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投资观点 外汇 场外交易(OTC) 是什么?安全吗? OTC场外交易的产品有哪些?

场外交易(OTC) 是什么?安全吗? OTC场外交易的产品有哪些?

OTC交易,也被称为场外交易,是金融市场中交易数位资产(如股票、衍生性商品、加密货币、债券等)的一种历史悠久的方式。 在这篇文章中,我们将探讨OTC交易的含义,它与场内交易的区别,以及OTC交易的优点和缺点。

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TOPONE Markets分析师 2024-04-24
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OTC


当投资者找到一家优秀的公司并希望进行投资,却在主流市场上找不到相应的投资对象时,该如何是好?此时,他们可以探索该公司是否在「场外」进行了挂牌上市。如果答案是肯定的,那么就意味着他们可以通过场外进行交易,这种交易被称为「OTC 场外交易」。

那么什么是OTC交易,OTC场外交易是否安全?该如何选择场外交易的平台呢? TOPONE Markets 作为深受国内外投资者信赖的OTC场外交易平台,将在本文中为您解答关于场外交易的一切。

场外交易是什么?


OTC,即Over The Counter,也称为场外交易, OTC市场是直接透过经纪人和交易商进行交易。它的优势是可交易非标准数量的股票或股份。


OTC市场通常包含较小的证券,它是由不需满足市值要求的股票所组成,多数为中小型公司或新创企业,但这并不代表它们缺乏投资价值。此外,交易商在较宽松的规则和监管审查下运营,能提供更灵活的产品。 OTC市场也可能包含了无法将其股票保持在每股特定价格以上的公司,或正在申请破产的公司。上述这类型的公司虽无法在交易所交易,但能在场外交易市场进行交易。


但OTC市场并不只有这类型的公司。通常大型著名的公司倾向于选择在交易所上市和交易它们的证券。但众所周知的大型公司也在OTC市场进行交易。例如像蓝筹股的安联(Allianz)、巴斯夫(BASF)、罗氏(Roche)和达能(Danone)等公司,皆能在最高的一级场外交易市场(OTCQX)进行交易。


场内交易是什么?

场内交易」,也被称为交易所交易,是在交易所内进行的交易。所有的订单都是直接与交易所成交并清算。由于每位投资者的需求都是独特的,交易所会提前设计出标准化的合约,让投资者能够选择最符合自己需求的合约进行交易。

场内交易的特点在于,交易所会向参与者收取保证金,并负责进行清算和承担履约担保责任。因此,只有资金量大且符合标准合约的客户订单才能参与。例如,全球银行业和各国央行在外汇市场的交易,都是场内交易的范例。


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场外交易和场内交易的区别

1 交易方式

在场内市场,交易方式的选择相对有限,且风控规定严格,导致杠杆和放空等操作受到较多的限制。然而,在场外市场,交易方式的多样性较高,风控限制相对较少,因此投资者可以进行更灵活的投资操作。

2 交易模式

场内交易采用集合竞价的方式,其特色在于公开和透明,这种方式的优势是公平性较高,但缺点是利润空间可能较小。相对的,场外交易是以议价的方式进行,并不受公开透明的要求,只要买卖双方达成价格协议就可以交易。由于不需要公开价格,即使有人出价更高,也不一定能够成交,因此在这种市场中,资讯的重要性甚至超过资金。

3 主要商品

证券和期货主要在场内交易,而外汇CFD 、加密货币和未上市股票则是场外交易的主要产品。场内交易需要商品规格化,也就是只有达到一定市场规模的商品才能进行交易,因此商品种类相对较少。相反的,场外交易的商品种类则相当多元化。

4 平台受到的监管情况

场内交易所获得政府的认可并受到该国政府的全面监管,而场外市场则由一般券商经营,只需网络就能进行交易,但只有部分交易所受到正规监管。场外交易不必在政府认可的交易所进行,因此存在许多不法人士设立虚拟交易所进行诈骗的风险。因此,投资人在选择交易所时,必须确保其已获得政府认可并受到监管,以确保交易的安全性。

5 透明度

交易所会将交易的价格和量公之于众,但场外市场可能不会这么做。由于OTC市场并未受到强制性的监管要求公开交易的详细资讯,因此在这个过程中可能会产生大量的资讯落差。对这些规则有深入了解的人可以利用这些资讯落差来获得额外的收益,但对这些规则不熟悉的人可能会面临巨大的亏损。

6 交易量

集中式交易所的交易量庞大,流动性强,相对于场外市场的交易量较小,流动性也较差。由于集中式交易所的监管严格,投资人无需担心是否熟悉该市场或区域的交易规则,因此更容易吸引国际资金进行交易,进而使得交易量增大。

7 产品规格

场内交易与场外交易的区别就像银行与当铺的区别。场内交易,如同银行,每个交易都有一套统一的规范。而场外交易,则如同当铺,每个交易的情况都各不相同。尽管如此,当铺能够提供更多种类的商品交易,因此相对于银行,它具有其独特的价值。例如,在黄金买卖中,这种区别就非常明显。


其它区别可以参考下面的表格:

OTC场外交易的金融商品有哪些?


在OTC 场外交易中,可交易的商品种类比场内交易更为丰富。除了基本的股票、债券、ETF 等商品,还包括一些在集中市场上较少见的商品,如仙股(水饺股)和衍生性金融商品等。以下是一些OTC市场上常见的商品:

股票

当我们提到OTC 市场,大部分人会联想到股票市场,因为股票是OTC 市场的主要组成部分。在集中市场上可以交易的股票,也可以在OTC 市场上进行交易。然而,有一些企业,特别是中小型企业和新创公司,由于未能达到上市标准,会选择在OTC 市场进行股票交易。

这也引出了「仙股(penny stock)」的概念。仙股,又被称为「鸡蛋水饺股」,通常指的是一些小公司的股票。由于这些公司的股票交易量不足,且股价未达最低标准,因此无法在主要交易所上市,只能在OTC 市场上交易。这类股票的价格非常低,通常一股未达5 美金。因此,它们被归类为仙股。

外汇

在外汇交易中,约有5万亿美元的各国货币在各种交易平台上进行交易,这些都是属于OTC场外交易。


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债券

由于债券的种类多样、发行量庞大、可替代性高,且交易频率较低,因此,大多数的债券更倾向于在场外市场(OTC)进行交易,而非在证券交易所。常见的债券种类包括国债、公司债、政府债、可转换债券以及抵押贷款证券(MBS)等。

ADR

美国存托凭证(ADR)是指在美国交易所上市的外国公司。这些公司通常很难在美国的主要交易所上市,因此许多ADR 选择在场外交易市场(OTC)上市。例如,知名的德国运动品牌Adidas 就选择在OTC 上市,其ADR 代号为ADDYY。

加密货币

当然,OTC 市场也是交易加密货币的一个选择,包括比特币以太币等等。有些加密货币的价格非常高昂,例如一颗比特币的价格就可能高达五位数美金,这对许多人来说是一个不小的负担。假设你想购买100 颗比特币,这将是一个巨大的挑战。例如,你可能无法一次性购买100 颗,而需要分批购买,这样就会因为购买时间的不同而导致收购价格的变动,因此你需要花费大量的时间和精力与许多卖家进行交易。

然而,如果你选择在OTC 场外交易,只要你对卖家的报价满意,那么你就可以一次性购买100 颗比特币,这样交易过程将会变得更为简单。这也是为什么OTC 市场会有许多加密货币交易的原因。

衍生品

这些是两个实体间的私人协议,可能包括选择权、远期合约、期货或其他形式的协议,它们的价值都是根据相关资产的价值来确定的。

OTC市场的类型

OTC市场根据安全等级可以分为四个类别,分别是OTCQX、OTCQB、粉红市场和灰色市场。


OTCQX

OTCQX 是一级场外交易市场(OTC Markets Group) 的顶层,只有经过财务和规模等各项审核的公司才能在此进行交易,这确保了其高度的透明度和制度化。要在OTCQX 进行交易,公司必须获得美国证券交易委员会(SEC)的注册,并遵守《1934年证券交易法》的规定。

大部分在OTCQX 上市的公司也会在海外的主要交易所中出现,或者可能即将在纽约证券交易所或纳斯达克等交易所上市。根据Mosley Fool 的数据,OTCQX 是最高级别的场外交易市场,但只占所有在场外交易市场上市的证券的4%。

OTCQB

OTCQB,是一个专为公开上市的新创和成长中企业设计的二级场外交易市场。这些公司需要公开其数位资产,并确保其报告是最新的,投标价格不得低于0.01美元。此外,该市场不接受低价股、空壳公司或破产公司。尽管如此,与OTCQX市场相比,OTCQB市场对财务追踪记录的要求较为宽松。

OTCPINK

OTCPINK ,又名粉红场外交易市场。与前两者有着明显的区别。被归类在OTCPINK 的公司包括股价低于5 美元的小型股、空壳公司、外国公司、不符合SEC 规定、没有财务门槛、财务资讯不公开的公司。这些公司的资讯缺乏透明度,财务状况可能不稳定,因此议价空间较大,交易成本可能较低。然而,同时也需要警惕可能存在的诈骗或价格操控行为。在三种等级中,OTCPINK 的风险最高。

Grey Market

灰色市场并未被经纪商视为场外交易市场,因此可以认为它并非场外交易市场的一部分。在这里,公司或证券并未在任何证券交易所挂牌,却可能被迫进行上市。

尽管投资者无法直接参与灰色市场,但交易通常是由未经注册的交易商进行,并未受到监管。因此,对投资者而言,风险相对较高。由于资讯不足且缺乏透明度,这也进一步增加了投资风险。

场外交易安全吗?

从本质上看,OTC 场外交易并非在集中市场进行,因此其交易风险和安全性并不一定高于集中市场。然而,场外市场存在等级划分,等级越高的市场越安全。特别是受到SEC 监管和规模制度化的公司,其安全性远超过那些未注册SEC 和资讯不公开的公司。

因此OTC 场外交易是否安全这个问题的答案取决于两个条件:你想投资的公司和你想选择的平台:

  • 在OTC 场外交易市场中,我们可以看到各种类型的公司。其中包括市值庞大、结构稳健且风险相对较低的公司,同时也存在规模较小、流动性不足且风险较高的公司。

  • OTC 市场的等级多种多样,其中,OTCQX 的安全性最高,而OTCPINK 的安全性最低,因此,各等级的风险也会有所差异。

前三級市場公司數量成長

场外交易的优点和缺点

优点:

1. 选择多样

OTC场外交易市场是一个提供各种无法在传统集中市场找到的商品的平台。这些商品包括ADR、债券、衍生品以及市值较低的公司等。由于这些商品往往无法在集中市场上市,因此,投资人如果想要购买这些商品,就必须透过OTC 场外交易市场来进行。

2. 交易成本低

股票在场外交易的价格通常低于在交易所的价格,这使得投资者有机会用较少的资金购买大量的低价股票和仙股。对于投机者来说,这可能是一个具有获利潜力的机遇。

3. 外汇场外交易不受时间限制

外汇和货币交易是最普遍的场外交易形式,这种交易并未在证券交易所进行,而是主要通过银行或网路平台完成。因此,交易时间不受正常交易时段的约束,可以全天候、24小时进行。

4. 杠杆弹性大

在传统市场中,可用的杠杆相对较低,且受到许多限制。然而,场外交易提供了丰富的选择,并能透过更高的杠杆来增加收益。

5. 为小公司筹措资金

一些中小企业和新兴公司由于未能符合SEC 的注册要求和上市规范,因此选择在OTC 进行挂牌,这为它们提供了一个筹集资金的平台。

缺点:

1. 流动性低差价大

场外交易因其交易量有限且流动性不足,往往导致交易过程中的延迟和价差增加。

2. 缺乏监管

OTC市场的特点是规范不统一,透明度不足,法律和监管相对宽松,因此容易滋生欺诈经纪商。相对之下,上市公司和证券在交易所交易,必须严格遵守一系列规定。那些无法达到这些规定的公司和证券,只能选择在OTC市场进行交易。

3. 市场风险

场外交易与股票市场一样,会受到市场变动的影响。然而,大多数场外投资者无法像在中央化的证券交易所那样获得公开且透明的资讯。

4. 杠杆风险

场外交易具有高度的灵活性,然而,许多投资者在无法有效利用杠杆效应进行交易的情况下,往往会导致损失。

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OTC


当投资者找到一家优秀的公司并希望进行投资,却在主流市场上找不到相应的投资对象时,该如何是好?此时,他们可以探索该公司是否在「场外」进行了挂牌上市。如果答案是肯定的,那么就意味着他们可以通过场外进行交易,这种交易被称为「OTC 场外交易」。

那么什么是OTC交易,OTC场外交易是否安全?该如何选择场外交易的平台呢? TOPONE Markets 作为深受国内外投资者信赖的OTC场外交易平台,将在本文中为您解答关于场外交易的一切。

场外交易是什么?


OTC,即Over The Counter,也称为场外交易, OTC市场是直接透过经纪人和交易商进行交易。它的优势是可交易非标准数量的股票或股份。


OTC市场通常包含较小的证券,它是由不需满足市值要求的股票所组成,多数为中小型公司或新创企业,但这并不代表它们缺乏投资价值。此外,交易商在较宽松的规则和监管审查下运营,能提供更灵活的产品。 OTC市场也可能包含了无法将其股票保持在每股特定价格以上的公司,或正在申请破产的公司。上述这类型的公司虽无法在交易所交易,但能在场外交易市场进行交易。


但OTC市场并不只有这类型的公司。通常大型著名的公司倾向于选择在交易所上市和交易它们的证券。但众所周知的大型公司也在OTC市场进行交易。例如像蓝筹股的安联(Allianz)、巴斯夫(BASF)、罗氏(Roche)和达能(Danone)等公司,皆能在最高的一级场外交易市场(OTCQX)进行交易。


场内交易是什么?

场内交易」,也被称为交易所交易,是在交易所内进行的交易。所有的订单都是直接与交易所成交并清算。由于每位投资者的需求都是独特的,交易所会提前设计出标准化的合约,让投资者能够选择最符合自己需求的合约进行交易。

场内交易的特点在于,交易所会向参与者收取保证金,并负责进行清算和承担履约担保责任。因此,只有资金量大且符合标准合约的客户订单才能参与。例如,全球银行业和各国央行在外汇市场的交易,都是场内交易的范例。


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场外交易和场内交易的区别

1 交易方式

在场内市场,交易方式的选择相对有限,且风控规定严格,导致杠杆和放空等操作受到较多的限制。然而,在场外市场,交易方式的多样性较高,风控限制相对较少,因此投资者可以进行更灵活的投资操作。

2 交易模式

场内交易采用集合竞价的方式,其特色在于公开和透明,这种方式的优势是公平性较高,但缺点是利润空间可能较小。相对的,场外交易是以议价的方式进行,并不受公开透明的要求,只要买卖双方达成价格协议就可以交易。由于不需要公开价格,即使有人出价更高,也不一定能够成交,因此在这种市场中,资讯的重要性甚至超过资金。

3 主要商品

证券和期货主要在场内交易,而外汇CFD 、加密货币和未上市股票则是场外交易的主要产品。场内交易需要商品规格化,也就是只有达到一定市场规模的商品才能进行交易,因此商品种类相对较少。相反的,场外交易的商品种类则相当多元化。

4 平台受到的监管情况

场内交易所获得政府的认可并受到该国政府的全面监管,而场外市场则由一般券商经营,只需网络就能进行交易,但只有部分交易所受到正规监管。场外交易不必在政府认可的交易所进行,因此存在许多不法人士设立虚拟交易所进行诈骗的风险。因此,投资人在选择交易所时,必须确保其已获得政府认可并受到监管,以确保交易的安全性。

5 透明度

交易所会将交易的价格和量公之于众,但场外市场可能不会这么做。由于OTC市场并未受到强制性的监管要求公开交易的详细资讯,因此在这个过程中可能会产生大量的资讯落差。对这些规则有深入了解的人可以利用这些资讯落差来获得额外的收益,但对这些规则不熟悉的人可能会面临巨大的亏损。

6 交易量

集中式交易所的交易量庞大,流动性强,相对于场外市场的交易量较小,流动性也较差。由于集中式交易所的监管严格,投资人无需担心是否熟悉该市场或区域的交易规则,因此更容易吸引国际资金进行交易,进而使得交易量增大。

7 产品规格

场内交易与场外交易的区别就像银行与当铺的区别。场内交易,如同银行,每个交易都有一套统一的规范。而场外交易,则如同当铺,每个交易的情况都各不相同。尽管如此,当铺能够提供更多种类的商品交易,因此相对于银行,它具有其独特的价值。例如,在黄金买卖中,这种区别就非常明显。


其它区别可以参考下面的表格:

OTC场外交易的金融商品有哪些?


在OTC 场外交易中,可交易的商品种类比场内交易更为丰富。除了基本的股票、债券、ETF 等商品,还包括一些在集中市场上较少见的商品,如仙股(水饺股)和衍生性金融商品等。以下是一些OTC市场上常见的商品:

股票

当我们提到OTC 市场,大部分人会联想到股票市场,因为股票是OTC 市场的主要组成部分。在集中市场上可以交易的股票,也可以在OTC 市场上进行交易。然而,有一些企业,特别是中小型企业和新创公司,由于未能达到上市标准,会选择在OTC 市场进行股票交易。

这也引出了「仙股(penny stock)」的概念。仙股,又被称为「鸡蛋水饺股」,通常指的是一些小公司的股票。由于这些公司的股票交易量不足,且股价未达最低标准,因此无法在主要交易所上市,只能在OTC 市场上交易。这类股票的价格非常低,通常一股未达5 美金。因此,它们被归类为仙股。

外汇

在外汇交易中,约有5万亿美元的各国货币在各种交易平台上进行交易,这些都是属于OTC场外交易。


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债券

由于债券的种类多样、发行量庞大、可替代性高,且交易频率较低,因此,大多数的债券更倾向于在场外市场(OTC)进行交易,而非在证券交易所。常见的债券种类包括国债、公司债、政府债、可转换债券以及抵押贷款证券(MBS)等。

ADR

美国存托凭证(ADR)是指在美国交易所上市的外国公司。这些公司通常很难在美国的主要交易所上市,因此许多ADR 选择在场外交易市场(OTC)上市。例如,知名的德国运动品牌Adidas 就选择在OTC 上市,其ADR 代号为ADDYY。

加密货币

当然,OTC 市场也是交易加密货币的一个选择,包括比特币以太币等等。有些加密货币的价格非常高昂,例如一颗比特币的价格就可能高达五位数美金,这对许多人来说是一个不小的负担。假设你想购买100 颗比特币,这将是一个巨大的挑战。例如,你可能无法一次性购买100 颗,而需要分批购买,这样就会因为购买时间的不同而导致收购价格的变动,因此你需要花费大量的时间和精力与许多卖家进行交易。

然而,如果你选择在OTC 场外交易,只要你对卖家的报价满意,那么你就可以一次性购买100 颗比特币,这样交易过程将会变得更为简单。这也是为什么OTC 市场会有许多加密货币交易的原因。

衍生品

这些是两个实体间的私人协议,可能包括选择权、远期合约、期货或其他形式的协议,它们的价值都是根据相关资产的价值来确定的。

OTC市场的类型

OTC市场根据安全等级可以分为四个类别,分别是OTCQX、OTCQB、粉红市场和灰色市场。


OTCQX

OTCQX 是一级场外交易市场(OTC Markets Group) 的顶层,只有经过财务和规模等各项审核的公司才能在此进行交易,这确保了其高度的透明度和制度化。要在OTCQX 进行交易,公司必须获得美国证券交易委员会(SEC)的注册,并遵守《1934年证券交易法》的规定。

大部分在OTCQX 上市的公司也会在海外的主要交易所中出现,或者可能即将在纽约证券交易所或纳斯达克等交易所上市。根据Mosley Fool 的数据,OTCQX 是最高级别的场外交易市场,但只占所有在场外交易市场上市的证券的4%。

OTCQB

OTCQB,是一个专为公开上市的新创和成长中企业设计的二级场外交易市场。这些公司需要公开其数位资产,并确保其报告是最新的,投标价格不得低于0.01美元。此外,该市场不接受低价股、空壳公司或破产公司。尽管如此,与OTCQX市场相比,OTCQB市场对财务追踪记录的要求较为宽松。

OTCPINK

OTCPINK ,又名粉红场外交易市场。与前两者有着明显的区别。被归类在OTCPINK 的公司包括股价低于5 美元的小型股、空壳公司、外国公司、不符合SEC 规定、没有财务门槛、财务资讯不公开的公司。这些公司的资讯缺乏透明度,财务状况可能不稳定,因此议价空间较大,交易成本可能较低。然而,同时也需要警惕可能存在的诈骗或价格操控行为。在三种等级中,OTCPINK 的风险最高。

Grey Market

灰色市场并未被经纪商视为场外交易市场,因此可以认为它并非场外交易市场的一部分。在这里,公司或证券并未在任何证券交易所挂牌,却可能被迫进行上市。

尽管投资者无法直接参与灰色市场,但交易通常是由未经注册的交易商进行,并未受到监管。因此,对投资者而言,风险相对较高。由于资讯不足且缺乏透明度,这也进一步增加了投资风险。

场外交易安全吗?

从本质上看,OTC 场外交易并非在集中市场进行,因此其交易风险和安全性并不一定高于集中市场。然而,场外市场存在等级划分,等级越高的市场越安全。特别是受到SEC 监管和规模制度化的公司,其安全性远超过那些未注册SEC 和资讯不公开的公司。

因此OTC 场外交易是否安全这个问题的答案取决于两个条件:你想投资的公司和你想选择的平台:

  • 在OTC 场外交易市场中,我们可以看到各种类型的公司。其中包括市值庞大、结构稳健且风险相对较低的公司,同时也存在规模较小、流动性不足且风险较高的公司。

  • OTC 市场的等级多种多样,其中,OTCQX 的安全性最高,而OTCPINK 的安全性最低,因此,各等级的风险也会有所差异。

前三級市場公司數量成長

场外交易的优点和缺点

优点:

1. 选择多样

OTC场外交易市场是一个提供各种无法在传统集中市场找到的商品的平台。这些商品包括ADR、债券、衍生品以及市值较低的公司等。由于这些商品往往无法在集中市场上市,因此,投资人如果想要购买这些商品,就必须透过OTC 场外交易市场来进行。

2. 交易成本低

股票在场外交易的价格通常低于在交易所的价格,这使得投资者有机会用较少的资金购买大量的低价股票和仙股。对于投机者来说,这可能是一个具有获利潜力的机遇。

3. 外汇场外交易不受时间限制

外汇和货币交易是最普遍的场外交易形式,这种交易并未在证券交易所进行,而是主要通过银行或网路平台完成。因此,交易时间不受正常交易时段的约束,可以全天候、24小时进行。

4. 杠杆弹性大

在传统市场中,可用的杠杆相对较低,且受到许多限制。然而,场外交易提供了丰富的选择,并能透过更高的杠杆来增加收益。

5. 为小公司筹措资金

一些中小企业和新兴公司由于未能符合SEC 的注册要求和上市规范,因此选择在OTC 进行挂牌,这为它们提供了一个筹集资金的平台。

缺点:

1. 流动性低差价大

场外交易因其交易量有限且流动性不足,往往导致交易过程中的延迟和价差增加。

2. 缺乏监管

OTC市场的特点是规范不统一,透明度不足,法律和监管相对宽松,因此容易滋生欺诈经纪商。相对之下,上市公司和证券在交易所交易,必须严格遵守一系列规定。那些无法达到这些规定的公司和证券,只能选择在OTC市场进行交易。

3. 市场风险

场外交易与股票市场一样,会受到市场变动的影响。然而,大多数场外投资者无法像在中央化的证券交易所那样获得公开且透明的资讯。

4. 杠杆风险

场外交易具有高度的灵活性,然而,许多投资者在无法有效利用杠杆效应进行交易的情况下,往往会导致损失。

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