恐惧与贪婪指数是什么？交易中如何使用恐惧与贪婪指数？

「别人恐惧时我贪婪，别人贪婪时我恐惧」，这是投资界巨擘巴菲特的一句名言。然而在实际的股票市场中，我们该如何判断市场上的投资者是处于恐慌还是贪婪的状态呢？在投资领域中，「恐惧与贪婪指数」是衡量市场情绪的一个实用工具，透过该指数，投资者可以科学、客观地掌握市场情绪的变化，并作出更合理的投资决策。

在金融市场上，无论是投资新手还是专业交易员，都清楚在投资过程中， 「恐惧」与「贪婪」两种情感总是在不同时刻交替上演，不仅影响着个人的投资决策，也是推动全球市场波动的关键因素。那么恐惧与贪婪指数到底是什么？在这篇文章中， TOPONE Markets将向您解读恐惧与贪婪指数的组成指标，介绍其对股市的影响并分析在进行交易时如何使用恐惧与贪婪指数。

恐惧与贪婪指数，来源： CNN Business

恐惧贪婪指数（Fear and Greed Index），又称「贪婪指数」、「贪婪恐慌指数」、「恐慌指数」，是由美国有线电视新闻网(CNN) 财经频道(CNN Business) 开发的一种指数。恐惧贪婪指数透过对7个不同的市场指标进行综合评估与加权计算，来反映投资者对股市的整体情绪。

该指数的分数范围介于0到100 ，分数越高表示市场的贪婪程度越大，相反，分数越低则显示市场的恐惧程度越高。当恐惧与贪婪指数低于20，意味着市场陷入一种深度恐惧状态，此时投资者应更加谨慎；若指数高于80，则显示市场过度贪婪，投资者应留意风险。投资者可以在CNN Business的官方网站上查询这一指数，它会每天更新一次以反映最新的市场情绪。

恐惧与贪婪指数是由七项指标构成，这些指标在计算过程中具有相同的比重。将这些指标进行平均加权计算，便能得出反映市场情绪的恐惧与贪婪指数分数。下表是恐惧与贪婪指数的七项指标及其衡量标准：

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股票价格强度（Stock Price Strength）

来源： CNN Business

股票价格强度透过计算纽约证券交易所上市的股票中近52周创新高的股票数量与近52周创新低的股票数量来进行比较。 （52周大约相当于一年时间）。

• 若达52周高点股票数量>达52周低点的股票数量，这反映出市场的「贪婪」情绪

• 若达52周高点股票数量<达52周低点的股票数量，则显示市场存在「恐惧」心理

股票价格宽度（Stock Price Breadth）

来源： CNN Business

股票价格宽度，是根据麦氏交易量指标（McClellan Volume Summation Index）衡量过去一段时间「上涨的股票总成交量」与「下跌的股票总成交量」 ，透过比较二者，得出目前市场是处于「贪婪」还是「恐惧」。

• 当上涨股票的成交量>下跌股票的成交量，意为「贪婪」

• 当上涨股票的成交量<下跌股票的成交量，意为「恐惧」

看跌看涨选择权（Put and Call Option）

来源： CNN Business

在掌握这一指标之前，我们需要先理解什么是Put和Call：

• Put（卖权）：当市场看跌时，买入卖权

• Call（买权）：当市场看涨时，买入买权

接着，我们将利用卖权（Call）/ 买权（Put）的比率，又称之为未平仓比率，来观察市场上的卖权交易量与买权交易量的比例。

• 若Put/Call比率较高，表示卖权交易量较大，市场越「恐惧」

• 若Put/Call比率较低，表示买权交易量较大，市场越「贪婪」

推荐阅读：期权是什么？如何运作？期权交易有哪些优缺点？

市场动能（Market Momentum）

来源： CNN Business

市场动能指标反映的是标准普尔500指数（S&P 500）与其125日移动平均线（125 MA）的乖离程度，其中125日移动平均值代表了近半年的平均价格。简而言之，该指标用于衡量S&P 500的即时股价与过去半年平均价格的差距。

• 当S&P 500指数高于125移动平均线，显示市场处于「贪婪」状态

• 当S&P 500指数低于125移动平均线，表示市场处于「恐惧」状态

推荐阅读：

• 标普500指数是什么？成分股有哪些？如何交易标普500指数？

• 什么是移动平均线(MA)？什么是简单移动平均线(SMA)？移动平均线入门教学

市场波动率（Market Volatility）

来源： CNN Business

市场波动率是评估市场资产（如股票、指数、外汇等）价格波动性的一个指标，它反映了市场的不稳定性和变动幅度。在恐惧与贪婪指数中，根据芝加哥期权交易所（CBOE）波动率指数（简称VIX 恐慌指数）与其50 日移动平均线（50 MA）来衡量波动度。

• 当波动较小时，即VIX低于50日均线，表示市场处于「贪婪」状态

• 当波动较大时，即VIX高于50日均线，表示市场处于「恐惧」状态

• 当VIX在50日均线附近，表示当前市场为「中性」情绪

推荐阅读： VIX恐慌指数是什么？ VIX与标普500指数有何关系？如何交易恐慌指数?

垃圾债券需求（Junk Bond Demand）

来源： CNN Business

在了解垃圾债券需求指标之前，我们首先需要清楚的是，债券大致可以分为两个等级，分别是投资等级和非投资等级（垃圾债券）。

所谓的垃圾债券需求是指投资者对于垃圾债券的购买与投资情况。垃圾债券是指那些评级较低、风险性较大的企业债券，这些债券通常由信用评级较低的公司或机构发行。由于发行单位可能面临还款困难，因此垃圾债券涉及的风险较高，但相应地它们也提供了较高的回报潜力作为投资者承担风险的补偿。

相对而言，投资等级债券是指由信用评等较高、被认为风险较低的公司或政府发行的债券，通常提供较稳定的回报，适合风险偏好较低的投资者。

在恐惧与贪婪指数中，垃圾债券需求指标透过计算投资等级债券与垃圾债券之间的利差来衡量当前市场是处于「恐惧」还是「贪婪」。

• 当利差越大，表明市场越「恐惧」

• 当利差越小，表明市场越「贪婪」

推荐阅读： 黄金和存款、股票、债券的区别

避风港需求（Safe Heaven Demand）

来源： CNN Business

避风港需求是指在市场动荡或面临风险增长的时候，投资者寻求转移到相对稳健的投资渠道，以避免资本损失，该指标通常指的是过去20个交易日国债与股票的收益差异。一般来说，当投资者感到不安时，债券的表现往往会更强。

避风港需求的上升往往反映出市场对未来的不确定感或忧虑，地缘政治紧张、经济放缓或其他全球事件都有可能会引发这样的担忧。恐惧贪婪指数将避风港需求的增长视为恐惧情绪上升的标志，因为它表明投资者正在转向安全性更高的资产。

• 当股市报酬>债券报酬时，表明市场处于「贪婪」状态

• 当股市报酬<债券报酬时，表明市场处于「恐惧」状态

推荐阅读：避险资产是什么？有哪些热门的避险资产？避险资产投资入门全攻略

恐惧与贪婪指数经由上述的7个指标综合加权计算，在计算时给予了每个指标同等的权重，范围介乎于0到100之间，其中100代表极度贪婪，0代表极度恐惧，总体的规律是数字愈小，代表市场愈恐惧；数字愈大，代表市场愈贪婪。下面是恐惧与贪婪指数的解读：

TOPONE Markets 整理

作为市场情绪的一个关键指标，恐惧与贪婪指数对股市的影响颇具深远意义。它不仅能协助投资者捕捉市场的即时情绪波动，还能作为制定明智投资决策的重要参考。那么恐惧与贪婪指数对股市有什么具体影响呢？下面我们一探究竟。

高指数——贪婪情绪主导

当恐惧与贪婪指数较高时，意味着市场上贪婪情绪占据主导地位，对股市可能有以下的影响：

• 股价可能上涨：当恐惧与贪婪指数达到高点，反映出投资者对市场前景的普遍乐观，这种情绪可能会推动股价走高。

• 风险警报：高涨情绪同时也暗示着市场风险的加剧。投资者可能因过度乐观而忽视潜在风险，导致市场泡沫的产生，一旦泡沫破裂，可能会遭受严重损失。

低指数——恐惧情绪主导

当恐惧与贪婪指数较低时，意味着市场上恐惧情绪占据主导地位，对股市可能有以下的影响：

• 股价可能下跌：当恐惧贪婪指数偏低时，市场投资者普遍情绪低迷，对未来市场持悲观态度，这可能会导致股价下跌。

• 风险较小：指数低迷也代表市场风险较低。在悲观的市场情绪下，投资者往往更倾向于谨慎，不会随便追高，市场也不易形成泡沫。

当投资者对恐惧与贪婪指数有了一定的掌握后，在交易中使用恐惧与贪婪指数（Fear & Greed Index）作为一种情绪分析工具，可以协助投资者识别市场可能的过热或过冷情绪，从而做出更明智的交易决策。当市场情绪过于贪婪时，投资者应该思考是否该减少投资比重或卖出持股；反之，当市场情绪过于恐惧时，则是寻找价值被低估股票，增加投资的良机。

识别市场趋势与判断进出场时机

以下是根据恐惧与贪婪指数的高低与市场情绪的相关性，以及市场上大多数投资者的操作习惯整理而成的表格，帮助投资者判断市场的风险与机会，并决定何时进场或离场。

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与技术分析结合监控市场环境变化

使用恐惧与贪婪指数除了可以识别市场趋势与判断进出场时机以外，投资者还应该将其与技术分析（如移动平均线、相对强弱指数RSI ）等相结合，可以更加全面了解和分析市场趋势。另外，投资者也应经常关注恐惧与贪婪指数的变化，并与宏观经济指标、政策变化等其他市场信息结合，来评估市场环境的变化。

推荐阅读：

• 技术分析是什么？如何运用？一文读懂初学者技术分析策略

• RSI（相对强弱指标）是什么？ RSI怎么看？如何利用RSI判断股票趋势拐点？

恐惧与贪婪指数对于投资者来说是一个宝贵又实用的工具，方便投资者及时了解市场情绪，从而有助于做出更明智的投资决策。但是恐惧与贪婪指数除了能发挥出它的实用性以外，还具有其本身的缺陷，下面我们来了解恐惧与贪婪指数的优点与缺点：

优点

• 量化情绪

恐惧与贪婪指数能够为投资者及时快速地反馈市场情绪的情况，并且将恐惧和贪婪情绪量化为一个从0到100范围的数字，透过这个数字，投资者可以迅速判断当前的情绪是恐惧、贪婪还是中立，有助于及时做出决策。

• 综合考量

恐惧与贪婪指数结合了市场动能、股市价格强度、股市价格宽度、看跌看涨选择权、市场波动率、避风港需求和垃圾债券需求等多个指标，提供了一个全面的市场情绪视图。相较于单一的指标，该指数为投资者提供了对市场的更细致理解，从而提高了投资决策的品质。

• 风险管理

投资者了解并掌握恐惧与贪婪指数可以更好地管理风险，例如极端水平可能预示着潜在的市场逆转，促使投资者调整其投资组合，以减轻与超买或超卖状况相关的风险。

缺点

• 市场的动态性质

一些批评者指出，恐惧与贪婪指数鼓励市场时机策略，而不是长期的买入并持有策略。市场是动态的并且是可以迅速变化，该指数提供了市场情绪的特定时刻快照，但情绪有可能会迅速发生变化，因此可能会导致投资者频繁交易。

• 预测能力有限

尽管恐惧与贪婪指数是一个相对而言比较综合的指标，但是它和其他的情绪指标一样，虽然可以反映市场情绪，但是在预测未来市场趋势方面存在局限性，而且并不总是准确的。

• 过度依赖情绪

依赖恐惧与贪婪指数进行投资决策可能会导致过度依赖情绪因素，而忽略基本分析和其他重要的市场信号和宏观经济因素。市场情绪是不断变化的，仅基于情绪的决策可能并不总是符合潜在的市场现实。

在上述的分析当中，我们阐述了恐惧与贪婪指数对股票市场的影响及其在股票市场当中应该如何去应用，那么是不是就说明了恐惧与贪婪指数仅仅只适用于股票市场呢？其实不然，恐惧与贪婪指数尽管主要在股票市场，特别是在美股中发挥作用，但是作为金融领域中衡量市场情绪的一个重要指标，其在加密货币、指数等市场中也具有异曲同工之妙。

当投资者了解并掌握了恐惧与贪婪指数后，也就意味着对市场有了一份更加清晰的认知，从而能够有助于在投资的时候对市场进行更加全面分析，及时调整自己的投资决策。对于大多数投资者而言，投资的第一步往往是观察市场动向，这个时候「恐惧与贪婪指数」就能派上用场了，接下来投资者就需要选择一个安全可靠的平台进行交易。

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「别人恐惧时我贪婪，别人贪婪时我恐惧」，这是投资界巨擘巴菲特的一句名言。然而在实际的股票市场中，我们该如何判断市场上的投资者是处于恐慌还是贪婪的状态呢？在投资领域中，「恐惧与贪婪指数」是衡量市场情绪的一个实用工具，透过该指数，投资者可以科学、客观地掌握市场情绪的变化，并作出更合理的投资决策。

在金融市场上，无论是投资新手还是专业交易员，都清楚在投资过程中， 「恐惧」与「贪婪」两种情感总是在不同时刻交替上演，不仅影响着个人的投资决策，也是推动全球市场波动的关键因素。那么恐惧与贪婪指数到底是什么？在这篇文章中， TOPONE Markets将向您解读恐惧与贪婪指数的组成指标，介绍其对股市的影响并分析在进行交易时如何使用恐惧与贪婪指数。

恐惧与贪婪指数，来源： CNN Business

恐惧贪婪指数（Fear and Greed Index），又称「贪婪指数」、「贪婪恐慌指数」、「恐慌指数」，是由美国有线电视新闻网(CNN) 财经频道(CNN Business) 开发的一种指数。恐惧贪婪指数透过对7个不同的市场指标进行综合评估与加权计算，来反映投资者对股市的整体情绪。

该指数的分数范围介于0到100 ，分数越高表示市场的贪婪程度越大，相反，分数越低则显示市场的恐惧程度越高。当恐惧与贪婪指数低于20，意味着市场陷入一种深度恐惧状态，此时投资者应更加谨慎；若指数高于80，则显示市场过度贪婪，投资者应留意风险。投资者可以在CNN Business的官方网站上查询这一指数，它会每天更新一次以反映最新的市场情绪。

恐惧与贪婪指数是由七项指标构成，这些指标在计算过程中具有相同的比重。将这些指标进行平均加权计算，便能得出反映市场情绪的恐惧与贪婪指数分数。下表是恐惧与贪婪指数的七项指标及其衡量标准：

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股票价格强度（Stock Price Strength）

来源： CNN Business

股票价格强度透过计算纽约证券交易所上市的股票中近52周创新高的股票数量与近52周创新低的股票数量来进行比较。 （52周大约相当于一年时间）。

• 若达52周高点股票数量>达52周低点的股票数量，这反映出市场的「贪婪」情绪

• 若达52周高点股票数量<达52周低点的股票数量，则显示市场存在「恐惧」心理

股票价格宽度（Stock Price Breadth）

来源： CNN Business

股票价格宽度，是根据麦氏交易量指标（McClellan Volume Summation Index）衡量过去一段时间「上涨的股票总成交量」与「下跌的股票总成交量」 ，透过比较二者，得出目前市场是处于「贪婪」还是「恐惧」。

• 当上涨股票的成交量>下跌股票的成交量，意为「贪婪」

• 当上涨股票的成交量<下跌股票的成交量，意为「恐惧」

看跌看涨选择权（Put and Call Option）

来源： CNN Business

在掌握这一指标之前，我们需要先理解什么是Put和Call：

• Put（卖权）：当市场看跌时，买入卖权

• Call（买权）：当市场看涨时，买入买权

接着，我们将利用卖权（Call）/ 买权（Put）的比率，又称之为未平仓比率，来观察市场上的卖权交易量与买权交易量的比例。

• 若Put/Call比率较高，表示卖权交易量较大，市场越「恐惧」

• 若Put/Call比率较低，表示买权交易量较大，市场越「贪婪」

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市场动能（Market Momentum）

来源： CNN Business

市场动能指标反映的是标准普尔500指数（S&P 500）与其125日移动平均线（125 MA）的乖离程度，其中125日移动平均值代表了近半年的平均价格。简而言之，该指标用于衡量S&P 500的即时股价与过去半年平均价格的差距。

• 当S&P 500指数高于125移动平均线，显示市场处于「贪婪」状态

• 当S&P 500指数低于125移动平均线，表示市场处于「恐惧」状态

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市场波动率（Market Volatility）

来源： CNN Business

市场波动率是评估市场资产（如股票、指数、外汇等）价格波动性的一个指标，它反映了市场的不稳定性和变动幅度。在恐惧与贪婪指数中，根据芝加哥期权交易所（CBOE）波动率指数（简称VIX 恐慌指数）与其50 日移动平均线（50 MA）来衡量波动度。

• 当波动较小时，即VIX低于50日均线，表示市场处于「贪婪」状态

• 当波动较大时，即VIX高于50日均线，表示市场处于「恐惧」状态

• 当VIX在50日均线附近，表示当前市场为「中性」情绪

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垃圾债券需求（Junk Bond Demand）

来源： CNN Business

在了解垃圾债券需求指标之前，我们首先需要清楚的是，债券大致可以分为两个等级，分别是投资等级和非投资等级（垃圾债券）。

所谓的垃圾债券需求是指投资者对于垃圾债券的购买与投资情况。垃圾债券是指那些评级较低、风险性较大的企业债券，这些债券通常由信用评级较低的公司或机构发行。由于发行单位可能面临还款困难，因此垃圾债券涉及的风险较高，但相应地它们也提供了较高的回报潜力作为投资者承担风险的补偿。

相对而言，投资等级债券是指由信用评等较高、被认为风险较低的公司或政府发行的债券，通常提供较稳定的回报，适合风险偏好较低的投资者。

在恐惧与贪婪指数中，垃圾债券需求指标透过计算投资等级债券与垃圾债券之间的利差来衡量当前市场是处于「恐惧」还是「贪婪」。

• 当利差越大，表明市场越「恐惧」

• 当利差越小，表明市场越「贪婪」

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避风港需求（Safe Heaven Demand）

来源： CNN Business

避风港需求是指在市场动荡或面临风险增长的时候，投资者寻求转移到相对稳健的投资渠道，以避免资本损失，该指标通常指的是过去20个交易日国债与股票的收益差异。一般来说，当投资者感到不安时，债券的表现往往会更强。

避风港需求的上升往往反映出市场对未来的不确定感或忧虑，地缘政治紧张、经济放缓或其他全球事件都有可能会引发这样的担忧。恐惧贪婪指数将避风港需求的增长视为恐惧情绪上升的标志，因为它表明投资者正在转向安全性更高的资产。

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• 当股市报酬<债券报酬时，表明市场处于「恐惧」状态

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恐惧与贪婪指数经由上述的7个指标综合加权计算，在计算时给予了每个指标同等的权重，范围介乎于0到100之间，其中100代表极度贪婪，0代表极度恐惧，总体的规律是数字愈小，代表市场愈恐惧；数字愈大，代表市场愈贪婪。下面是恐惧与贪婪指数的解读：

TOPONE Markets 整理

作为市场情绪的一个关键指标，恐惧与贪婪指数对股市的影响颇具深远意义。它不仅能协助投资者捕捉市场的即时情绪波动，还能作为制定明智投资决策的重要参考。那么恐惧与贪婪指数对股市有什么具体影响呢？下面我们一探究竟。

高指数——贪婪情绪主导

当恐惧与贪婪指数较高时，意味着市场上贪婪情绪占据主导地位，对股市可能有以下的影响：

• 股价可能上涨：当恐惧与贪婪指数达到高点，反映出投资者对市场前景的普遍乐观，这种情绪可能会推动股价走高。

• 风险警报：高涨情绪同时也暗示着市场风险的加剧。投资者可能因过度乐观而忽视潜在风险，导致市场泡沫的产生，一旦泡沫破裂，可能会遭受严重损失。

低指数——恐惧情绪主导

当恐惧与贪婪指数较低时，意味着市场上恐惧情绪占据主导地位，对股市可能有以下的影响：

• 股价可能下跌：当恐惧贪婪指数偏低时，市场投资者普遍情绪低迷，对未来市场持悲观态度，这可能会导致股价下跌。

• 风险较小：指数低迷也代表市场风险较低。在悲观的市场情绪下，投资者往往更倾向于谨慎，不会随便追高，市场也不易形成泡沫。

当投资者对恐惧与贪婪指数有了一定的掌握后，在交易中使用恐惧与贪婪指数（Fear & Greed Index）作为一种情绪分析工具，可以协助投资者识别市场可能的过热或过冷情绪，从而做出更明智的交易决策。当市场情绪过于贪婪时，投资者应该思考是否该减少投资比重或卖出持股；反之，当市场情绪过于恐惧时，则是寻找价值被低估股票，增加投资的良机。

识别市场趋势与判断进出场时机

以下是根据恐惧与贪婪指数的高低与市场情绪的相关性，以及市场上大多数投资者的操作习惯整理而成的表格，帮助投资者判断市场的风险与机会，并决定何时进场或离场。

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使用恐惧与贪婪指数除了可以识别市场趋势与判断进出场时机以外，投资者还应该将其与技术分析（如移动平均线、相对强弱指数RSI ）等相结合，可以更加全面了解和分析市场趋势。另外，投资者也应经常关注恐惧与贪婪指数的变化，并与宏观经济指标、政策变化等其他市场信息结合，来评估市场环境的变化。

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恐惧与贪婪指数对于投资者来说是一个宝贵又实用的工具，方便投资者及时了解市场情绪，从而有助于做出更明智的投资决策。但是恐惧与贪婪指数除了能发挥出它的实用性以外，还具有其本身的缺陷，下面我们来了解恐惧与贪婪指数的优点与缺点：

优点

• 量化情绪

恐惧与贪婪指数能够为投资者及时快速地反馈市场情绪的情况，并且将恐惧和贪婪情绪量化为一个从0到100范围的数字，透过这个数字，投资者可以迅速判断当前的情绪是恐惧、贪婪还是中立，有助于及时做出决策。

• 综合考量

恐惧与贪婪指数结合了市场动能、股市价格强度、股市价格宽度、看跌看涨选择权、市场波动率、避风港需求和垃圾债券需求等多个指标，提供了一个全面的市场情绪视图。相较于单一的指标，该指数为投资者提供了对市场的更细致理解，从而提高了投资决策的品质。

• 风险管理

投资者了解并掌握恐惧与贪婪指数可以更好地管理风险，例如极端水平可能预示着潜在的市场逆转，促使投资者调整其投资组合，以减轻与超买或超卖状况相关的风险。

缺点

• 市场的动态性质

一些批评者指出，恐惧与贪婪指数鼓励市场时机策略，而不是长期的买入并持有策略。市场是动态的并且是可以迅速变化，该指数提供了市场情绪的特定时刻快照，但情绪有可能会迅速发生变化，因此可能会导致投资者频繁交易。

• 预测能力有限

尽管恐惧与贪婪指数是一个相对而言比较综合的指标，但是它和其他的情绪指标一样，虽然可以反映市场情绪，但是在预测未来市场趋势方面存在局限性，而且并不总是准确的。

• 过度依赖情绪

依赖恐惧与贪婪指数进行投资决策可能会导致过度依赖情绪因素，而忽略基本分析和其他重要的市场信号和宏观经济因素。市场情绪是不断变化的，仅基于情绪的决策可能并不总是符合潜在的市场现实。

在上述的分析当中，我们阐述了恐惧与贪婪指数对股票市场的影响及其在股票市场当中应该如何去应用，那么是不是就说明了恐惧与贪婪指数仅仅只适用于股票市场呢？其实不然，恐惧与贪婪指数尽管主要在股票市场，特别是在美股中发挥作用，但是作为金融领域中衡量市场情绪的一个重要指标，其在加密货币、指数等市场中也具有异曲同工之妙。

当投资者了解并掌握了恐惧与贪婪指数后，也就意味着对市场有了一份更加清晰的认知，从而能够有助于在投资的时候对市场进行更加全面分析，及时调整自己的投资决策。对于大多数投资者而言，投资的第一步往往是观察市场动向，这个时候「恐惧与贪婪指数」就能派上用场了，接下来投资者就需要选择一个安全可靠的平台进行交易。

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