縮表是什麼？美國聯準會縮表對股市和匯市有什麼影響？

2022年5月4日，美國聯準會(Fed)發表聲明，從2022年6月開始啟動縮表，前三個月每月縮表最多475億美元，之後每個月縮表上限950億美元，未來三年預計共要縮表約3兆美元，佔目前聯準會總資產約三分之一。

這個消息一出，讓投資人信心大受打擊，股市也因而受到衝擊。到底聯準會的「縮表」是什麼意思，為什麼資本市場會如此的關注呢？縮表究竟有什麼威力，讓資本市場反應如此劇烈？

在這篇文章中，我們將深入探討縮表的含義、原因以及可能帶來的影響。透過對聯準會歷次縮表的分析，了解這項政策背後的邏輯和目的。此外，我們也將探討縮表對股市、外匯市場、債市和金融股的影響。透過這些分析，投資人可以更理解縮表這項政策工具在經濟調控中的作用，從而掌握經濟脈搏，做出明智的決策。

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縮表(Shrink Balance Sheet)是一種中央銀行收緊貨幣政策的手段，以美國為例，就是指聯準會(FED)縮減「自身資產負債表規模」，白話來說就是將量化寬鬆（QE, 全名Quantitative Easing ）政策期間印出來的錢慢慢收回來。一般常聽到的量化緊縮(QT, 全名Quantitative Tightening)，就是縮表的做法。簡單來說，縮表就是聯準會在告訴大家，目前市場熱錢過於活絡，為了要穩健金融秩序，央行即將縮手，回收市場上的資金，以免造成資產泡沫化或是通膨飆升的風險。

2008年美國金融風暴後，聯準會不僅將短期利率降至接近零的超低水準，又連續執行了13年的量化寬鬆政策，購買大量美國國債與公司抵押貸款，促進企業投資和民眾消費，進而刺激美國經濟復甦。這些手段相當有用，讓美股四大指數等金融商品不斷創歷史新高。

而近年由於新冠肺炎疫情爆發，一度導致市場需求急凍。為了不讓金融體系崩盤、失業率飆漲，美國前任總統川普就下令聯準會執行史無前例的「無限QE」政策，透過無限量收購美國公債與房貸擔保證券，來支撐整個金融市場。而台灣當時也透過公股行庫進行大量的企業紓困，以免疫情造成骨牌效應，讓眾多產業鏈斷鏈。

圖表來源: nordea

大舉購債讓聯準會的資產負債表來到接近9兆美元的規模，創史上最高。但也因為市場熱錢流竄，加上疫情導致供應鏈不順，以及俄烏戰爭因素干擾，使得美國通膨來到40年新高，逼得聯準會不得不祭出激進的貨幣緊縮政策，也就是縮表。

在介紹美國聯準會如何進行縮表之前，先說一下央行的資產負債表是如何運作的。當 QE 執行時，央行會不斷購債，央行的債券（資產）就會越來越多，同時欠銀行的準備金（負債）也會越來越多，所以 QE 會同時增加資產和負債，資產負債表就會不斷擴張。

當經濟回穩時，央行想要釋出 QE 期間買下的資產和負債，讓資產負債表的數字同時下降，這就會造成資產負債表收縮，就是「縮表」。縮表通常會以 3 個階段來執行，分別是「縮減購債、升息、實質意義上的縮表」，以下將做說明：

1. 縮減購債：央行開始每月減少購買債券，也就是說，注入市場的資金會越來越少，藉此來降低市場流動性。

2. 升息：升息意味著投資人和企業向銀行取得資金的成本提高，大家更不想從銀行借錢，另外存款利率也會提升，代表越來越多人傾向把錢存入銀行，這樣就會導致在市場流動的資金越來越少，進一步降低市場流動性。

3. 縮表：過了前 2 個階段，央行就會開始縮表，縮表就是把 QE 所灑出去的錢慢慢收回來，通常有 2 種執行方式：

一是出售掉資產負債表上的債券，但央行通常不會這樣執行，因為出售債券會為債券市場帶來巨大壓力，反而讓市場更加恐慌；

二是停止購債，意味著央行不再購買債券，並且讓債券到期後，自然的讓它從資產負債表上消失，這也是 2022 年 FED 縮表所使用的方式。這樣的話，FED 每個月從資產負債表釋出的資產可以高達好幾百億美金，預計一年就會縮減至少 1 兆美金。

再舉例來說：如果每個月因為債券到期而獲得的收益是100億美元，聯準會只要停止這100億再次投入市場，對於市場來說，每個月就是減少了100億的資金，連續執行一年，市場上就減少1200億美元資金流動。如此持續執行，就可以逐漸減少它的資產負債表。

在縮表的過程中，往往會伴隨著升息。這些都同屬於緊縮的貨幣政策，但縮表和升息是兩件不同的事，也並非絕對會一併發生，實際啟動哪一種方法是根據當下的經濟環境決定，不過通常在採取貨幣緊縮政策時期都是雙管齊下搭配使用。

當央行升息的時候，民眾存款及貸款的利率都會跟著提高，因此民眾及企業會更願意傾向把錢存在銀行，減少投資跟消費、要求更高的投資報酬，市場上的熱錢因而變少。如此一來，可以跟縮表一樣達到調節經濟過熱或是抑制通膨的效果。

兩者之間最大的區別就在與：升息政策比較激進，縮表比較和緩。雖然兩者都屬於緊縮政策，但升息的影響通常會比縮表來的大，也屬於更加激進的政策。反之，縮表雖然也是緊縮政策，但會比升息更和緩一點。

除了加息，量化寬鬆也是央行在製定非傳統貨幣政策時常用的策略，它和縮表都是旨在通過調整貨幣供應水平來影響經濟增長和通貨膨脹，實施和效果也有所不同，最不同的 一點在於：量化寬鬆是央行通過購買國債和其他證券來增加其資產負債表規模，從而增加貨幣供應；而縮表則是央行通過出售其持有的國債和其他證券來減少其資產負債表規模，從而達和降息一樣的效果來刺激經濟。

還有一個與縮表很相似的操作，叫做減少購債（或縮減購債）。 減少購債聽起來跟縮表很像，都是減少買新債的量，但是減少購債是指在量化寬鬆的擴錶階段，執行購債時少買一點。 例如原本每個月買100億減到買50億的新債，但實際上美聯儲資產負債表仍在隨時間擴大，指是擴大速度減緩。

而縮表則是停止購買新的債券，讓美聯儲資產負債表隨時間減少。 減少債權與縮表相比，減少購債又屬於比縮表更溫和的緊縮手段，在減少債權之下，市場仍屬於擴表寬鬆的狀態。因此，按照緊縮力道大到小的順序排名應該是：升息＞縮表＞減少購債＞量化寬鬆。最後，用表格形式為大家整理四者之間具體的連結與差異：

TOPONE Markets分析師整理

截止2023，聯準會有兩次明確的縮表行動，分別在2017年和2022年，以下是兩次行動的具體由來：

圖表來源: macromicro

第一次縮表：2017-2019年 - "後金融危機時期的貨幣政策正常化"

第一次縮表發生在2017-2019年，這次縮表被描述為「後金融危機時期的貨幣政策正常化」。 在經歷了金融危機和多年的量化寬鬆政策後，美國經濟開始穩步復甦。 失業率降至低位，勞動市場狀況改善。 儘管通膨率尚未大幅超過目標，但聯準會希望防止經濟過熱和潛在的通膨壓力。 因此，在2017年10月，聯準會啟動了縮表計畫。

初始階段，聯準會每月縮減60億美元國債和40億美元抵押貸款支持證券（MBS）的再投資。 然後，每三個月增加一次縮減規模，直到達到每月縮減300億美元國債和200億美元MBS的上限。 因為縮表幅度不大且符合市場預期，因此對於整體股市並沒有造成太大的影響。

第二次縮表：2022年開始 - "應對高通膨與後疫情時期的貨幣政策調整"

第二次縮表開始於2022年，這次縮表被稱為「應對高通膨與後疫情時期的貨幣政策調整」。 在2021年底和2022年初，美國通膨率顯著上升，遠超過聯準會設定的2%目標。 為了遏制通膨壓力並恢復價格穩定，聯準會啟動了升息週期，並隨後開始縮表以進一步收緊貨幣政策。 雖然COVID-19大流行的影響仍然存在，但疫苗接種的推進和經濟活動的恢復促使聯準會採取更為鷹派的貨幣政策立場。

在2022年10月，聯準會開始了第二次縮表行動。 初始階段，每月最多縮減300億美元的證券持有量，其中包含減少60億美元國債和175億美元MBS。 到後期，縮表速度翻倍，每月最多縮減600億美元的證券持有量，包括減少300億美元國債和350億美元MBS。

近期，各大機構關於縮表給了自己的看法：

• 紐約聯邦儲備銀行10月發布的主要公債交易商調查(Survey of Primary Dealers)顯示，FED可能在2024年第3季完成量化緊縮(QT)、屆時總資產規模將降至6.750兆美元。

• FED主席鮑爾(Jerome H. Powell)11月1日表示，FOMC並未考慮或討論過改變縮減資產負債表速度。

• 高盛預期，聯邦公開市場委員會(FOMC)將在2024年第3季左右開始考慮改變縮表速度、2024年第4季放慢步伐、2025年第1季完成縮表；屆時，銀行業儲備將從 目前的3.3兆美元降至約2.9兆美元，FED資產負債表規模GDP(國內生產總值)佔比從目前的30%左右降至22%、高於2019年的18%。 高盛指出，美國發債量增加若導緻美債市場出現中介瓶頸，FED可能提早停止縮表。

縮表作為貨幣政策的重要組成部分，其對股市、外匯、債市和金融股都有著一定的影響。 為了全面理解這複雜效應，我們將從四個核心層面進行深入剖析：

縮表對股市的影響

圖表來源: investing

一般來說，央行宣布縮表後，市場會出現不確定性，而這「不確定性」就會被認為是「風險」，導致股市出現下行壓力，短期內可能會造成波動。但縮表有時候是基於強勁的經濟表現才宣佈的，所以在整體看漲的環境下，股市還是有機會成長，除非出現另一個極端情況：通貨膨脹，這時縮表反而會造成更大恐慌。

聯準會宣布縮表後，標普500指數在2022年上半年呈現波動性上升的趨勢。在6月初縮表開始時，標普500指數約為4,100點。 到2022年9月底，標普500指數下跌至約3,600點左右，期間跌幅超過12%。 雖然無法將全部市場波動歸因於縮表，但可以認為縮表與升息等緊縮貨幣政策是導致股市回檔的重要因素之一。

縮表對外匯市場的影響

圖表來源: investing

當聯準會實施縮表時，市場上的美元供應量減少，這通常會推高美元的價值。 由於美元是全球主要的儲備貨幣和交易媒介，美元升值可能會導致其他國家貨幣相對貶值，特別是對於那些與美元緊密關聯或依賴美元融資的經濟體。

在聯準會宣布並執行縮表前，美元指數已經受到預期緊縮政策的影響而逐步走強。 截至2022年5月底，美元指數約97點左右。 縮表啟動後，伴隨著聯準會持續升息以及縮表進程的推進，美元指數進一步上漲。 到2022年9月中旬，美元指數升至約111點附近，達到近20年來的新高。

縮表對債市的影響

圖表來源: macromicro

縮表意味著聯準會到期的債券金額將不再投入市場，如果每月到期的金額是100億美金，那麼市場上就會少了100億美元的資金。債券市場因為少了聯準會這個大買家，導致需求減少、債券價格下跌、殖利率上升。而如果聯準會除了停止購債以外，進一步拋售債券，可能還會造成債券價格下跌。

除了公債市場以外，公司債市場也是會因為預期及資金成本上升，導致債券下跌、殖利率上升。舉例來說，2017年10月，聯準會宣布逐步減少持有的債券資產。 在2017年9月底，美國十年期公債的殖利率約為2.3%，但隨著縮表的推進和市場預期的變化，到了2018年10月初，殖利率上升至3.2%左右，上漲了約90 個基點。

縮表對金融股的影響

縮表對金融股有多種不同層面的影響。在緊縮政策之下，以最重要的銀行產業來說，負面影響包括銀行的經營成本通常會上升、銀行的資產價值下降、放款額度減少、企業借貸的需求減少、違約率上升及不良資產增加，另外市場預期未來經濟活動放緩，也會讓金融股估值下降。根據歷史數據，聯準會在2017年開始縮表後，美國金融股的表現出現了波動。 例如，高盛（Goldman Sachs）和摩根士丹利（Morgan Stanley）等大型投行在2017年的股價出現了大幅下跌。

正面的影響主要是銀行存放款利差會擴大，而和緩的緊縮，也有助於避免金融業過度擴大槓桿。實際上整體而言，短期負面影響通常還是大於正面影響，長期影響則取決於緊縮政策是否能讓經濟降溫過程是和緩還是過於激烈。一旦過度激烈的緊縮，不良資產快速增加，也有可能導致一連串負面的連鎖反應。但除非是為了強硬抗衡通膨，否則聯準會一般不會希望貨幣政策導致如此結果。

雖然縮表不是天天發生，不過一但發生縮表，就會持續很長一段時間，那麼這時候的投資人要怎麼投資呢？以下將做說明：

不要輕易退出市場

投資股票本來就有賺有賠，不要因為縮表而出現恐慌情緒，甚至出清手上持股，反而建議不要退出市場，並保持一定的比例在股市，等待縮表結束後，股市將會回穩，投資回報也會回穩。

挑選基本面良好的投資標的

當股市下跌時，不論是基本面良好或不好的公司都會面臨下修，這時候就是買入好資產的好時機，建議在股市裡要一直保留充沛的資金，當遇到這種市場修正時，持續購買基本面良好的公司，未來這些公司才會大力回報你。

做好資產配置，達到風險分散

最後，要做好資產分配，不要投資單一個股、族群，反而建議要投資多元化的股票、ETF，或是把債券加入到投資組合中，達到資產和風險都能分散。當市場出現下修時，才不會因為單一標的暴跌而影響整個績效，甚至有些標的會在逆風展現價值，逆勢上漲，就會平衡掉損失。

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這個消息一出，讓投資人信心大受打擊，股市也因而受到衝擊。到底聯準會的「縮表」是什麼意思，為什麼資本市場會如此的關注呢？縮表究竟有什麼威力，讓資本市場反應如此劇烈？

在這篇文章中，我們將深入探討縮表的含義、原因以及可能帶來的影響。透過對聯準會歷次縮表的分析，了解這項政策背後的邏輯和目的。此外，我們也將探討縮表對股市、外匯市場、債市和金融股的影響。透過這些分析，投資人可以更理解縮表這項政策工具在經濟調控中的作用，從而掌握經濟脈搏，做出明智的決策。

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2008年美國金融風暴後，聯準會不僅將短期利率降至接近零的超低水準，又連續執行了13年的量化寬鬆政策，購買大量美國國債與公司抵押貸款，促進企業投資和民眾消費，進而刺激美國經濟復甦。這些手段相當有用，讓美股四大指數等金融商品不斷創歷史新高。

而近年由於新冠肺炎疫情爆發，一度導致市場需求急凍。為了不讓金融體系崩盤、失業率飆漲，美國前任總統川普就下令聯準會執行史無前例的「無限QE」政策，透過無限量收購美國公債與房貸擔保證券，來支撐整個金融市場。而台灣當時也透過公股行庫進行大量的企業紓困，以免疫情造成骨牌效應，讓眾多產業鏈斷鏈。

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大舉購債讓聯準會的資產負債表來到接近9兆美元的規模，創史上最高。但也因為市場熱錢流竄，加上疫情導致供應鏈不順，以及俄烏戰爭因素干擾，使得美國通膨來到40年新高，逼得聯準會不得不祭出激進的貨幣緊縮政策，也就是縮表。

在介紹美國聯準會如何進行縮表之前，先說一下央行的資產負債表是如何運作的。當 QE 執行時，央行會不斷購債，央行的債券（資產）就會越來越多，同時欠銀行的準備金（負債）也會越來越多，所以 QE 會同時增加資產和負債，資產負債表就會不斷擴張。

當經濟回穩時，央行想要釋出 QE 期間買下的資產和負債，讓資產負債表的數字同時下降，這就會造成資產負債表收縮，就是「縮表」。縮表通常會以 3 個階段來執行，分別是「縮減購債、升息、實質意義上的縮表」，以下將做說明：

1. 縮減購債：央行開始每月減少購買債券，也就是說，注入市場的資金會越來越少，藉此來降低市場流動性。

2. 升息：升息意味著投資人和企業向銀行取得資金的成本提高，大家更不想從銀行借錢，另外存款利率也會提升，代表越來越多人傾向把錢存入銀行，這樣就會導致在市場流動的資金越來越少，進一步降低市場流動性。

3. 縮表：過了前 2 個階段，央行就會開始縮表，縮表就是把 QE 所灑出去的錢慢慢收回來，通常有 2 種執行方式：

一是出售掉資產負債表上的債券，但央行通常不會這樣執行，因為出售債券會為債券市場帶來巨大壓力，反而讓市場更加恐慌；

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再舉例來說：如果每個月因為債券到期而獲得的收益是100億美元，聯準會只要停止這100億再次投入市場，對於市場來說，每個月就是減少了100億的資金，連續執行一年，市場上就減少1200億美元資金流動。如此持續執行，就可以逐漸減少它的資產負債表。

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兩者之間最大的區別就在與：升息政策比較激進，縮表比較和緩。雖然兩者都屬於緊縮政策，但升息的影響通常會比縮表來的大，也屬於更加激進的政策。反之，縮表雖然也是緊縮政策，但會比升息更和緩一點。

除了加息，量化寬鬆也是央行在製定非傳統貨幣政策時常用的策略，它和縮表都是旨在通過調整貨幣供應水平來影響經濟增長和通貨膨脹，實施和效果也有所不同，最不同的 一點在於：量化寬鬆是央行通過購買國債和其他證券來增加其資產負債表規模，從而增加貨幣供應；而縮表則是央行通過出售其持有的國債和其他證券來減少其資產負債表規模，從而達和降息一樣的效果來刺激經濟。

還有一個與縮表很相似的操作，叫做減少購債（或縮減購債）。 減少購債聽起來跟縮表很像，都是減少買新債的量，但是減少購債是指在量化寬鬆的擴錶階段，執行購債時少買一點。 例如原本每個月買100億減到買50億的新債，但實際上美聯儲資產負債表仍在隨時間擴大，指是擴大速度減緩。

而縮表則是停止購買新的債券，讓美聯儲資產負債表隨時間減少。 減少債權與縮表相比，減少購債又屬於比縮表更溫和的緊縮手段，在減少債權之下，市場仍屬於擴表寬鬆的狀態。因此，按照緊縮力道大到小的順序排名應該是：升息＞縮表＞減少購債＞量化寬鬆。最後，用表格形式為大家整理四者之間具體的連結與差異：

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第一次縮表：2017-2019年 - "後金融危機時期的貨幣政策正常化"

第一次縮表發生在2017-2019年，這次縮表被描述為「後金融危機時期的貨幣政策正常化」。 在經歷了金融危機和多年的量化寬鬆政策後，美國經濟開始穩步復甦。 失業率降至低位，勞動市場狀況改善。 儘管通膨率尚未大幅超過目標，但聯準會希望防止經濟過熱和潛在的通膨壓力。 因此，在2017年10月，聯準會啟動了縮表計畫。

初始階段，聯準會每月縮減60億美元國債和40億美元抵押貸款支持證券（MBS）的再投資。 然後，每三個月增加一次縮減規模，直到達到每月縮減300億美元國債和200億美元MBS的上限。 因為縮表幅度不大且符合市場預期，因此對於整體股市並沒有造成太大的影響。

第二次縮表：2022年開始 - "應對高通膨與後疫情時期的貨幣政策調整"

第二次縮表開始於2022年，這次縮表被稱為「應對高通膨與後疫情時期的貨幣政策調整」。 在2021年底和2022年初，美國通膨率顯著上升，遠超過聯準會設定的2%目標。 為了遏制通膨壓力並恢復價格穩定，聯準會啟動了升息週期，並隨後開始縮表以進一步收緊貨幣政策。 雖然COVID-19大流行的影響仍然存在，但疫苗接種的推進和經濟活動的恢復促使聯準會採取更為鷹派的貨幣政策立場。

在2022年10月，聯準會開始了第二次縮表行動。 初始階段，每月最多縮減300億美元的證券持有量，其中包含減少60億美元國債和175億美元MBS。 到後期，縮表速度翻倍，每月最多縮減600億美元的證券持有量，包括減少300億美元國債和350億美元MBS。

近期，各大機構關於縮表給了自己的看法：

• 紐約聯邦儲備銀行10月發布的主要公債交易商調查(Survey of Primary Dealers)顯示，FED可能在2024年第3季完成量化緊縮(QT)、屆時總資產規模將降至6.750兆美元。

• FED主席鮑爾(Jerome H. Powell)11月1日表示，FOMC並未考慮或討論過改變縮減資產負債表速度。

• 高盛預期，聯邦公開市場委員會(FOMC)將在2024年第3季左右開始考慮改變縮表速度、2024年第4季放慢步伐、2025年第1季完成縮表；屆時，銀行業儲備將從 目前的3.3兆美元降至約2.9兆美元，FED資產負債表規模GDP(國內生產總值)佔比從目前的30%左右降至22%、高於2019年的18%。 高盛指出，美國發債量增加若導緻美債市場出現中介瓶頸，FED可能提早停止縮表。

縮表作為貨幣政策的重要組成部分，其對股市、外匯、債市和金融股都有著一定的影響。 為了全面理解這複雜效應，我們將從四個核心層面進行深入剖析：

縮表對股市的影響

圖表來源: investing

一般來說，央行宣布縮表後，市場會出現不確定性，而這「不確定性」就會被認為是「風險」，導致股市出現下行壓力，短期內可能會造成波動。但縮表有時候是基於強勁的經濟表現才宣佈的，所以在整體看漲的環境下，股市還是有機會成長，除非出現另一個極端情況：通貨膨脹，這時縮表反而會造成更大恐慌。

聯準會宣布縮表後，標普500指數在2022年上半年呈現波動性上升的趨勢。在6月初縮表開始時，標普500指數約為4,100點。 到2022年9月底，標普500指數下跌至約3,600點左右，期間跌幅超過12%。 雖然無法將全部市場波動歸因於縮表，但可以認為縮表與升息等緊縮貨幣政策是導致股市回檔的重要因素之一。

縮表對外匯市場的影響

圖表來源: investing

當聯準會實施縮表時，市場上的美元供應量減少，這通常會推高美元的價值。 由於美元是全球主要的儲備貨幣和交易媒介，美元升值可能會導致其他國家貨幣相對貶值，特別是對於那些與美元緊密關聯或依賴美元融資的經濟體。

在聯準會宣布並執行縮表前，美元指數已經受到預期緊縮政策的影響而逐步走強。 截至2022年5月底，美元指數約97點左右。 縮表啟動後，伴隨著聯準會持續升息以及縮表進程的推進，美元指數進一步上漲。 到2022年9月中旬，美元指數升至約111點附近，達到近20年來的新高。

縮表對債市的影響

圖表來源: macromicro

縮表意味著聯準會到期的債券金額將不再投入市場，如果每月到期的金額是100億美金，那麼市場上就會少了100億美元的資金。債券市場因為少了聯準會這個大買家，導致需求減少、債券價格下跌、殖利率上升。而如果聯準會除了停止購債以外，進一步拋售債券，可能還會造成債券價格下跌。

除了公債市場以外，公司債市場也是會因為預期及資金成本上升，導致債券下跌、殖利率上升。舉例來說，2017年10月，聯準會宣布逐步減少持有的債券資產。 在2017年9月底，美國十年期公債的殖利率約為2.3%，但隨著縮表的推進和市場預期的變化，到了2018年10月初，殖利率上升至3.2%左右，上漲了約90 個基點。

縮表對金融股的影響

縮表對金融股有多種不同層面的影響。在緊縮政策之下，以最重要的銀行產業來說，負面影響包括銀行的經營成本通常會上升、銀行的資產價值下降、放款額度減少、企業借貸的需求減少、違約率上升及不良資產增加，另外市場預期未來經濟活動放緩，也會讓金融股估值下降。根據歷史數據，聯準會在2017年開始縮表後，美國金融股的表現出現了波動。 例如，高盛（Goldman Sachs）和摩根士丹利（Morgan Stanley）等大型投行在2017年的股價出現了大幅下跌。

正面的影響主要是銀行存放款利差會擴大，而和緩的緊縮，也有助於避免金融業過度擴大槓桿。實際上整體而言，短期負面影響通常還是大於正面影響，長期影響則取決於緊縮政策是否能讓經濟降溫過程是和緩還是過於激烈。一旦過度激烈的緊縮，不良資產快速增加，也有可能導致一連串負面的連鎖反應。但除非是為了強硬抗衡通膨，否則聯準會一般不會希望貨幣政策導致如此結果。

雖然縮表不是天天發生，不過一但發生縮表，就會持續很長一段時間，那麼這時候的投資人要怎麼投資呢？以下將做說明：

不要輕易退出市場

投資股票本來就有賺有賠，不要因為縮表而出現恐慌情緒，甚至出清手上持股，反而建議不要退出市場，並保持一定的比例在股市，等待縮表結束後，股市將會回穩，投資回報也會回穩。

挑選基本面良好的投資標的

當股市下跌時，不論是基本面良好或不好的公司都會面臨下修，這時候就是買入好資產的好時機，建議在股市裡要一直保留充沛的資金，當遇到這種市場修正時，持續購買基本面良好的公司，未來這些公司才會大力回報你。

做好資產配置，達到風險分散

最後，要做好資產分配，不要投資單一個股、族群，反而建議要投資多元化的股票、ETF，或是把債券加入到投資組合中，達到資產和風險都能分散。當市場出現下修時，才不會因為單一標的暴跌而影響整個績效，甚至有些標的會在逆風展現價值，逆勢上漲，就會平衡掉損失。

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