比特币减半周期与价格规律大揭秘：从链上数据掌握供需变化与市场节奏！

比特币减半，听起来似乎很专业，但其实简单来说，就是一场每四年一次的「供给大革命」。打个比方说，原本每天有900个新的比特币被挖出来，但减半后，这个数字会直接变成450个。

你可能想问为什么会是这样，答案是比特币的程式码就是这样设定的，目的是为了控制新币的发行速度。这不只是一个技术上的小调整，而是一件大事。因为它直接让比特币的通膨率大幅下降，使得比特币变得比以往更稀有。

这就引出了一个大家最好奇的问题：为什么每次减半之后，比特币的价格都会像约好了一样，出现明显的上涨行情？

要回答这个问题，单凭传统的技术分析或新闻评论是远远不够的。这篇文章将带你跳脱表层，深入区块链的「底层数据」。链上数据，例如每日新增供给量、交易所资金流向、长期持有者持仓变化等，是量化比特币供需关系的核心工具。我们将透过这些真实、透明的数据，揭示历史价格规律背后的核心逻辑。

比特币减半周期，简单来说，就是比特币网路每隔四年左右，会自动将矿工挖到新区块所得到的奖励减半。这不是由任何人为操作的，而是中本聪在设计比特币时就写进程式码里的固定规则。这个机制大约每挖出210,000个区块就会触发一次，而挖一个区块平均需要10分钟，算下来大约就是四年。

比特币减半机制的本质是为了控制比特币的总量，确保它像黄金一样稀缺。比特币的总发行量上限是2,100万枚，而减半周期就像是精密的「通膨控制阀」，让新币流入市场的速度越来越慢，直到所有比特币都被挖完为止。

也正是因为这种可预期的供给收紧，才让市场产生了对未来价格上涨的强烈预期，并形成了所谓的「减半周期规律」。

比特币历次减半机制

你可能获想问，比特币减半周期为什么不是精准的4年？原因在于仅管协议把减半间隔设定为210,000 区块，但实际日期会随网路算力与难度调整略有提前或延后，因此你会看到2012、2016、2020、2024年的实际日期在11 月、7 月、5 月与4 月，并非整齐划一的同一天。这种日期的「自然抖动」来自挖矿出块的随机性，但不影响「每次减半供给立即腰斩」这一核心逻辑。

2024年4月20日（UTC）第四次减半后，区块补贴降至3.125 BTC，全网年化新增供应大致对半；截至目前，我们正处于第4个减半周期内。

比特币供需与价格的关联

价格本质上是供需的结果。比特币的价格波动核心同样也基于供需法则，而其供给的透明与可预测性使其独树一帜。比特币的减半机制是一种内置的、周期性的供给冲击，深刻影响着市场的供需动态。因此，研究比特币减半时的供需变化，是理解其周期性价格规律的关键。

传统的市场分析依赖于价格图表和交易量，但这些指标容易受到短期情绪和投机行为的干扰。透过链上数据，我们可以直观地量化和追踪比特币网路最真实的活动，从矿工行为到长期持有者的心态，这些数据提供了更宏观、更具结构性的洞察，帮助我们理解减半周期背后的基本面变化。

下面我们透过比特币的相关链上数据来量化其供需变化的一般规律：

用链上数据量化比特币减半周期的供需变化

供给端

• 比特币新增供给减少

比特币新增供给是减半最直接的体现。每次减半，新发行的比特币数量都会硬性减少50% 。这不仅直接压缩了市场的供给增量，也提高了比特币的稀缺性。

比特币区块奖励

就例如在比特币第四次减半中，区块高度达到840,000BTC，而区块奖励进一步降至3.125 BTC，在平均大约144区块/日下，日均发行量约450BTC，对应年化通膨率约为0.9% 。

比特币供应与通膨，来源：RIVER

• 矿工行为与持仓

在比特币发生减半后，会对矿工的收入产生巨大的影响，由于减半后会使得单位产出减半，收益也会瞬间腰斩。这就会导致矿工一系列的市场行为：

一般来说，在短期内矿工会因为挖矿算力增加，出现被迫关机或卖出囤积的比特币以维持运营的倾向，形成阶段性的抛压。就如下图所示，在2024年4月份比特币发生第四次减半前，矿工比特币持有处于高位，而在减半后，矿工比特币钱包余额持续出现下降趋势，显示抛压提高，短期内比特币的供应会增加。

比特币矿工钱包余额变化，来源： CryptoQuant

但是需要注意的是，比特币减半后矿工行为导致的供给增加只是阶段性的，党比特币价格在减半后开始上涨时，矿工的卖压通常会被市场消化。同时，那些更具竞争力的矿工会升级设备、扩大规模，进而推动算力创下新高，使得市场上的比特币供给减少。

这里我们可以用一个更为直观的链上数据指标来衡量—— MPI（Miner Position Index） 。 MPI指的是矿工抛压强度，透过矿工地址24小时的流出量以及一年的平均流出量之间的比值（公式：矿工地址24小时流出量÷ 365天平均流出量），就可以知道矿工对比特币的抛售强度。

当MPI>2时，代表矿工抛压高，市场上比特币的供应增加，当MPI<0.8时，代表矿工囤币，市场上比特币的供给减少。

我们可以看下图， MPI基本只是在2024年减半后的一段时间内出现显著>2的情况，而后MPI有回落的趋势，大部分的时间都是在MPI<2的情况，代表供给下降。

比特币MPI变化情况，来源： CryptoQuant

推荐阅读：手把手教会比特币挖矿！比特币挖矿教学！

• 交易所储备

多个资料口径在2025年显示——交易所比特币总余额处于多年低位（约2.3–2.7M BTC 区间），与2024 年中高点（~3.1–3.3M BTC）相比明显下滑。 Glassnode指出，部分下降其实是转移到ETF托管钱包，不等于「都被长期投资者提走」，但就「可即时挂单的场内供给」而言，仍意味着卖压缓和/流动性偏紧。

比特币历史净流量趋势，来源： Glassnode

需求端

• 长期持有者（LTH）供给占比

长期持有者（LTH）供给占比用来追踪那些持有比特币超过一定时间（通常是155 天）的钱包。在每次减半前的熊市周期中，长期持有者的持仓占比通常会达到峰值，表明大多数投机者已经离场，而坚定的投资者则在持续囤积。

当进入减半后的牛市周期时，长期持有者会开始卖出获利，但他们的卖压往往是逐步释放的，且持仓量依然维持在相对高位，为市场提供了坚实的基础。

例如，在2016年减半后，尽管价格上涨，但长期持有者的总持仓量依然庞大，为后续的牛市提供了稳定的市场结构。

例如在2020 年5 月11 日减半前的数周，数据显示比特币活跃与新增地址数量已回到2017 年牛市高峰，同一时间LTH 的持币占比也持续上升，代表短线投资者将筹码转移至长期持有者手中，市场因此进入筹码锁定阶段，流通供给明显收紧。与此同时，新增与活跃实体同步创高，显示场外资金正加速流入，需求旺盛。

比特币活跃与新增地址数量，来源： glassnode

到了2024年4月20日减半前夕，比特币自3月中旬价格创新高后，LTH的持币占比开始下滑，链上可见长期持有者将资产转给新进投资者，形成典型的再分配阶段，流通供给随之增加，而新增地址与交易热度仍维持高位，印证需求端持续接盘。

比特币第四次减半前后LTH持币占比情况，来源：newhedge

• 交易活动与活跃地址数

交易活动与活跃地址数直接反映了比特币网路的日常使用情况。在每一次减半后的周期中，随着媒体关注度的增加和价格的上涨，每日活跃地址数和新地址数都会呈现出上升趋势。这表明有越来越多的新用户和资金流入市场，从而推动了需求的扩大。

例如，在2012～2016年时段，比特币的活跃地址自2012年11月的约43,851增至2016年的06 月的约442,000，与市值扩张同步，说明早期采用与需求的结构性上升。此外，在2020年减半窗口期，减半前后活跃/新增地址一度达到两年高位，与行情回暖共振。

比特币活跃地址趋势变化，来源： Glassnode

• 平均交易手续费

交易手续费是另一项反映需求压力的重要链上指标。当减半发生后，新增供给立即收缩，而若需求在短期涌现，尤其是基金、投资者或协议活动集中进场时，区块空间就会更为紧张，使用者被迫提高手续费以确保交易确认速度。这会使「交易手续费」短期内走高，成为需求端活络的一种信号。

一般而言，平时（非事件期），比特币平均手续费介于$0.50～$2.50之间。但在高需求时段如减半周期前夕手续费往往会明显飙高，甚至进入数十或上百美元级别。这种行为在过往减半与牛市周期中多次出现。

比特币日平均交易手续费在减半周期前夕上涨，来源： coinank

总结来看，回顾比特币以往的减半历程，链上数据呈现出高度一致的供需规律：区块奖励腰斩直接削减比特币的每日新增供应，稀缺性被代码固化；与此同时，矿工因收入骤降而抛售的仅是库存中的一小部分，卖压短暂且可控，长期看并未逆转供给收紧的大趋势。

需求端则在价格长期上涨的预期下持续扩张——活跃地址、交易笔数与手续费同步攀升，而长期持有者先在减半前大举囤币锁定流通量，又在价格拉升后有序出货，把筹码转交给新进资金，既稳定市场情绪，也放大买盘动能。

现在让我们回顾历史，会发现比特币在四次减半后的价格走势，都遵循着相似的模式。这并非巧合，而是由供给与需求在减半周期中相互作用的必然结果。

从比特币的走势图中可以看出，比特币减半后的价格涨幅仅管很大，但并非无迹可寻。每一次的牛市峰值，都与供需关系的驱动有着紧密的对应关系。下面我们来深入分析：

比特币减半与价格的时间关联性

比特币四次减半价格与涨幅变化，来源： glassnode

比特币减半后的价格走势并非一蹴而就，而是分阶段的，通常可以分为以下几个时期：

• 减半前6-12 个月：震荡上行与市场提前反应

在这个阶段，市场会开始对即将到来的供给减半产生预期，价格通常会从周期底部开始慢慢回升。这时的涨幅可能不大，但却是聪明资金提前布局的讯号。

这一个阶段的链上数据可以观察到，长期持有者（LTH）的持仓占比会在这个时期稳定上升，表明有远见的投资人正在默默囤积筹码，为后续的行情积蓄能量。

• 减半后3-6 个月：供应收紧效果开始显现

减半发生后，市场并不会立刻暴涨。通常会经历一段时间的盘整，但随着每日新币发行量减少的效应开始显现，市场会逐渐意识到供给变得稀缺。

这个阶段，交易所的比特币净流量通常会转为净流出，代表投资者正在将比特币从交易所转移到自己的冷钱包中，显示出强烈的囤币意愿，这为价格的突破性上涨提供了坚实的基础。

• 减半后12-18 个月：进入牛市高峰期

这是减半周期的最高潮。在经历了长时间的积累和酝酿后，市场情绪会达到顶峰，价格开始加速上涨，进入所谓的「抛物线」阶段，并最终创造历史新高。

根据历史数据统计，价格峰值通常出现在减半后约518～546 天。在这个时期，活跃地址数、交易量等代表需求活跃度的链上指标也会同步达到峰值，但随后会出现回落，这往往是市场过热、即将见顶的预警。

【需要了解比特币等产品目前最新市场情绪，关注TOPONE Markets市场情绪板块！市场情绪是TOPONE Markets 百万客户真实多头持仓和空头持仓的数量比，每10分进行一次数据更新。透过我们的市场情绪分析工具，您可即时洞察市场的情绪波动，准确掌握市场脉搏，制定更明智的交易决策。 】

比特币四次减半的共同规律

尽管比特币的每轮牛市的规模和外部环境不同，但四次减半后依然存在一些共同的规律：

• 涨幅呈递减趋势

虽然每一次减半都带来了可观的涨幅，但从数据上看，涨幅的倍数却是递减的。第一次减半后，价格飙升约80 倍；第二次约30 倍；第三次则约8 倍。第四次减半后的涨幅正在形成中，但市场普遍预期其倍数将低于前一次。这符合市场规模扩大、单一资金难以大幅推动价格的规律。

• 牛市周期长度相近

尽管涨幅不同，但达到牛市高点的时间长度却相似。前三次牛市从减半日到价格峰值，时间长度都在500～550天左右。

• 高点前链上指标同步达峰

在价格达到最高点前，活跃地址数、交易量以及长期持有者的持币比例等关键链上指标，都会达到各自的峰值。这些指标为我们提供了在价格见顶前，判断市场是否过热的宝贵参考。

这些共同的模式告诉我们，比特币的减半周期并非毫无章法的随机事件，而是由供给与需求、以及市场情绪共同推动的、有迹可循的价格规律。第四次减半后的情况，也正在验证着这些历史模式。

了解了这么多数据和规律，你可能在想：「这些道理我都懂，但到底要怎么用？」这里有几个简单又实用的建议，能帮助你在减半周期中走得更稳：

• 别急着追高，减半效应不是一蹴而就的

这是新手最容易犯的错，以为减半一发生，价格就会立刻暴涨。但我们从历史中看到，真正的牛市高峰通常会晚一年到一年半才出现。所以，就算你错过了减半前的布局，也完全不用太焦虑。减半后市场的震荡整理期，反而是你慢慢买入的好时机。

• 看懂「链上数据」，别只盯着价格看

价格每天上上下下，很容易让人心慌。这时候，链上数据就是你的定心丸。学会看几个简单的指标，比盯着K线图来得更有用。例如长期投资者（那些老手）的持仓变化、交易所的资金流向和活跃地址数等。

• 分批买卖，当个有耐心的聪明人

不论什么时候，分批买入和卖出都是最保险的做法。你可以把想投资的钱分成几份，在减半前、减半后的整理期，分阶段地慢慢买。这样不仅能降低成本，也能避免在高点一次梭哈的风险。同样地，当市场进入疯狂牛市时，也不要幻想卖在最高点，分批卖出，把利润稳稳地放进口袋里，才是真正的赢家。

目前，我们正处于比特币第四次减半周期内，市场热度持续升温。截至今日（2025 年8 月14 日），比特币价格已攀升至$123,283.4美元附近，再次刷新历史新高。

这一轮由减半效应、机构资金以及全球宏观经济因素共同推动的牛市，不少分析师和投资机构认为比特币的牛市远未结束。面对这样的市场机遇，你是否也想参与其中，抓住这难得的财富浪潮？

如何在牛市中抓住涨幅，同时有效控制风险，成为每个投资者最关心的问题。这正是TOPONE Markets能够为你提供帮助的地方。

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比特币减半，听起来似乎很专业，但其实简单来说，就是一场每四年一次的「供给大革命」。打个比方说，原本每天有900个新的比特币被挖出来，但减半后，这个数字会直接变成450个。

你可能想问为什么会是这样，答案是比特币的程式码就是这样设定的，目的是为了控制新币的发行速度。这不只是一个技术上的小调整，而是一件大事。因为它直接让比特币的通膨率大幅下降，使得比特币变得比以往更稀有。

这就引出了一个大家最好奇的问题：为什么每次减半之后，比特币的价格都会像约好了一样，出现明显的上涨行情？

要回答这个问题，单凭传统的技术分析或新闻评论是远远不够的。这篇文章将带你跳脱表层，深入区块链的「底层数据」。链上数据，例如每日新增供给量、交易所资金流向、长期持有者持仓变化等，是量化比特币供需关系的核心工具。我们将透过这些真实、透明的数据，揭示历史价格规律背后的核心逻辑。

比特币减半周期，简单来说，就是比特币网路每隔四年左右，会自动将矿工挖到新区块所得到的奖励减半。这不是由任何人为操作的，而是中本聪在设计比特币时就写进程式码里的固定规则。这个机制大约每挖出210,000个区块就会触发一次，而挖一个区块平均需要10分钟，算下来大约就是四年。

比特币减半机制的本质是为了控制比特币的总量，确保它像黄金一样稀缺。比特币的总发行量上限是2,100万枚，而减半周期就像是精密的「通膨控制阀」，让新币流入市场的速度越来越慢，直到所有比特币都被挖完为止。

也正是因为这种可预期的供给收紧，才让市场产生了对未来价格上涨的强烈预期，并形成了所谓的「减半周期规律」。

比特币历次减半机制

你可能获想问，比特币减半周期为什么不是精准的4年？原因在于仅管协议把减半间隔设定为210,000 区块，但实际日期会随网路算力与难度调整略有提前或延后，因此你会看到2012、2016、2020、2024年的实际日期在11 月、7 月、5 月与4 月，并非整齐划一的同一天。这种日期的「自然抖动」来自挖矿出块的随机性，但不影响「每次减半供给立即腰斩」这一核心逻辑。

2024年4月20日（UTC）第四次减半后，区块补贴降至3.125 BTC，全网年化新增供应大致对半；截至目前，我们正处于第4个减半周期内。

比特币供需与价格的关联

价格本质上是供需的结果。比特币的价格波动核心同样也基于供需法则，而其供给的透明与可预测性使其独树一帜。比特币的减半机制是一种内置的、周期性的供给冲击，深刻影响着市场的供需动态。因此，研究比特币减半时的供需变化，是理解其周期性价格规律的关键。

传统的市场分析依赖于价格图表和交易量，但这些指标容易受到短期情绪和投机行为的干扰。透过链上数据，我们可以直观地量化和追踪比特币网路最真实的活动，从矿工行为到长期持有者的心态，这些数据提供了更宏观、更具结构性的洞察，帮助我们理解减半周期背后的基本面变化。

下面我们透过比特币的相关链上数据来量化其供需变化的一般规律：

用链上数据量化比特币减半周期的供需变化

供给端

• 比特币新增供给减少

比特币新增供给是减半最直接的体现。每次减半，新发行的比特币数量都会硬性减少50% 。这不仅直接压缩了市场的供给增量，也提高了比特币的稀缺性。

比特币区块奖励

就例如在比特币第四次减半中，区块高度达到840,000BTC，而区块奖励进一步降至3.125 BTC，在平均大约144区块/日下，日均发行量约450BTC，对应年化通膨率约为0.9% 。

比特币供应与通膨，来源：RIVER

• 矿工行为与持仓

在比特币发生减半后，会对矿工的收入产生巨大的影响，由于减半后会使得单位产出减半，收益也会瞬间腰斩。这就会导致矿工一系列的市场行为：

一般来说，在短期内矿工会因为挖矿算力增加，出现被迫关机或卖出囤积的比特币以维持运营的倾向，形成阶段性的抛压。就如下图所示，在2024年4月份比特币发生第四次减半前，矿工比特币持有处于高位，而在减半后，矿工比特币钱包余额持续出现下降趋势，显示抛压提高，短期内比特币的供应会增加。

比特币矿工钱包余额变化，来源： CryptoQuant

但是需要注意的是，比特币减半后矿工行为导致的供给增加只是阶段性的，党比特币价格在减半后开始上涨时，矿工的卖压通常会被市场消化。同时，那些更具竞争力的矿工会升级设备、扩大规模，进而推动算力创下新高，使得市场上的比特币供给减少。

这里我们可以用一个更为直观的链上数据指标来衡量—— MPI（Miner Position Index） 。 MPI指的是矿工抛压强度，透过矿工地址24小时的流出量以及一年的平均流出量之间的比值（公式：矿工地址24小时流出量÷ 365天平均流出量），就可以知道矿工对比特币的抛售强度。

当MPI>2时，代表矿工抛压高，市场上比特币的供应增加，当MPI<0.8时，代表矿工囤币，市场上比特币的供给减少。

我们可以看下图， MPI基本只是在2024年减半后的一段时间内出现显著>2的情况，而后MPI有回落的趋势，大部分的时间都是在MPI<2的情况，代表供给下降。

比特币MPI变化情况，来源： CryptoQuant

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• 交易所储备

多个资料口径在2025年显示——交易所比特币总余额处于多年低位（约2.3–2.7M BTC 区间），与2024 年中高点（~3.1–3.3M BTC）相比明显下滑。 Glassnode指出，部分下降其实是转移到ETF托管钱包，不等于「都被长期投资者提走」，但就「可即时挂单的场内供给」而言，仍意味着卖压缓和/流动性偏紧。

比特币历史净流量趋势，来源： Glassnode

需求端

• 长期持有者（LTH）供给占比

长期持有者（LTH）供给占比用来追踪那些持有比特币超过一定时间（通常是155 天）的钱包。在每次减半前的熊市周期中，长期持有者的持仓占比通常会达到峰值，表明大多数投机者已经离场，而坚定的投资者则在持续囤积。

当进入减半后的牛市周期时，长期持有者会开始卖出获利，但他们的卖压往往是逐步释放的，且持仓量依然维持在相对高位，为市场提供了坚实的基础。

例如，在2016年减半后，尽管价格上涨，但长期持有者的总持仓量依然庞大，为后续的牛市提供了稳定的市场结构。

例如在2020 年5 月11 日减半前的数周，数据显示比特币活跃与新增地址数量已回到2017 年牛市高峰，同一时间LTH 的持币占比也持续上升，代表短线投资者将筹码转移至长期持有者手中，市场因此进入筹码锁定阶段，流通供给明显收紧。与此同时，新增与活跃实体同步创高，显示场外资金正加速流入，需求旺盛。

比特币活跃与新增地址数量，来源： glassnode

到了2024年4月20日减半前夕，比特币自3月中旬价格创新高后，LTH的持币占比开始下滑，链上可见长期持有者将资产转给新进投资者，形成典型的再分配阶段，流通供给随之增加，而新增地址与交易热度仍维持高位，印证需求端持续接盘。

比特币第四次减半前后LTH持币占比情况，来源：newhedge

• 交易活动与活跃地址数

交易活动与活跃地址数直接反映了比特币网路的日常使用情况。在每一次减半后的周期中，随着媒体关注度的增加和价格的上涨，每日活跃地址数和新地址数都会呈现出上升趋势。这表明有越来越多的新用户和资金流入市场，从而推动了需求的扩大。

例如，在2012～2016年时段，比特币的活跃地址自2012年11月的约43,851增至2016年的06 月的约442,000，与市值扩张同步，说明早期采用与需求的结构性上升。此外，在2020年减半窗口期，减半前后活跃/新增地址一度达到两年高位，与行情回暖共振。

比特币活跃地址趋势变化，来源： Glassnode

• 平均交易手续费

交易手续费是另一项反映需求压力的重要链上指标。当减半发生后，新增供给立即收缩，而若需求在短期涌现，尤其是基金、投资者或协议活动集中进场时，区块空间就会更为紧张，使用者被迫提高手续费以确保交易确认速度。这会使「交易手续费」短期内走高，成为需求端活络的一种信号。

一般而言，平时（非事件期），比特币平均手续费介于$0.50～$2.50之间。但在高需求时段如减半周期前夕手续费往往会明显飙高，甚至进入数十或上百美元级别。这种行为在过往减半与牛市周期中多次出现。

比特币日平均交易手续费在减半周期前夕上涨，来源： coinank

总结来看，回顾比特币以往的减半历程，链上数据呈现出高度一致的供需规律：区块奖励腰斩直接削减比特币的每日新增供应，稀缺性被代码固化；与此同时，矿工因收入骤降而抛售的仅是库存中的一小部分，卖压短暂且可控，长期看并未逆转供给收紧的大趋势。

需求端则在价格长期上涨的预期下持续扩张——活跃地址、交易笔数与手续费同步攀升，而长期持有者先在减半前大举囤币锁定流通量，又在价格拉升后有序出货，把筹码转交给新进资金，既稳定市场情绪，也放大买盘动能。

现在让我们回顾历史，会发现比特币在四次减半后的价格走势，都遵循着相似的模式。这并非巧合，而是由供给与需求在减半周期中相互作用的必然结果。

从比特币的走势图中可以看出，比特币减半后的价格涨幅仅管很大，但并非无迹可寻。每一次的牛市峰值，都与供需关系的驱动有着紧密的对应关系。下面我们来深入分析：

比特币减半与价格的时间关联性

比特币四次减半价格与涨幅变化，来源： glassnode

比特币减半后的价格走势并非一蹴而就，而是分阶段的，通常可以分为以下几个时期：

• 减半前6-12 个月：震荡上行与市场提前反应

在这个阶段，市场会开始对即将到来的供给减半产生预期，价格通常会从周期底部开始慢慢回升。这时的涨幅可能不大，但却是聪明资金提前布局的讯号。

这一个阶段的链上数据可以观察到，长期持有者（LTH）的持仓占比会在这个时期稳定上升，表明有远见的投资人正在默默囤积筹码，为后续的行情积蓄能量。

• 减半后3-6 个月：供应收紧效果开始显现

减半发生后，市场并不会立刻暴涨。通常会经历一段时间的盘整，但随着每日新币发行量减少的效应开始显现，市场会逐渐意识到供给变得稀缺。

这个阶段，交易所的比特币净流量通常会转为净流出，代表投资者正在将比特币从交易所转移到自己的冷钱包中，显示出强烈的囤币意愿，这为价格的突破性上涨提供了坚实的基础。

• 减半后12-18 个月：进入牛市高峰期

这是减半周期的最高潮。在经历了长时间的积累和酝酿后，市场情绪会达到顶峰，价格开始加速上涨，进入所谓的「抛物线」阶段，并最终创造历史新高。

根据历史数据统计，价格峰值通常出现在减半后约518～546 天。在这个时期，活跃地址数、交易量等代表需求活跃度的链上指标也会同步达到峰值，但随后会出现回落，这往往是市场过热、即将见顶的预警。

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比特币四次减半的共同规律

尽管比特币的每轮牛市的规模和外部环境不同，但四次减半后依然存在一些共同的规律：

• 涨幅呈递减趋势

虽然每一次减半都带来了可观的涨幅，但从数据上看，涨幅的倍数却是递减的。第一次减半后，价格飙升约80 倍；第二次约30 倍；第三次则约8 倍。第四次减半后的涨幅正在形成中，但市场普遍预期其倍数将低于前一次。这符合市场规模扩大、单一资金难以大幅推动价格的规律。

• 牛市周期长度相近

尽管涨幅不同，但达到牛市高点的时间长度却相似。前三次牛市从减半日到价格峰值，时间长度都在500～550天左右。

• 高点前链上指标同步达峰

在价格达到最高点前，活跃地址数、交易量以及长期持有者的持币比例等关键链上指标，都会达到各自的峰值。这些指标为我们提供了在价格见顶前，判断市场是否过热的宝贵参考。

这些共同的模式告诉我们，比特币的减半周期并非毫无章法的随机事件，而是由供给与需求、以及市场情绪共同推动的、有迹可循的价格规律。第四次减半后的情况，也正在验证着这些历史模式。

了解了这么多数据和规律，你可能在想：「这些道理我都懂，但到底要怎么用？」这里有几个简单又实用的建议，能帮助你在减半周期中走得更稳：

• 别急着追高，减半效应不是一蹴而就的

这是新手最容易犯的错，以为减半一发生，价格就会立刻暴涨。但我们从历史中看到，真正的牛市高峰通常会晚一年到一年半才出现。所以，就算你错过了减半前的布局，也完全不用太焦虑。减半后市场的震荡整理期，反而是你慢慢买入的好时机。

• 看懂「链上数据」，别只盯着价格看

价格每天上上下下，很容易让人心慌。这时候，链上数据就是你的定心丸。学会看几个简单的指标，比盯着K线图来得更有用。例如长期投资者（那些老手）的持仓变化、交易所的资金流向和活跃地址数等。

• 分批买卖，当个有耐心的聪明人

不论什么时候，分批买入和卖出都是最保险的做法。你可以把想投资的钱分成几份，在减半前、减半后的整理期，分阶段地慢慢买。这样不仅能降低成本，也能避免在高点一次梭哈的风险。同样地，当市场进入疯狂牛市时，也不要幻想卖在最高点，分批卖出，把利润稳稳地放进口袋里，才是真正的赢家。

目前，我们正处于比特币第四次减半周期内，市场热度持续升温。截至今日（2025 年8 月14 日），比特币价格已攀升至$123,283.4美元附近，再次刷新历史新高。

这一轮由减半效应、机构资金以及全球宏观经济因素共同推动的牛市，不少分析师和投资机构认为比特币的牛市远未结束。面对这样的市场机遇，你是否也想参与其中，抓住这难得的财富浪潮？

如何在牛市中抓住涨幅，同时有效控制风险，成为每个投资者最关心的问题。这正是TOPONE Markets能够为你提供帮助的地方。

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