場外交易 (OTC) 是什麼？安全嗎？OTC場外交易的產品有哪些？

當投資者找到一家優秀的公司並希望進行投資，卻在主流市場上找不到相應的投資對象時，該如何是好？此時，他們可以探索該公司是否在「場外」進行了掛牌上市。如果答案是肯定的，那麼就意味著他們可以通過場外進行交易，這種交易被稱為「OTC 場外交易」。

那麼什麼是OTC交易，OTC場外交易是否安全？該如何選擇場外交易的平台呢？TOPONE Markets 作為深受國內外投資者信賴的OTC場外交易平台，將在本文中為您解答關於場外交易的一切。

OTC，即Over The Counter，也稱為場外交易，OTC市場是直接透過經紀人和交易商進行交易。它的優勢是可交易非標準數量的股票或股份。 

OTC市場通常包含較小的證券，它是由不需滿足市值要求的股票所組成，多數為中小型公司或新創企業，但這並不代表它們缺乏投資價值。此外，交易商在較寬鬆的規則和監管審查下運營，能提供更靈活的產品。OTC市場也可能包含了無法將其股票保持在每股特定價格以上的公司，或正在申請破產的公司。上述這類型的公司雖無法在交易所交易，但能在場外交易市場進行交易。

但OTC市場並不只有這類型的公司。通常大型著名的公司傾向於選擇在交易所上市和交易它們的證券。但眾所周知的大型公司也在OTC市場進行交易。例如像藍籌股的安聯（Allianz）、巴斯夫（BASF）、羅氏（Roche）和達能（Danone）等公司，皆能在最高的一級場外交易市場（OTCQX）進行交易。

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「場內交易」，也被稱為交易所交易，是在交易所內進行的交易。所有的訂單都是直接與交易所成交並清算。由於每位投資者的需求都是獨特的，交易所會提前設計出標準化的合約，讓投資者能夠選擇最符合自己需求的合約進行交易。

場內交易的特點在於，交易所會向參與者收取保證金，並負責進行清算和承擔履約擔保責任。因此，只有資金量大且符合標準合約的客戶訂單才能參與。例如，全球銀行業和各國央行在外匯市場的交易，都是場內交易的範例。

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1 交易方式

在場內市場，交易方式的選擇相對有限，且風控規定嚴格，導致槓桿和放空等操作受到較多的限制。然而，在場外市場，交易方式的多樣性較高，風控限制相對較少，因此投資者可以進行更靈活的投資操作。

2 交易模式

場內交易採用集合競價的方式，其特色在於公開和透明，這種方式的優勢是公平性較高，但缺點是利潤空間可能較小。相對的，場外交易是以議價的方式進行，並不受公開透明的要求，只要買賣雙方達成價格協議就可以交易。由於不需要公開價格，即使有人出價更高，也不一定能夠成交，因此在這種市場中，資訊的重要性甚至超過資金。

3 主要商品

證券和期貨主要在場內交易，而外匯CFD、加密貨幣和未上市股票則是場外交易的主要產品。場內交易需要商品規格化，也就是只有達到一定市場規模的商品才能進行交易，因此商品種類相對較少。相反的，場外交易的商品種類則相當多元化。

4 平台受到的監管情況

場內交易所獲得政府的認可並受到該國政府的全面監管，而場外市場則由一般券商經營，只需網絡就能進行交易，但只有部分交易所受到正規監管。場外交易不必在政府認可的交易所進行，因此存在許多不法人士設立虛擬交易所進行詐騙的風險。因此，投資人在選擇交易所時，必須確保其已獲得政府認可並受到監管，以確保交易的安全性。

5 透明度

交易所會將交易的價格和量公之於眾，但場外市場可能不會這麼做。由於OTC市場並未受到強制性的監管要求公開交易的詳細資訊，因此在這個過程中可能會產生大量的資訊落差。對這些規則有深入了解的人可以利用這些資訊落差來獲得額外的收益，但對這些規則不熟悉的人可能會面臨巨大的虧損。

6 交易量

集中式交易所的交易量龐大，流動性強，相對於場外市場的交易量較小，流動性也較差。由於集中式交易所的監管嚴格，投資人無需擔心是否熟悉該市場或區域的交易規則，因此更容易吸引國際資金進行交易，進而使得交易量增大。

7 產品規格

場內交易與場外交易的區別就像銀行與當鋪的區別。場內交易，如同銀行，每個交易都有一套統一的規範。而場外交易，則如同當鋪，每個交易的情況都各不相同。儘管如此，當鋪能夠提供更多種類的商品交易，因此相對於銀行，它具有其獨特的價值。例如，在黃金買賣中，這種區別就非常明顯。

其它區別可以參考下面的表格：

在 OTC 場外交易中，可交易的商品種類比場內交易更為豐富。除了基本的股票、債券、ETF 等商品，還包括一些在集中市場上較少見的商品，如仙股（水餃股）和衍生性金融商品等。以下是一些OTC市場上常見的商品：

股票

當我們提到 OTC 市場，大部分人會聯想到股票市場，因為股票是 OTC 市場的主要組成部分。在集中市場上可以交易的股票，也可以在 OTC 市場上進行交易。然而，有一些企業，特別是中小型企業和新創公司，由於未能達到上市標準，會選擇在 OTC 市場進行股票交易。

這也引出了「仙股（penny stock）」的概念。仙股，又被稱為「雞蛋水餃股」，通常指的是一些小公司的股票。由於這些公司的股票交易量不足，且股價未達最低標準，因此無法在主要交易所上市，只能在 OTC 市場上交易。這類股票的價格非常低，通常一股未達 5 美金。因此，它們被歸類為仙股。

外匯

在外匯交易中，約有5萬億美元的各國貨幣在各種交易平台上進行交易，這些都是屬於OTC場外交易。

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債券

由於債券的種類多樣、發行量龐大、可替代性高，且交易頻率較低，因此，大多數的債券更傾向於在場外市場（OTC）進行交易，而非在證券交易所。常見的債券種類包括國債、公司債、政府債、可轉換債券以及抵押貸款證券（MBS）等。

ADR

美國存託憑證（ADR）是指在美國交易所上市的外國公司。這些公司通常很難在美國的主要交易所上市，因此許多 ADR 選擇在場外交易市場（OTC）上市。例如，知名的德國運動品牌 Adidas 就選擇在 OTC 上市，其 ADR 代號為 ADDYY。

加密貨幣

當然，OTC 市場也是交易加密貨幣的一個選擇，包括比特幣、以太幣等等。有些加密貨幣的價格非常高昂，例如一顆比特幣的價格就可能高達五位數美金，這對許多人來說是一個不小的負擔。假設你想購買 100 顆比特幣，這將是一個巨大的挑戰。例如，你可能無法一次性購買 100 顆，而需要分批購買，這樣就會因為購買時間的不同而導致收購價格的變動，因此你需要花費大量的時間和精力與許多賣家進行交易。

然而，如果你選擇在 OTC 場外交易，只要你對賣家的報價滿意，那麼你就可以一次性購買 100 顆比特幣，這樣交易過程將會變得更為簡單。這也是為什麼 OTC 市場會有許多加密貨幣交易的原因。

衍生品

這些是兩個實體間的私人協議，可能包括選擇權、遠期合約、期貨或其他形式的協議，它們的價值都是根據相關資產的價值來確定的。

OTC市場根據安全等級可以分為四個類別，分別是OTCQX、OTCQB、粉紅市場和灰色市場。

OTCQX

OTCQX 是一级场外交易市场 (OTC Markets Group) 的頂層，只有經過財務和規模等各項審核的公司才能在此進行交易，這確保了其高度的透明度和制度化。要在 OTCQX 進行交易，公司必須獲得美國證券交易委員會（SEC）的註冊，並遵守《1934年證券交易法》的規定。

大部分在 OTCQX 上市的公司也會在海外的主要交易所中出現，或者可能即將在紐約證券交易所或納斯達克等交易所上市。根據 Mosley Fool 的數據，OTCQX 是最高級別的場外交易市場，但只佔所有在場外交易市場上市的證券的 4%。

OTCQB

OTCQB，是一個專為公開上市的新創和成長中企業設計的二級場外交易市場。這些公司需要公開其數位資產，並確保其報告是最新的，投標價格不得低於0.01美元。此外，該市場不接受低價股、空殼公司或破產公司。儘管如此，與OTCQX市場相比，OTCQB市場對財務追蹤記錄的要求較為寬鬆。

OTCPINK

OTCPINK ，又名粉红场外交易市场。與前兩者有著明顯的區別。被歸類在 OTCPINK 的公司包括股價低於 5 美元的小型股、空殼公司、外國公司、不符合 SEC 規定、沒有財務門檻、財務資訊不公開的公司。這些公司的資訊缺乏透明度，財務狀況可能不穩定，因此議價空間較大，交易成本可能較低。然而，同時也需要警惕可能存在的詐騙或價格操控行為。在三種等級中，OTCPINK 的風險最高。

Grey Market

灰色市場並未被經紀商視為場外交易市場，因此可以認為它並非場外交易市場的一部分。在這裡，公司或證券並未在任何證券交易所掛牌，卻可能被迫進行上市。

儘管投資者無法直接參與灰色市場，但交易通常是由未經註冊的交易商進行，並未受到監管。因此，對投資者而言，風險相對較高。由於資訊不足且缺乏透明度，這也進一步增加了投資風險。

從本質上看，OTC 場外交易並非在集中市場進行，因此其交易風險和安全性並不一定高於集中市場。然而，場外市場存在等級劃分，等級越高的市場越安全。特別是受到 SEC 監管和規模制度化的公司，其安全性遠超過那些未註冊 SEC 和資訊不公開的公司。

因此 OTC 場外交易是否安全這個問題的答案取決於兩個條件：你想投資的公司和你想選擇的平台：

• 在 OTC 場外交易市場中，我們可以看到各種類型的公司。其中包括市值龐大、結構穩健且風險相對較低的公司，同時也存在規模較小、流動性不足且風險較高的公司。

• OTC 市場的等級多種多樣，其中，OTCQX 的安全性最高，而 OTCPINK 的安全性最低，因此，各等級的風險也會有所差異。

優點：

1. 選擇多樣

OTC 場外交易市場是一個提供各種無法在傳統集中市場找到的商品的平台。這些商品包括 ADR、債券、衍生品以及市值較低的公司等。由於這些商品往往無法在集中市場上市，因此，投資人如果想要購買這些商品，就必須透過 OTC 場外交易市場來進行。

2. 交易成本低

股票在場外交易的價格通常低於在交易所的價格，這使得投資者有機會用較少的資金購買大量的低價股票和仙股。對於投機者來說，這可能是一個具有獲利潛力的機遇。

3. 外匯場外交易不受時間限制

外匯和貨幣交易是最普遍的場外交易形式，這種交易並未在證券交易所進行，而是主要通過銀行或網路平台完成。因此，交易時間不受正常交易時段的約束，可以全天候、24小時進行。

4. 槓桿彈性大

在傳統市場中，可用的槓桿相對較低，且受到許多限制。然而，場外交易提供了豐富的選擇，並能透過更高的槓桿來增加收益。

5. 為小公司籌措資金

一些中小企業和新興公司由於未能符合 SEC 的註冊要求和上市規範，因此選擇在 OTC 進行掛牌，這為它們提供了一個籌集資金的平台。

缺點：

1. 流動性低差價大

場外交易因其交易量有限且流動性不足，往往導致交易過程中的延遲和價差增加。

2. 缺乏監管

OTC市場的特點是規範不統一，透明度不足，法律和監管相對寬鬆，因此容易滋生欺詐經紀商。相對之下，上市公司和證券在交易所交易，必須嚴格遵守一系列規定。那些無法達到這些規定的公司和證券，只能選擇在OTC市場進行交易。

3. 市場風險

場外交易與股票市場一樣，會受到市場變動的影響。然而，大多數場外投資者無法像在中央化的證券交易所那樣獲得公開且透明的資訊。

4. 槓桿風險

場外交易具有高度的靈活性，然而，許多投資者在無法有效利用槓桿效應進行交易的情況下，往往會導致損失。

TOPONE Markets是一家全球知名的差價合約經紀商，受到全球多個牌照的監管。我們提供方便且安全的場外交易服務。

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OTC，即Over The Counter，也稱為場外交易，OTC市場是直接透過經紀人和交易商進行交易。它的優勢是可交易非標準數量的股票或股份。 

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但OTC市場並不只有這類型的公司。通常大型著名的公司傾向於選擇在交易所上市和交易它們的證券。但眾所周知的大型公司也在OTC市場進行交易。例如像藍籌股的安聯（Allianz）、巴斯夫（BASF）、羅氏（Roche）和達能（Danone）等公司，皆能在最高的一級場外交易市場（OTCQX）進行交易。

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1 交易方式

在場內市場，交易方式的選擇相對有限，且風控規定嚴格，導致槓桿和放空等操作受到較多的限制。然而，在場外市場，交易方式的多樣性較高，風控限制相對較少，因此投資者可以進行更靈活的投資操作。

2 交易模式

場內交易採用集合競價的方式，其特色在於公開和透明，這種方式的優勢是公平性較高，但缺點是利潤空間可能較小。相對的，場外交易是以議價的方式進行，並不受公開透明的要求，只要買賣雙方達成價格協議就可以交易。由於不需要公開價格，即使有人出價更高，也不一定能夠成交，因此在這種市場中，資訊的重要性甚至超過資金。

3 主要商品

證券和期貨主要在場內交易，而外匯CFD、加密貨幣和未上市股票則是場外交易的主要產品。場內交易需要商品規格化，也就是只有達到一定市場規模的商品才能進行交易，因此商品種類相對較少。相反的，場外交易的商品種類則相當多元化。

4 平台受到的監管情況

場內交易所獲得政府的認可並受到該國政府的全面監管，而場外市場則由一般券商經營，只需網絡就能進行交易，但只有部分交易所受到正規監管。場外交易不必在政府認可的交易所進行，因此存在許多不法人士設立虛擬交易所進行詐騙的風險。因此，投資人在選擇交易所時，必須確保其已獲得政府認可並受到監管，以確保交易的安全性。

5 透明度

交易所會將交易的價格和量公之於眾，但場外市場可能不會這麼做。由於OTC市場並未受到強制性的監管要求公開交易的詳細資訊，因此在這個過程中可能會產生大量的資訊落差。對這些規則有深入了解的人可以利用這些資訊落差來獲得額外的收益，但對這些規則不熟悉的人可能會面臨巨大的虧損。

6 交易量

集中式交易所的交易量龐大，流動性強，相對於場外市場的交易量較小，流動性也較差。由於集中式交易所的監管嚴格，投資人無需擔心是否熟悉該市場或區域的交易規則，因此更容易吸引國際資金進行交易，進而使得交易量增大。

7 產品規格

場內交易與場外交易的區別就像銀行與當鋪的區別。場內交易，如同銀行，每個交易都有一套統一的規範。而場外交易，則如同當鋪，每個交易的情況都各不相同。儘管如此，當鋪能夠提供更多種類的商品交易，因此相對於銀行，它具有其獨特的價值。例如，在黃金買賣中，這種區別就非常明顯。

其它區別可以參考下面的表格：

在 OTC 場外交易中，可交易的商品種類比場內交易更為豐富。除了基本的股票、債券、ETF 等商品，還包括一些在集中市場上較少見的商品，如仙股（水餃股）和衍生性金融商品等。以下是一些OTC市場上常見的商品：

股票

當我們提到 OTC 市場，大部分人會聯想到股票市場，因為股票是 OTC 市場的主要組成部分。在集中市場上可以交易的股票，也可以在 OTC 市場上進行交易。然而，有一些企業，特別是中小型企業和新創公司，由於未能達到上市標準，會選擇在 OTC 市場進行股票交易。

這也引出了「仙股（penny stock）」的概念。仙股，又被稱為「雞蛋水餃股」，通常指的是一些小公司的股票。由於這些公司的股票交易量不足，且股價未達最低標準，因此無法在主要交易所上市，只能在 OTC 市場上交易。這類股票的價格非常低，通常一股未達 5 美金。因此，它們被歸類為仙股。

外匯

在外匯交易中，約有5萬億美元的各國貨幣在各種交易平台上進行交易，這些都是屬於OTC場外交易。

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債券

由於債券的種類多樣、發行量龐大、可替代性高，且交易頻率較低，因此，大多數的債券更傾向於在場外市場（OTC）進行交易，而非在證券交易所。常見的債券種類包括國債、公司債、政府債、可轉換債券以及抵押貸款證券（MBS）等。

ADR

美國存託憑證（ADR）是指在美國交易所上市的外國公司。這些公司通常很難在美國的主要交易所上市，因此許多 ADR 選擇在場外交易市場（OTC）上市。例如，知名的德國運動品牌 Adidas 就選擇在 OTC 上市，其 ADR 代號為 ADDYY。

加密貨幣

當然，OTC 市場也是交易加密貨幣的一個選擇，包括比特幣、以太幣等等。有些加密貨幣的價格非常高昂，例如一顆比特幣的價格就可能高達五位數美金，這對許多人來說是一個不小的負擔。假設你想購買 100 顆比特幣，這將是一個巨大的挑戰。例如，你可能無法一次性購買 100 顆，而需要分批購買，這樣就會因為購買時間的不同而導致收購價格的變動，因此你需要花費大量的時間和精力與許多賣家進行交易。

然而，如果你選擇在 OTC 場外交易，只要你對賣家的報價滿意，那麼你就可以一次性購買 100 顆比特幣，這樣交易過程將會變得更為簡單。這也是為什麼 OTC 市場會有許多加密貨幣交易的原因。

衍生品

這些是兩個實體間的私人協議，可能包括選擇權、遠期合約、期貨或其他形式的協議，它們的價值都是根據相關資產的價值來確定的。

OTC市場根據安全等級可以分為四個類別，分別是OTCQX、OTCQB、粉紅市場和灰色市場。

OTCQX

OTCQX 是一级场外交易市场 (OTC Markets Group) 的頂層，只有經過財務和規模等各項審核的公司才能在此進行交易，這確保了其高度的透明度和制度化。要在 OTCQX 進行交易，公司必須獲得美國證券交易委員會（SEC）的註冊，並遵守《1934年證券交易法》的規定。

大部分在 OTCQX 上市的公司也會在海外的主要交易所中出現，或者可能即將在紐約證券交易所或納斯達克等交易所上市。根據 Mosley Fool 的數據，OTCQX 是最高級別的場外交易市場，但只佔所有在場外交易市場上市的證券的 4%。

OTCQB

OTCQB，是一個專為公開上市的新創和成長中企業設計的二級場外交易市場。這些公司需要公開其數位資產，並確保其報告是最新的，投標價格不得低於0.01美元。此外，該市場不接受低價股、空殼公司或破產公司。儘管如此，與OTCQX市場相比，OTCQB市場對財務追蹤記錄的要求較為寬鬆。

OTCPINK

OTCPINK ，又名粉红场外交易市场。與前兩者有著明顯的區別。被歸類在 OTCPINK 的公司包括股價低於 5 美元的小型股、空殼公司、外國公司、不符合 SEC 規定、沒有財務門檻、財務資訊不公開的公司。這些公司的資訊缺乏透明度，財務狀況可能不穩定，因此議價空間較大，交易成本可能較低。然而，同時也需要警惕可能存在的詐騙或價格操控行為。在三種等級中，OTCPINK 的風險最高。

Grey Market

灰色市場並未被經紀商視為場外交易市場，因此可以認為它並非場外交易市場的一部分。在這裡，公司或證券並未在任何證券交易所掛牌，卻可能被迫進行上市。

儘管投資者無法直接參與灰色市場，但交易通常是由未經註冊的交易商進行，並未受到監管。因此，對投資者而言，風險相對較高。由於資訊不足且缺乏透明度，這也進一步增加了投資風險。

從本質上看，OTC 場外交易並非在集中市場進行，因此其交易風險和安全性並不一定高於集中市場。然而，場外市場存在等級劃分，等級越高的市場越安全。特別是受到 SEC 監管和規模制度化的公司，其安全性遠超過那些未註冊 SEC 和資訊不公開的公司。

因此 OTC 場外交易是否安全這個問題的答案取決於兩個條件：你想投資的公司和你想選擇的平台：

• 在 OTC 場外交易市場中，我們可以看到各種類型的公司。其中包括市值龐大、結構穩健且風險相對較低的公司，同時也存在規模較小、流動性不足且風險較高的公司。

• OTC 市場的等級多種多樣，其中，OTCQX 的安全性最高，而 OTCPINK 的安全性最低，因此，各等級的風險也會有所差異。

優點：

1. 選擇多樣

OTC 場外交易市場是一個提供各種無法在傳統集中市場找到的商品的平台。這些商品包括 ADR、債券、衍生品以及市值較低的公司等。由於這些商品往往無法在集中市場上市，因此，投資人如果想要購買這些商品，就必須透過 OTC 場外交易市場來進行。

2. 交易成本低

股票在場外交易的價格通常低於在交易所的價格，這使得投資者有機會用較少的資金購買大量的低價股票和仙股。對於投機者來說，這可能是一個具有獲利潛力的機遇。

3. 外匯場外交易不受時間限制

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4. 槓桿彈性大

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5. 為小公司籌措資金

一些中小企業和新興公司由於未能符合 SEC 的註冊要求和上市規範，因此選擇在 OTC 進行掛牌，這為它們提供了一個籌集資金的平台。

缺點：

1. 流動性低差價大

場外交易因其交易量有限且流動性不足，往往導致交易過程中的延遲和價差增加。

2. 缺乏監管

OTC市場的特點是規範不統一，透明度不足，法律和監管相對寬鬆，因此容易滋生欺詐經紀商。相對之下，上市公司和證券在交易所交易，必須嚴格遵守一系列規定。那些無法達到這些規定的公司和證券，只能選擇在OTC市場進行交易。

3. 市場風險

場外交易與股票市場一樣，會受到市場變動的影響。然而，大多數場外投資者無法像在中央化的證券交易所那樣獲得公開且透明的資訊。

4. 槓桿風險

場外交易具有高度的靈活性，然而，許多投資者在無法有效利用槓桿效應進行交易的情況下，往往會導致損失。

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