Data penggajian nonpertanian AS mencapai 818.000, revisi penurunan terbesar dalam 15 tahun! Apakah ini risiko atau peluang?

Biro Statistik Tenaga Kerja AS mengungkapkan dalam pengumuman terbarunya bahwa mereka telah melakukan revisi awal terhadap data penggajian nonpertanian selama 12 bulan terakhir yang berakhir Maret 2024. Hasilnya menunjukkan bahwa jumlah orang yang bekerja berkurang 818.000 dari perkiraan awal, dan revisi ini sejalan dengan kisaran perkiraan ekonom sebelumnya.

Revisi data yang menurun menunjukkan bahwa momentum pertumbuhan pasar kerja AS mungkin tidak sekuat yang dilaporkan sebelumnya. Hal ini dapat berdampak pada keputusan suku bunga Federal Reserve bulan depan, sehingga meningkatkan kemungkinan bahwa bank sentral akan mempertimbangkan penurunan suku bunga.

Sebelum penyesuaian ini, data menunjukkan bahwa terjadi peningkatan bersih sebesar 2,9 juta pekerjaan selama periode pelaporan, peningkatan rata-rata sebesar 242.000 per bulan. Setelah revisi, tingkat pertumbuhan lapangan kerja bulanan rata-rata turun menjadi 174.000. Meskipun angka ini melambat akibat pemulihan pasar tenaga kerja pascapandemi, namun hal ini masih mencerminkan bahwa ekonomi AS berada pada tingkat yang relatif sehat. Seperti biasa, data revisi akhir akan dirilis awal tahun depan.

Tingkat penurunan data acuan awal tertinggi sejak tahun 2009

1. Tanda-tanda perlambatan pasar tenaga kerja lebih awal dari yang diharapkan

Data yang direvisi menunjukkan bahwa pasar tenaga kerja mulai melambat jauh lebih awal dari yang diperkirakan sebelumnya. Hingga awal bulan ini, pasar dan ekonom khawatir tentang rilis laporan pekerjaan bulan Juli. Tanda bahaya dibunyikan setelah laporan pekerjaan yang lemah dan peningkatan angka pengangguran selama empat bulan berturut-turut. Namun, indikator lain, seperti klaim pengangguran dan lowongan pekerjaan, menunjukkan perlambatan yang lebih moderat.

Revisi patokan dilakukan setiap tahun, tetapi tahun ini pasar dan pengamat Fed memberikan perhatian khusus pada revisi tersebut. Mereka mencari tanda-tanda bahwa pasar tenaga kerja mungkin mendingin lebih cepat dari yang dilaporkan sebelumnya.

Beberapa ekonom mengatakan data pekerjaan awal dapat dipengaruhi oleh berbagai faktor, termasuk penyesuaian pendirian dan penutupan bisnis serta bagaimana pekerja imigran ilegal dihitung.

2. Penurunan Signifikan dalam Layanan Profesional dan Bisnis

Layanan profesional dan bisnis menyumbang hampir setengah dari revisi penurunan tersebut. Industri lain juga mengalami penurunan, termasuk pariwisata dan perhotelan, manufaktur, dan ritel.

Ekonom Anna Wong: Kami pikir revisi ini menunjukkan bahwa pasar tenaga kerja beroperasi lebih lambat daripada yang diperkirakan kebanyakan orang selama sebagian besar tahun lalu. Khususnya, revisi ke bawah sebagian besar disebabkan oleh industri kerah putih—seperti layanan profesional dan bisnis—yang cenderung tidak menarik banyak pekerja tidak berdokumen. Hal ini seharusnya meredakan kekhawatiran bahwa rangkaian tolok ukur tersebut meremehkan pekerja tidak berdokumen.

Biro Statistik Tenaga Kerja menyusun laporan ketenagakerjaan bulanannya berdasarkan dua survei. Revisi hari Rabu melibatkan daftar gaji (dikumpulkan melalui survei terhadap berbagai bisnis) dan tidak memengaruhi tingkat pengangguran (diperoleh dari survei terhadap rumah tangga).

Biro Statistik Tenaga Kerja melakukan survei tahunan ini, dengan membandingkan angka ketenagakerjaan bulan Maret dengan sumber data yang lebih akurat tetapi kurang tepat waktu, yaitu Sensus Ketenagakerjaan dan Upah Triwulanan (QCEW). Data tersebut didasarkan pada catatan pajak asuransi pengangguran negara bagian dan mencakup hampir semua pekerjaan di AS.

Data QCEW, yang juga dirilis pada hari Rabu, menunjukkan peningkatan sebesar 1,3% dalam lapangan kerja pada tahun yang berakhir pada Maret 2024. Sebaliknya, tingkat pertumbuhan tahunan, yang diukur dengan data penggajian bulanan awal, adalah sebesar 1,9%.

Seperti yang dapat dilihat pada grafik, jumlah pekerja nonpertanian meningkat secara bertahap dari 157,856 juta orang pada bulan Januari menjadi 158,723 juta orang pada bulan Juli, tetapi turun menjadi 158,445 juta orang pada bulan Agustus. Meskipun penurunan ini tidak terlalu besar, dikombinasikan dengan tingkat pertumbuhan setahun penuh, penyesuaian ke bawah pada bulan Agustus telah menarik perhatian besar dari pasar. Tren ini dapat menunjukkan bahwa ekonomi sedang mengalami beberapa tingkat perlambatan.

Revisi ke bawah data penggajian nonpertanian pada bulan Agustus telah memperburuk kekhawatiran pasar tentang perlambatan pertumbuhan ekonomi AS. Dengan latar belakang ini, investor dan ekonom mulai berspekulasi apakah Federal Reserve akan mempertimbangkan untuk memasuki jalur pemotongan suku bunga guna mengatasi risiko perlambatan ekonomi.

Pertama, revisi data ke bawah kali ini menunjukkan bahwa lapangan kerja baru di pasar tenaga kerja lebih lemah dari yang diharapkan, tetapi masih memiliki ketahanan tertentu dan terus melemah secara keseluruhan. Tren ini mungkin tercermin dalam data pada bulan September. Jika pasar tenaga kerja terus menunjukkan tanda-tanda perlambatan, data nonpertanian pada bulan September juga dapat terpengaruh secara negatif .

Selain itu, notulen rapat FOMC bulan Juli dari FED menyebutkan bahwa jika data ekonomi terus memenuhi ekspektasi, maka sudah tepat untuk melonggarkan kebijakan moneter pada bulan September. Artinya, jika data nonpertanian pada bulan September menunjukkan perlambatan lebih lanjut di pasar tenaga kerja, Federal Reserve dapat mempertimbangkan untuk memangkas suku bunga guna merangsang aktivitas ekonomi dan mendukung stabilitas pasar tenaga kerja.

Pada saat yang sama, ekspektasi pasar terhadap pemangkasan suku bunga Federal Reserve pada bulan September relatif jelas, yang mungkin memiliki dampak psikologis tertentu pada data nonpertanian pada bulan September. Jika pasar secara umum mengharapkan pemangkasan suku bunga, investor dan perusahaan mungkin mengambil sikap yang lebih hati-hati sebelum data dirilis, yang mungkin juga memengaruhi kinerja data nonpertanian sampai batas tertentu.

Jadi, secara umum, revisi ke bawah pada data nonpertanian pada bulan Agustus dapat memperburuk kekhawatiran pasar tentang perlambatan pertumbuhan ekonomi AS, yang akan berdampak negatif tertentu pada data nonpertanian pada bulan September.

Potensi pemangkasan suku bunga oleh The Fed dan ekspektasi pasar juga dapat memengaruhi kinerja data nonpertanian pada bulan September hingga batas tertentu. Namun, dampak spesifiknya perlu dianalisis lebih lanjut berdasarkan data aktual yang dipublikasikan dan reaksi pasar.

Dolar Amerika

Jika data nonpertanian pada bulan September disesuaikan ke bawah, pasar akan meningkatkan kekhawatiran tentang perlambatan pertumbuhan ekonomi AS, yang mungkin berdampak negatif pada indeks dolar AS.

Jika pasar memperkirakan bahwa Federal Reserve akan mempertimbangkan pemotongan suku bunga untuk merangsang ekonomi, dolar AS mungkin akan semakin tertekan. Saat ini, indeks dolar AS telah jatuh ke level terendah dalam tujuh bulan setelah pidato Powell. Oleh karena itu, kita harus mencoba memperpendek dolar AS sebagai arah utama dan mengurangi jumlah posisi beli.

Saham AS

Pada saat yang sama, jika data nonpertanian pada bulan September lemah, kemungkinan akan meningkatkan saham AS dalam jangka pendek karena pasar memperkirakan bahwa Federal Reserve akan memangkas suku bunga untuk mendukung perekonomian.

Alasannya adalah bahwa pemotongan suku bunga biasanya mengurangi biaya pinjaman perusahaan dan meningkatkan keinginan konsumen dan perusahaan untuk berbelanja, sehingga merangsang pertumbuhan ekonomi. Namun, jika kekhawatiran tentang perlambatan ekonomi terus berlanjut, hal itu akan memberi tekanan pada pasar saham dalam jangka panjang. Oleh karena itu, kita harus memperhatikan industri yang berkinerja baik dalam lingkungan suku bunga rendah, seperti saham teknologi dan saham konsumen. NVDA direkomendasikan di sini.

Emas

Mengenai emas, data nonpertanian pada bulan September kemungkinan akan meningkatkan daya tarik emas sebagai aset safe haven.

Dalam menghadapi ketidakpastian ekonomi yang meningkat, sebagian besar investor cenderung mencari aset safe haven seperti emas untuk melindungi kekayaan mereka. Selain itu, jika Fed memangkas suku bunga, suku bunga riil dapat turun, yang secara umum meningkatkan daya tarik emas karena emas tidak menghasilkan bunga dan memiliki biaya peluang yang lebih rendah. Jadi, kita dapat melihat bahwa skala ETF emas global telah mencapai titik tertinggi baru, yang juga menunjukkan bahwa permintaan investor terhadap emas secara bertahap meningkat.

Minyak mentah

Terakhir, minyak mentah, data non-pertanian pada bulan September kemungkinan akan memiliki dampak yang kompleks pada pasar minyak mentah.

Di satu sisi, perlambatan pertumbuhan ekonomi dapat mengurangi permintaan minyak mentah, sehingga menekan harga minyak. Di sisi lain, jika pasar memperkirakan The Fed akan merangsang ekonomi dengan memangkas suku bunga, maka peningkatan aktivitas ekonomi dapat meningkatkan permintaan minyak mentah. Keputusan OPEC+ untuk memangkas produksi juga dapat berdampak pada harga minyak mentah dan mendukung harga minyak. Ditambah dengan meluasnya situasi perang saat ini, hal itu akan semakin memperbesar atribut penting minyak mentah sebagai bahan strategis, sehingga mendorong kenaikan harga minyak mentah.

Biro Statistik Tenaga Kerja AS mengungkapkan dalam pengumuman terbarunya bahwa mereka telah melakukan revisi awal terhadap data penggajian nonpertanian selama 12 bulan terakhir yang berakhir Maret 2024. Hasilnya menunjukkan bahwa jumlah orang yang bekerja berkurang 818.000 dari perkiraan awal, dan revisi ini sejalan dengan kisaran perkiraan ekonom sebelumnya.

Revisi data yang menurun menunjukkan bahwa momentum pertumbuhan pasar kerja AS mungkin tidak sekuat yang dilaporkan sebelumnya. Hal ini dapat berdampak pada keputusan suku bunga Federal Reserve bulan depan, sehingga meningkatkan kemungkinan bahwa bank sentral akan mempertimbangkan penurunan suku bunga.

Sebelum penyesuaian ini, data menunjukkan bahwa terjadi peningkatan bersih sebesar 2,9 juta pekerjaan selama periode pelaporan, peningkatan rata-rata sebesar 242.000 per bulan. Setelah revisi, tingkat pertumbuhan lapangan kerja bulanan rata-rata turun menjadi 174.000. Meskipun angka ini melambat akibat pemulihan pasar tenaga kerja pascapandemi, namun hal ini masih mencerminkan bahwa ekonomi AS berada pada tingkat yang relatif sehat. Seperti biasa, data revisi akhir akan dirilis awal tahun depan.

Tingkat penurunan data acuan awal tertinggi sejak tahun 2009

1. Tanda-tanda perlambatan pasar tenaga kerja lebih awal dari yang diharapkan

Data yang direvisi menunjukkan bahwa pasar tenaga kerja mulai melambat jauh lebih awal dari yang diperkirakan sebelumnya. Hingga awal bulan ini, pasar dan ekonom khawatir tentang rilis laporan pekerjaan bulan Juli. Tanda bahaya dibunyikan setelah laporan pekerjaan yang lemah dan peningkatan angka pengangguran selama empat bulan berturut-turut. Namun, indikator lain, seperti klaim pengangguran dan lowongan pekerjaan, menunjukkan perlambatan yang lebih moderat.

Revisi patokan dilakukan setiap tahun, tetapi tahun ini pasar dan pengamat Fed memberikan perhatian khusus pada revisi tersebut. Mereka mencari tanda-tanda bahwa pasar tenaga kerja mungkin mendingin lebih cepat dari yang dilaporkan sebelumnya.

Beberapa ekonom mengatakan data pekerjaan awal dapat dipengaruhi oleh berbagai faktor, termasuk penyesuaian pendirian dan penutupan bisnis serta bagaimana pekerja imigran ilegal dihitung.

2. Penurunan Signifikan dalam Layanan Profesional dan Bisnis

Layanan profesional dan bisnis menyumbang hampir setengah dari revisi penurunan tersebut. Industri lain juga mengalami penurunan, termasuk pariwisata dan perhotelan, manufaktur, dan ritel.

Ekonom Anna Wong: Kami pikir revisi ini menunjukkan bahwa pasar tenaga kerja beroperasi lebih lambat daripada yang diperkirakan kebanyakan orang selama sebagian besar tahun lalu. Khususnya, revisi ke bawah sebagian besar disebabkan oleh industri kerah putih—seperti layanan profesional dan bisnis—yang cenderung tidak menarik banyak pekerja tidak berdokumen. Hal ini seharusnya meredakan kekhawatiran bahwa rangkaian tolok ukur tersebut meremehkan pekerja tidak berdokumen.

Biro Statistik Tenaga Kerja menyusun laporan ketenagakerjaan bulanannya berdasarkan dua survei. Revisi hari Rabu melibatkan daftar gaji (dikumpulkan melalui survei terhadap berbagai bisnis) dan tidak memengaruhi tingkat pengangguran (diperoleh dari survei terhadap rumah tangga).

Biro Statistik Tenaga Kerja melakukan survei tahunan ini, dengan membandingkan angka ketenagakerjaan bulan Maret dengan sumber data yang lebih akurat tetapi kurang tepat waktu, yaitu Sensus Ketenagakerjaan dan Upah Triwulanan (QCEW). Data tersebut didasarkan pada catatan pajak asuransi pengangguran negara bagian dan mencakup hampir semua pekerjaan di AS.

Data QCEW, yang juga dirilis pada hari Rabu, menunjukkan peningkatan sebesar 1,3% dalam lapangan kerja pada tahun yang berakhir pada Maret 2024. Sebaliknya, tingkat pertumbuhan tahunan, yang diukur dengan data penggajian bulanan awal, adalah sebesar 1,9%.

Seperti yang dapat dilihat pada grafik, jumlah pekerja nonpertanian meningkat secara bertahap dari 157,856 juta orang pada bulan Januari menjadi 158,723 juta orang pada bulan Juli, tetapi turun menjadi 158,445 juta orang pada bulan Agustus. Meskipun penurunan ini tidak terlalu besar, dikombinasikan dengan tingkat pertumbuhan setahun penuh, penyesuaian ke bawah pada bulan Agustus telah menarik perhatian besar dari pasar. Tren ini dapat menunjukkan bahwa ekonomi sedang mengalami beberapa tingkat perlambatan.

Revisi ke bawah data penggajian nonpertanian pada bulan Agustus telah memperburuk kekhawatiran pasar tentang perlambatan pertumbuhan ekonomi AS. Dengan latar belakang ini, investor dan ekonom mulai berspekulasi apakah Federal Reserve akan mempertimbangkan untuk memasuki jalur pemotongan suku bunga guna mengatasi risiko perlambatan ekonomi.

Pertama, revisi data ke bawah kali ini menunjukkan bahwa lapangan kerja baru di pasar tenaga kerja lebih lemah dari yang diharapkan, tetapi masih memiliki ketahanan tertentu dan terus melemah secara keseluruhan. Tren ini mungkin tercermin dalam data pada bulan September. Jika pasar tenaga kerja terus menunjukkan tanda-tanda perlambatan, data nonpertanian pada bulan September juga dapat terpengaruh secara negatif .

Selain itu, notulen rapat FOMC bulan Juli dari FED menyebutkan bahwa jika data ekonomi terus memenuhi ekspektasi, maka sudah tepat untuk melonggarkan kebijakan moneter pada bulan September. Artinya, jika data nonpertanian pada bulan September menunjukkan perlambatan lebih lanjut di pasar tenaga kerja, Federal Reserve dapat mempertimbangkan untuk memangkas suku bunga guna merangsang aktivitas ekonomi dan mendukung stabilitas pasar tenaga kerja.

Pada saat yang sama, ekspektasi pasar terhadap pemangkasan suku bunga Federal Reserve pada bulan September relatif jelas, yang mungkin memiliki dampak psikologis tertentu pada data nonpertanian pada bulan September. Jika pasar secara umum mengharapkan pemangkasan suku bunga, investor dan perusahaan mungkin mengambil sikap yang lebih hati-hati sebelum data dirilis, yang mungkin juga memengaruhi kinerja data nonpertanian sampai batas tertentu.

Jadi, secara umum, revisi ke bawah pada data nonpertanian pada bulan Agustus dapat memperburuk kekhawatiran pasar tentang perlambatan pertumbuhan ekonomi AS, yang akan berdampak negatif tertentu pada data nonpertanian pada bulan September.

Potensi pemangkasan suku bunga oleh The Fed dan ekspektasi pasar juga dapat memengaruhi kinerja data nonpertanian pada bulan September hingga batas tertentu. Namun, dampak spesifiknya perlu dianalisis lebih lanjut berdasarkan data aktual yang dipublikasikan dan reaksi pasar.

Dolar Amerika

Jika data nonpertanian pada bulan September disesuaikan ke bawah, pasar akan meningkatkan kekhawatiran tentang perlambatan pertumbuhan ekonomi AS, yang mungkin berdampak negatif pada indeks dolar AS.

Jika pasar memperkirakan bahwa Federal Reserve akan mempertimbangkan pemotongan suku bunga untuk merangsang ekonomi, dolar AS mungkin akan semakin tertekan. Saat ini, indeks dolar AS telah jatuh ke level terendah dalam tujuh bulan setelah pidato Powell. Oleh karena itu, kita harus mencoba memperpendek dolar AS sebagai arah utama dan mengurangi jumlah posisi beli.

Saham AS

Pada saat yang sama, jika data nonpertanian pada bulan September lemah, kemungkinan akan meningkatkan saham AS dalam jangka pendek karena pasar memperkirakan bahwa Federal Reserve akan memangkas suku bunga untuk mendukung perekonomian.

Alasannya adalah bahwa pemotongan suku bunga biasanya mengurangi biaya pinjaman perusahaan dan meningkatkan keinginan konsumen dan perusahaan untuk berbelanja, sehingga merangsang pertumbuhan ekonomi. Namun, jika kekhawatiran tentang perlambatan ekonomi terus berlanjut, hal itu akan memberi tekanan pada pasar saham dalam jangka panjang. Oleh karena itu, kita harus memperhatikan industri yang berkinerja baik dalam lingkungan suku bunga rendah, seperti saham teknologi dan saham konsumen. NVDA direkomendasikan di sini.

Emas

Mengenai emas, data nonpertanian pada bulan September kemungkinan akan meningkatkan daya tarik emas sebagai aset safe haven.

Dalam menghadapi ketidakpastian ekonomi yang meningkat, sebagian besar investor cenderung mencari aset safe haven seperti emas untuk melindungi kekayaan mereka. Selain itu, jika Fed memangkas suku bunga, suku bunga riil dapat turun, yang secara umum meningkatkan daya tarik emas karena emas tidak menghasilkan bunga dan memiliki biaya peluang yang lebih rendah. Jadi, kita dapat melihat bahwa skala ETF emas global telah mencapai titik tertinggi baru, yang juga menunjukkan bahwa permintaan investor terhadap emas secara bertahap meningkat.

Minyak mentah

Terakhir, minyak mentah, data non-pertanian pada bulan September kemungkinan akan memiliki dampak yang kompleks pada pasar minyak mentah.

Di satu sisi, perlambatan pertumbuhan ekonomi dapat mengurangi permintaan minyak mentah, sehingga menekan harga minyak. Di sisi lain, jika pasar memperkirakan The Fed akan merangsang ekonomi dengan memangkas suku bunga, maka peningkatan aktivitas ekonomi dapat meningkatkan permintaan minyak mentah. Keputusan OPEC+ untuk memangkas produksi juga dapat berdampak pada harga minyak mentah dan mendukung harga minyak. Ditambah dengan meluasnya situasi perang saat ini, hal itu akan semakin memperbesar atribut penting minyak mentah sebagai bahan strategis, sehingga mendorong kenaikan harga minyak mentah.