日本股市暴跌！未来走势如何？哪些日本股票可以买？

如果仅仅看截至7月底的表现，则日经225指数从年初开始算上涨幅度高达17.80%，远远高于其他亚洲股指。但踏入8月份后，日经指数却迎来了连续的暴跌，甚至在8月5日单日跌超4,451点，这一跌幅甚至超过了1987年10月20日的所谓「黑色星期二」（当时日经225指数单日下跌3836.49点），创下历史最大单日跌幅。

8月2日，日经225指数较前一日跌逾1,900，图片来源： AP News

让我们把时间退回到2024年初。此时日经225指数经过连续多年的上涨，已经稳稳站在3万3千点以上。事实上，日本股市在2023年的表现就已经是亚洲地区最佳，不仅胜过了南韩和台湾，更是远远将港股和A股比了下去。跨入2024年后日经指数的涨势不但没有减缓，甚至有加速的迹象，终于在2024年2月22日收于39098.68点，突破了30年前的历史高点38,957.44点。 3月4日，日经指数突破4万点，引来一片狂欢。 7月11日，日经225指数盘中创下42,426.77的历史最高记录。

然而就在形势看似一片大好的时候，日股指却掉头向下，从7月11日的高点一路下跌到了7月26日的37,611.19点，跌幅超过10% 。经历了几日的短暂喘息后，日经225指数在跨入8月份后再次开启下跌模式，仅仅3个交易日内就跌去了惊人的7,323.14点，一举抹去了今年以来的涨幅。

表1：日经225指数过去3个交易日跌幅

那么，究竟日经225指数为何突然大跌？影响日本股市的因素有哪些呢？

央行政策180度大转弯

我们知道，过去几年全球主要发达经济体都面临着通膨的考验，包括美国联准会、欧洲央行都为了对抗通膨祭出了加息的政策，但在一众OECD国家中日本央行的政策却显得与众不同。为了刺激消费、摆脱通缩的旋涡，日央行在过去几年的时间里维持了接近零的基准利率。即便联准会将美国的联邦基金利率上调到了超过5%也不曾动摇日本央行超级鸽派的立场。但就在刚刚过去的7月31日，日本央行在货币政策会议结束后决定将此前0%至0.1%的政策利率调整至0.25% 。与此同时，日本央行还公布了详细的资产负债表缩减计划，国债购买规模将每个季度减4千亿日元。

美日两国基准利率对比，来源： tradingeconomics.com

日本央行政策层面180度的大转弯并非无迹可寻。实际上，从2022年4月以来日本的CPI就持续地高于央行设定的2%的通膨目标。而日本的失业率则持续维持在低位，给了日央行足够的政策腾挪空间。

日本CPI走势图，来源： tradingeconomics.com

美股崩盘

一方面，日本央行的紧缩政策打压了日股上升的基础。另一方面，美股的崩盘也对日股产生了连带影响。美股在过去2年的时间里走出了长牛的行情，S&P 500指数在2023年上涨了23%。如果只计算到7月15日则2024年的涨幅也高达18.7%。然而，从7月中旬开始美股迎来了财报季。在市场的聚光灯下，亚马逊及微软等引领市场情绪的巨头纷纷交出令市场失望的前景展望，股价开始下跌。我们可以从下图中看到，就在S&P 500指数由涨转跌的几乎同一时间，日经225指数也开始掉头下跌。显然作为全球资本市场的领头羊，美股的市场动态对日股产生了相当大的影响。

S&P 500今年以来走势，来源： tradingview.com

衰退担忧

不单是美股和日股，环球股市在踏入8月份后都迎来了猛烈的下跌。例如，韩国股指KOSPI在8月第二周的第一个交易日下跌了超过9%。日本与韩国一样都是高度开放型的经济体，换句话说，两国经济都相当仰赖对外出口。而美国最新的非农就业（non-farm payroll）数字却让市场对美国以及西方经济体是否将陷入衰退产生了疑虑。根据美国劳工部最新的数据，7月份美国非农就业增加岗位仅有11万4千个，远低于预期的17万6千个。同时6月份的数据也从原先的20万6千个下调到了17万9千个。随着新增非农就业岗位不断缩水，美国的失业率也来到了两年来的最高水平——4.3%。

美国失业率走势图，来源： tradingeconomics.com

以上我们从日央行政策的转向、外围股市的影响以及环球经济的健康状况三个方面对日本股市为何大跌进行了分析。那么展望2024年余下的时间这些因素又将如何左右日股的走势呢？

首先还是来看对日股影响最深远的日本央行。随着日本央行将政策利率由原本的0%至0.1%提高至0.25%，市场普遍预期日央行将在今年剩余的时间里继续加息。事实上，在被问及是否会将利率提高到0.5%以上时，日央行行长植田和男直接回应称：不认为这（加息到0.5%以上）是一个障碍。的确，如果我们将日本当下的通膨水平考虑进去，日本目前的实际利率仍然是负值（0.25%-2.8%）。对于有意打压过热经济的日本央行来说其仍然有充裕的加息空间。因此，至少从中期来看日股仍将持续承压。

接着来看美股这边的表现。在2024年上半年，美股七巨头（包括苹果、亚马逊、谷歌、Meta、微软、辉达和特斯拉）贡献了接近6成的S&P 500的涨幅。而随着巨头们不及预期的财报，S&P 500也被拖累。其实如果单看营收数字巨头们的表现尚在扩张区间，然而投资者却越来越担心究竟庞大的对于人工智慧的投入何时才能带来显著的回报。这情绪和2000年初科网泡沫破裂前十分相似。当时美股也是在一众互联网企业股票的带动下屡创新高，最终却因为无法兑现的业绩泡沫破裂。究竟这一次历史会不会重演，人工智慧究竟多快能给巨头们带来实质性的收益，投资者仍需持续关注美股的财报表现。

最后是环球经济的部分。早在今年的2月份， Barron's就发表了分析文章判断环球经济已经陷入衰退。因为在欧洲的部分德国GDP的年增长率已经开始在0%的水平线上挣扎。如果下个季度出炉的GDP数据低于0%则德国将陷入技术性衰退。海峡另外一边的英国情况也没有好到哪里去。继2023年四季度经济萎缩后，2024年一季度英国经济只增长了0.3%。经济的乏力也带来的政治的动荡，连续执政长达14年的保守党终于下台。更令市场担心的则是中国的情况。作为世界经济增长的火车头，中国经济近些年在不动产泡沫以及地方政府债务的双重危机下举步维艰。作为日本最大的贸易对象，中国经济的不景气无疑会对日股产生不利的影响。

德国季度GDP增长率，来源： tradingeconomics.com

总结来看，不论是从日央行的中长期政策的变化来考量，还是外部因素包括美国股市以及中国宏观经济的状况，日股在接下来的时间里都将承受巨大的压力，投资者需要做好相应的风险管理。

以交易的活跃程度来考量，这里我们选择了三只热门日本股票供投资者了解。

日本电报电话公司

日本电报电话公司（NTT，9432）是日本主要的电信公司之一，地位类似于台湾的中华电信。 NTT成立于1985年，提供各种电信服务，包括固定电话、移动通信、互联网服务和数据通信，在全球拥有广泛的业务网络，并且在信息技术和网络安全领域具有领先地位。

住友三井金融集团

住友三井金融集团（8316）是日本最大的金融控股公司之一，成立于2002年12月。其核心子公司包括三井住友银行（SMBC）、三井住友信用卡公司和三井住友信托银行等，提供广泛的金融服务，包括个人银行业务、企业金融、投资银行、资产管理等。总部位于东京，住友三井金融集团在全球拥有广泛的业务网络，它的股价表现是日本金融业的晴雨表。

丰田汽车

丰田汽车公司（7203）是全球最大的汽车制造商，也是深受台湾消费者喜爱的汽车品牌。丰田的产品以其高品质和创新技术闻名，产品线涵盖轿车、卡车、SUV和混合动力车。旗下还包括了高端品牌雷克萨斯（Lexus）。近些年，丰田致力于可持续发展，积极推动电动车和氢燃料电池车的研发，并在全球市场维持和扩张销售网络和生产基地。

另外，东京证券交易所（Tokyo Stock Exchange, TSE）的交易时间如下：

早盘：

开盘：上午9:00

收盘：上午11:30

午盘：

开盘：下午12:30

收盘：下午3:00

以上时间为日本标准时间（JST），比台湾时间快1小时。东京证券交易所周一至周五开市，周末和日本国定假日休市。

投资者可以在TOPONE Markets上买入日经225指数的差价合约来投资日本股市。具体步骤如下：

• 打开TOPONE Markets的App，点击下方的交易。

• 在弹出的页面中选择股指，然后选择日经225。

• 在交易页面中选择做多或者做空，这里我们以做多为例。

• 选择买入的数量，这里一口的价值为6万3千美元左右，但TOPONE Markets提供杠杆，因此，投资者只需要动用1,000美元的本金。

线上交易美股/港股/台股等全球热门股票

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如果仅仅看截至7月底的表现，则日经225指数从年初开始算上涨幅度高达17.80%，远远高于其他亚洲股指。但踏入8月份后，日经指数却迎来了连续的暴跌，甚至在8月5日单日跌超4,451点，这一跌幅甚至超过了1987年10月20日的所谓「黑色星期二」（当时日经225指数单日下跌3836.49点），创下历史最大单日跌幅。

8月2日，日经225指数较前一日跌逾1,900，图片来源： AP News

让我们把时间退回到2024年初。此时日经225指数经过连续多年的上涨，已经稳稳站在3万3千点以上。事实上，日本股市在2023年的表现就已经是亚洲地区最佳，不仅胜过了南韩和台湾，更是远远将港股和A股比了下去。跨入2024年后日经指数的涨势不但没有减缓，甚至有加速的迹象，终于在2024年2月22日收于39098.68点，突破了30年前的历史高点38,957.44点。 3月4日，日经指数突破4万点，引来一片狂欢。 7月11日，日经225指数盘中创下42,426.77的历史最高记录。

然而就在形势看似一片大好的时候，日股指却掉头向下，从7月11日的高点一路下跌到了7月26日的37,611.19点，跌幅超过10% 。经历了几日的短暂喘息后，日经225指数在跨入8月份后再次开启下跌模式，仅仅3个交易日内就跌去了惊人的7,323.14点，一举抹去了今年以来的涨幅。

表1：日经225指数过去3个交易日跌幅

那么，究竟日经225指数为何突然大跌？影响日本股市的因素有哪些呢？

央行政策180度大转弯

我们知道，过去几年全球主要发达经济体都面临着通膨的考验，包括美国联准会、欧洲央行都为了对抗通膨祭出了加息的政策，但在一众OECD国家中日本央行的政策却显得与众不同。为了刺激消费、摆脱通缩的旋涡，日央行在过去几年的时间里维持了接近零的基准利率。即便联准会将美国的联邦基金利率上调到了超过5%也不曾动摇日本央行超级鸽派的立场。但就在刚刚过去的7月31日，日本央行在货币政策会议结束后决定将此前0%至0.1%的政策利率调整至0.25% 。与此同时，日本央行还公布了详细的资产负债表缩减计划，国债购买规模将每个季度减4千亿日元。

美日两国基准利率对比，来源： tradingeconomics.com

日本央行政策层面180度的大转弯并非无迹可寻。实际上，从2022年4月以来日本的CPI就持续地高于央行设定的2%的通膨目标。而日本的失业率则持续维持在低位，给了日央行足够的政策腾挪空间。

日本CPI走势图，来源： tradingeconomics.com

美股崩盘

一方面，日本央行的紧缩政策打压了日股上升的基础。另一方面，美股的崩盘也对日股产生了连带影响。美股在过去2年的时间里走出了长牛的行情，S&P 500指数在2023年上涨了23%。如果只计算到7月15日则2024年的涨幅也高达18.7%。然而，从7月中旬开始美股迎来了财报季。在市场的聚光灯下，亚马逊及微软等引领市场情绪的巨头纷纷交出令市场失望的前景展望，股价开始下跌。我们可以从下图中看到，就在S&P 500指数由涨转跌的几乎同一时间，日经225指数也开始掉头下跌。显然作为全球资本市场的领头羊，美股的市场动态对日股产生了相当大的影响。

S&P 500今年以来走势，来源： tradingview.com

衰退担忧

不单是美股和日股，环球股市在踏入8月份后都迎来了猛烈的下跌。例如，韩国股指KOSPI在8月第二周的第一个交易日下跌了超过9%。日本与韩国一样都是高度开放型的经济体，换句话说，两国经济都相当仰赖对外出口。而美国最新的非农就业（non-farm payroll）数字却让市场对美国以及西方经济体是否将陷入衰退产生了疑虑。根据美国劳工部最新的数据，7月份美国非农就业增加岗位仅有11万4千个，远低于预期的17万6千个。同时6月份的数据也从原先的20万6千个下调到了17万9千个。随着新增非农就业岗位不断缩水，美国的失业率也来到了两年来的最高水平——4.3%。

美国失业率走势图，来源： tradingeconomics.com

以上我们从日央行政策的转向、外围股市的影响以及环球经济的健康状况三个方面对日本股市为何大跌进行了分析。那么展望2024年余下的时间这些因素又将如何左右日股的走势呢？

首先还是来看对日股影响最深远的日本央行。随着日本央行将政策利率由原本的0%至0.1%提高至0.25%，市场普遍预期日央行将在今年剩余的时间里继续加息。事实上，在被问及是否会将利率提高到0.5%以上时，日央行行长植田和男直接回应称：不认为这（加息到0.5%以上）是一个障碍。的确，如果我们将日本当下的通膨水平考虑进去，日本目前的实际利率仍然是负值（0.25%-2.8%）。对于有意打压过热经济的日本央行来说其仍然有充裕的加息空间。因此，至少从中期来看日股仍将持续承压。

接着来看美股这边的表现。在2024年上半年，美股七巨头（包括苹果、亚马逊、谷歌、Meta、微软、辉达和特斯拉）贡献了接近6成的S&P 500的涨幅。而随着巨头们不及预期的财报，S&P 500也被拖累。其实如果单看营收数字巨头们的表现尚在扩张区间，然而投资者却越来越担心究竟庞大的对于人工智慧的投入何时才能带来显著的回报。这情绪和2000年初科网泡沫破裂前十分相似。当时美股也是在一众互联网企业股票的带动下屡创新高，最终却因为无法兑现的业绩泡沫破裂。究竟这一次历史会不会重演，人工智慧究竟多快能给巨头们带来实质性的收益，投资者仍需持续关注美股的财报表现。

最后是环球经济的部分。早在今年的2月份， Barron's就发表了分析文章判断环球经济已经陷入衰退。因为在欧洲的部分德国GDP的年增长率已经开始在0%的水平线上挣扎。如果下个季度出炉的GDP数据低于0%则德国将陷入技术性衰退。海峡另外一边的英国情况也没有好到哪里去。继2023年四季度经济萎缩后，2024年一季度英国经济只增长了0.3%。经济的乏力也带来的政治的动荡，连续执政长达14年的保守党终于下台。更令市场担心的则是中国的情况。作为世界经济增长的火车头，中国经济近些年在不动产泡沫以及地方政府债务的双重危机下举步维艰。作为日本最大的贸易对象，中国经济的不景气无疑会对日股产生不利的影响。

德国季度GDP增长率，来源： tradingeconomics.com

总结来看，不论是从日央行的中长期政策的变化来考量，还是外部因素包括美国股市以及中国宏观经济的状况，日股在接下来的时间里都将承受巨大的压力，投资者需要做好相应的风险管理。

以交易的活跃程度来考量，这里我们选择了三只热门日本股票供投资者了解。

日本电报电话公司

日本电报电话公司（NTT，9432）是日本主要的电信公司之一，地位类似于台湾的中华电信。 NTT成立于1985年，提供各种电信服务，包括固定电话、移动通信、互联网服务和数据通信，在全球拥有广泛的业务网络，并且在信息技术和网络安全领域具有领先地位。

住友三井金融集团

住友三井金融集团（8316）是日本最大的金融控股公司之一，成立于2002年12月。其核心子公司包括三井住友银行（SMBC）、三井住友信用卡公司和三井住友信托银行等，提供广泛的金融服务，包括个人银行业务、企业金融、投资银行、资产管理等。总部位于东京，住友三井金融集团在全球拥有广泛的业务网络，它的股价表现是日本金融业的晴雨表。

丰田汽车

丰田汽车公司（7203）是全球最大的汽车制造商，也是深受台湾消费者喜爱的汽车品牌。丰田的产品以其高品质和创新技术闻名，产品线涵盖轿车、卡车、SUV和混合动力车。旗下还包括了高端品牌雷克萨斯（Lexus）。近些年，丰田致力于可持续发展，积极推动电动车和氢燃料电池车的研发，并在全球市场维持和扩张销售网络和生产基地。

另外，东京证券交易所（Tokyo Stock Exchange, TSE）的交易时间如下：

早盘：

开盘：上午9:00

收盘：上午11:30

午盘：

开盘：下午12:30

收盘：下午3:00

以上时间为日本标准时间（JST），比台湾时间快1小时。东京证券交易所周一至周五开市，周末和日本国定假日休市。

投资者可以在TOPONE Markets上买入日经225指数的差价合约来投资日本股市。具体步骤如下：

• 打开TOPONE Markets的App，点击下方的交易。

• 在弹出的页面中选择股指，然后选择日经225。

• 在交易页面中选择做多或者做空，这里我们以做多为例。

• 选择买入的数量，这里一口的价值为6万3千美元左右，但TOPONE Markets提供杠杆，因此，投资者只需要动用1,000美元的本金。

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