台灣央行利率連6凍！2025年台灣會升息嗎？一文讀懂台灣央行升息的影響

截至止今年的9月份，台灣央行的最新決議為將重貼現率維持在2%不變，該決議顯示了台灣央行在面對內部通膨壓力與外部經濟壓力時，採取了謹慎的政策立場；但台灣作為出口導向型經濟體，對美元匯率和貿易政策極為敏感，聯準會的政策將會如何牽動台灣升息呢？

台灣央行近5年利率調整歷史，來源：MacroMicro

台灣央行的利率政策讓科技產業能夠持續獲得合理的融資成本，有助於維持股票市場的穩定；也為出口企業提供了較為明確的經營環境，可以防止新臺幣在匯率市場出現過度波動；在股市、外匯、貿易的多重因素影響下，新臺幣匯率的未來走勢會如何？

民眾的理財規劃將直接受到台灣央行政策的影響，擁有房貸的居民可以維持現有的生活開支，而計畫購房的居民也有了明確的成本預期。雖然投資者無法在穩定的利率環境下獲得較高的銀行存款利息，但可以在穩定的金融市場中賺取收益，外匯市場還存在哪些機會？

台灣央行在什麼情況下會升息呢？下面我們來探索影響台灣央行升息的關鍵因素：

CPI資料、能源價格對升息的影響

通膨壓力是影響台灣央行升息決策的首要因素。

2025年台灣前兩個月CPI平均漲幅為2.12%，顯著超出了央行估計的1.89%目標；這種通膨壓力也使得決策層需要對此保持高度重視，深入分析通膨成因可以發現物價上漲由多種因素疊加構成：

• 國際能源市場的波動加劇，使得年初的美國原油價格突破79.35美元/桶。

• 全球糧食價格的持續上漲，使得食品類CPI形成了上行的推力。

• 美國新一輪的關稅措施，使得部分商品上漲約10%-12%，傳導到了終端的消費價格。

GDP表現與央行利率政策的關聯

台灣經濟發展與央行升息決策之間的關係緊密。在高科技產業的帶動下，台灣出口呈現出了恢復性的增長；而居民薪資水準的提升，也會促使消費和投資的穩定增長；這樣的經濟基本面也支撐起了央行調整貨幣政策的空間。

目前台灣的通貨膨脹率已上升至2.66%；M2貨幣供給的年增長率為5.19%；預測2025年台灣經濟增長為3.22%，較2024年的4.3%有所回落，這些因素是促使央行進行升息的關鍵因素。

台灣貨幣總計數M2年增率，截至止2025年2月份

台灣央行是否跟進Fed升息或維持獨立路線

當前聯準會（Fed）維持的基準利率目標在4.00%-4.25%的區間，而台灣基準利率僅為2%，這一顯著的利差使新臺幣兌美元匯率呈現出明顯的貶值壓力。在美元高利率環境下，台灣金融市場正面臨著結構性調整的壓力，並沒有完全跟隨聯準會的升息步伐。

總的來說，2025年台灣的升息之路還是具有很多的不確定性，但是在目前的情形下，我們可以重點關注台灣的通膨壓力、GDP表現、聯準會的利率決議以及川普的一系列政策，這些將會是決定台灣央行2025年是否升息的關鍵要素。

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利率政策連動

當聯準會採取升息政策時，台灣央行的政策重點是緊跟聯準會。若不被動跟隨升息就可能會導致美元與新臺幣的利差擴大，並加劇新臺幣的貶值壓力。此時台灣央行會採取了漸進式升息的策略，以防範輸入性通膨風險。

當聯準會採取降息政策時，台灣央行的政策重點是平衡內外部均衡，在降息環境下，台灣央行可以獲得更大經濟政策操作空間。若通膨持續回落可跟隨降息提振經濟，若經濟增長穩健則可延遲降息以維持合理利差。

外資流向

當美元指數（DXY）處於上升通道時，美債收益率攀升，全球資金傾向回流美國市場。外資的大規模撤資會使新臺幣的匯率承壓，央行被迫動用外匯儲備來維持市場穩定，台股會受到三重管道的衝擊：

• 利差擴大會讓資金回流美國並使台股承壓；

• 台股科技股受美股科技股的回檔影響會出現明顯的跌幅；

• 出口導向型經濟體的貨幣貶值壓力加大，央行外匯儲備減少。

當美元指數轉入下行通道時，美債收益率降低，新興市場往往迎來資金回流。外資將對亞洲科技產業重新進行佈局，並青睞科技股和金融股，這種資金流向的轉變會帶來明顯的市場表現分化，投資者普遍增持三個資產方向：

• 資源密集型資產，美元走弱削弱了大宗商品的美元計價效應；

• 高增長潛力市場，美元走弱並不影響這些市場的長期增長潛力；

• 出口導向經濟體，美元走弱會直接改善經濟體的出口競爭力

今年以來美元指數表現，來源：TradingView

全球市場波動

當美股走強時，會直接提振起台灣半導體產業的訂單預期。每當美國科技股上漲約10%時，台灣電子股指數平均上漲約7%-9%；全球風險偏好的提升也會吸引外資加碼佈局新興市場；台股往往呈現出「量價齊升」的格局。

當美股下跌時，會對台股的產生拖累效應，台灣科技產業的訂單和估值承受壓力。每當美股跌幅超過10%，台股的加權指數跌幅約為美股的1.2倍-1.5倍；全球風險偏好的收縮也將加速外資撤離新興市場，台股則面臨拋售壓力和匯率貶值的雙重考驗。

股票市場的反應

台股在升息環境下呈現出明顯的板塊輪動特徵：

• 金融股的獲利能力得到了直接的改善，兆豐金（2886）、中信金（2891）等大型金融機構的預期獲利將持續提升；

• 高股息股則會面臨估值壓力，中華電（2412）、台達電(2308)等防禦性板塊的資金將持續流出，投資吸引力顯著下降；

• 科技成長股的增長預期會放緩，台積電（2330）、聯發科（2454）等科技股票因資金成本上升而面臨營運壓力，可能影響其擴產計畫和研發投入。

債券市場反應

台灣公債在升息週期中會出現明顯的價格調整，新發行公債的票面利率將隨著基準利率的上升而出現水準抬升。台灣10年期公債殖利率從1月1日的1.52%到4月1日的1.61％，這種收益差異直接導致了存量債券價格的下跌。

中華電信、台灣電力公司為代表的高評級債券主要面臨利率風險，利差平均波幅不超過20個基點；華信航空、台新金控為代表的高收益債券則承受著基準利率上行和信用利差擴大的雙重壓力，部分利差幅度可能超過200個基點。

房地產市場的反應

房貸利率的上升直接影響到了市場的成交量，以新臺幣500萬的30年期房貸為例，當利率從1.5%上升至2%時，居民月供也將從17,350元增加至18,500元左右，年度支出增加約13,800元。融資成本的上升則抑制了開發商購置新增土地的意願，推案節奏的放緩也導致了新案供給的減少。

匯率市場的反應

短期來看，台灣的升息政策直接使銀行間的拆借利率攀升，帶動了整體資金成本的上漲，降低了企業融資的意願。外資在台灣金融市場的持股規模減少超過300億新臺幣，這種資金流動直接影響到了匯率市場，新臺幣兌美元的匯率突破32元重要關口。

長期來看，台灣的升息政策對整體經濟的影響不大，年度806.08億美元的貿易順差和5,700億美元的外匯儲備規模，支撐起了台灣經濟的基本面；半導體產業的優勢則讓台灣的經常帳戶盈餘占GDP比重高達12%以上；這些因素共同為新臺幣的匯率穩定提供了支撐。

存款與貸款調整

新臺幣定存的一年期利率約為1.7%，由於沒有匯率風險，適合作為理財新手的第一步選擇；美元定存的一年期利率約2.55%，但需要考慮匯率波動帶來的不確定性風險，建議將計畫投資的金額分多次進行投資以分散匯率風險。

目前市場上房貸的浮動利率約2.3%，固定利率則在2.5%-3.0%區間，建議首次購房的用戶選擇固定利率，固定利率雖然前期支出較高，但能讓借款人在未來利率上升時依然維持穩定的還款節奏，這種確定性的長期財務規劃可以避免因利率波動的風險。

股市佈局建議

在升息環境下，金融股具有獨特的投資價值。這類公司擁有穩定的配息政策，受惠於利差擴大效應，其配息能力有望持續提升。高股息ETF為新手投資者提供了較為安全的入市途徑，市場主流的(0056)元大台灣高股息和(00878.TW)國泰永續高股息，年化配息率維持在4%-5%左右，相較於定存利率具有明顯優勢。

推薦閱讀：高股息ETF是什麼？高股息ETF有哪些優缺點？該選哪檔好？高股息ETF推薦

外匯投資機會

• 美元兌新臺幣的市場預期匯率波動區間在32-33之間，投資者可以採用分批換匯的策略避免市場的短期波動；

• 日元兌新臺幣的建議換匯價位為0.215-0.230之間，投資者可以採取逢高換匯的策略獲取日元升值收益；

• 人民幣兌新臺幣的換匯區間則在4.3-4.5區間，投資者可以密切關注經濟指標把握結構性的機會。

(00682U)元大標普美元指數是台灣市場具代表性的商品，投資者無需開立外匯帳戶，就能通過證券帳戶參與投資。投資者可以採用定期定額的投資策略，單次金額可控制在總預算的20%-30%之間，並設定5%-8%的止損點，持有期限至少1年以上，獲利目標可在8-10%區間。

避險資產

當全球通貨膨脹加速時，黃金作為傳統避險資產，具有獨特的保值功能。新手投資者可將黃金作為資產配置的重要組成部分，建議在通膨預期升溫時適度增加配置，配置比例一般控制在總資產的10%-15%之間。

推薦閱讀：避險資產是什麼？有哪些熱門的避險資產？避險資產投資入門全攻略

總的來說，2025年台灣升息之路還不是很明晰，但是我們也要做好升息的打算，了解升息後對我們普通投資者會產生什麼影響以及如何升息後可以怎樣佈局投資。

台灣央行升息將對金融市場產生全面影響。高利率環境會讓成長股和科技股的估值水準降低；利率差擴大會導致高息貨幣的升值趨勢增強；房屋貸款的成本上升則會導致居民的購房意願下降；居民的個人消費和信貸需求也會因利率上升而趨於謹慎，並影響整體經濟活力。

建議投資者密切關注聯準會及主要央行政策動向，投資組合的配置應降低高估值資產的比重，增加優質價值股和高息資產的配置，可利用定期存款或貨幣基金等工具獲取較高收益。

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台灣央行近5年利率調整歷史，來源：MacroMicro

台灣央行的利率政策讓科技產業能夠持續獲得合理的融資成本，有助於維持股票市場的穩定；也為出口企業提供了較為明確的經營環境，可以防止新臺幣在匯率市場出現過度波動；在股市、外匯、貿易的多重因素影響下，新臺幣匯率的未來走勢會如何？

民眾的理財規劃將直接受到台灣央行政策的影響，擁有房貸的居民可以維持現有的生活開支，而計畫購房的居民也有了明確的成本預期。雖然投資者無法在穩定的利率環境下獲得較高的銀行存款利息，但可以在穩定的金融市場中賺取收益，外匯市場還存在哪些機會？

台灣央行在什麼情況下會升息呢？下面我們來探索影響台灣央行升息的關鍵因素：

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通膨壓力是影響台灣央行升息決策的首要因素。

2025年台灣前兩個月CPI平均漲幅為2.12%，顯著超出了央行估計的1.89%目標；這種通膨壓力也使得決策層需要對此保持高度重視，深入分析通膨成因可以發現物價上漲由多種因素疊加構成：

• 國際能源市場的波動加劇，使得年初的美國原油價格突破79.35美元/桶。

• 全球糧食價格的持續上漲，使得食品類CPI形成了上行的推力。

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GDP表現與央行利率政策的關聯

台灣經濟發展與央行升息決策之間的關係緊密。在高科技產業的帶動下，台灣出口呈現出了恢復性的增長；而居民薪資水準的提升，也會促使消費和投資的穩定增長；這樣的經濟基本面也支撐起了央行調整貨幣政策的空間。

目前台灣的通貨膨脹率已上升至2.66%；M2貨幣供給的年增長率為5.19%；預測2025年台灣經濟增長為3.22%，較2024年的4.3%有所回落，這些因素是促使央行進行升息的關鍵因素。

台灣貨幣總計數M2年增率，截至止2025年2月份

台灣央行是否跟進Fed升息或維持獨立路線

當前聯準會（Fed）維持的基準利率目標在4.00%-4.25%的區間，而台灣基準利率僅為2%，這一顯著的利差使新臺幣兌美元匯率呈現出明顯的貶值壓力。在美元高利率環境下，台灣金融市場正面臨著結構性調整的壓力，並沒有完全跟隨聯準會的升息步伐。

總的來說，2025年台灣的升息之路還是具有很多的不確定性，但是在目前的情形下，我們可以重點關注台灣的通膨壓力、GDP表現、聯準會的利率決議以及川普的一系列政策，這些將會是決定台灣央行2025年是否升息的關鍵要素。

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外資流向

當美元指數（DXY）處於上升通道時，美債收益率攀升，全球資金傾向回流美國市場。外資的大規模撤資會使新臺幣的匯率承壓，央行被迫動用外匯儲備來維持市場穩定，台股會受到三重管道的衝擊：

• 利差擴大會讓資金回流美國並使台股承壓；

• 台股科技股受美股科技股的回檔影響會出現明顯的跌幅；

• 出口導向型經濟體的貨幣貶值壓力加大，央行外匯儲備減少。

當美元指數轉入下行通道時，美債收益率降低，新興市場往往迎來資金回流。外資將對亞洲科技產業重新進行佈局，並青睞科技股和金融股，這種資金流向的轉變會帶來明顯的市場表現分化，投資者普遍增持三個資產方向：

• 資源密集型資產，美元走弱削弱了大宗商品的美元計價效應；

• 高增長潛力市場，美元走弱並不影響這些市場的長期增長潛力；

• 出口導向經濟體，美元走弱會直接改善經濟體的出口競爭力

今年以來美元指數表現，來源：TradingView

全球市場波動

當美股走強時，會直接提振起台灣半導體產業的訂單預期。每當美國科技股上漲約10%時，台灣電子股指數平均上漲約7%-9%；全球風險偏好的提升也會吸引外資加碼佈局新興市場；台股往往呈現出「量價齊升」的格局。

當美股下跌時，會對台股的產生拖累效應，台灣科技產業的訂單和估值承受壓力。每當美股跌幅超過10%，台股的加權指數跌幅約為美股的1.2倍-1.5倍；全球風險偏好的收縮也將加速外資撤離新興市場，台股則面臨拋售壓力和匯率貶值的雙重考驗。

股票市場的反應

台股在升息環境下呈現出明顯的板塊輪動特徵：

• 金融股的獲利能力得到了直接的改善，兆豐金（2886）、中信金（2891）等大型金融機構的預期獲利將持續提升；

• 高股息股則會面臨估值壓力，中華電（2412）、台達電(2308)等防禦性板塊的資金將持續流出，投資吸引力顯著下降；

• 科技成長股的增長預期會放緩，台積電（2330）、聯發科（2454）等科技股票因資金成本上升而面臨營運壓力，可能影響其擴產計畫和研發投入。

債券市場反應

台灣公債在升息週期中會出現明顯的價格調整，新發行公債的票面利率將隨著基準利率的上升而出現水準抬升。台灣10年期公債殖利率從1月1日的1.52%到4月1日的1.61％，這種收益差異直接導致了存量債券價格的下跌。

中華電信、台灣電力公司為代表的高評級債券主要面臨利率風險，利差平均波幅不超過20個基點；華信航空、台新金控為代表的高收益債券則承受著基準利率上行和信用利差擴大的雙重壓力，部分利差幅度可能超過200個基點。

房地產市場的反應

房貸利率的上升直接影響到了市場的成交量，以新臺幣500萬的30年期房貸為例，當利率從1.5%上升至2%時，居民月供也將從17,350元增加至18,500元左右，年度支出增加約13,800元。融資成本的上升則抑制了開發商購置新增土地的意願，推案節奏的放緩也導致了新案供給的減少。

匯率市場的反應

短期來看，台灣的升息政策直接使銀行間的拆借利率攀升，帶動了整體資金成本的上漲，降低了企業融資的意願。外資在台灣金融市場的持股規模減少超過300億新臺幣，這種資金流動直接影響到了匯率市場，新臺幣兌美元的匯率突破32元重要關口。

長期來看，台灣的升息政策對整體經濟的影響不大，年度806.08億美元的貿易順差和5,700億美元的外匯儲備規模，支撐起了台灣經濟的基本面；半導體產業的優勢則讓台灣的經常帳戶盈餘占GDP比重高達12%以上；這些因素共同為新臺幣的匯率穩定提供了支撐。

存款與貸款調整

新臺幣定存的一年期利率約為1.7%，由於沒有匯率風險，適合作為理財新手的第一步選擇；美元定存的一年期利率約2.55%，但需要考慮匯率波動帶來的不確定性風險，建議將計畫投資的金額分多次進行投資以分散匯率風險。

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避險資產

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