Saham A.S. Memasuki Musim Gugur: Dwi Tamparan daripada Ketakutan Kemelesetan dan 'Kesan September'!

Baru-baru ini, momentum lantunan semula pasaran saham A.S. sedang menghadapi pelbagai cabaran dan telah mula menunjukkan tanda-tanda goyah. Pada awal Ogos, pasaran saham jatuh mendadak disebabkan penjualan mendadak yang dicetuskan oleh kebimbangan mengenai kemelesetan di Amerika Syarikat. Perubahan mendadak ini membuatkan ramai pelabur yang sudah biasa dengan kenaikan sehala pasaran saham tidak senang.

Walaupun indeks S&P 500 melantun kemudian, ia gagal memulihkan sepenuhnya kedudukannya yang hilang. Laporan gaji bukan ladang A.S. Ogos yang dikeluarkan pada Jumaat lalu menunjukkan pertumbuhan pekerjaan yang lemah, mengukuhkan lagi pandangan bahawa pasaran buruh semakin sejuk dan mencetuskan turun naik pasaran yang ganas. Indeks S&P 500 jatuh 4.25% pada minggu lalu, manakala indeks Nasdaq 100 merekodkan penurunan seminggu terbesar sejak November 2565

Kebimbangan tentang kemelesetan A.S. hanyalah satu faktor yang menyumbang kepada turun naik pasaran. Prospek pertumbuhan ekonomi global yang lebih perlahan juga membimbangkan. Kelembapan sedemikian boleh memberi kesan negatif kepada pendapatan dan harga korporat, menjadikan prospek pasaran masa depan lebih tidak menentu. Walaupun laluan kadar faedah semakin jelas dan pelabur mengira mundur kepada pemotongan kadar pertama Fed dalam tempoh empat tahun, ketidaktentuan pasaran kekal.

Selain isu ekonomi, ketidakstabilan pasaran diburukkan lagi oleh faktor risiko seperti pilihan raya A.S., kegawatan politik di Eropah, dan penumpuan dana yang berlebihan dalam saham teknologi yang besar.

Risiko penilaian berlebihan sudah jelas. Ramai pelabur berpusu-pusu ke pasaran apabila harga saham tinggi, yang menyebabkan mereka berkemungkinan cepat menarik diri sebaik sahaja pasaran saham berbalik, membawa kepada penurunan pasaran yang lebih dramatik. Perubahan dalam perdagangan opsyen dan pengaruh pelabur sistemik boleh mencetuskan pergerakan pasaran yang tidak stabil dan malah membawa kepada kesan salji iaitu de-risking.

Walaupun turun naik pada bulan Ogos, S&P 500 masih meningkat 13% tahun ini, dan Indeks Dunia MSCI meningkat 10%. Prestasi kukuh pasaran pada awal tahun menyebabkan ahli strategi institusi seperti UBS dan RBC Capital meningkatkan sasaran akhir tahun mereka untuk S&P 500 beberapa minggu lalu.

Walau bagaimanapun, apabila ketidaktentuan pasaran meningkat, institusi ini kini nampaknya percaya bahawa peningkatan pasaran saham adalah terhad. Menurut ramalan purata 20 ahli strategi yang dijejaki oleh Bloomberg, S&P 500 mungkin hanya meningkat 1% lagi menjelang akhir 2024

1. Pasaran sejarah melantun

Pengalaman sejarah menunjukkan bahawa walaupun pasaran telah menghadapi cabaran berkali-kali, ia akhirnya boleh pulih dengan cepat dan menetapkan tahap tertinggi baharu. 2565 adalah salah satu kemunduran terbesar bagi pasaran saham. Pada masa itu, inflasi yang tinggi dan dasar mengetatkan monetari Rizab Persekutuan mencetuskan penjualan dalam pasaran global, menyebabkan pasaran menguap $18 trilion.

Bagaimanapun, apabila tekanan inflasi semakin lemah, pelabur mula bertaruh bahawa Rizab Persekutuan akan melonggarkan dasar monetari. Keyakinan ini mendorong pemulihan S&P 500 pada 2023 dan menyebabkan indeks itu mencecah paras tertinggi baharu beberapa kali tahun ini.

2. Kepekatan dan risiko saham teknologi

Ciri penting prestasi pasaran tahun ini ialah prestasi kukuh saham teknologi, terutamanya peningkatan Nvidia. Harga saham Nvidia meningkat lebih daripada dua kali ganda tahun ini, menjadi salah satu pemacu utama keuntungan pasaran saham global. Sudah tentu, pergantungan yang tinggi pada kecerdasan buatan dan stok teknologi yang besar ini juga membawa risiko. Jika prestasi Nvidia tidak seperti yang dijangkakan, sentimen pasaran mungkin terjejas teruk.

Oleh itu, sejak Ogos, kebimbangan pasaran tentang pertumbuhan ekonomi sentiasa menjadi tumpuan pelabur. Ini juga menyebabkan kita bimbang bahawa Rizab Persekutuan mungkin terlalu berhati-hati terhadap pemotongan kadar faedah dan menunggu terlalu lama. Data senarai gaji bukan ladang A.S. untuk Ogos yang dikeluarkan Jumaat lalu mengukuhkan lagi jangkaan ini, mendorong peniaga meningkatkan pertaruhan mereka pada Rizab Persekutuan mengurangkan kadar faedah sebanyak 50 mata asas pada bulan September. Sebagai pelabur, kita perlu lebih berhati-hati dan tunggu dan lihat pada bulan September.

Baru-baru ini, momentum lantunan semula pasaran saham A.S. sedang menghadapi pelbagai cabaran dan telah mula menunjukkan tanda-tanda goyah. Pada awal Ogos, pasaran saham jatuh mendadak disebabkan penjualan mendadak yang dicetuskan oleh kebimbangan mengenai kemelesetan di Amerika Syarikat. Perubahan mendadak ini membuatkan ramai pelabur yang sudah biasa dengan kenaikan sehala pasaran saham tidak senang.

Walaupun indeks S&P 500 melantun kemudian, ia gagal memulihkan sepenuhnya kedudukannya yang hilang. Laporan gaji bukan ladang A.S. Ogos yang dikeluarkan pada Jumaat lalu menunjukkan pertumbuhan pekerjaan yang lemah, mengukuhkan lagi pandangan bahawa pasaran buruh semakin sejuk dan mencetuskan turun naik pasaran yang ganas. Indeks S&P 500 jatuh 4.25% pada minggu lalu, manakala indeks Nasdaq 100 merekodkan penurunan seminggu terbesar sejak November 2565

Kebimbangan tentang kemelesetan A.S. hanyalah satu faktor yang menyumbang kepada turun naik pasaran. Prospek pertumbuhan ekonomi global yang lebih perlahan juga membimbangkan. Kelembapan sedemikian boleh memberi kesan negatif kepada pendapatan dan harga korporat, menjadikan prospek pasaran masa depan lebih tidak menentu. Walaupun laluan kadar faedah semakin jelas dan pelabur mengira mundur kepada pemotongan kadar pertama Fed dalam tempoh empat tahun, ketidaktentuan pasaran kekal.

Selain isu ekonomi, ketidakstabilan pasaran diburukkan lagi oleh faktor risiko seperti pilihan raya A.S., kegawatan politik di Eropah, dan penumpuan dana yang berlebihan dalam saham teknologi yang besar.

Risiko penilaian berlebihan sudah jelas. Ramai pelabur berpusu-pusu ke pasaran apabila harga saham tinggi, yang menyebabkan mereka berkemungkinan cepat menarik diri sebaik sahaja pasaran saham berbalik, membawa kepada penurunan pasaran yang lebih dramatik. Perubahan dalam perdagangan opsyen dan pengaruh pelabur sistemik boleh mencetuskan pergerakan pasaran yang tidak stabil dan malah membawa kepada kesan salji iaitu de-risking.

Walaupun turun naik pada bulan Ogos, S&P 500 masih meningkat 13% tahun ini, dan Indeks Dunia MSCI meningkat 10%. Prestasi kukuh pasaran pada awal tahun menyebabkan ahli strategi institusi seperti UBS dan RBC Capital meningkatkan sasaran akhir tahun mereka untuk S&P 500 beberapa minggu lalu.

Walau bagaimanapun, apabila ketidaktentuan pasaran meningkat, institusi ini kini nampaknya percaya bahawa peningkatan pasaran saham adalah terhad. Menurut ramalan purata 20 ahli strategi yang dijejaki oleh Bloomberg, S&P 500 mungkin hanya meningkat 1% lagi menjelang akhir 2024

1. Pasaran sejarah melantun

Pengalaman sejarah menunjukkan bahawa walaupun pasaran telah menghadapi cabaran berkali-kali, ia akhirnya boleh pulih dengan cepat dan menetapkan tahap tertinggi baharu. 2565 adalah salah satu kemunduran terbesar bagi pasaran saham. Pada masa itu, inflasi yang tinggi dan dasar mengetatkan monetari Rizab Persekutuan mencetuskan penjualan dalam pasaran global, menyebabkan pasaran menguap $18 trilion.

Bagaimanapun, apabila tekanan inflasi semakin lemah, pelabur mula bertaruh bahawa Rizab Persekutuan akan melonggarkan dasar monetari. Keyakinan ini mendorong pemulihan S&P 500 pada 2023 dan menyebabkan indeks itu mencecah paras tertinggi baharu beberapa kali tahun ini.

2. Kepekatan dan risiko saham teknologi

Ciri penting prestasi pasaran tahun ini ialah prestasi kukuh saham teknologi, terutamanya peningkatan Nvidia. Harga saham Nvidia meningkat lebih daripada dua kali ganda tahun ini, menjadi salah satu pemacu utama keuntungan pasaran saham global. Sudah tentu, pergantungan yang tinggi pada kecerdasan buatan dan stok teknologi yang besar ini juga membawa risiko. Jika prestasi Nvidia tidak seperti yang dijangkakan, sentimen pasaran mungkin terjejas teruk.

Oleh itu, sejak Ogos, kebimbangan pasaran tentang pertumbuhan ekonomi sentiasa menjadi tumpuan pelabur. Ini juga menyebabkan kita bimbang bahawa Rizab Persekutuan mungkin terlalu berhati-hati terhadap pemotongan kadar faedah dan menunggu terlalu lama. Data senarai gaji bukan ladang A.S. untuk Ogos yang dikeluarkan Jumaat lalu mengukuhkan lagi jangkaan ini, mendorong peniaga meningkatkan pertaruhan mereka pada Rizab Persekutuan mengurangkan kadar faedah sebanyak 50 mata asas pada bulan September. Sebagai pelabur, kita perlu lebih berhati-hati dan tunggu dan lihat pada bulan September.