미국 금리인상 사이클 진짜 끝?

2023년 초 실리콘 밸리 은행이 파산했습니다. 그 순간 많은 사람들은 은행 체인 실패의 위험이 미국이 감당할 수 있는 것이 아니었기 때문에 연준이 금리를 인하할 것이라고 믿었습니다.

그러나이 사건의 규모는 빠르게 통제되었습니다. 손실액은 엄청났지만 고객이 단일하고 대부분 법인이라는 사실로 인해 영향이 확대되지 않았습니다. 요금.

많은 사람들은 금리 인상에 대한 연준의 수사법이 인플레이션이 걷잡을 수 없이 치솟는 것을 막기 위한 것이라고 믿었습니다. 그러나 7월 27일 연준은 금리를 1야드 더 인상했습니다. 이는 연방 기준금리를 22년 만에 최고 수준으로 끌어올려 금융 쓰나미 이전 미국의 금리 인상을 능가하여 주택 가격을 억제했을 뿐만 아니라, 그러나 Powell은 금리가 9월에도 계속 인상될 수 있다고 제안했습니다. 그는 지난해부터 자신이 말해온 인플레이션 목표치인 2%가 아직 갈 길이 멀다고까지 말해 현재와 미래에 대한 연준의 견해에 많은 투자자들이 궁금해하고 있다.

이 기사에서는 미국 금리 인상 사이클의 인과 분석, 미국 채권 등급이 금리 인상 사이클에 영향을 미치는지 여부, 고금리가 얼마나 오래 지속될 것인지 등 세 가지 질문에 대해 많은 실질적인 정보를 제공할 것입니다. 우리는 당신이 그것을 놓치지 않기를 바랍니다.

금리 인상이 언제 끝날지 이해하려면 먼저 어떻게 시작할 것인지를 파악하는 것이 중요합니다.

지난해 미국이 시작한 금리인상은 일시적인 움직임이 아니라 장기적으로 지켜본 끝에 내린 강력한 조치다.

미국 CPI는 2021년 5월 발표된 4.2%에서 감소 없이 계속 상승했습니다. 더욱이 팬데믹 이전에는 비농업 고용이 월 20만~30만 명에 달했다. 그러나 2021년 이후에는 40만~50만 명 고용 시장을 자주 돌파했고, 5월에는 비농업 일자리 도 거의 100만 개 추가했다.

이 높은 인플레이션과 과열된 고용 시장을 억제하려면 강력한 약이 필요합니다. 그렇지 않으면 지속적인 인플레이션이 국가 경제를 붕괴시킬 것입니다.

이미지 출처:   고용 조건

연준은 CPI가 다시 2%로 낮아지기를 원한다고 말했지만, 그들이 더 관심을 가져야 할 것은 시장 열풍에서 벗어나는 것이라고 생각합니다. 따라서 그들이 진정으로 원하는 것은 비농업 고용 데이터의 감소라고 생각합니다. 그리고 그 전에 연준은 여전히 긴축 정책을 채택해야 합니다.

Powell의 최근 회의 기록에 따르면 그들은 9월 금리 인상 이후 시장에 대한 충분한 반응 시간이 있을 것이라고 믿고 있습니다. 결국 이런 고금리 상황에서 기업은 차입과 확장에 성급하지 않을 것이며 직원 채용에 매우 신중할 것입니다. 이 상황이 일정 시간 동안 계속되면 펌프 프라이밍이 느려집니다.

다음 표는 2021년 말부터 현재까지 연준의 금리 결정 회의 시기를 CPI 및 비농업 데이터와 함께 요약한 것입니다.

이미지 출처: Investing.com

8월 1일, FITCH는 미국 채권 등급을 AAA에서 AA+로 갑자기 하향 조정했으며, 이는 자본 시장에 상당한 영향을 미쳤습니다. 채권등급 강등이 매도세를 촉발할 가능성이 있어 일부 투자자들은 이것이 글로벌 경제에 영향을 미칠지 우려할 수 있다.

미국 국채 의 등급 하락은 글로벌 투자자들의 구매 의사에 영향을 미칠 것입니다. 그리고 미국이 인플레이션 위험을 국가 전체에 전가하지 못하면 국가 기반이 불안정해질 것입니다. 따라서 이러한 상황이 발생하면 미국은 전 세계의 미 국채 매입을 유도하기 위해 금리를 계속 인상할 것입니다.

그런데 그런 상황이 벌어질까요? 나는 그렇게 생각하지 않는다. 세 가지 주요 이유는 다음과 같습니다.

1. 미국 국채의 등급 하락은 의회가 차입 한도를 인상한 지 2개월 후에 발생했습니다. 즉, 이미 잠재적 위험이 하나 줄어들었기 때문에 영향이 미미합니다.

2. 2011년을 보면 신용등급 강등은 미국 국채의 매도를 초래한 것이 아니라 시장의 우려로 인한 매수였습니다. 결국 이것은 세계에서 가장 안전한 금융 자산입니다.

3. 빅샷의 태도: 버핏은 이전에 미국 채권이 여전히 미국 달러 로 표시되는 한 부채 감소 위험이 없다고 말했습니다. 게다가 이번 달 CNBC와의 인터뷰에서 버핏은 '달러는 세계의 기축 통화이며 모두가 그것을 알고 있다'고 말했습니다. 따라서 미국 채권 스왑의 위험은 매우 낮습니다. ELON MUSK도 같은 견해를 가지고 있으며 물론 Bill Ackman과 같은 일부 펀드 매니저는 미국 재무부 채권을 매도할 기회를 가졌습니다. 다만 옵션 등을 통한 단기 스프레드 거래가 주를 이루기 때문에 이번 사건이 전반적인 금융시장 방향에는 영향을 미치지 않는다.

요약하면 FITCH에 의한 이번 미국 채권 강등의 목적은 두 가지라고 생각합니다.

1. 관심을 끌다

   영리 사업을 영리하는 신용평가사는 대중의 관심을 끌 만한 성과를 내고자 한다. 미국 부채 감소의 이유는 매우 분명합니다. 결국 미국 부채가 엄청나게 높다는 것은 사실입니다. 하지만 FITCH는 미국 정부가 스스로 달러를 인쇄할 수 있다는 사실을 무시하고 있기 때문에 이런 작전이 순전히 눈길을 끈다고 생각합니다.

2. 정부 경고

   글로벌 통화인 미국 달러는 마음대로 인쇄할 수 있고 인쇄 오류로 인한 인플레이션은 전 세계적 책임이지만 너무 많이 초과하면 여전히 연쇄 반응을 유발할 수 있습니다. 결국 미국에서 유행하는 동안 인쇄 된 돈은 대차 대조표를 "두 배"로 늘 렸습니다. 즉, 워싱턴에서 트럼프에게 찍어낸 돈은 이미 2년 전 바이든 정부에서 완성한 것이다. 과도하면 재정악화, 높은 정부부채, 정부지배구조를 잠식하는 부채한도 분쟁으로 이어질 것이다.

따라서 FITCH의 미국 부채 감소는 여당이 돈을 찍어내는 것보다 더 많은 문제 해결 방법을 찾을 수 있기를 바라는 여론의 표현일 수도 있습니다. 그러나 이러한 영향은 모두 저의 피상적인 추측입니다. 이번 금리 인상 사이클의 관점에서 연준이 신용등급 조정으로 당초 계획을 바꾸지는 않을 것으로 본다.

2005년 미국에서 금리 인상 주기의 정점은 금리 인하가 시작되기 전 1년 동안 지속되었으며 많은 사람들이 주택담보대출을 감당할 수 없게 된 후에야 조치를 취하기 시작했습니다.

이 점을 참고하면 미국의 금리인상 사이클이 막바지에 이르렀다는 소식이 시장에서 증폭될수록 연준의 금리인하 의지는 약해지는 것을 알 수 있다. 결국, 연준은 모두가 보수적이기를 원하고 시장이 진정되기를 원합니다.

그리고 높은 금리 환경을 유지함으로써 연준은 금융 위기가 닥쳤을 때 더 많은 수단을 준비할 수 있습니다.

따라서 역사적 관점과 Powell의 현재 대화에 대한 종합적인 분석에서 연준은 9월 금리 인상 이후 최소 6개월 이상 높은 금리를 유지할 것으로 예측합니다.

이후 금리 인하를 시작하기 전에 실업률이 4% 이상으로 증가하거나 비농업 부문이 둔화될 때까지 기다려야 할 가능성이 높습니다. 이에 앞서 국민이 레버리지 투자를 하려면 '확실한 빠른 금리 인하'를 전제로 한 레이아웃이 아닌 금리 리스크에 유의해야 한다. 특히 부동산과 같이 레버리지가 높은 상품 투자자는 쉽게 부채에 빠지지 않도록 각별히 주의해야 합니다.

파월의 대화만 놓고 보면 금리 인상이 사실상 막바지에 다다랐다. 그러나 고금리 환경이 얼마나 오래 지속될 것인지, 그리고 이 기간 동안 연준의 결정에 영향을 미칠 새로운 블랙 스완이 나타날 것인지에 대해 100% 확신하는 사람은 없습니다.

투자자로서 너무 멀리 생각할 필요는 없다고 생각합니다. 단기적으로는 미국 달러의 5% 또는 6% 금리가 훌륭한 주제라고 생각합니다. BUY AND HOLD 이익도 현재 약 3%의 인플레이션율보다 크기 때문에 투자자들은 단기 미국 국채에 투자할 수 있습니다.

또한 미국 정부가 명시적으로 언급할 수는 없지만 연준이 더 높은 실업률을 원한다는 다양한 신호가 있습니다. 따라서 유사한 지표가 관측된다면 금리 인하 전야가 될 가능성이 높다. 거시경제학에 투자하는 독자는 취업 시장에 관한 관련 데이터에 더 많은 관심을 기울일 수 있습니다.

2023년 초 실리콘 밸리 은행이 파산했습니다. 그 순간 많은 사람들은 은행 체인 실패의 위험이 미국이 감당할 수 있는 것이 아니었기 때문에 연준이 금리를 인하할 것이라고 믿었습니다.

그러나이 사건의 규모는 빠르게 통제되었습니다. 손실액은 엄청났지만 고객이 단일하고 대부분 법인이라는 사실로 인해 영향이 확대되지 않았습니다. 요금.

많은 사람들은 금리 인상에 대한 연준의 수사법이 인플레이션이 걷잡을 수 없이 치솟는 것을 막기 위한 것이라고 믿었습니다. 그러나 7월 27일 연준은 금리를 1야드 더 인상했습니다. 이는 연방 기준금리를 22년 만에 최고 수준으로 끌어올려 금융 쓰나미 이전 미국의 금리 인상을 능가하여 주택 가격을 억제했을 뿐만 아니라, 그러나 Powell은 금리가 9월에도 계속 인상될 수 있다고 제안했습니다. 그는 지난해부터 자신이 말해온 인플레이션 목표치인 2%가 아직 갈 길이 멀다고까지 말해 현재와 미래에 대한 연준의 견해에 많은 투자자들이 궁금해하고 있다.

이 기사에서는 미국 금리 인상 사이클의 인과 분석, 미국 채권 등급이 금리 인상 사이클에 영향을 미치는지 여부, 고금리가 얼마나 오래 지속될 것인지 등 세 가지 질문에 대해 많은 실질적인 정보를 제공할 것입니다. 우리는 당신이 그것을 놓치지 않기를 바랍니다.

금리 인상이 언제 끝날지 이해하려면 먼저 어떻게 시작할 것인지를 파악하는 것이 중요합니다.

지난해 미국이 시작한 금리인상은 일시적인 움직임이 아니라 장기적으로 지켜본 끝에 내린 강력한 조치다.

미국 CPI는 2021년 5월 발표된 4.2%에서 감소 없이 계속 상승했습니다. 더욱이 팬데믹 이전에는 비농업 고용이 월 20만~30만 명에 달했다. 그러나 2021년 이후에는 40만~50만 명 고용 시장을 자주 돌파했고, 5월에는 비농업 일자리 도 거의 100만 개 추가했다.

이 높은 인플레이션과 과열된 고용 시장을 억제하려면 강력한 약이 필요합니다. 그렇지 않으면 지속적인 인플레이션이 국가 경제를 붕괴시킬 것입니다.

이미지 출처:   고용 조건

연준은 CPI가 다시 2%로 낮아지기를 원한다고 말했지만, 그들이 더 관심을 가져야 할 것은 시장 열풍에서 벗어나는 것이라고 생각합니다. 따라서 그들이 진정으로 원하는 것은 비농업 고용 데이터의 감소라고 생각합니다. 그리고 그 전에 연준은 여전히 긴축 정책을 채택해야 합니다.

Powell의 최근 회의 기록에 따르면 그들은 9월 금리 인상 이후 시장에 대한 충분한 반응 시간이 있을 것이라고 믿고 있습니다. 결국 이런 고금리 상황에서 기업은 차입과 확장에 성급하지 않을 것이며 직원 채용에 매우 신중할 것입니다. 이 상황이 일정 시간 동안 계속되면 펌프 프라이밍이 느려집니다.

다음 표는 2021년 말부터 현재까지 연준의 금리 결정 회의 시기를 CPI 및 비농업 데이터와 함께 요약한 것입니다.

이미지 출처: Investing.com

8월 1일, FITCH는 미국 채권 등급을 AAA에서 AA+로 갑자기 하향 조정했으며, 이는 자본 시장에 상당한 영향을 미쳤습니다. 채권등급 강등이 매도세를 촉발할 가능성이 있어 일부 투자자들은 이것이 글로벌 경제에 영향을 미칠지 우려할 수 있다.

미국 국채 의 등급 하락은 글로벌 투자자들의 구매 의사에 영향을 미칠 것입니다. 그리고 미국이 인플레이션 위험을 국가 전체에 전가하지 못하면 국가 기반이 불안정해질 것입니다. 따라서 이러한 상황이 발생하면 미국은 전 세계의 미 국채 매입을 유도하기 위해 금리를 계속 인상할 것입니다.

그런데 그런 상황이 벌어질까요? 나는 그렇게 생각하지 않는다. 세 가지 주요 이유는 다음과 같습니다.

1. 미국 국채의 등급 하락은 의회가 차입 한도를 인상한 지 2개월 후에 발생했습니다. 즉, 이미 잠재적 위험이 하나 줄어들었기 때문에 영향이 미미합니다.

2. 2011년을 보면 신용등급 강등은 미국 국채의 매도를 초래한 것이 아니라 시장의 우려로 인한 매수였습니다. 결국 이것은 세계에서 가장 안전한 금융 자산입니다.

3. 빅샷의 태도: 버핏은 이전에 미국 채권이 여전히 미국 달러 로 표시되는 한 부채 감소 위험이 없다고 말했습니다. 게다가 이번 달 CNBC와의 인터뷰에서 버핏은 '달러는 세계의 기축 통화이며 모두가 그것을 알고 있다'고 말했습니다. 따라서 미국 채권 스왑의 위험은 매우 낮습니다. ELON MUSK도 같은 견해를 가지고 있으며 물론 Bill Ackman과 같은 일부 펀드 매니저는 미국 재무부 채권을 매도할 기회를 가졌습니다. 다만 옵션 등을 통한 단기 스프레드 거래가 주를 이루기 때문에 이번 사건이 전반적인 금융시장 방향에는 영향을 미치지 않는다.

요약하면 FITCH에 의한 이번 미국 채권 강등의 목적은 두 가지라고 생각합니다.

1. 관심을 끌다

   영리 사업을 영리하는 신용평가사는 대중의 관심을 끌 만한 성과를 내고자 한다. 미국 부채 감소의 이유는 매우 분명합니다. 결국 미국 부채가 엄청나게 높다는 것은 사실입니다. 하지만 FITCH는 미국 정부가 스스로 달러를 인쇄할 수 있다는 사실을 무시하고 있기 때문에 이런 작전이 순전히 눈길을 끈다고 생각합니다.

2. 정부 경고

   글로벌 통화인 미국 달러는 마음대로 인쇄할 수 있고 인쇄 오류로 인한 인플레이션은 전 세계적 책임이지만 너무 많이 초과하면 여전히 연쇄 반응을 유발할 수 있습니다. 결국 미국에서 유행하는 동안 인쇄 된 돈은 대차 대조표를 "두 배"로 늘 렸습니다. 즉, 워싱턴에서 트럼프에게 찍어낸 돈은 이미 2년 전 바이든 정부에서 완성한 것이다. 과도하면 재정악화, 높은 정부부채, 정부지배구조를 잠식하는 부채한도 분쟁으로 이어질 것이다.

따라서 FITCH의 미국 부채 감소는 여당이 돈을 찍어내는 것보다 더 많은 문제 해결 방법을 찾을 수 있기를 바라는 여론의 표현일 수도 있습니다. 그러나 이러한 영향은 모두 저의 피상적인 추측입니다. 이번 금리 인상 사이클의 관점에서 연준이 신용등급 조정으로 당초 계획을 바꾸지는 않을 것으로 본다.

2005년 미국에서 금리 인상 주기의 정점은 금리 인하가 시작되기 전 1년 동안 지속되었으며 많은 사람들이 주택담보대출을 감당할 수 없게 된 후에야 조치를 취하기 시작했습니다.

이 점을 참고하면 미국의 금리인상 사이클이 막바지에 이르렀다는 소식이 시장에서 증폭될수록 연준의 금리인하 의지는 약해지는 것을 알 수 있다. 결국, 연준은 모두가 보수적이기를 원하고 시장이 진정되기를 원합니다.

그리고 높은 금리 환경을 유지함으로써 연준은 금융 위기가 닥쳤을 때 더 많은 수단을 준비할 수 있습니다.

따라서 역사적 관점과 Powell의 현재 대화에 대한 종합적인 분석에서 연준은 9월 금리 인상 이후 최소 6개월 이상 높은 금리를 유지할 것으로 예측합니다.

이후 금리 인하를 시작하기 전에 실업률이 4% 이상으로 증가하거나 비농업 부문이 둔화될 때까지 기다려야 할 가능성이 높습니다. 이에 앞서 국민이 레버리지 투자를 하려면 '확실한 빠른 금리 인하'를 전제로 한 레이아웃이 아닌 금리 리스크에 유의해야 한다. 특히 부동산과 같이 레버리지가 높은 상품 투자자는 쉽게 부채에 빠지지 않도록 각별히 주의해야 합니다.

파월의 대화만 놓고 보면 금리 인상이 사실상 막바지에 다다랐다. 그러나 고금리 환경이 얼마나 오래 지속될 것인지, 그리고 이 기간 동안 연준의 결정에 영향을 미칠 새로운 블랙 스완이 나타날 것인지에 대해 100% 확신하는 사람은 없습니다.

투자자로서 너무 멀리 생각할 필요는 없다고 생각합니다. 단기적으로는 미국 달러의 5% 또는 6% 금리가 훌륭한 주제라고 생각합니다. BUY AND HOLD 이익도 현재 약 3%의 인플레이션율보다 크기 때문에 투자자들은 단기 미국 국채에 투자할 수 있습니다.

또한 미국 정부가 명시적으로 언급할 수는 없지만 연준이 더 높은 실업률을 원한다는 다양한 신호가 있습니다. 따라서 유사한 지표가 관측된다면 금리 인하 전야가 될 가능성이 높다. 거시경제학에 투자하는 독자는 취업 시장에 관한 관련 데이터에 더 많은 관심을 기울일 수 있습니다.