Faktor Utama yang Mempengaruhi Penyata Gaji Bukan Ladang Minggu Ini: Adakah PCE 2.6% atau Pembalikan kepada 48.5 PMI?

Pada hari penutupan bulan Jun, indeks dolar AS meningkat dan jatuh. Menurut data terkini yang dikeluarkan oleh Jabatan Perdagangan AS, pertumbuhan bulan ke bulan indeks harga PCE pada bulan Mei jatuh daripada 0.3% pada April kepada 0%, paras terendah sejak November 2023. Tahun ke tahun kadar pertumbuhan juga turun sedikit daripada 2.7% bulan lepas kepada 2.6%, yang kedua-duanya sejajar dengan jangkaan pasaran.

Apa yang lebih patut diberi perhatian kami ialah kadar pertumbuhan tahun ke tahun bagi indeks harga PCE teras pada bulan Mei mencecah paras terendah baharu sejak Mac 2021. Selepas tidak termasuk turun naik harga makanan dan tenaga, ia jatuh daripada 2.8% pada April kepada 2.6 %, yang juga selaras dengan jangkaan pasaran.

Selepas data dikeluarkan, Alat Pemerhatian Rizab Persekutuan Chicago Mercantile Exchange menunjukkan bahawa pasaran menjangkakan Rizab Persekutuan mengurangkan kadar faedah sebanyak 25 mata asas pada September kepada 61%, manakala kemungkinan pemotongan selanjutnya pada Disember ialah 44.7%.

Dijejaskan oleh ini, indeks dolar AS susut, tetapi kemudiannya pulih dengan cepat. Bagaimanapun, indeks dolar AS baru-baru ini merosot sekali lagi, menunjukkan bahawa pengaruh data PCE masih tidak boleh dipandang remeh. Dalam jangka pendek, indeks dolar AS mungkin meneruskan aliran lemahnya.

Jika data bukan ladang menunjukkan pertumbuhan pekerjaan yang kukuh, ia biasanya dianggap sebagai tanda kesihatan ekonomi. Ia boleh meningkatkan keyakinan pengguna dan perbelanjaan pengguna, yang mungkin menaikkan indeks harga PCE. Tetapi sebaliknya, indeks harga PCE yang lembap mencerminkan ketidakpastian data bukan ladang dari sisi, mengakibatkan penurunan dalam data perbelanjaan pengguna.

Data PMI Pembuatan ISM Jun yang dikeluarkan oleh Institut Pengurusan Bekalan (ISM) pada 1 Julai mendedahkan kelemahan berterusan industri pembuatan AS. Walaupun indeks pesanan baharu telah pulih, keseluruhan aktiviti pembuatan telah berada dalam keadaan menguncup selama tiga bulan berturut-turut, menunjukkan bahawa jalan menuju pemulihan penuh dengan cabaran.

Trend penurunan indeks harga berterusan sejak April, dan ia mencecah kejatuhan terbesar dalam hampir setahun pada bulan Jun, menunjukkan bahawa tekanan inflasi telah berkurangan.

Dengan berakhirnya suku kedua, pemulihan industri pembuatan AS nampaknya goyah. Sebagai bidang utama dalam pasaran kerja AS, prestasi industri pembuatan secara langsung mempengaruhi situasi pekerjaan. Kenaikan harga yang berterusan telah menyebabkan kos buruh meningkat, keuntungan korporat yang dihimpit dan daya saing yang lemah.

Dalam persekitaran kadar faedah yang tinggi, kecairan korporat juga mungkin menghadapi cabaran. Ini mungkin memaksa syarikat untuk mengurangkan saiz tenaga kerja mereka, yang akan memberi kesan negatif terhadap data pekerjaan bukan pertanian.

Kemerosotan dalam industri pembuatan bukan sahaja mencerminkan kerumitan pemulihan ekonomi, tetapi juga mengingatkan penggubal dasar untuk memberi perhatian yang teliti terhadap tindak balas rantaiannya terhadap pasaran pekerjaan dan mengambil langkah tepat pada masanya untuk menyokong pertumbuhan ekonomi yang stabil.

Untuk memahami faktor yang menjadi kunci kepada senarai gaji bukan ladang, kita mesti membezakan skop, ketepatan masa dan tujuan data ini terlebih dahulu.

Dari perspektif skop pengaruh:

Pertama, mari kita meneroka dari perspektif skop pengaruh

Indeks harga PCE ialah penunjuk perubahan dalam harga barangan dan perkhidmatan yang dibeli oleh pengguna Amerika, dan juga merupakan salah satu petunjuk inflasi utama yang diawasi rapi oleh Rizab Persekutuan.

Kenaikan dalam indeks harga PCE biasanya mewakili peningkatan tekanan inflasi, yang berkaitan secara langsung dengan keputusan dasar monetari Rizab Persekutuan, termasuk sama ada kadar faedah perlu diselaraskan. Dalam erti kata lain, perubahan dalam indeks harga PCE secara langsung boleh mencetuskan pemotongan kadar faedah Rizab Persekutuan.

Sebaliknya, indeks PMI adalah berdasarkan tinjauan bulanan pengurus pembelian korporat, yang secara komprehensif menggambarkan keadaan industri dalam pelbagai aspek seperti pengeluaran, pesanan baharu, inventori, pekerjaan dan masa penghantaran pembekal. Satu adalah data yang tertumpu pada tahap pengguna, dan satu lagi adalah ram aktiviti perindustrian. Jelas sekali, indeks harga PCE merangkumi julat yang lebih luas.

Dari sudut ketepatan masa

Indeks harga PCE mungkin hanya mencerminkan turun naik permintaan pengguna dalam jangka pendek, manakala indeks PMI menyediakan maklumat dinamik yang berterusan seperti pesanan korporat, inventori dan pekerjaan dalam satu tempoh masa. Penurunan dalam indeks PMI mungkin menunjukkan pengetatan pasaran kerja, yang mempunyai kepentingan indikatif jangka panjang.

Dari sudut pencapaian matlamat

Salah satu tugas penting Rizab Persekutuan tahun ini adalah untuk menentukan dasar monetari yang sesuai, terutamanya masa dan magnitud pemotongan kadar faedah yang secara amnya diberi perhatian oleh pasaran. Apabila menggubal dasar ini, Rizab Persekutuan akan mempertimbangkan pelbagai petunjuk ekonomi, antaranya data pekerjaan bukan pertanian merupakan salah satu rujukan utama.

Seperti yang dinyatakan di atas, indeks harga PCE mempunyai kesan langsung ke atas kecenderungan dasar Rizab Persekutuan. Boleh dikatakan bahawa indeks harga PCE dan data pekerjaan bukan pertanian kelihatan agak konsisten dalam arah penggubalan dasar. Oleh itu, kesan indeks harga PCE terhadap data pekerjaan bukan pertanian adalah lebih langsung dan jelas, manakala indeks PMI memainkan peranan yang lebih penting dalam faktor di sebalik perubahan dalam data pekerjaan bukan pertanian.

Data senarai gaji bukan ladang mempunyai kesan yang mendalam terhadap pasaran, terutamanya tiga kelas aset utama dolar AS, emas dan minyak mentah. Oleh itu, yang berikut menggabungkan corak teknikal semasa dan arah aliran tiga aset utama untuk menyediakan pelabur pertimbangan operasi.

Indeks Dolar AS

Daripada dagangan minggu lepas, boleh diperhatikan bahawa indeks dolar AS kini ditutup dalam corak silang bintang kecil. Indeks kekuatan relatifnya (RSI) stabil di atas paras 50, menunjukkan bahawa pasaran kukuh sedikit dalam kejutan. Bagaimanapun, indeks itu gagal menembusi paras tertinggi sebelumnya pada Jumaat lalu. Jurang pembukaan hari ini jatuh dan menembusi sokongan purata bergerak 10 hari, menunjukkan kelemahan momentum jangka pendek.

Nasihat operasi: Pada carta 4 jam, indeks telah jatuh di bawah tepi bawah saluran menurun. Jika ia terus jatuh di bawah tahap sokongan utama 105.50, pasaran mungkin terus jatuh ke julat 105.00 hingga 105.20. Digabungkan dengan tempoh masa bukan ladang pada hari Jumaat lepas, masa saluran harus diteruskan sehingga hari Jumaat.

Indeks Emas

Pasaran emas menunjukkan sedikit trend kejutan minggu lepas. Harga masih berlegar sekitar purata pergerakan 5 minggu dan 10 minggu, menunjukkan bahawa corak turun naik terikat julat ini mungkin berterusan dalam jangka pendek. Emas ditutup dengan doji pada Jumaat lepas, menunjukkan kuasa beli dan jual secara relatifnya seimbang.

Purata pergerakan 5 hari dan 10 hari kekal stabil. Indeks kekuatan relatif harian (RSI) masih turun naik di sekitar garis 50 peringkat, menunjukkan bahawa momentum pasaran jangka pendek secara relatifnya. Bagi pelabur yang mengamalkan strategi konservatif, kini mungkin masa untuk menunggu dan melihat.

Nasihat operasi: Jika harga emas boleh mendapat sokongan sekitar $2,310/auns dan jatuh secara berterusan, ini mungkin peluang untuk mempertimbangkan untuk mewujudkan kedudukan panjang. Masa khusus wabak sepatutnya sekitar 18-19 pada hari Jumaat

Indeks minyak mentah

Dalam konteks carta mingguan untuk minyak mentah A.S., corak lilin 'Tiga Askar Putih' positif telah muncul, berjaya menembusi dan menstabilkan di atas Bollinger Band tengah. Ini menunjukkan bahawa momentum pasaran sedang meningkat, mencadangkan potensi untuk menaik selanjutnya dalam arah aliran jangka terdekat. Jumaat lalu, harga minyak mentah meneruskan momentum menaik dan mencecah paras tertinggi baharu. Purata pergerakan 5 hari dan 10 hari membentuk isyarat "palang emas" menaik, menunjukkan bahawa arah aliran jangka pendek kekal kukuh.

Nasihat operasi: Dalam persekitaran pasaran sedemikian, peniaga boleh mempertimbangkan untuk mengekalkan strategi jual tinggi beli rendah. Jika harga minyak mentah boleh kekal melebihi $81/tong, ia akan memberikan keyakinan dan ruang operasi selanjutnya untuk kenaikan harga. Sudah tentu, seperti indeks dolar AS, titik masa untuk menembusi $81/tong hendaklah semasa tempoh bukan pertanian.