Data senarai gaji bukan ladang AS mencecah 818,000 mata, semakan menurun terbesar dalam 15 tahun! Adakah risiko atau peluang?

Biro Statistik Buruh A.S. dalam pengumuman terbaharunya mendedahkan bahawa ia telah membuat semakan awal kepada data senarai gaji bukan ladang selama 12 bulan lalu yang berakhir pada Mac 2024. Keputusan menunjukkan bahawa bilangan pekerja adalah 818,000 kurang daripada anggaran awal , dan semakan ini adalah selaras dengan julat ramalan ahli ekonomi sebelumnya.

Semakan ke bawah data menunjukkan bahawa momentum pertumbuhan pasaran pekerjaan A.S. mungkin tidak sekuat seperti yang dilaporkan sebelum ini. Ini mungkin memberi kesan kepada keputusan kadar faedah Rizab Persekutuan bulan depan, meningkatkan kemungkinan ia akan mempertimbangkan pengurangan kadar.

Sebelum pelarasan ini, data menunjukkan terdapat peningkatan bersih sebanyak 2.9 juta pekerjaan dalam tempoh pelaporan, peningkatan purata sebanyak 242,000 sebulan. Selepas semakan, purata kadar pertumbuhan pekerjaan bulanan menurun kepada 174,000. Walaupun angka ini telah perlahan daripada pemulihan pasaran buruh selepas wabak, ia masih mencerminkan bahawa ekonomi AS berada pada tahap yang agak sihat. Seperti biasa, data semakan akhir akan dikeluarkan awal tahun depan.

Penurunan data penanda aras tahap tertinggi sejak 2009

1. Tanda-tanda Pasaran Buruh Kelembapan Lebih Awal Daripada Jangkaan

Data yang disemak mencadangkan bahawa pasaran buruh mula perlahan lebih awal daripada yang difikirkan pada mulanya. Sehingga awal bulan ini, pasaran dan ahli ekonomi bimbang tentang pengeluaran laporan pekerjaan Julai. Loceng penggera dibunyikan selepas laporan pekerjaan yang lemah dan kenaikan bulan keempat berturut-turut dalam kadar pengangguran. Tetapi penunjuk lain, seperti tuntutan pengangguran dan pembukaan pekerjaan, mencadangkan kelembapan yang lebih sederhana.

Semakan penanda aras dibuat setiap tahun, tetapi tahun ini pasaran dan pemerhati Fed memberi perhatian khusus kepada mereka. Mereka mencari sebarang tanda bahawa pasaran buruh mungkin menjadi lebih cepat daripada yang dilaporkan pada awalnya.

Berbilang pakar ekonomi berkata data awal pekerjaan boleh dipengaruhi oleh pelbagai faktor, termasuk pelarasan untuk penciptaan dan penutupan perniagaan serta cara pekerja pendatang tanpa izin dikira.

2. Penurunan ketara dalam Perkhidmatan Profesional dan Perniagaan

Perkhidmatan profesional dan perniagaan menyumbang hampir separuh daripada semakan ke bawah. Industri lain juga merosot, termasuk riadah dan hospitaliti, pembuatan dan peruncitan.

Ahli ekonomi Anna Wong: Kami berpendapat semakan ini menunjukkan bahawa pasaran buruh beroperasi dengan lebih lembap daripada yang difikirkan kebanyakan orang sepanjang tahun lepas. Terutamanya, semakan ke bawah kebanyakannya disebabkan oleh industri kolar putih—seperti perkhidmatan profesional dan perniagaan—yang cenderung tidak menarik sejumlah besar pekerja tanpa dokumen. Ini sepatutnya meredakan kebimbangan bahawa siri penanda aras memandang rendah pekerja tanpa dokumen.

Biro Statistik Buruh menyusun laporan pekerjaan bulanannya berdasarkan dua tinjauan. Semakan hari Rabu melibatkan senarai gaji (dikumpul melalui tinjauan perniagaan) dan tidak menjejaskan kadar pengangguran (diperoleh daripada tinjauan isi rumah).

Biro Statistik Buruh menjalankan tinjauan tahunan ini, membandingkan nombor pekerjaan Mac dengan sumber data yang lebih tepat tetapi kurang tepat pada masanya, Banci Suku Tahunan Pekerjaan dan Upah (QCEW). Data ini berdasarkan rekod cukai insurans pengangguran negeri dan meliputi hampir semua pekerjaan A.S.

Data QCEW, yang juga dikeluarkan pada hari Rabu, menunjukkan peningkatan 1.3% dalam pekerjaan pada tahun berakhir Mac 2024. Sebaliknya, kadar pertumbuhan tahunan, diukur dengan data gaji bulanan awal, ialah 1.9%.

Seperti yang dapat dilihat dalam carta, senarai gaji bukan ladang meningkat secara beransur-ansur daripada 157.856 juta orang pada Januari kepada 158.723 juta orang pada bulan Julai, tetapi jatuh kepada 158.445 juta orang pada bulan Ogos. Walaupun penurunan ini tidak begitu besar, digabungkan dengan kadar pertumbuhan setahun penuh, pelarasan menurun pada bulan Ogos telah menarik perhatian besar daripada pasaran. Trend ini mungkin menunjukkan bahawa ekonomi sedang mengalami sedikit kelembapan.

Semakan menurun ke atas data senarai gaji bukan ladang pada bulan Ogos telah memburukkan lagi kebimbangan pasaran mengenai kelembapan pertumbuhan ekonomi AS. Dengan latar belakang ini, pelabur dan ahli ekonomi telah mula membuat spekulasi sama ada Rizab Persekutuan akan mempertimbangkan untuk memasuki saluran pemotongan kadar faedah untuk menghadapi risiko kemelesetan ekonomi.

Pertama, semakan ke bawah data kali ini menunjukkan bahawa guna tenaga baharu dalam pasaran buruh adalah lebih lemah daripada jangkaan, tetapi ia masih mempunyai daya tahan tertentu dan terus melemah secara keseluruhan. Aliran ini mungkin ditunjukkan dalam data pada bulan September. Jika pasaran buruh terus menunjukkan tanda-tanda perlahan, data bukan ladang pada bulan September juga mungkin terjejas secara negatif.

In addition, the minutes of the July FOMC meeting of the FED mentioned that if the economic data continues to meet expectations, it is appropriate to relax monetary policy in September. This means that if the non-farm data in September show a further slowdown in the labor market, the Federal Reserve may consider cutting interest rates to stimulate economic activity and support the stability of the job market.

At the same time, the market's expectations for the Federal Reserve's interest rate cut in September are relatively clear, which may have a certain psychological impact on the non-farm data in September. If the market generally expects a rate cut, investors and companies may take a more cautious attitude before the data is released, which may also affect the performance of non-farm data to a certain extent.

So, in general, the downward revision of the non-farm data in August may exacerbate market concerns about the slowdown in US economic growth, which will have a certain negative impact on the non-farm data in September.

The Fed's potential interest rate cuts and market expectations may also affect the performance of the non-farm data in September to a certain extent. However, the specific extent of the impact needs to be further analyzed based on the actual published data and market reactions.

US dollar

If the non-farm data in September is adjusted down, the market will increase concerns about the slowdown in US economic growth, which may have a negative impact on the US dollar index.


If the market expects that the Federal Reserve will consider cutting interest rates to stimulate the economy, the US dollar may be further under pressure. At present, the US dollar index has fallen to a seven-month low after Powell's speech. Therefore, we should try to short the US dollar as the primary direction and reduce the number of long positions.

US stocks

At the same time, if the non-farm data in September is weak, it is likely to boost US stocks in the short term because the market expects that the Federal Reserve may cut interest rates to support the economy.

The reason is that interest rate cuts usually reduce corporate borrowing costs and increase consumers and companies' willingness to spend, thereby stimulating economic growth. However, if concerns about economic slowdown persist, it will put pressure on the stock market in the long run. Therefore, we should pay attention to industries that perform well in a low-interest rate environment, such as technology stocks and consumer stocks. NVDA is recommended here.

Gold

As for gold, the non-farm data in September is likely to enhance the attractiveness of gold as a safe-haven asset.


In the face of increasing economic uncertainty, most investors tend to seek safe-haven assets such as gold to protect their wealth. In addition, if the Fed cuts interest rates, real interest rates may fall, which generally increases the attractiveness of gold because gold does not generate interest and has a lower opportunity cost. So we can see that the scale of global gold ETFs has hit new highs, which also shows that investors' demand for gold is gradually increasing.

Crude oil

Finally, crude oil, the non-agricultural data in September is likely to have a complex impact on the crude oil market.


On the one hand, the slowdown in economic growth may reduce the demand for crude oil, thereby putting pressure on oil prices. On the other hand, if the market expects the Fed to stimulate the economy by cutting interest rates, then increased economic activity may increase demand for crude oil. OPEC+'s decision to cut production may also have an impact on crude oil prices and support oil prices. Coupled with the expansion of the current war situation, it will further magnify the important attributes of crude oil as a strategic material, thereby pushing up crude oil prices.

Biro Statistik Buruh A.S. dalam pengumuman terbaharunya mendedahkan bahawa ia telah membuat semakan awal kepada data senarai gaji bukan ladang selama 12 bulan lalu yang berakhir pada Mac 2024. Keputusan menunjukkan bahawa bilangan pekerja adalah 818,000 kurang daripada anggaran awal , dan semakan ini adalah selaras dengan julat ramalan ahli ekonomi sebelumnya.

Semakan ke bawah data menunjukkan bahawa momentum pertumbuhan pasaran pekerjaan A.S. mungkin tidak sekuat seperti yang dilaporkan sebelum ini. Ini mungkin memberi kesan kepada keputusan kadar faedah Rizab Persekutuan bulan depan, meningkatkan kemungkinan ia akan mempertimbangkan pengurangan kadar.

Sebelum pelarasan ini, data menunjukkan terdapat peningkatan bersih sebanyak 2.9 juta pekerjaan dalam tempoh pelaporan, peningkatan purata sebanyak 242,000 sebulan. Selepas semakan, purata kadar pertumbuhan pekerjaan bulanan menurun kepada 174,000. Walaupun angka ini telah perlahan daripada pemulihan pasaran buruh selepas wabak, ia masih mencerminkan bahawa ekonomi AS berada pada tahap yang agak sihat. Seperti biasa, data semakan akhir akan dikeluarkan awal tahun depan.

Penurunan data penanda aras tahap tertinggi sejak 2009

1. Tanda-tanda Pasaran Buruh Kelembapan Lebih Awal Daripada Jangkaan

Data yang disemak mencadangkan bahawa pasaran buruh mula perlahan lebih awal daripada yang difikirkan pada mulanya. Sehingga awal bulan ini, pasaran dan ahli ekonomi bimbang tentang pengeluaran laporan pekerjaan Julai. Loceng penggera dibunyikan selepas laporan pekerjaan yang lemah dan kenaikan bulan keempat berturut-turut dalam kadar pengangguran. Tetapi penunjuk lain, seperti tuntutan pengangguran dan pembukaan pekerjaan, mencadangkan kelembapan yang lebih sederhana.

Semakan penanda aras dibuat setiap tahun, tetapi tahun ini pasaran dan pemerhati Fed memberi perhatian khusus kepada mereka. Mereka mencari sebarang tanda bahawa pasaran buruh mungkin menjadi lebih cepat daripada yang dilaporkan pada awalnya.

Berbilang pakar ekonomi berkata data awal pekerjaan boleh dipengaruhi oleh pelbagai faktor, termasuk pelarasan untuk penciptaan dan penutupan perniagaan serta cara pekerja pendatang tanpa izin dikira.

2. Penurunan ketara dalam Perkhidmatan Profesional dan Perniagaan

Perkhidmatan profesional dan perniagaan menyumbang hampir separuh daripada semakan ke bawah. Industri lain juga merosot, termasuk riadah dan hospitaliti, pembuatan dan peruncitan.

Ahli ekonomi Anna Wong: Kami berpendapat semakan ini menunjukkan bahawa pasaran buruh beroperasi dengan lebih lembap daripada yang difikirkan kebanyakan orang sepanjang tahun lepas. Terutamanya, semakan ke bawah kebanyakannya disebabkan oleh industri kolar putih—seperti perkhidmatan profesional dan perniagaan—yang cenderung tidak menarik sejumlah besar pekerja tanpa dokumen. Ini sepatutnya meredakan kebimbangan bahawa siri penanda aras memandang rendah pekerja tanpa dokumen.

Biro Statistik Buruh menyusun laporan pekerjaan bulanannya berdasarkan dua tinjauan. Semakan hari Rabu melibatkan senarai gaji (dikumpul melalui tinjauan perniagaan) dan tidak menjejaskan kadar pengangguran (diperoleh daripada tinjauan isi rumah).

Biro Statistik Buruh menjalankan tinjauan tahunan ini, membandingkan nombor pekerjaan Mac dengan sumber data yang lebih tepat tetapi kurang tepat pada masanya, Banci Suku Tahunan Pekerjaan dan Upah (QCEW). Data ini berdasarkan rekod cukai insurans pengangguran negeri dan meliputi hampir semua pekerjaan A.S.

Data QCEW, yang juga dikeluarkan pada hari Rabu, menunjukkan peningkatan 1.3% dalam pekerjaan pada tahun berakhir Mac 2024. Sebaliknya, kadar pertumbuhan tahunan, diukur dengan data gaji bulanan awal, ialah 1.9%.

Seperti yang dapat dilihat dalam carta, senarai gaji bukan ladang meningkat secara beransur-ansur daripada 157.856 juta orang pada Januari kepada 158.723 juta orang pada bulan Julai, tetapi jatuh kepada 158.445 juta orang pada bulan Ogos. Walaupun penurunan ini tidak begitu besar, digabungkan dengan kadar pertumbuhan setahun penuh, pelarasan menurun pada bulan Ogos telah menarik perhatian besar daripada pasaran. Trend ini mungkin menunjukkan bahawa ekonomi sedang mengalami sedikit kelembapan.

Semakan menurun ke atas data senarai gaji bukan ladang pada bulan Ogos telah memburukkan lagi kebimbangan pasaran mengenai kelembapan pertumbuhan ekonomi AS. Dengan latar belakang ini, pelabur dan ahli ekonomi telah mula membuat spekulasi sama ada Rizab Persekutuan akan mempertimbangkan untuk memasuki saluran pemotongan kadar faedah untuk menghadapi risiko kemelesetan ekonomi.

Pertama, semakan ke bawah data kali ini menunjukkan bahawa guna tenaga baharu dalam pasaran buruh adalah lebih lemah daripada jangkaan, tetapi ia masih mempunyai daya tahan tertentu dan terus melemah secara keseluruhan. Aliran ini mungkin ditunjukkan dalam data pada bulan September. Jika pasaran buruh terus menunjukkan tanda-tanda perlahan, data bukan ladang pada bulan September juga mungkin terjejas secara negatif.

In addition, the minutes of the July FOMC meeting of the FED mentioned that if the economic data continues to meet expectations, it is appropriate to relax monetary policy in September. This means that if the non-farm data in September show a further slowdown in the labor market, the Federal Reserve may consider cutting interest rates to stimulate economic activity and support the stability of the job market.

At the same time, the market's expectations for the Federal Reserve's interest rate cut in September are relatively clear, which may have a certain psychological impact on the non-farm data in September. If the market generally expects a rate cut, investors and companies may take a more cautious attitude before the data is released, which may also affect the performance of non-farm data to a certain extent.

So, in general, the downward revision of the non-farm data in August may exacerbate market concerns about the slowdown in US economic growth, which will have a certain negative impact on the non-farm data in September.

The Fed's potential interest rate cuts and market expectations may also affect the performance of the non-farm data in September to a certain extent. However, the specific extent of the impact needs to be further analyzed based on the actual published data and market reactions.

US dollar

If the non-farm data in September is adjusted down, the market will increase concerns about the slowdown in US economic growth, which may have a negative impact on the US dollar index.


If the market expects that the Federal Reserve will consider cutting interest rates to stimulate the economy, the US dollar may be further under pressure. At present, the US dollar index has fallen to a seven-month low after Powell's speech. Therefore, we should try to short the US dollar as the primary direction and reduce the number of long positions.

US stocks

At the same time, if the non-farm data in September is weak, it is likely to boost US stocks in the short term because the market expects that the Federal Reserve may cut interest rates to support the economy.

The reason is that interest rate cuts usually reduce corporate borrowing costs and increase consumers and companies' willingness to spend, thereby stimulating economic growth. However, if concerns about economic slowdown persist, it will put pressure on the stock market in the long run. Therefore, we should pay attention to industries that perform well in a low-interest rate environment, such as technology stocks and consumer stocks. NVDA is recommended here.

Gold

As for gold, the non-farm data in September is likely to enhance the attractiveness of gold as a safe-haven asset.


In the face of increasing economic uncertainty, most investors tend to seek safe-haven assets such as gold to protect their wealth. In addition, if the Fed cuts interest rates, real interest rates may fall, which generally increases the attractiveness of gold because gold does not generate interest and has a lower opportunity cost. So we can see that the scale of global gold ETFs has hit new highs, which also shows that investors' demand for gold is gradually increasing.

Crude oil

Finally, crude oil, the non-agricultural data in September is likely to have a complex impact on the crude oil market.


On the one hand, the slowdown in economic growth may reduce the demand for crude oil, thereby putting pressure on oil prices. On the other hand, if the market expects the Fed to stimulate the economy by cutting interest rates, then increased economic activity may increase demand for crude oil. OPEC+'s decision to cut production may also have an impact on crude oil prices and support oil prices. Coupled with the expansion of the current war situation, it will further magnify the important attributes of crude oil as a strategic material, thereby pushing up crude oil prices.