商品货币的魅力与实战指南，掌握多元投资的新契机！

在经济类新闻和资讯中「商品货币」是常常出现的字眼，可是投资者常常摸不着头脑究竟哪些货币可以被归类为商品货币，而哪些货币又不算商品货币，以及究竟哪些商品货币与原油挂钩，哪些与其他大宗商品挂钩等等。

而近些年以来随着各国通膨压力的陡然上升以及大宗商品价格的波动增加，无论是从对冲通膨风险的角度出发还是为了寻找与原物料市场联动的机会，投资者都必须更进一步了解商品货币以及其提供的独特且具有潜力的投资路径。

本文将带您全面了解商品货币的定义、特征、价值来源与交易策略，并比较其与传统法定货币的差异，协助读者在外汇市场中掌握新契机。

商品货币的说法来自英文Commodity Currencies，这里的Commodity是指国际市场上常见的以及具备战略重要性的大宗商品，包括石油、 天然气、金属、农产品等等。

尽管现代经济已经高度数位化，但经济运行的底层依然离不开这些关键的大宗商品。譬如现代物流行业的运转就离不开石油，而电子产业的基础则是金属等等。

而所谓的商品货币自然就是指与大宗商品密切相关的货币。这类货币的价值与相应的大宗商品的贸易、自然资源出口密切联动，因此当大宗商品价格上涨时，对应的商品货币通常会升值，反之则往往会贬值。

商品货币通常来自自然资源丰富的国家，其经济成长与财政收入大多依赖商品出口。这类货币在全球外汇市场中具有特殊的角色，既可以反映出商品市场的趋势，也常被用来对冲大宗商品价格波动的风险。对投资人而言，透过操作商品货币，可以间接参与商品市场的变化，拓展投资的视野与弹性。

商品货币具有下面几个独特的性质使其在外汇市场中与其他类型货币有所区别：

其价值变动与商品价格密切相关

由于这类货币所属的国家往往以出口相关的大宗商品为其经济命脉，其货币价值会直接受到该商品在国际市场上的价格波动的影响。例如澳洲出口大量铁矿石与煤炭，那么当国际市场上这些商品的价格走高，则澳币（AUD）也会相应升值。反之如果国际市场对这些商品的需求走低，则澳币可能贬值。

波动性大

商品货币不同于美元（USD）、欧元（EUR）、日元（JPY）等成熟金融市场相关的货币，其价值受全球大宗商品市场供需影响大，加上宗主国往往经济结构对外依赖程度较高，因此商品货币的汇率波动往往比其他主要法定货币更剧烈。不过这一特性也令商品货币更适合进行短期交易与波段操作。

政策敏感度高

由于商品货币的宗主国的经济容易受到商品价格波动的冲击，因此这些国家的央行往往必须针对商品价格的波动作出及时甚至激进的政策反应（例如调整利率、外汇市场干预等等），这也使得相关商品货币对这些国家的中央银行的政策特别敏感。当然除了央行外，这些国家的政府也会致力于稳定相关大宗商品的价格，从而影响货币的汇率走势。

风险偏好驱动

从风险的角度考量商品货币常被视为高风险资产（High-risk Assets），因此在全球市场风险偏好上升时（如经济复苏，外贸摩擦减少时）这类货币通常表现良好。而当市场避险情绪升温时（如地缘政治冲突爆发、金融危机爆发时）则往往面临抛售压力，汇率容易走贬。

综上所述，商品货币不仅受本国经济基本面影响，更受到国际商品市场与全球经济形势的双重驱动，对于投资人来说提供了机会与风险并存的操作空间。

商品货币的价值来源主要建立在该国自然资源出口的经济基础之上。当国际市场对某一资源的需求增加，价格上涨，出口国的贸易顺差扩大，外汇收入增加，进而推升本国货币需求与汇率，这是商品货币价值变动的底层原因。

例如加拿大大量出口原油与木材，因此当原油价格上升时，加币（CAD）的需求自然就会增加，推动CAD汇率走强。此外，商品价格带动的经济成长与企业盈余提升，也会吸引国际资金流入，进一步强化该货币的价值。

除了实体商品的出口外，该国政府的政策稳定性与中央银行的信誉也是影响其货币价值的重要因素。一个拥有稳健财政与明确货币政策的资源型国家，其货币将更具吸引力与稳定性。这也是为何相对于中东地区（主要原油出口地区）的国家以及货币，澳元和加元等商品货币（具体背景将在下文中详细介绍）更被市场接受的原因。

综上所述，商品货币的价值来源可从三方面进行总结。其一是实质商品的出口与价格的涨跌，其二是资金流动与投资者信心的变化，第三是宏观经济政策的相辅相成。投资者可以从这三个方面入手对感兴趣的商品货币进行价值分析，需求投资机会。

目前市场上最具代表性以及接受度最高的商品货币主要包括以下几个：

• 澳币（AUD）

澳洲拥有丰富的天然资源，特别是铁矿石、煤炭与天然气储量极为丰富。长期以来中国都是澳洲最大的贸易伙伴，因此当过去几十年中国经济蓬勃发展的时候，澳币的需求也不断走高，推升了澳币作为商品货币龙头的地位。

历史上，当中国基础建设或制造业需求旺盛时，则铁矿石需求也会走高，澳币往往同步升值。而当中国或者新兴市场遇到逆风的时候澳币则往往会走贬。澳币也常被视为全球风险偏好指标之一。

• 加币（CAD）

加拿大是全球第五大原油出口国，原油出口对经济贡献巨大，因此加币被视为「石油货币」。当国际油价走扬时，加币往往跟着升值。反之，当国际油价走低时，加币也往往会承压。此外加拿大与美国经贸关系密切，因此加币汇率也常常受到美国经济表现的影响。此外加国央行（BOC）的政策立场也不可忽视。

• 纽币（NZD）

不同于上述两个主要出口工业、制造业原料的经济体，纽西兰的经济以农业为主，主要出口牛奶、羊肉与水果等农产品。纽币因此对农产品的价格非常敏感，尤其是国际市场的乳制品价格。由于纽西兰国内市场规模较小，纽币的流动性与波动性也相对较高，经常被短期投资者用于套利与高息交易，投资难度超过AUD和CAD，需要一定的经验和专业知识。

• 挪威克朗（NOK）

位于北欧的挪威拥有大量的北海油田，是欧洲重要的能源出口国之一。 NOK虽非主要的商品货币，但挪威克朗汇率因与油价高度连动，常被视为更纯粹的石油货币。此外，挪威政府财政稳健、主权基金规模庞大，这一切都使得NOK在市场出现动荡的时候具有一定的吸引力。

以上提到的四个商品货币虽然各具特色，但都拥有「对特定商品价格高度敏感」这一共同点。投资者可以根据具体商品的市场的供需变化，灵活配置这些货币，达到分散风险与捕捉机会的效果。

与主流的法定货币（如美元、欧元、日圆）相比，商品货币的波动性与敏感度更高。主流法定货币的汇率变化多半由所在国的货币政策、利率水平与宏观经济数据主导。

而分析商品货币的汇率则需同时考虑出口商品的国际价格等。以上提到的例如美元、日元等主流法定货币通常来自经济结构更加多元化的国家，其货币价值较不易受到单一产业影响，具备更高的稳定性与避险属性。

相比之下，商品货币对单一或几种商品的市场表现过于依赖，在全球经济放缓或商品价格下跌的背景下风险较高。

然而，商品货币也具备其他主流法币没有的独特优势，能在特定商品行情好转时提供超额报酬，适合进行趋势交易与商品市场对冲。对投资人而言，合理配置商品货币可作为资产组合中的风险平衡工具，尤其在其他法定货币汇率失去可投资价值时提供更多元化的避险和投资机会选择。

交易商品货币时，投资人可考虑以下几种常见的策略：

顺势交易（Trend Following）

当商品价格出现明显上升趋势，例如油价或金属价格大涨时，可考虑买入相对应的商品货币如加币或澳币，搭配技术分析设定止盈与止损。譬如在2010年到2020年的十年时间里中国经济高速成长，带动了铁矿石、煤炭等大宗商品价格的上涨，投资者因此可以选择长期做多AUD来从中获利。

利差套利（Carry Trade）

商品货币通常利率较高，适合用于高息货币套利策略，即借入低利率货币买进高利率商品货币，赚取利息差。例如纽西兰央行目前设定的基础利率高达3.5% ，而日元尽管已经脱离负利率区间，但基础利率仍然在0附近徘徊。因此投资者可以借入日元做多NZD赚取利差。

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事件交易（Event-Driven）

根据即将公布的原物料库存报告、OPEC会议、天气变化或政策发布等消息提前布局，掌握短期波动机会。

对冲策略（Hedging）

若投资者的投资组合中已持有商品类资产，那么透过操作相关的商品货币则可对冲相应的风险。例如如果投资者已经持有加国石油生产企业的股票，则可搭配做空加币来适当避险。

当然无论采取何种策略，风险控管与资金管理都是关键，建议投资人搭配基本面与技术面分析，谨慎操作。

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2. 假设投资者看好国际农产品价格特别是乳制品价格的后市走势，则可以做多纽西兰元，这里我们点击Buy（买入）NZD/USD，然后在下单页面中完成买入交易即可。

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