歐元現已上漲逾12%！2025年底能否續寫輝煌？歐元走勢深度解析與預測

2025年上半年，歐元兌美元匯率經歷了顯著的飆升，從1月11日的低點1.0244美元兌1歐元，一度觸及7月2日的1.1805美元兌1歐元高位，累計漲幅高達約15.24% 。

這一表現不僅遠超市場預期，也使得歐元兌美元匯率達到近四年來的新高 。與此同時，市場對歐元區資產的興趣顯著回升，歐元斯托克50指數（Euro Stoxx 50）在今年上半年也錄得8.16%的漲幅。  

歐元斯托克50指數今年以來走勢，截至止2025年7月4日，來源：TradingView

歐元的強勁表現引發了市場的廣泛關注：這股漲勢是曇花一現，還是預示著歐元將在2025年底以2026年甚至未來續寫輝煌？本文將深入剖析歐元上半年大漲背後的驅動因素，並對2025年底歐元走勢進行多情境預測，幫助投資人識別潛在的投資機會，以協助制定更為明智的投資策略。

進入10月份以來，歐元兌美元持續在1.15～1.17區間震盪，最高觸及1.1743，最低回落至1.1565左右，顯示在歐央行（ECB）決議前，市場偏向區間整理 。

但整體而言，歐元兌美元匯率仍穩固在高位，表明市場在消化前期漲幅後，對歐元仍保持相對樂觀的態度。

10月份以來歐元/美元匯率表現情況

歐元兌美元在2025年上半年實現了約14%的顯著漲幅，從1月11日的1.0244低點攀升至7月4日的1.1773點 。這一強勁表現使得歐元兌美元匯率突破了多年來的下行趨勢線，並創下近四年來的新高 。

匯率不僅是基本面的反映，也是市場情緒和技術形態的結果。歐元突破多年下行趨勢線，這在技術分析上是一個非常強烈的看漲信號，吸引了更多趨勢追隨者進入市場，從而強化了漲勢。這表明歐元的上漲不僅有基本面支撐，也得到了技術層面的確認。  

2025年上半年歐元/美元匯率走勢概覽

主要驅動因素

• 經濟數據強於預期：歐元區5月工業產出年增2.1%、PMI連續三月位於景氣擴張區。

• 歐洲央行貨幣政策轉向：ECB自去年6月起已累計降息200bps，存款利率降至2.00%，並於7月會議上表示暫停降息。

• 美元疲軟：美元指數（DXY）上半年下跌逾10%，重挫至96.6點，反映市場對Fed未來降息預期的動搖。

歐洲央行（ECB）貨幣政策轉向

歐洲央行於2025年6月5日將關鍵利率下調25個基點，標誌著在多年緊縮政策後的謹慎轉向 。此舉反映了歐洲央行對通膨將趨向2%目標的信心，主要得益於能源價格走軟和歐元兌美元匯率的強勁上漲 。  

歐洲央行的降息一方面是其對通膨控制信心的體現，另一方面也可能被視為對經濟增長的潛在擔憂。

降息本身通常會削弱貨幣，但由於市場預期歐洲央行可能接近寬鬆週期的尾聲，且相對於美國聯準會的潛在更多降息，這種政策差異反而可能支撐歐元。歐洲央行在通膨目標與經濟增長之間進行權衡，其謹慎的降息步伐實際上為歐元提供了相對穩定的利率環境。

歐元區利率，來源：tradingeconomics

歐元區宏觀經濟數據強勁

歐元區經濟在2025年第一季度表現超出預期，GDP環比增長0.4% 。  

通膨方面，5月份整體通膨率降至1.9% ，低於歐洲央行2%的目標，6月份回升至2.0% 。核心通膨率也降至2.3% 。

勞動力市場保持韌性，失業率在2025年5月為6.3% ，儘管較4月略有上升，但仍處於歷史低位。非金融企業的淨增加值在第一季度以4.2%的年率增長，總營業盈餘增長3.3%，顯示企業盈利能力改善 。歐元區經濟數據的強勁表現為歐元提供了堅實支撐。

歐元區主要經濟指標（2025年上半年）

美元走弱與資金避險需求

美元在2025年上半年經歷了持續的顯著貶值，美元指數（DXY）錄得連續第六個月下跌，上半年跌幅高達10.8%至11% ，這是自1970年代以來最差的上半年表現 。  

美元指數上半年走勢，來源：TradingView

而美元走弱的主要原因包括：

• 川普政府的經濟政策： 自2025年1月川普上任以來，其經濟政策未能有效安撫市場，反而引發了對貿易戰和不可預測政策轉變的擔憂 。川普本人也公開支持弱勢美元，認為這有助於提高美國出口競爭力 。  

• 美國財政赤字擴大： 美國債務已達36.21萬億美元，預計未來十年將從目前佔GDP的120%上升到134%-156% 。穆迪在5月份將美國主權信用評級下調至「Aa1」，進一步加劇了市場對美國財政狀況的擔憂 。這削弱了美元傳統的「避險」吸引力。  

• 聯準會降息預期： 市場對2025年下半年聯準會（Fed）更大幅度降息的預期不斷升溫。截至10初，市場預期Fed10月份降息的概率為98.3%，降息已經是板上釘釘的事情 。儘管聯準會主席鮑威爾保持謹慎，但川普據稱正在推動更快的降息以刺激增長 。  

美元上半年的大幅貶值侵蝕了美元作為全球主要避險資產的吸引力，這種「避險傾向」的減弱，加上美國資產回報前景的質疑，促使全球投資者將資金轉向歐洲等地區 ，從而間接推高了歐元。

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歐洲央行利率決策與声明

歐洲央行在6月降息後，已明確表示將採取「數據依賴型」的謹慎方法 。這意味著未來的利率決策將高度取決於即將發布的通膨、經濟增長和勞動力市場數據。

如果通膨壓力（特別是核心通膨）持續存在，或者服務業通膨未能如期下降 ，歐洲央行可能會放緩甚至暫停進一步的降息 。

反之，如果經濟增長顯著放緩或通膨壓力迅速消退，則可能會有更多降息空間。歐洲央行「數據依賴型」的策略增加了其政策路徑的不確定性。

美國聯準會（Fed）動向與美元指數

聯準會的貨幣政策將繼續是影響美元和歐元兌美元匯率的關鍵因素。目前市場對聯準會10月份降息的預期可以說是完全定價，根據CME Group的數據，  目前市場上預期10月份聯準會降息25個基點概率為98.3%。

Fed升降息概率，來源：CME Group

然而，聯準會主席鮑威爾的謹慎態度與川普總統要求更快降息的壓力之間存在潛在衝突 。川普對聯準會政策的潛在干預，以及華爾街關於「影子主席」的討論 ，為聯準會的獨立性帶來了不確定性。

如果聯準會因政治壓力而過快降息，可能導致美元進一步走弱。反之，如果美國經濟數據意外強勁，或者聯準會抵制住政治壓力，美元可能出現反彈，特別是考慮到市場對美元的「極度低配」倉位可能引發「軋空」反彈 。這種反彈將對歐元構成下行壓力。

歐元區通膨與就業數據預期

歐洲央行預計2025年整體通膨率平均為2.0%，核心通膨率平均為2.3% 。儘管5月和6月的通膨數據接近目標，但服務業通膨仍相對較高 。勞動力市場預計將保持韌性，儘管有跡象顯示其可能正在降溫 。

雖然整體通膨看似受控，但服務業通膨的粘性以及勞動力成本的上升（Q1同比增長3.4%） 意味著歐元區的通膨壓力可能比表面上更為頑固。若勞動力市場數據持續走弱，可能給歐洲央行提供更多降息理由，但若工資增長保持強勁，則可能限制其寬鬆空間。這種微妙的平衡將直接影響歐元的短期走勢。

地緣政治風險

地緣政治風險對歐元有雙重影響：

• 烏克蘭局勢

歐盟正在加大對烏克蘭的支持，並計劃增加國防開支（北約目標為GDP的5%）。這將為歐元區經濟帶來財政刺激，但同時也增加了地緣政治的不確定性。如果衝突升級，可能導致能源價格波動和供應鏈中斷，對歐元構成壓力 。  

• 中東緊張局勢

以色列-伊朗衝突已經導致歐元短期回落 。中東地區的「深刻重組」和潛在的更大衝突風險 可能會引發避險情緒，導致資金流向傳統避險資產（如美元），從而對歐元造成下行壓力。  

• 美歐貿易緊張

美國對歐洲汽車或鋼鐵徵收關稅的威脅，以及7月9日的關稅談判截止日期，是歐元區經濟前景的關鍵不確定因素 。全面的貿易戰可能導致供應鏈中斷、進口成本上升，進而推高通膨並損害經濟增長 。  

地緣政治風險的雙重影響值得關注。一方面，衝突和貿易戰可能引發避險情緒，導致歐元下跌；另一方面，歐洲為應對這些風險而增加的國防和基礎設施支出，將為歐元區經濟提供長期支撐。這種對「戰略自主」的追求 可能會提升歐洲的長期韌性，但短期內仍面臨波動性。

樂觀情境：歐元強勢突破

歐元區經濟數據持續向好，服務業強勁復甦，通膨穩定。歐洲央行謹慎降息，而聯準會因經濟走弱加速降息，美歐利差擴大，推動歐元走強。

地緣政治風險緩和，美歐貿易談判進展，全球資金流向歐洲。歐元兌美元可望突破1.1917-1.2020阻力位，挑戰1.2227和1.2456高點。

核心因素是美歐貨幣政策分化和資金持續流入歐元資產。

中性情境：區間震盪待指引

歐元區經濟成長溫和，服務業復甦緩慢，通膨數據波動。歐洲央行和聯準會政策均依賴數據，降息預期反覆。

地緣政治風險存在但未升級，歐元兌美元在1.1500-1.1800區間震盪，等待經濟或政策訊號。市場多空因素平衡，投資人觀望等待關鍵數據或事件打破僵局。

悲觀情境：美元反彈或歐元區放緩

美國經濟數據強勁，聯準會降息預期減弱甚至轉鷹，美元反彈；或美歐全面貿易戰爆發，衝擊歐元區出口與經濟，成長放緩。地緣政治衝突升級引發避險情緒，資金回流美元。

歐元兌美元跌破1.1163支撐位，可能進一步走低。強調歐元區經濟對外部衝擊的脆弱性，美國經濟韌性與全球貿易惡化將衝擊歐元區出口經濟。

專家與機構觀點

• RBC Capital Markets 上調歐元兌美元預期，預計2025年底達到1.09 ，反映對歐元區基本面的樂觀。  

• MUFG Research 預測歐元兌美元在2025年第三季度為1.1500，第四季度為1.1800，2026年第一季度為1.2000，顯示持續看漲 。  

• Goldman Sachs 預計歐元兌美元在未來12個月內達到1.20，其模型顯示歐元兌美元的公允價值約為1.25，認為歐元仍有上漲空間，主要基於美國經濟前景惡化和資金從美國資產轉移 。  

• BlackRock 雖然看到歐洲市場的機會，但認為歐洲若無結構性改革，難以持續跑贏美國。當前經濟格局仍支持美國資產跑贏，這與上半年資金流向歐洲的趨勢形成對比 。  

• Deutsche Bank 預計2025年美國經濟強勁，美元將保持強勢，歐元相對走弱。同時預計下半年通膨壓力會因關稅而增加 。這與大多數機構的歐元強勢預期相悖。  

我們的預測：2025年底能否續寫輝煌？

綜合考量歐元區經濟的內生韌性、歐洲央行謹慎的政策路徑、美元結構性弱勢以及全球資金流向的轉變，本分析認為歐元在2025年底仍有機會維持相對強勢，但其輝煌程度將受到多重不確定性因素的制約，難以簡單「續寫輝煌」。我們傾向於中性偏樂觀的情境。

利好因素：

• 歐元區經濟基本面改善： 歐元區經濟在2025年第一季度表現超出預期，企業投資回升 ，顯示出內生增長動力。  

• 美歐貨幣政策分化： 歐洲央行降息後，其緊縮週期可能接近尾聲 ，而美國聯準會仍面臨較大降息壓力 ，這將維持甚至擴大美歐利差，對歐元構成支撐。  

• 全球資本持續流入： 全球資本持續從美國轉向歐洲（特別是歐洲股市和銀行業）的趨勢 ，為歐元提供了堅實的資金流入基礎。  

• 財政擴張： 歐洲在國防和基礎設施方面的財政擴張（如德國未來12年將投入約1萬億歐元，歐洲未來4年將投入約8000億歐元用於國防），也將提供中長期增長動力。  

制約因素與風險：

• 貿易戰風險： 美歐貿易談判（7月9日截止）的結果至關重要。如果未能達成協議，全面貿易戰將嚴重衝擊歐元區出口，並可能推高通膨，損害經濟增長 。  

• 歐元區內部不平衡： 製造業增長部分依賴關稅前置效應，而服務業活動放緩 ，顯示經濟復甦存在不平衡，可能影響下半年增長的持續性。  

• 美元潛在反彈： 儘管美元疲軟，但其「極度低配」的倉位可能導致短期內出現技術性反彈 。如果美國經濟數據意外強勁或聯準會政策轉向鷹派，美元可能強勢反彈。  

總體而言，2025年底歐元兌美元匯率預計將在當前高位附近維持相對強勢，但其上行空間可能受到多重風險因素的限制。

歐元可能在區間震盪中尋求突破，但突破的幅度將取決於貿易談判的結果、聯準會的實際行動以及地緣政治的演變。投資者應警惕歐元在突破關鍵阻力位（如1.1917-1.2020）後可能出現的「頂部耗盡」風險 。

短線波段：捕捉每日/週度波動

• 追蹤關鍵數據發布：緊盯歐元區和美國的通膨、就業、GDP數據及PMI指數。數據超預期可能引發快速波動。

• 技術分析：運用RSI、移動平均線等技術指標，辨識短期超買/超賣區域及關鍵支撐/阻力位。例如，歐元兌美元1.1830阻力位、1.1497和1.1365支撐位值得關注。

• 風險管理：嚴格設定停損位，避免單一事件造成重大損失。採用較小部位規模，適應高波動性環境。

中長線佈局：匯率目標區間與風控建議

• 目標區間：參考高盛（12個月目標1.20，公允價值1.25）和MUFG（2025年Q4目標1.18）預測，歐元兌美元中長期目標區間設定為1.18至1.22。

• 佈局建議：

（1）多元化投資：配置歐元區股票（銀行股和國防相關產業）和固定收益產品（超長期債券和銀行債務）。

（2）捕捉「4D」主題：關注歐洲在國防開支、債務制動、多元化收益和估值折扣方面的機會。

• 風控建議：

1、避免過度集中：維持全球資產配置多元化，降低地緣政治風險。 

2、對沖貨幣風險：非歐元區投資者可使用FX遠期合約鎖定匯率，並降低迴檔風險。 

3、分批建倉：在目標區間內分批建倉，平攤成本。

衍生性工具運用：選擇權、外匯ETF、CFD

選擇權：

• 策略選擇：鐵蝶式選擇權適用於預期歐元震盪；垂直價差用於小幅波動；日曆價差適合低波動環境；跨式/勒式組合適用於預期大幅波動但方向不確定；Delta中性交易降低市場方向敏感度。 

• 風險提示：選擇權交易高槓桿、高風險，需持續監控與調整部位。

外匯ETF：

• 投資歐元區資產：透過歐洲銀行業ETF或與德國經濟復甦相關的ETF間接參與歐元區成長。 

• 對沖美元走強：考慮反向歐元ETF（如ProShares UltraShort Euro (EUO)）對沖歐元升值風險。

差價合約（CFD）：

• 靈活性與槓桿：透過CFD捕捉歐元兌美元漲跌，利用槓桿放大收益，提供做多和做空靈活性。 

• 風險提示：CFD交易高槓桿風險，可能放大虧損。選擇受嚴格監管的平台，避免經紀商利益衝突。

2025下半年，2025下半年歐元走勢預測 的核心在於歐洲央行與美聯儲的政策動向、經濟數據走勢及地緣政治風險。投資人應密切關注7–9月的ECB與FOMC會議、就業與通膨報告，並制定短中長期歐元投資策略2025，在波動中把握機會。謹記 投資人注意事項與風險提示：嚴設止損、做好資金分配，避免單一貨幣曝險過大。

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2025年上半年，歐元兌美元匯率經歷了顯著的飆升，從1月11日的低點1.0244美元兌1歐元，一度觸及7月2日的1.1805美元兌1歐元高位，累計漲幅高達約15.24% 。

這一表現不僅遠超市場預期，也使得歐元兌美元匯率達到近四年來的新高 。與此同時，市場對歐元區資產的興趣顯著回升，歐元斯托克50指數（Euro Stoxx 50）在今年上半年也錄得8.16%的漲幅。  

歐元斯托克50指數今年以來走勢，截至止2025年7月4日，來源：TradingView

歐元的強勁表現引發了市場的廣泛關注：這股漲勢是曇花一現，還是預示著歐元將在2025年底以2026年甚至未來續寫輝煌？本文將深入剖析歐元上半年大漲背後的驅動因素，並對2025年底歐元走勢進行多情境預測，幫助投資人識別潛在的投資機會，以協助制定更為明智的投資策略。

進入10月份以來，歐元兌美元持續在1.15～1.17區間震盪，最高觸及1.1743，最低回落至1.1565左右，顯示在歐央行（ECB）決議前，市場偏向區間整理 。

但整體而言，歐元兌美元匯率仍穩固在高位，表明市場在消化前期漲幅後，對歐元仍保持相對樂觀的態度。

10月份以來歐元/美元匯率表現情況

歐元兌美元在2025年上半年實現了約14%的顯著漲幅，從1月11日的1.0244低點攀升至7月4日的1.1773點 。這一強勁表現使得歐元兌美元匯率突破了多年來的下行趨勢線，並創下近四年來的新高 。

匯率不僅是基本面的反映，也是市場情緒和技術形態的結果。歐元突破多年下行趨勢線，這在技術分析上是一個非常強烈的看漲信號，吸引了更多趨勢追隨者進入市場，從而強化了漲勢。這表明歐元的上漲不僅有基本面支撐，也得到了技術層面的確認。  

2025年上半年歐元/美元匯率走勢概覽

主要驅動因素

• 經濟數據強於預期：歐元區5月工業產出年增2.1%、PMI連續三月位於景氣擴張區。

• 歐洲央行貨幣政策轉向：ECB自去年6月起已累計降息200bps，存款利率降至2.00%，並於7月會議上表示暫停降息。

• 美元疲軟：美元指數（DXY）上半年下跌逾10%，重挫至96.6點，反映市場對Fed未來降息預期的動搖。

歐洲央行（ECB）貨幣政策轉向

歐洲央行於2025年6月5日將關鍵利率下調25個基點，標誌著在多年緊縮政策後的謹慎轉向 。此舉反映了歐洲央行對通膨將趨向2%目標的信心，主要得益於能源價格走軟和歐元兌美元匯率的強勁上漲 。  

歐洲央行的降息一方面是其對通膨控制信心的體現，另一方面也可能被視為對經濟增長的潛在擔憂。

降息本身通常會削弱貨幣，但由於市場預期歐洲央行可能接近寬鬆週期的尾聲，且相對於美國聯準會的潛在更多降息，這種政策差異反而可能支撐歐元。歐洲央行在通膨目標與經濟增長之間進行權衡，其謹慎的降息步伐實際上為歐元提供了相對穩定的利率環境。

歐元區利率，來源：tradingeconomics

歐元區宏觀經濟數據強勁

歐元區經濟在2025年第一季度表現超出預期，GDP環比增長0.4% 。  

通膨方面，5月份整體通膨率降至1.9% ，低於歐洲央行2%的目標，6月份回升至2.0% 。核心通膨率也降至2.3% 。

勞動力市場保持韌性，失業率在2025年5月為6.3% ，儘管較4月略有上升，但仍處於歷史低位。非金融企業的淨增加值在第一季度以4.2%的年率增長，總營業盈餘增長3.3%，顯示企業盈利能力改善 。歐元區經濟數據的強勁表現為歐元提供了堅實支撐。

歐元區主要經濟指標（2025年上半年）

美元走弱與資金避險需求

美元在2025年上半年經歷了持續的顯著貶值，美元指數（DXY）錄得連續第六個月下跌，上半年跌幅高達10.8%至11% ，這是自1970年代以來最差的上半年表現 。  

美元指數上半年走勢，來源：TradingView

而美元走弱的主要原因包括：

• 川普政府的經濟政策： 自2025年1月川普上任以來，其經濟政策未能有效安撫市場，反而引發了對貿易戰和不可預測政策轉變的擔憂 。川普本人也公開支持弱勢美元，認為這有助於提高美國出口競爭力 。  

• 美國財政赤字擴大： 美國債務已達36.21萬億美元，預計未來十年將從目前佔GDP的120%上升到134%-156% 。穆迪在5月份將美國主權信用評級下調至「Aa1」，進一步加劇了市場對美國財政狀況的擔憂 。這削弱了美元傳統的「避險」吸引力。  

• 聯準會降息預期： 市場對2025年下半年聯準會（Fed）更大幅度降息的預期不斷升溫。截至10初，市場預期Fed10月份降息的概率為98.3%，降息已經是板上釘釘的事情 。儘管聯準會主席鮑威爾保持謹慎，但川普據稱正在推動更快的降息以刺激增長 。  

美元上半年的大幅貶值侵蝕了美元作為全球主要避險資產的吸引力，這種「避險傾向」的減弱，加上美國資產回報前景的質疑，促使全球投資者將資金轉向歐洲等地區 ，從而間接推高了歐元。

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歐洲央行利率決策與声明

歐洲央行在6月降息後，已明確表示將採取「數據依賴型」的謹慎方法 。這意味著未來的利率決策將高度取決於即將發布的通膨、經濟增長和勞動力市場數據。

如果通膨壓力（特別是核心通膨）持續存在，或者服務業通膨未能如期下降 ，歐洲央行可能會放緩甚至暫停進一步的降息 。

反之，如果經濟增長顯著放緩或通膨壓力迅速消退，則可能會有更多降息空間。歐洲央行「數據依賴型」的策略增加了其政策路徑的不確定性。

美國聯準會（Fed）動向與美元指數

聯準會的貨幣政策將繼續是影響美元和歐元兌美元匯率的關鍵因素。目前市場對聯準會10月份降息的預期可以說是完全定價，根據CME Group的數據，  目前市場上預期10月份聯準會降息25個基點概率為98.3%。

Fed升降息概率，來源：CME Group

然而，聯準會主席鮑威爾的謹慎態度與川普總統要求更快降息的壓力之間存在潛在衝突 。川普對聯準會政策的潛在干預，以及華爾街關於「影子主席」的討論 ，為聯準會的獨立性帶來了不確定性。

如果聯準會因政治壓力而過快降息，可能導致美元進一步走弱。反之，如果美國經濟數據意外強勁，或者聯準會抵制住政治壓力，美元可能出現反彈，特別是考慮到市場對美元的「極度低配」倉位可能引發「軋空」反彈 。這種反彈將對歐元構成下行壓力。

歐元區通膨與就業數據預期

歐洲央行預計2025年整體通膨率平均為2.0%，核心通膨率平均為2.3% 。儘管5月和6月的通膨數據接近目標，但服務業通膨仍相對較高 。勞動力市場預計將保持韌性，儘管有跡象顯示其可能正在降溫 。

雖然整體通膨看似受控，但服務業通膨的粘性以及勞動力成本的上升（Q1同比增長3.4%） 意味著歐元區的通膨壓力可能比表面上更為頑固。若勞動力市場數據持續走弱，可能給歐洲央行提供更多降息理由，但若工資增長保持強勁，則可能限制其寬鬆空間。這種微妙的平衡將直接影響歐元的短期走勢。

地緣政治風險

地緣政治風險對歐元有雙重影響：

• 烏克蘭局勢

歐盟正在加大對烏克蘭的支持，並計劃增加國防開支（北約目標為GDP的5%）。這將為歐元區經濟帶來財政刺激，但同時也增加了地緣政治的不確定性。如果衝突升級，可能導致能源價格波動和供應鏈中斷，對歐元構成壓力 。  

• 中東緊張局勢

以色列-伊朗衝突已經導致歐元短期回落 。中東地區的「深刻重組」和潛在的更大衝突風險 可能會引發避險情緒，導致資金流向傳統避險資產（如美元），從而對歐元造成下行壓力。  

• 美歐貿易緊張

美國對歐洲汽車或鋼鐵徵收關稅的威脅，以及7月9日的關稅談判截止日期，是歐元區經濟前景的關鍵不確定因素 。全面的貿易戰可能導致供應鏈中斷、進口成本上升，進而推高通膨並損害經濟增長 。  

地緣政治風險的雙重影響值得關注。一方面，衝突和貿易戰可能引發避險情緒，導致歐元下跌；另一方面，歐洲為應對這些風險而增加的國防和基礎設施支出，將為歐元區經濟提供長期支撐。這種對「戰略自主」的追求 可能會提升歐洲的長期韌性，但短期內仍面臨波動性。

樂觀情境：歐元強勢突破

歐元區經濟數據持續向好，服務業強勁復甦，通膨穩定。歐洲央行謹慎降息，而聯準會因經濟走弱加速降息，美歐利差擴大，推動歐元走強。

地緣政治風險緩和，美歐貿易談判進展，全球資金流向歐洲。歐元兌美元可望突破1.1917-1.2020阻力位，挑戰1.2227和1.2456高點。

核心因素是美歐貨幣政策分化和資金持續流入歐元資產。

中性情境：區間震盪待指引

歐元區經濟成長溫和，服務業復甦緩慢，通膨數據波動。歐洲央行和聯準會政策均依賴數據，降息預期反覆。

地緣政治風險存在但未升級，歐元兌美元在1.1500-1.1800區間震盪，等待經濟或政策訊號。市場多空因素平衡，投資人觀望等待關鍵數據或事件打破僵局。

悲觀情境：美元反彈或歐元區放緩

美國經濟數據強勁，聯準會降息預期減弱甚至轉鷹，美元反彈；或美歐全面貿易戰爆發，衝擊歐元區出口與經濟，成長放緩。地緣政治衝突升級引發避險情緒，資金回流美元。

歐元兌美元跌破1.1163支撐位，可能進一步走低。強調歐元區經濟對外部衝擊的脆弱性，美國經濟韌性與全球貿易惡化將衝擊歐元區出口經濟。

專家與機構觀點

• RBC Capital Markets 上調歐元兌美元預期，預計2025年底達到1.09 ，反映對歐元區基本面的樂觀。  

• MUFG Research 預測歐元兌美元在2025年第三季度為1.1500，第四季度為1.1800，2026年第一季度為1.2000，顯示持續看漲 。  

• Goldman Sachs 預計歐元兌美元在未來12個月內達到1.20，其模型顯示歐元兌美元的公允價值約為1.25，認為歐元仍有上漲空間，主要基於美國經濟前景惡化和資金從美國資產轉移 。  

• BlackRock 雖然看到歐洲市場的機會，但認為歐洲若無結構性改革，難以持續跑贏美國。當前經濟格局仍支持美國資產跑贏，這與上半年資金流向歐洲的趨勢形成對比 。  

• Deutsche Bank 預計2025年美國經濟強勁，美元將保持強勢，歐元相對走弱。同時預計下半年通膨壓力會因關稅而增加 。這與大多數機構的歐元強勢預期相悖。  

我們的預測：2025年底能否續寫輝煌？

綜合考量歐元區經濟的內生韌性、歐洲央行謹慎的政策路徑、美元結構性弱勢以及全球資金流向的轉變，本分析認為歐元在2025年底仍有機會維持相對強勢，但其輝煌程度將受到多重不確定性因素的制約，難以簡單「續寫輝煌」。我們傾向於中性偏樂觀的情境。

利好因素：

• 歐元區經濟基本面改善： 歐元區經濟在2025年第一季度表現超出預期，企業投資回升 ，顯示出內生增長動力。  

• 美歐貨幣政策分化： 歐洲央行降息後，其緊縮週期可能接近尾聲 ，而美國聯準會仍面臨較大降息壓力 ，這將維持甚至擴大美歐利差，對歐元構成支撐。  

• 全球資本持續流入： 全球資本持續從美國轉向歐洲（特別是歐洲股市和銀行業）的趨勢 ，為歐元提供了堅實的資金流入基礎。  

• 財政擴張： 歐洲在國防和基礎設施方面的財政擴張（如德國未來12年將投入約1萬億歐元，歐洲未來4年將投入約8000億歐元用於國防），也將提供中長期增長動力。  

制約因素與風險：

• 貿易戰風險： 美歐貿易談判（7月9日截止）的結果至關重要。如果未能達成協議，全面貿易戰將嚴重衝擊歐元區出口，並可能推高通膨，損害經濟增長 。  

• 歐元區內部不平衡： 製造業增長部分依賴關稅前置效應，而服務業活動放緩 ，顯示經濟復甦存在不平衡，可能影響下半年增長的持續性。  

• 美元潛在反彈： 儘管美元疲軟，但其「極度低配」的倉位可能導致短期內出現技術性反彈 。如果美國經濟數據意外強勁或聯準會政策轉向鷹派，美元可能強勢反彈。  

總體而言，2025年底歐元兌美元匯率預計將在當前高位附近維持相對強勢，但其上行空間可能受到多重風險因素的限制。

歐元可能在區間震盪中尋求突破，但突破的幅度將取決於貿易談判的結果、聯準會的實際行動以及地緣政治的演變。投資者應警惕歐元在突破關鍵阻力位（如1.1917-1.2020）後可能出現的「頂部耗盡」風險 。

短線波段：捕捉每日/週度波動

• 追蹤關鍵數據發布：緊盯歐元區和美國的通膨、就業、GDP數據及PMI指數。數據超預期可能引發快速波動。

• 技術分析：運用RSI、移動平均線等技術指標，辨識短期超買/超賣區域及關鍵支撐/阻力位。例如，歐元兌美元1.1830阻力位、1.1497和1.1365支撐位值得關注。

• 風險管理：嚴格設定停損位，避免單一事件造成重大損失。採用較小部位規模，適應高波動性環境。

中長線佈局：匯率目標區間與風控建議

• 目標區間：參考高盛（12個月目標1.20，公允價值1.25）和MUFG（2025年Q4目標1.18）預測，歐元兌美元中長期目標區間設定為1.18至1.22。

• 佈局建議：

（1）多元化投資：配置歐元區股票（銀行股和國防相關產業）和固定收益產品（超長期債券和銀行債務）。

（2）捕捉「4D」主題：關注歐洲在國防開支、債務制動、多元化收益和估值折扣方面的機會。

• 風控建議：

1、避免過度集中：維持全球資產配置多元化，降低地緣政治風險。 

2、對沖貨幣風險：非歐元區投資者可使用FX遠期合約鎖定匯率，並降低迴檔風險。 

3、分批建倉：在目標區間內分批建倉，平攤成本。

衍生性工具運用：選擇權、外匯ETF、CFD

選擇權：

• 策略選擇：鐵蝶式選擇權適用於預期歐元震盪；垂直價差用於小幅波動；日曆價差適合低波動環境；跨式/勒式組合適用於預期大幅波動但方向不確定；Delta中性交易降低市場方向敏感度。 

• 風險提示：選擇權交易高槓桿、高風險，需持續監控與調整部位。

外匯ETF：

• 投資歐元區資產：透過歐洲銀行業ETF或與德國經濟復甦相關的ETF間接參與歐元區成長。 

• 對沖美元走強：考慮反向歐元ETF（如ProShares UltraShort Euro (EUO)）對沖歐元升值風險。

差價合約（CFD）：

• 靈活性與槓桿：透過CFD捕捉歐元兌美元漲跌，利用槓桿放大收益，提供做多和做空靈活性。 

• 風險提示：CFD交易高槓桿風險，可能放大虧損。選擇受嚴格監管的平台，避免經紀商利益衝突。

2025下半年，2025下半年歐元走勢預測 的核心在於歐洲央行與美聯儲的政策動向、經濟數據走勢及地緣政治風險。投資人應密切關注7–9月的ECB與FOMC會議、就業與通膨報告，並制定短中長期歐元投資策略2025，在波動中把握機會。謹記 投資人注意事項與風險提示：嚴設止損、做好資金分配，避免單一貨幣曝險過大。

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