Tìm hiểu chung về hệ số beta

Khi bạn đầu tư, hãy sẵn sàng đối mặt với những va chạm trên đường đi. Thị trường chứng khoán biến động lên xuống liên tục, nhưng các cổ phiếu riêng lẻ bao gồm thị trường đều di chuyển ở các tốc độ khác nhau. Một số có thể có mức cao hơn và mức thấp hơn thấp hơn, và những người khác có thể di chuyển theo kiểu gần giống với thị trường nói chung. Liệu một cổ phiếu có giống như một chuyến tàu lượn siêu tốc? Hay bạn sẽ cảm thấy giống như bạn đang lái xe trên đường cao tốc với cùng tốc độ với chiếc xe bên cạnh? Các nhà đầu tư đã phát triển một cách để nhận biết: Nó được gọi là beta và nó có thể cung cấp các manh mối hữu ích.

Định nghĩa hệ số beta

Beta là gì?

Beta là một giá trị số đo lường sự biến động của một cổ phiếu đối với những thay đổi của thị trường chứng khoán nói chung. Mức độ ảnh hưởng của các danh mục đầu tư khác nhau bởi những rủi ro hệ thống này so với ảnh hưởng trên toàn thị trường là khác nhau và được đo lường bằng Beta. Nói cách khác, rủi ro hệ thống của các loại chứng khoán khác nhau do mối quan hệ của chúng với thị trường. Hệ số Beta mô tả sự chuyển động trong lợi nhuận của cổ phiếu hoặc danh mục đầu tư so với lợi nhuận của thị trường. Đối với tất cả các mục đích thực tế, lợi nhuận thị trường được đo lường bằng lợi nhuận trên chỉ số (Nifty, Mid-cap, v.v.), vì chỉ số này là một phản ánh tốt của thị trường.

Beta là một thước đo định lượng về sự biến động hoặc rủi ro có hệ thống của một công cụ nhất định (ví dụ: vốn chủ sở hữu) đối với danh mục đầu tư mà công cụ đó là một phần. Nó là một thước đo tương quan của rủi ro không thể đa dạng hóa của công cụ liên quan đến thị trường.

Trong mô hình định giá tài sản vốn (CAPM), danh mục đầu tư là danh mục thị trường chứa tất cả các tài sản rủi ro. Thông thường cho các mục đích tính toán, danh mục đầu tư thị trường được thay thế bằng một đại lượng như chỉ số thị trường rộng, đa dạng hóa.

Cách hoạt động của hệ số beta

• Cổ phiếu có giá trị lớn hơn 1 dễ biến động hơn thị trường, có nghĩa là chúng thường sẽ tăng giá hơn thị trường tăng giá và giảm giá nhiều hơn thị trường đi xuống.

• Cổ phiếu có phiên bản beta nhỏ hơn 1 sẽ diễn ra suôn sẻ hơn vì chuyển động của chúng bị tắt tiếng hơn so với thị trường, nhưng chúng thường sẽ vẫn tăng khi thị trường tăng và giảm khi thị trường đi xuống.

• Chứng khoán có hệ số beta âm, bất thường, thường sẽ di chuyển ngược lại với thị trường. Vì vậy, khi thị trường đi lên, các chứng khoán này giảm, và ngược lại.

Beta đo lường khả năng đáp ứng của giá cổ phiếu đối với những thay đổi của thị trường chứng khoán nói chung. Khi so sánh chỉ số điểm chuẩn cho ví dụ: NSE Nifty đối với một cổ phiếu cụ thể trả về, một mô hình phát triển cho thấy mức độ cởi mở của cổ phiếu đó đối với rủi ro thị trường. Điều này giúp nhà đầu tư quyết định xem anh ta muốn mua cổ phiếu rủi ro hơn có tương quan cao với thị trường (beta trên 1) hay với một cổ phiếu ít biến động hơn (beta dưới 1).

Betas lớn hơn 1 có nghĩa là công cụ cơ bản có khả năng di chuyển nhiều hơn, tức là với độ biến động lớn hơn so với chuyển động của thị trường. Betas nhỏ hơn 1 có nghĩa là công cụ cơ bản có khả năng di chuyển ít hơn, tức là có độ biến động thấp hơn so với chuyển động của thị trường. Hệ số beta bằng 1 cho thấy rằng công cụ có khả năng di chuyển song song với thị trường.

Tuy nhiên, không nên xem betas công cụ một cách tách biệt; nghĩa là giá trị 0,6 cho hệ số beta không nhất thiết phải tốt hơn con số 1,4. Những kết quả này cần được đánh giá cùng với chiến lược xây dựng danh mục đầu tư của đơn vị và quan điểm về thị trường. Nói chung, một phiên bản beta cao hơn được xem là tốt hơn cho một thị trường tăng giá trong đó giá của công cụ dự kiến sẽ tăng với tốc độ nhanh hơn của chỉ số thị trường trong khi beta thấp hơn được xem là có lợi hơn khi các điều kiện giảm giá hơn ở đó giá của công cụ đó dự kiến sẽ giảm với tốc độ chậm hơn so với tốc độ của thị trường.

Ví dụ

Nếu giá trị beta của một cổ phiếu là 1,3, có nghĩa là về mặt lý thuyết, cổ phiếu này biến động hơn 30% so với thị trường. Tính toán beta được thực hiện bằng phân tích hồi quy cho thấy phản ứng của bảo mật với phản ứng của thị trường.

Bằng cách nhân giá trị beta của một cổ phiếu với chuyển động dự kiến của một chỉ số, có thể xác định được sự thay đổi dự kiến trong giá trị của cổ phiếu. Ví dụ: nếu hệ số beta là 1,3 và thị trường dự kiến sẽ tăng 10%, thì cổ phiếu sẽ tăng 13% (1,3 x 10).

Beta là yếu tố chính được sử dụng trong Mô hình giá tài sản vốn (CAPM), đây là mô hình đo lường lợi nhuận của cổ phiếu. Sự biến động của cổ phiếu và rủi ro hệ thống có thể được đánh giá bằng cách tính toán hệ số beta. Giá trị beta dương chỉ ra rằng cổ phiếu thường di chuyển cùng chiều với thị trường và ngược lại.

Cách tính toán hệ số beta

Công thức

Công thức tính beta như sau:

Trong đó: 

• Y là lợi nhuận trên danh mục đầu tư hoặc cổ phiếu của bạn - BIẾN TẦN PHỤ THUỘC

• X là lợi nhuận thị trường hoặc chỉ số - BIẾN SỐ ĐỘC LẬP

Phương sai là bình phương của độ lệch chuẩn.

Hiệp phương sai là một thống kê đo lường mức độ đồng biến của hai biến số và được đưa ra bởi:

Trong đó, N biểu thị tổng số quan sát, và beta x và beta y tương ứng đại diện cho trung bình số học của x và y.

Để tính toán hệ số beta của danh mục đầu tư, hãy nhân tỷ trọng của từng cổ phiếu trong danh mục với giá trị beta của nó để tính được hệ số beta trung bình có trọng số của danh mục đầu tư

Độ lệch chuẩn

Độ lệch chuẩn là một công cụ thống kê, đo lường sự thay đổi của lợi nhuận so với giá trị dự kiến hoặc sự biến động. Nó được ký hiệu bằng (các) sigma. Nó được tính bằng công thức được đề cập dưới đây: 

Trong đó, beta x là giá trị trung bình của mẫu, xi là các quan sát (trả về) và N là tổng số quan sát hoặc cỡ mẫu.

Đánh giá về hệ số beta

Hệ số beta nói lên điều gì?

Beta được coi là một phép đo lường rủi ro có hệ thống, áp dụng cho thị trường chứng khoán rộng lớn hơn là chỉ cho một cổ phiếu riêng lẻ. Tuy nhiên, beta thực sự là một chỉ báo về sự biến động. Ví dụ, thị trường chứng khoán tổng thể có thể trải qua một ngày khi các chỉ số thị trường chính tăng dần và đóng cửa cao hơn 2% trong ngày.

Trong cùng ngày, cổ phiếu có hệ số beta cao có thể tăng giá 5%, giảm 2% trong ngày, sau đó tăng 3% và cuối cùng đóng cửa với mức tăng tương tự như thị trường chung - 2%. Mặc dù cổ phiếu kết thúc ngày với mức tăng giá ngang bằng với mức tăng của thị trường chung, nhưng trong ngày giao dịch, nó đã mang đến cho các nhà đầu tư cơ hội bán hết vị thế của họ trong cổ phiếu để thu được lợi nhuận lớn hơn đáng kể là 5%.

Chỉ số beta là 1 có nghĩa là cổ phiếu gần như di chuyển song song với thị trường chứng khoán tổng thể. Do đó, nếu một chỉ số thị trường chính như S&P 500 tăng hoặc giảm 3%, thì cổ phiếu cũng có khả năng tăng hoặc giảm khoảng 3%. Các chỉ số beta từ 0 đến 1 cho thấy một cổ phiếu có khả năng trải qua ít biến động lên xuống hơn so với thị trường chứng khoán nói chung.

Mặt khác, các chỉ số beta lớn hơn 1 (hầu hết các chỉ số beta của cổ phiếu nằm trong khoảng từ 0 đến 3) cho thấy rằng một cổ phiếu có khả năng trải qua sự biến động lên xuống về giá lớn hơn so với các biểu hiện chung của thị trường chứng khoán. Một cổ phiếu có hệ số beta là 2 thì biến động giá của nó biến động gần gấp đôi so với thị trường chứng khoán nói chung.

Mặc dù rất hiếm, nhưng cổ phiếu có thể có chỉ số beta âm. Giá trị beta âm cho biết rằng biến động giá của cổ phiếu có xu hướng có mối tương quan theo hướng tiêu cực với thị trường chứng khoán tổng thể. Nói cách khác, cổ phiếu có xu hướng tăng khi thị trường chung giảm và giảm khi thị trường chung tăng.

Ưu điểm của hệ số beta

• Lịch sử có thể chứa đựng những bài học quan trọng: Beta sử dụng một lượng lớn dữ liệu. Thông thường phản ánh các phép đo ít nhất 36 tháng, beta cung cấp cho bạn ý tưởng về cách cổ phiếu đã di chuyển so với thị trường trong ba năm qua.

• Những con số không biết nói dối: Thay vì lướt qua các thông cáo báo chí về các lần ra mắt sản phẩm trong quá khứ hoặc cố gắng đọc giữa dòng những gì CEO của công ty có thể đã nói tại ngày hội đầu tư năm ngoái và cách cổ phiếu phản ứng với những mẩu tin khác nhau này, beta đại diện cho bạn về mặt toán học các động thái của cổ phiếu.

Nhược điểm

Các cổ phiếu có hệ số beta cao thực sự mang một số rủi ro. Các cổ phiếu có betas cao sẽ dễ biến động hơn so với thị trường hoặc chỉ số chung. Beta thực sự không nói gì về hướng động lượng của cổ phiếu về giá hoặc sức mạnh tương đối của công ty.

Nếu giá cổ phiếu tăng vọt vượt quá tốc độ của thị trường, công ty có thể bị định giá quá cao. Cuối cùng, bong bóng đó sẽ nổ, khiến các nhà đầu tư thiệt hại lớn. Các nhà đầu tư và nhà giao dịch thông minh không đi theo làn sóng cường điệu. Ngược lại, cổ phiếu có hệ số beta cao có thể là từ một công ty có giá cổ phiếu đang giảm mạnh do một số sự kiện hiện tại có thể có tác động tiêu cực lâu dài, chẳng hạn như giảm quy mô hoặc phá sản.

Các cổ phiếu có hệ số beta cao có thể cho thấy lịch sử thường xuyên di chuyển đối lập với thị trường chứng khoán nói chung. Những loại cổ phiếu này thường dễ bay hơi và có thể khiến các nhà đầu tư không có kinh nghiệm chèo lái sóng thị trường - tức là biết khi nào nên mua và bán. Nếu một nhà đầu tư tham gia vào giao dịch tích cực và muốn giảm thiểu rủi ro của họ, họ cũng có thể cân bằng giao dịch của mình với một số cổ phiếu beta thấp. Những chứng khoán ít biến động này có thể ổn định danh mục cổ phiếu của họ bằng cách bù đắp một số tổn thất do các cổ phiếu có hệ số beta cao sai lệch so với lợi nhuận kỳ vọng.

Một chiến lược beta thông minh có thể được sử dụng để giảm thiểu tác động rủi ro của các cổ phiếu có beta cao. Loại chiến lược này có thể kết hợp một thứ gì đó thụ động và ổn định hơn, như chiến lược đầu tư cổ tức, với giao dịch tích cực để giảm thiểu thiệt hại từ các cổ phiếu biến động mạnh nhất trong quỹ.

Tại sao các nhà đầu tư thích hệ số beta cao?

Các nhà đầu tư tìm kiếm những cổ phiếu có chỉ số beta cao với hy vọng đạt được lợi tức đầu tư tốt hơn mức trung bình của thị trường. Các nhà đầu tư như vậy thường tập trung vào các cổ phiếu có hệ số beta cao khi thị trường chứng khoán nói chung có xu hướng tăng cao, tìm cách tối đa hóa lợi nhuận tiềm năng từ sự biến động lớn hơn mà các cổ phiếu đó có khả năng thể hiện.

Tuy nhiên, với tiềm năng lợi nhuận cao hơn cũng có rủi ro cao hơn, vì cả lãi và lỗ đều có thể chênh lệch so với thị trường chứng khoán nói chung. Trong thị trường gấu, các nhà đầu tư có xu hướng tránh xa các cổ phiếu có hệ số beta cao, vì chúng có thể bị thiệt hại lớn hơn so với thị trường chứng khoán nói chung.

Trên thực tế, khi được điều chỉnh theo rủi ro, một số nghiên cứu chỉ ra rằng các cổ phiếu có hệ số beta thấp tốt hơn các cổ phiếu có hệ số beta cao trong dài hạn. Tuy nhiên, điều đó không có nghĩa là các nhà đầu tư có thể không đạt được lợi tức đầu tư cao hơn bằng cách tận dụng tối đa sự biến động lớn hơn thể hiện bởi các cổ phiếu có beta cao.

Các nhà đầu tư làm việc với các cổ phiếu có hệ số beta cao đang hy vọng kiếm tiền trên sóng giá cổ phiếu, mua thấp và bán cao. Họ có thể đã lùng sục danh sách các cổ phiếu giá rẻ để mua hoặc các cổ phiếu tăng giá trên thị trường chứng khoán để tìm kiếm lợi nhuận tiềm năng, nhưng nếu họ đang chơi một trò chơi ngắn như giao dịch trong ngày, việc tìm kiếm các cổ phiếu có động lực nhất có thể cung cấp một chiến lược vào và ra dễ dàng để kiếm tiền. ra ngay trong ngày.

Kết luận

Beta là một trong những chỉ số phân tích hồi quy cơ bản mà nhà đầu tư có thể sử dụng để đánh giá mức độ biến động của cổ phiếu so với chỉ số chuẩn như S&P 500. Mặc dù beta không được sử dụng để dự đoán biến động giá cụ thể, nhưng nó cung cấp cảm nhận chung về cách một cổ phiếu sẽ có xu hướng so với thị trường tổng thể.