Saham AS Memasuki Musim Gugur yang Dingin: Pukulan Ganda dari Ketakutan Resesi dan 'Efek September'!

Baru-baru ini, momentum pemulihan pasar saham AS menghadapi berbagai tantangan dan mulai menunjukkan tanda-tanda goyah. Pada awal Agustus, pasar saham anjlok tajam akibat aksi jual besar-besaran yang dipicu oleh kekhawatiran akan resesi di Amerika Serikat. Perubahan mendadak ini membuat banyak investor yang terbiasa dengan kenaikan pasar saham satu arah menjadi gelisah.

Meskipun indeks S&P 500 kemudian bangkit kembali, indeks tersebut gagal pulih sepenuhnya. Laporan penggajian nonpertanian AS bulan Agustus yang dirilis Jumat lalu menunjukkan pertumbuhan lapangan kerja yang lemah, yang semakin memperkuat pandangan bahwa pasar tenaga kerja sedang mendingin dan memicu fluktuasi pasar yang hebat. Indeks S&P 500 turun 4,25% dalam seminggu terakhir, sementara indeks Nasdaq 100 mencatat penurunan terbesar dalam satu minggu sejak November 2022 .

Kekhawatiran tentang resesi AS hanyalah salah satu faktor yang berkontribusi terhadap volatilitas pasar. Prospek pertumbuhan ekonomi global yang lebih lambat juga mengkhawatirkan. Perlambatan seperti itu dapat berdampak negatif pada pendapatan dan harga perusahaan, membuat prospek pasar di masa mendatang lebih fluktuatif. Sementara arah suku bunga menjadi lebih jelas dan investor menghitung mundur hingga pemangkasan suku bunga pertama Fed dalam empat tahun, ketidakpastian pasar tetap ada.

Selain masalah ekonomi, ketidakstabilan pasar diperburuk oleh faktor risiko seperti pemilu AS, gejolak politik di Eropa, dan konsentrasi dana yang berlebihan pada saham teknologi besar.

Risiko overvaluasi sudah tampak jelas. Banyak investor berbondong-bondong ke pasar saat harga saham sedang tinggi, yang membuat mereka cenderung cepat menarik diri begitu pasar saham berbalik arah, yang menyebabkan penurunan pasar yang lebih dramatis. Perubahan dalam perdagangan opsi dan pengaruh investor sistemik dapat memicu pergerakan pasar yang tidak stabil dan bahkan menyebabkan efek longsoran dari pengurangan risiko.

Meskipun terjadi volatilitas pada bulan Agustus, S&P 500 masih naik 13% tahun ini, dan MSCI World Index naik 10%. Kinerja pasar yang kuat di awal tahun menyebabkan para ahli strategi institusional seperti UBS dan RBC Capital menaikkan target akhir tahun mereka untuk S&P 500 beberapa minggu lalu.

Namun, seiring meningkatnya ketidakpastian pasar, lembaga-lembaga ini kini tampaknya percaya bahwa kenaikan pasar saham terbatas. Menurut perkiraan rata-rata 20 ahli strategi yang dilacak oleh Bloomberg, S&P 500 mungkin hanya naik 1% lagi pada akhir tahun 2024.

1. Pemulihan pasar historis

Pengalaman historis menunjukkan bahwa meskipun pasar telah menghadapi banyak tantangan, pasar pada akhirnya dapat pulih dengan cepat dan mencapai titik tertinggi baru. Tahun 2022 merupakan salah satu kemunduran terbesar bagi pasar saham. Saat itu, inflasi yang tinggi dan kebijakan pengetatan moneter Federal Reserve memicu aksi jual di pasar global, yang menyebabkan pasar kehilangan $18 triliun.

Namun, seiring melemahnya tekanan inflasi, investor mulai bertaruh bahwa Federal Reserve akan melonggarkan kebijakan moneter. Optimisme ini mendorong pemulihan S&P 500 pada tahun 2023 dan menyebabkan indeks mencapai titik tertinggi baru beberapa kali tahun ini.

2. Konsentrasi dan risiko saham teknologi

Ciri penting dari kinerja pasar tahun ini adalah kinerja saham teknologi yang kuat, terutama kenaikan saham Nvidia. Harga saham Nvidia telah meningkat lebih dari dua kali lipat tahun ini, menjadi salah satu pendorong utama kenaikan pasar saham global. Tentu saja, ketergantungan yang tinggi pada kecerdasan buatan dan saham teknologi besar ini juga membawa risiko. Jika kinerja Nvidia tidak seperti yang diharapkan, sentimen pasar mungkin akan terpukul parah.

Oleh karena itu, sejak Agustus, kekhawatiran pasar tentang pertumbuhan ekonomi selalu menjadi fokus investor. Hal ini juga membuat kita khawatir bahwa Federal Reserve mungkin terlalu berhati-hati dalam pemangkasan suku bunga dan menunggu terlalu lama. Data non-farm payrolls AS untuk bulan Agustus yang dirilis Jumat lalu semakin memperkuat ekspektasi ini, mendorong para pedagang untuk meningkatkan taruhan mereka pada Federal Reserve yang memangkas suku bunga sebesar 50 basis poin pada bulan September. Sebagai investor, kita perlu lebih berhati-hati dan menunggu dan melihat pada bulan September.

Baru-baru ini, momentum pemulihan pasar saham AS menghadapi berbagai tantangan dan mulai menunjukkan tanda-tanda goyah. Pada awal Agustus, pasar saham anjlok tajam akibat aksi jual besar-besaran yang dipicu oleh kekhawatiran akan resesi di Amerika Serikat. Perubahan mendadak ini membuat banyak investor yang terbiasa dengan kenaikan pasar saham satu arah menjadi gelisah.

Meskipun indeks S&P 500 kemudian bangkit kembali, indeks tersebut gagal pulih sepenuhnya. Laporan penggajian nonpertanian AS bulan Agustus yang dirilis Jumat lalu menunjukkan pertumbuhan lapangan kerja yang lemah, yang semakin memperkuat pandangan bahwa pasar tenaga kerja sedang mendingin dan memicu fluktuasi pasar yang hebat. Indeks S&P 500 turun 4,25% dalam seminggu terakhir, sementara indeks Nasdaq 100 mencatat penurunan terbesar dalam satu minggu sejak November 2022 .

Kekhawatiran tentang resesi AS hanyalah salah satu faktor yang berkontribusi terhadap volatilitas pasar. Prospek pertumbuhan ekonomi global yang lebih lambat juga mengkhawatirkan. Perlambatan seperti itu dapat berdampak negatif pada pendapatan dan harga perusahaan, membuat prospek pasar di masa mendatang lebih fluktuatif. Sementara arah suku bunga menjadi lebih jelas dan investor menghitung mundur hingga pemangkasan suku bunga pertama Fed dalam empat tahun, ketidakpastian pasar tetap ada.

Selain masalah ekonomi, ketidakstabilan pasar diperburuk oleh faktor risiko seperti pemilu AS, gejolak politik di Eropa, dan konsentrasi dana yang berlebihan pada saham teknologi besar.

Risiko overvaluasi sudah tampak jelas. Banyak investor berbondong-bondong ke pasar saat harga saham sedang tinggi, yang membuat mereka cenderung cepat menarik diri begitu pasar saham berbalik arah, yang menyebabkan penurunan pasar yang lebih dramatis. Perubahan dalam perdagangan opsi dan pengaruh investor sistemik dapat memicu pergerakan pasar yang tidak stabil dan bahkan menyebabkan efek longsoran dari pengurangan risiko.

Meskipun terjadi volatilitas pada bulan Agustus, S&P 500 masih naik 13% tahun ini, dan MSCI World Index naik 10%. Kinerja pasar yang kuat di awal tahun menyebabkan para ahli strategi institusional seperti UBS dan RBC Capital menaikkan target akhir tahun mereka untuk S&P 500 beberapa minggu lalu.

Namun, seiring meningkatnya ketidakpastian pasar, lembaga-lembaga ini kini tampaknya percaya bahwa kenaikan pasar saham terbatas. Menurut perkiraan rata-rata 20 ahli strategi yang dilacak oleh Bloomberg, S&P 500 mungkin hanya naik 1% lagi pada akhir tahun 2024.

1. Pemulihan pasar historis

Pengalaman historis menunjukkan bahwa meskipun pasar telah menghadapi banyak tantangan, pasar pada akhirnya dapat pulih dengan cepat dan mencapai titik tertinggi baru. Tahun 2022 merupakan salah satu kemunduran terbesar bagi pasar saham. Saat itu, inflasi yang tinggi dan kebijakan pengetatan moneter Federal Reserve memicu aksi jual di pasar global, yang menyebabkan pasar kehilangan $18 triliun.

Namun, seiring melemahnya tekanan inflasi, investor mulai bertaruh bahwa Federal Reserve akan melonggarkan kebijakan moneter. Optimisme ini mendorong pemulihan S&P 500 pada tahun 2023 dan menyebabkan indeks mencapai titik tertinggi baru beberapa kali tahun ini.

2. Konsentrasi dan risiko saham teknologi

Ciri penting dari kinerja pasar tahun ini adalah kinerja saham teknologi yang kuat, terutama kenaikan saham Nvidia. Harga saham Nvidia telah meningkat lebih dari dua kali lipat tahun ini, menjadi salah satu pendorong utama kenaikan pasar saham global. Tentu saja, ketergantungan yang tinggi pada kecerdasan buatan dan saham teknologi besar ini juga membawa risiko. Jika kinerja Nvidia tidak seperti yang diharapkan, sentimen pasar mungkin akan terpukul parah.

Oleh karena itu, sejak Agustus, kekhawatiran pasar tentang pertumbuhan ekonomi selalu menjadi fokus investor. Hal ini juga membuat kita khawatir bahwa Federal Reserve mungkin terlalu berhati-hati dalam pemangkasan suku bunga dan menunggu terlalu lama. Data non-farm payrolls AS untuk bulan Agustus yang dirilis Jumat lalu semakin memperkuat ekspektasi ini, mendorong para pedagang untuk meningkatkan taruhan mereka pada Federal Reserve yang memangkas suku bunga sebesar 50 basis poin pada bulan September. Sebagai investor, kita perlu lebih berhati-hati dan menunggu dan melihat pada bulan September.