Các rào cản cho việc cắt giảm lãi suất? Dữ liệu NFP và PCE quan trọng trong tuần này có thể là các yếu tố then chốt

Tuần trước, mức tăng mạnh của cổ phiếu Tesla đã giúp Nasdaq tăng nhẹ 0,9%, tiệm cận mức cao nhất mọi thời đại. Tuy nhiên, chỉ số S&P 500 và Dow Jones Industrial Average lần lượt giảm 0,3% và 2,6%.

Nhìn về tuần này, dữ liệu tăng trưởng kinh tế quý 3 của Mỹ, số lượng việc làm mở, các diễn biến mới nhất trong lĩnh vực dịch vụ và sản xuất, cùng chỉ số niềm tin tiêu dùng sẽ được công bố.

Ngoài ra, mùa báo cáo tài chính của các công ty cũng sẽ đạt đến đỉnh điểm, với 169 công ty thuộc S&P 500 dự kiến công bố kết quả quý. Trong số này, báo cáo tài chính của Ford, AMD, McDonald's, Eli Lilly và Exxon Mobil đặc biệt được chú ý.

Gần đây, thị trường nhìn chung kỳ vọng rằng nền kinh tế Mỹ sẽ đạt được điều mà gọi là "hạ cánh mềm." Điều này có nghĩa là tỷ lệ lạm phát giảm xuống mức mục tiêu 2% do Fed đặt ra, trong khi tăng trưởng kinh tế vẫn ổn định.

Trong tuần tới, một số dữ liệu kinh tế quan trọng sẽ giúp xác minh kỳ vọng của các nhà đầu tư. Trước tiên, Cục Phân tích Kinh tế Hoa Kỳ dự kiến sẽ công bố ước tính sơ bộ về GDP quý 3 vào thứ Tư. Thị trường nhìn chung kỳ vọng nền kinh tế Mỹ sẽ duy trì mức tăng trưởng vững chắc, với mức tăng trưởng hàng năm dự kiến đạt 3%, không đổi so với quý 2.

Tiếp đó, vào thứ Năm, dữ liệu mới nhất về chỉ số chi tiêu tiêu dùng cá nhân (PCE), một chỉ báo lạm phát được Fed theo dõi chặt chẽ, sẽ được công bố. Các nhà kinh tế kỳ vọng mức tăng trưởng hàng năm của chỉ số PCE cốt lõi, loại bỏ những biến động về giá thực phẩm và năng lượng, sẽ giảm nhẹ xuống 2,6% trong tháng 9 từ mức 2,7% vào tháng 8. Tỷ lệ tăng trưởng theo tháng được dự báo sẽ tăng lên 0,3% từ 0,1% của tháng trước.

Cục Thống kê Lao động Mỹ sẽ công bố báo cáo thị trường lao động mới nhất vào thứ Sáu. Theo dự báo, số việc làm phi nông nghiệp của Mỹ dự kiến sẽ tăng thêm 125.000 trong tháng 10, và tỷ lệ thất nghiệp dự kiến sẽ giữ nguyên ở mức 4,1%. Trong tháng 9, có thêm 254.000 việc làm mới được tạo ra và tỷ lệ thất nghiệp đã giảm xuống còn 4,1%.

Michael Reid, từ RBC Capital Markets, cho biết trong một ghi chú tuần trước rằng báo cáo việc làm tháng 10 dự kiến sẽ có nhiều nhiễu động do tác động của các cơn bão, các cuộc đình công và tình trạng tạm nghỉ liên tiếp. Ông nhấn mạnh rằng tỷ lệ thất nghiệp sẽ là chỉ báo tốt nhất về tình hình thị trường lao động trong tháng này.

Trước bối cảnh phát hành dữ liệu kinh tế dồn dập này, thị trường dự báo xác suất Fed cắt giảm lãi suất tại cuộc họp tháng 11 lên tới 96%, theo công cụ FedWatch của Sở Giao dịch Hàng hóa Chicago.

Đến thời điểm này, hơn một phần ba số công ty trong chỉ số S&P 500 đã công bố báo cáo kết quả hoạt động quý mới nhất của mình. Theo dữ liệu đã công bố, tốc độ tăng trưởng lợi nhuận hàng năm của chỉ số này là 3,7%. Dữ liệu từ FactSet cho thấy đây sẽ là tốc độ tăng trưởng chậm nhất kể từ quý 2 năm 2023.

Các báo cáo lợi nhuận từ các công ty công nghệ lớn trong tuần tới sẽ xác nhận xu hướng này. FactSet ghi nhận rằng nhóm "Bảy Chị Em" của cổ phiếu công nghệ - tức bảy công ty công nghệ lớn nhất thị trường - dự kiến sẽ có mức tăng trưởng lợi nhuận hàng năm đạt 18,1% so với cùng kỳ năm ngoái trong quý này. Trong khi đó, lợi nhuận của 493 công ty còn lại trong S&P 500 chỉ dự kiến tăng 0,1%.

Sự phục hồi gần đây của cổ phiếu công nghệ đã đưa giá cổ phiếu của các "ông lớn" như Apple, Alphabet, Amazon, Meta và Microsoft tiến gần đến mức cao nhất mọi thời đại. Các công ty này dự kiến sẽ công bố lợi nhuận quý trong tuần này, có khả năng một lần nữa đưa các công nghệ mới nổi như trí tuệ nhân tạo vào tâm điểm chú ý của thị trường. Nhà đầu tư có thể chú ý đến các khoản đầu tư vào công nghệ mới nổi và kết quả lợi nhuận của những công ty này.

Tuy nhiên, xem xét các mức tăng đáng kể gần đây của cổ phiếu công nghệ vốn hóa lớn, bà Nancy Tengler, Giám đốc điều hành và giám đốc đầu tư của Lafer Tengler Investments, đã nhắc nhở các nhà đầu tư rằng phản ứng thị trường sau báo cáo lợi nhuận có thể không sôi nổi. Bà Tengler chỉ ra: "Ngay cả đối với một công ty như Microsoft, với xác suất đánh bại kỳ vọng lên đến 76% trong lịch sử, giá cổ phiếu của họ có thể không biến động nhiều."

Trong tháng qua, dữ liệu kinh tế Mỹ đã vượt ngoài kỳ vọng của Wall Street. Chỉ số Citi Economic Surprise, một thước đo dữ liệu kinh tế Mỹ, đã tăng vọt lên mức cao nhất kể từ tháng Tư.

Trong khi đó, lợi suất của trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm cũng đang tăng. Lợi suất này đã tăng khoảng 50 điểm cơ bản trong tháng qua, tiến gần mức 4,2%. Trong một số trường hợp, lợi suất trái phiếu tăng có thể gây áp lực lên thị trường chứng khoán. Tuy nhiên, Callie Cox, chiến lược gia thị trường chính của Ritholtz Wealth Management, đã lưu ý trong phân tích của mình rằng điều này vẫn có thể là tín hiệu tích cực cho cổ phiếu nếu lợi suất tăng đi kèm với tăng trưởng kinh tế mạnh mẽ hơn.

Quan điểm này cũng được nhấn mạnh bởi Gargi Chaudhuri, chiến lược gia đầu tư và danh mục đầu tư khu vực châu Mỹ tại BlackRock. Bà cho biết: “Việc lợi suất tăng dần theo thời gian thường có lợi cho các công ty đang tăng trưởng lợi nhuận nếu điều này dựa trên kỳ vọng về tăng trưởng kinh tế. Do đó, duy trì chất lượng danh mục đầu tư vẫn là yếu tố then chốt.”

Thị trường nhìn chung dự đoán rằng tốc độ tăng trưởng kinh tế Mỹ sẽ duy trì ở mức 3% trong quý 3, cho thấy sự ổn định của nền kinh tế. Điều này có thể tác động tích cực đến dữ liệu PCE và bảng lương phi nông nghiệp sắp tới.

Đồng thời, các nhà kinh tế dự đoán rằng mức tăng trưởng PCE cốt lõi trong tháng 9 có thể giảm nhẹ từ 2,7% xuống 2,6% so với cùng kỳ năm ngoái, cho thấy áp lực lạm phát đã giảm bớt. Tuy nhiên, nếu dữ liệu lạm phát thực tế thấp hơn kỳ vọng, điều này có thể khiến thị trường đánh giá lại hướng đi của chính sách Fed.

Ngoài ra, số việc làm phi nông nghiệp dự kiến sẽ tăng thêm 125.000 trong tháng 10, trong khi tỷ lệ thất nghiệp vẫn ở mức 4,1%. Nếu số liệu thực tế tốt hơn dự đoán, điều này có thể cho thấy thị trường việc làm mạnh mẽ hơn, từ đó thúc đẩy dữ liệu bảng lương phi nông nghiệp. Sự gia tăng trong chỉ số Citi Economic Surprise phản ánh kỳ vọng mạnh mẽ rằng dữ liệu kinh tế Mỹ có thể vượt qua dự đoán, dẫn đến phản ứng thị trường mạnh mẽ khi dữ liệu được công bố.

Trong khi đó, sự tăng lên của lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm có thể là tín hiệu tích cực cho cổ phiếu nếu nó tăng song song với tăng trưởng kinh tế. Điều này có thể được phản ánh trong dữ liệu PCE và phi nông nghiệp.

Cuối cùng, kỳ vọng cao của thị trường về việc Fed cắt giảm lãi suất tại cuộc họp tháng 11 có thể được điều chỉnh nếu dữ liệu kinh tế mạnh mẽ, điều này sẽ ảnh hưởng đến kết quả của dữ liệu PCE và bảng lương phi nông nghiệp. Vì vậy, nếu một hoặc nhiều yếu tố này có sự thay đổi tích cực, có thể dẫn đến mức tăng đột biến trong dữ liệu bảng lương phi nông nghiệp và PCE tuần này.

Khi dữ liệu bảng lương phi nông nghiệp và PCE tăng mạnh, nó sẽ ảnh hưởng không thể tránh khỏi đến chính sách cắt giảm lãi suất của Fed. Không chỉ làm chậm lại tốc độ cắt giảm, mà có thể còn khiến quá trình này bị gián đoạn.


Sau báo cáo việc làm tháng 9, mạnh hơn nhiều so với dự kiến, các nhà giao dịch đã loại bỏ khả năng cắt giảm lãi suất thêm 50 điểm cơ bản. Theo tính toán của Tập đoàn Sở Giao dịch Chứng khoán London (LSEG), thị trường hiện đánh giá có 96,5% khả năng cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản vào tuần tới và 3,5% khả năng giữ nguyên.

Thị trường tương lai lãi suất đang định giá thêm 43 điểm cơ bản cắt giảm lãi suất trong năm 2024. Tình hình này cho thấy Fed có thể tạm dừng cắt giảm lãi suất vào tháng 12.

Một yếu tố liên quan chặt chẽ đến việc cắt giảm lãi suất là giá vàng.

Từ góc nhìn phân tích kỹ thuật, thị trường vàng COMEX tháng 12 gần đây đã thể hiện lực tăng mạnh mẽ. Bên mua sẽ nhắm đến việc đẩy giá lên trên mức kháng cự quan trọng ở $2.800,00 và duy trì mức giá này. Ngược lại, bên bán đang cố gắng đẩy giá xuống dưới mức hỗ trợ mạnh ở $2.650.

Ở chiều tăng, mức kháng cự gần nhất nằm ở đỉnh của ngày hôm nay là $2.758,30. Sau khi vượt qua mức kháng cự này, thị trường sẽ đối mặt với thử thách tại mức đỉnh hợp đồng mới là $2.772,60. Ở chiều giảm, mức hỗ trợ đầu tiên được thấy tại mức thấp của ngày hôm nay là $2.736,90, sau đó là mức thấp của tuần trước ở $2.722,10. Đây sẽ là hai điểm quan trọng mà bên bán cần vượt qua.

Tuần trước, mức tăng mạnh của cổ phiếu Tesla đã giúp Nasdaq tăng nhẹ 0,9%, tiệm cận mức cao nhất mọi thời đại. Tuy nhiên, chỉ số S&P 500 và Dow Jones Industrial Average lần lượt giảm 0,3% và 2,6%.

Nhìn về tuần này, dữ liệu tăng trưởng kinh tế quý 3 của Mỹ, số lượng việc làm mở, các diễn biến mới nhất trong lĩnh vực dịch vụ và sản xuất, cùng chỉ số niềm tin tiêu dùng sẽ được công bố.

Ngoài ra, mùa báo cáo tài chính của các công ty cũng sẽ đạt đến đỉnh điểm, với 169 công ty thuộc S&P 500 dự kiến công bố kết quả quý. Trong số này, báo cáo tài chính của Ford, AMD, McDonald's, Eli Lilly và Exxon Mobil đặc biệt được chú ý.

Gần đây, thị trường nhìn chung kỳ vọng rằng nền kinh tế Mỹ sẽ đạt được điều mà gọi là "hạ cánh mềm." Điều này có nghĩa là tỷ lệ lạm phát giảm xuống mức mục tiêu 2% do Fed đặt ra, trong khi tăng trưởng kinh tế vẫn ổn định.

Trong tuần tới, một số dữ liệu kinh tế quan trọng sẽ giúp xác minh kỳ vọng của các nhà đầu tư. Trước tiên, Cục Phân tích Kinh tế Hoa Kỳ dự kiến sẽ công bố ước tính sơ bộ về GDP quý 3 vào thứ Tư. Thị trường nhìn chung kỳ vọng nền kinh tế Mỹ sẽ duy trì mức tăng trưởng vững chắc, với mức tăng trưởng hàng năm dự kiến đạt 3%, không đổi so với quý 2.

Tiếp đó, vào thứ Năm, dữ liệu mới nhất về chỉ số chi tiêu tiêu dùng cá nhân (PCE), một chỉ báo lạm phát được Fed theo dõi chặt chẽ, sẽ được công bố. Các nhà kinh tế kỳ vọng mức tăng trưởng hàng năm của chỉ số PCE cốt lõi, loại bỏ những biến động về giá thực phẩm và năng lượng, sẽ giảm nhẹ xuống 2,6% trong tháng 9 từ mức 2,7% vào tháng 8. Tỷ lệ tăng trưởng theo tháng được dự báo sẽ tăng lên 0,3% từ 0,1% của tháng trước.

Cục Thống kê Lao động Mỹ sẽ công bố báo cáo thị trường lao động mới nhất vào thứ Sáu. Theo dự báo, số việc làm phi nông nghiệp của Mỹ dự kiến sẽ tăng thêm 125.000 trong tháng 10, và tỷ lệ thất nghiệp dự kiến sẽ giữ nguyên ở mức 4,1%. Trong tháng 9, có thêm 254.000 việc làm mới được tạo ra và tỷ lệ thất nghiệp đã giảm xuống còn 4,1%.

Michael Reid, từ RBC Capital Markets, cho biết trong một ghi chú tuần trước rằng báo cáo việc làm tháng 10 dự kiến sẽ có nhiều nhiễu động do tác động của các cơn bão, các cuộc đình công và tình trạng tạm nghỉ liên tiếp. Ông nhấn mạnh rằng tỷ lệ thất nghiệp sẽ là chỉ báo tốt nhất về tình hình thị trường lao động trong tháng này.

Trước bối cảnh phát hành dữ liệu kinh tế dồn dập này, thị trường dự báo xác suất Fed cắt giảm lãi suất tại cuộc họp tháng 11 lên tới 96%, theo công cụ FedWatch của Sở Giao dịch Hàng hóa Chicago.

Đến thời điểm này, hơn một phần ba số công ty trong chỉ số S&P 500 đã công bố báo cáo kết quả hoạt động quý mới nhất của mình. Theo dữ liệu đã công bố, tốc độ tăng trưởng lợi nhuận hàng năm của chỉ số này là 3,7%. Dữ liệu từ FactSet cho thấy đây sẽ là tốc độ tăng trưởng chậm nhất kể từ quý 2 năm 2023.

Các báo cáo lợi nhuận từ các công ty công nghệ lớn trong tuần tới sẽ xác nhận xu hướng này. FactSet ghi nhận rằng nhóm "Bảy Chị Em" của cổ phiếu công nghệ - tức bảy công ty công nghệ lớn nhất thị trường - dự kiến sẽ có mức tăng trưởng lợi nhuận hàng năm đạt 18,1% so với cùng kỳ năm ngoái trong quý này. Trong khi đó, lợi nhuận của 493 công ty còn lại trong S&P 500 chỉ dự kiến tăng 0,1%.

Sự phục hồi gần đây của cổ phiếu công nghệ đã đưa giá cổ phiếu của các "ông lớn" như Apple, Alphabet, Amazon, Meta và Microsoft tiến gần đến mức cao nhất mọi thời đại. Các công ty này dự kiến sẽ công bố lợi nhuận quý trong tuần này, có khả năng một lần nữa đưa các công nghệ mới nổi như trí tuệ nhân tạo vào tâm điểm chú ý của thị trường. Nhà đầu tư có thể chú ý đến các khoản đầu tư vào công nghệ mới nổi và kết quả lợi nhuận của những công ty này.

Tuy nhiên, xem xét các mức tăng đáng kể gần đây của cổ phiếu công nghệ vốn hóa lớn, bà Nancy Tengler, Giám đốc điều hành và giám đốc đầu tư của Lafer Tengler Investments, đã nhắc nhở các nhà đầu tư rằng phản ứng thị trường sau báo cáo lợi nhuận có thể không sôi nổi. Bà Tengler chỉ ra: "Ngay cả đối với một công ty như Microsoft, với xác suất đánh bại kỳ vọng lên đến 76% trong lịch sử, giá cổ phiếu của họ có thể không biến động nhiều."

Trong tháng qua, dữ liệu kinh tế Mỹ đã vượt ngoài kỳ vọng của Wall Street. Chỉ số Citi Economic Surprise, một thước đo dữ liệu kinh tế Mỹ, đã tăng vọt lên mức cao nhất kể từ tháng Tư.

Trong khi đó, lợi suất của trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm cũng đang tăng. Lợi suất này đã tăng khoảng 50 điểm cơ bản trong tháng qua, tiến gần mức 4,2%. Trong một số trường hợp, lợi suất trái phiếu tăng có thể gây áp lực lên thị trường chứng khoán. Tuy nhiên, Callie Cox, chiến lược gia thị trường chính của Ritholtz Wealth Management, đã lưu ý trong phân tích của mình rằng điều này vẫn có thể là tín hiệu tích cực cho cổ phiếu nếu lợi suất tăng đi kèm với tăng trưởng kinh tế mạnh mẽ hơn.

Quan điểm này cũng được nhấn mạnh bởi Gargi Chaudhuri, chiến lược gia đầu tư và danh mục đầu tư khu vực châu Mỹ tại BlackRock. Bà cho biết: “Việc lợi suất tăng dần theo thời gian thường có lợi cho các công ty đang tăng trưởng lợi nhuận nếu điều này dựa trên kỳ vọng về tăng trưởng kinh tế. Do đó, duy trì chất lượng danh mục đầu tư vẫn là yếu tố then chốt.”

Thị trường nhìn chung dự đoán rằng tốc độ tăng trưởng kinh tế Mỹ sẽ duy trì ở mức 3% trong quý 3, cho thấy sự ổn định của nền kinh tế. Điều này có thể tác động tích cực đến dữ liệu PCE và bảng lương phi nông nghiệp sắp tới.

Đồng thời, các nhà kinh tế dự đoán rằng mức tăng trưởng PCE cốt lõi trong tháng 9 có thể giảm nhẹ từ 2,7% xuống 2,6% so với cùng kỳ năm ngoái, cho thấy áp lực lạm phát đã giảm bớt. Tuy nhiên, nếu dữ liệu lạm phát thực tế thấp hơn kỳ vọng, điều này có thể khiến thị trường đánh giá lại hướng đi của chính sách Fed.

Ngoài ra, số việc làm phi nông nghiệp dự kiến sẽ tăng thêm 125.000 trong tháng 10, trong khi tỷ lệ thất nghiệp vẫn ở mức 4,1%. Nếu số liệu thực tế tốt hơn dự đoán, điều này có thể cho thấy thị trường việc làm mạnh mẽ hơn, từ đó thúc đẩy dữ liệu bảng lương phi nông nghiệp. Sự gia tăng trong chỉ số Citi Economic Surprise phản ánh kỳ vọng mạnh mẽ rằng dữ liệu kinh tế Mỹ có thể vượt qua dự đoán, dẫn đến phản ứng thị trường mạnh mẽ khi dữ liệu được công bố.

Trong khi đó, sự tăng lên của lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm có thể là tín hiệu tích cực cho cổ phiếu nếu nó tăng song song với tăng trưởng kinh tế. Điều này có thể được phản ánh trong dữ liệu PCE và phi nông nghiệp.

Cuối cùng, kỳ vọng cao của thị trường về việc Fed cắt giảm lãi suất tại cuộc họp tháng 11 có thể được điều chỉnh nếu dữ liệu kinh tế mạnh mẽ, điều này sẽ ảnh hưởng đến kết quả của dữ liệu PCE và bảng lương phi nông nghiệp. Vì vậy, nếu một hoặc nhiều yếu tố này có sự thay đổi tích cực, có thể dẫn đến mức tăng đột biến trong dữ liệu bảng lương phi nông nghiệp và PCE tuần này.

Khi dữ liệu bảng lương phi nông nghiệp và PCE tăng mạnh, nó sẽ ảnh hưởng không thể tránh khỏi đến chính sách cắt giảm lãi suất của Fed. Không chỉ làm chậm lại tốc độ cắt giảm, mà có thể còn khiến quá trình này bị gián đoạn.


Sau báo cáo việc làm tháng 9, mạnh hơn nhiều so với dự kiến, các nhà giao dịch đã loại bỏ khả năng cắt giảm lãi suất thêm 50 điểm cơ bản. Theo tính toán của Tập đoàn Sở Giao dịch Chứng khoán London (LSEG), thị trường hiện đánh giá có 96,5% khả năng cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản vào tuần tới và 3,5% khả năng giữ nguyên.

Thị trường tương lai lãi suất đang định giá thêm 43 điểm cơ bản cắt giảm lãi suất trong năm 2024. Tình hình này cho thấy Fed có thể tạm dừng cắt giảm lãi suất vào tháng 12.

Một yếu tố liên quan chặt chẽ đến việc cắt giảm lãi suất là giá vàng.

Từ góc nhìn phân tích kỹ thuật, thị trường vàng COMEX tháng 12 gần đây đã thể hiện lực tăng mạnh mẽ. Bên mua sẽ nhắm đến việc đẩy giá lên trên mức kháng cự quan trọng ở $2.800,00 và duy trì mức giá này. Ngược lại, bên bán đang cố gắng đẩy giá xuống dưới mức hỗ trợ mạnh ở $2.650.

Ở chiều tăng, mức kháng cự gần nhất nằm ở đỉnh của ngày hôm nay là $2.758,30. Sau khi vượt qua mức kháng cự này, thị trường sẽ đối mặt với thử thách tại mức đỉnh hợp đồng mới là $2.772,60. Ở chiều giảm, mức hỗ trợ đầu tiên được thấy tại mức thấp của ngày hôm nay là $2.736,90, sau đó là mức thấp của tuần trước ở $2.722,10. Đây sẽ là hai điểm quan trọng mà bên bán cần vượt qua.