Tìm hiểu chung về stable coin

Stablecoin là một loại tiền điện tử được tạo ra để giảm thiểu vấn đề phổ biến về biến động giá cả trong các loại tiền điện tử 'truyền thống' như Bitcoin và Ethereum. Stablecoin được thiết kế để có giá trị cố định hơn nhiều so với tiền điện tử bình thường. Điều này là do chúng được gắn với các tài sản khác, chẳng hạn như đô la Mỹ hoặc vàng.

Định nghĩa 

Khái niệm

Stablecoin - dưới dạng tiền kỹ thuật số - nhằm mục đích bắt chước các loại tiền truyền thống. Một stablecoin thường là một loại tiền điện tử được thế chấp bằng giá trị của một tài sản cơ bản. Nội dung cơ bản đó có thể thay đổi theo từng loại tiền xu, mà chúng ta sẽ đi sâu vào phần sau của phần này. Nhiều stablecoin được chốt theo tỷ lệ 1: 1 với các loại tiền tệ fiat nhất định, chẳng hạn như đô la Mỹ hoặc Euro, có thể được giao dịch trên các sàn giao dịch. Các stablecoin khác được gắn với các loại tài sản khác, chẳng hạn như kim loại quý như vàng hoặc thậm chí với các loại tiền điện tử khác.

Tại sao nên dùng stablecoin

Stablecoin giải quyết một trong những vấn đề quan trọng với nhiều loại tiền điện tử chính thống, đó là sự biến động mạnh mẽ của chúng. Anthony Citrano, người sáng lập Acquicent, một thị trường cho NFT, cho biết: “Các loại tiền kỹ thuật số như Bitcoin và Ethereum rất dễ biến động, điều này làm cho việc định giá mọi thứ theo điều kiện của chúng rất khó khăn. 

Stablecoin hoạt động 24/7 và điều này tạo thuận lợi trong việc tiếp cận chúng hơn nếu so sánh với tiền mặt thu được thông qua hệ thống ngân hàng, vốn đóng cửa qua đêm và vào cuối tuần.

Cách hoạt động

Stablecoin là một loại tiền điện tử có giá trị cố định. Điều này có nghĩa là giá trị của tiền điện tử không được biến động thường xuyên, như trong các tài sản tiền điện tử thông thường. Mặc dù phạm vi giá cố định này thường được gắn với đô la Mỹ, nhưng cũng có những loại tiền tệ được cố định theo các chỉ số giá khác nhau. Một số Stablecoin mới chuẩn bị gia nhập thị trường, nhằm mục đích cố định với chỉ số giá tiêu dùng hoặc các chỉ số tương tự của một số quốc gia. Vì Stablecoin có thể được cố định cho hầu hết mọi thứ trên lý thuyết, nên có những Stablecoin được cố định cho nhiều đồng tiền fiat và thậm chí với các mặt hàng quý giá như vàng hoặc bạc.

Yếu tố quyết định đối với Stablecoin là cách duy trì chốt và toàn bộ hệ thống dựa trên cơ sở nào. Nói cách khác, nhà tổ chức tiền xu duy trì giá trị của tiền tệ như thế nào?

Một số Stablecoin trung tâm, chẳng hạn như Tether, yêu cầu người giám sát để điều chỉnh tiền tệ và sau đó dự trữ một lượng tài sản thế chấp nhất định. Tether giữ đô la Mỹ trong tài khoản ngân hàng và số tiền nắm giữ phải bằng với số tiền họ phát hành để duy trì trật tự của hệ thống. Bằng cách này, biến động giá được ngăn chặn.

Tuy nhiên, có những loại tiền điện tử phi tập trung ổn định khác, chẳng hạn như Dai đạt được mục tiêu này mà không có nhân vật chính quyền trung ương. Họ sử dụng các hợp đồng thông minh trên chuỗi khối Ethereum để quản lý tài sản thế chấp và duy trì trật tự.

Các loại stablecoin phổ biến

Các loại tiền ổn định được hỗ trợ bằng tài sản truyền thống

Loại stablecoin phổ biến nhất được gọi là stablecoin được hỗ trợ bằng tài sản truyền thống, còn được gọi là tiền điện tử được chốt. Loại stablecoin này được hỗ trợ bởi một tài sản truyền thống, chẳng hạn như tiền tệ quốc gia hoặc vàng. Mọi stablecoin đều được chốt theo tỷ lệ 1: 1 so với tài sản. 

Vì vậy, nếu một stablecoin được gắn với đô la Mỹ, thì 1 đô la được giữ trong tài khoản ngân hàng cho mỗi stablecoin được phát hành. Nếu một stablecoin được gắn với giá vàng, thì một lượng vàng cụ thể được giữ trong kho cho mỗi stablecoin được phát hành.

Một trong những nhược điểm của loại stablecoin này liên quan đến sự tin tưởng và tập trung. Không giống như nhiều loại tiền điện tử, được phân cấp, các stablecoin được hỗ trợ bằng tài sản truyền thống là tập trung, có nghĩa là chúng được điều hành bởi một thực thể tập trung, chẳng hạn như ngân hàng, do vậy nó yêu cầu các nhà giao dịch tin tưởng rằng thực thể này thực sự đang sao lưu các stablecoin của mình bằng một tài sản truyền thống thực sự.

Người sử dụng các loại stablecoin được hỗ trợ bằng tài sản truyền thống phải tin tưởng rằng bên phát hành được quy định phù hợp cũng như tôn trọng các khoản tiền gửi và rút tiền của mình. Một số nhà phát hành stablecoin đã không thể chứng minh rằng họ có thể thực hiện đầy đủ các khoản đổi 1: 1.

Các loại tiền ổn định được hỗ trợ bằng tài sản truyền thống phụ thuộc rất nhiều vào nhà phát hành đồng tiền này; nếu công ty của nhà phát hành bị quản lý sai và / hoặc các khoản đầu tư của họ bị quản lý sai, thì stablecoin có thể giảm giá theo họ. Để giải quyết vấn đề về niềm tin này, stablecoin có thể cung cấp các cuộc kiểm tra thường xuyên từ các bên thứ ba để đảm bảo tính minh bạch. Điều này sẽ giúp đảm bảo rằng họ đáng tin cậy và giúp giữ danh tiếng của họ cao.

Các loại tiền ổn định được hỗ trợ bằng tài sản truyền thống cũng bị hạn chế bởi tất cả các quy định đi kèm với các loại tiền này, ảnh hưởng đến hiệu quả của quá trình chuyển đổi. Điều này có nghĩa là chúng có tính thanh khoản kém hơn các loại tiền điện tử thông thường. Một stablecoin được hỗ trợ bằng tài sản truyền thống là Tether’s USDT.

Các stablecoin được hỗ trợ bởi tài sản tiền điện tử

Các stablecoin được hỗ trợ bởi tài sản tiền điện tử được hỗ trợ bởi các loại tiền điện tử khác, chẳng hạn như Bitcoin hoặc Ether, mà blockchain của chúng được tạo ra bởi nền tảng Ethereum. Ít tập trung hơn so với các loại stablecoin được hỗ trợ bằng tài sản truyền thống, các tài sản tiền điện tử này được giữ trong các hợp đồng thông minh và không chịu các lỗ hổng tương tự như tài sản thế chấp bằng tài sản truyền thống.

Vì số lượng tiền điện tử hỗ trợ các stablecoin này nhiều hơn giá trị của chính stablecoin, nên bất kỳ biến động giá nào của tiền mã hóa cơ bản đều không ảnh hưởng đến giá trị của stablecoin. Các stablecoin được hỗ trợ bằng tài sản tiền điện tử bao gồm ổn định.PHP, bitUSD và bitCNY.

Stablecoin không thế chấp

Các stablecoin không được thế chấp không được hỗ trợ bởi bất kỳ tài sản nào. Thay vào đó, họ sử dụng các thuật toán để điều chỉnh cung và cầu của stablecoin để đảm bảo giá trị của đồng tiền này vẫn ổn định. Do đó, không cần tài sản thế chấp để hỗ trợ giá trị của mã thông báo.

Sau đó, mã thông báo dựa vào một thuật toán được tạo cơ học có thể thay đổi khối lượng cung cấp nếu cần thiết để duy trì giá của mã thông báo, được gắn với một tài sản, chẳng hạn như tiền tệ fiat như đô la Mỹ. Các stablecoin này dựa vào các hợp đồng thông minh để cung cấp mã thông báo ra thị trường nếu giá trị tăng và bán mã thông báo nếu giá giảm xuống dưới mức chốt - do đó đảm bảo sự ổn định của mã thông báo và cho phép nó giữ giá.

Tài sản mà stablecoin được chốt có thể là tiền tệ fiat, chẳng hạn như đô la Mỹ hoặc một tài sản khác, chẳng hạn như vàng. Các stablecoin không thế chấp bao gồm Carbon và Kowala.

Ưu, nhược điểm khi đầu tư vào stablecoin

Ưu điểm

• Giá cả ổn định:Một lợi thế chính mà stablecoin có so với các hình thức tiền điện tử khác là chúng được thiết kế để có giá trị ổn định và không bị biến động như các loại tiền điện tử khác. Do đó, vì có mức độ chắc chắn về giá trị của nó, nó có thể được sử dụng cho các giao dịch hàng ngày và cũng có thể là một hình thức đầu tư an toàn cho các nhà đầu tư với rủi ro mất giá thấp nhất. Hơn nữa, ở các quốc gia như Nigeria, nơi nền kinh tế chịu sự bất ổn về tiền tệ và siêu lạm phát, stablecoin có thể đóng vai trò như một giải pháp thay thế tiền mặt.

• Công nghệ sổ cái phân tán: Giống như các loại tiền điện tử khác, stablecoin hoạt động với công nghệ sổ cái phân tán (DLT), cơ sở hạ tầng cho phép hoạt động an toàn của cơ sở dữ liệu kỹ thuật số phi tập trung. DLT loại bỏ sự cần thiết của một cơ quan trung ương để kiểm tra chống lại việc thao túng. Sử dụng DLT, có quyền truy cập đồng thời, xác thực và cập nhật hồ sơ theo cách bất biến trên một mạng có thể trải rộng trên nhiều khu vực pháp lý. Việc sử dụng DLT có thể là chất xúc tác cho tốc độ và sự thuận tiện trong việc tiếp cận các loại tiền tệ khác và giải quyết các khoản thanh toán trên thị trường toàn cầu. Chuyển tiền bằng DLT cũng có thể cung cấp thanh khoản hơn cho thị trường, giảm rủi ro tín dụng và mang lại sự thuận tiện hơn cho người dùng, đặc biệt là liên quan đến chuyển khoản xuyên biên giới, thông qua phí giao dịch thấp hơn và thời gian chuyển tiền ngắn hơn3. Đối với một khu vực tài phán như Nigeria, việc sử dụng DLT có khả năng tăng cường sự bao gồm tài chính bằng cách cung cấp một hệ thống thanh toán ngang hàng có thể truy cập rộng rãi.

• Có thể lập trình được với các hợp đồng thông minh: Stablecoin về cơ bản được tạo thành từ các mã được tích hợp trong các hợp đồng thông minh. Điều này làm cho chúng có thể lập trình và các tính năng có thể được thêm vào chúng để chúng có thể được điều chỉnh để phù hợp với nhu cầu của người dùng. Một cách phổ biến để thực hiện điều này là xây dựng các stablecoin có thương hiệu thành phần thưởng hoặc chương trình khách hàng thân thiết. Bằng cách xây dựng các chương trình khách hàng thân thiết trên nền tảng stablecoin "có thương hiệu" của công ty, lòng trung thành sẽ được tích hợp trực tiếp vào trải nghiệm người dùng. 

• Hữu ích cho chuyển tiền: Có một số thách thức phải đối mặt với thanh toán và chuyển tiền xuyên biên giới, chẳng hạn như phí cao đi kèm với các dịch vụ như vậy. Với công nghệ blockchain đã cung cấp các giải pháp thay thế cho các vấn đề liên quan đến chuyển tiền và xuyên biên giới, stablecoin cung cấp một lựa chọn khả thi với mức phí thấp hơn so với các nhà cung cấp dịch vụ chuyển tiền truyền thống và sự ổn định giá vốn có của chúng so với các loại tiền điện tử không ổn định khác. 

Nhược điểm

Thoạt nhìn, stablecoin có vẻ ít rủi ro. So với các loại tiền điện tử phổ biến không được hỗ trợ gì thì chúng đúng như vậy. Tuy nhiên, nếu nghien cứu kỹ, stablecoin tiềm ẩn khá nhiều các loại rủi ro. Những rủi ro đó bao gồm cả những rủi ro chung của đồng tiền tiện tử cũng như những rui ro đặc trưng của stablecoin:

• Bảo mật: Giống như các loại tiền điện tử khác, stablecoin phải được giữ ở đâu đó. Nơi này có thể là ví kỹ thuật số của riêng từng nhà giao dịch hay của nhà môi giới hoặc sàn giao dịch. Và chính việc này dẫn đến rủi ro bảo mật vì không có một nền tảng giao nào là tuyệt đối an toàn và bảo mật.

• Rủi ro đối tác: Mặc dù có vẻ như tiền điện tử có tính phi tập trung cao, nhưng trên thực tế, khi thực hiện giao dịch, bạn đang thực hiện nó với nhiều bên. Những bên này có thể là ngân hàng nắm giữ khoản dự trữ hay tổ chức phát hành đồng tiền điện tử này. 

• Rủi ro dự trữ: Một yếu tố quan trọng của hệ sinh thái stablecoin là các khoản dự trữ hỗ trợ cho stablecoin. Nếu không có những khoản dự trữ này, nhà phát hành tiền điện tử sẽ gặp khó khăn trong việc đảm bảo giá trị của đồng tiền mình phát hành.

• Thiếu tự tin: Nếu một stablecoin không được hỗ trợ đầy đủ bởi các tài sản cứng, đặc biệt là tiền mặt, khả năng nó bị trượt giá sẽ rất cao. Đó thực sự là những gì đã xảy ra với stablecoin theo thuật toán TerraUSD vào tháng 5 năm 2022. Giá của stablecoin đã phá vỡ và giảm xuống theo hình xoắn ốc, do các nhà giao dịch mất niềm tin vào khả năng duy trì tỷ giá của nó.

Kết luận

Mặc dù Stablecoin dường như là một điểm thoát an toàn đối với nhiều người, nhưng thiệt hại đối với tiền điện tử cũng cần được xem xét. Điều này là do, đặc biệt là khi những con cá voi lớn di chuyển xuống thị trường, chúng có thể đảm bảo một cú đánh đáng kể đối với giá tiền điện tử trong khi vẫn đảm bảo được với Stablecoin. Do đó, không nhà đầu tư nào có thể khẳng định rằng có sự đồng thuận nhất định về sự tồn tại của Stablecoin.