A decisão de diminuir o valor de uma moeda a uma taxa de câmbio fixa é conhecida como desvalorização. Se o valor da moeda diminui, há depreciação da moeda. Importações e viagens internacionais serão mais caras para os locais. Por outro lado, os exportadores domésticos se beneficiarão do menor custo de suas exportações.

Introdução

Antecipando uma possível guerra comercial entre a China e os Estados Unidos, especula-se que os chineses estão empregando a desvalorização cambial como estratégia. No entanto, dados os recentes esforços da China para estabilizar e globalizar o Yuan, a volatilidade e os perigos envolvidos podem não valer a pena desta vez.

Os chineses negaram anteriormente, mas Donald Trump acusou a segunda maior economia do mundo de enfraquecer sua moeda para beneficiar sua economia. A ironia é que o governo dos EUA instou a China a desvalorizar o Yuan por anos, alegando que isso lhes oferecia uma vantagem competitiva injusta no comércio internacional e mantinha seus preços de capital e mão de obra artificialmente baixos.

Houve inúmeras desvalorizações da moeda desde que as moedas mundiais abandonaram o padrão-ouro e permitiram que suas taxas de câmbio flutuassem livremente umas contra as outras. Esses eventos prejudicaram os cidadãos dos países envolvidos e também tiveram um impacto global. A moeda de um país pode ser desvalorizada por vários motivos. O principal objetivo é manter o custo da balança comercial baixo.

Quando os custos de exportação são menores do que as despesas de importação, um país se sai bem e o valor da moeda desempenha um papel importante. A desvalorização da moeda é um termo econômico que descreve quando um país decide diminuir o valor de sua moeda. É feito para ajudar um país a superar dificuldades financeiras.

A desvalorização, no final, permite que um governo gaste menos enquanto arrecada mais, até que as marés econômicas virem a seu favor.

O que significa desvalorização?

A desvalorização é a redução intencional no valor da moeda de um país em comparação com outra moeda, grupo de moedas ou padrão monetário. Os países com taxa de câmbio regular ou semifixa utilizam este instrumento de política monetária. É comumente confundido com depreciação e é o oposto de reavaliação, que se refere à taxa de câmbio reajustada de uma moeda.

Pode parecer contra-intuitivo, mas uma moeda forte nem sempre é do melhor interesse de um país. Uma moeda nativa fraca torna as exportações de um país mais competitivas nos mercados globais, ao mesmo tempo em que aumenta o custo das importações. Maiores volumes de exportação estimulam o crescimento econômico, enquanto as importações caras têm um efeito comparável, uma vez que os clientes optam por comprar itens locais em detrimento dos importados. Esse aumento nos termos de troca geralmente se correlaciona com um déficit em conta corrente menor (ou um superávit enorme em conta corrente), mais empregos e crescimento mais rápido do PIB. O efeito riqueza estimula o consumo doméstico ao estimular políticas monetárias que normalmente resultam em uma moeda fraca.

Vale ressaltar que a desvalorização cambial estratégica nem sempre funciona e pode até levar a uma guerra cambial global. A desvalorização competitiva é um cenário em que um país responde a uma desvalorização repentina da moeda nacional desvalorizando sua moeda. Em outras palavras, uma desvalorização da moeda em um país é acompanhada por uma desvalorização da moeda em outro. Quando ambas as moedas têm regimes cambiais regulamentados em vez de taxas de câmbio flutuantes determinadas pelo mercado, isso acontece com mais frequência. Independentemente de uma guerra cambial irromper, um país deve permanecer cauteloso com as consequências negativas da depreciação da moeda.

A depreciação da moeda pode reduzir a produtividade, tornando proibitivamente caras as importações de equipamentos e maquinários. A desvalorização também diminui o poder de compra dos habitantes de um país em outros países.

As 10 principais razões pelas quais os países optam por desvalorizar sua moeda

1. Para impulsionar as exportações

Os bens de cada país devem competir com os de outras nações no mercado global. Os fabricantes de automóveis dos EUA competem com os seus homólogos europeus e japoneses. Se o euro se desvalorizar em relação ao dólar americano, o preço dos automóveis vendidos pelos fabricantes europeus nos Estados Unidos em dólares será efetivamente menor do que antes. Em contraste, uma moeda mais valiosa torna as exportações mais caras para comprar em mercados estrangeiros.

Em outras palavras, os exportadores melhoram sua competitividade mundial. As importações são desencorajadas, mas as exportações são incentivadas. Assim, duas considerações devem ser levadas em conta. As commodities de exportação de um país subirão de preço quando a demanda global aumentar, o preço começará a subir, normalizando o efeito inicial da desvalorização. A segunda é que, quando outros países observarem esse impacto em ação, serão atraídos a deflacionar suas moedas em uma "corrida para o fundo". Pode resultar em guerras cambiais olho por olho e inflação desenfreada.

2. Reduzir os déficits comerciais

As importações cairão à medida que as exportações se tornarem mais baratas e as exportações se tornarem mais caras. A balança de pagamentos melhora à medida que as exportações aumentam e as importações diminuem, resultando na redução dos desequilíbrios comerciais. Déficits ano após ano não são incomuns hoje em dia. com os Estados Unidos e muitos outros países que sofrem de desequilíbrios crônicos. Por outro lado, déficits contínuos são insustentáveis no longo prazo, de acordo com a teoria econômica, e podem levar a níveis perigosos de dívida que podem colapsar uma economia. A depreciação da moeda nacional pode auxiliar na correção do balanço de pagamentos e na redução desses déficits.

Essa lógica, no entanto, pode ter uma desvantagem. Quando os empréstimos em moeda estrangeira são precificados na moeda nativa, a depreciação aumenta o peso da dívida. É um problema significativo para países mais pobres como Índia e Argentina, que têm dívidas significativas em dólares e euros. Essas dívidas internacionais tornam-se mais difíceis de pagar, fazendo com que as pessoas percam a fé em sua moeda local.

O déficit comercial da Índia aumentou 87,5% para um recorde de ₹ 192 bilhões em 2021-22, de ₹ 102 bilhões no ano financeiro anterior, e dados do governo mostraram na segunda-feira. O aumento deveu-se principalmente ao forte aumento das importações de petróleo devido ao aumento dos preços globais do petróleo bruto.

O déficit comercial da Índia aumentou para uma alta histórica de cerca de US$ 23 bilhões em novembro, em meio a importações mais altas. Uma recuperação nos preços do petróleo impulsiona esse crescente déficit comercial.

3. Reduzir os encargos da dívida soberana

Se um governo tem muitas dívidas soberanas emitidas pelo governo para servir regularmente, pode ser tentado a favorecer uma política monetária fraca. O custo dos pagamentos da dívida é reduzido ao longo do tempo por uma moeda mais fraca quando os pagamentos da dívida são fixos.

Considere um governo que deve pagar $ 1 milhão em pagamentos de juros a cada mês sobre suas obrigações pendentes. No entanto, será mais fácil pagar juros se os mesmos US$ 1 milhão em custos fictícios perderem valor. Um pagamento de dívida de US$ 1 milhão no valor de US$ 500 mil agora valerá apenas US$ 5.000 se a moeda nacional for desvalorizada para metade de seu valor original.

Esta estratégia deve ser utilizada com prudência mais uma vez. Se quase todos os países do mundo devem dinheiro de uma forma ou de outra, pode ocorrer uma corrida cambial para o fundo do poço. Se o país em questão tiver um grande número de títulos estrangeiros, essa estratégia falhará, pois tornará os pagamentos de juros mais caros.

4. Exporta mais barato

As exportações serão mais competitivas e parecerão mais baratas para os estrangeiros se desvalorizarem o câmbio. Vai aumentar a demanda de exportação. Além disso, após uma desvalorização, os ativos do Reino Unido tornam-se mais atraentes; por exemplo, uma depreciação da libra pode fazer com que os imóveis do Reino Unido pareçam mais baratos para os estrangeiros.

Todo país deseja aumentar suas exportações para arrecadar dinheiro. Cada nação compete entre si pela oferta e demanda e pelos custos dos bens, como em qualquer mercado livre. Sim, um país pode descontar sua moeda para gerar mais caixa com as exportações.

Pode ser tudo, desde gasolina a automóveis e materiais de papel. Nos Estados Unidos, os três maiores fabricantes (Ford, Chrysler e GM) estão constantemente brigando com fornecedores japoneses e europeus pelo preço de seus produtos (ou seja, Hyundai, Toyota).

As importações às vezes têm preços mais baixos nos Estados Unidos, o que é um ponto de conflito social e econômico para os consumidores.

Por outro lado, se um automóvel mais econômico permitir que os americanos comam mais, eles o comprarão. Para neutralizar esses efeitos econômicos, um país concentrará seus esforços nas exportações e na desvalorização. Para alguns, enfatizar as exportações sobre as importações é mais patriótico, mas é simplesmente um bom negócio para outros.

5. As importações são mais caras

Um déficit comercial crescente e importações crescentes podem ter um impacto negativo na taxa de câmbio de um país. Uma moeda doméstica mais fraca estimula as exportações enquanto aumenta o custo das importações; por outro lado, uma moeda doméstica robusta desestimula as exportações e reduz o custo das importações.

Importações como gasolina, alimentos e matérias-primas ficarão mais caras devido à depreciação. A demanda de importação será reduzida como resultado. Também pode persuadir os turistas britânicos a visitar o Reino Unido em vez dos Estados Unidos, que de repente parece ser mais caro. Como resultado, se os consumidores gastarem mais dinheiro em importações, a demanda doméstica cairá. Como resultado, o crescimento do AD e a inflação são reduzidos.

6. Aumento da demanda agregada (AD)

Uma depreciação poderia impulsionar o crescimento econômico. Como (XM) é um componente do AD, exportações mais fortes e importações mais baixas devem impulsionar o AD (assumindo que a demanda é relativamente elástica). Espera-se que um AD mais alto leve a um PIB real e inflação mais altos em condições normais.

Após uma desvalorização, é provável que a inflação se desenvolva porque:

• As importações são mais caras, gerando inflação de custos;

• AD está aumentando, causando inflação de demanda.

• À medida que as exportações se tornam mais acessíveis, as empresas podem ficar menos motivadas a reduzir custos e melhorar a eficiência. Portanto, devido a isso, os custos podem aumentar ao longo do tempo.

7. O saldo da conta corrente melhorou

Devemos ver exportações mais robustas e menos importações à medida que as exportações se tornam mais competitivas e as importações mais caras, reduzindo o déficit em conta corrente. O Reino Unido teve um déficit em conta corrente quase recorde em 2016, necessitando de uma desvalorização para diminuir a extensão do déficit.

Divergência de política entre o RBI e o Federal Reserve:

• O dólar se fortaleceu em resposta a previsões mais robustas de crescimento econômico dos EUA e baixas taxas de juros do Federal Reserve (o banco central dos EUA).

• O Reserve Bank of India está comprando dólares regularmente para aumentar suas reservas e se preparar para qualquer potencial turbulência.

8. Salários

A desvalorização da libra torna o Reino Unido menos atraente para os trabalhadores internacionais. Trabalhadores migrantes da Europa Oriental, por exemplo, podem preferir trabalhar na Alemanha em vez do Reino Unido se o valor da libra cair. Mais de 30% dos trabalhadores das empresas de produção de alimentos do Reino Unido são cidadãos da UE. Para manter os trabalhadores estrangeiros, as empresas do Reino Unido podem ter que aumentar os salários. Da mesma forma, conseguir um emprego nos EUA se torna mais atraente para os trabalhadores britânicos porque um salário em dólar vai mais longe. (FT – Os migrantes estão se tornando cada vez mais seletivos em relação ao emprego no Reino Unido)

Todos os cidadãos do mundo são afetados pelo dinheiro diariamente, e uma moeda desvalorizada afetará o conforto da vida de um cidadão. O impacto pode ser visto na bomba, no banco, em suas hipotecas e até em seus empregos.

Uma moeda depreciada inibe o progresso econômico de um país, enquanto custos de importação mais altos prejudicam o cidadão comum.

Uma moeda depreciada também afeta os efeitos sociais e psicológicos de um país. Os consumidores são afetados todos os dias por esses efeitos.

Por exemplo, a despesa de um botijão de gasolina pode devastar o mês inteiro de uma família.

Além disso, quando um país desvaloriza sua moeda, seja intencionalmente ou devido a fatores econômicos, sua credibilidade é prejudicada e os parceiros comerciais ficam cautelosos.

O Fundo Monetário Internacional procura ajudar os países a evitar desvalorizações e revalorizações repetidas, garantindo que todos os países tenham igualdade de condições no comércio e nos problemas cambiais.

9. Queda dos salários reais

A desvalorização pode produzir uma queda nos ganhos reais durante o lento crescimento dos salários. A depreciação cria inflação, mas os salários reais cairão se a inflação ultrapassar os ganhos salariais.

A saída de capitais e taxas de câmbio

A transferência de ativos para fora de um país é conhecida como saída de capital. A saída de capital é desaprovada, pois é frequentemente o resultado de agitação política ou econômica. Quando investidores internacionais e locais vendem suas participações em um país por causa da fraqueza econômica percebida e da convicção de que existem melhores oportunidades em outros lugares, isso é conhecido como fuga de ativos.

Indivíduos que vendem moeda para países estrangeiros aumentam a oferta de moeda de um país. A China, por exemplo, vende Yuan para comprar dólares. O valor do Yuan diminui. Como resultado do aumento da oferta, cortando o custo das exportações e elevando o custo das importações. A desvalorização subsequente do Yuan causa inflação porque a demanda por exportações aumenta enquanto as importações diminuem.

US$ 550 bilhões em ativos chineses deixaram o país no segundo semestre de 2015, em busca de retornos mais altos. Embora as autoridades governamentais tenham antecipado pequenas saídas de capital, o enorme volume de fuga de capital despertou preocupações na China e em todo o mundo. Uma análise mais detalhada dos US$ 550 bilhões em vendas de ativos em 2015 revelou que mais da metade foi usada para pagar dívidas e financiar aquisições de concorrentes estrangeiros. Como resultado, os temores eram injustificados, principalmente neste caso.

O índice de referência S&P BSE Sensex caiu quase 10% em relação ao seu recorde histórico alcançado em outubro de 2021 devido a uma fuga de capital estrangeiro das ações.

10. Dívidas nacionais

O nível da dívida nacional dos Estados Unidos é uma medida de quanto o governo deve a seus credores. A dívida nacional continua a subir porque o governo geralmente sempre gasta mais do que recebe em impostos e outras receitas.

A maior parte da dívida nacional é emitida na forma de títulos do Tesouro, ou títulos do governo. Alguns temem que altos montantes da dívida do governo influenciem a estabilidade econômica, com implicações para a força da moeda no comércio, crescimento econômico e desemprego.

Outros argumentam que a dívida nacional é administrável e que os cidadãos não precisam se preocupar. Sim, as cargas da dívida nacional terão um impacto considerável na depreciação da moeda. A moeda desvalorizada pode facilitar os pagamentos da dívida para um governo com dívida externa.

Quando a moeda de um país se desvaloriza , fica mais difícil pagar um milhão de dólares em juros mensais sobre as dívidas nacionais.

Após a desvalorização, o pagamento torna-se menos valioso, mas o país que faz o pagamento não é afetado. Ainda assim, um país que se desvaloriza apenas para esse fim seria escrutinado de perto pelo resto do mundo.

Todo país tem um fardo de dívida, que deve ser administrado de forma que tenha o menor impacto negativo em sua população.

A linha inferior

Os países podem utilizar desvalorizações da moeda para implementar políticas econômicas. Uma moeda mais fraca em relação ao resto do mundo pode ajudar a promover as exportações, reduzir os déficits comerciais e reduzir as despesas com juros das dívidas governamentais pendentes do país. No entanto, as desvalorizações têm algumas consequências prejudiciais. Eles induzem a incerteza do mercado global, o que pode levar a quedas ou recessões do mercado de ativos. Os países podem ser tentados a competir pela moeda mais barata, depreciando suas moedas de um lado para o outro. Este ciclo perigoso e vicioso pode causar muito mais danos do que benefícios.

No entanto, desvalorizar uma moeda nem sempre resulta nos benefícios desejados. O Brasil é um bom exemplo. O real brasileiro despencou desde 2011, no entanto, a forte desvalorização não foi suficiente para compensar outras dificuldades, como a queda dos preços do petróleo e dos preços das commodities e um escândalo de corrupção em expansão. Como resultado, a economia brasileira tem crescido a um ritmo lento.