台湾人疯搜原油！ 2025油价飙升背后的市场讯号与投资机会

近来在社群媒体和搜寻平台上，「原油」一词的关注度显著提升，不仅是Google关键字搜寻趋势显示「原油」热度飙升，社群媒体上也充斥着关于油价的讨论。

这背后折射的是台湾民众对于油价以及物价的高度关注，另外一方面也是2025年全球地缘冲突不断加剧的背景下台湾社会乃至投资界对以原油为代表的大宗商品市场兴趣不断增加的佐证。

从民生的角度看，消费者对能源价格敏感情有可原，汽油价格的上升直接冲击日常生活开支，就算不是有车一族也会切身体会到原油价格涨跌引起的一切生活必需品的价格的波动。

其次，投资人士则对国际地缘政治或经济事件激起的市场不安情绪特别敏感，使得大宗商品特别是原油成为热门的投资界话题。本文将从多个面向解析原油成为热门关键字的背后原因与投资意涵，并深入探讨2025原油潜在的趋势与投资机会。

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众所周知原油是现代经济的基础，然而台湾的探明石油储量却十分有限，仅为240万桶左右。而现时全台每天消耗的原油数量就高达80万桶，也因此不得不仰赖进口。

根据行政院的数字，台湾能源需求的98%依赖进口，其中石油是主要进口的大宗商品品类。由于高度依赖国际原油市场，台湾的零售端油价也就几乎完全由国际油价左右。

当国际原油价格波动时，不仅影响中油（CPC）与台塑石化的进口成本，也直接反映在国内油价与消费物价指数上，造成通膨压力。

经济部目前实施浮动油价机制，根据国际油价波动以及台币汇率变动进行调整，因此当国际油价剧烈上涨时，台湾民众感受到的终端油价也就水涨船高。

今年以来布兰特原油与WTI原油价格走势

而国际原油价格本身也受供需平衡、美元汇率、OPEC政策、美国页岩油生产状况、战争与天灾等多重因素影响，这些全球性事件常常同步在台湾投资社群中引发热议。

例如近日以色列发动了对伊朗核设施的空中打击，其结果是国际油价（布兰特以及WTI）在6月上旬开始快速攀升，一度双双突破76美元大关。相对应的，台湾市场零售端的油价也纷纷上行。

汽、柴油历史价格

台湾中油公司，全名台湾中油股份有限公司（CPC Corporation, Taiwan）是台湾最大的国营石油公司，自1946年成立以来，便在台湾的能源供应与原油进口链条中扮演核心角色。

CPC每年透过与主要产油国（例如沙乌地阿拉伯、美国）协商签订长期或现货原油进口合约，进口大量原油。而本身中油具有自营油轮与长期航运安排，可确保供应稳定。

另外中油在高雄和台中都设有大型炼油厂（如高雄大林厂），可以将进口的原油炼制成汽油、柴油、燃料油等成品油，然后再透过管线、油罐车等配送至全台中油加油站与工业客户，从原油的进口、精炼到配送一条龙保障供应。

除了国营的中油以外，台塑石化（Formosa Petrochemical Corporation）则是台湾唯一具有大规模炼油能力的民营企业，在原油进口、炼化与销售链条中同样颇有存在感。

台塑石化自行向中东、美洲等地进口原油，并于云林县麦寮乡的自有炼油厂进行炼制，炼油能力达每日45万桶。

其产品涵盖汽油、柴油、燃料油及石化原料。但与中油不同的是， CPC的精炼油会配送至全台中油加油站以及工业用户，而台塑石化的终端产品则主要供应集团内部工业用以及出口市场。

在原油进口来源方面，中东产油国提供了台湾7成的进口石油。美国在近些年石油产量随着页岩油革命迅速增加，在去年已经成为台湾第二大原油进口来源国，占比接近3成。

2024年川普二度入主白宫之后迅速开展了对各个贸易伙伴的协商谈判，务求减少美国的贸易赤字水平。去年台湾对美国出超649亿美元，是美国第九大贸易逆差来源，如果台湾要配合川普政府缩小对美出超金额，则增加对美原油以及天然气的购买不失为直接有效的方法。

如上文的分析，全台市场的零售端油价主要受到中油的影响，而从2007年开始中油便和经济部协商核定了所谓的浮动油价机制，油价每周按公式计算调整，现行油价公式以国际指标原油，采杜拜（Dubai）和布兰特（Brent）以70比30的比例加权平均（简称7D3B）周均价及汇率80%的变动幅度来计算税前批售价的涨跌幅。这种定价机制的优点在于平抑油价的波动，减缓国际油价频繁变动对经济和民生的冲击。

原油的价格取决于供需，而供需除了受到各国经济成长状况影响以外，也会受到地缘政治风险的左右，而且后者往往是驱动原油价格大幅波动的主因之一。

近期随着以色列和伊朗之间的冲突不断加剧，外界对于伊朗是否会封锁荷姆兹海峡（Strait of Hormuz）的担忧也浮现台面。

荷姆兹海峡是连接波斯湾与阿曼湾、进入阿拉伯海的狭窄水道，位于伊朗与阿曼之间。它对原油市场的影响巨大，因为全球约三分之一的海运原油都要经过这里。

每天有超过1500万桶原油（主要来自沙乌地阿拉伯、阿拉伯大公国、科威特等国）通过此海峡出口，一旦该地区发生冲突或封锁，将立即中断全球约三成的石油供应，推高油价。

就在上个月因为伊朗核设施的问题，以色列先发制人出动轰炸机炸毁了伊朗境内的多个关键设施以及住宅，导致国际油价飙升，结果在空袭发生后的第二个交易日台塑化（6505）早盘便冲击了涨停板，台塑（1301）、南亚（1303）等也接力上涨。

背后的主要原因是台塑化持有大量原油与中间产品作为库存，当油价上涨，其股价及相关姊妹公司股价将有机会受惠于低价库存。

而在原油价格下跌的环境下，航空、钢铁、营建等传统产业则可望受惠。尤其是航空业，其总成本中油价的比例可达三至四成，如果油价大幅走跌则将显著带动成本下滑。

不单是个股，其实台湾股市还有不少主题类的ETF其表现也会受到油价的牵动，如元大S&P 石油ETF（00642U），野村全球航运龙头（00960）等。

投资人可透过投资这类ETF间接享受原油市场的红利。当然更保守一些的投资者还可以申购能源类企业的公司债，例如中油就不定期会发行公司债，利息往往比存在银行要优厚得多。

除了上述的台股本身的一些投资标的，包括个股、ETF以及债券外，台湾投资人还可以进一步参与国际市场的原油相关投资品的买卖。

原油作为交易量最大的大宗商品之一，常见的投资管道包括期货、 CFD（差价合约） 、ETF与原油相关股票等。

像是期货方面国际市场交易最活络的是芝加哥商品交易所集团CME Group旗下的纽约商业交易所NYMEX发行的轻原油期货(英文：Crude Oil Futures)，代号CL。投资者可以在本土经纪公司例如群益期货、凯基开户买卖CL原油期货，报价单位是用「桶(barrels)」来计算。

如果期货投资的门槛以及涉及的风险仍然超出了您的计画，但投资者又想要实现以小博大，则可以参与CFD的投资。

例如投资者可以在TOPONE Markets上开户，最低存入20美元即可开始投资原油。除了高比例的杠杆以外，CFD投资原油还有支持双向交易，交易时间灵活等特点，非常适合小资金的个人投资者。

最后也是大部分投资者最熟悉的原油投资标的则是原油概念的个股以及ETF。国际市场上充斥了大量的能源巨头上市公司，例如上游的西方石油（OXY）、ConocoPhillips (COP)，中游的Cheniere (LNG)以及Energy Transfer（ET），下游的Phillips 66（PSX），当然也不乏足迹遍布全产业链的巨头例如埃克森美孚(XOM)以及雪佛龙（CVX）。

ETF方面如USO（United States Oil Fund）、XLE（能源类股ETF）等交易都颇为活跃，适合不同风险承受能力的投资者。

投资人在参与前应先了解不同产品的风险特性，例如原油期货会有展期（Roll-over）的损失，也就是说投资者每一次将快要到期的期货合约切换到下一个合约的时候都可能面临损失。

而ETF则可能受限于追踪误差以及管理费高等问题。投资者应该根据自身的风险承受能力采取灵活的操作方式，例如中长线布局能源股或者是能源概念ETF，搭配短线操作期货与CFD产品等。

对资金规模较小的散户而言，可考虑以定期定额方式布局能源ETF，逐步累积部位，并学习利用技术指标辅助判断进出场时机。

2025年已经过半，原油市场的波动显然在加剧中。首先是中东地区的地缘冲突有愈演愈烈的趋势，以色列不断打击周边敌对国家，加剧了原油供应的隐忧。

此外全球经济成长速度的不确定性也在升温。川普政府入主白宫后不断祭出贸易战、关税战的武器，令环球贸易面临更大的不确定性，压抑原油的需求。

而供给层面OPEC+是否延续减产政策，以及美国页岩油是否继续扩产则都会牵动供给面。但整体来看环球经济下行带来的压力短期内似乎压过了地缘冲突带来的刺激效应。

加拿大皇家银行就在近日预测2025年下半年全球石油库存将增加，令油价承压，预计布兰特原油明年将跌至每桶56美元附近。

台湾投资人除了投资本土石油类个股以及ETF外，也可积极布局国际市场，透过观察国际原油库存、OPEC会议结果、主要产油国出口政策与美元走势等关键指标，判断油价趋势。从整体的投资策略上来看，能源资产可作为通膨与不确定市场环境下的对冲工具。

此外由于政府积极推动清洁能源改革，包括目标将能源来源中燃气的占比提升至50%、再生能源达到20%而燃煤降至30%，投资者亦可关注再生能源与能源安全战略概念股来作为长期布局的选项，包括风电、储能、氢能与电网升级等领域可能在政府推动的能源清洁与碳中和策略中受惠的投资机会。

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