2025年美元走弱or走强？一文读懂美元强弱周期变化！

在每天数兆资金换手的外汇市场，美元一直以来都是毫无疑义的主角。数十年来，无论是国际贸易、原物料计价还是资产配置，美元皆居于主导地位。这一方面是由于美国超强的军事、科技和经济实力，另一方面也是市场多年以来业已形成的格局。

根据国际货币基金（IMF）最新的数据，2 024年年底全球官方外储的近六成都是美元（USD），超过了欧元、人民币、日元等其他主要货币份额之和。美元作为世界货币的其影响力深入金融、贸易、资本流动等各层面，因此在2025年美元汇率的走向就成了无数投资人关心的议题。

2024年年底全球官方外储

然而最近几个月美元汇率却跌跌不休，今年迄今为止美元指数已经跌逾8.34%。虽然在2024年11月川普胜选后美元汇率有过短暂的牛市，但随着新政府强势推出「大而美法案」，再加上联准会利率走向的不确定性、地缘政治局势的变动、以及新兴市场资金流动等等，市场对美元汇率看法越来越悲观。

因此，了解美元的周期性与背后推动因素，将是投资人与企业在2025年掌握金融局势的关键。

美国经济增长放缓

宏观经济是影响大国汇率走势的单一最重要因素。当美国经济进入放缓阶段，美元资产失去吸引力，资金外流，美元往往因此承压。

从过去几个季度的美国GDP成长率来看，这一关键性指标已经从2023年下半年的超过3%快速下滑到了上个季度的约莫2%的水平，且失速的情况还在加剧中。美国宏观经济的显著放缓无疑将严重削弱美元的吸引力，导致美元汇率走软。

美国GDP增长率

政府财政政策与通膨压力

随着川普二度入主白宫以及共和党重新掌握了两院的主导权，华盛顿在过去几个月时间里不停推出了扩张性的财政政策。最典型的就是最近闹的沸沸扬扬的川普「大而美法案」。

该法案寻求增加国防等领域的支出，并且将延续2017年推出的针对个人的减税政策。原本美国政府已经面临高赤字与庞大财政支出的压力，如果该法案通过，将在长期对美元形成潜在贬值压力。

国际资金流向与新兴市场资本回流

以2025年年初迄今为止作为观察的窗口，虽然欧元区经济也算不上好，而且欧洲央行在今年已经两度降息，但国际资本仍然明显地在流向欧洲，这也是导致年初迄今欧元兑美元升值了约莫11%的原因。

此外日本央行在维持宽松政策的背景下日元兑美元同样升值了高达9%，再加上英镑兑美元汇率也逆势上涨了8%。凡此种种都反映了资金在流出美国，进入其他的发达国家。

当然更多时候资金会在美元和新兴市场之间摇摆。譬如在2005年到2015年的10年时间里，由于中国经济开放程度不断增加，经济规模快速成长，于是资金踊跃流向以中国为代表的新兴市场，结果是美元汇率在这10年里受到严重拖累。

加息周期启动与货币紧缩政策

回顾上一个美元强势周期，联准会（Fed）面对顽固的通膨问题，果断多次提高联邦基准利率，快速紧缩货币政策。结果吸引大量国际资金涌入，美元走势强劲。

地缘政治风险推动避险需求

美元作为全球首要避险货币，在地缘政治冲突、战争、经济危机期间，往往会成为资金避风港。例如2022年年初俄乌战争爆发，市场担心全球能源及粮食供应安全，资金流向美国。美元因此全年走势强劲，美元指数（DXY）从年初的不足97水平一路上涨突破了110。

美元指数走势

美国经济数据强劲表现

当然美元的强势最根本上还要取决于美国的经济数据。如果美国GDP成长优于预期、就业市场强劲、消费者支出稳健，那么就会强化市场对美国经济的信心，支持美元升值。

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尤其是在其他主要经济体疲弱的情况下，美国相对优势将更为突出。最典型的例子就是2014年下半年开始持续了2年多的美元强势周期。美元指数从80左右一路上涨超过了100。这个阶段美国的GDP快速扩张、就业市场回暖，与欧洲、日本的低迷形成鲜明对比。

2014年下半年美元开启了两年的走强趋势

台湾作为典型的外向型经济体，许多重要民生物资都仰赖进口。特别是与美元挂钩的国际油价，更是会严重影响到物价的方方面面。当美元走强时，进口以美元计价的原物料成本降低，有助于压抑通膨。相反，若美元走弱，进口成本上升，可能推高消费者物价，增加台湾与全球的通膨压力。

此外，美元汇率的周期波动还会直接影响新台币的汇率。当美国进入紧缩周期，美元走强的时候，资金往往会从新兴市场包括台湾流出，导致台币贬值加剧。反之，当美国步入宽松周期，货币政策扩张的时候，美元往往走弱，国际资本流入台湾等亚太经济体，台币升值概率增加。

最后，台湾经济以出口导向为主，电子、机械、化工等产业高度依赖国际市场。如果美元升值，那么台湾本土生产计价的产品在全球市场的价格竞争力将增加，尤其对科技业、半导体业更具正面效果。若美元走弱，则台湾出口产品的价格优势将被削弱，对台湾经济影响不利。

当美元周期性波动不利于投资人的部署决策的时候，投资人可选择将关注的焦点转移到非美货币对上，例如GBP/EUR，AUD/JPY等等，灵活选择交易货币对。

当然，更稳健的做法是避免投资组合应过度集中在单一市场或资产（例如美股、美债等等）。投资者可以透过多元、平衡资产组合抵御美元的不利周期变动影响。

例如美元走弱时，黄金通常走强，投资者可以适度配置黄金部位作为抗美元贬值工具。此外，新兴市场债券、外汇基金等资产也可适度考虑，以分散汇率风险。

而当美元走强时，则可增加美元计价的美债、美股等资产比例，受惠于资金流入与美元升值双重红利。

对于进出口企业或大型投资人，可透过期货、选择权、远期合约等衍生工具，进行美元汇率的避险。

例如，台湾本土企业可签订美元远期合约锁定进口成本，降低未来汇兑损失。而作为个人投资者亦可透过外汇保证金交易（Forex Margin Trading）以及外汇CFD交易灵活操作美元多空，掌握短期波动机会。

而如果你想要以外汇CFD的方式来参加美元周期波动周期，那么我推荐您使用目前台湾流行的平台——TOPONE Markets。这是一个受到权威机构监管的平台，首先投资人最基本的资金安全完全可以保障。更为重要的是，在TOPONE Markets上交易，不仅可以享受最高1:1000杠杆的灵活交易，交易成本方面也是很划算的——佣金和0手续费，平台提供极具性价比的点差，非常适合小资族！

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美元的周期性波动，对全球金融市场、企业经营与个人投资皆具深远影响。 2025年美元走势的判断关键，如果着眼于短期，那么重点要看：

• 川普政府的对内、外政策如何演化，特别是财政超宽松的基调是否得以落实

• 地缘政治风险是否再度升温，例如以色列和伊朗之间的冲突是否升级以及俄罗斯和乌克兰之间的战争如何发展等等

而从中长期的角度来审视，美元的走势将取决于下面的因素：

• 美国的宏观经济成长速度是否进一步下跌

• 联准会是否进一步转向宽松政策

在未来的几个月时间投资人需密切追踪白宫的政策讯号、美国各个部门发布的经济数据、联准会的动向、以及国际局势的变化等资讯。

长期而言，美元仍将维持全球核心储备货币地位，但其相对强弱会随着周期变化而产生显著波动。投资者可以遵循以下的投资策略进行风险的对冲：

• 进行跨市场、多资产（包括多货币以及资产类别）配置，降低单一市场汇率风险。

• 善用避险工具（例如期权、黄金等），控制汇率波动带来的成本或投资损失。
  动态调整美元与非美货币的配置比例（在美元下行周期增加非美货币的配置），掌握美元周期的投资契机。

总结来说， 2025年美元汇率走势将很大程度上受到政治、国际局势以及美国经济基本面走向的影响，波动性可能继续增加。但是投资人和企业仍然可以透过多元化投资组合、善用避险以及对冲工具等方法积极建立风险管理机制，把握美元周期中的潜在机会，并有效规避汇率波动带来的风险。

无论是美元走强还是走弱，我们都有机会在外汇市场上获利，投资与美元相关的货币对，关键在于掌握市场趋势和灵活调整策略。

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