欧元现已上涨逾12%！ 2025年底能否续写辉煌？欧元走势深度解析与预测

2025年上半年，欧元兑美元汇率经历了显著的飙升，从1月11日的低点1.0244美元兑1欧元，一度触及7月2日的1.1805美元兑1欧元高位，累计涨幅高达约15.24% 。

这一表现不仅远超市场预期，也使得欧元兑美元汇率达到近四年来的新高。与此同时，市场对欧元区资产的兴趣显著回升，欧元斯托克50指数（Euro Stoxx 50）在今年上半年也录得8.16%的涨幅。

欧元斯托克50指数今年以来走势，截至止2025年7月4日，来源： TradingView

欧元的强劲表现引发了市场的广泛关注：这股涨势是昙花一现，还是预示着欧元将在2025年底以2026年甚至未来续写辉煌？本文将深入剖析欧元上半年大涨背后的驱动因素，并对2025年底欧元走势进行多情境预测，帮助投资人识别潜在的投资机会，以协助制定更为明智的投资策略。

进入10月份以来，欧元兑美元持续在1.15～1.17区间震荡，最高触及1.1743，最低回落至1.1565左右，显示在欧央行（ECB）决议前，市场偏向区间整理。

但整体而言，欧元兑美元汇率仍稳固在高位，表明市场在消化前期涨幅后，对欧元仍保持相对乐观的态度。

10月份以来欧元/美元汇率表现情况

欧元兑美元在2025年上半年实现了约14%的显著涨幅，从1月11日的1.0244低点攀升至7月4日的1.1773点。这一强劲表现使得欧元兑美元汇率突破了多年来的下行趋势线，并创下近四年来的新高。

汇率不仅是基本面的反映，也是市场情绪和技术形态的结果。欧元突破多年下行趋势线，这在技术分析上是一个非常强烈的看涨信号，吸引了更多趋势追随者进入市场，从而强化了涨势。这表明欧元的上涨不仅有基本面支撑，也得到了技术层面的确认。

2025年上半年欧元/美元汇率走势概览

主要驱动因素

• 经济数据强于预期：欧元区5月工业产出年增2.1%、PMI连续三月位于景气扩张区。

• 欧洲央行货币政策转向：ECB自去年6月起已累计降息200bps，存款利率降至2.00%，并于7月会议上表示暂停降息。

• 美元疲软：美元指数（DXY）上半年下跌逾10%，重挫至96.6点，反映市场对Fed未来降息预期的动摇。

欧洲央行（ECB）货币政策转向

欧洲央行于2025年6月5日将关键利率下调25个基点，标志着在多年紧缩政策后的谨慎转向。此举反映了欧洲央行对通膨将趋向2%目标的信心，主要得益于能源价格走软和欧元兑美元汇率的强劲上涨。

欧洲央行的降息一方面是其对通膨控制信心的体现，另一方面也可能被视为对经济增长的潜在担忧。

降息本身通常会削弱货币，但由于市场预期欧洲央行可能接近宽松周期的尾声，且相对于美国联准会的潜在更多降息，这种政策差异反而可能支撑欧元。欧洲央行在通膨目标与经济增长之间进行权衡，其谨慎的降息步伐实际上为欧元提供了相对稳定的利率环境。

欧元区利率，来源： tradingeconomics

欧元区宏观经济数据强劲

欧元区经济在2025年第一季度表现超出预期，GDP环比增长0.4% 。

通膨方面，5月份整体通膨率降至1.9% ，低于欧洲央行2%的目标，6月份回升至2.0% 。核心通膨率也降至2.3% 。

劳动力市场保持韧性，失业率在2025年5月为6.3% ，尽管较4月略有上升，但仍处于历史低位。非金融企业的净增加值在第一季度以4.2%的年率增长，总营业盈余增长3.3%，显示企业盈利能力改善。欧元区经济数据的强劲表现为欧元提供了坚实支撑。

欧元区主要经济指标（2025年上半年）

美元走弱与资金避险需求

美元在2025年上半年经历了持续的显著贬值，美元指数（DXY）录得连续第六个月下跌，上半年跌幅高达10.8%至11% ，这是自1970年代以来最差的上半年表现。

美元指数上半年走势，来源：TradingView

而美元走弱的主要原因包括：

• 川普政府的经济政策： 自2025年1月川普上任以来，其经济政策未能有效安抚市场，反而引发了对贸易战和不可预测政策转变的担忧。川普本人也公开支持弱势美元，认为这有助于提高美国出口竞争力。

• 美国财政赤字扩大： 美国债务已达36.21万亿美元，预计未来十年将从目前占GDP的120%上升到134%-156% 。穆迪在5月份将美国主权信用评级下调至「Aa1」，进一步加剧了市场对美国财政状况的担忧。这削弱了美元传统的「避险」吸引力。

• 联准会降息预期： 市场对2025年下半年联准会（Fed）更大幅度降息的预期不断升温。截至10初，市场预期Fed10月份降息的概率为98.3%，降息已经是板上钉钉的事情。尽管联准会主席鲍威尔保持谨慎，但川普据称正在推动更快的降息以刺激增长。

美元上半年的大幅贬值侵蚀了美元作为全球主要避险资产的吸引力，这种「避险倾向」的减弱，加上美国资产回报前景的质疑，促使全球投资者将资金转向欧洲等地区，从而间接推高了欧元。

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欧洲央行利率决策与声明

欧洲央行在6月降息后，已明确表示将采取「数据依赖型」的谨慎方法。这意味着未来的利率决策将高度取决于即将发布的通膨、经济增长和劳动力市场数据。

如果通膨压力（特别是核心通膨）持续存在，或者服务业通膨未能如期下降，欧洲央行可能会放缓甚至暂停进一步的降息。

反之，如果经济增长显著放缓或通膨压力迅速消退，则可能会有更多降息空间。欧洲央行「数据依赖型」的策略增加了其政策路径的不确定性。

美国联准会（Fed）动向与美元指数

联准会的货币政策将继续是影响美元和欧元兑美元汇率的关键因素。目前市场对联准会10月份降息的预期可以说是完全定价，根据CME Group的数据， 目前市场上预期10月份联准会降息25个基点概率为98.3%。

Fed升降息概率，来源： CME Group

然而，联准会主席鲍威尔的谨慎态度与川普总统要求更快降息的压力之间存在潜在冲突。川普对联准会政策的潜在干预，以及华尔街关于「影子主席」的讨论，为联准会的独立性带来了不确定性。

如果联准会因政治压力而过快降息，可能导致美元进一步走弱。反之，如果美国经济数据意外强劲，或者联准会抵制住政治压力，美元可能出现反弹，特别是考虑到市场对美元的「极度低配」仓位可能引发「轧空」反弹。这种反弹将对欧元构成下行压力。

欧元区通膨与就业数据预期

欧洲央行预计2025年整体通膨率平均为2.0%，核心通膨率平均为2.3% 。尽管5月和6月的通膨数据接近目标，但服务业通膨仍相对较高。劳动力市场预计将保持韧性，尽管有迹象显示其可能正在降温。

虽然整体通膨看似受控，但服务业通膨的粘性以及劳动力成本的上升（Q1同比增长3.4%） 意味着欧元区的通膨压力可能比表面上更为顽固。若劳动力市场数据持续走弱，可能给欧洲央行提供更多降息理由，但若工资增长保持强劲，则可能限制其宽松空间。这种微妙的平衡将直接影响欧元的短期走势。

地缘政治风险

地缘政治风险对欧元有双重影响：

• 乌克兰局势

欧盟正在加大对乌克兰的支持，并计划增加国防开支（北约目标为GDP的5%）。这将为欧元区经济带来财政刺激，但同时也增加了地缘政治的不确定性。如果冲突升级，可能导致能源价格波动和供应链中断，对欧元构成压力。

• 中东紧张局势

以色列-伊朗冲突已经导致欧元短期回落。中东地区的「深刻重组」和潜在的更大冲突风险可能会引发避险情绪，导致资金流向传统避险资产（如美元），从而对欧元造成下行压力。

• 美欧贸易紧张

美国对欧洲汽车或钢铁征收关税的威胁，以及7月9日的关税谈判截止日期，是欧元区经济前景的关键不确定因素。全面的贸易战可能导致供应链中断、进口成本上升，进而推高通膨并损害经济增长。

地缘政治风险的双重影响值得关注。一方面，冲突和贸易战可能引发避险情绪，导致欧元下跌；另一方面，欧洲为应对这些风险而增加的国防和基础设施支出，将为欧元区经济提供长期支撑。这种对「战略自主」的追求可能会提升欧洲的长期韧性，但短期内仍面临波动性。

乐观情境：欧元强势突破

欧元区经济数据持续向好，服务业强劲复苏，通膨稳定。欧洲央行谨慎降息，而联准会因经济走弱加速降息，美欧利差扩大，推动欧元走强。

地缘政治风险缓和，美欧贸易谈判进展，全球资金流向欧洲。欧元兑美元可望突破1.1917-1.2020阻力位，挑战1.2227和1.2456高点。

核心因素是美欧货币政策分化和资金持续流入欧元资产。

中性情境：区间震荡待指引

欧元区经济成长温和，服务业复苏缓慢，通膨数据波动。欧洲央行和联准会政策均依赖数据，降息预期反覆。

地缘政治风险存在但未升级，欧元兑美元在1.1500-1.1800区间震荡，等待经济或政策讯号。市场多空因素平衡，投资人观望等待关键数据或事件打破僵局。

悲观情境：美元反弹或欧元区放缓

美国经济数据强劲，联准会降息预期减弱甚至转鹰，美元反弹；或美欧全面贸易战爆发，冲击欧元区出口与经济，成长放缓。地缘政治冲突升级引发避险情绪，资金回流美元。

欧元兑美元跌破1.1163支撑位，可能进一步走低。强调欧元区经济对外部冲击的脆弱性，美国经济韧性与全球贸易恶化将冲击欧元区出口经济。

专家与机构观点

• RBC Capital Markets 上调欧元兑美元预期，预计2025年底达到1.09 ，反映对欧元区基本面的乐观。

• MUFG Research 预测欧元兑美元在2025年第三季度为1.1500，第四季度为1.1800，2026年第一季度为1.2000，显示持续看涨。

• Goldman Sachs 预计欧元兑美元在未来12个月内达到1.20，其模型显示欧元兑美元的公允价值约为1.25，认为欧元仍有上涨空间，主要基于美国经济前景恶化和资金从美国资产转移。

• BlackRock 虽然看到欧洲市场的机会，但认为欧洲若无结构性改革，难以持续跑赢美国。当前经济格局仍支持美国资产跑赢，这与上半年资金流向欧洲的趋势形成对比。

• Deutsche Bank 预计2025年美国经济强劲，美元将保持强势，欧元相对走弱。同时预计下半年通膨压力会因关税而增加。这与大多数机构的欧元强势预期相悖。

我们的预测：2025年底能否续写辉煌？

综合考量欧元区经济的内生韧性、欧洲央行谨慎的政策路径、美元结构性弱势以及全球资金流向的转变，本分析认为欧元在2025年底仍有机会维持相对强势，但其辉煌程度将受到多重不确定性因素的制约，难以简单「续写辉煌」 。我们倾向于中性偏乐观的情境。

利好因素：

• 欧元区经济基本面改善： 欧元区经济在2025年第一季度表现超出预期，企业投资回升，显示出内生增长动力。

• 美欧货币政策分化： 欧洲央行降息后，其紧缩周期可能接近尾声，而美国联准会仍面临较大降息压力，这将维持甚至扩大美欧利差，对欧元构成支撑。

• 全球资本持续流入： 全球资本持续从美国转向欧洲（特别是欧洲股市和银行业）的趋势，为欧元提供了坚实的资金流入基础。

• 财政扩张： 欧洲在国防和基础设施方面的财政扩张（如德国未来12年将投入约1万亿欧元，欧洲未来4年将投入约8000亿欧元用于国防），也将提供中长期增长动力。

制约因素与风险：

• 贸易战风险： 美欧贸易谈判（7月9日截止）的结果至关重要。如果未能达成协议，全面贸易战将严重冲击欧元区出口，并可能推高通膨，损害经济增长。

• 欧元区内部不平衡： 制造业增长部分依赖关税前置效应，而服务业活动放缓，显示经济复苏存在不平衡，可能影响下半年增长的持续性。

• 美元潜在反弹： 尽管美元疲软，但其「极度低配」的仓位可能导致短期内出现技术性反弹。如果美国经济数据意外强劲或联准会政策转向鹰派，美元可能强势反弹。

总体而言，2025年底欧元兑美元汇率预计将在当前高位附近维持相对强势，但其上行空间可能受到多重风险因素的限制。

欧元可能在区间震荡中寻求突破，但突破的幅度将取决于贸易谈判的结果、联准会的实际行动以及地缘政治的演变。投资者应警惕欧元在突破关键阻力位（如1.1917-1.2020）后可能出现的「顶部耗尽」风险。

短线波段：捕捉每日/周度波动

• 追踪关键数据发布：紧盯欧元区和美国的通膨、就业、GDP数据及PMI指数。数据超预期可能引发快速波动。

• 技术分析：运用RSI、移动平均线等技术指标，辨识短期超买/超卖区域及关键支撑/阻力位。例如，欧元兑美元1.1830阻力位、1.1497和1.1365支撑位值得关注。

• 风险管理：严格设定停损位，避免单一事件造成重大损失。采用较小部位规模，适应高波动性环境。

中长线布局：汇率目标区间与风控建议

• 目标区间：参考高盛（12个月目标1.20，公允价值1.25）和MUFG（2025年Q4目标1.18）预测，欧元兑美元中长期目标区间设定为1.18至1.22。

• 布局建议：

（1）多元化投资：配置欧元区股票（银行股和国防相关产业）和固定收益产品（超长期债券和银行债务）。

（2）捕捉「4D」主题：关注欧洲在国防开支、债务制动、多元化收益和估值折扣方面的机会。

• 风控建议：

1、避免过度集中：维持全球资产配置多元化，降低地缘政治风险。

2、对冲货币风险：非欧元区投资者可使用FX远期合约锁定汇率，并降低回档风险。

3、分批建仓：在目标区间内分批建仓，平摊成本。

衍生性工具运用：选择权、外汇ETF、CFD

选择权：

• 策略选择：铁蝶式选择权适用于预期欧元震荡；垂直价差用于小幅波动；日历价差适合低波动环境；跨式/勒式组合适用于预期大幅波动但方向不确定；Delta中性交易降低市场方向敏感度。

• 风险提示：选择权交易高杠杆、高风险，需持续监控与调整部位。

外汇ETF：

• 投资欧元区资产：透过欧洲银行业ETF或与德国经济复苏相关的ETF间接参与欧元区成长。

• 对冲美元走强：考虑反向欧元ETF （如ProShares UltraShort Euro (EUO)）对冲欧元升值风险。

差价合约（CFD） ：

• 灵活性与杠杆：透过CFD捕捉欧元兑美元涨跌，利用杠杆放大收益，提供做多和做空灵活性。

• 风险提示：CFD交易高杠杆风险，可能放大亏损。选择受严格监管的平台，避免经纪商利益冲突。

2025下半年，2025下半年欧元走势预测的核心在于欧洲央行与美联储的政策动向、经济数据走势及地缘政治风险。投资人应密切关注7–9月的ECB与FOMC会议、就业与通膨报告，并制定短中长期欧元投资策略2025 ，在波动中把握机会。谨记投资人注意事项与风险提示：严设止损、做好资金分配，避免单一货币曝险过大。

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2025年上半年，欧元兑美元汇率经历了显著的飙升，从1月11日的低点1.0244美元兑1欧元，一度触及7月2日的1.1805美元兑1欧元高位，累计涨幅高达约15.24% 。

这一表现不仅远超市场预期，也使得欧元兑美元汇率达到近四年来的新高。与此同时，市场对欧元区资产的兴趣显著回升，欧元斯托克50指数（Euro Stoxx 50）在今年上半年也录得8.16%的涨幅。

欧元斯托克50指数今年以来走势，截至止2025年7月4日，来源： TradingView

欧元的强劲表现引发了市场的广泛关注：这股涨势是昙花一现，还是预示着欧元将在2025年底以2026年甚至未来续写辉煌？本文将深入剖析欧元上半年大涨背后的驱动因素，并对2025年底欧元走势进行多情境预测，帮助投资人识别潜在的投资机会，以协助制定更为明智的投资策略。

进入10月份以来，欧元兑美元持续在1.15～1.17区间震荡，最高触及1.1743，最低回落至1.1565左右，显示在欧央行（ECB）决议前，市场偏向区间整理。

但整体而言，欧元兑美元汇率仍稳固在高位，表明市场在消化前期涨幅后，对欧元仍保持相对乐观的态度。

10月份以来欧元/美元汇率表现情况

欧元兑美元在2025年上半年实现了约14%的显著涨幅，从1月11日的1.0244低点攀升至7月4日的1.1773点。这一强劲表现使得欧元兑美元汇率突破了多年来的下行趋势线，并创下近四年来的新高。

汇率不仅是基本面的反映，也是市场情绪和技术形态的结果。欧元突破多年下行趋势线，这在技术分析上是一个非常强烈的看涨信号，吸引了更多趋势追随者进入市场，从而强化了涨势。这表明欧元的上涨不仅有基本面支撑，也得到了技术层面的确认。

2025年上半年欧元/美元汇率走势概览

主要驱动因素

• 经济数据强于预期：欧元区5月工业产出年增2.1%、PMI连续三月位于景气扩张区。

• 欧洲央行货币政策转向：ECB自去年6月起已累计降息200bps，存款利率降至2.00%，并于7月会议上表示暂停降息。

• 美元疲软：美元指数（DXY）上半年下跌逾10%，重挫至96.6点，反映市场对Fed未来降息预期的动摇。

欧洲央行（ECB）货币政策转向

欧洲央行于2025年6月5日将关键利率下调25个基点，标志着在多年紧缩政策后的谨慎转向。此举反映了欧洲央行对通膨将趋向2%目标的信心，主要得益于能源价格走软和欧元兑美元汇率的强劲上涨。

欧洲央行的降息一方面是其对通膨控制信心的体现，另一方面也可能被视为对经济增长的潜在担忧。

降息本身通常会削弱货币，但由于市场预期欧洲央行可能接近宽松周期的尾声，且相对于美国联准会的潜在更多降息，这种政策差异反而可能支撑欧元。欧洲央行在通膨目标与经济增长之间进行权衡，其谨慎的降息步伐实际上为欧元提供了相对稳定的利率环境。

欧元区利率，来源： tradingeconomics

欧元区宏观经济数据强劲

欧元区经济在2025年第一季度表现超出预期，GDP环比增长0.4% 。

通膨方面，5月份整体通膨率降至1.9% ，低于欧洲央行2%的目标，6月份回升至2.0% 。核心通膨率也降至2.3% 。

劳动力市场保持韧性，失业率在2025年5月为6.3% ，尽管较4月略有上升，但仍处于历史低位。非金融企业的净增加值在第一季度以4.2%的年率增长，总营业盈余增长3.3%，显示企业盈利能力改善。欧元区经济数据的强劲表现为欧元提供了坚实支撑。

欧元区主要经济指标（2025年上半年）

美元走弱与资金避险需求

美元在2025年上半年经历了持续的显著贬值，美元指数（DXY）录得连续第六个月下跌，上半年跌幅高达10.8%至11% ，这是自1970年代以来最差的上半年表现。

美元指数上半年走势，来源：TradingView

而美元走弱的主要原因包括：

• 川普政府的经济政策： 自2025年1月川普上任以来，其经济政策未能有效安抚市场，反而引发了对贸易战和不可预测政策转变的担忧。川普本人也公开支持弱势美元，认为这有助于提高美国出口竞争力。

• 美国财政赤字扩大： 美国债务已达36.21万亿美元，预计未来十年将从目前占GDP的120%上升到134%-156% 。穆迪在5月份将美国主权信用评级下调至「Aa1」，进一步加剧了市场对美国财政状况的担忧。这削弱了美元传统的「避险」吸引力。

• 联准会降息预期： 市场对2025年下半年联准会（Fed）更大幅度降息的预期不断升温。截至10初，市场预期Fed10月份降息的概率为98.3%，降息已经是板上钉钉的事情。尽管联准会主席鲍威尔保持谨慎，但川普据称正在推动更快的降息以刺激增长。

美元上半年的大幅贬值侵蚀了美元作为全球主要避险资产的吸引力，这种「避险倾向」的减弱，加上美国资产回报前景的质疑，促使全球投资者将资金转向欧洲等地区，从而间接推高了欧元。

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欧洲央行利率决策与声明

欧洲央行在6月降息后，已明确表示将采取「数据依赖型」的谨慎方法。这意味着未来的利率决策将高度取决于即将发布的通膨、经济增长和劳动力市场数据。

如果通膨压力（特别是核心通膨）持续存在，或者服务业通膨未能如期下降，欧洲央行可能会放缓甚至暂停进一步的降息。

反之，如果经济增长显著放缓或通膨压力迅速消退，则可能会有更多降息空间。欧洲央行「数据依赖型」的策略增加了其政策路径的不确定性。

美国联准会（Fed）动向与美元指数

联准会的货币政策将继续是影响美元和欧元兑美元汇率的关键因素。目前市场对联准会10月份降息的预期可以说是完全定价，根据CME Group的数据， 目前市场上预期10月份联准会降息25个基点概率为98.3%。

Fed升降息概率，来源： CME Group

然而，联准会主席鲍威尔的谨慎态度与川普总统要求更快降息的压力之间存在潜在冲突。川普对联准会政策的潜在干预，以及华尔街关于「影子主席」的讨论，为联准会的独立性带来了不确定性。

如果联准会因政治压力而过快降息，可能导致美元进一步走弱。反之，如果美国经济数据意外强劲，或者联准会抵制住政治压力，美元可能出现反弹，特别是考虑到市场对美元的「极度低配」仓位可能引发「轧空」反弹。这种反弹将对欧元构成下行压力。

欧元区通膨与就业数据预期

欧洲央行预计2025年整体通膨率平均为2.0%，核心通膨率平均为2.3% 。尽管5月和6月的通膨数据接近目标，但服务业通膨仍相对较高。劳动力市场预计将保持韧性，尽管有迹象显示其可能正在降温。

虽然整体通膨看似受控，但服务业通膨的粘性以及劳动力成本的上升（Q1同比增长3.4%） 意味着欧元区的通膨压力可能比表面上更为顽固。若劳动力市场数据持续走弱，可能给欧洲央行提供更多降息理由，但若工资增长保持强劲，则可能限制其宽松空间。这种微妙的平衡将直接影响欧元的短期走势。

地缘政治风险

地缘政治风险对欧元有双重影响：

• 乌克兰局势

欧盟正在加大对乌克兰的支持，并计划增加国防开支（北约目标为GDP的5%）。这将为欧元区经济带来财政刺激，但同时也增加了地缘政治的不确定性。如果冲突升级，可能导致能源价格波动和供应链中断，对欧元构成压力。

• 中东紧张局势

以色列-伊朗冲突已经导致欧元短期回落。中东地区的「深刻重组」和潜在的更大冲突风险可能会引发避险情绪，导致资金流向传统避险资产（如美元），从而对欧元造成下行压力。

• 美欧贸易紧张

美国对欧洲汽车或钢铁征收关税的威胁，以及7月9日的关税谈判截止日期，是欧元区经济前景的关键不确定因素。全面的贸易战可能导致供应链中断、进口成本上升，进而推高通膨并损害经济增长。

地缘政治风险的双重影响值得关注。一方面，冲突和贸易战可能引发避险情绪，导致欧元下跌；另一方面，欧洲为应对这些风险而增加的国防和基础设施支出，将为欧元区经济提供长期支撑。这种对「战略自主」的追求可能会提升欧洲的长期韧性，但短期内仍面临波动性。

乐观情境：欧元强势突破

欧元区经济数据持续向好，服务业强劲复苏，通膨稳定。欧洲央行谨慎降息，而联准会因经济走弱加速降息，美欧利差扩大，推动欧元走强。

地缘政治风险缓和，美欧贸易谈判进展，全球资金流向欧洲。欧元兑美元可望突破1.1917-1.2020阻力位，挑战1.2227和1.2456高点。

核心因素是美欧货币政策分化和资金持续流入欧元资产。

中性情境：区间震荡待指引

欧元区经济成长温和，服务业复苏缓慢，通膨数据波动。欧洲央行和联准会政策均依赖数据，降息预期反覆。

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悲观情境：美元反弹或欧元区放缓

美国经济数据强劲，联准会降息预期减弱甚至转鹰，美元反弹；或美欧全面贸易战爆发，冲击欧元区出口与经济，成长放缓。地缘政治冲突升级引发避险情绪，资金回流美元。

欧元兑美元跌破1.1163支撑位，可能进一步走低。强调欧元区经济对外部冲击的脆弱性，美国经济韧性与全球贸易恶化将冲击欧元区出口经济。

专家与机构观点

• RBC Capital Markets 上调欧元兑美元预期，预计2025年底达到1.09 ，反映对欧元区基本面的乐观。

• MUFG Research 预测欧元兑美元在2025年第三季度为1.1500，第四季度为1.1800，2026年第一季度为1.2000，显示持续看涨。

• Goldman Sachs 预计欧元兑美元在未来12个月内达到1.20，其模型显示欧元兑美元的公允价值约为1.25，认为欧元仍有上涨空间，主要基于美国经济前景恶化和资金从美国资产转移。

• BlackRock 虽然看到欧洲市场的机会，但认为欧洲若无结构性改革，难以持续跑赢美国。当前经济格局仍支持美国资产跑赢，这与上半年资金流向欧洲的趋势形成对比。

• Deutsche Bank 预计2025年美国经济强劲，美元将保持强势，欧元相对走弱。同时预计下半年通膨压力会因关税而增加。这与大多数机构的欧元强势预期相悖。

我们的预测：2025年底能否续写辉煌？

综合考量欧元区经济的内生韧性、欧洲央行谨慎的政策路径、美元结构性弱势以及全球资金流向的转变，本分析认为欧元在2025年底仍有机会维持相对强势，但其辉煌程度将受到多重不确定性因素的制约，难以简单「续写辉煌」 。我们倾向于中性偏乐观的情境。

利好因素：

• 欧元区经济基本面改善： 欧元区经济在2025年第一季度表现超出预期，企业投资回升，显示出内生增长动力。

• 美欧货币政策分化： 欧洲央行降息后，其紧缩周期可能接近尾声，而美国联准会仍面临较大降息压力，这将维持甚至扩大美欧利差，对欧元构成支撑。

• 全球资本持续流入： 全球资本持续从美国转向欧洲（特别是欧洲股市和银行业）的趋势，为欧元提供了坚实的资金流入基础。

• 财政扩张： 欧洲在国防和基础设施方面的财政扩张（如德国未来12年将投入约1万亿欧元，欧洲未来4年将投入约8000亿欧元用于国防），也将提供中长期增长动力。

制约因素与风险：

• 贸易战风险： 美欧贸易谈判（7月9日截止）的结果至关重要。如果未能达成协议，全面贸易战将严重冲击欧元区出口，并可能推高通膨，损害经济增长。

• 欧元区内部不平衡： 制造业增长部分依赖关税前置效应，而服务业活动放缓，显示经济复苏存在不平衡，可能影响下半年增长的持续性。

• 美元潜在反弹： 尽管美元疲软，但其「极度低配」的仓位可能导致短期内出现技术性反弹。如果美国经济数据意外强劲或联准会政策转向鹰派，美元可能强势反弹。

总体而言，2025年底欧元兑美元汇率预计将在当前高位附近维持相对强势，但其上行空间可能受到多重风险因素的限制。

欧元可能在区间震荡中寻求突破，但突破的幅度将取决于贸易谈判的结果、联准会的实际行动以及地缘政治的演变。投资者应警惕欧元在突破关键阻力位（如1.1917-1.2020）后可能出现的「顶部耗尽」风险。

短线波段：捕捉每日/周度波动

• 追踪关键数据发布：紧盯欧元区和美国的通膨、就业、GDP数据及PMI指数。数据超预期可能引发快速波动。

• 技术分析：运用RSI、移动平均线等技术指标，辨识短期超买/超卖区域及关键支撑/阻力位。例如，欧元兑美元1.1830阻力位、1.1497和1.1365支撑位值得关注。

• 风险管理：严格设定停损位，避免单一事件造成重大损失。采用较小部位规模，适应高波动性环境。

中长线布局：汇率目标区间与风控建议

• 目标区间：参考高盛（12个月目标1.20，公允价值1.25）和MUFG（2025年Q4目标1.18）预测，欧元兑美元中长期目标区间设定为1.18至1.22。

• 布局建议：

（1）多元化投资：配置欧元区股票（银行股和国防相关产业）和固定收益产品（超长期债券和银行债务）。

（2）捕捉「4D」主题：关注欧洲在国防开支、债务制动、多元化收益和估值折扣方面的机会。

• 风控建议：

1、避免过度集中：维持全球资产配置多元化，降低地缘政治风险。

2、对冲货币风险：非欧元区投资者可使用FX远期合约锁定汇率，并降低回档风险。

3、分批建仓：在目标区间内分批建仓，平摊成本。

衍生性工具运用：选择权、外汇ETF、CFD

选择权：

• 策略选择：铁蝶式选择权适用于预期欧元震荡；垂直价差用于小幅波动；日历价差适合低波动环境；跨式/勒式组合适用于预期大幅波动但方向不确定；Delta中性交易降低市场方向敏感度。

• 风险提示：选择权交易高杠杆、高风险，需持续监控与调整部位。

外汇ETF：

• 投资欧元区资产：透过欧洲银行业ETF或与德国经济复苏相关的ETF间接参与欧元区成长。

• 对冲美元走强：考虑反向欧元ETF （如ProShares UltraShort Euro (EUO)）对冲欧元升值风险。

差价合约（CFD） ：

• 灵活性与杠杆：透过CFD捕捉欧元兑美元涨跌，利用杠杆放大收益，提供做多和做空灵活性。

• 风险提示：CFD交易高杠杆风险，可能放大亏损。选择受严格监管的平台，避免经纪商利益冲突。

2025下半年，2025下半年欧元走势预测的核心在于欧洲央行与美联储的政策动向、经济数据走势及地缘政治风险。投资人应密切关注7–9月的ECB与FOMC会议、就业与通膨报告，并制定短中长期欧元投资策略2025 ，在波动中把握机会。谨记投资人注意事项与风险提示：严设止损、做好资金分配，避免单一货币曝险过大。

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