Chứng khoán Mỹ bước vào mùa thu lạnh: Đòn kép từ lo ngại suy thoái và "Hiệu ứng tháng 9"!

Gần đây, động lực phục hồi của thị trường chứng khoán Mỹ đang đối mặt với nhiều thách thức và bắt đầu có dấu hiệu dao động. Vào đầu tháng 8, thị trường chứng khoán giảm mạnh do một đợt bán tháo đột ngột xuất phát từ lo ngại về suy thoái kinh tế tại Mỹ. Sự thay đổi bất ngờ này đã khiến nhiều nhà đầu tư quen với việc thị trường chứng khoán tăng liên tục cảm thấy bất an.

Mặc dù chỉ số S&P 500 đã phục hồi sau đó, nhưng không thể hoàn toàn lấy lại những gì đã mất. Báo cáo việc làm phi nông nghiệp tháng 8 của Mỹ được công bố vào thứ Sáu tuần trước cho thấy sự tăng trưởng việc làm yếu kém, củng cố quan điểm rằng thị trường lao động đang hạ nhiệt và gây ra những biến động dữ dội trên thị trường. Chỉ số S&P 500 giảm 4,25% trong tuần qua, trong khi chỉ số Nasdaq 100 ghi nhận mức giảm hàng tuần lớn nhất kể từ tháng 11 năm 2565.

Lo ngại về suy thoái kinh tế Mỹ chỉ là một trong những yếu tố góp phần vào sự biến động của thị trường. Triển vọng tăng trưởng kinh tế toàn cầu chậm lại cũng là một mối lo ngại. Sự chậm lại này có thể ảnh hưởng tiêu cực đến lợi nhuận doanh nghiệp và giá cổ phiếu, làm cho triển vọng thị trường trong tương lai trở nên không ổn định hơn. Mặc dù con đường lãi suất đã trở nên rõ ràng hơn và các nhà đầu tư đang đếm ngược đến lần cắt giảm lãi suất đầu tiên của Fed sau bốn năm, sự không chắc chắn của thị trường vẫn còn.

Bên cạnh các vấn đề kinh tế, sự bất ổn của thị trường còn bị trầm trọng thêm bởi các yếu tố rủi ro như cuộc bầu cử Mỹ, tình hình chính trị bất ổn tại châu Âu và việc tập trung vốn quá nhiều vào các cổ phiếu công nghệ lớn.

Nguy cơ định giá quá cao đã trở nên rõ ràng. Nhiều nhà đầu tư đã đổ vào thị trường khi giá cổ phiếu ở mức cao, điều này có thể khiến họ rút vốn nhanh chóng khi thị trường đảo chiều, dẫn đến sự suy giảm mạnh hơn. Những thay đổi trong giao dịch quyền chọn và sự ảnh hưởng của các nhà đầu tư hệ thống có thể gây ra các chuyển động không ổn định trên thị trường và thậm chí dẫn đến hiệu ứng "tuyết lở" khi nhà đầu tư tìm cách giảm rủi ro.

Mặc dù có sự biến động trong tháng 8, chỉ số S&P 500 vẫn tăng 13% trong năm nay và chỉ số MSCI Thế giới tăng 10%. Hiệu suất mạnh mẽ của thị trường vào đầu năm đã khiến các chiến lược gia tổ chức như UBS và RBC Capital nâng mục tiêu cuối năm cho chỉ số S&P 500 cách đây vài tuần.

Tuy nhiên, khi sự không chắc chắn của thị trường gia tăng, các tổ chức này hiện dường như tin rằng tiềm năng tăng trưởng của thị trường chứng khoán đang bị giới hạn. Theo dự báo trung bình của 20 chiến lược gia được Bloomberg theo dõi, chỉ số S&P 500 có thể chỉ tăng thêm 1% nữa vào cuối năm 2024.

1. Các đợt phục hồi thị trường trong lịch sử

Kinh nghiệm lịch sử cho thấy, mặc dù thị trường đã nhiều lần đối mặt với thách thức, nhưng cuối cùng vẫn có thể phục hồi nhanh chóng và thiết lập những mức cao mới. Năm 2022 là một trong những cú sốc lớn nhất đối với thị trường chứng khoán. Khi đó, lạm phát cao và chính sách thắt chặt tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang đã kích hoạt làn sóng bán tháo trên các thị trường toàn cầu, khiến thị trường bốc hơi 18 nghìn tỷ USD.

Tuy nhiên, khi áp lực lạm phát giảm bớt, các nhà đầu tư bắt đầu đặt cược rằng Cục Dự trữ Liên bang sẽ nới lỏng chính sách tiền tệ. Sự lạc quan này đã thúc đẩy sự phục hồi của chỉ số S&P 500 vào năm 2023 và khiến chỉ số này đạt những mức cao mới nhiều lần trong năm nay.

2. Sự tập trung và rủi ro của cổ phiếu công nghệ

Một đặc điểm quan trọng của hiệu suất thị trường năm nay là sự tăng trưởng mạnh mẽ của cổ phiếu công nghệ, đặc biệt là sự tăng giá của Nvidia. Giá cổ phiếu Nvidia đã tăng hơn gấp đôi trong năm nay, trở thành một trong những động lực chính thúc đẩy thị trường chứng khoán toàn cầu. Tất nhiên, sự phụ thuộc quá cao vào trí tuệ nhân tạo và các cổ phiếu công nghệ lớn cũng mang lại rủi ro. Nếu hiệu suất của Nvidia không như mong đợi, tâm lý thị trường có thể bị ảnh hưởng nghiêm trọng.

Do đó, kể từ tháng 8, lo ngại về tăng trưởng kinh tế đã trở thành tâm điểm của các nhà đầu tư. Điều này cũng khiến chúng ta lo ngại rằng Cục Dự trữ Liên bang có thể quá thận trọng trong việc cắt giảm lãi suất và chờ đợi quá lâu. Dữ liệu việc làm phi nông nghiệp của Mỹ trong tháng 8 được công bố vào thứ Sáu tuần trước càng củng cố kỳ vọng này, khiến các nhà giao dịch gia tăng đặt cược vào việc Cục Dự trữ Liên bang sẽ cắt giảm lãi suất 50 điểm cơ bản vào tháng 9. Là nhà đầu tư, chúng ta cần thận trọng hơn và chờ đợi quan sát trong tháng 9.

Gần đây, động lực phục hồi của thị trường chứng khoán Mỹ đang đối mặt với nhiều thách thức và bắt đầu có dấu hiệu dao động. Vào đầu tháng 8, thị trường chứng khoán giảm mạnh do một đợt bán tháo đột ngột xuất phát từ lo ngại về suy thoái kinh tế tại Mỹ. Sự thay đổi bất ngờ này đã khiến nhiều nhà đầu tư quen với việc thị trường chứng khoán tăng liên tục cảm thấy bất an.

Mặc dù chỉ số S&P 500 đã phục hồi sau đó, nhưng không thể hoàn toàn lấy lại những gì đã mất. Báo cáo việc làm phi nông nghiệp tháng 8 của Mỹ được công bố vào thứ Sáu tuần trước cho thấy sự tăng trưởng việc làm yếu kém, củng cố quan điểm rằng thị trường lao động đang hạ nhiệt và gây ra những biến động dữ dội trên thị trường. Chỉ số S&P 500 giảm 4,25% trong tuần qua, trong khi chỉ số Nasdaq 100 ghi nhận mức giảm hàng tuần lớn nhất kể từ tháng 11 năm 2565.

Lo ngại về suy thoái kinh tế Mỹ chỉ là một trong những yếu tố góp phần vào sự biến động của thị trường. Triển vọng tăng trưởng kinh tế toàn cầu chậm lại cũng là một mối lo ngại. Sự chậm lại này có thể ảnh hưởng tiêu cực đến lợi nhuận doanh nghiệp và giá cổ phiếu, làm cho triển vọng thị trường trong tương lai trở nên không ổn định hơn. Mặc dù con đường lãi suất đã trở nên rõ ràng hơn và các nhà đầu tư đang đếm ngược đến lần cắt giảm lãi suất đầu tiên của Fed sau bốn năm, sự không chắc chắn của thị trường vẫn còn.

Bên cạnh các vấn đề kinh tế, sự bất ổn của thị trường còn bị trầm trọng thêm bởi các yếu tố rủi ro như cuộc bầu cử Mỹ, tình hình chính trị bất ổn tại châu Âu và việc tập trung vốn quá nhiều vào các cổ phiếu công nghệ lớn.

Nguy cơ định giá quá cao đã trở nên rõ ràng. Nhiều nhà đầu tư đã đổ vào thị trường khi giá cổ phiếu ở mức cao, điều này có thể khiến họ rút vốn nhanh chóng khi thị trường đảo chiều, dẫn đến sự suy giảm mạnh hơn. Những thay đổi trong giao dịch quyền chọn và sự ảnh hưởng của các nhà đầu tư hệ thống có thể gây ra các chuyển động không ổn định trên thị trường và thậm chí dẫn đến hiệu ứng "tuyết lở" khi nhà đầu tư tìm cách giảm rủi ro.

Mặc dù có sự biến động trong tháng 8, chỉ số S&P 500 vẫn tăng 13% trong năm nay và chỉ số MSCI Thế giới tăng 10%. Hiệu suất mạnh mẽ của thị trường vào đầu năm đã khiến các chiến lược gia tổ chức như UBS và RBC Capital nâng mục tiêu cuối năm cho chỉ số S&P 500 cách đây vài tuần.

Tuy nhiên, khi sự không chắc chắn của thị trường gia tăng, các tổ chức này hiện dường như tin rằng tiềm năng tăng trưởng của thị trường chứng khoán đang bị giới hạn. Theo dự báo trung bình của 20 chiến lược gia được Bloomberg theo dõi, chỉ số S&P 500 có thể chỉ tăng thêm 1% nữa vào cuối năm 2024.

1. Các đợt phục hồi thị trường trong lịch sử

Kinh nghiệm lịch sử cho thấy, mặc dù thị trường đã nhiều lần đối mặt với thách thức, nhưng cuối cùng vẫn có thể phục hồi nhanh chóng và thiết lập những mức cao mới. Năm 2022 là một trong những cú sốc lớn nhất đối với thị trường chứng khoán. Khi đó, lạm phát cao và chính sách thắt chặt tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang đã kích hoạt làn sóng bán tháo trên các thị trường toàn cầu, khiến thị trường bốc hơi 18 nghìn tỷ USD.

Tuy nhiên, khi áp lực lạm phát giảm bớt, các nhà đầu tư bắt đầu đặt cược rằng Cục Dự trữ Liên bang sẽ nới lỏng chính sách tiền tệ. Sự lạc quan này đã thúc đẩy sự phục hồi của chỉ số S&P 500 vào năm 2023 và khiến chỉ số này đạt những mức cao mới nhiều lần trong năm nay.

2. Sự tập trung và rủi ro của cổ phiếu công nghệ

Một đặc điểm quan trọng của hiệu suất thị trường năm nay là sự tăng trưởng mạnh mẽ của cổ phiếu công nghệ, đặc biệt là sự tăng giá của Nvidia. Giá cổ phiếu Nvidia đã tăng hơn gấp đôi trong năm nay, trở thành một trong những động lực chính thúc đẩy thị trường chứng khoán toàn cầu. Tất nhiên, sự phụ thuộc quá cao vào trí tuệ nhân tạo và các cổ phiếu công nghệ lớn cũng mang lại rủi ro. Nếu hiệu suất của Nvidia không như mong đợi, tâm lý thị trường có thể bị ảnh hưởng nghiêm trọng.

Do đó, kể từ tháng 8, lo ngại về tăng trưởng kinh tế đã trở thành tâm điểm của các nhà đầu tư. Điều này cũng khiến chúng ta lo ngại rằng Cục Dự trữ Liên bang có thể quá thận trọng trong việc cắt giảm lãi suất và chờ đợi quá lâu. Dữ liệu việc làm phi nông nghiệp của Mỹ trong tháng 8 được công bố vào thứ Sáu tuần trước càng củng cố kỳ vọng này, khiến các nhà giao dịch gia tăng đặt cược vào việc Cục Dự trữ Liên bang sẽ cắt giảm lãi suất 50 điểm cơ bản vào tháng 9. Là nhà đầu tư, chúng ta cần thận trọng hơn và chờ đợi quan sát trong tháng 9.