓投資人預期明年初可望降息的影響，國際黃金價格繼續創新高，漲破每盎司 2,100 美元價位，在台灣時間4日早晨7点30分左右，現貨黃金價格一度大漲3%至每盎司 2,148.65 美元，創下歷史新高。

過去半個世紀以來，黃金，這閃閃發光的貴金屬，一直是全球投資者關注的焦點。無論是作為通脹避險工具，還是在經濟不穩定時的避風港，黃金一直扮演著重要角色。在此期間，國際金價經歷了多次波動，這些變動反映了眾多經濟和政治因素的相互作用。

供需關係

黃金的供應主要來自於礦產開採、回收再利用和官方儲備的出售，而需求主要來自於珠寶製造、投資和工業用途。供需關係是影響黃金價格的基本因素，一般來說，當供應減少或需求增加時，黃金價格會上漲；反之，當供應增加或需求減少時，黃金價格會下跌。

地緣政治

地緣政治是指國際關係中涉及到地理、歷史、文化、經濟和軍事等因素的政治現象。地緣政治與黃金價格之間存在著正相關的關係，即當地緣政治風險增加時，黃金價格也會增加；當地緣政治風險減少時，黃金價格也會減少。這是因為黃金是一種具有避險功能的資產，它可以作為對抗戰爭、恐怖主義、制裁、動亂等不確定因素的保障。此外，地緣政治也會影響黃金的供需關係，當某些重要的黃金生產或消費國受到地緣政治的干擾時，會影響黃金的產量或需求量。

各國央行貨幣政策

中央銀行的貨幣政策主要包括調整利率、控制貨幣供應量和購買或出售資產等手段，旨在影響經濟的增長、通貨膨脹和匯率等變數。中央銀行的貨幣政策對黃金價格的影響主要通過兩個渠道：一是利率，二是美元匯率。一般而言，當中央銀行實施寬鬆的貨幣政策時，利率會下降，美元會貶值，黃金價格會上漲；反之，當中央銀行實施緊縮的貨幣政策時，利率會上升，美元會升值，黃金價格會下跌。

美元匯率

美元匯率是指美元與其他貨幣之間的兌換比率，它反映了美元在國際市場上的價值。美元匯率與黃金價格之間存在著負相關的關係，即當美元升值時，黃金價格會下跌；當美元貶值時，黃金價格會上漲。這是因為黃金是以美元計價的商品交易，因此當美元貶值時，黃金的購買力會提高，反之亦然。此外，美元匯率也反映了美國經濟和財政的狀況，當美國經濟衰退或財政赤字擴大時，美元會受到壓力，而黃金則會受到青睞。

通貨膨脹

通貨膨脹是指一般物價水準的持續上漲，它會降低貨幣的購買力和實際利率。通貨膨脹與黃金價格之間存在著正相關的關係，即當通貨膨脹率上升時，黃金價格也會上升；當通貨膨脹率下降時，黃金價格也會下降。這是因為黃金是一種具有保值功能的資產，它可以作為對抗通貨膨脹的避險工具。此外，通貨膨脹也會影響央行的貨幣政策，當央行為了抑制通貨膨脹而提高利率時，會減少黃金的吸引力；反之亦然。

市場情緒

市場情緒是指投資者對於市場走勢和未來預期的心理和情感狀態。市場情緒與黃金價格之間存在著負相關的關係，即當市場情緒樂觀時，黃金價格會下跌；當市場情緒悲觀時，黃金價格會上漲。這是因為黃金的需求和價格提供支撐或壓力。市場情緒的變化受到多種因素的影響，如經濟數據、財政政策、貨幣政策、企業獲利、股市表現等。市場情緒的指標有很多，如恐慌指數（VIX）、消費者信心指數（CCI）、投資者情緒指數（AAII）等。

全球經濟環境

黃金價格的動態變化受供需平衡、美元匯率、通脹預期、地緣政治風險以及市場情緒等多維度因素共同影響，構建成一個複雜的價格決定體系。在全球經濟面臨下行壓力、危機加劇、不確定性提高或衝突擴大時，黃金作為風險避險工具和價值儲藏手段的特性將被凸顯，價格往往呈現上行趨勢；相反，在經濟復蘇、增長穩健、政策環境穩定或合作加強的情況下，黃金的投資吸引力相對下降，價格可能出現回調。

黃金價格和美股的關係受到投資者關注，它們通常呈現負相關，因為黃金是避險資產，而美股是風險資產。但這種關係並不固定，會隨著多種因素和不確定性而變化。

黃金與股票市場的走勢在過去50年的經濟循環中顯示出了明顯的關聯性與對比性。以下我們將透過分析不同經濟周期中的黃金價格與美股走勢，對這兩者的關係進行解析。

圖片來源：inflationchart.com

景氣擴張期（股價漲、金價跌）

在過去的五十年中，每當經濟景氣擴張，美股普遍見漲，反映在公司盈利增長與投資者對市場前景的樂觀預期。相對地，黃金作為避險資產，其價格在此期間通常會呈現下跌。例如在1980年代的大部分時間，以及1990年代初至2000年代初，正是美國經濟騰飛的時期，期間黃金價格大幅下滑。

景氣趨緩期（股價漲、金價漲）

當經濟景氣趨緩，股市可能仍然上揚，但增長速度放緩。此時，由於市場對未來經濟趨勢的不確定性增加，黃金的避險作用開始顯現，導致黃金價格上揚。例如在2006年至2007年的美國房地產市場泡沫破裂前，股市與黃金價格同步上揚。

景氣衰退期（股價跌、金價漲）

在景氣衰退期，例如2000年的網路泡沫破裂和2008年的金融危機，美股大幅下挫，但黃金價格卻相對上揚，顯示出其資產保值與風險對沖的特性。在此種經濟環境下，投資者傾向於將資金轉向黃金等避險資產，以規避市場風險。

景氣復甦期（股價漲、金價漲）

當景氣由衰退進入復甦期，企業獲利開始恢復，股市將開始反彈，此時黃金價格可能繼續保持強勁。這是因為在初期的復甦階段，投資者可能對經濟的前景仍然保持謹慎，並可能繼續將黃金視為一種保險。此外，考慮到中央銀行可能會維持寬鬆的貨幣政策以支持經濟復甦，黃金的持有成本可能仍然較低，進一步提升其吸引力。例如經歷過2008年的金融危機，在2009年至2011年的經濟復甦期以及新冠疫情過後的2023年經濟復甦期，美股和黃金價格都呈現上揚趨勢。

1、美國的貨幣政策

美國聯準會所制定的貨幣政策對黃金價格具有顯著影響。其所設定的利率水平會導致貨幣強弱波動，當利率升高，投資人往往會將資金轉往債券等擁有較高利率的資產，以尋求更高的收益，進而可能壓低黃金價格。反之，當利率下滑，投資者會傾向於黃金等避險資產，從而推升黃金價格。

美國基準利率 vs. 黃金價格，數據來源：TradingEconomcis

2、供需關係

黃金價格亦受基本供求經濟法則的影響。根據權威機構Metals Focus的《2023年黃金焦點》報告，估算出的黃金生產成本，截止到最新的2023年第一季度為每盎司1300美元左右，照目前的金價來看，礦商仍然具有相對豐厚的利潤空間。然而，新礦場的開發並非一蹴可幾，想要在短期內大幅提升供應量並不容易。

黃金生產總維持成本（AISC） 數據來源：世界黃金協會

3、經濟數據

諸如就業報告、薪資數據、製造業數據以及更全面的GDP成長數據等經濟指標，都會影響美國聯準會及其他主要國家的貨幣政策，進而對黃金價格產生影響。

美國GDP佔全球比重 vs. 黃金價格

數據來源：財經平方

4、通脹情況

通脹往往會推升黃金價格，而通縮則可能對黃金價格造成壓力。然而，這個因素的影響需要考慮到美聯儲的政策週期對市場的影響。

美國消費者物價指數 vs. 黃金，數據來源：MacroMicro

5、黑天鵝和灰犀牛等不確定性事件

任何形式的不確定性都可能影響黃金價格，像是最近以巴衝突、俄烏戰爭、以及剛剛過去的 COVID-19 疫情，這些突發性事件在全球範圍內引起了恐慌，驅使著投資者把目光放在更加保質的黃金上來，推動黃金價格的上漲。

相較於過去三次黃金價格上漲週期，2023年現階段的上升趨勢與2001至2011年的行情相似，主要原因為全球經濟前景不樂觀，市場避險情緒上升。然而，兩者的區別在於：2001至2011年的上漲是金融危機所引發的經濟衰退，而此次上漲則源於中美貿易戰、疫情、俄烏戰爭以及通膨導致的經濟不景氣。因此，黃金價格未來走勢仍具高度不確定性。

我們預計2024年黃金價格攀升至新的高峰，主要依賴以下四個因素：

1. 聯準會貨幣政策日益鴿派：2024年聯準會預期降息，債券收益率下降，美元走弱的局面現已出現。10年期美國國債收益率在過去三個月里穩步下降，從去年11月的5%降至目前3.9%左右。美元指數已從11月23日的106.88跌至101.71，跌幅達5%，這對黃金形成了支撐。

2. 不可持續的政府過度支出導致的債務：2024年美國聯邦政府將會有2萬億美元的赤字，利率會下降。而且由於2024年是總統選舉年，聯準會用利率下降來讓現任者贏得選舉。數據顯示，大約有13萬億美元的美國政府債務預計將在明年以更高的利率展期。

3. 央行購金行為：隨着全球央行黃金需求達到創紀錄的高度，而且沒有放緩的跡象，黃金表現的舞台已經搭建起來，黃金等貴金屬的看漲趨勢將持續下去。
   

4. 地緣政治風險：若地緣政治事件引發局部危機或系統性風險，例如再次出現以巴衝突或俄烏戰爭等重大事件，金價也將受到提振。

金融分析師約翰·魯比諾 (John Rubino) 提出，歷史數據證明，當前正是布局黃金投資的理想時機。他預測，黃金價格在2024年有望衝上2500美元，同時他認為金礦股目前被嚴重低估，其2024年的利潤潛力將出現爆炸性增長。

魯比諾也指出，聯準會近期暗示將暫停緊縮政策，並可能在來年採取降息措施。 他透過分析過去三個週期的黃金與利率的圖表指出，當聯準會停止緊縮政策時，黃金價格通常會立即上漲。 他認為，現在正處於佈局黃金投資的絕佳時期。

投資黃金有多種方式，最常見有5種黃金投資管道，按投資門檻的高低，大致為黃金期貨、黃金ETF、實體黃金、黃金存摺和黃金差價合約，如下圖：

黃金期貨

黃金期貨交易是指以國際黃金市場未來某時點的黃金價格為交易標的的期貨合約，投資人買賣黃金期貨的盈虧，取決於進場到出場兩個時間點的金價價差，契約到期後則需要進行實物交割。

期貨可以雙向交易，持有成本較低，一般繳納一定比例保證金，就可以通過槓桿作用交易黃金，比較適合短線交易及專業投資者。缺點則是期貨商品都有到期日，因此會有到期轉倉換約的成本，且買進黃金期貨是以支付保證金的方式為之，是使用槓桿操作的方式，獲利時可以藉由桿桿放大，同樣損失時也會因此放大，必須有資金控管的風險意識。稅務方面，黃金期貨因期貨交易所得稅停徵，僅課徵期貨交易稅，僅0.0000025（千萬分之25）。

哪裡買賣黃金期貨比較好？ 

台灣的期貨交易是通過台灣期貨交易所進行的，交易時間較短，但是，海外期貨商的黃金期貨幾乎是24小時，隨時可以進行多空雙向操作，交易量與流動性較佳。網上很多海外期貨商有中文客服和網頁，操作起來也很方便。

黃金期貨代表標的：

• 臺銀金（AU9901）
  一銀金（AU9902）

黃金期貨優點：

• 保證金交易，交易成本相對便宜

• 持有證券戶即可交易，且可兌換實體黃金

黃金期貨缺點：

• 高桿槓商品，投資風險較大

• 台灣現貨市場不發達，成交量少、流動性不佳

黃金ETF

黃金ETF就是「黃金指數基金」，既然是基金就有管理費。我們可以投資臺灣的黃金ETF和海外的黃金ETF，包括台股黃金ETF(00635U)、美股黃金ETF(GLD)和美股黃金ETF(IAU)等。

• 台股黃金ETF的交易成本是管理費(1.15%/年)+手續費(0.15%)+交易稅(0.1%)，

• 美股黃金ETF (GLD)的交易成本是管理費(0.4%/年)+手續費(0~0.1%)+換匯(0.32%)，

• 美股黃金ETF(IAU)的交易成本是管理費(0.25%/年)+手續費(0~0.1%)+換匯(0.32%)。

黃金ETF是直接與交易商進行交易，投資門檻較低，流動性好，但是只能做多不能做空，同樣適合新手和散戶投資人，比較適合長期投資。

在哪裡買賣黃金ETF比較好？

除了透過券商購買臺灣本土ETF外，如果你還有海外券商帳戶，就可以買賣美股黃金ETF，它的特點是費用相對低、追蹤價格誤差小，但是需要開立美股帳戶和換匯。

黃金ETF代表標的：

• GLD、IAU

黃金ETF優點：

• 投資門檻較低、流動性佳

• 持有證券戶即可交易

黃金ETF缺點：

• 台股黃金ETF的管理費較高，建議選擇美股黃金ETF 

• 需要花時間選擇績效較佳的標的

實體黃金

實體黃金買賣，包括金條、金塊、黃金飾品及紀念幣等，一般在銀行、銀樓都能買到。但建議直接購買金條，慎重入手黃金飾品和紀念幣，因為這兩類都有加工費包含在價格中，而且賣出時會有不少的手續費和磨損費，價格不漂亮。

但實體黃金並不是理想的投資品，因為實體黃金並不是生息資產，而且我們還要為它的保存提供專門設備比如保險櫃，流動性也不佳，存在“易買難賣”現象，但是因為可以持有實實在在的閃閃黃金在手，很多人願意去買，為了長期的保值和收藏。所以，用實體黃金來做投資成本較高，但作為避險的資產還是有其價值。

稅務方面，實體黃金交易超過新台幣5萬元，就必須申報個人一時貿易所得，所以如果把手上金條、金飾賣給銀樓，這部分的所得要以純益率6%計算個人一時貿易所得，併入隔年的個人綜合所得稅申報。

去哪買賣金條或金塊比較好？

一般來說，台灣銀行是一個比較可靠和便利的地方，台銀是全台唯一擁有實體黃金買賣的銀行，銀行的金條一般沒有過多加工，費用比較低，品牌有保障，目前台銀的黃金條塊主要是來自瑞士銀行 (UBS AG），販售的重量最低從100公克起，還有250公克， 500公克和1公斤的。

台銀歷史黃金牌價

但是，如果你想買小克數的黃金，可能需要去銀樓。不過不管在哪裡買，黃金的純度才是最關鍵的，因為賣的時候都是以重量稱。不要考慮幻彩金條，議價非常高，不要被外觀或品牌所迷惑。另外，你也要考慮金條保存問題，因為實體黃金會有安全或成本的考量。

實體黃金代表標的：

• 金條、金塊、黃金飾品及紀念幣等

實體黃金優點：

• 看得到摸得著，比較安心

實體黃金缺點：

• 流動性不佳、買賣價差高

• 安全性低、保存風險高

黃金存摺

黃金存摺也叫做「紙黃金」，簡單來說，就是我們買入黃金但銀行給我們一份存摺幫我們保管，這樣我們並不需要持有實物黃金，買賣都通過銀行的存摺即可，比起買金條來說方便許多。許多大型銀行都可以開黃金存摺帳戶，例如：臺灣銀行、中國信託、第一銀行、華南銀行等。黃金存摺也可以兌換實體黃金。

黃金存摺目前在銀行可以有3種買賣方式，一種是用台幣買，一種是用外幣買，還有最新的一種是雙幣黃金存摺。台灣銀行在2023年4月推出了一種新的黃金存摺產品，叫做「雙幣黃金存摺」。讓投資人同時享受台幣和外幣的匯率變動和黃金價格變動所帶來的收益。

不同方式手續費不同。但是如果用台幣買我們就要承擔匯率波動的風險，因為國際金價是以美元計價。如果用外幣買，一開始就會有相應的換匯成本。總體來看，無論是用台幣買還是用外幣買，成本相差不多，屬於中等摩擦成本，但是要注意每次買賣都會有費用產生，換滙成本也難掌控，如果頻繁買賣會累積較高的費用，建議買賣黃金存摺不要過於頻繁。

稅務方面，黃金存摺的買賣過程的獲利，視為財產交易所得，同樣要併入隔年的個人綜所稅申報。不過，財產交易可能獲利，也可能虧損，如有損失，當然可以在財產交易所得當中扣除，如果當年度沒扣完，之後3個年度可以繼續扣。

去哪買賣黃金存摺好？

台灣很多家銀行都有黃金存摺業務，我認為比較好的銀行有台灣銀行、永豐銀行、玉山銀行。

圖片來源：玉山銀行

我們可以看到上圖玉山銀行新台幣的牌價，1 公克的賣出價格是 2040 元，代表最低不用 2 千元便能開始投資黃金存摺，對於小資族投資群體來說相對好入手。

黃金存摺代表標的：

• 黃金存摺

黃金存摺優點：

• 沒有交易稅及保管成本

• 投資門檻較低、適合小資族

• 適合長期持有、具有分散風險的目的

• 可兌換實體黃金、變現流通性高

黃金存摺缺點：

• 買賣價差大，不適合頻繁的短線交易

• 風險低、收益也相對較低，且沒有利息

• 投資方式較侷限，只能做多不能做空

金礦股

投資金礦股票是指購買從事金礦開採業的公司股票。這些股票的價值受多種因素影響，主要包括黃金價格、生產水準、營運效率和公司特有的發展計劃。投資者通常密切關注黃金價格的變動，因為它直接影響公司的盈利潛力。此外，公司的生產效率和未來發展計劃也是投資者考慮的重要因素之一。

金礦股代表標的：

• 力拓 

• 費利浦·麥克莫蘭銅金

• 紐蒙特黃金公司 

• 巴里克黃金

金礦股優點：

• 間接接觸黃金市場以及對礦業公司績效的槓桿作用

• 在投資組合中加入採礦業實現多元化並擁有潛在的股息分紅

• 沒有與實體黃金相關的儲存或安全問題

金礦股缺點：

• 取決於公司業績和管理決策

• 面臨採礦作業特有的額外風險

• 與整體股市走勢的相關性

黃金差價合約

如果你是有相關衍生品交易的經驗，那麼「差價合約CFD」絕對是希望快速進入黃金市場的最佳管道。

CFD是追蹤現貨黃金價格為標的的一份合約，可以雙向多空交易，不實際持有實物，也沒有持倉到期時間。比起期貨更加靈活。投資者的利潤來自買賣合約之間的價差，進入門檻非常低，槓桿選擇也靈活的多，手續費主要來自價差、和隔夜持倉費用。

稅務方面，這類透過國際黃金交易賺取的所得屬於海外所得，如果單年度超過新台幣100萬元，必須併入個人基本所得額計算，即納入最低稅負制計算稅額。

在哪裡進行黃金差價合約比較好? 

臺灣多數的投資者是通過海外經紀商來交易差價合約CFD的，因為CFD是全球交易，海外規模較大，台灣目前還沒有合法的差價合約交易所。一般外匯平台都有黃金CFD業務，但是選擇交易商時要注意這個市場龍蛇混雜，出現了很多沒有牌照或者套牌的詐騙平台，要避免黑平台你要確認經紀商是否受到國際知名金融機構的監管。

我比較推薦IG markets, Plus500, eToro, 和 TOPONE Markets. 他們都有相關的國際知名金融機構監管，且各有自己的優勢和特色，可以根據自己的需求和偏好來選擇最適合的經紀商。

黃金期貨/差價合約代表標的：

• 黃金期貨（代號GDF）

黃金差價合約優點：

• 保證金交易，交易成本相對便宜

• 多空都可以操作

黃金差價合約缺點：

• 高桿槓商品，投資風險較大

• 需在合約到期前平倉賣出、簽訂新約

TOPONE Markets是一個合法且專注於線上外匯和CFD交易的交易平台，投資者只需約 $20 即可開始進行黃金差價合約CFD的雙向交易。新手建議先註冊模擬賬戶，領取$100, 000模擬金，進行模擬交易：

在TOPONE Markets差價合約平台上交易現貨黃金

在TOPONE Markets 差價合約平臺上交易現貨黃金的優勢：

• 每天24小時交易，讓您隨時隨地交易現貨黃金

• 最低可交易0.1手，保證金僅需20美金

• 最高提供高達1000倍杠桿

• 零傭金，交易手續費只有極低的點差

• 帳戶餘額負值保障

• 有效的風險管理

TOPONE Markets提供免費的模擬交易賬戶，配有$100, 000的虛擬資金供您使用，讓您能在無風險的情況下體驗真實的交易環境，並能測試自己的交易策略。透過這種方式，您可以在進入實際市場前充分瞭解和練習交易流程與策略，降低進入市場的風險。

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回望2023年，世界形勢面臨俄烏戰爭、以巴衝突和能源危機等眾多挑戰，導致全球股市、原材料、黃金等投資商品的巨大震盪。在此背景下，黃金作為避險資產吸引了眾多投資者，尤其是黄金价格在2023年10月初的大跌之後在10月底迎來大漲，為不少投資者帶來了豐厚的利潤。當市場不斷關注短期技術面及趨勢時，回顧過去50年黃金歷史的分析顯得尤為重要。

本文將剖析過去50年的黃金價格的歷史變化，解讀影響金價的主要因素，並展望2024年黃金市場的未來走勢，並在當前投資環境下評估黃金作為資產配置的吸引力和潛在價值。

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近期，國際金價持續向上，展望未來，瑞銀財富管理投資總監辦公室指出，金價仍有上漲空間，今年年底或觸及 2,500 美元 / 盎司。雖然因加息觀點轉變而再次出現金價暫時下挫的可能性仍存，但認為央行對黃金的買盤可能會繼續。

2024年7月：

• 2024年7月中旬，國際金價再創新高，紐約市場金價一度升至2440美元/盎司上方，倫敦金現貨價格一度突破2480美元/盎司大關。在全球經濟不確定性加劇的背景下，黃金作為避險資產的功能愈發凸顯。

2024年6月：

• 6月倫敦金開盤2328.18美元/盎司，收盤於2326.28美元/盎司，下跌0.05%；6月金價最高2387.59美元/盎司，最低2286.68美元/盎司，最大振幅100.91美元/盎司。

• 本月國際金價整體走勢平穩，保持歷史高位震盪。

2024年5月：

• 5月國際黃金金開盤2285.86美元/盎司，收盤於2327.38美元/盎司，上漲1.81%；5月金價最高2449.88美元/盎司，最低2277.18美元/盎司，最大振幅172.70美元/盎司。

• 國際金價整體走勢先揚後抑。由於地緣局勢趨於緊張，5月中上旬金價再次走高，5月20日一度漲至2449.88美元/盎司；由於月底發布的美國經濟數據超預期，10年期美國國債收益率最高上漲至4.638%，導致金價有所回落；

2024年4月：

• 4月12日：黃金又飆新高，金價漲破 2,400 美元大關。美媒披露伊朗或其代理人即將對以色列的軍事和政府目標發動大規模飛彈或無人機攻擊，投資人也正在評估美國最新經濟數據。紐約黃金期貨4月12日亞洲盤盤中漲破 2,400 美元關卡，又創新高。現貨黃金雖還沒攻下這個關隘，但也漲了1%，觸及每英兩 2,395.48 美元，續創歷史新高。

2024年3月：

• 3月25日：莫斯科近郊音樂廳遭遇恐襲，黃金多頭或「卷土重來」

• 3月21日：黃金瘋漲逾60美元，再度創歷史新高！美聯儲三次降息預期不變，市場再掀高潮

• 3月13日：美國CPI強於預期，美聯儲很快降息預期受挫，黃金價格回調近30美元

• 3月11日：美國非農數據支撐美聯儲降息預期，黃金多頭目標看向2300

• 3月8日：降息押註和央行買盤支撐，黃金價格再創新高，非農數據重磅來襲

• 3月5日：對6月降息的押註增加，現貨黃金觸及三個月最高，倫敦LBMA金價創歷史新高

• 3月1日：PCE符合預期，初請失業金人數增加，金價創一個月新高

2024年2月：

• 2月14日：黃金兩個月來首次跌破2000心理水平，空頭占據主導，支撐位1989

• 2月1日：美國初請數據欠佳，黃金價格升至近一個月高位

2023年12月：

• 12月4日：受到美国经济数据走软的提振，且联准会官员的谈话让投资人预期明年初可望降息的影响，国际黄金价格继续创新高，涨破每盎司2,100 美元价位，在台湾时间4日早晨7点33分左右，现货黄金价格一度大涨3%至每盎司2,148.65 美元，创下历史新高。

• 12月14日：美国联准会宣布12 月不升息，维持联邦基准利率在5.25％~5.50％ 区间不变，且主席鲍尔（Powell）还透露明年可能会降息3 次。此决议促使美债殖利率还有美元指数同步走低，带动金价强势大涨2.67%，来到2050.7美元，再度站上每盎司2050美元价位，据台湾银行对金价波动范围分析，金价后市还可以再看到高点，12月到1月国际现货金价可望在1980-2120美元间波动。

2023年11月：

• 11月1日：美国联准会宣布决定维持利率不变，将基准利率维持在22 年高点，即5.25%-5.50% 间，并表示将考虑日后出炉的经济数据，来决定是否需要再次升息。 Fed 主席鲍尔声明中坦承美国经济意外强劲，不过也提及对金融情势趋紧的担忧。决议为金价提供更多上涨的理由，且可能有助于金价在今年底前回升到每盎司2000 美元上方。

• 11月14日：有「新联准会通讯社」之称的著名记者Nick Timiraos撰文称，通膨放缓的趋势延续到了10月份，联准会可能完成了本轮升息周期。几乎于此同时，美国劳工部公布的首次申请失业救济金人数高于市场预期，强化了联准会(Fed) 将暂停升息的可能性，并引导美元和美债殖利率下滑，直接导致黄金期货在11月16日跳涨1.2%，报每盎司1983.29 美元，创10 日新高，且为将近一个月以来最大涨幅。

2023年10月：

• 10月7日：巴勒斯坦激进组织「哈玛斯」发射数千枚火箭突袭以色列，以巴冲突爆发。以巴冲突升温令地缘政治风险升高，促使黄金成避险资产首选。

2023年9月：

• 9月1日：美国劳工部公布8 月非农报告，新增非农就业人数再次超越市场预期，显示美国劳动力市场虽然微降，但仍旧十分健康，美国经济扩张动能无虞。而虽然8 月失业率自3.5% 上升至3.8%，但这主要是因为美国劳动人口已加速重返劳动市场，并非是因为大量失业人口增加所致，这是属于健康的失业率攀升，证明美国经济仍走在温和扩张的道路之上。

• 9月13日：美国公布8 月消费者物价指数(CPI) 年增率报3.7%，高于市场预期的3.6%，但核心CPI 年增率却进一步降至4.3%，不仅合于市场预期，更是大幅低于前值4.7%，创下近2 年来增幅最小的一次核心CPI 增速。

• 9月22日：联准会决议将继续维持利率区间在现行的5.25-5.50% 不变，但11 月会议则尚有不确定性。

近幾年的黃金價格走勢受國際情勢等影響一路開高，吸引許多人紛紛投資購買黃金條塊。那麼，黃金的價格應該怎麼看呢？應該什麼時候買黃金好呢？

儘管黃金在世界各國皆流通，但其價格和重量的換算卻不盡相同。在台灣，黃金的價格單位分為錢、兩、分、厘、公斤及公克。黃金1錢 = 0.1兩 = 10分 = 100厘。一錢黃金等於3.72克。而在歐美等國際市場裡，黃金的價格單位為盎司，1盎司黃金等於31.1034768克。

2023年上半年的金價在4-5月之間達台灣金價最高點，黃金每盎司突破2000美元，可以說是台灣黃金歷史最高價之一了，直到5月中旬金價逐漸下跌，截至2023年11月24日的金價為1992美元/盎司，則黃金價格一盎司約為台幣63024元，以此時的金價來計算黃金價格一錢、一兩多少錢：

1錢＝0.1763盎司；1兩=1.3227盎司

• 黃金價格一錢＝0.1763 X 63024 = 11,111 新台幣
  

• 黃金價格一兩＝1.3227 X 63024 = 83,361 新台幣

從上面的黃金價格一錢、一兩價格看來，雖不比2020黃金歷史價格來的高，但仍具有不小的價值。

根據世界黃金協會最新的報告：2023年三季度全球黄金需求（不包括场外交易）为1,147吨，相比五年平均水平高出8%，但同比却减少6%。如果将场外交易和库存流量计算在内，三季度总需求达到1,267吨，同比增长6%。

三季度央行净购金量达337吨，成为有该项数据统计以来第三高的季度，尽管仍稍逊于去年同期惊人的459吨的历史高位。不过，前三季度央行购金需求与去年同期相比增长了14%，达到创纪录的800吨。

三季度投资需求为157吨，虽然同比增长56%，但与五年平均水平（315吨）相比仍有一定差距。三季度全球黄金ETF流出139吨，与去年同期的流出量（244吨）相比大幅减少。 

2023年三季度黄金需求：同比略有下降，但与10年平均水平相比表现良好 

數據來源：世界黃金協會

摩根大通全球大宗商品研究執行董事Greg Shearer在最新報告中預計，到2024 年第四季度，黃金價格平均將達到每盎司2,175美元左右。他表示， 聯準會可能會在2024年中期降息，如果美國經濟陷入衰退，黃金還有進一步的上漲潛力。經濟衰退越嚴重，美聯準降息的幅度就越大，這對黃金更有支撐。

新加坡大華銀行 (United Overseas Bank) 也預測金價將創下歷史新高，但要到 2024 年下半年才會發生。大華銀行市場策略、全球經濟和市場研究主管 Heng Koon How 認為，主要驅動力將是 Fed 升息預期以及強勢美元觸頂，當利率停止上升且美元貶值時，金價應會走高。他預測，到 2024 年第二季，金價將達每盎司 2100 美元。Heng 還稱，消費者對貴金屬的需求以及央行購買黃金的力道保持強勁，也為金價帶來支撐。

道明證券（TD Securities）資深策略師丹尼爾‧加利(Daniel Ghali)展望，2024年上半年，投資人可能會看見黃金交易創下歷史新高，金價將上破2,100美元。 他認為，市場嚴重低估了經濟前景，警告美國可能會陷入衰退。而道明證券董事總經理兼大宗商品策略全球主管 Bart Melek 同樣認為，金價將在2024年初漲到 2100 美元以上，對聯準會可能暫停緊縮周期的預期，是他看好金價站上新高紀錄的原因。

Wheaton Precious Metals 執行長 Randy Smallwood則更加樂觀，他對於金價在幾年之內達到 2500 美元感到非常有信心，認為任何類型的衰退都對黃金有利，他也提到中國和美國經濟的疲軟狀況。

传奇黄金投资者 Pierre Lassonde，法國內華達礦業公司名譽主席對媒體表示，美元已經見頂，黃金和美元走勢相反，因此看漲2024年黃金價格。Pierre Lassonde表示，2024年美國聯邦政府將會有2萬億美元的赤字。再加上2024年是總統選舉年，而聯準會喜歡讓現任者輕鬆贏得選舉，所以利率會下降。因此，他認為，貴金屬的看漲趨勢將持續下去。預計2024年黃金將達到令人震驚的每盎司3500美元。隨着全球央行黃金需求達到創紀錄的高度，而且沒有放緩的跡象，黃金表現的舞台已經搭建起來。

美國聯準會在2023年12月14日再次宣布不加息，而市場普遍預測Fed本輪升息已經結束，即將開啟降息。當利率觸頂，美元貶值時，會給黃金價格的上漲提供支撐。

此外，市場對中國經濟復甦步伐的擔憂依然存在，衰退風險揮之不去，以及通膨可能再次抬頭的擔憂等，這些宏觀因素通常會支撐金價走勢；黃金實物需求強勁，特別是來自央行的買盤，限制了金價下跌的風險。

因此，我認為，2024年金價還會繼續上漲，再次突破2100美元應該問題不大，加上Fed停止加息，美國經濟如預期進入衰退期，則金價有望來到2200-2500美元/盎司區間。

伴隨著各種政治和經濟事件，金價也經歷了許多跌宕起伏。從1971年美國總統尼克森下令停止各國政府或中央銀行持有美元兌換黃金，將一盎司黃金的轉換率定為35美元開始，由此黃金歷史最低價為35美元/盎司。此後經過50年的時間，在2020年8月份黃金創出波段高點2075美元/盎司。

黃金歷史價格最低點 – 35美元/盎司

二戰後國際金融秩序重建，世界各國急需一套新的金融制度替代金本位。因此，在1944年美國提倡並建立了「布雷頓森林貨幣體系」。當時，美國因其政治經濟地位遙遙領先，成為該體系的重心。此體系以穩定的匯率為基礎，重塑國際貿易機制，當時確立了「1盎司黃金對35美元」的匯率連結，各國貨幣則與美元掛鈎。自此，黃金價格從歷史低點35美元/盎司開始，展開了一段上揚之旅。

黃金歷史價格最高點 – 2449.88美元/盎司

由於地緣局勢趨於緊張，5月中上旬金價再次走高，2024年5月20日國際黃金價格一度漲至2449.88美元/盎司；創下歷史新高。

圖片來源：TradingView

台灣黃金歷史最高價

• 1980年：金價達到台幣 41,972 元/盎司

• 2020年：金價達到台幣 62,300 元/盎司

• 2024年：金價達到台幣 78,480元/盎司

台灣黃金歷史最低價

• 1971年：金價為台幣 1,050 元/盎司

• 2001年：金價為台幣 10,731 元/盎司

當您想要投資黃金時首先要先了解黃金價格歷史50年來的漲跌原因，從最近幾年來重大的國際事件來看，在2005年開始黃金價格便悄悄的往上攀升。

• 2008年美國次貸危機爆發，也從美國國內延燒至世界各國，眾多資金紛紛轉往黃金這個避風港

• 2011年秋季黃金價格站上1920美元/盎司這個金價歷史高點

• 2015年隨著美國經濟復甦、中國對黃金需求放緩，金價也回跌至1070美元/盎司

• 2018年中美貿易戰開打，部分投資人將資金轉往黃金避險，也讓黃金價格持續走高

• 2019年底中國爆發大規模疫情，世界各國紛紛斷掉海、空運輸，讓黃金需求量大增

• 2020年的金價也飆破2000美元/盎司大關，創下黃金歷史價格50年來的最高金價

• 2023年首季的全球金融動盪，導致黃金價格飆升，直衝歷史新高，達到了2081.82美元/盎司

• 進入2024年，巴以衝突爆發，紅海危機爆發，俄烏衝突進入長期化，黃金避險屬性發揮出最大作用。現貨黃金價格一路上漲，創下歷史新高2449.88美元//盎司

具體來說，從1970至2023年，黃金價格經歷四個顯著上漲區間，並多次創造歷史最高點。反映了全球政治經濟事件對市場的影響，揭示了投資者在不同時期對黃金需求的變化。黃金作為避險工具和保值資產，在這五十年間扮演了重要角色。接下來我們將帶您一起回顧歷史上黃金價格的上漲區間和幾個黃金價格的歷史最高點。

過去50年黃金價格歷史四次上漲區間

1970年到1975年期間黃金走勢：黃金價格迎來第一個上漲區間

這五年期間，國際黃金價格經歷了一波顯著的上漲，從每盎司35美元攀升至183美元，總漲幅超過驚人的400%，如下圖：

1970年代，金融市場經歷了一系列重大變革。越南戰爭導致美國黃金儲備減少，使得美國喪失了對外兌換黃金的能力。1971年8月，美國宣布停止美元兌付黃金，佈雷頓森林體系隨之瓦解。同時，美元脫離金本位制，並將一盎司黃金的轉化率固定為35美元。這一舉措標誌著國際黃金價格開始被正式紀錄與交易。隨後，石油危機的爆發進一步推高了金價。

1976年到1980年期間黃金走勢：黃金價格迎來第二個上漲區間

國際黃金價格在此期間經歷了從每盎司104美元飆升至850美元的驚人漲幅，上漲超過700%，且這一趨勢持續了約3年。如下圖：

20世紀70年代末到80年代初，金融市場風雲變幻。受到第二次中東石油危機、伊朗伊斯蘭革命、蘇聯干預阿富汗等地緣政治風險劇增的牽動，全球經濟景氣陷入低迷，通脹壓力持續升溫。在這種情況下，投資者為了尋求對沖風險的方法，紛紛將目光投向黃金市場。於是，在1980年，黃金價格從1970年代末的低位攀升至歷史新高，達到每盎司875美元。

2001年到2011年期間黃金走勢：黃金價格迎來第三個上漲區間

國際黃金價格從每盎司260美元一路飆升至1921美元，總漲幅驚人的超過700%，持續上漲時間長達10年，如下圖：

在此期間，黃金價格經歷了兩次重要的上漲階段。第一階段是從2001年9月11日恐怖襲擊事件開始到2006年5月，美國開啟了十年全球反恐行動，引發了全球經濟不穩定，黃金價格也在這五年間上漲。

第二階段是從2008年美國次貸危機開始到2011年歐洲債務危機爆發，這段期間全球各國採取了量化寬鬆政策，各國貨幣價值大幅縮水，投資人將目標轉移到同時具備避險和保值功能的黃金上，推動了黃金價格的暴漲，最高曾突破每盎司1921美元。在2008年金融危機和2011年歐債危機期間，黃金更成為投資人避險的首選。

2015年至2024年期間黃金走勢：黃金價格迎來第四個上漲區間

2015年以來，黃金價格黃金價格經歷了多次波動，但整體呈上升趨勢，從2015年的1060美元一路上漲，在2020年8月達到2075.14美元/盎司，創歷史新高。2021年以後，國際黃金價格呈現先漲後跌再漲的波動走勢，並且在2023年5月4日暴衝，盤中每盎司飆至2081.82美元，再創歷史新高。如下圖所示：

圖片來源：GoldPrice.org

在此期間，黃金價格受到多種因素的推動而上漲。歐洲和日本央行的負利率貨幣政策降低了債券和存款的吸引力，使黃金作為避險資產更具吸引力，從而推高黃金價格；自2018年以來的中美貿易戰加劇了市場不確定性，促使投資者尋求避險資產，從而推高了黃金價格；2020年新冠病毒大流行引發的經濟不確定性促使投資者尋求避險策略，黃金作為風險避險資產因而受益，價格上揚；2020年美伊衝突引發的地緣政治風險升級加劇了市場不確定性，推動投資者轉向黃金等避險資產，導致黃金價格上升；2021年美國通脹上升和各國央行持續實施寬鬆貨幣政策，共同提高了市場對黃金避險功能的需求，從而推升其價格；2022年開始持續到現在的俄烏戰爭激化地緣政治緊張局勢，加大市場避險需求，進而刺激黃金作為傳統避險工具的價格上揚。

過去 50 年 4 次黃金價格歷史最高點回顧

圖片來源：TradingView

在過去的五十年中，黃金價格經歷了幾次重要的波動，反映了全球經濟和政治局勢的變化。次歷史高點分別出現在1980年、2011年，2020年，和2023年，這些關鍵時刻揭示了黃金作為避險資產的重要性。

國際金價歷史第一次最高點

在1980年，全球經濟面臨了一系列的挑戰，包括石油價格的劇增，蘇聯對阿富汗的軍事干預，以及伊朗革命的動盪。這些事件共同促使了全球通貨膨脹的加劇，進而推動了投資者的資金流向更為穩健的貴金屬市場。值得注意的是，自1970年代末期起，黃金價格就開始了強勁的上漲趨勢，直到1980年初，其價格更是達到了每盎司850美元的歷史高點。

國際金價歷史第二次最高點

在2011年，受到金融海嘯後遺症的影響，美聯儲為了挽救國內疲軟的經濟，實行了兩輪量化寬鬆（QE）政策。這兩波的超寬鬆貨幣政策推升了金價，直衝50年以來的新高，每盎司竄升至1910美元。同時，美國的次級房貸危機已進化為全球範疇的金融危機，導致美元急遽貶值，使得以美元計價的投資產品價值縮水嚴重。面對這樣的市場環境，投資人紛紛轉戰黃金市場，一方面黃金有可能獲取益處，另一方面也能充分發揮其避險的角色。

國際金價歷史第三次最高點

2020年，黃金價格觸及歷史新高，突破每盎司2000美元，達到2075美元/盎司的歷史最高點。本次上漲主要受到COVID-19大流行對全球經濟的重大影響。為了緩解經濟衰退，各國央行實施了寬鬆貨幣政策和降息措施，導致全球利率降至歷史低點。同時，各國政府實施大規模財政刺激措施以振興經濟。這些因素導致通脹預期上升，使黃金成為投資者的避險工具。此外，美國大選、英國脫歐談判以及中美關係持續緊張等因素，都推高了黃金價格。

國際金價歷史第四次最高點 

2023年12月4日，受到美國經濟數據走軟的提振，且聯準會官員的談話讓投資人預期明年初可望降息的影響，國際黃金價格繼續創新高，漲破每盎司 2,100 美元價位，在台灣時間4日早晨7点30分左右，現貨黃金價格一度大漲3%至每盎司 2,148.65 美元，創下歷史新高。

過去半個世紀以來，黃金，這閃閃發光的貴金屬，一直是全球投資者關注的焦點。無論是作為通脹避險工具，還是在經濟不穩定時的避風港，黃金一直扮演著重要角色。在此期間，國際金價經歷了多次波動，這些變動反映了眾多經濟和政治因素的相互作用。

供需關係

黃金的供應主要來自於礦產開採、回收再利用和官方儲備的出售，而需求主要來自於珠寶製造、投資和工業用途。供需關係是影響黃金價格的基本因素，一般來說，當供應減少或需求增加時，黃金價格會上漲；反之，當供應增加或需求減少時，黃金價格會下跌。

地緣政治

地緣政治是指國際關係中涉及到地理、歷史、文化、經濟和軍事等因素的政治現象。地緣政治與黃金價格之間存在著正相關的關係，即當地緣政治風險增加時，黃金價格也會增加；當地緣政治風險減少時，黃金價格也會減少。這是因為黃金是一種具有避險功能的資產，它可以作為對抗戰爭、恐怖主義、制裁、動亂等不確定因素的保障。此外，地緣政治也會影響黃金的供需關係，當某些重要的黃金生產或消費國受到地緣政治的干擾時，會影響黃金的產量或需求量。

各國央行貨幣政策

中央銀行的貨幣政策主要包括調整利率、控制貨幣供應量和購買或出售資產等手段，旨在影響經濟的增長、通貨膨脹和匯率等變數。中央銀行的貨幣政策對黃金價格的影響主要通過兩個渠道：一是利率，二是美元匯率。一般而言，當中央銀行實施寬鬆的貨幣政策時，利率會下降，美元會貶值，黃金價格會上漲；反之，當中央銀行實施緊縮的貨幣政策時，利率會上升，美元會升值，黃金價格會下跌。

美元匯率

美元匯率是指美元與其他貨幣之間的兌換比率，它反映了美元在國際市場上的價值。美元匯率與黃金價格之間存在著負相關的關係，即當美元升值時，黃金價格會下跌；當美元貶值時，黃金價格會上漲。這是因為黃金是以美元計價的商品交易，因此當美元貶值時，黃金的購買力會提高，反之亦然。此外，美元匯率也反映了美國經濟和財政的狀況，當美國經濟衰退或財政赤字擴大時，美元會受到壓力，而黃金則會受到青睞。

通貨膨脹

通貨膨脹是指一般物價水準的持續上漲，它會降低貨幣的購買力和實際利率。通貨膨脹與黃金價格之間存在著正相關的關係，即當通貨膨脹率上升時，黃金價格也會上升；當通貨膨脹率下降時，黃金價格也會下降。這是因為黃金是一種具有保值功能的資產，它可以作為對抗通貨膨脹的避險工具。此外，通貨膨脹也會影響央行的貨幣政策，當央行為了抑制通貨膨脹而提高利率時，會減少黃金的吸引力；反之亦然。

市場情緒

市場情緒是指投資者對於市場走勢和未來預期的心理和情感狀態。市場情緒與黃金價格之間存在著負相關的關係，即當市場情緒樂觀時，黃金價格會下跌；當市場情緒悲觀時，黃金價格會上漲。這是因為黃金的需求和價格提供支撐或壓力。市場情緒的變化受到多種因素的影響，如經濟數據、財政政策、貨幣政策、企業獲利、股市表現等。市場情緒的指標有很多，如恐慌指數（VIX）、消費者信心指數（CCI）、投資者情緒指數（AAII）等。

全球經濟環境

黃金價格的動態變化受供需平衡、美元匯率、通脹預期、地緣政治風險以及市場情緒等多維度因素共同影響，構建成一個複雜的價格決定體系。在全球經濟面臨下行壓力、危機加劇、不確定性提高或衝突擴大時，黃金作為風險避險工具和價值儲藏手段的特性將被凸顯，價格往往呈現上行趨勢；相反，在經濟復蘇、增長穩健、政策環境穩定或合作加強的情況下，黃金的投資吸引力相對下降，價格可能出現回調。

黃金價格和美股的關係受到投資者關注，它們通常呈現負相關，因為黃金是避險資產，而美股是風險資產。但這種關係並不固定，會隨著多種因素和不確定性而變化。

黃金與股票市場的走勢在過去50年的經濟循環中顯示出了明顯的關聯性與對比性。以下我們將透過分析不同經濟周期中的黃金價格與美股走勢，對這兩者的關係進行解析。

圖片來源：inflationchart.com

景氣擴張期（股價漲、金價跌）

在過去的五十年中，每當經濟景氣擴張，美股普遍見漲，反映在公司盈利增長與投資者對市場前景的樂觀預期。相對地，黃金作為避險資產，其價格在此期間通常會呈現下跌。例如在1980年代的大部分時間，以及1990年代初至2000年代初，正是美國經濟騰飛的時期，期間黃金價格大幅下滑。

景氣趨緩期（股價漲、金價漲）

當經濟景氣趨緩，股市可能仍然上揚，但增長速度放緩。此時，由於市場對未來經濟趨勢的不確定性增加，黃金的避險作用開始顯現，導致黃金價格上揚。例如在2006年至2007年的美國房地產市場泡沫破裂前，股市與黃金價格同步上揚。

景氣衰退期（股價跌、金價漲）

在景氣衰退期，例如2000年的網路泡沫破裂和2008年的金融危機，美股大幅下挫，但黃金價格卻相對上揚，顯示出其資產保值與風險對沖的特性。在此種經濟環境下，投資者傾向於將資金轉向黃金等避險資產，以規避市場風險。

景氣復甦期（股價漲、金價漲）

當景氣由衰退進入復甦期，企業獲利開始恢復，股市將開始反彈，此時黃金價格可能繼續保持強勁。這是因為在初期的復甦階段，投資者可能對經濟的前景仍然保持謹慎，並可能繼續將黃金視為一種保險。此外，考慮到中央銀行可能會維持寬鬆的貨幣政策以支持經濟復甦，黃金的持有成本可能仍然較低，進一步提升其吸引力。例如經歷過2008年的金融危機，在2009年至2011年的經濟復甦期以及新冠疫情過後的2023年經濟復甦期，美股和黃金價格都呈現上揚趨勢。

1、美國的貨幣政策

美國聯準會所制定的貨幣政策對黃金價格具有顯著影響。其所設定的利率水平會導致貨幣強弱波動，當利率升高，投資人往往會將資金轉往債券等擁有較高利率的資產，以尋求更高的收益，進而可能壓低黃金價格。反之，當利率下滑，投資者會傾向於黃金等避險資產，從而推升黃金價格。

美國基準利率 vs. 黃金價格，數據來源：TradingEconomcis

2、供需關係

黃金價格亦受基本供求經濟法則的影響。根據權威機構Metals Focus的《2023年黃金焦點》報告，估算出的黃金生產成本，截止到最新的2023年第一季度為每盎司1300美元左右，照目前的金價來看，礦商仍然具有相對豐厚的利潤空間。然而，新礦場的開發並非一蹴可幾，想要在短期內大幅提升供應量並不容易。

黃金生產總維持成本（AISC） 數據來源：世界黃金協會

3、經濟數據

諸如就業報告、薪資數據、製造業數據以及更全面的GDP成長數據等經濟指標，都會影響美國聯準會及其他主要國家的貨幣政策，進而對黃金價格產生影響。

美國GDP佔全球比重 vs. 黃金價格

數據來源：財經平方

4、通脹情況

通脹往往會推升黃金價格，而通縮則可能對黃金價格造成壓力。然而，這個因素的影響需要考慮到美聯儲的政策週期對市場的影響。

美國消費者物價指數 vs. 黃金，數據來源：MacroMicro

5、黑天鵝和灰犀牛等不確定性事件

任何形式的不確定性都可能影響黃金價格，像是最近以巴衝突、俄烏戰爭、以及剛剛過去的 COVID-19 疫情，這些突發性事件在全球範圍內引起了恐慌，驅使著投資者把目光放在更加保質的黃金上來，推動黃金價格的上漲。

相較於過去三次黃金價格上漲週期，2023年現階段的上升趨勢與2001至2011年的行情相似，主要原因為全球經濟前景不樂觀，市場避險情緒上升。然而，兩者的區別在於：2001至2011年的上漲是金融危機所引發的經濟衰退，而此次上漲則源於中美貿易戰、疫情、俄烏戰爭以及通膨導致的經濟不景氣。因此，黃金價格未來走勢仍具高度不確定性。

我們預計2024年黃金價格攀升至新的高峰，主要依賴以下四個因素：

1. 聯準會貨幣政策日益鴿派：2024年聯準會預期降息，債券收益率下降，美元走弱的局面現已出現。10年期美國國債收益率在過去三個月里穩步下降，從去年11月的5%降至目前3.9%左右。美元指數已從11月23日的106.88跌至101.71，跌幅達5%，這對黃金形成了支撐。

2. 不可持續的政府過度支出導致的債務：2024年美國聯邦政府將會有2萬億美元的赤字，利率會下降。而且由於2024年是總統選舉年，聯準會用利率下降來讓現任者贏得選舉。數據顯示，大約有13萬億美元的美國政府債務預計將在明年以更高的利率展期。

3. 央行購金行為：隨着全球央行黃金需求達到創紀錄的高度，而且沒有放緩的跡象，黃金表現的舞台已經搭建起來，黃金等貴金屬的看漲趨勢將持續下去。
   

4. 地緣政治風險：若地緣政治事件引發局部危機或系統性風險，例如再次出現以巴衝突或俄烏戰爭等重大事件，金價也將受到提振。

金融分析師約翰·魯比諾 (John Rubino) 提出，歷史數據證明，當前正是布局黃金投資的理想時機。他預測，黃金價格在2024年有望衝上2500美元，同時他認為金礦股目前被嚴重低估，其2024年的利潤潛力將出現爆炸性增長。

魯比諾也指出，聯準會近期暗示將暫停緊縮政策，並可能在來年採取降息措施。 他透過分析過去三個週期的黃金與利率的圖表指出，當聯準會停止緊縮政策時，黃金價格通常會立即上漲。 他認為，現在正處於佈局黃金投資的絕佳時期。

投資黃金有多種方式，最常見有5種黃金投資管道，按投資門檻的高低，大致為黃金期貨、黃金ETF、實體黃金、黃金存摺和黃金差價合約，如下圖：

黃金期貨

黃金期貨交易是指以國際黃金市場未來某時點的黃金價格為交易標的的期貨合約，投資人買賣黃金期貨的盈虧，取決於進場到出場兩個時間點的金價價差，契約到期後則需要進行實物交割。

期貨可以雙向交易，持有成本較低，一般繳納一定比例保證金，就可以通過槓桿作用交易黃金，比較適合短線交易及專業投資者。缺點則是期貨商品都有到期日，因此會有到期轉倉換約的成本，且買進黃金期貨是以支付保證金的方式為之，是使用槓桿操作的方式，獲利時可以藉由桿桿放大，同樣損失時也會因此放大，必須有資金控管的風險意識。稅務方面，黃金期貨因期貨交易所得稅停徵，僅課徵期貨交易稅，僅0.0000025（千萬分之25）。

哪裡買賣黃金期貨比較好？ 

台灣的期貨交易是通過台灣期貨交易所進行的，交易時間較短，但是，海外期貨商的黃金期貨幾乎是24小時，隨時可以進行多空雙向操作，交易量與流動性較佳。網上很多海外期貨商有中文客服和網頁，操作起來也很方便。

黃金期貨代表標的：

• 臺銀金（AU9901）
  一銀金（AU9902）

黃金期貨優點：

• 保證金交易，交易成本相對便宜

• 持有證券戶即可交易，且可兌換實體黃金

黃金期貨缺點：

• 高桿槓商品，投資風險較大

• 台灣現貨市場不發達，成交量少、流動性不佳

黃金ETF

黃金ETF就是「黃金指數基金」，既然是基金就有管理費。我們可以投資臺灣的黃金ETF和海外的黃金ETF，包括台股黃金ETF(00635U)、美股黃金ETF(GLD)和美股黃金ETF(IAU)等。

• 台股黃金ETF的交易成本是管理費(1.15%/年)+手續費(0.15%)+交易稅(0.1%)，

• 美股黃金ETF (GLD)的交易成本是管理費(0.4%/年)+手續費(0~0.1%)+換匯(0.32%)，

• 美股黃金ETF(IAU)的交易成本是管理費(0.25%/年)+手續費(0~0.1%)+換匯(0.32%)。

黃金ETF是直接與交易商進行交易，投資門檻較低，流動性好，但是只能做多不能做空，同樣適合新手和散戶投資人，比較適合長期投資。

在哪裡買賣黃金ETF比較好？

除了透過券商購買臺灣本土ETF外，如果你還有海外券商帳戶，就可以買賣美股黃金ETF，它的特點是費用相對低、追蹤價格誤差小，但是需要開立美股帳戶和換匯。

黃金ETF代表標的：

• GLD、IAU

黃金ETF優點：

• 投資門檻較低、流動性佳

• 持有證券戶即可交易

黃金ETF缺點：

• 台股黃金ETF的管理費較高，建議選擇美股黃金ETF 

• 需要花時間選擇績效較佳的標的

實體黃金

實體黃金買賣，包括金條、金塊、黃金飾品及紀念幣等，一般在銀行、銀樓都能買到。但建議直接購買金條，慎重入手黃金飾品和紀念幣，因為這兩類都有加工費包含在價格中，而且賣出時會有不少的手續費和磨損費，價格不漂亮。

但實體黃金並不是理想的投資品，因為實體黃金並不是生息資產，而且我們還要為它的保存提供專門設備比如保險櫃，流動性也不佳，存在“易買難賣”現象，但是因為可以持有實實在在的閃閃黃金在手，很多人願意去買，為了長期的保值和收藏。所以，用實體黃金來做投資成本較高，但作為避險的資產還是有其價值。

稅務方面，實體黃金交易超過新台幣5萬元，就必須申報個人一時貿易所得，所以如果把手上金條、金飾賣給銀樓，這部分的所得要以純益率6%計算個人一時貿易所得，併入隔年的個人綜合所得稅申報。

去哪買賣金條或金塊比較好？

一般來說，台灣銀行是一個比較可靠和便利的地方，台銀是全台唯一擁有實體黃金買賣的銀行，銀行的金條一般沒有過多加工，費用比較低，品牌有保障，目前台銀的黃金條塊主要是來自瑞士銀行 (UBS AG），販售的重量最低從100公克起，還有250公克， 500公克和1公斤的。

台銀歷史黃金牌價

但是，如果你想買小克數的黃金，可能需要去銀樓。不過不管在哪裡買，黃金的純度才是最關鍵的，因為賣的時候都是以重量稱。不要考慮幻彩金條，議價非常高，不要被外觀或品牌所迷惑。另外，你也要考慮金條保存問題，因為實體黃金會有安全或成本的考量。

實體黃金代表標的：

• 金條、金塊、黃金飾品及紀念幣等

實體黃金優點：

• 看得到摸得著，比較安心

實體黃金缺點：

• 流動性不佳、買賣價差高

• 安全性低、保存風險高

黃金存摺

黃金存摺也叫做「紙黃金」，簡單來說，就是我們買入黃金但銀行給我們一份存摺幫我們保管，這樣我們並不需要持有實物黃金，買賣都通過銀行的存摺即可，比起買金條來說方便許多。許多大型銀行都可以開黃金存摺帳戶，例如：臺灣銀行、中國信託、第一銀行、華南銀行等。黃金存摺也可以兌換實體黃金。

黃金存摺目前在銀行可以有3種買賣方式，一種是用台幣買，一種是用外幣買，還有最新的一種是雙幣黃金存摺。台灣銀行在2023年4月推出了一種新的黃金存摺產品，叫做「雙幣黃金存摺」。讓投資人同時享受台幣和外幣的匯率變動和黃金價格變動所帶來的收益。

不同方式手續費不同。但是如果用台幣買我們就要承擔匯率波動的風險，因為國際金價是以美元計價。如果用外幣買，一開始就會有相應的換匯成本。總體來看，無論是用台幣買還是用外幣買，成本相差不多，屬於中等摩擦成本，但是要注意每次買賣都會有費用產生，換滙成本也難掌控，如果頻繁買賣會累積較高的費用，建議買賣黃金存摺不要過於頻繁。

稅務方面，黃金存摺的買賣過程的獲利，視為財產交易所得，同樣要併入隔年的個人綜所稅申報。不過，財產交易可能獲利，也可能虧損，如有損失，當然可以在財產交易所得當中扣除，如果當年度沒扣完，之後3個年度可以繼續扣。

去哪買賣黃金存摺好？

台灣很多家銀行都有黃金存摺業務，我認為比較好的銀行有台灣銀行、永豐銀行、玉山銀行。

圖片來源：玉山銀行

我們可以看到上圖玉山銀行新台幣的牌價，1 公克的賣出價格是 2040 元，代表最低不用 2 千元便能開始投資黃金存摺，對於小資族投資群體來說相對好入手。

黃金存摺代表標的：

• 黃金存摺

黃金存摺優點：

• 沒有交易稅及保管成本

• 投資門檻較低、適合小資族

• 適合長期持有、具有分散風險的目的

• 可兌換實體黃金、變現流通性高

黃金存摺缺點：

• 買賣價差大，不適合頻繁的短線交易

• 風險低、收益也相對較低，且沒有利息

• 投資方式較侷限，只能做多不能做空

金礦股

投資金礦股票是指購買從事金礦開採業的公司股票。這些股票的價值受多種因素影響，主要包括黃金價格、生產水準、營運效率和公司特有的發展計劃。投資者通常密切關注黃金價格的變動，因為它直接影響公司的盈利潛力。此外，公司的生產效率和未來發展計劃也是投資者考慮的重要因素之一。

金礦股代表標的：

• 力拓 

• 費利浦·麥克莫蘭銅金

• 紐蒙特黃金公司 

• 巴里克黃金

金礦股優點：

• 間接接觸黃金市場以及對礦業公司績效的槓桿作用

• 在投資組合中加入採礦業實現多元化並擁有潛在的股息分紅

• 沒有與實體黃金相關的儲存或安全問題

金礦股缺點：

• 取決於公司業績和管理決策

• 面臨採礦作業特有的額外風險

• 與整體股市走勢的相關性

黃金差價合約

如果你是有相關衍生品交易的經驗，那麼「差價合約CFD」絕對是希望快速進入黃金市場的最佳管道。

CFD是追蹤現貨黃金價格為標的的一份合約，可以雙向多空交易，不實際持有實物，也沒有持倉到期時間。比起期貨更加靈活。投資者的利潤來自買賣合約之間的價差，進入門檻非常低，槓桿選擇也靈活的多，手續費主要來自價差、和隔夜持倉費用。

稅務方面，這類透過國際黃金交易賺取的所得屬於海外所得，如果單年度超過新台幣100萬元，必須併入個人基本所得額計算，即納入最低稅負制計算稅額。

在哪裡進行黃金差價合約比較好? 

臺灣多數的投資者是通過海外經紀商來交易差價合約CFD的，因為CFD是全球交易，海外規模較大，台灣目前還沒有合法的差價合約交易所。一般外匯平台都有黃金CFD業務，但是選擇交易商時要注意這個市場龍蛇混雜，出現了很多沒有牌照或者套牌的詐騙平台，要避免黑平台你要確認經紀商是否受到國際知名金融機構的監管。

我比較推薦IG markets, Plus500, eToro, 和 TOPONE Markets. 他們都有相關的國際知名金融機構監管，且各有自己的優勢和特色，可以根據自己的需求和偏好來選擇最適合的經紀商。

黃金期貨/差價合約代表標的：

• 黃金期貨（代號GDF）

黃金差價合約優點：

• 保證金交易，交易成本相對便宜

• 多空都可以操作

黃金差價合約缺點：

• 高桿槓商品，投資風險較大

• 需在合約到期前平倉賣出、簽訂新約

TOPONE Markets是一個合法且專注於線上外匯和CFD交易的交易平台，投資者只需約 $20 即可開始進行黃金差價合約CFD的雙向交易。新手建議先註冊模擬賬戶，領取$100, 000模擬金，進行模擬交易：

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