2023第四季度黄金价格走势分析与预测

巴以冲突加剧，原油、黄金受惠？美债利率走高，黄金前景堪忧？中东局势动荡，推升原油、黄金需求。但美债收益率上扬，对权益和大宗商品压力增大。黄金板块后市走势不明。

2023年即将结束，自去年通膨触顶后开始高档反弹的黄金目前也一直在1800~2000区间震荡。回望过去5年，石油有涨有跌、美元也是忽高忽低，但黄金可以说是全球最坚挺的大宗商品。

本文将回顾并分析至2023年前三季度的黄金价格走势和其背后的逻辑。并且，我们将以过去的行情为基础，展望2023年第四季度的投资逻辑与可能的机会。

2022年是黄金市场的一个波动的一年，金价受到多重因素的影响，呈现出前高中低后高的三段式走势。出现这种波动的原因如下：

数据来源： TradingView

• 首先，美元是黄金的最大敌人。 2022年，美国经济表现强劲，联准会开始了加息和缩表的周期，以收紧货币政策，对抗通胀。美元指数在2022年连续11周上涨。美元的走强对黄金形成了压制。

• 其次，欧洲和日本等发达国家的经济复苏相对缓慢，维持了大规模宽松的货币政策来刺激增长，对黄金形成了支撑。中国等新兴市场国家的经济增长也受到了新冠疫情的冲击而放缓。中国央行在2022年采取了积极的财政政策和稳健的货币政策，人民币在2022年对美元有所升值。人民币的升值也支撑了黄金，因为中国是全球最大的黄金消费国和进口国。

• 再次，全球地缘政治局势也出现了一些变化和动荡，如美国与伊朗之间的核问题、美国与北韩之间的关系以及俄乌冲突等。这些磨擦对世界和平造成了威胁，对黄金形成了避险需求，支撑了黄金价格。

在2023年的前三季度，金价出现了先涨后波动下跌的趋势。具体表现及原因如下：

数据来源： TradingView

• 2023年第一季，黄金市场走势强劲，价格持续上扬。年初，全球多个国家和地区的央行纷纷调整黄金和外汇储备政策，加大了对黄金的购买力度。虽然美国通膨压力有所减缓，但中美贸易战的持续升温和美国对俄罗斯的制裁措施，令市场风险偏好下降，投资者纷纷转向黄金等避险资产。三月份，欧美银行业爆发了一场风暴，引发了全球金融市场的动荡，黄金作为避险之王，迎来了新一波涨势。

• 黄金在第二季度的走势呈现先强后弱的格局。四月份，黄金在高位波动，但随着美国经济数据超出市场预期，美联储加息的可能性增加，美元指数反弹，黄金开始承受卖压，逐步回落。此外，美国通膨数据显示，通膨率下降，低于黄金市场的预期，使得黄金作为避险工具的需求减少。

• 2023年Q3，黄金市场多空激战。 7月初，美元走弱，黄金突破2000美元创新高。市场预期美联储7月加息是最后一次，美元指数跌破100点，黄金受到青睐。但7月中旬后，美元反弹，黄金承压。美元在劳动力市场强劲、失业率和工资增速稳定；美国经济增长超预期、GDP数据优于市场预期和市场风险偏好提升、黄金避险需求减少等原因支撑下反弹。受此影响，黄金在7月中旬开始持续下跌。

自10月7日以巴冲突以来， 黄金连续处于高位，这是由于黄金被认为是在地缘政治不稳定时期的安全资产。黄金价格在10月9日星期一开盘时出现了1.2%的跳空，并于上周五上涨至逾三周高点，位于1932美元附近。除此之外，对联准会升息周期即将结束的预期也为黄金提供了额外的提振。

投资者目前正在热切等待联准会主席鲍威尔即将发表的讲话，将其与中东事态发展进行平衡，以衡量黄金的下一步走势。同时，美国总统拜登主张消灭哈马斯，暗示冲突可能会持续下去，进一步令市场不安。

数据来源： TradingView

金价会受到各方影响产生波动，如联准会利率政策、通膨情况、国际经济数据和地缘政治等。接下来让我们从这些方面判断金价走向。

联准会货币政策及美元汇率

美联储的货币政策对金价有重大影响力。美联储订定的利率水准，会让美元汇率起伏不定，进而影响黄金的需求。当利率上扬，投资人会选择债券等高息资产，追求更高的报酬率，这样就会压低金价。相反地，当利率下降，投资人会转向黄金等避险资产，这样就会推升金价。

九月份，美联储一致决定维持利率不变，将联邦基金利率目标区间维持在5.25 ~ 5.50% 之间，并且持续缩减美国国债、机构债和抵押贷款证券（MBS）的资产负债表，坚定地承诺将通膨率降低至2% 的目标水准。不过，利率预测点阵图显示美联储可能在年底再加息一次，明年将保持在5% 以上的高利率水平。

数据来源： 财经平方

由于黄金是以美元计价的商品交易，所以美元汇率与金价呈现负相关。 Capital.com 预估，美元指数可能会在年底攀升至107.143，并且在2024年平均收于113.588，美国经济的强劲表现和美联储的鹰派立场是支撑美元走强的主要因素，这可能会对金价造成打击。

数据来源：财经平方

综合来看，由于美联储可能在年底加息和美元指数在第四季度的看涨预期，可能会对金价形成压力。

供需情况

根据世界黄金协会的报告：2023年第二季，全球黄金需求（不含场外交易）微降2%，仅921吨，主因是各国央行净购买量大幅减少，与去年同期相比减少了近一半。科技用黄金需求也持续低迷，因消费性电子产品市场疲弱，连续两季仅70吨。若计入场外交易和库存流量，总需求则年增7%，达到1,255吨。另一方面，黄金总供应量也年增7%，与总需求持平。

8月，全球央行连续第三个月增加黄金储备，全球官方黄金储备增加77吨，较7月增加了38%。 6-8月，全球央行净购金量已达217吨，轻松超越4月和5月的净售金总量（96吨）。

数据来源：世界黄金协会

总体来说，虽然科技、珠宝领域黄金需求下滑，但新兴市场如土耳其的黄金购买力以及场外投资的大幅增长仍为金价提供了坚实的支撑。

经济数据

美国联储局数据显示，美国9月工业生产按月升0.3%，远胜市场原期及前值明显下修后均呈零增长。期内，产能利用率按月升0.2个百分点至79.7%，略高市场预期79.6%。 9月制造业生产按月意外升0.4%，市场原预期持平。累计第三季，美国工业生产按年升2.5%。

美国9月零售销售增幅超过所有预测、工业产值成长走强，这是具有韧性的美国消费者支出有助制造业回稳的最新证据。

数据来源： 财经平方

美国商务部的数据显示，未经通膨调整的零售销售总额成长0.7%，而数据在前两个月已经上修。用于计算国内生产毛额（GDP）报告中商品支出的所谓控制组销售，成长是优于预期的0.6%。

综上所述，优于预期的美国经济数据可能提振美元，而强劲的美元指数会对金价产生压力。

通胀情况

黄金作为一种保值的避险工具，能有效抵御通膨的侵蚀，因此当通膨率超出市场预期时，金价往往会走高，反映出货币购买力的贬值。相反地，当通膨率低于市场预期时，金价则会走低，因为投资者会寻求其他更具吸引力的收益资产。

根据美国劳动统计局最新公布的数据，9 月份美国消费者物价指数（CPI）年增率为3.7%，略高于市场预期的3.6% ，月增率0.4%，高于预期的0.3% ，但低于上个月的0.6%；扣除食品及能源等波动性较大的项目后，核心CPI 年增率为4.1%、月增幅为0.3%，与市场预期相符。

数据来源：财经平方

这些数据显示，美国CPI 的放缓趋势并未持续，核心CPI 的月增率受到住房成本上涨的影响而与8 月持平，显示出通膨的黏性仍然存在。此外，中东局势紧张及美国汽车工会罢工也可能对通膨形成压力，这些因素都有利于金价的上涨。

地缘政治

黄金是一种稀有的贵金属，具有抵御通货膨胀的能力，在全球经济动荡的时候，可以作为避险资产，不会受到政治、战争、市场波动等因素的影响，是投资人的首选。

10月7日，中东地区爆发严重冲突，巴勒斯坦伊斯兰组织哈马斯对以色列发射数百枚火箭弹。这让全球市场陷入恐慌，投资人纷纷转向黄金等安全资产。黄金在10月9日开盘时就大涨近15美元，盘中最高涨幅达30美元。之后，黄金在1956-1964美元之间小幅震荡。 13日，黄金期货大涨3.1%至每盎司1,941.5美元，创下今年以来最大的单日涨幅。

《Business Today》报导指出，Acme Investment Advisors 的执行董事兼首席策略分析师认为，持续的冲突可能影响金融市场的信心，促使投资人转向贵金属保值；独立石油分析师Sugandha Sachdeva 表示，目前以色列和哈马斯的对抗引发了人们对黄金作为避险资产的兴趣。外汇经纪商安达公司（OANDA）的高级市场策略师莫亚（Edward Moya）表示，由于中东局势的恶化，投资人对黄金的需求增加。

总的来说，地缘政治风险的加剧会持续推升金价，如果冲突持续升级，不排除金价在年底前突破每盎司2,000美元的关口。

黄金（XAU/USD）和白银（XAG/USD）在9月美国通胀超出预期并引发美国国债收益率飙升后受到打击，但在周五成功实现了惊人的反转，分别上涨了约3.2%和4.0%，这是由于中东地区地缘政治紧张局势加剧，引发了市场避险情绪。

自从哈马斯在以色列发动恐怖袭击以来，金融界一直处于紧张状态，但市场尚未出现全面的安全寻求行为。然而，在以色列总理本雅明·内塔尼亚胡警告加沙地带的平民开始撤离该地区北部，以防止入侵后，投资情绪开始恶化。

虽然局势处于变化之中，但一些交易者认为，以色列可能对加沙地带发动入侵，旨在夺取沿海领土并破坏哈马斯的作战设施。这样的举动可能会意外地引发更多的暴力，因为可能会将其他国家卷入冲突，最终加剧该地区的地缘政治风险。

黄金在市场不确定和广泛焦虑的时期表现良好。随着中东地区的紧张局势上升，在未来几天和几周内可能会保持良好的支撑力，特别是如果以色列发起地面行动。

虽然利率环境仍然给贵金属带来挑战，但投资者应暂时忽略这些动态，更加关注地缘政治格局，因为这有时会提高安全资产的溢价。有鉴于此，任何冲突的升级都应该对黄金和白银有利。

美国货币政策的变化对黄金价格的走势有着重大的影响。去年，市场认为美国加息将告一段落，因此黄金价格大涨。但今年，市场对美国加息的预期又有所改变，导致黄金价格波动不定。

不过，从长远来看， TOPONE Markets团队仍然看好黄金的前景。他们认为，地缘政治风险的加剧，例如俄罗斯和乌克兰的冲突、以巴冲突等，都可能削弱美元的国际地位，促使各国央行增加黄金储备，从而支撑黄金价格。

TOPONE Markets分析师预测，今年黄金价格有机会突破2078美元的历史高点，尤其是在第四季度，联准会可能暂停加息、通胀高企和经济衰退等风险都可能再次刺激黄金需求。因此，投资者应该密切关注黄金市场的动态，把握投资机会。

黄金在未来一段时间内，仍具备良好的资产保值增值潜力，但长期收益则无法保证。我们建议投资者在投资组合中加大黄金的配置，以规避经济的不稳定性。

对于对黄金短线交易感兴趣的投资者，可以关注TOPONE Markets所提供的黄金差价合约（CFD）交易，这种交易工具跟踪的是国际现货黄金的价格。

TOPONE Markets是一家专业从事线上外汇及差价合约（CFD）交易的证券商，受到澳大利亚证券投资委员会（ASIC）的监管。该平台提供XAUUSD价差合约等众多交易品种，开户后便能进行便捷的交易，能够轻易设定停损点、移动止盈点、杠杆效应、交易量等条件，使您能完全掌控自身的交易。

现货黄金价格走势图 来源：TOPONE Markets平台

依照目前的黄金价格，最低只需20美元就可以进行一笔黄金差价合约（CFD）的交易，并且支援双向交易，助您抓住黄金价格的波动以赚取收益。然而，初始保证金会随着价格的波动而改变，具体的数据可参考TOPONE Markets的平台资讯。在TOPONE Markets，您只需要花费几分钟的时间便可轻松开户。

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根据Kitco 新闻每周黄金调查，多数市场分析师对金价短期内的反弹持乐观态度。 Gainesville Coins 首席市场分析师埃弗雷特·米尔曼（Everett Millman）表示，近期金价的下跌主要是受到季节性因素和期权合约到期的影响，并预测贵金属将在第四季度展开反攻。 RJO Futures 资深市场策略师Bob Haberkorn 则指出，中东局势的不确定性可能给黄金带来上涨动力。

综上所述，第四季金价走势仍有望保持乐观。本文对国际宏观因素对金价走势的影响进行了详细分析，并介绍了其他影响金价的因素。希望本文能帮助读者对黄金投资有更深入的认识。

巴以冲突加剧，原油、黄金受惠？美债利率走高，黄金前景堪忧？中东局势动荡，推升原油、黄金需求。但美债收益率上扬，对权益和大宗商品压力增大。黄金板块后市走势不明。

2023年即将结束，自去年通膨触顶后开始高档反弹的黄金目前也一直在1800~2000区间震荡。回望过去5年，石油有涨有跌、美元也是忽高忽低，但黄金可以说是全球最坚挺的大宗商品。

本文将回顾并分析至2023年前三季度的黄金价格走势和其背后的逻辑。并且，我们将以过去的行情为基础，展望2023年第四季度的投资逻辑与可能的机会。

2022年是黄金市场的一个波动的一年，金价受到多重因素的影响，呈现出前高中低后高的三段式走势。出现这种波动的原因如下：

数据来源： TradingView

• 首先，美元是黄金的最大敌人。 2022年，美国经济表现强劲，联准会开始了加息和缩表的周期，以收紧货币政策，对抗通胀。美元指数在2022年连续11周上涨。美元的走强对黄金形成了压制。

• 其次，欧洲和日本等发达国家的经济复苏相对缓慢，维持了大规模宽松的货币政策来刺激增长，对黄金形成了支撑。中国等新兴市场国家的经济增长也受到了新冠疫情的冲击而放缓。中国央行在2022年采取了积极的财政政策和稳健的货币政策，人民币在2022年对美元有所升值。人民币的升值也支撑了黄金，因为中国是全球最大的黄金消费国和进口国。

• 再次，全球地缘政治局势也出现了一些变化和动荡，如美国与伊朗之间的核问题、美国与北韩之间的关系以及俄乌冲突等。这些磨擦对世界和平造成了威胁，对黄金形成了避险需求，支撑了黄金价格。

在2023年的前三季度，金价出现了先涨后波动下跌的趋势。具体表现及原因如下：

数据来源： TradingView

• 2023年第一季，黄金市场走势强劲，价格持续上扬。年初，全球多个国家和地区的央行纷纷调整黄金和外汇储备政策，加大了对黄金的购买力度。虽然美国通膨压力有所减缓，但中美贸易战的持续升温和美国对俄罗斯的制裁措施，令市场风险偏好下降，投资者纷纷转向黄金等避险资产。三月份，欧美银行业爆发了一场风暴，引发了全球金融市场的动荡，黄金作为避险之王，迎来了新一波涨势。

• 黄金在第二季度的走势呈现先强后弱的格局。四月份，黄金在高位波动，但随着美国经济数据超出市场预期，美联储加息的可能性增加，美元指数反弹，黄金开始承受卖压，逐步回落。此外，美国通膨数据显示，通膨率下降，低于黄金市场的预期，使得黄金作为避险工具的需求减少。

• 2023年Q3，黄金市场多空激战。 7月初，美元走弱，黄金突破2000美元创新高。市场预期美联储7月加息是最后一次，美元指数跌破100点，黄金受到青睐。但7月中旬后，美元反弹，黄金承压。美元在劳动力市场强劲、失业率和工资增速稳定；美国经济增长超预期、GDP数据优于市场预期和市场风险偏好提升、黄金避险需求减少等原因支撑下反弹。受此影响，黄金在7月中旬开始持续下跌。

自10月7日以巴冲突以来， 黄金连续处于高位，这是由于黄金被认为是在地缘政治不稳定时期的安全资产。黄金价格在10月9日星期一开盘时出现了1.2%的跳空，并于上周五上涨至逾三周高点，位于1932美元附近。除此之外，对联准会升息周期即将结束的预期也为黄金提供了额外的提振。

投资者目前正在热切等待联准会主席鲍威尔即将发表的讲话，将其与中东事态发展进行平衡，以衡量黄金的下一步走势。同时，美国总统拜登主张消灭哈马斯，暗示冲突可能会持续下去，进一步令市场不安。

数据来源： TradingView

金价会受到各方影响产生波动，如联准会利率政策、通膨情况、国际经济数据和地缘政治等。接下来让我们从这些方面判断金价走向。

联准会货币政策及美元汇率

美联储的货币政策对金价有重大影响力。美联储订定的利率水准，会让美元汇率起伏不定，进而影响黄金的需求。当利率上扬，投资人会选择债券等高息资产，追求更高的报酬率，这样就会压低金价。相反地，当利率下降，投资人会转向黄金等避险资产，这样就会推升金价。

九月份，美联储一致决定维持利率不变，将联邦基金利率目标区间维持在5.25 ~ 5.50% 之间，并且持续缩减美国国债、机构债和抵押贷款证券（MBS）的资产负债表，坚定地承诺将通膨率降低至2% 的目标水准。不过，利率预测点阵图显示美联储可能在年底再加息一次，明年将保持在5% 以上的高利率水平。

数据来源： 财经平方

由于黄金是以美元计价的商品交易，所以美元汇率与金价呈现负相关。 Capital.com 预估，美元指数可能会在年底攀升至107.143，并且在2024年平均收于113.588，美国经济的强劲表现和美联储的鹰派立场是支撑美元走强的主要因素，这可能会对金价造成打击。

数据来源：财经平方

综合来看，由于美联储可能在年底加息和美元指数在第四季度的看涨预期，可能会对金价形成压力。

供需情况

根据世界黄金协会的报告：2023年第二季，全球黄金需求（不含场外交易）微降2%，仅921吨，主因是各国央行净购买量大幅减少，与去年同期相比减少了近一半。科技用黄金需求也持续低迷，因消费性电子产品市场疲弱，连续两季仅70吨。若计入场外交易和库存流量，总需求则年增7%，达到1,255吨。另一方面，黄金总供应量也年增7%，与总需求持平。

8月，全球央行连续第三个月增加黄金储备，全球官方黄金储备增加77吨，较7月增加了38%。 6-8月，全球央行净购金量已达217吨，轻松超越4月和5月的净售金总量（96吨）。

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总体来说，虽然科技、珠宝领域黄金需求下滑，但新兴市场如土耳其的黄金购买力以及场外投资的大幅增长仍为金价提供了坚实的支撑。

经济数据

美国联储局数据显示，美国9月工业生产按月升0.3%，远胜市场原期及前值明显下修后均呈零增长。期内，产能利用率按月升0.2个百分点至79.7%，略高市场预期79.6%。 9月制造业生产按月意外升0.4%，市场原预期持平。累计第三季，美国工业生产按年升2.5%。

美国9月零售销售增幅超过所有预测、工业产值成长走强，这是具有韧性的美国消费者支出有助制造业回稳的最新证据。

数据来源： 财经平方

美国商务部的数据显示，未经通膨调整的零售销售总额成长0.7%，而数据在前两个月已经上修。用于计算国内生产毛额（GDP）报告中商品支出的所谓控制组销售，成长是优于预期的0.6%。

综上所述，优于预期的美国经济数据可能提振美元，而强劲的美元指数会对金价产生压力。

通胀情况

黄金作为一种保值的避险工具，能有效抵御通膨的侵蚀，因此当通膨率超出市场预期时，金价往往会走高，反映出货币购买力的贬值。相反地，当通膨率低于市场预期时，金价则会走低，因为投资者会寻求其他更具吸引力的收益资产。

根据美国劳动统计局最新公布的数据，9 月份美国消费者物价指数（CPI）年增率为3.7%，略高于市场预期的3.6% ，月增率0.4%，高于预期的0.3% ，但低于上个月的0.6%；扣除食品及能源等波动性较大的项目后，核心CPI 年增率为4.1%、月增幅为0.3%，与市场预期相符。

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这些数据显示，美国CPI 的放缓趋势并未持续，核心CPI 的月增率受到住房成本上涨的影响而与8 月持平，显示出通膨的黏性仍然存在。此外，中东局势紧张及美国汽车工会罢工也可能对通膨形成压力，这些因素都有利于金价的上涨。

地缘政治

黄金是一种稀有的贵金属，具有抵御通货膨胀的能力，在全球经济动荡的时候，可以作为避险资产，不会受到政治、战争、市场波动等因素的影响，是投资人的首选。

10月7日，中东地区爆发严重冲突，巴勒斯坦伊斯兰组织哈马斯对以色列发射数百枚火箭弹。这让全球市场陷入恐慌，投资人纷纷转向黄金等安全资产。黄金在10月9日开盘时就大涨近15美元，盘中最高涨幅达30美元。之后，黄金在1956-1964美元之间小幅震荡。 13日，黄金期货大涨3.1%至每盎司1,941.5美元，创下今年以来最大的单日涨幅。

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自从哈马斯在以色列发动恐怖袭击以来，金融界一直处于紧张状态，但市场尚未出现全面的安全寻求行为。然而，在以色列总理本雅明·内塔尼亚胡警告加沙地带的平民开始撤离该地区北部，以防止入侵后，投资情绪开始恶化。

虽然局势处于变化之中，但一些交易者认为，以色列可能对加沙地带发动入侵，旨在夺取沿海领土并破坏哈马斯的作战设施。这样的举动可能会意外地引发更多的暴力，因为可能会将其他国家卷入冲突，最终加剧该地区的地缘政治风险。

黄金在市场不确定和广泛焦虑的时期表现良好。随着中东地区的紧张局势上升，在未来几天和几周内可能会保持良好的支撑力，特别是如果以色列发起地面行动。

虽然利率环境仍然给贵金属带来挑战，但投资者应暂时忽略这些动态，更加关注地缘政治格局，因为这有时会提高安全资产的溢价。有鉴于此，任何冲突的升级都应该对黄金和白银有利。

美国货币政策的变化对黄金价格的走势有着重大的影响。去年，市场认为美国加息将告一段落，因此黄金价格大涨。但今年，市场对美国加息的预期又有所改变，导致黄金价格波动不定。

不过，从长远来看， TOPONE Markets团队仍然看好黄金的前景。他们认为，地缘政治风险的加剧，例如俄罗斯和乌克兰的冲突、以巴冲突等，都可能削弱美元的国际地位，促使各国央行增加黄金储备，从而支撑黄金价格。

TOPONE Markets分析师预测，今年黄金价格有机会突破2078美元的历史高点，尤其是在第四季度，联准会可能暂停加息、通胀高企和经济衰退等风险都可能再次刺激黄金需求。因此，投资者应该密切关注黄金市场的动态，把握投资机会。

黄金在未来一段时间内，仍具备良好的资产保值增值潜力，但长期收益则无法保证。我们建议投资者在投资组合中加大黄金的配置，以规避经济的不稳定性。

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现货黄金价格走势图 来源：TOPONE Markets平台

依照目前的黄金价格，最低只需20美元就可以进行一笔黄金差价合约（CFD）的交易，并且支援双向交易，助您抓住黄金价格的波动以赚取收益。然而，初始保证金会随着价格的波动而改变，具体的数据可参考TOPONE Markets的平台资讯。在TOPONE Markets，您只需要花费几分钟的时间便可轻松开户。

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根据Kitco 新闻每周黄金调查，多数市场分析师对金价短期内的反弹持乐观态度。 Gainesville Coins 首席市场分析师埃弗雷特·米尔曼（Everett Millman）表示，近期金价的下跌主要是受到季节性因素和期权合约到期的影响，并预测贵金属将在第四季度展开反攻。 RJO Futures 资深市场策略师Bob Haberkorn 则指出，中东局势的不确定性可能给黄金带来上涨动力。

综上所述，第四季金价走势仍有望保持乐观。本文对国际宏观因素对金价走势的影响进行了详细分析，并介绍了其他影响金价的因素。希望本文能帮助读者对黄金投资有更深入的认识。