2024下半年國際黃金會再創新高嗎？黃金價格走勢預測

總體來說，第三輪黃金牛市從2023年10月開始啟動。

經過連續11次加息之後美聯儲利率達5.25%至5.5%之間，2023年9月美聯儲利率決議暫停加息；之後，市場開始暢想美聯儲降息，黃金下跌至1810美元後迎來探底回升。2023年10月，黃金第三次大牛市啟動。

進入2024年，巴以衝突爆發，紅海危機爆發，俄烏衝突進入長期化，黃金避險屬性發揮出最大作用。

與此同時，全球央行連續購金，黃金需求劇增。黄金價格在2024年2月中至4月中期間飆升了20%，5月漲勢更是達到高潮，黃金現貨價格觸及2450.13美元的歷史新高。但自那之後，一個個超預期的美國經濟數據導致金價開始區間震盪，昂貴的金價也導致5月央行購金節奏暫緩。整個6月，黃金在窄幅區間內交易，最高點略高於2387美元，最低點略低於2287美元。

黃金價格6月開始陷入區間波動，這是2024年2月以來的第一個沒有創下新高的月份。灰色6月之後，黃金會變得更加閃耀嗎？

截至北京時間7月4日18:40，國際黃金現貨價格報2359美元/盎司，近期有重拾漲勢的跡象。

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觀察黃金和主要資產類別的年初至今回報率，黃金是2024年表現最好的資產之一，黃金市場熱度仍居高不下。

來源：WGC

那麼上半年黃金價格暴漲的原因是什麼呢？

2024年上半年，黃金受益於美國貨幣政策寬鬆預期，全球央行（尤其是中國）持續購買、亞洲投資流動、強勁的消費需求，以及地緣局勢不確定性的持續推動。

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1. 聯備會降息預期

美國最新經濟數據引發的美聯儲降息預期下降，影響了金價的走勢。美國3月消費者物價指數（CPI）年增3.5%，不僅高於市場預期的3.4%，也高於前值3.2%，創下2023年9月以來新高。市場對美聯儲在24年夏季能否降息再次亮紅燈，美聯儲主席鮑威爾（Jerome Powell）表示，「顯然沒有帶給我們更多（降息）信心，反而表明實施的信心所需時間可能比預期更長。」

市場預計美聯儲將減少降息次數，這導致實際利率預期下降，從而提高了無息資產黃金的吸引力。此外，美聯儲的加息周期的不可持續性也意味著未來可能的降息，這將導致美元預期走弱，從而推高以美元計價的金價。

2. 全球央行的持續購買

俄烏衝突後俄羅斯美元儲備被凍結，導致美元作為儲備貨幣的安全性受到質疑。2022年以來全球央行對黃金的需求強勁，尤其是亞太地區國家。自2022年中以來，全球央行黃金購買量增加了3倍，達到每季度約1000萬盎司。至2024年5月，中國央行暫時停止購買黃金。

3. 地緣政治不穩定性

24年上半年伊朗以色列爆發衝突，俄烏戰爭長期持續，均加劇了地緣政治風險，以及南海、台海等地緣政治風險等動盪因素，觸發資本市場避險需求，導致金價屢次被推高。

本輪黃金價格上漲似乎有些「違背」宏觀直覺，與美國實際利率、其他大類資產走勢時常有所不符。例如在4月，由於非農、通脹等數據均超預期，4月降息預期整體降溫，從相關大類資產走勢來看，美債利率從4.2%上行至4.5%，美股則承壓下行，比特幣價格震盪下行，而金價仍然逆勢上行。從整體上漲幅度來看，金價從2月中旬至今已上漲約 20%。

由於中國央行暫緩購金，核心通脹預期平緩，政治衝突趨於緩和，短線上黃金暫時缺少新的利多驅動情況下將維持高位區間震盪。但從中長期，金價下行風險有限，但上漲空間更大。主要是以下幾個方面的原因：

第一，美國經濟成長出現放緩跡象 帶動降息預期升溫

美國經濟數據雖然暫時降溫，美联储的“抗通胀之路”迎来了重大利好消息。美国最新公布的多个数据显示，劳动力市场正在超预期降温，美国经济增长出现放缓的迹象，带动降息预期升温，芝商所美联储观察工具显示，9月降息25基点的可能性从63%提升至66.5%。全球降息潮已經開啟，美聯儲何時降息也只是時間問題了。

第二、地緣政治風險，对全球宏观经济不确定性的担忧

烏克蘭和加薩的戰爭仍在繼續，而戰事可能升級到其它國家的情況仍未消除。

頂級經濟學家大衛·羅森伯格（David Rosenberg）表示：“國際關係走向更加軍事化、對抗和極化的方向無可爭辯，金價的風險對沖功能因此變得越來越重要。”

他表示，在貨幣方面，隨著美國債務與GDP比率達到120%，且服務成本不斷上升，在選舉結果不確定性和財政危機迫在眉睫的可能性下，投資者正在增加黃金持有量。

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第三、歐美大選的風險，避險資產的配置需求大幅度增加

今年是超級大選年，下半年需要關注歐美大選的風險。尤其是美國大選，下一屆政府政策走向的不確定性，讓避險資產的配置需求大幅度增加。

高盛這兩天甚至發表言論認為，「若川普贏得美國大選，建議買入黃金」，這一建議源於，高盛認為川普提出的一些政策可能會加劇通脹。

第四、全球央行購金的熱情與預期並未消逝

根據世界黃金協會的最新數據，各國央行5月份只買了10噸黃金，比4月份下降56%，其中主要是因為「購金大戶」中國央行暫停了買買買。不少投資會有點擔心，金價是不是沒有支撐了？

2024年5月中國央行結束了自2022年11月以來連續18個月增持黃金的舉措，但並不意味著央行購金趨勢逆轉，而可能是在高金價的背景下，央行放緩了購金的節奏，但多元化配置的趨勢明顯是在提速，尤其是在新興市場央行之間。

據世界黃金協會發布2024年央行黃金儲備 （CBGR） 調查報告（該調查於2024年2月19日至4月30日進行）稱，29%的受訪央行計劃在未來12個月內增加黃金儲備，這是自2018年調查開始以來的最高比例。

具體看來，約13%的發達經濟體計劃在未來一年增加黃金儲備，高於去年的8%，也是自調查開始以來的最高水平。在新興市場中，近40%的央行計劃增持黃金。

央行搶購熱潮的背後，是黃金作為避險資產的吸引力不斷增強。

央行計劃購買更多的黃金，主要是希望重新平衡其資產儲備的組成，使其達到一個他們認為更理想的戰略水平，以及出於對國內黃金生產和金融市場的擔憂，這些擔憂包括更高的政治風險和不斷上升的通脹。

去美元进程加速，調查顯示，約62%的央行預計美元在全球儲備中的份額將在未來五年內下降。

由於美國對俄羅斯實施的經濟制裁，導致其他國家對美元的依賴性產生擔憂。越來越多的國家表明，他們認為黃金在全球儲備中的比例將會增加，而美元的比例將會減少。這些都可能支撐黃金的底價。

總之，在近年來全球「去美元化」、國際儲備體系多樣化的進程中，新興市場國家央行購金潮的持續湧現之下，本輪金價漲勢根基較為深厚。

1. 亂世買黃金，金價飆升伴隨 政治經濟軍事危機被反覆驗證

黃金價格飆升創紀錄的背後往往伴隨著國際上出現重大事件，反覆驗證「亂世買黃金」的投資避險鐵律。

• 1971年美國宣布美元脫離金本位制，截至1971年底金價飆升為每盎司43.48美元，較35美元的布雷頓森林體系定價上升了24%，這是戰後第一次重大黃金飆升事件。

• 隨後，2007年—2008年環球金融危機爆發，金價大漲首次突破每盎司1,000美元大關。

• 2011年美聯儲宣布接近零利率政策及先後兩次的量化寬鬆政策，被指引發金價創新高的決定性作用。同時，歐洲的債務問題也影響了當時金價的飆升至每盎司1925美元的新高。

• 2019年末新冠疫情以及中美貿易戰爆發，2020年金價再創新高，飆升至每盎司2,075美元。

• 2022年俄羅斯入侵烏克蘭，引發俄羅斯與西方國家軍事緊張，使得市場避險需求激增，金價再次高速突破每盎司2,000美元大關。

• 2024年4月伊朗以色列爆發衝突，俄烏戰爭長期持續，推動黃金再創歷史新高至2450美元

對於普通投資者來說，當出現這種危機事件時，快速入市，買入黃金，將可能給你帶來大回報!

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2. 黃金價格有季節性規律

從下圖可以看出，過去50年中，黃金在每年的1月、12月表現最好。

基於黃金價格受需求影響較大。大多數情況，每月12月，1月是中國和印度民間黃金消費需求較旺盛的時期。

黃金價格波動有季節性規律，新手投資這在合適的時候買入黃金，獲得收益的概率很高！

從1971年以來的黃金月價格變動匯總的結果來看，黃金的價格的確體現出了一定的季節變動性。比如說1月份黃金的歷史價格漲幅為1.79%，比其他月價格漲幅高3倍。2000年以來所有1月份的結果顯示，黃金在70%的情況下都實現了價格的上漲。究其原因可能是因為全球第二大黃金消費國中國在農曆新年前的黃金消費的增加。

1971年以來黃金月價格變動匯總，來源：Gold.org

此外，10月份是世界黃金消費第一大國印度傳統的結婚高峰期，印度新婚夫婦往往會提前採購大量的黃金首飾等等。因此，我們也可以觀察到9月份前後的黃金價格也體現出了一定的規律性的上漲。

推薦閱讀：現貨黃金投資新手入門指南

從投資的角度來看，不同風險偏好的投資者又該如何進行黃金投資呢？

不同黃金產品的投資特性可分析歸類如下：

• 實物黃金的金條：一是相對金飾來說具有更高的保值功能；二是可直接擁有實物，直觀可見；三是交易較為簡單；四是保管和存儲需要注意安全。

• 金飾：一是除了投資價值，還具有裝飾功能；二是購買價格可能包含加工成本；三是變現時可能會有折價。

• 黃金股：一是與黃金價格有一定關聯；二是容易受到股市波動和公司經營的影響；三是具備股票投資的風險和回報特點。

• 黃金ETF：一是通過證券市場進行投資；二是交易方便，具有流動性；三是追蹤黃金價格，分散投資。

• 黃金期貨：一是利用期貨合約進行投資；二是具有槓桿效應，可放大收益和風險；三是需要注意合約交割和保證金要求。

• 黃金CFD：允許投資者在不直接擁有黃金實物的情況下，通過交易黃金價格的漲跌來獲利。二。超高槓桿；交易時間靈活，24小時，T+0；投資門檻低至50美金。

　　對於投資者方面，建議投資者充分考慮自身的四方面情況，再選擇合理的投資產品：

　　一、投資目標和風險承受能力

　　二、對市場的了解和投資經驗

　　三、資金規模和投資期限

　　四、交易成本和手續費

表1：不同投資黃金方式的優缺點一覽

那麼如何在TOPONE Markets上投資黃金呢？我們下面分步驟進行說明。

1. 打開TOPONE Markets的App，選擇下面一欄中的第二個，交易。

2. 在打開的交易界面中，選擇商品，然後點擊最上面的現貨黃金。

3. TOPONE Markets允許投資者進行雙向交易，在價格圖像界面中選擇是要做多還是做空，這裡我們選擇做多。

4. 最後在下單界面中輸入要買入的數量，注意這裡一口是100個單位，也就是100盎司的黃金。

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經過連續11次加息之後美聯儲利率達5.25%至5.5%之間，2023年9月美聯儲利率決議暫停加息；之後，市場開始暢想美聯儲降息，黃金下跌至1810美元後迎來探底回升。2023年10月，黃金第三次大牛市啟動。

進入2024年，巴以衝突爆發，紅海危機爆發，俄烏衝突進入長期化，黃金避險屬性發揮出最大作用。

與此同時，全球央行連續購金，黃金需求劇增。黄金價格在2024年2月中至4月中期間飆升了20%，5月漲勢更是達到高潮，黃金現貨價格觸及2450.13美元的歷史新高。但自那之後，一個個超預期的美國經濟數據導致金價開始區間震盪，昂貴的金價也導致5月央行購金節奏暫緩。整個6月，黃金在窄幅區間內交易，最高點略高於2387美元，最低點略低於2287美元。

黃金價格6月開始陷入區間波動，這是2024年2月以來的第一個沒有創下新高的月份。灰色6月之後，黃金會變得更加閃耀嗎？

截至北京時間7月4日18:40，國際黃金現貨價格報2359美元/盎司，近期有重拾漲勢的跡象。

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那麼上半年黃金價格暴漲的原因是什麼呢？

2024年上半年，黃金受益於美國貨幣政策寬鬆預期，全球央行（尤其是中國）持續購買、亞洲投資流動、強勁的消費需求，以及地緣局勢不確定性的持續推動。

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1. 聯備會降息預期

美國最新經濟數據引發的美聯儲降息預期下降，影響了金價的走勢。美國3月消費者物價指數（CPI）年增3.5%，不僅高於市場預期的3.4%，也高於前值3.2%，創下2023年9月以來新高。市場對美聯儲在24年夏季能否降息再次亮紅燈，美聯儲主席鮑威爾（Jerome Powell）表示，「顯然沒有帶給我們更多（降息）信心，反而表明實施的信心所需時間可能比預期更長。」

市場預計美聯儲將減少降息次數，這導致實際利率預期下降，從而提高了無息資產黃金的吸引力。此外，美聯儲的加息周期的不可持續性也意味著未來可能的降息，這將導致美元預期走弱，從而推高以美元計價的金價。

2. 全球央行的持續購買

俄烏衝突後俄羅斯美元儲備被凍結，導致美元作為儲備貨幣的安全性受到質疑。2022年以來全球央行對黃金的需求強勁，尤其是亞太地區國家。自2022年中以來，全球央行黃金購買量增加了3倍，達到每季度約1000萬盎司。至2024年5月，中國央行暫時停止購買黃金。

3. 地緣政治不穩定性

24年上半年伊朗以色列爆發衝突，俄烏戰爭長期持續，均加劇了地緣政治風險，以及南海、台海等地緣政治風險等動盪因素，觸發資本市場避險需求，導致金價屢次被推高。

本輪黃金價格上漲似乎有些「違背」宏觀直覺，與美國實際利率、其他大類資產走勢時常有所不符。例如在4月，由於非農、通脹等數據均超預期，4月降息預期整體降溫，從相關大類資產走勢來看，美債利率從4.2%上行至4.5%，美股則承壓下行，比特幣價格震盪下行，而金價仍然逆勢上行。從整體上漲幅度來看，金價從2月中旬至今已上漲約 20%。

由於中國央行暫緩購金，核心通脹預期平緩，政治衝突趨於緩和，短線上黃金暫時缺少新的利多驅動情況下將維持高位區間震盪。但從中長期，金價下行風險有限，但上漲空間更大。主要是以下幾個方面的原因：

第一，美國經濟成長出現放緩跡象 帶動降息預期升溫

美國經濟數據雖然暫時降溫，美联储的“抗通胀之路”迎来了重大利好消息。美国最新公布的多个数据显示，劳动力市场正在超预期降温，美国经济增长出现放缓的迹象，带动降息预期升温，芝商所美联储观察工具显示，9月降息25基点的可能性从63%提升至66.5%。全球降息潮已經開啟，美聯儲何時降息也只是時間問題了。

第二、地緣政治風險，对全球宏观经济不确定性的担忧

烏克蘭和加薩的戰爭仍在繼續，而戰事可能升級到其它國家的情況仍未消除。

頂級經濟學家大衛·羅森伯格（David Rosenberg）表示：“國際關係走向更加軍事化、對抗和極化的方向無可爭辯，金價的風險對沖功能因此變得越來越重要。”

他表示，在貨幣方面，隨著美國債務與GDP比率達到120%，且服務成本不斷上升，在選舉結果不確定性和財政危機迫在眉睫的可能性下，投資者正在增加黃金持有量。

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第三、歐美大選的風險，避險資產的配置需求大幅度增加

今年是超級大選年，下半年需要關注歐美大選的風險。尤其是美國大選，下一屆政府政策走向的不確定性，讓避險資產的配置需求大幅度增加。

高盛這兩天甚至發表言論認為，「若川普贏得美國大選，建議買入黃金」，這一建議源於，高盛認為川普提出的一些政策可能會加劇通脹。

第四、全球央行購金的熱情與預期並未消逝

根據世界黃金協會的最新數據，各國央行5月份只買了10噸黃金，比4月份下降56%，其中主要是因為「購金大戶」中國央行暫停了買買買。不少投資會有點擔心，金價是不是沒有支撐了？

2024年5月中國央行結束了自2022年11月以來連續18個月增持黃金的舉措，但並不意味著央行購金趨勢逆轉，而可能是在高金價的背景下，央行放緩了購金的節奏，但多元化配置的趨勢明顯是在提速，尤其是在新興市場央行之間。

據世界黃金協會發布2024年央行黃金儲備 （CBGR） 調查報告（該調查於2024年2月19日至4月30日進行）稱，29%的受訪央行計劃在未來12個月內增加黃金儲備，這是自2018年調查開始以來的最高比例。

具體看來，約13%的發達經濟體計劃在未來一年增加黃金儲備，高於去年的8%，也是自調查開始以來的最高水平。在新興市場中，近40%的央行計劃增持黃金。

央行搶購熱潮的背後，是黃金作為避險資產的吸引力不斷增強。

央行計劃購買更多的黃金，主要是希望重新平衡其資產儲備的組成，使其達到一個他們認為更理想的戰略水平，以及出於對國內黃金生產和金融市場的擔憂，這些擔憂包括更高的政治風險和不斷上升的通脹。

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總之，在近年來全球「去美元化」、國際儲備體系多樣化的進程中，新興市場國家央行購金潮的持續湧現之下，本輪金價漲勢根基較為深厚。

1. 亂世買黃金，金價飆升伴隨 政治經濟軍事危機被反覆驗證

黃金價格飆升創紀錄的背後往往伴隨著國際上出現重大事件，反覆驗證「亂世買黃金」的投資避險鐵律。

• 1971年美國宣布美元脫離金本位制，截至1971年底金價飆升為每盎司43.48美元，較35美元的布雷頓森林體系定價上升了24%，這是戰後第一次重大黃金飆升事件。

• 隨後，2007年—2008年環球金融危機爆發，金價大漲首次突破每盎司1,000美元大關。

• 2011年美聯儲宣布接近零利率政策及先後兩次的量化寬鬆政策，被指引發金價創新高的決定性作用。同時，歐洲的債務問題也影響了當時金價的飆升至每盎司1925美元的新高。

• 2019年末新冠疫情以及中美貿易戰爆發，2020年金價再創新高，飆升至每盎司2,075美元。

• 2022年俄羅斯入侵烏克蘭，引發俄羅斯與西方國家軍事緊張，使得市場避險需求激增，金價再次高速突破每盎司2,000美元大關。

• 2024年4月伊朗以色列爆發衝突，俄烏戰爭長期持續，推動黃金再創歷史新高至2450美元

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2. 黃金價格有季節性規律

從下圖可以看出，過去50年中，黃金在每年的1月、12月表現最好。

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從1971年以來的黃金月價格變動匯總的結果來看，黃金的價格的確體現出了一定的季節變動性。比如說1月份黃金的歷史價格漲幅為1.79%，比其他月價格漲幅高3倍。2000年以來所有1月份的結果顯示，黃金在70%的情況下都實現了價格的上漲。究其原因可能是因為全球第二大黃金消費國中國在農曆新年前的黃金消費的增加。

1971年以來黃金月價格變動匯總，來源：Gold.org

此外，10月份是世界黃金消費第一大國印度傳統的結婚高峰期，印度新婚夫婦往往會提前採購大量的黃金首飾等等。因此，我們也可以觀察到9月份前後的黃金價格也體現出了一定的規律性的上漲。

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從投資的角度來看，不同風險偏好的投資者又該如何進行黃金投資呢？

不同黃金產品的投資特性可分析歸類如下：

• 實物黃金的金條：一是相對金飾來說具有更高的保值功能；二是可直接擁有實物，直觀可見；三是交易較為簡單；四是保管和存儲需要注意安全。

• 金飾：一是除了投資價值，還具有裝飾功能；二是購買價格可能包含加工成本；三是變現時可能會有折價。

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• 黃金ETF：一是通過證券市場進行投資；二是交易方便，具有流動性；三是追蹤黃金價格，分散投資。

• 黃金期貨：一是利用期貨合約進行投資；二是具有槓桿效應，可放大收益和風險；三是需要注意合約交割和保證金要求。

• 黃金CFD：允許投資者在不直接擁有黃金實物的情況下，通過交易黃金價格的漲跌來獲利。二。超高槓桿；交易時間靈活，24小時，T+0；投資門檻低至50美金。

　　對於投資者方面，建議投資者充分考慮自身的四方面情況，再選擇合理的投資產品：

　　一、投資目標和風險承受能力

　　二、對市場的了解和投資經驗

　　三、資金規模和投資期限

　　四、交易成本和手續費

表1：不同投資黃金方式的優缺點一覽

那麼如何在TOPONE Markets上投資黃金呢？我們下面分步驟進行說明。

1. 打開TOPONE Markets的App，選擇下面一欄中的第二個，交易。

2. 在打開的交易界面中，選擇商品，然後點擊最上面的現貨黃金。

3. TOPONE Markets允許投資者進行雙向交易，在價格圖像界面中選擇是要做多還是做空，這裡我們選擇做多。

4. 最後在下單界面中輸入要買入的數量，注意這裡一口是100個單位，也就是100盎司的黃金。

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