外汇中的利差交易是什么？有何风险？一文看懂利差交易策略

在探索外汇市场的世界时，利差交易是当中不可或缺的一部分。或许你还不知道利差交易到底是什么，但是你可以想像一下，透过简单的货币兑换，就可以从全球利率的差别中挖掘出丰厚的利润。假设你借入了低利率的日圆，随后投资于高利率的纽西兰圆，这当中的利率差异，就如同一条静待开采的金脉！

但是利差交易同时也会伴随着汇率的波动、政策的突变，以及市场的不确定性，这些都是潜在暗处的风险。本文将带你一探究竟，对利差交易进行大揭秘，让你在享受收益的同时，也能巧妙避开那些潜在的「陷阱」。

利差指的是，不同国家或经济体之间基准利率之间的差异。例如美国联准会(Fed) 与台湾央行基准利率之间的差异，即为两国间基准利率之差。

‌‌利差交易‌是一种利用两个国家或市场之间的利率差异进行套利操作的交易方式。它主要涉及借入低利率货币然后买入并持有较高收益的货币，借此赚取利差。

同时，利差交易还可能涉及使用杠杆，以增加潜在回报。

利差交易是时下投资者热衷的投资方式之一，对于外汇中的利差交易来说，其运作原理涉及在金融市场上寻找货币之间的利率差异来获取利润，以下是外汇中利差交易的运作方式介绍：

选择货币对

利差交易的利润赚取主要依赖于货币之间的利率差，因此在进行交易时，投资者的第一个步骤就是精选两种货币，其中一种货币称作「融资货币」 ，通常具有较低的利率，而另一种货币称作「投资货币」 ，相对来说利率一般会比较高。那么对于投资者来说，货币对的选择又有什么诀窍呢？以下是影响货币对选择的因素：

• 利差

利差是推动套利交易的关键因素，投资者往往会寻找利率差距较大的货币对以获取更多收益。

• 市场流动性

流动性高的货币对容易买卖，且点差较小，有助于降低交易成本。因此更受投资者的青睐。

• 市场波动性

较低波动性的货币对可以减少交易中可能出现的不确定性，会更加吸引投资者。

• 经济稳定性

来自经济稳定国家的货币是投资者进行利差交易的热门选择，因为它们降低了经济和政治不确定性所带来的风险。

• 政策变化

中央银行的货币政策直接影响到货币的利率，因此投资者往往会密切关注可能影响利差交易收益的利率调整。

推荐阅读： 外汇中的货币对是什么？有哪些热门货币对？如何交易货币对？

利差交易在外汇中的两种运作方式

1. 利用自有资金购买高利率货币，进行外币定期存款

投资者使用自由资金购买高利率货币，并将这些货币存入定期存款，届时可以获得较高的利息收入。

• 我们以美元和新台币为例

截止撰稿日（2024年8月21日），美国联邦基金利率为5.33%，台湾的基准利率为2 %，汇率为1美元= 31.96新台币。我们用自有的500万新台币购入美元，即可以换成156,445.56美元。

我们将这些的美元存入定期存款，假设期限为1年。到期后，可以获得的美元本金+利息为：156,445.56美元* （1+5.33%）=164,784.11美元，假设汇率不变，这些美元可以换成5,266,500.16新台币。因此最后我们的净收益为：5,266,500.16新台币- 5000000新台币= 266,500.16新台币。

2. 利用杠杆进行货币对交易

除了利用自有资金购买高利率货币进行定期存款以外，投资者也可以在不持有实际资金的情况下，透过一些机构和平台借入资金，利用杠杆进行货币对交易，从而放大收益。

• 下面我们以澳元和新台币为例

截止撰稿日（2024年8月21日），台湾的基准利率为2 %，澳洲基准利率为4.35%，汇率为1澳元=21.54新台币。

我们在交易平台上，如TOPONE Markets ，透过差价合约（CFD）来交易澳元/新台币，我们使用100:1的杠杆比例开仓交易10万新台币，实际需要支付的保证金为1000澳元。假设交易成本（包括点差和佣金）为交易金额的0.2%，即200澳元。

一个月后，假设汇率变为1澳元=22新台币，我们决定平仓，平仓金额为：100,000澳元* 22.00新台币/澳元= 2,200,000新台币。

我们的收益为平仓金额减去开仓金额和交易成本：2,200,000新台币- (100,000澳元* 21.54新台币/澳元) - 200澳元- 200澳元= 46,000新台币- 400澳元

换成澳元为：(46,000新台币- 400澳元) / 22.00新台币/澳元= 1,072.73澳元

风险管理

虽然利差交易可能看起来风险较低，但投资者需要密切监控汇率波动和利率变化，因为这些因素可能影响交易的利润。

平仓策略

投资者需要有明确的退出策略，以便在市场条件变化时平仓，确保利润或限制损失。

推荐阅读：

• 黄金和存款、股票、债券的区别

• 什么是爆仓(强制平仓) ？为什么会爆仓？如何避免被强制平仓？

• 什么是差价合约?差价合约的特点有哪些？

利差

货币利差交易的主要好处在于它能够利用不同货币之间的利率差异来获取收益。尤其适用于在低波动性的市场环境中，因为它为投资者提供了一种相对低风险的收益方式。当投资者购入低利率货币并投资于高利率货币时，就可以从中获得利差，这在经济稳定时期可以是一个吸引人的报酬来源。就例如上述利用自有资金购买高利率货币进行定期存款的例子中，因为美元与新台币之间的利率差异相对较大，投资者就可以透过利差交易获得266,500.16新台币的收益。

汇率升值

除了利差之外，投资者还可以从汇率的有利变动中获得收益。若投资者所持有的高利率货币相对于借入的低利率货币升值时，投资者不仅能够从利率差异中获得稳定的利差收益，还能从汇率变动中获得额外的资本增值。当目标货币升值时，即使利差收益保持不变，投资者在将资本转换回借入货币时，将获得更多的本货币，从而实现双重收益。

值得注意的是，外汇市场通常提供高杠杆，在交易的过程中，投资者通常只需支付一小部分资金作为保证金，就能借用更大量的资金进行交易，因此尽管是相对较小的市场波动也能产生较大的收益。杠杆使得投资者可以利用有限的资本来追求更高的回报，尤其是在利率差异相对稳定的情况下。上述澳元/新台币的交易中就运用了这种方法，在不需要实际持有资金的情况下，只需要支付数额较少的交易成本，就可以扩大交易的规模和放大收益，最后是获得了1,072.73澳元的收益。

推荐阅读：杠杆是什么？如何开杠杆？如何在交易中使用杠杆？

在利差交易中，某些货币对因其国家的利率差异而变得特别受欢迎。这些货币对通常涉及低利率货币和高利率货币。例如，日元（JPY）和瑞士法郎（CHF）因其国家的低利率而常被用作借入货币，而澳元（AUD）和新西兰元（NZD）则因其较高的利率而成为投资者买入货币的热门选择。下面将为大家介绍在外汇利差交易中常见的货币对：

澳元/日圆(AUD/JPY)

澳元/日圆（AUD/JPY）是一个经典的利差交易货币对，深受全球交易者的喜爱。这对货币的组合充分利用了澳大利亚和日本两国之间的利率差异。澳大利亚经济增长稳健，资源丰富，通常能够提供较高的利率，而日本则因长期经济增长缓慢，长期实行低利率甚至负利率政策使得日圆成为了借入成本较低的货币。

当投资者借入日圆投资澳元时，若是澳元的利率远高于日圆，尽管清楚知道汇率波动的风险，但是考虑到两种货币间的利率差异，这样的投资策略对于大部分投资者来说仍然具有很强的吸引力。

纽西兰元/日圆（NZD/JPY）

纽西兰元/日圆（NZD/JPY）也是货币利差交易当的经典组合，主要还是因为纽西兰和日本两国在利率政策上的差异。纽西兰作为一个经济增长迅速且利率较高的国家，其货币纽西兰元常常成为投资者在利差交易中获取高利率收益的选择。而日本央行（BoJ）为了刺激本国经济增长，长期维持接近零或者负利率的货币政策，使得日圆成为了低成本借入货币的理想选择。若是纽西兰经济表现良好，且日本央行未改变其宽松货币政策时，纽西兰元/日圆这样的利差交易组合就尤其受欢迎。

美元/瑞士法郎(USD/CHF)

美元/瑞士法郎（USD/CHF）货币对在利差交易策略中经常被交易者所关注。美国作为全球最大的经济体，其货币政策经常会把利率维持在一个较高的状态，尤其是在经济增长加速或通货膨胀压力上升的时期。而瑞士法郎则以其稳定性和低通胀率而闻名，瑞士国家银行（SNB）倾向于实行较低的利率政策，以维持其货币的稳定。

欧元/美元(EUR/USD)

欧元/美元（EUR/USD）的利率差异也会吸引利差交易者，尤其是在欧洲央行（ECB）和联准会（Fed）的货币政策分岐时期。这一货币对的流行在很大程度上源于欧元区和美国之间的经济规模和货币政策的差异。作为世界上两大主要经济体，欧元区和美国的利率变化对全球资本流动和汇率走势产生深远影响。

在利差交易中，投资者会密切关注欧洲央行（ECB）和联准会（Fed）的利率决策。当欧洲央行的利率高于联准会时，投资者借入美元，然后将资金换成欧元，以期在欧元区较高的利率环境中获得更多的利息收益。

加元/瑞士法郎(CAD/CHF)

加元/瑞士法郎（CAD/CHF）同样也是利差交易中深受投资者欢迎的货币对之一。加拿大经济动态活跃，资源丰富，尤其是石油和天然气，使得加拿大央行（BoC）有时会实行较高的利率以应对经济增长和通胀压力。相对而言，瑞士法郎作为传统的避险货币，其国家银行倾向于保持较低的利率水平，以维持货币稳定并吸引避险投资。

然而，加拿大经济对大宗商品价格的敏感性以及全球经济状况的变化都可能影响加元的价值。同时，瑞士作为避险天堂，其货币价值也可能因全球金融市场的波动而发生变化，因此，投资者在利用CAD/CHF进行利差交易时实施风险管理措施。

外汇中的利差交易尽管能够带给投资者相对可观又安全的收益，但是同时也涉及一定的风险，下面我们将介绍外汇利差交易的风险以及如何去管理这些风险：

风险

• 汇率风险

汇率波动是投资者在进行利差交易时必须警惕的风险之一。当投资者利用两种货币之间的利率差进行交易时，同时也暴露在汇率变动的风险之中。目标货币相对于融资货币的价值可能会升值或贬值。如果目标货币升值，这可能会增加利润；相反，如果目标货币贬值，则可能导致损失。特别是当目标货币的贬值程度超过了透过利差交易所获得的利息收益时，交易者可能会面临损失。这种情况下，即使交易者从利率差异中获得了正的利润，汇率的不稳定性也可能会侵蚀这部分收益，甚至导致整体交易出现亏损。

• 利率风险

利差交易的收益主要来自两种货币间的利率差异，因此一旦这两种货币的利率发生预料之外的变化，可能会对交易的盈利空间造成影响。譬如，若高利率货币的中央银行决定下调利率，这将导致两货币间的利率差减少，从而缩小了利差交易的利润空间。这种情况下，交易者原本预期的收益可能无法实现，甚至可能因应利率变动而需要重新调整交易策略。

应对利差交易风险的方法

• 投资多元化

投资者将资金分散到多个不同的货币对和市场中，有助于降低单一市场波动对整体投资的影响。包括选择不同的货币对，即使某一个货币对受到利率变动或经济事件的影响，其他货币对可能仍然能够提供稳定的利差收益。同时，多元化还可以扩展到投资其他类型的资产，如股票、债券或大宗商品，有助于进一步分散风险。

• 停损单

投资者透过设定预定的停损点来控制可能发生的损失。这种策略允许投资者在市场逆转时自动平仓，避免损失进一步扩大。停损单是一种有效的风险管理工具，特别是在高波动性的市场环境中。当货币对的价格波动超出预期范围，或者当市场出现意外的经济数据或政策决策时，停损单可以保护投资者的资本不受重大损害。此外，停损单还有助于防止投资者情绪化的决策，确保交易策略的一致性。

• 监控经济指标

投资者关注经济指标、央行公告和地缘政治发展有助于预测利率和汇率的变化。经济指标如GDP增长率、就业数据、通货膨胀率、利率决策以及制造业指数等，都是影响货币强弱和央行政策决策的重要因素。透过及时了解这些指标的变化，投资者可以预测市场的反应，并根据预期的经济趋势调整交易策略。

• 使用避险策略

在货币利差交易中，避险策略涉及使用衍生工具，如期权、期货、掉期等，来减少或抵消汇率波动对交易组合的影响。这些工具可以帮助投资者在面对不利的市场变动时，限制损失或保护投资收益。例如，如果投资者预期某种货币可能会贬值，他们可以购买该货币的看跌期权，这样一来，如果货币真的贬值，期权的增值将抵消部分或全部的汇率损失。同样，如果投资者关注利率风险，可以使用利率掉期来锁定特定的利率水平，从而保护其免受利率变动的影响。

利差（Carry Trade）和对冲（Hedging）都是投资者在日常当中常用的两种交易策略，但是它们之间各自有着不同的特点，那么两者之间的区别在哪里呢？在我们探讨利差与对冲的区别之前，我们不妨先来了解一下什么是对冲，对冲有哪几种不同的方式？

对冲是什么？

在金融市场上，对冲（Hedging）是一种投资策略，指的是投资者在进行投资或交易时，透过采取相互对立的投资或交易头寸来平衡风险，从而降低市场波动对投资组合的影响。对冲的核心理念在于投资者持有某种资产或头寸的情况下，以抵消另一项资产或头寸所承担的风险。

投资者使用对冲策略时，当一个资产或头寸的价格下滑，另一个资产或头寸的价格可能会相应上升，就能够相互抵消损失，达到保护投资组合价值的目的。使用对冲策略意味着投资者在面对市场波动时，能够更有效地管理投资组合的整体风险，有助于稳定投资回报，减少可能的资本损失。

在外汇市场当中，投资者可以利用对冲建立一个或多个头寸来抵消另一个头寸的潜在损失，例如可能会使用期权、远期合约或交叉货币对来对冲货币风险，从而帮助投资者锁定当前的货币价格，避免未来汇率波动产生的不利影响。

此外，对冲交易策略具有不同的操作方式，以下是市场中常见的几种：

TOPONE Markets整理

区别

利差交易的重点在于利用利率的差异来赚取收益，而对冲的侧重点则是在于保护投资组合免受汇率波动的影响，防范风险与亏损。它们都是外汇市场当中的重要策略，但是两者分别服务于不同的目的，因此也需要不同的风险管理方法，下面是利差与对冲的具体区别：

策略性质

利差是一种利用市场中利率的差异来获取相对低风险利润的策略，而对冲则是一种降低投资组合风险的策略。在一定条件下，利差也是对冲的一种，因此对冲涉及的范畴更广，风险管理手段也会更多元。

市场功能

利差更多是在纠正市场上的一些内部错误和不合理之处，透过买入低估资产并卖出高估资产来促使市场价格回归合理。在一般的情况下，利差交易要求资产之间具有高度相关性，投资者从中获取的是相对价差。而上述关于对冲的阐述中也有提及，对冲的交易操作方式中也有涉及跨市场对冲和期权期货对冲，也就说明了对冲交易对投资产品的相关性要求不是特别高。

交易方向

利差交易可以被视为一种逆势交易，而对冲则是一种顺势的交易行为，它不依赖于特定资产的表现，而更加关注的是波动性的强弱。

目的与方法

利差是一种主动寻找市场机会的策略，目的在于利用利率之间的差异来获取利润。对冲则更侧重于风险控制，透过建立相对的头寸来保护投资组合不受不利市场波动的影响。

全球范围内，规模最大的利差交易往往涉及借入日圆并投资于其他国家的货币或资产。为什么日圆成为借入的首选货币？这主要和日本的政治和货币稳定，且长期维持低利率政策有关。日本政府为了刺激国内通货膨胀与消费力，加大货币发行量并鼓励借贷，使得日圆容易借入且成本低廉。那么投资者如何利用日本低利率环境进行利差交易呢？以下是两个实例：

借入低息日圆投资高息资产

投资者可以在日本银行以美元或其他资产作为担保，向日本央行借大量的低利率日圆，或是直接发行低息日圆债券（1%左右） ，然后将这些资金投资于利率较高的国家，如美国或欧洲的货币市场或固定收益产品。用这些投资的收益用来支付日圆借款的利息，剩余的利润则用于提前还款或作为投资回报。由于日币借款利率极低，因此就算是到期之后汇率有点亏损，整笔投资大多还是能获利的。

• 下面我们来举个例子：

根据数据显示，2024年1月1日日圆借款利率为-0.1%，美国国债收益率为4.8%，我们从银行借入1亿日圆。并将这些日圆兑换成美元，当日美元日圆汇率为140.84日圆= 1美元，那么会得到710,221.97美元，将这些美元购买1年期美国国债。

到期后，假设汇率未变，美国国债的本金和收益合计为：710,221.97美元* （1+4.8% ）= 744,048.43美元，即104,499,000日圆。而当时日本正在实行负利率政策，因此我们不仅无须支付借款利息，反而还可以从银行获得10,000日圆的利息。

因此最后的净收益为美国国债的本金和收益减去日圆借款成本再加上从日本银行处获得的利息，即104,499,000日圆- 100,000,000日圆+ 10,000日圆= 4,509,000日圆。

借入日圆投资日本股市

投资者除了借入低息日圆投资高息资产以外，还可以借入日圆投资日本股市来获取收益。

• 我们再次以2424年1月1日的数据举例：

2024年1月1日的日圆借款利率为-0.1%，日本权值股平均股息率为2.09%，我们从银行借入1亿日圆，用这1亿日圆购买日本权值股，透过提高这些企业的股息分配或回购库藏股来增加投资回报。

那么在一年后，从日本权值股获得的股息本金和收益为1亿日圆* （1+2.09%） = 102,090,000日圆，同样地，因为日本正在实行负利率政策，因此我们可以从银行获得10,000日圆的利息。所以最后我们的净收益为从日本权值股获得的股息收益减去借款成本再加上从日本银行处获得的利息，即102,090,000日圆- 100000000日圆+ 10,000日圆= 20,910,000日圆。

股神巴菲特就是利用了这种方法，透过波克夏公司在日本发行债券借入日圆投资于日本权值股，在短短两年内获得超过50%的回报，并且由于是借日圆投资日股，所以没有汇率风险。

利差交易是一种流行的交易策略，若投资者想要使用利差交易进行外汇交易，选择一个安全可靠的外汇交易平台是首要任务，这里我们推荐使用TOPONE Markets进行交易，TOPONE Markets是一个获得金融监管认证的在线金融交易服务平台，涵盖多个货币对交易。使用便捷，无需外出，透过网页或移动应用程式即可进行交易，实现安全高效的投资体验。

投资者可以透过TOPONE Markets上的差价合约（CFD）来进行外汇利差交易，差价合约交易允许投资者在不需要实际拥有外汇的情况下，透过利率的上涨和下跌获利。对小资金投资者更具优势：

• 开户便捷：在TOPONE Markets官网，移动APP,利用手机或邮箱30秒即可快速开设账户。

• 资金要求低：开户后最低存入50美元（可法币存款）即可随时买卖你关注的各种加密币产品

• 双向交易：可做多做空，无论价格涨跌，均可从中获利。

线上交易美元/欧元/日币/澳元等全球热门外汇产品

马上开始交易>

新人马上领$100美元豪礼!(≈NT$3000)