处置股是什么意思？可以买卖吗？处置股出关后会涨吗？

随着2025年上半年财报揭露进入尾声，叠加中期审计工作逐步推进，此前一系列重大资产处置案中的股权处置细节在近期持续曝光，引起台湾财经界的广泛关注。

这些企业纷纷对其持有的处置股进行了策略调整，或是出于优化资产结构、回笼资金的目的，亦或是为了顺应市场趋势，进行业务聚焦和产业链整合。

透过深入剖析这些股权交易背后的动机、流程以及市场反应，我们得以窥见企业在面对复杂经济环境下的战略抉择与市场智慧，同时也能从中提炼出可供广大投资者借鉴的宝贵经验与启示。

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在中国大陆的证券市场中，从1990年代开始，监管部门就已经实施了针对连续亏损或其他重大风险的上市公司股票的特别处理措施。

此做法最早体现在对业绩连续三年亏损的上市公司股票冠以「PT」（Pending Delisting，意为退市预警）标识，后来演变为对存在财务或其他风险的股票冠以「ST」（ Special Treatment）标识，这就是对问题股票的一种「处置」形式。

类似于大陆证券市场的「ST」制度，台湾证券市场也有对特定类型股票的标识和交易限制的规定，例如对财务状况异常或是有重大风险提示的上市公司，其股票可能会被标记并施以不同于正常股票的交易规则。

其中， 「处置股」就是指在一定时间内，股票交易状况出现异常，因而被台湾证券交易所列入特别观察名单的股票。

投资人日常交易的一般股票称为正常股，而处分股与正常股的核心差异在于以下几个面向：

TOPONE Markets整理

证交所为了维持证券市场交易的公平，公正这个原则，因此他们会随时随地观察市场上个股的变化，一旦股票交易有出现所谓的异常状态时，就会被主管机关列入观察名单。

为了降低投资人风险，避免一头热的情形，主管机关为此制定了这套警示处置的降温机制，目的是要让过于热络的股票降温。

处置股的形成并非仅依赖某一条件，具体来说，当以下各项触发条件得到满足时，股票的角色才得以发生递进式的变化，将会经历由正常状态向警示状态再转向处置股状态的转变过程：

1. 被连续3天列为注意股票

2. 符合任何警示股票条件

• 10个营业日里，有6个营业日达到注意股标准

• 30个营业日里，有12个营业日达到注意股标准

• 连续3~5个营业日达到注意股标准

如上方流程所示，股票在成为处置股之前会先转向注意股票阶段。

证交所定义「注意股」只要股票6日累积涨跌幅超过25%即可能列为注意股票。

而证交所定义「处置股」是以营业日计算，达到「连续3天或5天」、「10天内有6天」或者「30天内有12天」公布为注意股票，即开始进行处置。

除了上述所提及的时间段的不同之外，二者在市场地位、交易规则以及风险层级上亦存在着显著的差异，具体的联系与差异可参考图表内容：

TOPONE Markets整理

处置股的处置措施分为2阶段：第一阶段，监管机构会为问题股票贴上警示标签，增加资讯揭露要求，实施更严格的交易限制，并要求公司整改。

若问题未解决进入第二阶段，监管将进一步加强，交易限制可能升级，甚至可能导致股票停牌或启动退市程序。

此两阶段处置旨在督促公司改正问题，保护投资人利益，维护市场稳定。以2024年2月16日被处置的富世达为例：

1. 在处置股交易中，「以人工管制之撮合终端机执行撮合作业」意味着，在处理处置股这类特殊股票的交易过程中，采用了由人工操作员直接控制和监督的撮合终端机系统来完成买卖订单的撮合任务。撮合作业即是指将市场上买卖双方的委托单按照一定的交易规则（如价格优先、时间优先等）进行匹配的过程，通常这一过程在现代证券交易中大多实现了自动化。 但在处置股这类特殊情况中，采用人工介入的方式来确保撮合交易的合理性和合法性。

   
   

2. 「向该投资人收取全部之买进价金或卖出证券」 的前提是，如果投资者在一天之内，无论是单次委托还是多次累计，想要买卖的处置股份数量达到或超过了十交易单位（每单位可能指一股或一手，具体数量取决于所在市场的定义），并且总量累积到三十交易单位及以上，那么证券公司或者交易所将要求投资者在当天就必须全额支付买进处置股所需的全部资金，或在卖出处置股时立即交付全部待出售的证券。

截止至2025年8月22日，部分因财务状况欠佳、资讯揭露不合规、经营出现严重困难或其他触发特别处置条件的上市公司已被列入处置股行列，以下透过表格列举出来旨在为广大的投资者群体提供关键参考依据：

资料来源：台湾证券交易所

那么，在面对类似上述所提及之处置股时，投资大众必然会关注一个核心问题，这些已遭特别处理、标记为处置股的个股，在市场上究竟是否依然保有正常的交易活性呢？

实际上，在台湾证券市场机制下，即便企业的股票被列为处置股，通常也并不意味着完全丧失交易资格，因为它们仍是上市公司股票或合规权益凭证。

处置股怎么买？

处置股的购买管道与一般股票类似，但需注意其特殊属性所带来的限制，主要途径包括：

• 公开市场交易

若处分股已解除限售、纳入交易所集中交易名单，投资人可透过券商在集中市场以竞价方式买入，与一般股票交易流程一致。

但部分处置股可能因来源特殊，如大宗交易减持的股权、定增解禁后的处置股，需满足特定条件，如持有满一定期限才能进入公开市场流通。

• 大宗交易或协议转让

对于大额处置股，可能透过大宗交易平台完成，需与出让方协商交易价格、数量，并透过券商提交大宗交易申报，通常适用于机构投资者或高净值个人。

• 特殊场景受让

若处分股涉及司法拍卖、负债抵债等场景，投资人可透过法院拍卖平台、抵债协议等方式受让，但需事先核实股权权属是否清晰、是否有质押或冻结等权利瑕疵。

这里也要提醒大家，部分处分股可能附带锁定期，如原股解禁后的处置股需符合限售期间要求，或对受让方资质有要求，如特定产业股权需符合监理准入，购买前需透过券商或交易所查询标的具体限制。

处置股怎么卖出？

当你手上持有的股票突然变成处置股时，你可能想要将其出清。处置股的卖出需遵循所在市场的交易规则，核心的流程和一般股票类似，但需特别关注资讯揭露与交易限制：

• 公开市场减持

若处置股属于流通股且无额外限制，可透过券商在集中交易市场以竞价方式卖出，按实时行情撮合成交。

但大股东（持股5% 以上）卖出处置股时，需遵守「事先申报」 制度，台湾股市要求持股超10% 股东减持前需公告，且单次减持比例可能受限。

• 大宗交易或协议转让

大额处置股可透过大宗交易平台转让，需与受让方约定价格，通常在当日收盘价的一定区间内，并透过券商完成申报，适合快速变现大额股权。

若涉及关联交易或特定行业股权，可能需要董事会或股东会决议通过。

• 特殊场景处置

若处置股因司法强制执行、债务清偿等原因需卖出，需透过法院委托拍卖、抵债协议等法定程序进行，成交后需办理股权过户登记，确保权属转移合规。

处置股卖出同样需要注意的是部分处置股可能因来源存在「窗口期限制」，或需缴纳额外税费，卖出前30日前需咨询违规者或税务机关，避免违规。

针对处置股的买卖，这里再次提醒大家，证交所对这些股票进行处置的目的，就是希望让这档股票降温，限制它的流动性、交易风险。

当股票被列为处置股票，在买卖方式、撮合时间上都受到了限制，因此也会影响到它的成交量、流动率，因此购入处置股票可能更容易被套牢。

可能会有投资人想要知道，处置股可不可以当冲？

处置股能否进行当冲交易（当日冲销），其实不是由「处置股」 这个属性直接决定，而是取决于所在市场的交易规则及该股权本身是否符合当冲标的资格要求。

「处置股」 本质是因资产处分所产生的待转让股权，其核心仍是上市公司股票或特定权益凭证。

而当冲交易的核心限制在于标的是否被纳入交易所允许当冲的范围，在台湾股市，仅符合流动性、市值规模、股权结构稳定性等条件的股票，才会被列入当冲标的名单，与是否为「处置股」没有直接关联。

具体来说，判断处置股能否当冲需看两点：

• 一是该股权对应的标的证券是否在交易所公布的当冲标的名单内（例如台湾证交所会定期更新可当冲股票清单）；

• 二是是否满足当冲交易的具体规则（如单笔交易单位、保证金比例、持仓时间限制等）。

若处置股对应的标的在名单中且符合规则，即可进行当日冲销；若不在名单内（如流动性不足、市值未达标等），则无法进行当冲交易。

要注意的是，部分处置股可能因股权来源特殊（如限售解禁后处置、大宗交易转让的股权等），存在额外锁定期或交易限制，这类情况可能进一步影响当冲可行性。

实操中需以所在交易所最新规则及标的具体资格为准，建议事先查询标的属性及交易限制。

处置股（处置股）对短线和长线投资者的投资决策和收益预期有显著影响，不同类型投资者根据自身的投资目标和风险偏好，需要针对性地调整投资策略和决策。

处置股对短线投资者影响

由于这类股票通常受到证券交易所的特别监管，交易规则往往会更加严格，例如实施更大的涨跌幅限制。这意味着短线投资者在捕捉短期价格波动进行买卖时，交易空间受到压缩，交易风险也随之增加。

此外，处置股的市场流动性也可能因投资人的谨慎态度而减弱，买卖盘口价差变大，这提高了短线交易的成本，增加了快速进出市场的难度。

处置股对长线投资者影响

处置股的出现实质上是对公司基本面发出的一个强烈警告信号，意味着公司的经营状况、财务状况或合规性存在严重问题。

在某些情况下，长线投资者可能选择坚守，期待公司透过重组、改善经营等方式走出困境；而在其他情况下，为了避免投资风险，投资者会选择抛售处置股，转投其他更具成长性和稳定性的投资项目。

处置股的后续走势如何，要分情况来看，不同的股票表现可能截然不同。 一般来说，当某档股票被列为处置股时，由于撮合时间和付款方式的限制，成交量往往会萎缩，流动性变差。

但是，市场上也总有一种说法叫处置股「越关越大尾」，指的是一些被列入处置股的股票，前期是一些大涨的热门股，进入处置股期间后，筹码变得相对安定，流动性低，解禁之后可能会再次出现大涨。

以波力（8467）为例，该股2024年1月11日被打入处置股，进入第一次处置，期间热度不减，至今反而股价累积上涨了约10%。

资料来源： goodinfo

总的来说，虽然处置股出关理论上有机会带动股价上涨，但这并不是绝对的规律，最终股价表现还需结合公司具体情况、市场状况以及其他众多因素综合分析。 投资人在做出投资决策时应充分考虑这些因素，避免盲目跟风。

处置股票只是一种临时的交易异常状态，并不能反映企业品质的好坏，如果投资者透过扎实的研究，认为企业依然有投资价值，还是可以买入或继续持有其股票。

从这种想法出发，判断处置股是否有投资价值，跟判断正常股票是否有投资价值的思考框架是一样的，投资者可以从基本面和筹码面分析，该处置股是否还有投资的必要：

为了提醒投资人注意交易风险，及掌握目前持有股票，是否即将达到处置标准，证交所每天会在官网公布「公布注意累计次数异常资讯」 ，如果这个个股在次一营业日又达到公布注意股票标准者，则将会被公告采取「处置措施」。以下是处置股和注意股查询教学：

• 如果想查询是否被列入「注意股票」名单的话，可以查询台湾证券交易所中公布注意有价证券：

• 如果想查询股票是否被列入「处置股票」名单的话，可以查询台湾证券交易所中公布处置有价证券：

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这些企业纷纷对其持有的处置股进行了策略调整，或是出于优化资产结构、回笼资金的目的，亦或是为了顺应市场趋势，进行业务聚焦和产业链整合。

透过深入剖析这些股权交易背后的动机、流程以及市场反应，我们得以窥见企业在面对复杂经济环境下的战略抉择与市场智慧，同时也能从中提炼出可供广大投资者借鉴的宝贵经验与启示。

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此做法最早体现在对业绩连续三年亏损的上市公司股票冠以「PT」（Pending Delisting，意为退市预警）标识，后来演变为对存在财务或其他风险的股票冠以「ST」（ Special Treatment）标识，这就是对问题股票的一种「处置」形式。

类似于大陆证券市场的「ST」制度，台湾证券市场也有对特定类型股票的标识和交易限制的规定，例如对财务状况异常或是有重大风险提示的上市公司，其股票可能会被标记并施以不同于正常股票的交易规则。

其中， 「处置股」就是指在一定时间内，股票交易状况出现异常，因而被台湾证券交易所列入特别观察名单的股票。

投资人日常交易的一般股票称为正常股，而处分股与正常股的核心差异在于以下几个面向：

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证交所为了维持证券市场交易的公平，公正这个原则，因此他们会随时随地观察市场上个股的变化，一旦股票交易有出现所谓的异常状态时，就会被主管机关列入观察名单。

为了降低投资人风险，避免一头热的情形，主管机关为此制定了这套警示处置的降温机制，目的是要让过于热络的股票降温。

处置股的形成并非仅依赖某一条件，具体来说，当以下各项触发条件得到满足时，股票的角色才得以发生递进式的变化，将会经历由正常状态向警示状态再转向处置股状态的转变过程：

1. 被连续3天列为注意股票

2. 符合任何警示股票条件

• 10个营业日里，有6个营业日达到注意股标准

• 30个营业日里，有12个营业日达到注意股标准

• 连续3~5个营业日达到注意股标准

如上方流程所示，股票在成为处置股之前会先转向注意股票阶段。

证交所定义「注意股」只要股票6日累积涨跌幅超过25%即可能列为注意股票。

而证交所定义「处置股」是以营业日计算，达到「连续3天或5天」、「10天内有6天」或者「30天内有12天」公布为注意股票，即开始进行处置。

除了上述所提及的时间段的不同之外，二者在市场地位、交易规则以及风险层级上亦存在着显著的差异，具体的联系与差异可参考图表内容：

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处置股的处置措施分为2阶段：第一阶段，监管机构会为问题股票贴上警示标签，增加资讯揭露要求，实施更严格的交易限制，并要求公司整改。

若问题未解决进入第二阶段，监管将进一步加强，交易限制可能升级，甚至可能导致股票停牌或启动退市程序。

此两阶段处置旨在督促公司改正问题，保护投资人利益，维护市场稳定。以2024年2月16日被处置的富世达为例：

1. 在处置股交易中，「以人工管制之撮合终端机执行撮合作业」意味着，在处理处置股这类特殊股票的交易过程中，采用了由人工操作员直接控制和监督的撮合终端机系统来完成买卖订单的撮合任务。撮合作业即是指将市场上买卖双方的委托单按照一定的交易规则（如价格优先、时间优先等）进行匹配的过程，通常这一过程在现代证券交易中大多实现了自动化。 但在处置股这类特殊情况中，采用人工介入的方式来确保撮合交易的合理性和合法性。

   
   

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那么，在面对类似上述所提及之处置股时，投资大众必然会关注一个核心问题，这些已遭特别处理、标记为处置股的个股，在市场上究竟是否依然保有正常的交易活性呢？

实际上，在台湾证券市场机制下，即便企业的股票被列为处置股，通常也并不意味着完全丧失交易资格，因为它们仍是上市公司股票或合规权益凭证。

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• 公开市场减持

若处置股属于流通股且无额外限制，可透过券商在集中交易市场以竞价方式卖出，按实时行情撮合成交。

但大股东（持股5% 以上）卖出处置股时，需遵守「事先申报」 制度，台湾股市要求持股超10% 股东减持前需公告，且单次减持比例可能受限。

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