黃金價格走勢全解析：聯準會利率與美元如何左右市場​​？

黃金作為全球最重要的避險資產之一，其獨特的價值在經濟不確定、通膨壓力或地緣政治緊張時期尤為凸顯。其稀有性、實物屬性以及非主權貨幣的特性，賦予其在投資組合中不可替代的地位。進入2025年下半年，全球經濟增長面臨多重挑戰，通膨雖有緩解跡象但仍未完全受控，加上持續的地緣政治摩擦，使得黃金的避險吸引力再度成為市場焦點。

本文將深入剖析兩大核心變數——聯準會的貨幣政策和美元指數（DXY），如何透過多重路徑對黃金價格產生決定性影響。本文將將深入解析這兩大因素如何左右黃金市場，並幫助投資人掌握未來金價走勢。

線上交易黃金/原油/白銀等全球熱門貴金屬和大宗商品

馬上開始交易 >

利率與黃金的負相關關係

黃金價格與利率呈現負相關關係

黃金是一種無息資產，與債券或銀行存款等有息資產不同，它不產生任何利息或股息。這種本質特性決定了黃金價格與利率之間存在顯著的負相關關係。

當聯準會（Fed）實施升息政策時，它們之間的邏輯關係如下：

• 美元存款與債券殖利率上升 → 投資人寧願持有美元資產而非黃金 → 金價承壓下跌

• 借貸成本提高 → 市場流動性減少 → 黃金作為避險資產的需求可能短期下降

相反，當聯準會降息時：

• 美元資產收益率下降 → 黃金的吸引力相對上升 → 金價上漲

• 市場流動性增加 → 通膨預期升溫 → 投資人買進黃金避險貨幣貶值風險

歷史案例：聯準會政策如何改變黃金趨勢？

回顧歷史，聯準會的政策變動對黃金價格的影響有著清晰的軌跡：

• 2015-2018年升息週期

在此期間，聯準會連續升息，黃金價格從1300美元/盎司跌至1050美元附近。這明確證明了利率上升對金價的直接壓力，因為美元資產收益率的提升降低了黃金的相對吸引力。

• 2019-2020年降息週期

為應對經濟放緩，聯準會緊急將利率降至0%，黃金隨後飆升至2000美元以上的歷史高點。這顯示了降息對金價的強勁提振作用，特別是在經濟不確定性增加和流動性釋放的背景下。

• 2022-2023年激進升息

聯準會將利率迅速升至5.25%-5.5%，黃金一度跌至1600美元，但隨後因經濟衰退擔憂而反彈。

這個案例尤其值得深思，它揭示了黃金的表現並非完全由利率單一因素決定。當市場出現顯著的經濟衰退擔憂時（如當前GDP增長放緩、勞動力市場疲軟），黃金固有的避險吸引力可以超越高利率帶來的負面影響。

這意味著，即使利率在一段時間內保持較高水平，當前美國經濟增長放緩的跡象（例如第一季度GDP收縮、第二季度GDPNow預測放緩以及勞動力市場數據的軟化）也可能為黃金價格提供堅實的底部支撐。

美元與黃金的「蹺蹺板效應」

黃金在全球市場上主要以美元計價，這使得美元（USD）的走勢直接影響黃金的全球購買力。當美元走強時，對於持有非美元貨幣的投資者而言，購買黃金的成本會變得更高，這會抑制國際需求，從而導致金價下跌。反之，當美元走弱時，黃金相對變得便宜，這會刺激國際買家湧入市場，進而推高金價。

這種「蹺蹺板效應」不僅僅是簡單的貨幣換算關係，它還受到美元作為全球儲備貨幣地位的放大。當美元走弱時，這往往預示著全球資本流動和風險偏好的更廣泛轉變，使得黃金等替代避險資產的吸引力相對增加。這反映的是市場對於美國經濟穩定性及其貨幣相對於其他主要貨幣的吸引力發生了更深層次的情緒變化。

美元指數（DXY）與黃金的長期關係

美元指數與黃金呈現負相關關係，來源：MacroMicro

由於黃金是以美元計價，當美元走強時，非美國買家購買黃金的成本上升，需求下滑，進而導致金價走跌。反之，美元疲弱會使國際買盤增加，金價上行。

過去數據顯示，美元指數與金價呈現80%以上的負相關。例如：

• 2022年DXY強升至114 → 黃金跌至1,620美元

• 2023年DXY回落 → 黃金反彈站穩2,000美元

什麼因素會影響美元走勢？

除了聯準會政策外，美元強弱還受以下因素影響：

✅ 美國經濟數據（GDP、就業、通膨）

✅ 全球避險情緒（危機時美元常走強）

✅ 其他央行貨幣政策（如歐洲央行、日本央行的利率決策）

【及時了解全球重要經濟數據和市場新聞，打開TOPONE Markets的經濟日曆和市場新聞板塊，幫助您第一時間掌握市場動態！】

聯準會下一步行動如何影響黃金？

聯準會在2025年6月的聯邦公開市場委員會（FOMC）會議上，一致投票決定維持聯邦基金利率不變 。此舉是在通膨數據顯著降溫的背景下做出的，數據顯示通膨已從2023年的高點顯著回落，但核心通膨仍略高於聯準會2%的長期目標。   

從6月的點陣圖來看，聯準會傳達了更為謹慎的訊息。點陣圖中位數預測顯示，2025年年底前可能僅有約兩次25個基點的降息。

市場目前預計聯準會在9月至少降息一次的機率約為72.5% ，但對於7月降息的預期較小 。值得密切關注的是，7月3日公布的ADP非農就業數據顯示，6月非農就業意外收縮33,000人，遠低於市場預期的增加99,000人 。

Fed升降息概率，來源：CME Group

這一突發且疲軟的勞動力市場數據，可能顯著改變市場對聯準會降息時間表的預期，甚至可能促使聯準會在即將到來的7月會議上考慮降息。

勞動力市場的快速惡化，將直接影響聯準會的雙重使命之一（最大化就業），從而為其採取更寬鬆的貨幣政策提供有力依據，這對黃金而言是一個強勁的利多催化劑。

美元是否會繼續主導黃金市場？

美元的走勢與黃金市場的主導性密切相關。

• 美國經濟衰退風險上升對美元及黃金的影響： 2025年第一季度GDP收縮和第二季度GDPNow預測的放緩，加上勞動力市場的軟化跡象，顯著增加了美國經濟衰退的風險。經濟衰退通常會導致美元走弱（因降息預期和資本外流），同時黃金作為避險資產的吸引力大增，形成對金價的雙重利好。

美國未來一年GDP預期，來源：MacroMicro

• 全球經濟動盪（如地緣衝突）對美元避險需求及黃金的短期壓制： 儘管地緣衝突（如伊朗-以色列停火）短期內可能降低黃金的避險需求，並可能在極端情況下推升美元作為流動性避險資產，但從長期來看，全球不確定性和地緣政治風險仍是黃金的重要結構性支撐。

「資金逃往安全」的動態是複雜的，並非總是統一的。雖然黃金是傳統的避險資產，但在極端全球危機時刻，流動性極高的美元也可能看到需求激增。

然而，當前環境似乎更傾向於黃金，因為主要驅動因素是美國國內經濟走弱（衰退擔憂增加）和貿易相關的地緣政治風險（關稅），這兩者都傾向於利空美元。這種細緻的理解有助於解釋為何黃金目前表現優於其他資產，儘管直接軍事緊張局勢有所緩解。

技術分析：黃金關鍵支撐與阻力位

現貨黃金技術分析

在 3341.00 之上，作多，目標價為 3378.00，第二目標價為 3387.00。在 3341.00 之下，則看空，目標價為 3328.00 和 3310.00。

RSI 技術指標看漲，有進一步向上趨勢。支撐位3310.00，阻力位3400.00。

主要機構黃金價格預測 (2025～2026)

截至2025年7月3日，黃金交易價格約為3,340-3,350美元/盎司 ，2025年迄今已錄得25%的回報率 。以下為主要機構對黃金價格的預測：  

從上述預測可以看出，各機構對黃金價格的預期存在較大差異，從BMI較為保守的2025年平均3,100美元/盎司，到摩根大通研究預計2026年中期達到4,000美元/盎司。這種廣泛的預測範圍突顯了市場存在的顯著不確定性和不同的基本假設。

這種分歧本身就是一個重要的市場主題，表明儘管普遍情緒看漲，但反彈的幅度和時機仍存在高度爭議。投資者應了解這種範圍以及驅動這些不同預測的潛在假設。

短線交易策略

對於短線交易者而言，黃金市場提供了豐富的機會，但需要密切關注關鍵經濟數據和聯準會的動態。

• 關注聯準會會議和關鍵經濟數據： 投資者應密切關注聯準會的利率決議、主席鮑威爾的講話及其新聞發布會，以及美國的通膨數據（CPI、PCE）和就業數據（非農就業、失業率）的發布時間表。這些事件和數據往往會引發金價劇烈波動，提供短線交易機會。短線交易不僅需要監測數據發布，更需要理解它們對市場預期的即時影響。 

• 美元指數突破關鍵位時的反向佈局： 當美元指數突破關鍵支撐或阻力位時，可以考慮反向佈局黃金頭寸，利用美元與黃金的強烈負相關性進行交易。例如，美元指數跌破2022年2月以來的低點96.85，可能預示著黃金的進一步上漲空間 。

長線投資策略

對於長線投資者而言，黃金在多元化投資組合中扮演著重要的角色，尤其是在當前宏觀經濟背景下。

• 逢低分批買進： 考慮在金價回調至關鍵支撐位附近時（例如根據最新分析，可能在3200-3300美元區間）分批建立黃金頭寸。這有助於降低平均成本並利用市場波動。

• 組合配置： 建議將5%-15%的資產配置於黃金，作為多元化投資組合中的重要組成部分。黃金被視為對沖通膨、經濟不確定性、貨幣貶值風險以及地緣政治動盪的有效工具。

• 全球央行黃金儲備趨勢對長期需求的影響： 全球央行持續增持黃金是黃金長期需求的結構性支撐，預計2025年全球央行將購買900噸黃金 。這種長期投資的理由因央行需求的結構性轉變而顯著增強，這不僅僅是週期性通膨或利率的影響，更是主權實體對儲備資產的根本性重新評估，預示著對黃金的持續、更深層次的需求。

黃金價格的核心驅動力始終圍繞著聯準會利率政策和美元指數走勢。 20205年接下來的時間，如果聯準會轉向降息，黃金可能開啟新一輪牛市；反之，若美元維持強勢，金價或繼續震盪。

投資者應密切關注：

🔹 聯準會利率決議（2024年剩餘會議時間表）

🔹 美國通膨數據（CPI、PCE）

🔹 美元指數（DXY）技術趨勢

總而言之，雖然黃金的總體方向可能偏向看漲，但其上漲路徑將充滿波動，並高度依賴於數據。投資者必須保持靈活和消息靈通，而非僅僅依賴於簡單的假設。

黃金作為一種避險資產，一直是大家投資的熱門標的。目前利率市場認為今年9月份聯準會降息將會是板上釘釘的事情，屆時將利好黃金，因此黃金還有上漲的空間，值得投資人關注。

投資黃金去哪個平台好？這會是我們投資人關注的一個重要問題，這裡我們推薦大家使用一個既靈活有十分性價比的平台——TOPONE Markets。

在TOPONE Markets上投資黃金的優勢有：

• 每天24小時交易，讓您隨時隨地交易現貨黃金

• 最低可交易0.1手，保證金僅需20美金

• 最高提供高達1000倍杠桿

• 零傭金，交易手續費只有極低的點差

• 帳戶餘額負值保障

• 有效的風險管理

👉現在立即【註冊開戶】，新手馬上享有100000美元的模擬資金、100美元的真實新人豪禮以及高達3000美元的存款紅利金！

線上交易黃金/原油/白銀等全球熱門貴金屬和大宗商品

馬上開始交易 >

黃金作為全球最重要的避險資產之一，其獨特的價值在經濟不確定、通膨壓力或地緣政治緊張時期尤為凸顯。其稀有性、實物屬性以及非主權貨幣的特性，賦予其在投資組合中不可替代的地位。進入2025年下半年，全球經濟增長面臨多重挑戰，通膨雖有緩解跡象但仍未完全受控，加上持續的地緣政治摩擦，使得黃金的避險吸引力再度成為市場焦點。

本文將深入剖析兩大核心變數——聯準會的貨幣政策和美元指數（DXY），如何透過多重路徑對黃金價格產生決定性影響。本文將將深入解析這兩大因素如何左右黃金市場，並幫助投資人掌握未來金價走勢。

線上交易黃金/原油/白銀等全球熱門貴金屬和大宗商品

馬上開始交易 >

利率與黃金的負相關關係

黃金價格與利率呈現負相關關係

黃金是一種無息資產，與債券或銀行存款等有息資產不同，它不產生任何利息或股息。這種本質特性決定了黃金價格與利率之間存在顯著的負相關關係。

當聯準會（Fed）實施升息政策時，它們之間的邏輯關係如下：

• 美元存款與債券殖利率上升 → 投資人寧願持有美元資產而非黃金 → 金價承壓下跌

• 借貸成本提高 → 市場流動性減少 → 黃金作為避險資產的需求可能短期下降

相反，當聯準會降息時：

• 美元資產收益率下降 → 黃金的吸引力相對上升 → 金價上漲

• 市場流動性增加 → 通膨預期升溫 → 投資人買進黃金避險貨幣貶值風險

歷史案例：聯準會政策如何改變黃金趨勢？

回顧歷史，聯準會的政策變動對黃金價格的影響有著清晰的軌跡：

• 2015-2018年升息週期

在此期間，聯準會連續升息，黃金價格從1300美元/盎司跌至1050美元附近。這明確證明了利率上升對金價的直接壓力，因為美元資產收益率的提升降低了黃金的相對吸引力。

• 2019-2020年降息週期

為應對經濟放緩，聯準會緊急將利率降至0%，黃金隨後飆升至2000美元以上的歷史高點。這顯示了降息對金價的強勁提振作用，特別是在經濟不確定性增加和流動性釋放的背景下。

• 2022-2023年激進升息

聯準會將利率迅速升至5.25%-5.5%，黃金一度跌至1600美元，但隨後因經濟衰退擔憂而反彈。

這個案例尤其值得深思，它揭示了黃金的表現並非完全由利率單一因素決定。當市場出現顯著的經濟衰退擔憂時（如當前GDP增長放緩、勞動力市場疲軟），黃金固有的避險吸引力可以超越高利率帶來的負面影響。

這意味著，即使利率在一段時間內保持較高水平，當前美國經濟增長放緩的跡象（例如第一季度GDP收縮、第二季度GDPNow預測放緩以及勞動力市場數據的軟化）也可能為黃金價格提供堅實的底部支撐。

美元與黃金的「蹺蹺板效應」

黃金在全球市場上主要以美元計價，這使得美元（USD）的走勢直接影響黃金的全球購買力。當美元走強時，對於持有非美元貨幣的投資者而言，購買黃金的成本會變得更高，這會抑制國際需求，從而導致金價下跌。反之，當美元走弱時，黃金相對變得便宜，這會刺激國際買家湧入市場，進而推高金價。

這種「蹺蹺板效應」不僅僅是簡單的貨幣換算關係，它還受到美元作為全球儲備貨幣地位的放大。當美元走弱時，這往往預示著全球資本流動和風險偏好的更廣泛轉變，使得黃金等替代避險資產的吸引力相對增加。這反映的是市場對於美國經濟穩定性及其貨幣相對於其他主要貨幣的吸引力發生了更深層次的情緒變化。

美元指數（DXY）與黃金的長期關係

美元指數與黃金呈現負相關關係，來源：MacroMicro

由於黃金是以美元計價，當美元走強時，非美國買家購買黃金的成本上升，需求下滑，進而導致金價走跌。反之，美元疲弱會使國際買盤增加，金價上行。

過去數據顯示，美元指數與金價呈現80%以上的負相關。例如：

• 2022年DXY強升至114 → 黃金跌至1,620美元

• 2023年DXY回落 → 黃金反彈站穩2,000美元

什麼因素會影響美元走勢？

除了聯準會政策外，美元強弱還受以下因素影響：

✅ 美國經濟數據（GDP、就業、通膨）

✅ 全球避險情緒（危機時美元常走強）

✅ 其他央行貨幣政策（如歐洲央行、日本央行的利率決策）

【及時了解全球重要經濟數據和市場新聞，打開TOPONE Markets的經濟日曆和市場新聞板塊，幫助您第一時間掌握市場動態！】

聯準會下一步行動如何影響黃金？

聯準會在2025年6月的聯邦公開市場委員會（FOMC）會議上，一致投票決定維持聯邦基金利率不變 。此舉是在通膨數據顯著降溫的背景下做出的，數據顯示通膨已從2023年的高點顯著回落，但核心通膨仍略高於聯準會2%的長期目標。   

從6月的點陣圖來看，聯準會傳達了更為謹慎的訊息。點陣圖中位數預測顯示，2025年年底前可能僅有約兩次25個基點的降息。

市場目前預計聯準會在9月至少降息一次的機率約為72.5% ，但對於7月降息的預期較小 。值得密切關注的是，7月3日公布的ADP非農就業數據顯示，6月非農就業意外收縮33,000人，遠低於市場預期的增加99,000人 。

Fed升降息概率，來源：CME Group

這一突發且疲軟的勞動力市場數據，可能顯著改變市場對聯準會降息時間表的預期，甚至可能促使聯準會在即將到來的7月會議上考慮降息。

勞動力市場的快速惡化，將直接影響聯準會的雙重使命之一（最大化就業），從而為其採取更寬鬆的貨幣政策提供有力依據，這對黃金而言是一個強勁的利多催化劑。

美元是否會繼續主導黃金市場？

美元的走勢與黃金市場的主導性密切相關。

• 美國經濟衰退風險上升對美元及黃金的影響： 2025年第一季度GDP收縮和第二季度GDPNow預測的放緩，加上勞動力市場的軟化跡象，顯著增加了美國經濟衰退的風險。經濟衰退通常會導致美元走弱（因降息預期和資本外流），同時黃金作為避險資產的吸引力大增，形成對金價的雙重利好。

美國未來一年GDP預期，來源：MacroMicro

• 全球經濟動盪（如地緣衝突）對美元避險需求及黃金的短期壓制： 儘管地緣衝突（如伊朗-以色列停火）短期內可能降低黃金的避險需求，並可能在極端情況下推升美元作為流動性避險資產，但從長期來看，全球不確定性和地緣政治風險仍是黃金的重要結構性支撐。

「資金逃往安全」的動態是複雜的，並非總是統一的。雖然黃金是傳統的避險資產，但在極端全球危機時刻，流動性極高的美元也可能看到需求激增。

然而，當前環境似乎更傾向於黃金，因為主要驅動因素是美國國內經濟走弱（衰退擔憂增加）和貿易相關的地緣政治風險（關稅），這兩者都傾向於利空美元。這種細緻的理解有助於解釋為何黃金目前表現優於其他資產，儘管直接軍事緊張局勢有所緩解。

技術分析：黃金關鍵支撐與阻力位

現貨黃金技術分析

在 3341.00 之上，作多，目標價為 3378.00，第二目標價為 3387.00。在 3341.00 之下，則看空，目標價為 3328.00 和 3310.00。

RSI 技術指標看漲，有進一步向上趨勢。支撐位3310.00，阻力位3400.00。

主要機構黃金價格預測 (2025～2026)

截至2025年7月3日，黃金交易價格約為3,340-3,350美元/盎司 ，2025年迄今已錄得25%的回報率 。以下為主要機構對黃金價格的預測：  

從上述預測可以看出，各機構對黃金價格的預期存在較大差異，從BMI較為保守的2025年平均3,100美元/盎司，到摩根大通研究預計2026年中期達到4,000美元/盎司。這種廣泛的預測範圍突顯了市場存在的顯著不確定性和不同的基本假設。

這種分歧本身就是一個重要的市場主題，表明儘管普遍情緒看漲，但反彈的幅度和時機仍存在高度爭議。投資者應了解這種範圍以及驅動這些不同預測的潛在假設。

短線交易策略

對於短線交易者而言，黃金市場提供了豐富的機會，但需要密切關注關鍵經濟數據和聯準會的動態。

• 關注聯準會會議和關鍵經濟數據： 投資者應密切關注聯準會的利率決議、主席鮑威爾的講話及其新聞發布會，以及美國的通膨數據（CPI、PCE）和就業數據（非農就業、失業率）的發布時間表。這些事件和數據往往會引發金價劇烈波動，提供短線交易機會。短線交易不僅需要監測數據發布，更需要理解它們對市場預期的即時影響。 

• 美元指數突破關鍵位時的反向佈局： 當美元指數突破關鍵支撐或阻力位時，可以考慮反向佈局黃金頭寸，利用美元與黃金的強烈負相關性進行交易。例如，美元指數跌破2022年2月以來的低點96.85，可能預示著黃金的進一步上漲空間 。

長線投資策略

對於長線投資者而言，黃金在多元化投資組合中扮演著重要的角色，尤其是在當前宏觀經濟背景下。

• 逢低分批買進： 考慮在金價回調至關鍵支撐位附近時（例如根據最新分析，可能在3200-3300美元區間）分批建立黃金頭寸。這有助於降低平均成本並利用市場波動。

• 組合配置： 建議將5%-15%的資產配置於黃金，作為多元化投資組合中的重要組成部分。黃金被視為對沖通膨、經濟不確定性、貨幣貶值風險以及地緣政治動盪的有效工具。

• 全球央行黃金儲備趨勢對長期需求的影響： 全球央行持續增持黃金是黃金長期需求的結構性支撐，預計2025年全球央行將購買900噸黃金 。這種長期投資的理由因央行需求的結構性轉變而顯著增強，這不僅僅是週期性通膨或利率的影響，更是主權實體對儲備資產的根本性重新評估，預示著對黃金的持續、更深層次的需求。

黃金價格的核心驅動力始終圍繞著聯準會利率政策和美元指數走勢。 20205年接下來的時間，如果聯準會轉向降息，黃金可能開啟新一輪牛市；反之，若美元維持強勢，金價或繼續震盪。

投資者應密切關注：

🔹 聯準會利率決議（2024年剩餘會議時間表）

🔹 美國通膨數據（CPI、PCE）

🔹 美元指數（DXY）技術趨勢

總而言之，雖然黃金的總體方向可能偏向看漲，但其上漲路徑將充滿波動，並高度依賴於數據。投資者必須保持靈活和消息靈通，而非僅僅依賴於簡單的假設。

黃金作為一種避險資產，一直是大家投資的熱門標的。目前利率市場認為今年9月份聯準會降息將會是板上釘釘的事情，屆時將利好黃金，因此黃金還有上漲的空間，值得投資人關注。

投資黃金去哪個平台好？這會是我們投資人關注的一個重要問題，這裡我們推薦大家使用一個既靈活有十分性價比的平台——TOPONE Markets。

在TOPONE Markets上投資黃金的優勢有：

• 每天24小時交易，讓您隨時隨地交易現貨黃金

• 最低可交易0.1手，保證金僅需20美金

• 最高提供高達1000倍杠桿

• 零傭金，交易手續費只有極低的點差

• 帳戶餘額負值保障

• 有效的風險管理

👉現在立即【註冊開戶】，新手馬上享有100000美元的模擬資金、100美元的真實新人豪禮以及高達3000美元的存款紅利金！

線上交易黃金/原油/白銀等全球熱門貴金屬和大宗商品

馬上開始交易 >