2025年美元走弱or走強？一文讀懂美元強弱週期變化！

在每天數兆資金換手的外匯市場，美元一直以來都是毫無疑義的主角。數十年來，無論是國際貿易、原物料計價還是資產配置，美元皆居於主導地位。這一方面是由於美國超強的軍事、科技和經濟實力，另一方面也是市場多年以來業已形成的格局。

根據國際貨幣基金（IMF）最新的數據，2024年年底全球官方外儲的近六成都是美元（USD），超過了歐元、人民幣、日元等其他主要貨幣份額之和。美元作為世界貨幣的其影響力深入金融、貿易、資本流動等各層面，因此在2025年美元匯率的走向就成了無數投資人關心的議題。

2024年年底全球官方外儲

然而最近幾個月美元匯率卻跌跌不休，今年迄今為止美元指數已經跌逾8.34%。雖然在2024年11月川普勝選後美元匯率有過短暫的牛市，但隨著新政府強勢推出「大而美法案」，再加上聯準會利率走向的不確定性、地緣政治局勢的變動、以及新興市場資金流動等等，市場對美元匯率看法越來越悲觀。

因此，了解美元的週期性與背後推動因素，將是投資人與企業在2025年掌握金融局勢的關鍵。

美國經濟增長放緩

宏觀經濟是影響大國匯率走勢的單一最重要因素。當美國經濟進入放緩階段，美元資產失去吸引力，資金外流，美元往往因此承壓。

从過去幾個季度的美國GDP成長率來看，這一關鍵性指標已經从2023年下半年的超過3%快速下滑到了上個季度的約莫2%的水平，且失速的情況還在加劇中。美國宏觀經濟的顯著放緩無疑將嚴重削弱美元的吸引力，導致美元匯率走軟。

美國GDP增長率

政府財政政策與通膨壓力

隨著川普二度入主白宮以及共和黨重新掌握了兩院的主導權，華盛頓在過去幾個月時間裡不停推出了擴張性的財政政策。最典型的就是最近鬧的沸沸揚揚的川普「大而美法案」。

該法案尋求增加國防等領域的支出，並且將延續2017年推出的針對個人的減稅政策。原本美國政府已經面臨高赤字與龐大財政支出的壓力，如果該法案通過，將在長期對美元形成潛在貶值壓力。

國際資金流向與新興市場資本回流

以2025年年初迄今為止作為觀察的窗口，雖然歐元區經濟也算不上好，而且歐洲央行在今年已經兩度降息，但國際資本仍然明顯地在流向歐洲，這也是導致年初迄今歐元兌美元升值了約莫11%的原因。

此外日本央行在維持寬鬆政策的背景下日元兌美元同樣升值了高達9%，再加上英鎊兌美元匯率也逆勢上漲了8%。凡此種種都反映了資金在流出美國，進入其他的發达國家。

當然更多時候資金會在美元和新興市場之間摇擺。譬如在2005年到2015年的10年時間裡，由於中國經濟開放程度不斷增加，經濟規模快速成長，於是資金踴躍流向以中國為代表的新興市場，結果是美元匯率在這10年裡受到嚴重拖累。

加息周期啟動與貨幣緊縮政策

回顧上一個美元強勢週期，聯準會（Fed）面對頑固的通膨問題，果斷多次提高聯邦基準利率，快速緊縮貨幣政策。結果吸引大量國際資金湧入，美元走勢強勁。

地緣政治風險推動避險需求

美元作為全球首要避險貨幣，在地緣政治衝突、戰爭、經濟危機期間，往往會成為資金避風港。例如2022年年初俄烏戰爭爆發，市場擔心全球能源及糧食供應安全，資金流向美國。美元因此全年走勢強勁，美元指數（DXY）从年初的不足97水平一路上漲突破了110。

美元指數走勢

美國經濟數據強勁表現

當然美元的強勢最根本上還要取決於美國的經濟數據。如果美國GDP成長優於預期、就業市場強勁、消費者支出穩健，那麼就會強化市場對美國經濟的信心，支持美元升值。

【及時獲知經濟數據和市場新聞，掌握市場動態！TOPONE Markets經濟日曆每日為您更新全球經濟數據與重大市場新聞，幫助您及時掌握市場脈絡】

尤其是在其他主要經濟體疲弱的情況下，美國相對優勢將更為突出。最典型的例子就是2014年下半年開始持續了2年多的美元強勢週期。美元指數从80左右一路上漲超過了100。這個階段美國的GDP快速擴張、就業市場回暖，與歐洲、日本的低迷形成鮮明對比。

2014年下半年美元開啟了兩年的走強趨勢

台灣作為典型的外向型經濟體，許多重要民生物資都仰賴進口。特別是與美元掛鉤的國際油價，更是會嚴重影響到物價的方方面面。當美元走強時，進口以美元計價的原物料成本降低，有助於壓抑通膨。相反，若美元走弱，進口成本上升，可能推高消費者物價，增加台灣與全球的通膨壓力。

此外，美元匯率的週期波動還會直接影響新台幣的匯率。當美國進入緊縮週期，美元走強的時候，資金往往會从新興市場包括台灣流出，導致台幣貶值加劇。反之，當美國步入寬鬆週期，貨幣政策擴張的時候，美元往往走弱，國際資本流入台灣等亞太經濟體，台幣升值概率增加。

最後，台灣經濟以出口導向為主，電子、機械、化工等產業高度依賴國際市場。如果美元升值，那麼台灣本土生產計價的產品在全球市場的價格競爭力將增加，尤其對科技業、半導體業更具正面效果。若美元走弱，則台灣出口產品的價格優勢將被削弱，對台灣經濟影響不利。

當美元週期性波動不利於投資人的部署決策的時候，投資人可選擇將關注的焦點轉移到非美貨幣對上，例如GBP/EUR，AUD/JPY等等，靈活選擇交易貨幣對。

當然，更穩健的做法是避免投資組合應過度集中在單一市場或資產（例如美股、美債等等）。投資者可以透過多元、平衡資產組合抵禦美元的不利週期變動影響。

例如美元走弱時，黃金通常走強，投資者可以適度配置黃金部位作為抗美元貶值工具。此外，新興市場債券、外匯基金等資產也可適度考慮，以分散匯率風險。

而當美元走強時，則可增加美元計價的美債、美股等資產比例，受惠於資金流入與美元升值雙重紅利。

對於進出口企業或大型投資人，可透過期貨、選擇權、遠期合約等衍生工具，進行美元匯率的避險。

例如，台灣本土企業可簽訂美元遠期合約鎖定進口成本，降低未來匯兌損失。而作為個人投資者亦可透過外匯保證金交易（Forex Margin Trading）以及外匯CFD交易靈活操作美元多空，掌握短期波動機會。

而如果你想要以外匯CFD的方式來參加美元週期波動週期，那麼我推薦您使用目前台灣流行的平台——TOPONE Markets。這是一個受到權威機構監管的平台，首先投資人最基本的資金安全完全可以保障。更為重要的是，在TOPONE Markets上交易，不僅可以享受最高1:1000槓桿的靈活交易，交易成本方面也是很划算的——佣金和0手續費，平台提供極具性價比的點差，非常適合小資族！

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美元的週期性波動，對全球金融市場、企業經營與個人投資皆具深遠影響。2025年美元走勢的判斷關鍵，如果著眼於短期，那麼重點要看：

• 川普政府的對內、外政策如何演化，特別是財政超寬鬆的基調是否得以落實

• 地緣政治風險是否再度升溫，例如以色列和伊朗之間的衝突是否升級以及俄羅斯和烏克蘭之間的戰爭如何發展等等

而从中長期的角度來審視，美元的走勢將取決於下面的因素：

• 美國的宏觀經濟成長速度是否進一步下跌

• 聯準會是否進一步轉向寬鬆政策

在未來的幾個月時間投資人需密切追蹤白宮的政策訊號、美國各個部門發佈的經濟數據、聯準會的動向、以及國際局勢的變化等資訊。

長期而言，美元仍將維持全球核心儲備貨幣地位，但其相對強弱會隨著週期變化而產生顯著波動。投資者可以遵循以下的投資策略進行風險的對沖：

• 進行跨市場、多資產（包括多貨幣以及資產類別）配置，降低單一市場匯率風險。

• 善用避險工具（例如期權、黃金等），控制匯率波動帶來的成本或投資損失。
  動態調整美元與非美貨幣的配置比例（在美元下行週期增加非美貨幣的配置），掌握美元周期的投資契機。

總結來說，2025年美元匯率走勢將很大程度上受到政治、國際局勢以及美國經濟基本面走向的影響，波動性可能繼續增加。但是投資人和企業仍然可以透過多元化投資組合、善用避險以及對沖工具等方法積極建立風險管理機制，把握美元周期中的潛在機會，並有效規避匯率波動帶來的風險。

無論是美元走強還是走弱，我們都有機會在外匯市場上獲利，投資與美元相關的貨幣對，關鍵在於掌握市場趨勢和靈活調整策略。

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然而最近幾個月美元匯率卻跌跌不休，今年迄今為止美元指數已經跌逾8.34%。雖然在2024年11月川普勝選後美元匯率有過短暫的牛市，但隨著新政府強勢推出「大而美法案」，再加上聯準會利率走向的不確定性、地緣政治局勢的變動、以及新興市場資金流動等等，市場對美元匯率看法越來越悲觀。

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宏觀經濟是影響大國匯率走勢的單一最重要因素。當美國經濟進入放緩階段，美元資產失去吸引力，資金外流，美元往往因此承壓。

从過去幾個季度的美國GDP成長率來看，這一關鍵性指標已經从2023年下半年的超過3%快速下滑到了上個季度的約莫2%的水平，且失速的情況還在加劇中。美國宏觀經濟的顯著放緩無疑將嚴重削弱美元的吸引力，導致美元匯率走軟。

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隨著川普二度入主白宮以及共和黨重新掌握了兩院的主導權，華盛頓在過去幾個月時間裡不停推出了擴張性的財政政策。最典型的就是最近鬧的沸沸揚揚的川普「大而美法案」。

該法案尋求增加國防等領域的支出，並且將延續2017年推出的針對個人的減稅政策。原本美國政府已經面臨高赤字與龐大財政支出的壓力，如果該法案通過，將在長期對美元形成潛在貶值壓力。

國際資金流向與新興市場資本回流

以2025年年初迄今為止作為觀察的窗口，雖然歐元區經濟也算不上好，而且歐洲央行在今年已經兩度降息，但國際資本仍然明顯地在流向歐洲，這也是導致年初迄今歐元兌美元升值了約莫11%的原因。

此外日本央行在維持寬鬆政策的背景下日元兌美元同樣升值了高達9%，再加上英鎊兌美元匯率也逆勢上漲了8%。凡此種種都反映了資金在流出美國，進入其他的發达國家。

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美元指數走勢

美國經濟數據強勁表現

當然美元的強勢最根本上還要取決於美國的經濟數據。如果美國GDP成長優於預期、就業市場強勁、消費者支出穩健，那麼就會強化市場對美國經濟的信心，支持美元升值。

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尤其是在其他主要經濟體疲弱的情況下，美國相對優勢將更為突出。最典型的例子就是2014年下半年開始持續了2年多的美元強勢週期。美元指數从80左右一路上漲超過了100。這個階段美國的GDP快速擴張、就業市場回暖，與歐洲、日本的低迷形成鮮明對比。

2014年下半年美元開啟了兩年的走強趨勢

台灣作為典型的外向型經濟體，許多重要民生物資都仰賴進口。特別是與美元掛鉤的國際油價，更是會嚴重影響到物價的方方面面。當美元走強時，進口以美元計價的原物料成本降低，有助於壓抑通膨。相反，若美元走弱，進口成本上升，可能推高消費者物價，增加台灣與全球的通膨壓力。

此外，美元匯率的週期波動還會直接影響新台幣的匯率。當美國進入緊縮週期，美元走強的時候，資金往往會从新興市場包括台灣流出，導致台幣貶值加劇。反之，當美國步入寬鬆週期，貨幣政策擴張的時候，美元往往走弱，國際資本流入台灣等亞太經濟體，台幣升值概率增加。

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