如何預測未來黃金走勢

黃金是一種貴重的金屬，它不僅具有美觀和耐用的特性，而且還是一種重要的投資工具。黃金的價格受到許多因素的影響，包括供需關係、地緣政治、貨幣政策、市場情緒等。因此，預測黃金未來走勢是一項具有挑戰性和價值的工作。

本文將回顧黃金歷史走勢，講解影響黃金走勢的因素，並基於目前的市場環境和未來的預期，給出我們對黃金未來走勢的預測。通過這三個方面的介紹，我們希望能夠提供一個全面而深入的視角，來幫助您理解和預測黃金未來走勢。

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在過去的二十多年裡，黃金價格經歷了大幅飆漲、盤整回檔與快速爆發幾個階段，這些波動無不反映著全球經濟與政治局勢的變遷。本文將详细分阶段來回顧並解析黃金價格的歷史走勢。

大幅上漲：1999-2011 

這一階段是黃金價格的大多頭市場，持續時間12年。這一時期的黃金價格上漲分為兩個階段，第一階段是1999年9月到2006年5月，第二階段是2006年5月到2011年9月。從1999年的“華盛頓協議”開始，後續又受到2001年的“9.11事件”、全球金融危機和美元貶值的推動，使得投資者轉向黃金作爲避險工具。

盤整回調：2011-2015

這四年是黃金價格的調整期，受到全球經濟復蘇和美元升值的影響，跌幅超過45%。在2011年之後，全球主要經濟體開始出現積極的增長跡象，特別是美國經濟表現強勁，股市創造了新高。這使得投資者對風險資產的偏好增加，對黃金的需求減少。同時，美國聯儲開始收緊貨幣政策，逐步退出量化寬鬆，並在2015年12月開始加息。這使得美元走強，由於黃金是以美元計價的，美元升值使得其他貨幣持有者購買黃金更昂貴，降低了黃金需求。

快速爆發：2015-2022

這一時期黃金價格快速爆發，持續時間七年。受到全球貿易戰和新冠疫情的刺激，2018年，美國和中國之間爆發了貿易戰，雙方互相徵收高額關稅，引發了全球經濟衰退和市場動蕩的擔憂。這使得投資者對風險資產的信心下降，對黃金的需求增加。同時，美國聯儲轉向寬鬆貨幣政策，降低利率並重啓量化寬鬆，以應對經濟放緩。這使得美元走弱，美元貶值使得其他貨幣持有者購買黃金更便宜，提高了黃金需求。2020年初，新冠疫情在全球範圍內爆發，造成了巨大的人員傷亡和經濟損失。這使得投資者對未來的不確定性增加，對黃金作爲避險工具的需求更加旺盛。

先抑後揚：2023

這一年是黃金價格的盤整期，受到全球經濟穩定復甦和美元指數回升的影響，價格呈現出溫和的下跌趨勢。2023年初期，全球經濟體開始展現出穩定增長的態勢，特別是美國經濟表現強勁，股市再創歷史新高。這使得投資者對於風險資產的偏好增強，對黃金的需求有所減弱。同時，美國聯準會（Fed）為了控制通脹壓力，開始收緊貨幣政策，逐步升息，導致美元走強。由於黃金是以美元計價的，美元升值使得其他貨幣持有者購買黃金的成本上升，進一步抑制了黃金需求。

快速拉回：2024上半年

自進入2024年以來，全球政經版圖的每一次顫動，皆牽動著黃金市場的敏感神經。特別是烏克蘭危機的延燒，以及隨之而來的俄羅斯與西方國家間的制裁與反制裁，對黃金價格產生了顯著的拉抬效果。此番軍事衝突與地緣政治的不確定性，令市場避險情緒高漲，黃金作為傳統的避險資產，成為投資者青睞的避風港。

此外，美國總統大選的角力，亦為黃金市場投下了一枚震撼彈。兩黨候選人迥異的政策立場，不僅挑動了全球投資者的敏感神經，更讓美元匯率前景充滿變數。隨著選情的白熱化，市場對於大選結果可能帶來的經濟政策調整，以及由此衍生的市場波動預期，均導致黃金價格呈現出波動加劇的趨勢。

推薦閱讀：美國總統大選對市場有何影響？投資者如何把握機會進行交易？

回顧這二十多年多黃金走勢可以看出，黃金在全球經濟和政治變化中扮演了重要的角色。在未來，黃金價格仍然會受到多種因素的影響，投資者在選擇投資黃金時，應該根據自己的風險偏好和投資目標，合理分配資產組合，並關注市場動向。

美國貨幣政策與美元指數

美國貨幣政策和美元指數對黃金價格有反向的影響。當美國實施寬鬆的貨幣政策時，會增加貨幣供應量，降低利率，削弱美元，從而刺激黃金的需求和價格。相反，當美國實施緊縮的貨幣政策時，會減少貨幣供應量，提高利率，強化美元，從而抑制黃金的需求和價格。

黃金的供求關係

黃金的供求關係是指黃金市場上生產者提供和消費者需求之間的平衡狀態。當黃金的供給增加或需求減少時，黃金價格會下跌；當黃金的供給減少或需求增加時，黃金價格會上漲。黃金的供給受到開採成本、庫存水平、回收量等因素的影響；黃金的需求受到投資需求、首飾需求、工業需求、中央銀行需求等因素的影響。

全球經濟數據

全球經濟數據對黃金價格的影響取決於其對市場預期和信心的影響。當全球經濟數據表現良好時，市場預期經濟增長和通脹，信心增強，對風險資產的偏好提高，對黃金的需求減少，黃金價格下跌。當全球經濟數據表現不佳時，市場預期經濟衰退和通縮，信心降低，對風險資產的偏好降低，對黃金的需求增加，黃金價格上漲。

通脹狀況

通脹狀況對黃金價格的影響取決於其對實際利率和貨幣購買力的影響。當通脹率高於名目利率時，實際利率為負，持有貨幣會帶來實際虧損，投資者會轉向持有無息或低息的黃金以保值或增值，刺激黃金的需求和價格。而當通脹率低於名目利率時，實際利率為正，持有貨幣會帶來實際收益，投資者會轉向持有有息或高息的貨幣以保值或增值，抑制黃金的需求和價格。

國際環境

當國際環境出現不穩定或不確定的因素時，如戰爭、恐怖主義、制裁、貿易戰、流行病等，市場穩定性受到威脅，風險偏好降低，投資者會轉向黃金作為避險資產，提高黃金的需求和價格。當國際環境出現穩定或有利的因素時，如和平、合作、發展、改革等，市場穩定性得到保障，風險偏好提高，投資者會轉向其他更具收益性的資產，降低黃金的需求和價格。

市場情緒

市場情緒是指市場參與者對未來市場走勢的預期和信心，以及對市場信息的反應和評價。如果市場情緒樂觀，市場參與者預期未來市場走勢向好，信心增強，對市場信息有正面的反應和評價，對黃金的需求減少，對黃金的供給增加，黃金價格下跌。反之，市場參與者預期未來市場走勢惡化，信心降低，對市場信息有負面的反應和評價，對黃金的需求增加，對黃金的供給減少，黃金價格上漲。

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在2024年上半年，黃金價格不斷創下歷史新高。那麼，在2024年下半年，黃金價格會如何變化呢？接下來，我們將結合各行業專家及TOPONE Markets分析師的見解，為您總結並深入探討2024年黃金的具體走勢。這些專業分析將從不同角度解析黃金市場的未來發展，確認是否突破2,500美元大關。

各專家預測

• Greg Shearer：根據摩根大通全球大宗商品研究部門主管Greg Shearer的最新分析，黃金市場前景看好，預估2024年第四季度，黃金均價可達每盎司約2,175美元。他認為，美國央行可能在2024年年中開始降低利率，一旦美國經濟出現衰退，黃金的上漲空間將更大。美國經濟越不景氣，利率下調的幅度就越深，這將為黃金提供更強的支持力道。

• David Neuhauser：Livermore Partners創辦人David Neuhauser對黃金的目標價是「在2024年底之前有望突破2,500美元的關卡。這是因為全球經濟衰退的壓力將在2023下半年加劇，並在2024達到高峰」。他預期未來幾年全球經濟將持續出現停滯性通膨，通膨率3%到5%之間。

• Randy Smallwood：Wheaton Precious Metals執行長Randy Smallwood說：「我對黃金的前景充滿信心。我相信在2024年底之前，金價將能突破2,500美元的大關。因為全球經濟面臨各種衰退的風險，這對黃金是有利的。特別是中國大陸和美國這兩個最大的經濟體，都顯示出經濟放緩的跡象。」

TOPONE Markets預測

根據目前趨勢與整體分析，全球地緣政治風險持續存在，加上美元趨弱，美國聯準會的升息週期已告一段落，這些因素皆指向黃金價格在2024年將持續上揚。我們研判，黃金價格達到2,200美元應該不成問題，甚至有望衝破2,500美元大關。若前述因素持續或加劇，黃金價格預計在下半年可能觸及2,700與2,900美元/盎司的高點。

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美國貨幣政策與美元指數

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黃金的供求關係

黃金的供求關係是指黃金市場上生產者提供和消費者需求之間的平衡狀態。當黃金的供給增加或需求減少時，黃金價格會下跌；當黃金的供給減少或需求增加時，黃金價格會上漲。黃金的供給受到開採成本、庫存水平、回收量等因素的影響；黃金的需求受到投資需求、首飾需求、工業需求、中央銀行需求等因素的影響。

全球經濟數據

全球經濟數據對黃金價格的影響取決於其對市場預期和信心的影響。當全球經濟數據表現良好時，市場預期經濟增長和通脹，信心增強，對風險資產的偏好提高，對黃金的需求減少，黃金價格下跌。當全球經濟數據表現不佳時，市場預期經濟衰退和通縮，信心降低，對風險資產的偏好降低，對黃金的需求增加，黃金價格上漲。

通脹狀況

通脹狀況對黃金價格的影響取決於其對實際利率和貨幣購買力的影響。當通脹率高於名目利率時，實際利率為負，持有貨幣會帶來實際虧損，投資者會轉向持有無息或低息的黃金以保值或增值，刺激黃金的需求和價格。而當通脹率低於名目利率時，實際利率為正，持有貨幣會帶來實際收益，投資者會轉向持有有息或高息的貨幣以保值或增值，抑制黃金的需求和價格。

國際環境

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市場情緒

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各專家預測

• Greg Shearer：根據摩根大通全球大宗商品研究部門主管Greg Shearer的最新分析，黃金市場前景看好，預估2024年第四季度，黃金均價可達每盎司約2,175美元。他認為，美國央行可能在2024年年中開始降低利率，一旦美國經濟出現衰退，黃金的上漲空間將更大。美國經濟越不景氣，利率下調的幅度就越深，這將為黃金提供更強的支持力道。

• David Neuhauser：Livermore Partners創辦人David Neuhauser對黃金的目標價是「在2024年底之前有望突破2,500美元的關卡。這是因為全球經濟衰退的壓力將在2023下半年加劇，並在2024達到高峰」。他預期未來幾年全球經濟將持續出現停滯性通膨，通膨率3%到5%之間。

• Randy Smallwood：Wheaton Precious Metals執行長Randy Smallwood說：「我對黃金的前景充滿信心。我相信在2024年底之前，金價將能突破2,500美元的大關。因為全球經濟面臨各種衰退的風險，這對黃金是有利的。特別是中國大陸和美國這兩個最大的經濟體，都顯示出經濟放緩的跡象。」

TOPONE Markets預測

根據目前趨勢與整體分析，全球地緣政治風險持續存在，加上美元趨弱，美國聯準會的升息週期已告一段落，這些因素皆指向黃金價格在2024年將持續上揚。我們研判，黃金價格達到2,200美元應該不成問題，甚至有望衝破2,500美元大關。若前述因素持續或加劇，黃金價格預計在下半年可能觸及2,700與2,900美元/盎司的高點。

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