日幣會繼續下跌嗎？2024年末-2025年美元/日元價格走勢預測

2024年以來，日元匯率出現大幅波動，年初至7月3日，日元一路貶值至161的歷史高位；

隨後美元兌日元匯率出現大幅反轉，日元持續升值，至9月16日，美元兌日元創下139.5的年內低點；

而後，隨著聯准會宣佈降息，美元再次走強，日元暴跌，10月第一週日元兌美元匯率累計下跌4.4%，創2009年以來的最大單周跌幅，至10月11日，美元兌日幣匯率至149.創下一個半月以來的最低水平。

近期日幣再次暴跌的原因是什麼呢？

1.日本新任首相在利率政策上基調發生重大轉變：

日本新任首相石破茂表示，日本經濟尚未準備好進一步加息。這與他之前支持日本央行結束貨幣刺激政策的立場明顯背道而馳。

石破茂在當選自民黨總裁之前，石破茂曾表示支持日本央行的貨幣政策正常化進程，以支撐疲軟的日元，這讓市場人士認為他在上台後將支持央行繼續加息。

石破茂突然改口後，市場預期日本央行在年底前加息10個基點的可能性將不到 50%。

10月6日，日本大藏省前財務官榊原英資表示，短期內日元貶值趨勢或許會持續。

2.美元的強勢反攻上漲

受美國9月強勁就業數據影響，美國經濟信心大增，市場對美聯儲降息預期的大幅降溫，交易員大幅削減了美元的空頭押注。使得美元突然大漲。

作為最全球交易量最大的貨幣之一，日圓(JPY)貨幣對的交易量占全球外匯交易量的近15%，日幣匯率自然備受關註。

與美金不同，日幣沒有類似美元指數一樣被廣泛使用的日元指數。日圓貨幣對中，美元日圓占據了主要交易量，美元日幣匯率是最能反映日圓匯率的貨幣對。故我們將通過美元日元價格走勢來預測日幣匯率。

2024年末美元/日元（JPY/USD）價格預測：日元年內繼續貶值的可能性更大。

1.日本官員近期關於貨幣政策的基調，緩解了近期市場對日本加息的擔憂，美國和日本利差收窄的速度不會如此前預期的那麼快。日元將繼續承壓。

2.根據9月美國的就業數據，美國經濟表現強勁，從長期來看提振美元；而如果如果市場對聯准會的降息預期被修正，日元可能面臨拋售壓力。

3.美國大選，特朗普在博彩賠率和關鍵搖擺州都已領先，特朗普當選的概率較大。若特朗普當選，其經濟政策多數有利增長和通脹，這將支撐美元走強。

近期美元/日元匯率已經貶至150附近，從技術上來說，要看此次美元日元是否會跌破152；這是一個關鍵位置。如果跌破則可能跌至160附近。

但需注意的是：近期市場有很大預期，如果日元持續貶值跌破152，則日本政府可能僅政府干預。今年七月美元日元跌至37年低點時，日本政府進行干預，由此日元大幅反彈。

2025年美元/日元（JPY/USD）匯率預測：日元有較大的升值空間。

當前貨幣政策對日元匯率影響較大，那我們不得不關注日美利差的變動，以及其對未來日元升值空間的影響。

隨著美聯儲開啟降息，雖然近期日本政策基調打消了很快加息的預期，但日本央行大概率明年加息，後續利差將繼續縮小，日元仍存在升值潛力。

而目前美國經濟復甦的速度並不樂觀，疊加當前日本貿易逆差情況下日元升值可提高購買力，當前日元升值空間可能會更大。

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日本及國際金融機構對2024年底日幣匯率走勢的預測匯總：

金融分析師對2024年末美元/日元價格的預測，從1美元兌139日元到155日元不等。

金融分析師對年末美元/日元匯率的預測各不相同，出現這種分歧的原因是：

兩國的貨幣政策尚不明晰：

關於美國的降息速度，19位FOCM成員之間存在分歧，缺乏一致性的點陣圖，民間經濟學家的預測和市場預期也存在巨大差異。

日本的利率政策基調也在發生變化，此前日本央行一直表現出的態度是10月結束刺激性貨幣政策，啟動加息結束負利率時代。但近期隨著新任首相的對利率政策基調的改變，使得市場對日本央行的貨幣政策走向變得混沌。

其二：政治動向不確定

美國11月進行總統大選。新上任的美國總統在利率政策，經濟政策方面的舉措將會對美元產生何種影響，現在尚難以預測。

對於已做好今年進軍日幣投資市場的投資者而言，我們建議您密切關注影響日幣走勢的各項經濟指標，包括日本的GDP、通脹率、貨幣政策等，這些均為日幣匯率的重要驅動因素。另外，全球經濟趨勢和國際金融市場的變化，如美國的貨幣政策、主要經濟體的表現以及地緣政治風險及國際市場情緒，都將對日幣的走勢產生深遠影響。

下面我們將重點分析以下影響日幣未來走勢的幾個重要因素：

日本央行的貨幣政策（日本央行的加息速度）

日本央行是否加息以及加息的速度和幅度，我們都將可以從以下幾個點進行分析和預測：

通胀CPI

消費者物價指數（CPI）是衡量通膨的重要指標，其變化反映了物價的增減範疇，對民眾生活以及社會穩定具有深遠影響。通膨數據歷來是央行進行利率決策的重要參照指標。

一方面，若全球通膨狀況持續惡化，央行或將選擇調高利率以壓制通脹，此舉將可能促使日幣升值。另一方面，若通膨情況緩解，日本央行則無迫切需要調整其現行的寬鬆貨幣政策，此時日幣可能面臨貶值壓力。值得注意的是，日本目前仍為全球數一數二的低通膨國家。

日本通脹率 數據來源：Tradingeconomics

經濟增長指標

日本的經濟增長指標中，包括國內生產總值（GDP）與採購經理人指數（PMI）的變動對日幣匯率具有關鍵性影響。若上述數據強勁，可能暗示日本央行的貨幣政策緊縮空間擴大，對日幣升值有所助益；反之，若經濟增長緩慢，則代表央行需持續推行寬鬆貨幣政策，可能對日幣匯率造成壓力。至今為止，日本經濟增長勢頭較好。

日本GDP  資料來源：Investing

日本首相及日本央行行長言論

日本央行行長植田和男和首相的言論對日幣走勢有決定性的影響。市場密切關注植田的言論，其言辭可能被媒體放大甚至誤解。特別是他對於調整負利率與收益曲線控制（YCC）政策的態度。若言論展現出貨幣政策收緊或對現行寬鬆政策的疑慮，可能驅使日幣快速升值，反之則可能導致日幣貶值。

比如近期日本新任首相石破茂公開表示，日本經濟尚未準備好進一步加息。此言論已出造成日幣大幅貶值。

相較於歐美央行傾向於提前對市場預期進行管理以避免劇烈波動，日本央行過去常採取突如其來的行動，令市場猝不及防，因此交易日幣的投資者需有充足的風控準備。日幣也可能成為2024-2025年的一種重大市場變數。

美國貨幣政策以經濟狀況

美日兩國的利率差變化，以及美元強弱是影響日幣未來走勢的關鍵因素。要密切關注美聯儲的降息預期以及美聯准會官員關於利率點陣圖。

美國的經濟狀況和通脹會影響聯准會的利率政策和美元的強弱。通常美元走強，市場購入美元，則會引起日元拋售，使得日元承壓。

全球金融市場風險偏好的變化也會引起日幣或美元的波動。

日幣和美元在金融歷史中都經常被視為避險工具。在不同的市場危機狀態和避險目的，投資者可能青睞的貨幣會有所偏向，這也會給美元日元價格帶來重大波動。

密切關注日本政府干預

在本輪日元貶值週期中，日本政府多次進行干預。每次當日元貶值至政府的防線水平，日本政府就好啟動干預，從而影響美元/日元的價格走勢。

以下是對過去十年間日圓匯率的深入分析與詳盡解讀。 我們將回顧日圓在這段期間的走勢，探討影響其變化的主要因素：

數據來源：tradingview

2013年-2015年，日本寬鬆政策開啟，日元開始貶值週期

2013年4月，日本為了改變積弱不振的現象，日本央行宣布了一項前所未有的貨幣刺激計劃，結束持續多年的通貨緊縮。 該計劃包括增加購買政府債券和其他資產，以每年達到60-70兆日圓的速度向經濟注入資金。 這種大規模的寬鬆政策導致日圓迅速貶值，推動美元兌日圓從2013年初的約80貶至2015年中期的125左右，日幣貶幅約為56%。

2015-2016：聯準會升息與日圓反彈

數據來源：macromicro

隨著美國經濟復甦，美聯准會首次加息，並在接下來的一年內進行了幾次後續升息。 然而，此時全球經濟成長放緩和金融市場波動加劇的情況下，投資者開始尋求避險資產，如日圓。 此外，市場預期其他主要央行將不會很快跟進聯準會的升息步伐，這也削弱了美元。 因此，儘管聯準會正在收緊貨幣政策，但美元兌日圓在此期間升值到100左右，升值幅度約為25%。

2017-2018：美元疲軟，美元日元匯率震蕩中走弱

在這段時間裡，全球經濟體經濟普遍增長，投資者對避險需求降低。 同時，聯准會和其他國家央行同步貨幣政策。 美元兌日圓在此期間震蕩走肉105左右。

2019-2020：貿易緊張與新冠大流行

美國與中國之間的貿易緊張關係引發了市場的不確定性，新冠疫情爆發使得全球經濟陷入停滯，促使投資者轉向日圓等避險貨幣。  美元兌日圓在2020年初反彈至101左右，日幣漲幅約3.5%。

2021-2024年：貨幣政策分化與通膨壓力

數據來源：macromicro

2021年至2022年，美國經濟復甦，加上財政刺激措施和供應鏈中斷導致的物價上漲，通膨壓力也逐漸顯現。 聯準會退出寬鬆政策，並在2022年開始升息。 相較之下，日本央行維持其超寬鬆的貨幣政策立場，以支持脆弱的經濟復甦。 這種貨幣政策的分化導緻美元兌日圓升值，到2022年底時匯率接近130，上漲幅度約28%。

2023-2024年，全球經濟成長放緩風險、高通膨以及地緣政治風險（如俄烏衝突）等因素增加了市場的不確定性。 美元大幅升值。 美元兌日圓在2024年達到37年新低161。

但我們必須要知道的：在本周期內日元走勢取決於日本利率政策。

2024年3月日本宣佈加息，結束負利率時代

在7月份再次加息15個基點，自此日元開始反彈。在加息後的3個月內，日元漲幅達10%。而隨著近期日本央行關於貨幣政策基調的改變，日元又開啟貶值之路。

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2024年以來，日元匯率出現大幅波動，年初至7月3日，日元一路貶值至161的歷史高位；

隨後美元兌日元匯率出現大幅反轉，日元持續升值，至9月16日，美元兌日元創下139.5的年內低點；

而後，隨著聯准會宣佈降息，美元再次走強，日元暴跌，10月第一週日元兌美元匯率累計下跌4.4%，創2009年以來的最大單周跌幅，至10月11日，美元兌日幣匯率至149.創下一個半月以來的最低水平。

近期日幣再次暴跌的原因是什麼呢？

1.日本新任首相在利率政策上基調發生重大轉變：

日本新任首相石破茂表示，日本經濟尚未準備好進一步加息。這與他之前支持日本央行結束貨幣刺激政策的立場明顯背道而馳。

石破茂在當選自民黨總裁之前，石破茂曾表示支持日本央行的貨幣政策正常化進程，以支撐疲軟的日元，這讓市場人士認為他在上台後將支持央行繼續加息。

石破茂突然改口後，市場預期日本央行在年底前加息10個基點的可能性將不到 50%。

10月6日，日本大藏省前財務官榊原英資表示，短期內日元貶值趨勢或許會持續。

2.美元的強勢反攻上漲

受美國9月強勁就業數據影響，美國經濟信心大增，市場對美聯儲降息預期的大幅降溫，交易員大幅削減了美元的空頭押注。使得美元突然大漲。

作為最全球交易量最大的貨幣之一，日圓(JPY)貨幣對的交易量占全球外匯交易量的近15%，日幣匯率自然備受關註。

與美金不同，日幣沒有類似美元指數一樣被廣泛使用的日元指數。日圓貨幣對中，美元日圓占據了主要交易量，美元日幣匯率是最能反映日圓匯率的貨幣對。故我們將通過美元日元價格走勢來預測日幣匯率。

2024年末美元/日元（JPY/USD）價格預測：日元年內繼續貶值的可能性更大。

1.日本官員近期關於貨幣政策的基調，緩解了近期市場對日本加息的擔憂，美國和日本利差收窄的速度不會如此前預期的那麼快。日元將繼續承壓。

2.根據9月美國的就業數據，美國經濟表現強勁，從長期來看提振美元；而如果如果市場對聯准會的降息預期被修正，日元可能面臨拋售壓力。

3.美國大選，特朗普在博彩賠率和關鍵搖擺州都已領先，特朗普當選的概率較大。若特朗普當選，其經濟政策多數有利增長和通脹，這將支撐美元走強。

近期美元/日元匯率已經貶至150附近，從技術上來說，要看此次美元日元是否會跌破152；這是一個關鍵位置。如果跌破則可能跌至160附近。

但需注意的是：近期市場有很大預期，如果日元持續貶值跌破152，則日本政府可能僅政府干預。今年七月美元日元跌至37年低點時，日本政府進行干預，由此日元大幅反彈。

2025年美元/日元（JPY/USD）匯率預測：日元有較大的升值空間。

當前貨幣政策對日元匯率影響較大，那我們不得不關注日美利差的變動，以及其對未來日元升值空間的影響。

隨著美聯儲開啟降息，雖然近期日本政策基調打消了很快加息的預期，但日本央行大概率明年加息，後續利差將繼續縮小，日元仍存在升值潛力。

而目前美國經濟復甦的速度並不樂觀，疊加當前日本貿易逆差情況下日元升值可提高購買力，當前日元升值空間可能會更大。

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日本及國際金融機構對2024年底日幣匯率走勢的預測匯總：

金融分析師對2024年末美元/日元價格的預測，從1美元兌139日元到155日元不等。

金融分析師對年末美元/日元匯率的預測各不相同，出現這種分歧的原因是：

兩國的貨幣政策尚不明晰：

關於美國的降息速度，19位FOCM成員之間存在分歧，缺乏一致性的點陣圖，民間經濟學家的預測和市場預期也存在巨大差異。

日本的利率政策基調也在發生變化，此前日本央行一直表現出的態度是10月結束刺激性貨幣政策，啟動加息結束負利率時代。但近期隨著新任首相的對利率政策基調的改變，使得市場對日本央行的貨幣政策走向變得混沌。

其二：政治動向不確定

美國11月進行總統大選。新上任的美國總統在利率政策，經濟政策方面的舉措將會對美元產生何種影響，現在尚難以預測。

對於已做好今年進軍日幣投資市場的投資者而言，我們建議您密切關注影響日幣走勢的各項經濟指標，包括日本的GDP、通脹率、貨幣政策等，這些均為日幣匯率的重要驅動因素。另外，全球經濟趨勢和國際金融市場的變化，如美國的貨幣政策、主要經濟體的表現以及地緣政治風險及國際市場情緒，都將對日幣的走勢產生深遠影響。

下面我們將重點分析以下影響日幣未來走勢的幾個重要因素：

日本央行的貨幣政策（日本央行的加息速度）

日本央行是否加息以及加息的速度和幅度，我們都將可以從以下幾個點進行分析和預測：

通胀CPI

消費者物價指數（CPI）是衡量通膨的重要指標，其變化反映了物價的增減範疇，對民眾生活以及社會穩定具有深遠影響。通膨數據歷來是央行進行利率決策的重要參照指標。

一方面，若全球通膨狀況持續惡化，央行或將選擇調高利率以壓制通脹，此舉將可能促使日幣升值。另一方面，若通膨情況緩解，日本央行則無迫切需要調整其現行的寬鬆貨幣政策，此時日幣可能面臨貶值壓力。值得注意的是，日本目前仍為全球數一數二的低通膨國家。

日本通脹率 數據來源：Tradingeconomics

經濟增長指標

日本的經濟增長指標中，包括國內生產總值（GDP）與採購經理人指數（PMI）的變動對日幣匯率具有關鍵性影響。若上述數據強勁，可能暗示日本央行的貨幣政策緊縮空間擴大，對日幣升值有所助益；反之，若經濟增長緩慢，則代表央行需持續推行寬鬆貨幣政策，可能對日幣匯率造成壓力。至今為止，日本經濟增長勢頭較好。

日本GDP  資料來源：Investing

日本首相及日本央行行長言論

日本央行行長植田和男和首相的言論對日幣走勢有決定性的影響。市場密切關注植田的言論，其言辭可能被媒體放大甚至誤解。特別是他對於調整負利率與收益曲線控制（YCC）政策的態度。若言論展現出貨幣政策收緊或對現行寬鬆政策的疑慮，可能驅使日幣快速升值，反之則可能導致日幣貶值。

比如近期日本新任首相石破茂公開表示，日本經濟尚未準備好進一步加息。此言論已出造成日幣大幅貶值。

相較於歐美央行傾向於提前對市場預期進行管理以避免劇烈波動，日本央行過去常採取突如其來的行動，令市場猝不及防，因此交易日幣的投資者需有充足的風控準備。日幣也可能成為2024-2025年的一種重大市場變數。

美國貨幣政策以經濟狀況

美日兩國的利率差變化，以及美元強弱是影響日幣未來走勢的關鍵因素。要密切關注美聯儲的降息預期以及美聯准會官員關於利率點陣圖。

美國的經濟狀況和通脹會影響聯准會的利率政策和美元的強弱。通常美元走強，市場購入美元，則會引起日元拋售，使得日元承壓。

全球金融市場風險偏好的變化也會引起日幣或美元的波動。

日幣和美元在金融歷史中都經常被視為避險工具。在不同的市場危機狀態和避險目的，投資者可能青睞的貨幣會有所偏向，這也會給美元日元價格帶來重大波動。

密切關注日本政府干預

在本輪日元貶值週期中，日本政府多次進行干預。每次當日元貶值至政府的防線水平，日本政府就好啟動干預，從而影響美元/日元的價格走勢。

以下是對過去十年間日圓匯率的深入分析與詳盡解讀。 我們將回顧日圓在這段期間的走勢，探討影響其變化的主要因素：

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2013年-2015年，日本寬鬆政策開啟，日元開始貶值週期

2013年4月，日本為了改變積弱不振的現象，日本央行宣布了一項前所未有的貨幣刺激計劃，結束持續多年的通貨緊縮。 該計劃包括增加購買政府債券和其他資產，以每年達到60-70兆日圓的速度向經濟注入資金。 這種大規模的寬鬆政策導致日圓迅速貶值，推動美元兌日圓從2013年初的約80貶至2015年中期的125左右，日幣貶幅約為56%。

2015-2016：聯準會升息與日圓反彈

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隨著美國經濟復甦，美聯准會首次加息，並在接下來的一年內進行了幾次後續升息。 然而，此時全球經濟成長放緩和金融市場波動加劇的情況下，投資者開始尋求避險資產，如日圓。 此外，市場預期其他主要央行將不會很快跟進聯準會的升息步伐，這也削弱了美元。 因此，儘管聯準會正在收緊貨幣政策，但美元兌日圓在此期間升值到100左右，升值幅度約為25%。

2017-2018：美元疲軟，美元日元匯率震蕩中走弱

在這段時間裡，全球經濟體經濟普遍增長，投資者對避險需求降低。 同時，聯准會和其他國家央行同步貨幣政策。 美元兌日圓在此期間震蕩走肉105左右。

2019-2020：貿易緊張與新冠大流行

美國與中國之間的貿易緊張關係引發了市場的不確定性，新冠疫情爆發使得全球經濟陷入停滯，促使投資者轉向日圓等避險貨幣。  美元兌日圓在2020年初反彈至101左右，日幣漲幅約3.5%。

2021-2024年：貨幣政策分化與通膨壓力

數據來源：macromicro

2021年至2022年，美國經濟復甦，加上財政刺激措施和供應鏈中斷導致的物價上漲，通膨壓力也逐漸顯現。 聯準會退出寬鬆政策，並在2022年開始升息。 相較之下，日本央行維持其超寬鬆的貨幣政策立場，以支持脆弱的經濟復甦。 這種貨幣政策的分化導緻美元兌日圓升值，到2022年底時匯率接近130，上漲幅度約28%。

2023-2024年，全球經濟成長放緩風險、高通膨以及地緣政治風險（如俄烏衝突）等因素增加了市場的不確定性。 美元大幅升值。 美元兌日圓在2024年達到37年新低161。

但我們必須要知道的：在本周期內日元走勢取決於日本利率政策。

2024年3月日本宣佈加息，結束負利率時代

在7月份再次加息15個基點，自此日元開始反彈。在加息後的3個月內，日元漲幅達10%。而隨著近期日本央行關於貨幣政策基調的改變，日元又開啟貶值之路。

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