高頻交易是什麼？2024最全面的高頻交易策略解析

在全球金融市場日趨電子化與智慧化的大環境下，高頻交易(high frequency trading)已然超越傳統的交易模式，成為各大金融機構與專業投資者競相追逐的前沿陣地。

自進入2024年以來，受國際衝突加劇、全球經濟復甦步伐加快，以及全球央行貨幣政策轉向等宏觀因素的影響，市場波動性加劇，瞬間出現的交易機會增多。根據台經院報告指出，2024年第一季高頻交易策略帶動的成交額較去年同期成長超過30%，揭示了市場參與者對此高效交易手段的高度依賴與積極採納。

面對這波新的交易潮流，掌握最新的高頻交易策略對投資人而言顯得特別關鍵。為此，本文旨在深入剖析2024年最全面的高頻交易策略，結合實際案例和前沿研究成果，為廣大讀者揭示高頻交易背後的邏輯、優勢以及如何在瞬息萬變的市場中審慎應用以實現最優投資回報。

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高頻交易（High-Frequency Trading, HFT）是一種現代化的金融市場交易策略，它充分利用先進的電腦技術、高速網路和複雜的演算法，在極短的時間間隔內（通常為毫秒級）自動執行大量交易指令。 高頻交易者利用市場微觀結構的細微變化，如價格差異、訂單流資訊等瞬間出現的交易機會，迅速買賣金融產品，包括股票、期貨、選擇權以及其他衍生性商品。 高頻交易的特點包括：

• 程序化交易：完全依賴預設的演算法和交易模型，不涉及人工介入，能夠快速回應市場變化。

• 高速度與高精度：交易決策與執行速度遠超人類交易員，能夠在短時間內處理大量資料並做出交易決策。

• 日內交易為主：高頻交易者通常不留隔夜頭寸，交易集中在一天內的極短時間內完成，追求從微小價差中快速積累盈利。

高頻交易者往往會租用交易所附近的資料中心空間，以盡可能縮短交易指令傳輸距離，降低網路延遲，從而在競爭激烈的高頻交易領域搶佔先機。不過，高頻交易也引發了關於市場公平性、系統穩定性等方面的爭議，並受到各國監管機構的密切關注。

在前述內容中我們提到了高頻交易作為一種依賴複雜演算法的交易策略，其實現的背後蘊含了哪些具體的原理呢？

高頻交易的第一個關鍵原理是高速資料收集與處理。 這項原理的核心是運用先進的資訊技術基礎設施來捕捉和解析金融市場中的即時數據流。 透過與交易所直連的數據接口，高頻交易平台能夠在微秒層級取得最新的市場價格、交易量、訂單流動等資訊。 為了處理這些大量訊息，交易商使用高效能的電腦系統，配備專門設計的硬體設備和最佳化的軟體演算法，確保數據的高效過濾、分析和回應。 這些系統能在瞬息之間完成複雜計算，進而引導接下來的交易決策和執行動作。

其次，高頻交易的重要原理也包括演算法交易策略的設計與應用。 在高頻交易領域，交易策略通常由一系列複雜的演算法驅動，它們可以即時監控市場動態，尋找並利用短暫存在的定價偏差或市場不效率。 例如，演算法可能被設計用於識別不同市場間的微小價差並迅速執行套利；或者作為做市商角色，透過不斷提交買賣報價，在維持市場流動性的過程中獲得收益。 這類策略的關鍵在於其邏輯既精確又快速，能夠在市場狀況變化的瞬間作出相應調整，並在其他參與者之前完成交易。 

除了這兩個主要原理之外，還包含市場微結構利用、快速執行與取消訂單、低延遲技術的運用風險管理等技術，一同構成自動化交易的過程。

一般來說，高頻交易策略涵蓋了多種方法，以利用市場中短暫的、微小的交易機會，主要包括四大類別。 這四種策略在實務上常常互相交織，共同構成了高頻交易的核心手法。

訂單預測（Order Analysis） 

此策略透過分析訂單流數據，預測市場下一步的走勢。 高頻交易者利用先進的演算法，監控並分析市場參與者的行為模式，提前佈局以應對即將發生的交易活動。

套利策略（Arbitrage Strategy）

高頻套利策略是利用市場中存在的短暫價差，包括同一商品在不同交易所的價格差異、同類商品在不同時刻的價格差異、或期貨與現貨的價格差異等。交易者快速識別並捕捉這些無風險或低風險的套利機會，透過買低賣高或賣高買低的方式獲取利潤。

造市策略（Market Making）

造市是高頻交易中最常見的策略，交易者透過在買賣雙方掛出大量的限價訂單，創造出市場深度，給其他市場參與者製造一種該證券活躍交易的印象，從而誘導 他們參與到買賣之中。 交易者會在價格的上下兩側設立買賣盤，透過微小的買賣價差賺取利潤。 例如，在一隻新股上市初期，高頻交易者可能會扮演造市商的角色，頻繁掛撤單，營造出濃厚的交易氛圍，當其他投資者跟進時，他們迅速調整頭寸，透過買賣價差盈利。

趨勢交易策略（Trend Following）

趨勢交易策略指的是跟隨市場趨勢，只要抓住趨勢的中間部分就可以賺錢。交易者通常可以利用公司發布重大消息的時機進行投資，一般來說，選在公司發布財報後進行大量買進助長，或是當有利空消息時大量放空引發市場恐慌助跌。與造勢不同，造勢屬於無中生有，而趨勢交易屬於推波助瀾 。

圖表來源：tradingview

例如，2020年1月至4月期間，因冠狀病毒病疫情在全球蔓延，並加以其他因素共同影響，導致全球金融市場大幅動盪。 道瓊工業指數因在幾個月內下跌近7000點，隨後迅速反彈。在這事件中利用了短期趨勢交易策略的高頻趨勢交易者，很有可能收穫到大幅的利潤反差。

高頻交易本身並不違法，它是一種合法的交易策略，利用先進的電腦技術和演算法在短時間內快速執行大量交易。 許多國家和地區的金融市場監管機構都承認並允許高頻交易的存在，只要交易行為符合當地法律法規和交易所的規定，例如遵守公平交易原則、資訊公開透明、不進行內線交易、不濫用市場 地位、不進行詐欺或操縱市場等。

然而，高頻交易在執行過程中必須遵循嚴格的監管要求。 例如，在中國，高頻交易必須在監管機構批准的框架下進行，不得從事違法違規行為，如利用多個關聯帳戶規避監管、進行自買自賣操縱市場、虛假申報等。 若高頻交易者違反了相關規定，如操縱市場價格、破壞市場秩序、或利用非法手段取得交易優勢，則可能構成違法行為，將受到相關監管部門的查處和處罰。 想了解更多具體細則，投資者可參考上海期貨交易所所發布的《國內高頻交易狀況及其監管啟示》一文。

高頻交易作為一種倚仗前沿科技的迅捷交易策略，在金融市場上對市場整體運作和交易員行為產生了廣泛而深刻的影響，這些影響既包含了積極的一面，也不乏消極的考慮。 接下來，我們將全方位為投資者深入剖析高頻交易對金融市場和交易員的具體影響。

對市場的影響

高頻交易對市場產生顯著的正反兩面影響。正面效應在於顯著提升了市場流動性，優化了價格發現機制，使得交易資訊得以快速反應和處理，從而提高了市場定價的效率和準確性。 然而，高頻交易活動也可能導致市場在特定情況下流動性突然萎縮，加劇價格波動，並可能觸發市場閃崩。

對交易者的影響

對於交易員，高頻交易開闢了嶄新的交易模式和獲利管道，但同時也提出了嚴峻挑戰。交易員必須不斷適應新技術，開發複雜的交易策略以應對瞬息萬變的市場環境，然而，高頻交易所需的技術研發投入和維護成本高昂，加之對交易速度和準確性的嚴苛要求，使得交易風險顯著提升。

閱讀至此，我們可以清楚地認識到，高頻交易並非適用於每一個初級或普通的投資者，而是適合具備特定資格和資源的投資者群體。 其中，最重要的一點是──需要具備深厚的專業知識與技術實力。 這包括但不限於對金融市場深入的理解，能夠熟練和應用複雜的金融模型和演算法策略，以及擁有自主開發或利用先進交易軟體的能力。 他們需要理解並利用市場微觀結構，能夠即時監測並快速回應市場數據變化，制定並執行毫秒的交易決策。

同時，高頻交易者必須擁有充足的資金保障和風險承受能力。 由於高頻交易的特點在於短時間內大量快速的交易操作，這意味著交易成本（如手續費、稅費等）累積速度較快，需要投資者有足夠的初始資金和風險管理機制來應對市場波動帶來的潛在損失。 此外，高頻交易對交易系統的硬體設備、網路環境和交易執行速度要求極高，投資者需投入必要的資金來建構和維護高規格的交易基礎設施。

假設有投資者計劃從事高頻交易，那麼所選擇的交易標的應當具備足夠大的市場規模和良好的流動性，這樣才能承載交易規模。同時，每次買賣均會產生手續費用和交易稅，以下兩項成本會侵蝕您的收益。 因此，理想的高頻交易市場通常具備以下兩個關鍵特徵：

• 大容量市場與卓越流動性：高頻交易要求在極短時間內頻繁出入市場，若市場體量偏小或流動性欠佳，則會影響交易的執行速度和成交價格，可能出現滑點或無法 順利完成交易的問題。 此外，高頻交易策略的成功也取決於市場是否有充足的波動性和交易機會，這樣才能創造更多獲利空間。

• 較低的稅金與交易手續費：鑑於高頻交易的交易次數極為頻繁，交易手續費和稅費在總成本中佔較高比例。 若手續費過高，將會嚴重影響收益，甚至可能導致虧損。 所以，普遍認為手續費和稅費越低的市場對於高頻交易者來說更為友善。

基於上述兩大特性，我們可以看到美國股市在全球範圍內是極為適宜進行高頻交易的市場之一，接下來我們將具體進行分析。

1. 體量大

美國股市有很多種類的股票和衍生品可以選擇，而且市場規模巨大、流通性強、波動性高。同時，美股並不只有美國本土投資人，全世界投資人都會參與美股，因此美股市場體量非常大，很多時候一檔美股的交易量抵得過其他國家整個大盤的交易總量。特別是2023年的美國股市表現呈現出強勁的復甦態勢，經歷了一段時間的動盪後，在這一年中實現了顯著的成長。 標普500指數、道瓊工業指數和那斯達克指數分別取得了兩位數的增長，其中納斯達克的表現尤為突出，全年漲幅達到了43.42%，展現了科技股的強勁勢頭 。

圖表來源：tradingview

2. 交易成本低

高頻交易透過提高交易頻率來創造收益，因此交易成本尤其重要。 從下方圖表可以看出，美股的交易稅和手續費都比台股低很多，這對於高頻交易來說是非常重要的優勢。

TOPONE Markets整理

既然美股因其龐大的市場規模、優良的流動性以及較低的交易成本等特點，被認為是全球最適合進行高頻交易的市場之一，不禁讓台灣投資者好奇：台灣市場是否也同樣適合 進行高頻交易操作呢？

首先，台灣股市作為一個發達的金融市場，擁有多樣化的交易品種和相當不錯的市場流動性，尤其是台北證券交易所的電子交易平台提供了相對快速的交易環境。 然而，需要注意的是，台灣股市實行的T+1交易制度（即今天買入的股票，明天才能賣出）限制了日內交易的彈性度，這對高頻交易者來說是一個重要的限制因素。

但是，雖然台灣市場的規模與流動性不如美國股市，但台灣期貨市場及其他金融衍生性商品市場，如台指期貨等，因其高流動性與成熟的市場機制，仍具備一定的高頻交易潛力。因此，雖然台灣市場在某些方面不如美股那般完美契合高頻交易的需求，但仍有部分領域和產品可供高頻交易策略施展拳腳。

不管是美股還是台股，甚至是全球範圍內的其他金融市場，高頻交易都面臨著一些共同的重要風險，其中包括但不限於以下幾個方面：

• 市場流動性風險：高頻交易依賴市場的高度流動性來進行快速買賣。 然而，市場狀況瞬息萬變，特別是在市場波動性劇增或突發新聞事件發生時，流動性可能瞬間枯竭。 在這種情況下，高頻交易策略可能無法如預期執行交易，導致原本期望的價差無法捕捉，甚至可能在試圖退出頭寸時遭遇滑點或無法平倉，從而帶來損失。

• 技術風險與系統故障：高頻交易對硬體、軟體以及網路系統的依賴性極高，任何技術故障、延遲或中斷都可能導致巨額損失。 例如，交易平台崩潰、資料傳輸延遲、交易演算法錯誤或是與交易所繫統對接出現問題，都會直接影響高頻交易策略的有效執行。

• 市場操縱與不公平交易風險：高頻交易者利用先進的技術優勢，有時被指責加劇市場不公平性，因為他們可能提前於其他市場參與者獲取資訊或執行交易。 監管機構一直在關注高頻交易是否容易引發市場操縱行為，例如搶先交易、幌騙等。 此外，由於交易速度過於迅猛，高頻交易可能導致市場短期內的大幅波動，對市場穩定性和投資者信心構成威脅。

總的來說，高頻交易不是一件容易的事， 需要在短時間內進行大量的買賣，以獲取細微的價差利潤的策略。 如果你想嘗試高頻交易，需要選擇一個流動性高的市場，以及便宜交易手續費的平台，才能夠提高你的收益率。 如果你正在尋找適合交易的平台，可以試試TOPONE Markets 差價合約平台，主要有以下幾個優點：

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一般來說，高頻交易策略涵蓋了多種方法，以利用市場中短暫的、微小的交易機會，主要包括四大類別。 這四種策略在實務上常常互相交織，共同構成了高頻交易的核心手法。

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造市策略（Market Making）

造市是高頻交易中最常見的策略，交易者透過在買賣雙方掛出大量的限價訂單，創造出市場深度，給其他市場參與者製造一種該證券活躍交易的印象，從而誘導 他們參與到買賣之中。 交易者會在價格的上下兩側設立買賣盤，透過微小的買賣價差賺取利潤。 例如，在一隻新股上市初期，高頻交易者可能會扮演造市商的角色，頻繁掛撤單，營造出濃厚的交易氛圍，當其他投資者跟進時，他們迅速調整頭寸，透過買賣價差盈利。

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趨勢交易策略指的是跟隨市場趨勢，只要抓住趨勢的中間部分就可以賺錢。交易者通常可以利用公司發布重大消息的時機進行投資，一般來說，選在公司發布財報後進行大量買進助長，或是當有利空消息時大量放空引發市場恐慌助跌。與造勢不同，造勢屬於無中生有，而趨勢交易屬於推波助瀾 。

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高頻交易本身並不違法，它是一種合法的交易策略，利用先進的電腦技術和演算法在短時間內快速執行大量交易。 許多國家和地區的金融市場監管機構都承認並允許高頻交易的存在，只要交易行為符合當地法律法規和交易所的規定，例如遵守公平交易原則、資訊公開透明、不進行內線交易、不濫用市場 地位、不進行詐欺或操縱市場等。

然而，高頻交易在執行過程中必須遵循嚴格的監管要求。 例如，在中國，高頻交易必須在監管機構批准的框架下進行，不得從事違法違規行為，如利用多個關聯帳戶規避監管、進行自買自賣操縱市場、虛假申報等。 若高頻交易者違反了相關規定，如操縱市場價格、破壞市場秩序、或利用非法手段取得交易優勢，則可能構成違法行為，將受到相關監管部門的查處和處罰。 想了解更多具體細則，投資者可參考上海期貨交易所所發布的《國內高頻交易狀況及其監管啟示》一文。

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• 大容量市場與卓越流動性：高頻交易要求在極短時間內頻繁出入市場，若市場體量偏小或流動性欠佳，則會影響交易的執行速度和成交價格，可能出現滑點或無法 順利完成交易的問題。 此外，高頻交易策略的成功也取決於市場是否有充足的波動性和交易機會，這樣才能創造更多獲利空間。

• 較低的稅金與交易手續費：鑑於高頻交易的交易次數極為頻繁，交易手續費和稅費在總成本中佔較高比例。 若手續費過高，將會嚴重影響收益，甚至可能導致虧損。 所以，普遍認為手續費和稅費越低的市場對於高頻交易者來說更為友善。

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1. 體量大

美國股市有很多種類的股票和衍生品可以選擇，而且市場規模巨大、流通性強、波動性高。同時，美股並不只有美國本土投資人，全世界投資人都會參與美股，因此美股市場體量非常大，很多時候一檔美股的交易量抵得過其他國家整個大盤的交易總量。特別是2023年的美國股市表現呈現出強勁的復甦態勢，經歷了一段時間的動盪後，在這一年中實現了顯著的成長。 標普500指數、道瓊工業指數和那斯達克指數分別取得了兩位數的增長，其中納斯達克的表現尤為突出，全年漲幅達到了43.42%，展現了科技股的強勁勢頭 。

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2. 交易成本低

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但是，雖然台灣市場的規模與流動性不如美國股市，但台灣期貨市場及其他金融衍生性商品市場，如台指期貨等，因其高流動性與成熟的市場機制，仍具備一定的高頻交易潛力。因此，雖然台灣市場在某些方面不如美股那般完美契合高頻交易的需求，但仍有部分領域和產品可供高頻交易策略施展拳腳。

不管是美股還是台股，甚至是全球範圍內的其他金融市場，高頻交易都面臨著一些共同的重要風險，其中包括但不限於以下幾個方面：

• 市場流動性風險：高頻交易依賴市場的高度流動性來進行快速買賣。 然而，市場狀況瞬息萬變，特別是在市場波動性劇增或突發新聞事件發生時，流動性可能瞬間枯竭。 在這種情況下，高頻交易策略可能無法如預期執行交易，導致原本期望的價差無法捕捉，甚至可能在試圖退出頭寸時遭遇滑點或無法平倉，從而帶來損失。

• 技術風險與系統故障：高頻交易對硬體、軟體以及網路系統的依賴性極高，任何技術故障、延遲或中斷都可能導致巨額損失。 例如，交易平台崩潰、資料傳輸延遲、交易演算法錯誤或是與交易所繫統對接出現問題，都會直接影響高頻交易策略的有效執行。

• 市場操縱與不公平交易風險：高頻交易者利用先進的技術優勢，有時被指責加劇市場不公平性，因為他們可能提前於其他市場參與者獲取資訊或執行交易。 監管機構一直在關注高頻交易是否容易引發市場操縱行為，例如搶先交易、幌騙等。 此外，由於交易速度過於迅猛，高頻交易可能導致市場短期內的大幅波動，對市場穩定性和投資者信心構成威脅。

總的來說，高頻交易不是一件容易的事， 需要在短時間內進行大量的買賣，以獲取細微的價差利潤的策略。 如果你想嘗試高頻交易，需要選擇一個流動性高的市場，以及便宜交易手續費的平台，才能夠提高你的收益率。 如果你正在尋找適合交易的平台，可以試試TOPONE Markets 差價合約平台，主要有以下幾個優點：

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