期货的玩法与规则是什么？如何正确交易期货？新手炒期货实操指南！

2024年8月，台北召开了FIA台湾衍生性商品市场发展研讨会(FIA Forum: Taipei 2024)。这个活动由台湾期货交易所与美国期货业协会共同主办，吸引来自台湾、美国、德国、瑞士、英国、荷兰、新加坡及香港等地的业界专家与会。期交所董事长吴自心于会中表示，台湾期货市场今年交易量预期将再创历史新高，这不仅反映出台湾期货市场的强劲动能，也显示出其在全球金融市场中的重要地位。

期货市场作为现代金融体系中不可或缺的一环，不仅提供了市场参与者对冲风险的工具，更是投资组合多元化的重要途径。随着全球金融市场的不断变化，期货市场的重要性日益凸显。面对地缘政治紧张及通膨压力上升等多重挑战，期货市场以其高度弹性及韧性，成为投资者避险及寻求收益的重要平台。本篇文章就提供您一份新手炒期货实操指南！相信不论是新手还是老手，读完都能有所收获。

线上交易黄金/原油/白银等全球热门贵金属和大宗商品

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对于我们普通消费者来说平日生活中接触更多的是现货交易，即「一手交钱一手交货」，但假设你是一位大豆加工厂的老板，打算购买100吨的大豆来进行加工，但由于你需要时间准备机器和招聘工人，购买的大豆要在6个月后才会用到，而现在市场上的大豆供应不足且价格波动较大，那么现货交易的模式就显然不够理想。这时作为加工厂老板的你可以选择和大豆供应商签订一份远期契约。这份契约规定了6个月后交货，交货价格按照6个月后的市场价格结算，这便是远期契约。

图片来源：Orient Futures

虽然说在大宗商品市场，像是大豆、玉米、铜、原油等的买卖直接签订远期契约并不罕见，但远期契约通常只适用于大买家和大卖家之间的客制化订单。而为了使这种远期契约交易的模式更加标准化，交易所制定了标准的期货契约。例如，对于大豆期货契约，设立以1吨为报价单位，每份契约的最小交易量是100吨（一手），每季度末交割一次，这样就形成了标准化的期货契约。

假设你购买了一份6个月后交割的大豆期货契约。如果你以每吨500美元的价格买入这一手期货契约，那么6个月后，你需要按照约定的交割价支付500美元，而卖家则需要提供这100吨的大豆。这个过程和现货交易类似，只是交割时间延后，并透过标准化的期货契约惠及更多的市场参与者。

期货交易的类型随着时代的发展有所变化。期货也从最初仅仅作为抵御风险的工具慢慢发展出了更多的金融属性。以下是主要的期货交易类型:

套期保值

套期保值交易（Hedging）是指利用期货契约来减少现货市场价格波动所带来的风险，提前锁定未来价格，以降低不确定性对财务状况的影响的期货交易策略。通常，企业或投资者会根据预期的价格波动，进行相对应的期货交易。例如在上文的案例中，种植大豆的农户可能会担心未来大豆价格下跌从而选择先在期货市场卖出大豆期货契约，这样即使市场价格下跌，他们仍能以预定价格出售手中的大豆商品。而加工大豆的企业也可以透过这种策略在一定程度上锁定其进货成本，减少因市场波动带来的潜在损失。

投机交易

另外随着期货市场的发展，期货也越来越多地被用来投资，赚取期货契约价格变动的差价。还是以上述的玉米期货为例，参与该期货契约交易的不仅仅可以是农户以及收购玉米的厂商，也可以是金融市场的参与者以及个人投资者。如果投资者看好未来玉米价格会上涨则可以提前买入未来月份的期货，等到该期货契约价格上涨后售出了结获利。同样的如果不看好未来玉米的价格可以卖出相应月份的期货等待价格下跌后同样平仓获利。整个过程不涉及实物的交换。

套利交易

利用不同市场或交易所之间的价格差异进行交易。例如，在期货交易所A，黄金期货契约的价格为$1,950，而在期货交易所B，同样的契约价格为$1,960，则投资者可以在交易所A以$1,950的价格买入相应的黄金期货，而同时在交易所B以$1960的价格卖出，若每张契约为100盎司黄金则该套利交易可盈利$1,000。

另一种套利策略则涉及同时在期货市场和现货市场上进行交易，利用两者之间的价格差异来获利。比如某商品现货价格为$100，3个月后到期的期货契约价格为$110。则套利者可以在现货市场买入该商品的现货，同时在期货市场卖出3个月后到期的期货契约。当期货契约到期时，套利者将商品交付给期货契约的买方，则可以赚取$10的利润。此策略个人投资者应用的机会较少，多数为机构投资者所采用。

下文以台湾证券交易所发行的台股指数期货为例对期货的交易规则和制度进行解读：

注：以上讯息来源自台湾期货交易所官网，由TOPONE Markets进行整理

除了上述基本规则外，投资者还需要特别关注的是关于保证金的部分。期货保证金是指在期货交易中，交易者在交易前必须存入的一笔资金。这笔资金的主要目的是确保交易者有足够的资金来承担可能的损失，它的目的就像是一种「押金」。而在持续的交易过程中投资者账户内的净资金余额则不得低于维持保证金的要求。保证金及维持保证金的具体金额每日更新，投资者可在台湾期货交易所的指定网页查询到最新的数额要求。

相关阅读：外汇保证金诈骗手法有哪些？如何辨别外汇诈骗？

我们可以将一个完整的期货交易流程总结为下面几个步骤：

1.开设帐户：投资者需要在期货经纪公司开设交易帐户。由于期货的买卖涉及较高的风险投资者通常需要提供身份证明文件、并通过风险测评的要求。

2.存入保证金：在正式开始买卖前投资者需要将一定数额的保证金存入期货交易帐户。

3.下单：投资者可以下达买入（做多）或卖出（做空）的订单。这些订单可以是市价单（立即按市场价格成交）或限价单（在指定价格成交），和买卖股票一样。

4.持仓与监控：下单后，投资者需要定期监控市场动向和契约盈亏的变化，因为期货市场波动性较大。如果市场波动不利于投资者，则可能导致账户资金低于维持保证金要求，投资者则需要追加保证金以维持持仓。否则，经纪公司可能会强制平仓以减少风险。

5.平仓：当投资者决定结束交易时，可以透过反向交易（即卖出已经买入的契约，或买回已经卖出的契约）来平仓。

6.结算与交割：平仓后，经纪公司会自动对盈亏进行结算。绝大部分期货交易都会透过现金结算，不需要实际交割标的资产（例如上文提到的台股指数期货）。

至于手续费方面，台湾期货交易所有规定最基本的交易经手费以及结算手续费，前者为12新台币而后者则是8新台币。另外在每次的买入或者卖出的操作中交易所还会收取交易契约金额的十万分2的交易税。不用的期货经纪商会订立不同水平的手续费标准，投资者需要仔细比较。

相关阅读：股票交易成本有哪些？股票手续费如何计算？各大券商手续费比较

对于普通投资者来说最实用的期货交易策略无疑是对冲策略。该策略指的是使用期货契约来对冲其他投资组合的风险，帮助投资者保护其投资组合免受价格波动的影响。比方说投资者A的投资组合以台股指权重股为主，包括台积电、鸿海以及联发科等，那么投资者可以透过卖出相应市值的台股指期货对投资组合进行对冲。这样当市场情绪恶化，大盘向下的时候投资组合的损失可以由期货契约的盈利弥补。

而在风险和应对方面，个人投资者投资期货面临的主要风险包括市场波动的风险、杠杆效应的风险以及流动性风险等。

• 市场波动：可能导致价格剧烈变动，尤其是在重大财经事件发生前后。

• 杠杆效应风险：来自保证金交易制度。期货交易只需要投资者向账户内存入制定金额的保证金即可完成交易，本质上引入了杠杆的交易工具，放大了投资者的潜在风险。

• 流动性风险：来自于市场可能无法以预期价格执行交易，这样的风险集中出现在市场因恐慌情绪而剧烈波动时。而应对这些风险，投资者可以采取的措施包括：设置止损点来控制损失，在账户内保持充足的资金来避免市场波动侵蚀保证金，以及避免过度使用杠杆等等。

建议投资者选择老牌期货经纪商进行期货交易。在台湾来说，元大期货、群益期货、永丰期货以及凯基期货等都是历史悠久，规模领先的期货经纪商。而在美国期货市场方面投资者可以选择盈透证券（Interactive Brokers），TD Ameritrade等专业期货服务经纪商平台来进行期货交易。

另外投资者也可以在TOPONE Markets这样的CFD交易平台上交易贵金属、能源以及其他大宗商品期货。与传统期货交易不同，TOPONE Markets的期货契约不设有效期且免实物交割。 TOPONE Markets为投资人提供100,000 美元的模拟帐户，依照个人喜好，在零资金风险的环境下磨练自己交易技巧。当投资人充分准备好后，在实盘交易更能得心应手！

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另外随着期货市场的发展，期货也越来越多地被用来投资，赚取期货契约价格变动的差价。还是以上述的玉米期货为例，参与该期货契约交易的不仅仅可以是农户以及收购玉米的厂商，也可以是金融市场的参与者以及个人投资者。如果投资者看好未来玉米价格会上涨则可以提前买入未来月份的期货，等到该期货契约价格上涨后售出了结获利。同样的如果不看好未来玉米的价格可以卖出相应月份的期货等待价格下跌后同样平仓获利。整个过程不涉及实物的交换。

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利用不同市场或交易所之间的价格差异进行交易。例如，在期货交易所A，黄金期货契约的价格为$1,950，而在期货交易所B，同样的契约价格为$1,960，则投资者可以在交易所A以$1,950的价格买入相应的黄金期货，而同时在交易所B以$1960的价格卖出，若每张契约为100盎司黄金则该套利交易可盈利$1,000。

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除了上述基本规则外，投资者还需要特别关注的是关于保证金的部分。期货保证金是指在期货交易中，交易者在交易前必须存入的一笔资金。这笔资金的主要目的是确保交易者有足够的资金来承担可能的损失，它的目的就像是一种「押金」。而在持续的交易过程中投资者账户内的净资金余额则不得低于维持保证金的要求。保证金及维持保证金的具体金额每日更新，投资者可在台湾期货交易所的指定网页查询到最新的数额要求。

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我们可以将一个完整的期货交易流程总结为下面几个步骤：

1.开设帐户：投资者需要在期货经纪公司开设交易帐户。由于期货的买卖涉及较高的风险投资者通常需要提供身份证明文件、并通过风险测评的要求。

2.存入保证金：在正式开始买卖前投资者需要将一定数额的保证金存入期货交易帐户。

3.下单：投资者可以下达买入（做多）或卖出（做空）的订单。这些订单可以是市价单（立即按市场价格成交）或限价单（在指定价格成交），和买卖股票一样。

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对于普通投资者来说最实用的期货交易策略无疑是对冲策略。该策略指的是使用期货契约来对冲其他投资组合的风险，帮助投资者保护其投资组合免受价格波动的影响。比方说投资者A的投资组合以台股指权重股为主，包括台积电、鸿海以及联发科等，那么投资者可以透过卖出相应市值的台股指期货对投资组合进行对冲。这样当市场情绪恶化，大盘向下的时候投资组合的损失可以由期货契约的盈利弥补。

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• 市场波动：可能导致价格剧烈变动，尤其是在重大财经事件发生前后。

• 杠杆效应风险：来自保证金交易制度。期货交易只需要投资者向账户内存入制定金额的保证金即可完成交易，本质上引入了杠杆的交易工具，放大了投资者的潜在风险。

• 流动性风险：来自于市场可能无法以预期价格执行交易，这样的风险集中出现在市场因恐慌情绪而剧烈波动时。而应对这些风险，投资者可以采取的措施包括：设置止损点来控制损失，在账户内保持充足的资金来避免市场波动侵蚀保证金，以及避免过度使用杠杆等等。

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