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市场洞察

2024日币会强势升值吗？便宜日圆会结束吗？日币未来升值的关键是什么？

发布于 2024-01-05

日圆作为全球第三大货币，对日本经济和全球金融市场都有重大影响。今年以来，受到日本央行的超量化宽松政策和美国联准会的升息政策的影响，日圆出现了跌跌不休的状况，便宜日圆的时代就此开启。不过，近期日圆却出现了反弹的迹象，对美元和台币都有所升值。

日圆在2024年有望结束贬值的局面，回归升值的轨道，主要受到两大因素的推动，一是美国联准会（FED）暂停加息，使美元走弱，日圆相对走强；二是日本央行（ BOJ）调整货币政策，有望走向紧缩，减少货币供应，提升日圆的价值。

这些变化对日圆会产生什么影响，又为投资者带来了什么机会呢？我们将进行深入的分析，希望能助您掌握货币市场的最新动向，找到投资日币的最佳时机。

2024日圆最新资讯

1月4日：日圆在亚洲市场一度走高，但随后失去上涨动力，兑美元价格仍处于近两周的低位。日本12 月的制造业PMI 数据显示，工厂活动出现了自2022 年2 月以来的最大跌幅。这反映了日本在元旦遭受7.6 级地震的严重影响，也是拖累日圆的主要因素。另一方面，美国联准会12 月的会议纪录并未给出明确的降息时程，使得美国债券收益率略有回升，对美元形成了一定的支撑，也压制了美元/日圆的下跌空间。
1月5日：美国劳工部和自动资料处理公司（ADP）的资料对美元产生了正面影响。截至12 月30 日当周首次申请失业救济人数降至20.2 万，大幅高于市场普遍预期的21.6 万，低于前一周的22 万。另一方面，12 月份ADP 就业变化呈现出积极的惊喜，就业岗位增加了16.4 万个，分别超过了市场普遍预期和之前的11.5 万个和10.1 万个就业岗位。美元/日圆飙升1%至147.70水平。

数据来源： TradingView

影响日币走势的三大因素

影响日圆走势的关键有三：美国联准会的利率决议、日本央行的货币政策以及美日利差的变化。

美国联准会利率决议

美国联准会每年八次通过联邦公开市场委员会会议（FOMC）来调整货币政策。 FOMC的利率决策会影响美元的供求和价值。一般来说，当利率提高时，会吸引更多的投资者购买美元资产，如美国国债，以获得更高的回报，支撑美元走高。相反，当联准会降低利率时，美元的需求会减少，并刺激经济活动，美元贬值。

回顾美元指数历史走势，不难发现美元的走强往往与美国联准会（Fed）的强势加息有关。自2022年以来，Fed开始了超过一年的连续加息，将联邦基金利率提高到了5.25%-5.50%的区间，为2007年以来的新高。这使得美元的吸引力增加，尤其是对于那些货币政策相对宽松的国家，如日本和欧洲。美元指数（DXY）也随之攀升，上涨到了114点，创下了近30年来的新高。

数据来源：财经平方

日本央行货币政策

日本央行的政策长久以来都是超级宽松的，目的是要实现2%的通胀目标，并刺激经济增长。日本央行采用了负利率、量化质化宽松(QQE)和收益率曲线控制(YCC)等政策工具，以影响市场利率和资产价格。

自2016年以来，日本央行一直实施大规模的货币宽松政策。将短期利率降至-0.1％，并引导长期利率降至约0％，形成一个称为收益率曲线控制的政策框架。

数据来源：财经平方

日本央行的政策虽然有一定的效果，但也面临着很多挑战和风险。例如，日本的通胀率仍然低于2%的目标，且日本央行的资产购买也导致了市场的扭曲和金融稳定的威胁，例如股市的泡沫、银行的利润压缩、国债市场的流动性减少等。

目前，日本央行的政策空间已经越来越狭窄，因为利率已经处于极低水平，而资产购买也遇到了法律和实际的限制。

美日利差

日本央行和美国联准会的利率差异也是影响日圆走势的重要因素。一般来说，当美国的利率高于日本的利率时，美元会对日圆升值，反之则贬值。这是由于投资者会寻求高收益率的货币，使资金流向美元，减少市场对日圆的需求，挤压日圆的升值空间。从历史走势上来看，美日利差越大，美元兑日圆货币对越强。

数据来源：财经平方

联准会升息结束，2024年美元会进入下跌周期吗？

美国CPI经过一年多的高涨，从2022 年6 月的8.93% 降到2023 年11 月的3.12%，Fed 的通膨控制任务基本完成。在这个过程中，市场最担心的是升息会拖累经济，目前看来，美国经济虽然受到一定的压力，但仍然保持了稳健的增长，有望实现软着陆。

图片来源：财经平方

12 月的FOMC 会议决定维持政策利率在5.25% - 5.50% 不变，这也是今年的最后一次会议。从会议声明和Powell 的发言来看，Fed 的立场已经明显转向鸽派，对通膨的评估由「高位」变成「放缓」，对经济的评估由「第三季强劲扩张」变成「第三季增长放缓」，并且首次暗示不会再升息，甚至开始讨论明年降息的可能性。这次会议标志着Fed 结束了一年多的紧缩政策。

2024 年的利率预测点阵图显示，有7 位委员下修了自己的预期，中位数也从5.25% - 5.50% 降到4.5% - 4.75%。这意味着明年有望降息3 码，比11 月的预期多了一码，也反映了Fed 多数委员认为升息已经足够，需要转向鸽派的观点。

2023年12月联准会利率点阵图数据来源：财经平方

综上所述，我们认为如果美国通膨进一步回落联准会（Fed）可能做出降息决议。预期2024年有3-4码的降息空间，最早可能在2024年3月开始降息。不过相较以往，本次的降息空间有限，表示「高利环境」将成为新常态。

日本央行会升息吗？

日本央行在12月19日的货币政策会议上，维持了其超宽松的货币政策不变，将短期利率定在-0.1%，并将长期利率控制在0%左右。这是全球唯一的负利率体系，也是市场关注的焦点。然而，日本央行并没有给出任何关于何时退出负利率政策的线索，只是重申了其前瞻性指引，即在达到2%的通胀目标之前，将继续实施当前的货币政策。

日本央行对日本经济的评估相对乐观，认为日本经济已经温和复苏，企业获利和信心改善，固定资产投资保持增长。此外，日本的就业和收入状况也有所改善。虽然物价上涨对私人消费造成了压力，但私人消费仍然保持增长。

值得关注的是，日本经济发展相当顺利，今年经济成长达1.96%。这和长期平均成长率1%相比，甚至有点过热的迹象。日本央行也预计随着收支循环的加强，日本经济将继续高于潜在增长率的速度增长。而到2024财年，由于剩余影响等因素的作用，CPI（除新鲜食品外的所有项目）的同比增幅可能会超过2%。有鉴于此，日本央行将可能结束长达17年的负利率政策，并于明年7月走向货币紧缩。