美国公债殖利率是什么？美国10年期公债殖利率如何影响股市？

美国公债殖利率是指美国财政部发行的国债的收益率。殖利率又称利息或生息，是指投资人所获得的报酬率，即投资国债后，每年获得的收益与本金之间的比例，通常以年百分比表示。

美国公债殖利率是整个利率体系中起核心作用并能制约其他利率的基本利率，反映了美国经济的定价能力和货币政策的实施效果。

美国10年期公债殖利率是什么?

美国十年期国债殖利率是指投资期限为十年的美国国债债券每一年实际获得的收益率。

美国10年期公债殖利率如何计算？

例如，我们以95元的价格购买了美国10年期国债，这个债券的票面价格是100元，票息为固定利率1.13%。这意味着我们每年可以获得利息1.13元，并且十年后，美国财政部将返还我们100元。

我们每年的平均收益是：

13元+ （100元- 95元）/10年= 1.63元

因此，美国十年期国债的收益率是：

（1.63元/ 95元）* 100% = 1.71%

虽然10年期公债收益率的高低反映了人们对未来经济的预期，但它也可以反过来作为政府央行和未来一些货币政策方向的判断依据，进而影响未来经济。

因为美国10年期公债收益率扮演着中立角色，代表着短期利率和未来长期经济预测的中间值。

它会被许多机构用来作为衡量利率水平的基准指标， 美联储也会以美国10年期公债作为指标之一，进行操作紧缩或是宽松的货币政策判断。

债殖利率影响央行政策原理

当10年期公债收益率上升时，代表经济复苏，央行会采取货币紧缩政策（政府逐渐收回资金），以缓和市场过热的情况。

当10年期公债收益率下降时，代表经济衰退，央行会采取量化宽松政策（简称QE，政府撒钱），以刺激市场上的资金流动。执行量化宽松政策有可能会造成通货膨胀，甚至影响民生经济。

以股市和债市为例来说明，当发生黑天鹅事件时，市场会陷入恐慌，投资者变得保守，会将资金从风险较高的股市中拿出，转投入在风险较低的美国公债中。一旦大家争相购买美国公债，这时购买的债券价格较高，就会导致公债收益率（回报率）变低。

这时，政府为了刺激市场，想要活跃市场上的资金流动，各国央行会采取量化宽松政策，银行调降利率。以股市来说，投资者取得资金的成本变低了，资金就会转而再次投入股市，达到刺激资金流动的效果。

下图为美国公债的收益率，包括美联储利率及10年公债利率。

可以观察到，在经济恐慌时期，往往后续会伴随着利率下降的政策（人们也会对此有预期），因此进而影响10年公债收益率往下降。

回顾历史上几次重大股市事件，分析美国S&P500股市与10年期公债收益率的走势，找出股市和债券之间的关系。

回测历史股市大事件与美国10年期公债殖利率的关系

通常，债券市场和股票市场的表现是相反的，虽然不是100%的情况下都是这样，但大部分时间都是如此。

美国公债一直被投资者视为相对安全的资产，一旦市场环境发生变化，公债收益率的变化也会影响投资者在股市的决策。

需要注意的是，这并不是说10年期公债收益率具有领先反应的作用，债券市场和股票市场的关联性往往是同步的。所以，如果按以下两种市场情绪变化来判定，可得出：

1.市场景气复苏，10年期公债殖利率上升，资金流向股市

原因是，当市场景气复苏时，投资者愿意承担更高的投资风险（例如购买股票，企业进行更多投资），此时债券价格会下跌，10年期公债收益率上升，资金流向股市。

例如，10年期公债收益率是1.5%，股市收益率是5%，虽然美国公债很安全，但此时债券利率并不具有吸引力，大部分人可能会选择将资金投入收益率更高的股市，追求更高的回报。

2.市场情绪恐慌，10年期公债殖利率下跌，资金流向债市

相反，当市场恐慌时，投资者会转向投资稳定安全的商品（例如债券），因此资金会流向债券。此时很多人想要购买债券，所以债券价格就会上涨。

而在债券价格上涨时买入债券的投资人，他们手中的债券到期收益率（回报率）自然较低。 （这是假设到期收益率没有受到政府利率或市场情绪影响的状况下）。

例如，原本债券是100元，到期收益率2%，最近资金流向债市，债券行情上涨，价格涨到150元，到期收益率自然就会低于2%。

美国10年公债殖利率下跌对股市的具体影响（实例）

下图左轴表示的是公债收益率，右轴则代表了整体市场的价格高低，用席勒本益比（PE 10）来衡量。

10年前市场规模只有1万亿，当时股市指数是1500点，但现在市场规模已经增长到2万亿，股市指数和10年前也不一样。

因此，使用席勒本益比而不是大盘指数，更能反映市场的贪婪和恐慌情绪。

由上图可分为四个阶段：

阶段1：2000-2003年

在2000年，席勒本益比达到了最高点，然后开始下降，直到2003年。在这个时期，市场情绪弥漫着恐慌，投资者不再愿意以高价购买股票，而是选择更安全的债券。因此，10年公债收益率从2000年的7%下降到2003年的4%左右。

阶段2：2007-2009年

席勒本益比在2007年开始下降，由于股市下跌，资金流入了更安全的债券。与此同时，债券收益率也无法轻易上升，否则市场会产生未来股市将更加恐慌的情绪。因此，10年公债收益率一路下降，从2007年一直降到2009年。

阶段3：2018-2019年

虽然这个冲击幅度没有前几次大，但市场的常理就是哪里有更高的回报，资金就会流向哪里。在这次股市下跌中，资金流向了更安全的债券，导致公债收益率也一路下滑。

阶段4：2020年

新冠肺炎虽然是一个意外事件，但股市从2019年底开始下滑，直到2020年3月达到价格低点。同时，债券市场的收益率也在同一时间点开始下降。

结论

在这四个空头时期，可以观察到股市恐慌时的共同特征是：

• 股市大跌

• 市场恐慌

• 席勒本益比快速下降

• 公债收益率一路下降

其中公债收益率的下降，包括投资者将资金流向债券市场以及政策带来的降息因素，都导致10年期公债收益率出现不同程度的下降。

美国10年公债殖利率上涨对股市的具体影响（实例）

让我们从另一个角度观察美国公债收益率上升对股市有何影响。

我们通过上图可分两个阶段：

阶段1：2003年-2007年

10年公债收益率从2003年5月的约3.8%一路上升至2007年6月的约5.1%。在此期间，席勒本益比保持平稳并略有上升，约在20到30之间。

随后，股市泡沫破裂，随之而来的是2008年的金融海啸。 S&P 500席勒本益比从2007年的27.55一路下滑到2009年3月，本益比只剩下13.32，表示在相同的盈利水平下，股价下跌了近50%。

阶段2：2012年-2018年

股票市场在一段时间内回暖后，2012年债券收益率从1.6%开始上升。这一波周期相对较长，虽然中间经历了股市不稳定，但债券收益率还是缓慢上涨至2018年的约3.15%的高点。

在这个过程中，席勒本益比也从20左右上升到30。之后，股市有一次稍大的跌幅，本益比从2017年底的32.09下滑到2018年底的28.29，跌幅近13%。

通过上述分析，我们可以了解到，经济、债券和股市是一个相互影响的循环。在循环中，资金会不断流动，推动各种资产的价格。

结论

观察公债收益率可以了解市场当前的热度，并作为判断股市热度的参考。

从几次股市事件中观察，可以发现公债收益率的变化与股市虽然不是绝对的关系，但可以看到一些周期性或循环。例如，当债券收益率处于下降趋势时，股市也在大跌，随后可能会迎来股市上涨和反弹。而当市场景气热络、股市上升时，公债收益率也会上升，但有时可能会出现大跌。

公债收益率上升往往表明当前经济景气热络、市场担忧较少，但可能为未来泡沫破裂埋下伏笔。而公债收益率下降往往表明当前经济形势不佳、市场充满恐慌，但随后可能会迎来市场反弹。

虽然10年期公债收益率不是解释股市价格的唯一因素，但假设现在债券收益率上升，可以预测未来的股市不确定性可能会变得更高。

8月22日， 10年期美国国债收益率一度升至4.364%，创下2007年11月以来的最高水平。稍早的8月17日，当美联储公布的会议纪要重申利率将继续维持在高水平后，10年期美债收益率出现飙升，盘中突破4.281%，创下2008年6月以来最高收盘收益率。

从下图中，我们可以发现，10年期公债殖利率的反弹是从23年5月就开始了,而席勒本益比也跟随了一波反弹，此时，我们需要判定后势是否有继续向上的空间。

我们需要从两方面来判定：

第一个从数据层面判定

7月份，美国房价的涨幅相较于去年同期的8.5%大幅下降至3.2%。与此同时，美联储看重的通胀指标——个人消费支出价格指数（PCE）在上个月达到了4.2%，略高于6月份的4.1%，但与经济学家的预期相符。

美国国债收益率下跌可能意味着股市将有更大的上涨空间，因为投资者将更有动力从债券市场转向股票市场。

第二个从经济层面判定

主要集中在三个方面：

1. 首先，日本央行调整了收益率曲线控制政策，导致日本国债与美国国债的收益率差距缩小，降低了美国国债对日本投资者的吸引力。

2. 其次，随着债务上限危机得到解决，美国计划大幅增加国债发行量。
   

3. 最后，近期惠誉评级下调了美国信用评级。

结论

自四季度起，美国经济将面临更大的下行压力。随着居民超额储蓄的逐渐消耗，消费支出增速将受到限制。商品和住房通胀将继续降温，而劳动力市场也将走弱，表现为服务业用工需求减弱和职位空缺率下降。美联储的加息空间有限。这些因素意味着10年期美债收益率难以长期维持在4%以上的水平，后续大概率将逐步回调。

因此，后市10年期公债收益率大概率会进入回落调整，短时间内，我们需要停止看多股市，甚至可以尝试做空。

10年期年期公债殖利率是市场最关注的几个热点数据，我们如果能善加利用，会让我们的投资成功率大幅上升，这对于阶段性的方向有着非常明确的引导作用，喜欢大家能够通过本文的学习，能实现盈利，我们下次再见。

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美国公债殖利率是指美国财政部发行的国债的收益率。殖利率又称利息或生息，是指投资人所获得的报酬率，即投资国债后，每年获得的收益与本金之间的比例，通常以年百分比表示。

美国公债殖利率是整个利率体系中起核心作用并能制约其他利率的基本利率，反映了美国经济的定价能力和货币政策的实施效果。

美国10年期公债殖利率是什么?

美国十年期国债殖利率是指投资期限为十年的美国国债债券每一年实际获得的收益率。

美国10年期公债殖利率如何计算？

例如，我们以95元的价格购买了美国10年期国债，这个债券的票面价格是100元，票息为固定利率1.13%。这意味着我们每年可以获得利息1.13元，并且十年后，美国财政部将返还我们100元。

我们每年的平均收益是：

13元+ （100元- 95元）/10年= 1.63元

因此，美国十年期国债的收益率是：

（1.63元/ 95元）* 100% = 1.71%

虽然10年期公债收益率的高低反映了人们对未来经济的预期，但它也可以反过来作为政府央行和未来一些货币政策方向的判断依据，进而影响未来经济。

因为美国10年期公债收益率扮演着中立角色，代表着短期利率和未来长期经济预测的中间值。

它会被许多机构用来作为衡量利率水平的基准指标， 美联储也会以美国10年期公债作为指标之一，进行操作紧缩或是宽松的货币政策判断。

债殖利率影响央行政策原理

当10年期公债收益率上升时，代表经济复苏，央行会采取货币紧缩政策（政府逐渐收回资金），以缓和市场过热的情况。

当10年期公债收益率下降时，代表经济衰退，央行会采取量化宽松政策（简称QE，政府撒钱），以刺激市场上的资金流动。执行量化宽松政策有可能会造成通货膨胀，甚至影响民生经济。

以股市和债市为例来说明，当发生黑天鹅事件时，市场会陷入恐慌，投资者变得保守，会将资金从风险较高的股市中拿出，转投入在风险较低的美国公债中。一旦大家争相购买美国公债，这时购买的债券价格较高，就会导致公债收益率（回报率）变低。

这时，政府为了刺激市场，想要活跃市场上的资金流动，各国央行会采取量化宽松政策，银行调降利率。以股市来说，投资者取得资金的成本变低了，资金就会转而再次投入股市，达到刺激资金流动的效果。

下图为美国公债的收益率，包括美联储利率及10年公债利率。

可以观察到，在经济恐慌时期，往往后续会伴随着利率下降的政策（人们也会对此有预期），因此进而影响10年公债收益率往下降。

回顾历史上几次重大股市事件，分析美国S&P500股市与10年期公债收益率的走势，找出股市和债券之间的关系。

回测历史股市大事件与美国10年期公债殖利率的关系

通常，债券市场和股票市场的表现是相反的，虽然不是100%的情况下都是这样，但大部分时间都是如此。

美国公债一直被投资者视为相对安全的资产，一旦市场环境发生变化，公债收益率的变化也会影响投资者在股市的决策。

需要注意的是，这并不是说10年期公债收益率具有领先反应的作用，债券市场和股票市场的关联性往往是同步的。所以，如果按以下两种市场情绪变化来判定，可得出：

1.市场景气复苏，10年期公债殖利率上升，资金流向股市

原因是，当市场景气复苏时，投资者愿意承担更高的投资风险（例如购买股票，企业进行更多投资），此时债券价格会下跌，10年期公债收益率上升，资金流向股市。

例如，10年期公债收益率是1.5%，股市收益率是5%，虽然美国公债很安全，但此时债券利率并不具有吸引力，大部分人可能会选择将资金投入收益率更高的股市，追求更高的回报。

2.市场情绪恐慌，10年期公债殖利率下跌，资金流向债市

相反，当市场恐慌时，投资者会转向投资稳定安全的商品（例如债券），因此资金会流向债券。此时很多人想要购买债券，所以债券价格就会上涨。

而在债券价格上涨时买入债券的投资人，他们手中的债券到期收益率（回报率）自然较低。 （这是假设到期收益率没有受到政府利率或市场情绪影响的状况下）。

例如，原本债券是100元，到期收益率2%，最近资金流向债市，债券行情上涨，价格涨到150元，到期收益率自然就会低于2%。

美国10年公债殖利率下跌对股市的具体影响（实例）

下图左轴表示的是公债收益率，右轴则代表了整体市场的价格高低，用席勒本益比（PE 10）来衡量。

10年前市场规模只有1万亿，当时股市指数是1500点，但现在市场规模已经增长到2万亿，股市指数和10年前也不一样。

因此，使用席勒本益比而不是大盘指数，更能反映市场的贪婪和恐慌情绪。

由上图可分为四个阶段：

阶段1：2000-2003年

在2000年，席勒本益比达到了最高点，然后开始下降，直到2003年。在这个时期，市场情绪弥漫着恐慌，投资者不再愿意以高价购买股票，而是选择更安全的债券。因此，10年公债收益率从2000年的7%下降到2003年的4%左右。

阶段2：2007-2009年

席勒本益比在2007年开始下降，由于股市下跌，资金流入了更安全的债券。与此同时，债券收益率也无法轻易上升，否则市场会产生未来股市将更加恐慌的情绪。因此，10年公债收益率一路下降，从2007年一直降到2009年。

阶段3：2018-2019年

虽然这个冲击幅度没有前几次大，但市场的常理就是哪里有更高的回报，资金就会流向哪里。在这次股市下跌中，资金流向了更安全的债券，导致公债收益率也一路下滑。

阶段4：2020年

新冠肺炎虽然是一个意外事件，但股市从2019年底开始下滑，直到2020年3月达到价格低点。同时，债券市场的收益率也在同一时间点开始下降。

结论

在这四个空头时期，可以观察到股市恐慌时的共同特征是：

• 股市大跌

• 市场恐慌

• 席勒本益比快速下降

• 公债收益率一路下降

其中公债收益率的下降，包括投资者将资金流向债券市场以及政策带来的降息因素，都导致10年期公债收益率出现不同程度的下降。

美国10年公债殖利率上涨对股市的具体影响（实例）

让我们从另一个角度观察美国公债收益率上升对股市有何影响。

我们通过上图可分两个阶段：

阶段1：2003年-2007年

10年公债收益率从2003年5月的约3.8%一路上升至2007年6月的约5.1%。在此期间，席勒本益比保持平稳并略有上升，约在20到30之间。

随后，股市泡沫破裂，随之而来的是2008年的金融海啸。 S&P 500席勒本益比从2007年的27.55一路下滑到2009年3月，本益比只剩下13.32，表示在相同的盈利水平下，股价下跌了近50%。

阶段2：2012年-2018年

股票市场在一段时间内回暖后，2012年债券收益率从1.6%开始上升。这一波周期相对较长，虽然中间经历了股市不稳定，但债券收益率还是缓慢上涨至2018年的约3.15%的高点。

在这个过程中，席勒本益比也从20左右上升到30。之后，股市有一次稍大的跌幅，本益比从2017年底的32.09下滑到2018年底的28.29，跌幅近13%。

通过上述分析，我们可以了解到，经济、债券和股市是一个相互影响的循环。在循环中，资金会不断流动，推动各种资产的价格。

结论

观察公债收益率可以了解市场当前的热度，并作为判断股市热度的参考。

从几次股市事件中观察，可以发现公债收益率的变化与股市虽然不是绝对的关系，但可以看到一些周期性或循环。例如，当债券收益率处于下降趋势时，股市也在大跌，随后可能会迎来股市上涨和反弹。而当市场景气热络、股市上升时，公债收益率也会上升，但有时可能会出现大跌。

公债收益率上升往往表明当前经济景气热络、市场担忧较少，但可能为未来泡沫破裂埋下伏笔。而公债收益率下降往往表明当前经济形势不佳、市场充满恐慌，但随后可能会迎来市场反弹。

虽然10年期公债收益率不是解释股市价格的唯一因素，但假设现在债券收益率上升，可以预测未来的股市不确定性可能会变得更高。

8月22日， 10年期美国国债收益率一度升至4.364%，创下2007年11月以来的最高水平。稍早的8月17日，当美联储公布的会议纪要重申利率将继续维持在高水平后，10年期美债收益率出现飙升，盘中突破4.281%，创下2008年6月以来最高收盘收益率。

从下图中，我们可以发现，10年期公债殖利率的反弹是从23年5月就开始了,而席勒本益比也跟随了一波反弹，此时，我们需要判定后势是否有继续向上的空间。

我们需要从两方面来判定：

第一个从数据层面判定

7月份，美国房价的涨幅相较于去年同期的8.5%大幅下降至3.2%。与此同时，美联储看重的通胀指标——个人消费支出价格指数（PCE）在上个月达到了4.2%，略高于6月份的4.1%，但与经济学家的预期相符。

美国国债收益率下跌可能意味着股市将有更大的上涨空间，因为投资者将更有动力从债券市场转向股票市场。

第二个从经济层面判定

主要集中在三个方面：

1. 首先，日本央行调整了收益率曲线控制政策，导致日本国债与美国国债的收益率差距缩小，降低了美国国债对日本投资者的吸引力。

2. 其次，随着债务上限危机得到解决，美国计划大幅增加国债发行量。
   

3. 最后，近期惠誉评级下调了美国信用评级。

结论

自四季度起，美国经济将面临更大的下行压力。随着居民超额储蓄的逐渐消耗，消费支出增速将受到限制。商品和住房通胀将继续降温，而劳动力市场也将走弱，表现为服务业用工需求减弱和职位空缺率下降。美联储的加息空间有限。这些因素意味着10年期美债收益率难以长期维持在4%以上的水平，后续大概率将逐步回调。

因此，后市10年期公债收益率大概率会进入回落调整，短时间内，我们需要停止看多股市，甚至可以尝试做空。

10年期年期公债殖利率是市场最关注的几个热点数据，我们如果能善加利用，会让我们的投资成功率大幅上升，这对于阶段性的方向有着非常明确的引导作用，喜欢大家能够通过本文的学习，能实现盈利，我们下次再见。

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