日本股市暴跌！未來走勢如何？哪些日本股票可以買？

如果僅僅看截至7月底的表現，則日經225指數從年初開始算上漲幅度高達17.80%，遠遠高於其他亞洲股指。但踏入8月份後，日經指數卻迎來了連續的暴跌，甚至在8月5日單日跌超4,451點，這一跌幅甚至超過了1987年10月20日的所謂「黑色星期二」（當時日經225指數單日下跌3836.49點），創下歷史最大單日跌幅。

8月2日，日經225指數較前一日跌逾1,900，圖片來源：AP News

讓我們把時間退回到2024年初。此時日經225指數經過連續多年的上漲，已經穩穩站在3萬3千點以上。事實上，日本股市在2023年的表現就已經是亞洲地區最佳，不僅勝過了南韓和台灣，更是遠遠將港股和A股比了下去。跨入2024年後日經指數的漲勢不但沒有減緩，甚至有加速的跡象，終於在2024年2月22日收於39098.68點，突破了30年前的歷史高點38,957.44點。3月4日，日經指數突破4萬點，引來一片狂歡。7月11日，日經225指數盤中創下42,426.77的歷史最高記錄。

然而就在形勢看似一片大好的時候，日股指卻掉頭向下，從7月11日的高點一路下跌到了7月26日的37,611.19點，跌幅超過10%。經歷了幾日的短暫喘息後，日經225指數在跨入8月份後再次開啟下跌模式，僅僅3個交易日內就跌去了驚人的7,323.14點，一舉抹去了今年以來的漲幅。

表1：日經225指數過去3個交易日跌幅

那麼，究竟日經225指數為何突然大跌？影響日本股市的因素有哪些呢？

央行政策180度大轉彎

我們知道，過去幾年全球主要發達經濟體都面臨著通膨的考驗，包括美國聯準會、歐洲央行都為了對抗通膨祭出了加息的政策，但在一眾OECD國家中日本央行的政策卻顯得與眾不同。為了刺激消費、擺脫通縮的旋渦，日央行在過去幾年的時間裡維持了接近零的基准利率。即便聯準會將美國的聯邦基金利率上調到了超過5%也不曾動搖日本央行超級鴿派的立場。但就在剛剛過去的7月31日，日本央行在貨幣政策會議結束後決定將此前0%至0.1%的政策利率調整至0.25%。與此同時，日本央行還公布了詳細的資產負債表縮減計劃，國債購買規模將每個季度減4千億日元。

美日兩國基準利率對比，來源：tradingeconomics.com

日本央行政策層面180度的大轉彎並非無跡可尋。實際上，從2022年4月以來日本的CPI就持續地高於央行設定的2%的通膨目標。而日本的失業率則持續維持在低位，給了日央行足夠的政策騰挪空間。

日本CPI走勢圖，來源：tradingeconomics.com

美股崩盤

一方面，日本央行的緊縮政策打壓了日股上升的基礎。另一方面，美股的崩盤也對日股產生了連帶影響。美股在過去2年的時間裡走出了長牛的行情，S&P 500指數在2023年上漲了23%。如果只計算到7月15日則2024年的漲幅也高達18.7%。然而，從7月中旬開始美股迎來了財報季。在市場的聚光燈下，亞馬遜及微軟等引領市場情緒的巨頭紛紛交出令市場失望的前景展望，股價開始下跌。我們可以從下圖中看到，就在S&P 500指數由漲轉跌的幾乎同一時間，日經225指數也開始掉頭下跌。顯然作為全球資本市場的領頭羊，美股的市場動態對日股產生了相當大的影響。

S&P 500今年以來走勢，來源：tradingview.com

衰退擔憂

不單是美股和日股，環球股市在踏入8月份後都迎來了猛烈的下跌。例如，韓國股指KOSPI在8月第二周的第一個交易日下跌了超過9%。日本與韓國一樣都是高度開放型的經濟體，換句話說，兩國經濟都相當仰賴對外出口。而美國最新的非農就業（non-farm payroll）數字卻讓市場對美國以及西方經濟體是否將陷入衰退產生了疑慮。根據美國勞工部最新的數據，7月份美國非農就業增加崗位僅有11萬4千個，遠低於預期的17萬6千個。同時6月份的數據也從原先的20萬6千個下調到了17萬9千個。隨著新增非農就業崗位不斷縮水，美國的失業率也來到了兩年來的最高水平——4.3%。

美國失業率走勢圖，來源：tradingeconomics.com

以上我們從日央行政策的轉向、外圍股市的影響以及環球經濟的健康狀況三個方面對日本股市為何大跌進行了分析。那麼展望2024年餘下的時間這些因素又將如何左右日股的走勢呢？

首先還是來看對日股影響最深遠的日本央行。隨著日本央行將政策利率由原本的0%至0.1%提高至0.25%，市場普遍預期日央行將在今年剩餘的時間裡繼續加息。事實上，在被問及是否會將利率提高到0.5%以上時，日央行行長植田和男直接回應稱：不認為這（加息到0.5%以上）是一個障礙。的確，如果我們將日本當下的通膨水平考慮進去，日本目前的實際利率仍然是負值（0.25%-2.8%）。對於有意打壓過熱經濟的日本央行來說其仍然有充裕的加息空間。因此，至少從中期來看日股仍將持續承壓。

接著來看美股這邊的表現。在2024年上半年，美股七巨頭（包括蘋果、亞馬遜、谷歌、Meta、微軟、輝達和特斯拉）貢獻了接近6成的S&P 500的漲幅。而隨著巨頭們不及預期的財報，S&P 500也被拖累。其實如果單看營收數字巨頭們的表現尚在擴張區間，然而投資者卻越來越擔心究竟龐大的對於人工智慧的投入何時才能帶來顯著的回報。這情緒和2000年初科網泡沫破裂前十分相似。當時美股也是在一眾互聯網企業股票的帶動下屢創新高，最終卻因為無法兌現的業績泡沫破裂。究竟這一次歷史會不會重演，人工智慧究竟多快能給巨頭們帶來實質性的收益，投資者仍需持續關注美股的財報表現。

最後是環球經濟的部分。早在今年的2月份，Barron's就發表了分析文章判斷環球經濟已經陷入衰退。因為在歐洲的部分德國GDP的年增長率已經開始在0%的水平線上掙扎。如果下個季度出爐的GDP數據低於0%則德國將陷入技術性衰退。海峽另外一邊的英國情況也沒有好到哪裡去。繼2023年四季度經濟萎縮後，2024年一季度英國經濟只增長了0.3%。經濟的乏力也帶來的政治的動蕩，連續執政長達14年的保守黨終於下台。更令市場擔心的則是中國的情況。作為世界經濟增長的火車頭，中國經濟近些年在不動產泡沫以及地方政府債務的雙重危機下舉步維艱。作為日本最大的貿易對象，中國經濟的不景氣無疑會對日股產生不利的影響。

德國季度GDP增長率，來源：tradingeconomics.com

總結來看，不論是從日央行的中長期政策的變化來考量，還是外部因素包括美國股市以及中國宏觀經濟的狀況，日股在接下來的時間裡都將承受巨大的壓力，投資者需要做好相應的風險管理。

以交易的活躍程度來考量，這裡我們選擇了三隻熱門日本股票供投資者了解。

日本電報電話公司

日本電報電話公司（NTT，9432）是日本主要的電信公司之一，地位類似於台灣的中華電信。NTT成立於1985年，提供各種電信服務，包括固定電話、移動通信、互聯網服務和數據通信，在全球擁有廣泛的業務網絡，並且在信息技術和網絡安全領域具有領先地位。

住友三井金融集團

住友三井金融集團（8316）是日本最大的金融控股公司之一，成立於2002年12月。其核心子公司包括三井住友銀行（SMBC）、三井住友信用卡公司和三井住友信託銀行等，提供廣泛的金融服務，包括個人銀行業務、企業金融、投資銀行、資產管理等。總部位於東京，住友三井金融集團在全球擁有廣泛的業務網絡，它的股價表現是日本金融業的晴雨表。

豐田汽車

豐田汽車公司（7203）是全球最大的汽車製造商，也是深受台灣消費者喜愛的汽車品牌。豐田的產品以其高品質和創新技術聞名，產品線涵蓋轎車、卡車、SUV和混合動力車。旗下還包括了高端品牌雷克薩斯（Lexus）。近些年，豐田致力於可持續發展，積極推動電動車和氫燃料電池車的研發，並在全球市場維持和擴張銷售網絡和生產基地。

另外，東京證券交易所（Tokyo Stock Exchange, TSE）的交易時間如下：

早盤：

開盤：上午 9:00

收盤：上午 11:30

午盤：

開盤：下午 12:30

收盤：下午 3:00

以上時間為日本標準時間（JST），比台灣時間快1小時。東京證券交易所週一至週五開市，週末和日本國定假日休市。

投資者可以在TOPONE Markets上買入日經225指數的差價合約來投資日本股市。具體步驟如下：

• 打開TOPONE Markets的App，點擊下方的交易。

• 在彈出的頁面中選擇股指，然後選擇日經225。

• 在交易頁面中選擇做多或者做空，這裡我們以做多為例。

• 選擇買入的數量，這裡一口的價值為6萬3千美元左右，但TOPONE Markets提供槓桿，因此，投資者只需要動用1,000美元的本金。

線上交易美股/港股/台股等全球熱門股票

馬上開始交易 >

新人馬上領$100美元豪禮！(≈NT$3000)

如果僅僅看截至7月底的表現，則日經225指數從年初開始算上漲幅度高達17.80%，遠遠高於其他亞洲股指。但踏入8月份後，日經指數卻迎來了連續的暴跌，甚至在8月5日單日跌超4,451點，這一跌幅甚至超過了1987年10月20日的所謂「黑色星期二」（當時日經225指數單日下跌3836.49點），創下歷史最大單日跌幅。

8月2日，日經225指數較前一日跌逾1,900，圖片來源：AP News

讓我們把時間退回到2024年初。此時日經225指數經過連續多年的上漲，已經穩穩站在3萬3千點以上。事實上，日本股市在2023年的表現就已經是亞洲地區最佳，不僅勝過了南韓和台灣，更是遠遠將港股和A股比了下去。跨入2024年後日經指數的漲勢不但沒有減緩，甚至有加速的跡象，終於在2024年2月22日收於39098.68點，突破了30年前的歷史高點38,957.44點。3月4日，日經指數突破4萬點，引來一片狂歡。7月11日，日經225指數盤中創下42,426.77的歷史最高記錄。

然而就在形勢看似一片大好的時候，日股指卻掉頭向下，從7月11日的高點一路下跌到了7月26日的37,611.19點，跌幅超過10%。經歷了幾日的短暫喘息後，日經225指數在跨入8月份後再次開啟下跌模式，僅僅3個交易日內就跌去了驚人的7,323.14點，一舉抹去了今年以來的漲幅。

表1：日經225指數過去3個交易日跌幅

那麼，究竟日經225指數為何突然大跌？影響日本股市的因素有哪些呢？

央行政策180度大轉彎

我們知道，過去幾年全球主要發達經濟體都面臨著通膨的考驗，包括美國聯準會、歐洲央行都為了對抗通膨祭出了加息的政策，但在一眾OECD國家中日本央行的政策卻顯得與眾不同。為了刺激消費、擺脫通縮的旋渦，日央行在過去幾年的時間裡維持了接近零的基准利率。即便聯準會將美國的聯邦基金利率上調到了超過5%也不曾動搖日本央行超級鴿派的立場。但就在剛剛過去的7月31日，日本央行在貨幣政策會議結束後決定將此前0%至0.1%的政策利率調整至0.25%。與此同時，日本央行還公布了詳細的資產負債表縮減計劃，國債購買規模將每個季度減4千億日元。

美日兩國基準利率對比，來源：tradingeconomics.com

日本央行政策層面180度的大轉彎並非無跡可尋。實際上，從2022年4月以來日本的CPI就持續地高於央行設定的2%的通膨目標。而日本的失業率則持續維持在低位，給了日央行足夠的政策騰挪空間。

日本CPI走勢圖，來源：tradingeconomics.com

美股崩盤

一方面，日本央行的緊縮政策打壓了日股上升的基礎。另一方面，美股的崩盤也對日股產生了連帶影響。美股在過去2年的時間裡走出了長牛的行情，S&P 500指數在2023年上漲了23%。如果只計算到7月15日則2024年的漲幅也高達18.7%。然而，從7月中旬開始美股迎來了財報季。在市場的聚光燈下，亞馬遜及微軟等引領市場情緒的巨頭紛紛交出令市場失望的前景展望，股價開始下跌。我們可以從下圖中看到，就在S&P 500指數由漲轉跌的幾乎同一時間，日經225指數也開始掉頭下跌。顯然作為全球資本市場的領頭羊，美股的市場動態對日股產生了相當大的影響。

S&P 500今年以來走勢，來源：tradingview.com

衰退擔憂

不單是美股和日股，環球股市在踏入8月份後都迎來了猛烈的下跌。例如，韓國股指KOSPI在8月第二周的第一個交易日下跌了超過9%。日本與韓國一樣都是高度開放型的經濟體，換句話說，兩國經濟都相當仰賴對外出口。而美國最新的非農就業（non-farm payroll）數字卻讓市場對美國以及西方經濟體是否將陷入衰退產生了疑慮。根據美國勞工部最新的數據，7月份美國非農就業增加崗位僅有11萬4千個，遠低於預期的17萬6千個。同時6月份的數據也從原先的20萬6千個下調到了17萬9千個。隨著新增非農就業崗位不斷縮水，美國的失業率也來到了兩年來的最高水平——4.3%。

美國失業率走勢圖，來源：tradingeconomics.com

以上我們從日央行政策的轉向、外圍股市的影響以及環球經濟的健康狀況三個方面對日本股市為何大跌進行了分析。那麼展望2024年餘下的時間這些因素又將如何左右日股的走勢呢？

首先還是來看對日股影響最深遠的日本央行。隨著日本央行將政策利率由原本的0%至0.1%提高至0.25%，市場普遍預期日央行將在今年剩餘的時間裡繼續加息。事實上，在被問及是否會將利率提高到0.5%以上時，日央行行長植田和男直接回應稱：不認為這（加息到0.5%以上）是一個障礙。的確，如果我們將日本當下的通膨水平考慮進去，日本目前的實際利率仍然是負值（0.25%-2.8%）。對於有意打壓過熱經濟的日本央行來說其仍然有充裕的加息空間。因此，至少從中期來看日股仍將持續承壓。

接著來看美股這邊的表現。在2024年上半年，美股七巨頭（包括蘋果、亞馬遜、谷歌、Meta、微軟、輝達和特斯拉）貢獻了接近6成的S&P 500的漲幅。而隨著巨頭們不及預期的財報，S&P 500也被拖累。其實如果單看營收數字巨頭們的表現尚在擴張區間，然而投資者卻越來越擔心究竟龐大的對於人工智慧的投入何時才能帶來顯著的回報。這情緒和2000年初科網泡沫破裂前十分相似。當時美股也是在一眾互聯網企業股票的帶動下屢創新高，最終卻因為無法兌現的業績泡沫破裂。究竟這一次歷史會不會重演，人工智慧究竟多快能給巨頭們帶來實質性的收益，投資者仍需持續關注美股的財報表現。

最後是環球經濟的部分。早在今年的2月份，Barron's就發表了分析文章判斷環球經濟已經陷入衰退。因為在歐洲的部分德國GDP的年增長率已經開始在0%的水平線上掙扎。如果下個季度出爐的GDP數據低於0%則德國將陷入技術性衰退。海峽另外一邊的英國情況也沒有好到哪裡去。繼2023年四季度經濟萎縮後，2024年一季度英國經濟只增長了0.3%。經濟的乏力也帶來的政治的動蕩，連續執政長達14年的保守黨終於下台。更令市場擔心的則是中國的情況。作為世界經濟增長的火車頭，中國經濟近些年在不動產泡沫以及地方政府債務的雙重危機下舉步維艱。作為日本最大的貿易對象，中國經濟的不景氣無疑會對日股產生不利的影響。

德國季度GDP增長率，來源：tradingeconomics.com

總結來看，不論是從日央行的中長期政策的變化來考量，還是外部因素包括美國股市以及中國宏觀經濟的狀況，日股在接下來的時間裡都將承受巨大的壓力，投資者需要做好相應的風險管理。

以交易的活躍程度來考量，這裡我們選擇了三隻熱門日本股票供投資者了解。

日本電報電話公司

日本電報電話公司（NTT，9432）是日本主要的電信公司之一，地位類似於台灣的中華電信。NTT成立於1985年，提供各種電信服務，包括固定電話、移動通信、互聯網服務和數據通信，在全球擁有廣泛的業務網絡，並且在信息技術和網絡安全領域具有領先地位。

住友三井金融集團

住友三井金融集團（8316）是日本最大的金融控股公司之一，成立於2002年12月。其核心子公司包括三井住友銀行（SMBC）、三井住友信用卡公司和三井住友信託銀行等，提供廣泛的金融服務，包括個人銀行業務、企業金融、投資銀行、資產管理等。總部位於東京，住友三井金融集團在全球擁有廣泛的業務網絡，它的股價表現是日本金融業的晴雨表。

豐田汽車

豐田汽車公司（7203）是全球最大的汽車製造商，也是深受台灣消費者喜愛的汽車品牌。豐田的產品以其高品質和創新技術聞名，產品線涵蓋轎車、卡車、SUV和混合動力車。旗下還包括了高端品牌雷克薩斯（Lexus）。近些年，豐田致力於可持續發展，積極推動電動車和氫燃料電池車的研發，並在全球市場維持和擴張銷售網絡和生產基地。

另外，東京證券交易所（Tokyo Stock Exchange, TSE）的交易時間如下：

早盤：

開盤：上午 9:00

收盤：上午 11:30

午盤：

開盤：下午 12:30

收盤：下午 3:00

以上時間為日本標準時間（JST），比台灣時間快1小時。東京證券交易所週一至週五開市，週末和日本國定假日休市。

投資者可以在TOPONE Markets上買入日經225指數的差價合約來投資日本股市。具體步驟如下：

• 打開TOPONE Markets的App，點擊下方的交易。

• 在彈出的頁面中選擇股指，然後選擇日經225。

• 在交易頁面中選擇做多或者做空，這裡我們以做多為例。

• 選擇買入的數量，這裡一口的價值為6萬3千美元左右，但TOPONE Markets提供槓桿，因此，投資者只需要動用1,000美元的本金。

線上交易美股/港股/台股等全球熱門股票

馬上開始交易 >

新人馬上領$100美元豪禮！(≈NT$3000)