Những điều cần biết về trái phiếu doanh nghiệp

Mua trái phiếu về cơ bản là việc mở rộng khoản vay cho “người đi vay”. Với trái phiếu doanh nghiệp, điều này có nghĩa là một công ty đang vay tiền. Giống như khoản vay, trái phiếu doanh nghiệp thường có lãi suất cố định, vì vậy bạn sẽ nhận được khoản thanh toán cố định từ công ty, thường là hai lần một năm. Thời hạn của khoản vay có thể thay đổi từ một năm cho đến 30 năm và khi kết thúc khoảng thời gian đó, công ty sẽ trả lại cho bạn mệnh giá ban đầu của khoản vay.

Khái niệm

Trái phiếu doanh nghiệp là gì?

Khi các công ty muốn huy động vốn nhằm mở rộng hoạt động của doanh nghiệp mình hoặc tài trợ cho các dự án kinh doanh mới, họ thường chuyển sang thị trường trái phiếu doanh nghiệp để vay tiền. Một công ty xác định số tiền họ muốn vay và sau đó phát hành một đợt chào bán trái phiếu với số tiền đó; các nhà đầu tư mua trái phiếu đang cho công ty vay tiền một cách hiệu quả theo các điều khoản được thiết lập trong đợt chào bán trái phiếu hoặc bản cáo bạch. Khác với cổ phiếu, khi nhà đầu tư nắm quyền sở hữu trái phiếu doanh nghiệp, điều này không có nghĩa là họ có quyền sở hữu đối với công ty đã phát hành trái phiếu. Thay vào đó, công ty trả cho nhà đầu tư một mức lãi suất trong một khoảng thời gian và hoàn trả tiền gốc vào ngày đáo hạn được thiết lập tại thời điểm phát hành trái phiếu.

Mặc dù một số trái phiếu doanh nghiệp có các tính năng mua lại hoặc thu hồi có thể ảnh hưởng đến ngày đáo hạn, nhưng hầu hết được phân loại một cách lỏng lẻo thành các phạm vi đáo hạn sau:

• Trái phiếu ngắn hạn (có thời hạn lên đến 5 năm)

• Trái phiếu trung hạn (có kỳ hạn từ 5 đến 12 năm)

• Trái phiếu dài hạn (có thời hạn trên 12 năm)

Ngoài thời gian đáo hạn, trái phiếu doanh nghiệp còn được phân loại theo chất lượng tín dụng. Các cơ quan xếp hạng tín dụng như Moody’s Investors Service và Standard & Poor’s cung cấp phân tích độc lập về các tổ chức phát hành trái phiếu doanh nghiệp, xếp loại từng tổ chức phát hành theo mức độ tin cậy của nó. Các công ty phát hành trái phiếu doanh nghiệp có xếp hạng tín dụng thấp hơn có xu hướng trả lãi suất cao hơn cho trái phiếu doanh nghiệp của họ.

Lợi ích của trái phiếu doanh nghiệp

Trái phiếu doanh nghiệp có thể mang lại nhiều lợi ích tiềm năng bao gồm:

• Đa dạng hóa: Các doanh nghiệp cung cấp cơ hội đầu tư vào nhiều lĩnh vực kinh tế. Trong phạm vi rộng lớn của các công ty, có sự khác biệt lớn về rủi ro và lợi nhuận. Trái phiếu doanh nghiệp có thể bổ sung sự đa dạng hóa cho danh mục vốn cổ phần cũng như đa dạng hóa danh mục trái phiếu chính phủ có thu nhập cố định hoặc các chứng khoán có thu nhập cố định khác.

• Thu nhập: Doanh nghiệp có tiềm năng mang lại thu nhập hấp dẫn. Hầu hết trái phiếu doanh nghiệp thanh toán theo lịch trình nửa năm cố định. Một ngoại lệ là trái phiếu không lãi suất, không trả lãi nhưng được bán với giá chiết khấu sâu và sau đó được mua lại với giá trị bằng mệnh giá khi đáo hạn. Một ngoại lệ khác là trái phiếu có lãi suất thả nổi có lãi suất dao động gắn liền với tỷ lệ tham chiếu thị trường tiền tệ, chẳng hạn như Lãi suất được cung cấp liên ngân hàng Luân Đôn (LIBOR) hoặc lãi suất quỹ liên bang. Những xu hướng này có lợi suất thấp hơn so với chứng khoán có lãi suất cố định có kỳ hạn tương đương nhưng cũng ít biến động hơn về giá trị gốc.

• Lợi suất cao hơn: Các công ty có xu hướng cung cấp lợi suất cao hơn so với trái phiếu chính phủ có kỳ hạn tương đương.

• Tính thanh khoản: Trái phiếu doanh nghiệp có thể được bán bất cứ lúc nào trước khi đáo hạn trên một thị trường giao dịch thứ cấp rộng lớn và sôi động.

Đặc điểm

Thu nhập có thể dự đoán

Hầu hết các trái phiếu doanh nghiệp cung cấp các khoản thanh toán lãi suất cố định trong suốt thời gian tồn tại của trái phiếu, có thể được thanh toán nửa năm một lần, hàng quý, hàng tháng hoặc khi đáo hạn. Lãi suất và tần suất thanh toán được thiết lập tại thời điểm phát hành để các nhà đầu tư luôn biết khi nào và bao nhiêu để mong đợi. Điều này đặc biệt có lợi cho những người về hưu và các nhà đầu tư khác muốn bổ sung thu nhập hiện tại của họ.

Lợi nhuận cạnh tranh

Trái phiếu doanh nghiệp có xếp hạng tín dụng khác nhau từ cấp đầu tư đến cấp không đầu tư và trong thế giới thu nhập cố định, chẳng hạn, bất kỳ trái phiếu doanh nghiệp nào cũng sẽ được coi là rủi ro hơn so với trái phiếu kho bạc do chính phủ hậu thuẫn. Do đó, họ thường cung cấp lãi suất cao hơn so với Kho bạc. Ngoài ra, lợi suất khác nhau giữa các tổ chức phát hành trái phiếu doanh nghiệp dựa trên các yếu tố rủi ro khác nhau, bao gồm uy tín tín dụng của tổ chức phát hành và ngành của công ty đó. Các yếu tố kinh tế và điều kiện thị trường thay đổi có thể có ảnh hưởng lớn hơn đối với một số ngành so với các ngành khác. Các tập đoàn và ngành công nghiệp được coi là có nhiều rủi ro hơn sẽ phải đưa ra mức lợi suất cao hơn để có thể tiếp cận thị trường vốn. Trái phiếu doanh nghiệp mang đến cơ hội đầu tư với nhiều mức độ chấp nhận rủi ro. Do đó, các nhà đầu tư nên kiểm tra cẩn thận từng đặc điểm của trái phiếu để xác định xem lợi suất cao hơn có xứng đáng với rủi ro tăng thêm hay không. Các nhà đầu tư sẵn sàng chấp nhận rủi ro cao hơn có thể hưởng lợi từ lợi nhuận tiềm năng cao hơn. Trái phiếu đáo hạn dài hơn có thể đưa ra mức lãi suất cao hơn, nhưng giá thị trường của chúng có xu hướng nhạy cảm hơn với những thay đổi về lãi suất. Trái phiếu doanh nghiệp cấp đầu tư, mặc dù không có bảo đảm, nhưng có tỷ lệ vỡ nợ rất thấp.

Cấu trúc coupons của trái phiếu doanh nghiệp

Giống như nhiều khoản đầu tư thu nhập cố định khác, trái phiếu doanh nghiệp cung cấp các cấu trúc coupons khác nhau:

• Lãi suất trái phiếu cố định: được thiết lập tại thời điểm phát hành và không thay đổi cho đến khi trái phiếu đáo hạn. Các khoản thanh toán lãi có thể dự đoán được và thường được thanh toán nửa năm một lần hoặc hàng tháng.

• Trái phiếu lãi suất bằng không:  không trả bất kỳ khoản lãi nào trong suốt thời gian tồn tại của chúng và được phát hành với giá chiết khấu so với mệnh giá. Tuy nhiên, thu nhập bị đánh thuế hàng năm mặc dù nhà đầu tư không nhận được cho đến khi đáo hạn. Những chứng khoán này có thể phù hợp với các nhà đầu tư đang cố gắng đáp ứng các nghĩa vụ tài chính trong tương lai, chẳng hạn như học phí đại học, bởi vì khi đáo hạn, tổ chức phát hành sẽ hoàn trả toàn bộ mệnh giá. Vì không phải trả lãi, các nhà đầu tư thường được đền bù bằng lợi suất cao hơn.

• Lãi suất coupon thả nổi: được gắn với một chuẩn tham chiếu, chẳng hạn như tín phiếu Kho bạc ngắn hạn, chỉ số LIBOR/SOFR hoặc CPI và thay đổi khi chỉ số tương ứng được đặt lại. Lãi suất được trích dẫn là một số điểm cơ bản nhất định trên chỉ số - được gọi là mức chênh lệch. Ví dụ: LIBOR + 250 điểm cơ bản. Spread được xác định tại thời điểm phát hành và vẫn cố định cho đến khi đáo hạn. Khi chỉ số điều chỉnh, các khoản thanh toán lãi cũng vậy - điều này có thể xảy ra hàng tháng, hàng quý, nửa năm một lần hoặc hàng năm.

• Tỷ lệ coupon bậc thang: thay đổi theo các khoảng thời gian định trước và thường tăng (bước lên) theo các mức tăng bằng nhau. Biểu tỷ lệ bước được thiết lập tại thời điểm phát hành. Các chứng khoán này thường được phát hành với tính năng thu hồi. Lãi suất ban đầu được trả cho đến ngày gọi đầu tiên và, nếu không được gọi, sẽ chuyển sang cấp độ tiếp theo. Trái phiếu bậc thang có thể đưa ra lãi suất ban đầu thấp hơn so với chứng khoán có lãi suất cố định tương đương; tuy nhiên, nếu không được gọi, chúng sẽ tiếp tục đẩy mạnh và có thể mang lại tổng lợi nhuận cao hơn. Đây có thể là một chiến lược phòng thủ nếu các nhà đầu tư dự đoán lãi suất thị trường sẽ tăng. Các nhà đầu tư có thể điều chỉnh tần suất thanh toán phù hợp với nhu cầu về dòng tiền vì trái phiếu doanh nghiệp cung cấp các khoản thanh toán lãi hàng tháng, hàng quý hoặc nửa năm một lần. Xếp hạng tín dụng, xác định mức độ tin cậy của tổ chức phát hành, cũng khác nhau tùy theo công ty. 

Quyền chọn

Một số trái phiếu doanh nghiệp cung cấp tính năng bảo vệ tài sản, cho phép tài sản, dựa trên bằng chứng về cái chết của người nắm giữ trái phiếu, để mua lại trái phiếu từ người phát hành theo mệnh giá cộng với bất kỳ khoản lãi tích lũy nào. Tính năng này có thể tuân theo thời gian nắm giữ tối thiểu, giới hạn cá nhân, giới hạn của nhà phát hành và các quy tắc khác khác nhau tùy theo nhà phát hành. Các điều khoản và điều kiện được mô tả đầy đủ trong bản cáo bạch, thông tư chào bán hoặc tài liệu công bố thông tin. Bạn không nên dựa vào tính năng này để thanh khoản ngay lập tức.

Những điều cần lưu ý khi đầu tư vào trái phiếu doanh nghiệp

Rủi ro lãi suất

Giá trái phiếu tăng và giảm khi lãi suất thay đổi. Khi lãi suất tăng, các khoản thanh toán lãi trong tương lai của trái phiếu đã phát hành trước đó trở nên kém hấp dẫn hơn, vì vậy các nhà đầu tư sẵn sàng trả ít tiền hơn cho những trái phiếu này trên thị trường thứ cấp. Ngược lại, khi lãi suất giảm, nhu cầu thanh toán lãi cao hơn của nhà đầu tư sẽ đẩy giá trái phiếu tăng lên.

Việc tăng lãi suất sẽ có tác động lớn hơn đến giá trị gốc của trái phiếu có kỳ hạn dài hơn so với trái phiếu có kỳ hạn ngắn hơn. Tuy nhiên, nếu chứng khoán có thể thu hồi được, thì việc giảm lãi suất sẽ không ảnh hưởng nhiều đến giá trị trái phiếu, do các nhà phát hành có nhiều khả năng gọi trái phiếu ngang giá trong môi trường lãi suất giảm.

Rủi ro thị trường

Nếu trái phiếu được bán trước khi đáo hạn, nhà đầu tư sẽ nhận được giá thị trường hiện tại khi đó có thể cao hơn hoặc thấp hơn giá gốc. Tại thời điểm bán, giá của trái phiếu sẽ phụ thuộc vào lãi suất thị trường, quy mô đơn đặt hàng, xếp hạng tín dụng của tổ chức phát hành và mức cầu đối với vấn đề cụ thể đó, trong số các yếu tố khác.

Rủi ro tái đầu tư 

Một số trái phiếu doanh nghiệp được phát hành với tính năng thu hồi, cho phép người phát hành, tùy theo lựa chọn của mình, trả lại tiền gốc trước ngày đáo hạn đã nêu. Một số tùy chọn cuộc gọi tồn tại tùy thuộc vào các quy định cụ thể được đặt trong bản cáo bạch. Các quyền chọn mua phổ biến nhất là: Quyền chọn mua kiểu Mỹ – trái phiếu có thể mua lại ở mức ngang giá bất kỳ lúc nào sau khoảng thời gian không mua bán ban đầu; Quyền chọn mua Bermuda – trái phiếu có thể thu hồi ngang giá vào ngày thanh toán lãi sau khoảng thời gian không thu hồi ban đầu; và Thực hiện cuộc gọi toàn bộ - trái phiếu có thể thu hồi ở mức chênh lệch với chứng khoán Kho bạc tương đương. Lịch trình cuộc gọi được xác định tại thời điểm phát hành và thay đổi theo cung cấp. Nói chung, tổ chức phát hành có nhiều khả năng thu hồi trái phiếu khi lãi suất giảm để họ có thể chào bán trái phiếu mới với lãi suất trái phiếu thấp hơn. Nếu được gọi, trái phiếu sẽ ngừng trả lãi. Bấm vào đây để biết thêm thông tin về trái phiếu có thể thu hồi.

Lợi tức 

Trái phiếu doanh nghiệp có thể giao dịch ngang giá (thường là 1.000 đô la một trái phiếu) hoặc chênh lệch thị trường hoặc chiết khấu so với mệnh giá. Lợi suất trái phiếu nên được đánh giá trên cơ sở tình huống xấu nhất. Hai loại lãi suất mà các nhà đầu tư cần quan tâm đối với trái phiếu doanh nghiệp là:

• Lợi tức đến ngày đáo hạn (Yield – to – maturity - YTM) là lợi nhuận dự đoán của một trái phiếu được giữ đến ngày đáo hạn. Nó được thể hiện như một tỷ lệ hàng năm.

• Yield-To-Call (YTC) là tiền lãi dự kiến trên một trái phiếu được giữ cho đến ngày mua, tức là một ngày trước ngày đáo hạn của nó. Tổ chức phát hành có nhiều khả năng thu hồi chứng khoán trước khi đáo hạn khi lãi suất thị trường giảm, tạo cơ hội cho công ty chào bán trái phiếu mới với lãi suất thấp hơn. Giá của trái phiếu có thể mua lại sẽ không tăng nhiều như giá của chứng khoán không thể mua lại do rủi ro mua lại sớm.

Xếp hạng Tín dụng 

Trái phiếu doanh nghiệp được xếp hạng bởi các cơ quan xếp hạng độc lập, chẳng hạn như Dịch vụ Nhà đầu tư của Moody, Dịch vụ Tài chính của Standard and Poor, LLC và/hoặc Fitch Ratings Ltd. bán hoặc nắm giữ. Xếp hạng tín dụng có thể được xem xét, thay đổi hoặc thu hồi bất cứ lúc nào. Trái phiếu có xếp hạng tín dụng từ Baa3/BBB- trở lên được coi là loại đầu tư. Hầu hết các dịch vụ là khoản nợ không có bảo đảm và chỉ được hỗ trợ bởi lời hứa thanh toán của nhà phát hành. Do đó, giá trị của trái phiếu có thể giảm nếu xếp hạng tín dụng của tổ chức phát hành xấu đi hoặc tăng ngược lại nếu xếp hạng tín dụng của tổ chức phát hành được cải thiện. Trái phiếu có xếp hạng tín dụng dưới Baa3/BBB- được gọi là “trái phiếu rác” và chỉ nên được mua bởi các nhà đầu tư có mức độ chấp nhận rủi ro cao vì có thể có khả năng biến động giá đáng kể và khả năng thua lỗ toàn bộ khoản đầu tư.

Kết luận

Nếu bạn là một nhà đầu tư có kinh nghiệm nhiều năm và gần đạt được mục tiêu tài chính của mình, có lẽ đã đến lúc bắt đầu chuyển tài sản của bạn ra khỏi sự biến động của cổ phiếu và bổ sung thêm trái phiếu doanh nghiệp vào danh mục nắm giữ của bạn. Chỉ cần nhớ rằng, trái phiếu doanh nghiệp có lịch sử hoạt động kém hơn cổ phiếu trong dài hạn. Tiếp xúc quá nhiều với trái phiếu quá sớm có thể cản trở lợi nhuận của bạn, khiến bạn có ít của cải hơn dự kiến. Ngoài ra còn có một khía cạnh tâm lý để xem xét. Nhiều nhà đầu tư phải vật lộn với việc nắm giữ cổ phiếu khi thị trường suy thoái. Nếu việc sở hữu nhiều trái phiếu hơn làm giảm khả năng bạn bán hết cổ phiếu khi thị trường sụp đổ, thì việc sở hữu nhiều trái phiếu hơn mức được khuyến nghị cho độ tuổi và giai đoạn cuộc đời của bạn có thể là bước đi đúng đắn dành cho bạn. Trong trường hợp đó, lợi suất cao hơn của trái phiếu doanh nghiệp so với trái phiếu kho bạc có thể giúp bù đắp phần lợi nhuận "bị mất" do không sở hữu thêm cổ phiếu. Do vậy, xác định mình đang ở giai đoạn nào và lên kế hoạch đầu tư phù hợp với giai đoạn đó sẽ giúp bạn thu được lợi nhuận tối đa cho mình.